Submitted by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2014-09-30T11:01:31Z No. of bitstreams: 2 Santos, Eula Regia Sena-2013-dissertação.pdf: 10585135 bytes, checksum: 32c96ce088e2286ba7e8544984b09538 (MD5) license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) / Approved for entry into archive by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2014-09-30T15:33:26Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Santos, Eula Regia Sena-2013-dissertação.pdf: 10585135 bytes, checksum: 32c96ce088e2286ba7e8544984b09538 (MD5) license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-30T15:33:26Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Santos, Eula Regia Sena-2013-dissertação.pdf: 10585135 bytes, checksum: 32c96ce088e2286ba7e8544984b09538 (MD5) license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Previous issue date: 2013-09-09 / Conselho Nacional de Pesquisa e Desenvolvimento Científico e Tecnológico - CNPq / Brazil has presented a rapid demographic growth in urban areas during the last decades; in fact, the urbanization process was so intense in this country (principally in the twentieth cen-tury, since 1950) that many cities rapidly became connected in a metropolitan conurbation of their urban networks, as a part of a not so succeed national development policy. Currently, this phenomenon is not only observed in large urban centers (as São Paulo and Rio de Janei-ro), but also in medium-sized cities (as Goiânia and Brasília). The intensity of this dynamic transformation of the Brazilian landscape tends to result in an unification of highly urbanized areas, as occur along the BR 060 (a federal road that connects Goiânia to Brasília - Federal District), converging in an axis of biotechnology industries and services, with significant eco-nomic importance to the country and adjacent municipalities. In this sense, this research aimed to analyze the dynamic expansion of urban patches in this development axis (i.e., Goi-ânia-Brasília), through a spatial growth vectors modeling and simulation of future scenarios. Among the results, the study shows a clear trend of urban density in the Metropolitan Region of Goiânia and the Federal District in the coming decades (until 2050). It also highlights the needing to monitor this specific axe, especially at the federal and state government level, in-tending to guarantee a sustainable urban growth, which includes an adequate management of the natural resources, as water and soil availability. / O Brasil tem apresentado um rápido crescimento demográfico nas últimas décadas em áreas urbanas. Em fato, o processo de urbanização foi tão intenso neste país (principalmente no século XX, a partir de 1950), que muitas cidades logo se tornaram metrópoles interligadas pela conurbação de suas malhas urbanas, devido aos fluxos de bens e serviços, e por uma po-lítica de desenvolvimento nacional questionável. Atualmente, este fenômeno não se restringe apenas aos grandes centros urbanos (como São Paulo e Rio de Janeiro), mas também nas ci-dades médias (como Goiânia e Brasília). A intensidade dessa transformação dinâmica da pai-sagem tende a resultar na unificação de áreas extremamente urbanizadas, como no trecho da BR 060 que interliga a Região Metropolitana de Goiânia (RMG) ao Distrito Federal, concen-trando um eixo de desenvolvimento biotecnológico de suma importância econômica para o país e municípios adjacentes. Neste sentido, a referida pesquisa teve como objetivo principal analisar a dinâmica de expansão das manchas urbanas no eixo de desenvolvimento Goiânia-Brasília, através de uma modelagem espacial com vetores de crescimento e simulação de ce-nários futuros. Dentre os resultados, este estudo aponta uma tendência de adensamento urbano na RMG e no entorno do Distrito Federal pelas próximas décadas (até 2050). Aponta-se tam-bém para a necessidade de acompanhamento desta área de estudo, sobretudo pelo poder pú-blico federal e estadual, com vistas ao uso sustentável dos recursos naturais, tais como a dis-ponibilidade de água e solo nestas áreas.

