O fortalecimento de um mercado acionário está relacionado diretamente com a transparência e confiabilidade da informação disponível para os usuários desses mercados. Com este fim, o auditor e o seu trabalho, divulgado através do relatório de auditoria, configuram-se como garantias da realidade econômica e contábil das empresas de capital aberto. No entanto, na realidade latino-americana (nos casos do Brasil, Colômbia e Argentina), ainda não se tem quantificado o impacto que o auditor, e o relatório de auditoria, exercem na dinâmica dos seus mercados acionários. Em resposta à falta de estudos que quantifiquem a relação auditoria mercado acionário se formula o presente trabalho. Assim, analisa-se, através de um estudo de eventos, o efeito que os relatórios de auditoria exercem no preço das ações das companhias de capital aberto listadas nas principais bolsas de valores do Brasil (Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros BM&F Bovespa), Colômbia (Bolsa de valores de Colombia BVC) e Argentina (Bolsa de Comercio de Buenos Aires BCBA). Realizou-se um estudo univariável e multivariável para testar as hipóteses. No caso brasileiro e argentino, o período de estudo abrangeu desde o ano 2000 até 2007. No primeiro caso, confirma-se que a divulgação dos relatórios de auditoria modificados, das companhias de capital aberto participantes da BM&FBOVESPA, não afeta o preço das suas ações. Já para o caso da Argentina, obtém-se um resultado oposto, verificando através do teste de hipóteses que o relatório do auditor impacta no mercado acionário representado pela Bolsa de Comércio de Buenos Aires; em particular, a divulgação dos relatórios de auditoria modificados tem um efeito negativo nos preços das ações negociadas no mercado acionário Argentino. Por último, no mercado acionário da Colômbia analisa-se um período de estudo desde o ano 2001 até 2007. Na Colômbia são obtidos resultados similares aos verificados no mercado acionário brasileiro. Assim, a contribuição do presente trabalho é avaliar e quantificar a importância do auditor externo nesses países em estudo e, indiretamente, avaliar o uso do relatório de auditoria como médio de divulgação de informação relevante aos seus mercados acionários. / The strength of a stock market is related to transparency and reliability of all information available for its users. In this sense, both the auditor and his work, which is disseminated through the auditing reports, become the guarantee of the economical reality from all publicly traded companies. However, in Latin America reality (especially in Brazil, Colombia and Argentina), the impact of the Auditor and his reports still has not been verified upon the stock markets. Hence, this present job aims to respond to the lack of studies stating the relationship between Auditing and Stock markets in Latin America. The analysis is done through a event study, evaluating what is the auditing report effect upon the prices of stocks from the main publicly traded companies in Brazilian stock market (Bolsa de valores, Mercadorias e Futuros BM&FBovespa), Colombian stock market (Bolsa de valores de Colombia BVC) and Argentine stock market (Bolsa de Comercio de Buenos Aires BCBA). In particular, two studies are carried out, one univariable and the other multivariable, in order to test the hypothesis. In Brazilian and Argentine cases, the study covers the period from 2000 until 2007. In the first case, the disclosure of the modified auditing reports, considering public companies of the BM&FBovespa Stock Exchange, does not affect their stock price. On the contrary, in Argentine case, an opposite result is obtained: the auditing reports impact on BCBA Stock Exchange; specifically, the disclosure of modified auditing reports has a negative effect on stock prices. Finally, for the Colombian stock market, a study period from 2001 until 2007 is utilized. In Colombian case, similar results to those reported from Brazilian analysis are obtained. The contribution of this thesis is to evaluate and quantify the role of the auditor in the countries mentioned above and, indirectly, the use of the auditor\'s report as way to disseminate Auditing information.