O presente estudo teve como objetivo analisar porque as indústrias processadoras de suco concentrado e congelado de laranja não estão negociando na New York Board of Trade, considerando que o risco de preços é alto neste setor, e preferindo utilizar o preço de Rotterdam como base para as suas negociações. Os mercados derivativos de commodities agrícolas são utilizados na administração do risco de preços e a maioria dos contratos negociados em Bolsas de Commodities no mundo inteiro tem tido sucesso, mas no caso do suco de laranja concentrado e congelado, negociado na NYBOT, o volume de negociação de contratos é baixo em comparação com outras commodities. Mas, os custos de transação relacionados ao mercado futuro de SLCC aliados com a concentração das empresas brasileiras processadoras de suco concentrado de laranja, acabaram induzindo um modo alternativo de governança neste setor: o mercado a termo. As empresas processadoras estão administrando o risco de preços e a governança do mercado vem sendo feita por meio dos contratos a termo onde ocorre a entrega física do produto, sendo que nas negociações entre as empresas brasileiras e os seus clientes não é utilizado o preço futuro e sim o seu próprio preço, negociado em contratos individuais, desse modo o preço é pré-estabelecido, assim como a qualidade e a quantidade do suco e o local de entrega. O mercado a termo pode ser considerado uma forma híbrida de contrato onde ocorre a dependência bilateral dos agentes econômicos, e está sendo utilizada para reduzir os riscos envolvidos nesta transação entre empresas processadoras de suco concentrado e seus clientes na Europa. / The objective of the present study was to analyze why the frozen concentrated orange juice industries are not trading in the New York Board of Trade, considering that the price risk is high in this sector, and prefer to use the price of Rotterdam as a basis for negotiation. The derivative markets for agricultural commodities are used in the administration of the price risk and the majority of the contracts negotiated in Stock Markets of Commodities in the entire world has had success, but in the case of Frozen Concentrated Orange Juice, negotiated in the NYBOT, the volume of contract negotiation is low comparing to others. But the costs of transaction related to the futures market of FCOJ along with the concentration of the Brazilian industry that produces FCOJ, had induced an alternative way of governance in this sector: the forward market. The FCOJ industries are managing the price risk, and market governance is made through forward contracts, where the physical delivery of the product happens. In the negotiations between the Brazilian companies and customers the future price is not used but the price negotiated in individual contracts. In this way the price is pre-established, as well as the quality and the quantity of juice and the place of delivery. The forward market can be considered a hybrid contract form where the bilateral dependence of the economic agents occurs, and is being used in order to reduce the risks that are involved in this transaction between FCOJ producers and their customers in Europe.

Submitted by Bruno Coelho (brunocoelho@bancobbm.com.br) on 2014-10-22T19:14:53Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-11-05T17:05:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-11-10T12:08:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-10T12:08:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Bruno Coelho Final.pdf: 6498795 bytes, checksum: 18ff8d85cfb3b37f968f90aeb054c164 (MD5) Previous issue date: 2014-05-29 / The monetary policy guidelines are defined based on macro indexes released to the market periodically. The agents of this market react quickly to any changes in macroeconomic environment, trying to obtain high profits or to avoid significant financial losses. Considering this, this paper intends to analyze how interest rate future market reacts when surprises in macroeconomic indexes are released, suggesting a new methodology to forecast the market reaction through the construction of an aggregate surprise index. Using data extracted from Bloomberg and BM&F Bovespa, we constructed a simplified data base by adopting assumptions to measure the impact of surprises disclosed in the price of DI Futuro. The standardization of parameters, applying average tests and optimizing regressions by OLS allowed to weight relatively a set of macro indexes according to their effect on market volatility. Finally, we made a test on the proposed aggregate surprise index that showed it was more efficient in forecasting the market reaction than another index that considered equal weights to all set of macroeconomic index. / As diretrizes de política monetária são definidas com base em resultados dos indicadores macroeconômicos divulgados ao mercado periodicamente. Os agentes deste mercado respondem rapidamente às alterações de cenário, com o objetivo de obter lucro ou evitar perdas financeiras expressivas. Com este motivacional, a proposta deste trabalho é avaliar como reage o mercado futuro de juros diante da divulgação de surpresas em determinados indicadores macroeconômicos, propondo um indicador de surpresa agregado para prever os impactos causados. Através dos dados extraídos da Bloomberg e da BM&F Bovespa, foi construída uma base de dados simplificada pela adoção de premissas para mensuração do impacto das surpresas divulgadas no preço do DI Futuro. A padronização dos parâmetros, a realização dos testes de média e as regressões otimizadas pelo método OLS possibilitaram ponderar os indicadores econômicos de acordo com a oscilação que os mesmos causam a este mercado. Por fim, o teste de comparação mostrou que o indicador de surpresa proposto foi mais eficiente nas previsões da reação do mercado do que um indicador que pondere de forma igualitária todos os indicadores macroeconômicos.