Submitted by Rodrigo Geraldes (santorogeraldes@gmail.com) on 2015-01-07T20:21:13Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Rodrigo Geraldes.pdf: 932680 bytes, checksum: 9210f1d5ccf8429d91b3f739768aa595 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2015-01-07T20:29:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Rodrigo Geraldes.pdf: 932680 bytes, checksum: 9210f1d5ccf8429d91b3f739768aa595 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-01-08T13:33:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Rodrigo Geraldes.pdf: 932680 bytes, checksum: 9210f1d5ccf8429d91b3f739768aa595 (MD5) Previous issue date: 2014-12-18 / Este trabalho busca compreender melhor as fontes de retorno de ações de valor e crescimento e os determinantes da convergência do indicador preço sobre valor patrimonial (P/B). Foram criados seis carteiras durante o período de 2001 a 2013, sendo elas classificadas de acordo com o seu múltiplo (P/B) e sua capitalização de mercado. O retorno divido entre dividendos e ganhos de capital, este foi dividido em: (1) crescimento do valor patrimonial, (2) convergência do indicador preço sobre valor patrimonial (P/B), devido a reversão de rentabilidade, crescimento e retorno esperado e (3) efeito drift. Também buscou-se determinar quais os principais fatores macro que afetam a convergência do indicador P/B. Foi realizada uma regressão linear múltipla utilizando como variáveis independentes a valorização do Ibovespa, PIB, juros reais, surpresa inflacionária e dummies (small, growth e value). A carteira big growth apresentou o melhor desempenho, seguido da carteira small value. O retorno de dividendos foi mais importante para os portfólios big em relação à small e para as carteiras value em relação às growth. Ao analisar o ganho de capital, verificou-se que o crescimento do valor patrimonial é maior para empresas growth, enquanto o efeito da convergência é mais importante para empresas valor. Verificou-se que o retorno do Ibovespa, surpresa inflacionária e o baixo valor de mercado influenciam positivamente a convergência do P/B. Já o pagamento os juros reais, PIB e a dummy growth influenciam negativamente. / This work seeks to better understand the sources of return in value and growth stocks, also to understand the main determinants of the convergence in price-to-book ratios. Six portfolios were created during 2001 to 2013 according to their P/B ratio and market cap. The return was divided between dividends and capital gains, the last was broken into: (1) growth of book value per share, (2) convergence in price-to-book ratios due to mean reversal in profitability, growth and expected returns, and (3) Drift effect. We also tried to determine the main factors that affect the convergence of P/B. Multiple regression was performed using as independent variables the returns of Ibovespa, GDP, interest rates, unexpected inflation and dummies (small, growth and value). The big growth portfolio was the best performance, followed by the small value portfolio. Dividends return was more important for big than value portfolios. When analyzing capital gain returns, it was found that book value growth is more important for growth companies, while the convergence of P/B is higher for value. It was found that the returns of Ibovespa, unexpected inflation and low market cap have a positive influence on convergence. On the other hand, interest rates, GDP and growth dummy have a negative influence.

Submitted by Alexandre Kanenobu (alekane@gmail.com) on 2017-03-16T13:36:46Z No. of bitstreams: 1 Dissertação MPFE - Alexandre Kanenobu - Mar-17.pdf: 761951 bytes, checksum: 6ad45baf99943e0a03c66f7991453657 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Alexandre, boa tarde Por gentileza, realizar os pequenos ajustes para que estejam de acordo com as normas da ABNT: Seu nome e o título devem estar em letras maiúsculas. Na contracapa, colocar o título um pouco acima da onde está. Na folha de assinaturas, o campo Data de Aprovação deve estar alinhado igual ao restante do texto. Corrigir e incluir o nome completo do prof. Guillermo. O correto é: GUILLERMO ROBERTO TOMAS MALAGA BUTRON Em seguida deverá submeter novamente. Att on 2017-03-16T15:56:10Z (GMT) / Submitted by Alexandre Kanenobu (alekane@gmail.com) on 2017-03-16T17:50:29Z No. of bitstreams: 1 Dissertação MPFE - Alexandre Kanenobu - Mar-17.pdf: 762027 bytes, checksum: 4e982a22281062048fdfbadb2bd3036e (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Alexandre, Por favor, corrigir o nome do professor Guillermo (com dois L - sem o H) Grata, on 2017-03-16T17:57:56Z (GMT) / Submitted by Alexandre Kanenobu (alekane@gmail.com) on 2017-03-16T18:09:16Z No. of bitstreams: 1 Dissertação MPFE - Alexandre Kanenobu - Mar-17.pdf: 761995 bytes, checksum: 3fda95c31cad4783f4fe19003cc73260 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-16T18:10:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação MPFE - Alexandre Kanenobu - Mar-17.pdf: 761995 bytes, checksum: 3fda95c31cad4783f4fe19003cc73260 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-17T13:01:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação MPFE - Alexandre Kanenobu - Mar-17.pdf: 761995 bytes, checksum: 3fda95c31cad4783f4fe19003cc73260 (MD5) Previous issue date: 2017-02-17 / This work aims to study the behavior of stocks liquidity through two different optics. In the first case, we focused on the amplitude of the absolute return related to liquidity/illiquidity measures in the period from 2000 to August 2016, in the second case, we examined the Flight to Quality/Liquidity movement, verifying that it was present in the periods of crisis of 2003 and 2008 and in the most recent recession started in 2014. The IBrX companies, in the configuration of August 31, 2016, were also used as a database in addition to the rating by risk agencies (S&P, Moody's and Fitch), also up to August 31, 2016, were part of the study. For the variables, the liquidity/illiquidity measures proposed by the several authors were used. As an econometric motivation, the first part of the study was based on Amihud's Illiquidity (2002) measure, this was the starting point for the choice dependent variable for the regression; for the independent ones, we use the other measures presented by other authors listed in bibliography. / Esse trabalho tem como objetivo estudar o comportamento da liquidez de ativos, no caso ações, sob duas diferentes óticas. No primeiro caso, focamos na amplitude do retorno absoluto relacionando-o com a liquidez/iliquidez no período que compreende 2000 até agosto de 2016, já no segundo caso, examinou-se o movimento de Flight to Quality/Liquidity verificando se o mesmo esteve presente nos períodos de crise nos anos de 2003, 2008 e na mais recente recessão iniciada em 2014. As empresas do IBrX, na configuração até 31 de agosto de 2016, foram utilizadas como base de dados além disso a classificação de rating pelas agências de risco (S&P, Moody’s e Fitch), também até dia 31 de agosto 2016, fizeram parte do estudo. Para as variáveis, foram utilizadas as medidas de liquidez/iliquidez de mercado propostas em trabalhos de alguns autores.