Submitted by GILMAR ALVES LIMA (gilmaralveslima@gmail.com) on 2017-03-02T01:24:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao GilmarAlveLima Versao_Final_Pos_Banca_v2.pdf: 1259267 bytes, checksum: f8265a1e8b51deb97de3ad6305c5e196 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Gilmar, boa tarde Para que possamos aceitar seu trabalho, por gentileza, é necessário de retire a acentuação do nome Getúlio. Outra questão, foi solicitado alteração no título de seu trabalho? Pois no protocolo entregue e em Ata, consta: O PREÇO DAS COMMODITIES IMPORTA? EFICIÊNCIA OPERACIONAL DOS BANCOS BRASILEIROS E A QUEDA RECENTE NOS PREÇOS DAS COMMODITIES. Se não houve alteração, deve estar igual a Ata. Att on 2017-03-02T19:22:40Z (GMT) / Submitted by GILMAR ALVES LIMA (gilmaralveslima@gmail.com) on 2017-03-06T09:55:52Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Gilmar_Alves_Lima.pdf: 1258747 bytes, checksum: b97759b1af8d57267d2b823d2f8dd0ab (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-07T00:04:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Gilmar_Alves_Lima.pdf: 1258747 bytes, checksum: b97759b1af8d57267d2b823d2f8dd0ab (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-07T18:39:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Gilmar_Alves_Lima.pdf: 1258747 bytes, checksum: b97759b1af8d57267d2b823d2f8dd0ab (MD5) Previous issue date: 2017-01-31 / This work analyzes the effect of the recent drop in commodity prices, starting from march 2014, on the level of efficiency of Brazilian banks. The core target of this paper is to observe whether, in general, adverse shocks tend to make banks more efficient due to the restrictions that these situations impose. For this investigation, it was necessary to collect the data from the Brazilian conglomerates and independent financial institutions (except for development banks) from March 2011 to September 2016. The Risk Weighted Assets - RWA related to the exposure due to the variation of commodity prices (RWACOM) were used to ascertain the exposure to commodities throughout this time. The results indicate that the recent drop in commodity prices did not influence the gain or loss of efficiency of Brazilian banks more exposed to price changes. / Este trabalho apresenta o efeito da queda recente nos preços das commodities, ocorrida a partir de março de 2014, sobre o nível de eficiência dos bancos brasileiros. A partir dessa relação, objetiva-se verificar se, de um modo geral, os choques adversos tendem a tornar os bancos mais eficientes, dadas as restrições que eles impõem. Para essa investigação, foram coletados dados dos conglomerados e instituições financeiras independentes (exceto bancos de desenvolvimento) brasileiros durante o período de março de 2011 a setembro de 2016. Para verificar a exposição a commodities nesse período, foi utilizada a parcela do ativo ponderado pelo risco (Risk Weighted Assets - RWA) referente às exposições sujeitas à variação dos preços das commodities (RWACOM). Os resultados indicam que a queda recente nos preços das commodities não influenciou no ganho ou perda de eficiência dos bancos brasileiros mais expostos às variações nos preços.

Submitted by Tommaso Momoli (tommaso.momoli@gmail.com) on 2017-03-29T04:51:52Z No. of bitstreams: 1 Tommaso.Momoli Thesis FGV.pdf: 2459609 bytes, checksum: 56072be31042eb761414eba91a983961 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2017-03-29T11:04:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tommaso.Momoli Thesis FGV.pdf: 2459609 bytes, checksum: 56072be31042eb761414eba91a983961 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-29T12:16:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tommaso.Momoli Thesis FGV.pdf: 2459609 bytes, checksum: 56072be31042eb761414eba91a983961 (MD5) Previous issue date: 2017-01-25 / This is a study regarding the impact of the index investments in the Commodity Future Market. The models applied, focus on the Causal Analysis and the Impulse Response Function through an orthogonalisation of the Vector of Auto Regression (SVAR), this allow to extract lead/lag correlation between the Index and First nearby Return for different Futures Sectors and in addition response to shocks in different equation. The study is divided in three different period, to reflect before and after the Financialization and then after the introduction in the market of the new generation of commodity Indexes. The results show a different behaviors of the parameters throughout time with a particular emphasis for the most traded Commodities to lead the others. / Trata-se de um estudo sobre o impacto dos investimentos em índices no mercado futuro de commodities. Os modelos aplicados, enfocam a Análise Causal e a Função de Resposta ao Impulso através de uma ortogonalização do Vetor de Auto Regressão (SVAR), permitindo extrair a correlação lead / lag entre o Índice e o Primeiro Retorno próximo para diferentes Setores Futuros e, A choques em diferentes equações. O estudo é dividido em três períodos diferentes, para refletir antes e depois da Financialização e, em seguida, após a introdução no mercado da nova geração de índices de commodities. Os resultados mostram um comportamento diferente dos parâmetros ao longo do tempo com uma ênfase particular para os Commodities mais negociados para liderar os outros.

Submitted by Nathália Faria da Silva (nathaliafsilva.ufv@gmail.com) on 2017-07-04T17:58:58Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 538594 bytes, checksum: 6093b581fc640e6c06d18048d80424f2 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-04T17:58:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 538594 bytes, checksum: 6093b581fc640e6c06d18048d80424f2 (MD5) Previous issue date: 2001-02-04 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / Esta pesquisa trata da aplicabilidade de modelos de previsão de séries temporais como ferramenta de decisão de compra e venda de contratos futuros da BM&F, em datas próximas ao vencimento. Para fins empíricos, foram consideradas as commodities boi gordo, café e soja. O objetivo geral foi verificar qual modelo fornece as previsões mais precisas para cada série de preços considerada no mercado físico. O objetivo específico foi calcular os retornos médios de cada modelo em operações de compra e venda nos mercados futuros das commodities analisadas, de modo a fornecer um indicativo do potencial ou da limitação de cada um deles. Os modelos estudados foram os de Box & Jenkins (ARIMA), Redes Neurais, Estruturais e Bayesianos. Os dados utilizados corresponderam às cotações semanais de boi gordo, café e soja nos mercados físico e futuro. A discussão se baseou na hipótese de que esses modelos são instrumentos viáveis de auxílio à tomada de decisão por parte de agentes ligados ao agronegócio, reduzindo a incerteza quanto ao comportamento futuro dos preços. A análise foi conduzida, primeiramente, em termos de Erro Percentual de Previsão da série de preços do mercado físico para, em seguida, verificar os retornos em simulações de compra e venda de contratos futuros de cada produto, utilizando-se o Índice Sharpe, além do viés positivo ou negativo dessa média, através da estatística de simetria e do grau de dispersão dos retornos, medido pela curtose da distribuição destes. De modo geral, os resultados indicaram que: a) os modelos de previsão de séries temporais captam, de modo coerente, o padrão de comportamento dos preços analisados; b) há, contudo, diferenças de desempenho preditivo entre os modelos e entre cada mercado; e c) os retornos financeiros se mostraram positivos na maioria dos contratos analisados, indicando o potencial de utilização desses modelos em negociações de contratos para datas próximas ao vencimento, com destaque para operações fundamentadas nas previsões dos Modelos ARIMA e Estruturais. / This research deals with the usefulness of times series forecast models as a tool for buy and sell decisions of the brazilian BM&F future contracts, in dates nearby the expiration. For this purpose, the commodities considered were live cattle, coffee and soybeans. The general objective is to verify which model generates the most accurate forecasts for each price series of the considered commodities in the spot market. The specific objective is to calculate the medium returns of each model in buy and sell operations in each market of the analyzed commodities, in way to provide an indication of the potentials or limitations of each one.The models considered are the Box & Jenkins (ARIMA), Neural Networks, Structural and Bayesians time series models. The data utilized correspond to the weekly quotations of live cattle, coffee and soybeans in the spot and futures markets. The discussion is based on the hypothesis that those models are viable instruments to support decisions of economic agents participating in the agribussiness, reducing the uncertainty related to the future behavior of the spot prices. The analysis is carried out, firstly, in terms of Percentage Forecast Error for the price series in the spot market. Then, it verifies the returns in simulated buy and sell of future contracts of each product, using the Sharpe Index as a tool for comparsion, as well as the symmetry and kurtosis statistics. In general, the results indicate that: a) the time series forecast models capture coherently the pattern of the analyzed prices; b) there is, however, differences of forecast performance among the models and markets; and c) the financial returns are shown positive in most of the analyzed contracts, indicating the potential use of those models in negotiations of contracts for dates close to the expiration, with prominence for operations based in the forecasts of the ARIMA and Structural models.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:50Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-09-04T00:00:00Z / Este trabalho apresenta o conceito de derivativos e suas principais características. Desenvolve uma revisão bibliográfica da análise dos fatores que afetam a liquidez de contratos derivativos agrícolas, principalmente contratos futuros. Avalia a liquidez dos contratos futuros agrícolas negociados na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e os principais fatores que afetam esta liquidez. Compara a negociação de contratos futuros agrícolas da BM&F com bolsas de commodities norte-americanas que possuem contratos similares.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:04Z (GMT). No. of bitstreams: 3 FabianaSalgueiroPerobelliUrso13072007.pdf.jpg: 16458 bytes, checksum: 2866cd10278df77dce6ea3c04c53f668 (MD5) FabianaSalgueiroPerobelliUrso13072007.pdf.txt: 263913 bytes, checksum: d4063b03730e53dc9335e8e527e313bb (MD5) FabianaSalgueiroPerobelliUrso13072007.pdf: 369750 bytes, checksum: 271e8db548bb63a8794051e4f2c69f4d (MD5) Previous issue date: 2007-07-13T00:00:00Z / The aim of this work was to identify the existence of asymmetric commercial relations between the players of the meat market, which means: producers, slaughter houses and retailers. The investigation was about two sources of asymmetry: differences concerned to information between the players in the brazilian live cattle futures market at BM&F, and the possibility of market power in the commercial relation in the meat market. The market power was conducted by the analytical structure of Crespi, Gao e Peterson (2005), which allows to conclude by the existence of buyer power of the live cattle by the slaughter houses, this conclusion is similar to other industrial organizations, which structure has many producers who have to sell their production in his local market. A complementary study was driven to investigate which region of the country was the builder, in terms of price formation, and the conclusion was that São Paulo is the place. The commercial relation between slaughter house and retailers used the momentum threshold autoregression models (M-TAR) and conclude that this relation was asymmetric, in the way that the retailers do not transfer to consumers the reduces in the price of the bovine meat, but transfer the increases in the price. So it’s possible to conclude that the retailers have some bargain power, this result was expected because the retailers are the main distribution channel. And finally was investigate the existence of information asymmetries between the players of the brazilian live cattle futures market, which was conducted by the analysis of the relation between the price volatility and the net position of the participants. The conclusion was that the slaughter house have more information in this place. / Esta tese analisou a cadeia da carne bovina no Brasil com o objetivo de identificar a existência de assimetrias nas relações comerciais entre seus agentes (pecuaristas, frigoríficos e supermercados). Foram investigadas duas formas de assimetria: a diferença de conteúdo informacional entre os agentes econômicos, no mercado futuro de boi gordo da BM&F e a possibilidade de exercício de poderes de mercado e de barganha nas relações comerciais dentro dessa cadeia. A análise de poder de mercado baseou-se na estrutura analítica de Crespi, Gao e Peterson (2005), e permitiu inferir que existe poder de mercado na aquisição de bois pelos frigoríficos, o que vai ao encontro dos resultados observados em outros oligopólios de estrutura caracterizada por um mercado pulverizado na ponta fornecedora e por um processo local, isto é, na própria região, de escoamento da produção. Implementou-se uma análise complementar sobre a estrutura de formação do preço do boi, na qual identificou-se que São Paulo é a região formadora dos preços. A relação entre frigoríficos e supermercados foi analisada através do modelo momentum threshold autoregression (M-TAR) e observou-se que os supermercados apropriam-se das reduções observada no preço do atacado e repassam ao varejo eventuais aumentos de preços no atacado. Portanto, é possível concluir que os supermercados têm poder de barganha junto aos frigoríficos, o que era esperado, pelo fato de esses estabelecimentos adquirirem volumes significativos e se posicionarem como principais canais de distribuição da carne. E, por fim, verificou-se a existência de assimetrias informacionais entre os participantes do mercado futuro de boi gordo da BM&F, mensurada por meio de uma análise sobre a relação entre a volatilidade dos preços futuros e as posições por tipo de participante. Os resultados encontrados corroboraram a hipótese de que os frigoríficos têm mais informação, no mercado futuro, que os demais agentes.

Submitted by Carlos Jourdan Gadelha Vieira (carlosjourdan@bancobbm.com.br) on 2011-09-28T18:58:23Z No. of bitstreams: 1 DISTORÇÕES NO LEILÃO DE FECHAMENTO DE AÇÕES DA BMF&BOVESPA.pdf: 794551 bytes, checksum: af607fcdf245f1cc8ab21fca000c1a32 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2011-11-17T19:37:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISTORÇÕES NO LEILÃO DE FECHAMENTO DE AÇÕES DA BMF&BOVESPA.pdf: 794551 bytes, checksum: af607fcdf245f1cc8ab21fca000c1a32 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-11-18T16:24:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISTORÇÕES NO LEILÃO DE FECHAMENTO DE AÇÕES DA BMF&BOVESPA.pdf: 794551 bytes, checksum: af607fcdf245f1cc8ab21fca000c1a32 (MD5) Previous issue date: 2011-05-31 / The closing price of a stock is the most important reference for the fair value of the company. Given its broad use in several contracts and in situations of asymmetrical information, brokers, traders and fund managers alike have incentives to manipulate it. This essay studies the intraday records of all transactions in the BMF&BOVESPA stock exchange between april 4th 2006 and march 31st 2011, and finds evidence of distortions in both volume and volatility at the end of the day, as well as price reversals in the next morning. It is also shown that the magnitude of the distortions are in line with such incentives. / O preço de fechamento de uma ação é a referência mais importante de seu valor. Dada sua ampla utilização em diversos contratos e em problemas de assimetria de informação, corretores, traders e gestores de fundos têm incentivos a interferir em sua formação. Este estudo analisa o registro intradiário de todas as transações de ações na BMF&BOVESPA entre 03 de abril de 2006 e 31 de março 2011, e econtra no fechamento um volume atípicamente alto, acompanhado de retornos muito voláteis que são em grande parte revertidos no dia seguinte. Adicionalmente, mostra-se que a magnitude destes fenômenos estão em linha com os incentivos para a distorção.

O presente estudo teve como objetivo analisar porque as indústrias processadoras de suco concentrado e congelado de laranja não estão negociando na New York Board of Trade, considerando que o risco de preços é alto neste setor, e preferindo utilizar o preço de Rotterdam como base para as suas negociações. Os mercados derivativos de commodities agrícolas são utilizados na administração do risco de preços e a maioria dos contratos negociados em Bolsas de Commodities no mundo inteiro tem tido sucesso, mas no caso do suco de laranja concentrado e congelado, negociado na NYBOT, o volume de negociação de contratos é baixo em comparação com outras commodities. Mas, os custos de transação relacionados ao mercado futuro de SLCC aliados com a concentração das empresas brasileiras processadoras de suco concentrado de laranja, acabaram induzindo um modo alternativo de governança neste setor: o mercado a termo. As empresas processadoras estão administrando o risco de preços e a governança do mercado vem sendo feita por meio dos contratos a termo onde ocorre a entrega física do produto, sendo que nas negociações entre as empresas brasileiras e os seus clientes não é utilizado o preço futuro e sim o seu próprio preço, negociado em contratos individuais, desse modo o preço é pré-estabelecido, assim como a qualidade e a quantidade do suco e o local de entrega. O mercado a termo pode ser considerado uma forma híbrida de contrato onde ocorre a dependência bilateral dos agentes econômicos, e está sendo utilizada para reduzir os riscos envolvidos nesta transação entre empresas processadoras de suco concentrado e seus clientes na Europa. / The objective of the present study was to analyze why the frozen concentrated orange juice industries are not trading in the New York Board of Trade, considering that the price risk is high in this sector, and prefer to use the price of Rotterdam as a basis for negotiation. The derivative markets for agricultural commodities are used in the administration of the price risk and the majority of the contracts negotiated in Stock Markets of Commodities in the entire world has had success, but in the case of Frozen Concentrated Orange Juice, negotiated in the NYBOT, the volume of contract negotiation is low comparing to others. But the costs of transaction related to the futures market of FCOJ along with the concentration of the Brazilian industry that produces FCOJ, had induced an alternative way of governance in this sector: the forward market. The FCOJ industries are managing the price risk, and market governance is made through forward contracts, where the physical delivery of the product happens. In the negotiations between the Brazilian companies and customers the future price is not used but the price negotiated in individual contracts. In this way the price is pre-established, as well as the quality and the quantity of juice and the place of delivery. The forward market can be considered a hybrid contract form where the bilateral dependence of the economic agents occurs, and is being used in order to reduce the risks that are involved in this transaction between FCOJ producers and their customers in Europe.