Made available in DSpace on 2016-08-02T21:42:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 SERGIO LUIZ NASCIMENTO.pdf: 981514 bytes, checksum: 2b19c2940a97c73dc593c53833e64185 (MD5) Previous issue date: 2011-12-06 / In the contemporary moment, there is an intense movement of financial capital, either because of mergers and acquisitions of companies, is the natural expansion of capitalism itself, thus leading organizations to seek alternative financing at lower costs, when it considered rates interest charged by financial institutions. Concurrent with this, monetary authorities seek to reduce circumstantially interest rates that drive the economy in order to to attract new investment in production and still preserve those existing. So even paradoxical, the reduction in interest rates promulgated by the authorities, does not display the same reduction rate from those practiced by the market. This leads individuals, whether or not investment managers to seek alternative investments that provide monetary gains in excess of those which are based on rates set by monetary authorities. Combining the search for resources by organizations and the pursuit of higher monetary gains by investors, the stock market becomes a relevant alternative. In order to achieve the best results in this environment, no need to use templates and other tools that provide the best balance between risk and return given that every investor emits at least some risk aversion. Several instruments are available to perform these relationships, however, many of them not available to the investor on the condition of an individual. And by this point, the model developed by Edwin Elton and Martin Gruber appears as an alternative to any investor, whether by their construction, whether for its operation. / Atualmente, nota-se uma intensa movimentação de capitais financeiros, seja por conta de fusões e incorporações de empresas, seja pela expansão natural do próprio capitalismo, levando então as organizações a buscarem alternativas de financiamento com menores custos, isso quando consideradas as taxas de juros praticadas por instituições financeiras. Concomitantemente a isso, autoridades monetárias, circunstancialmente buscam a redução das taxas de juros que norteiam a economia, no intuito de se atrair novos investimentos produtivos e ainda preservar aqueles existentes. De maneira até paradoxal, a redução das taxas de juros promulgada por autoridades, não exibe a mesma proporção de redução daquelas praticadas pelo mercado. Este aspecto leva os indivíduos, sejam eles gestores de investimentos ou não, a buscarem alternativas de investimentos que proporcionem ganhos monetários superiores àqueles que são fundamentados nas taxas estabelecidas pelas autoridades monetárias. Conciliando a busca de recursos por organizações e a busca por maiores ganhos monetários por parte dos investidores, o mercado de capitais se torna uma alternativa relevante. De modo a conseguir os melhores resultados nesse ambiente, há necessidade de se utilizar modelos e outros instrumentos que propiciem a melhor relação entre risco e retorno, haja vista que todo investidor emite ao menos alguma aversão ao risco. Vários são os instrumentos disponíveis para realizar essas relações, entretanto, muitos deles não acessíveis ao investidor na condição de pessoa física. E mediante esse aspecto, o modelo desenvolvido por Edwin Elton e Martin Gruber surge como alternativa a qualquer investidor, seja por suas características construtivas, seja por sua operacionalidade.

Submitted by ERIKA REGINA DA SILVA GALLO null (erika.regina@hotmail.com) on 2016-09-15T19:21:48Z No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1593845 bytes, checksum: e99e5b67cc74cf377bfd115091bec7e9 (MD5) / Approved for entry into archive by Juliano Benedito Ferreira (julianoferreira@reitoria.unesp.br) on 2016-09-21T20:08:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 gallo_ers_me_arafcl.pdf: 1593845 bytes, checksum: e99e5b67cc74cf377bfd115091bec7e9 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-21T20:08:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 gallo_ers_me_arafcl.pdf: 1593845 bytes, checksum: e99e5b67cc74cf377bfd115091bec7e9 (MD5) Previous issue date: 2016-09-09 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq) / Neste trabalho temos a intenção de contribuir com o debate na área de economia e finanças comportamentais ao realizar um estudo sobre o comportamento do mercado acionário ao incluirmos o viés de comportamento aversão à perda aos agentes que ali operam. Para tanto, em um primeiro momento, fez-se uma concisa revisão da teoria da decisão na escola econômica e seus desdobramentos em finanças, no que tange à Hipótese dos Mercados Eficientes. Em um segundo momento, apresentamos um modelo de agente aplicado ao mercado acionário que foi programado em software livre NetLogo, cujo método é, em parte, baseado em modelos de agentes já programados para mercados financeiros artificiais e, ao mesmo tempo, parcialmente novo ao propor a realização de testes com parâmetros diferentes dos utilizados por outros autores – a saber: aversão à perda. Os resultados encontrados sugerem que a subjetividade humana presente na tomada de decisão, isto é, quando os agentes possuem aversão à perda, faz com que o movimento do mercado acionário artificial apresente alguns ruídos. Destarte, concluímos que os experimentos realizados nos oferecem indícios de que há certa fragilidade em alguns pressupostos da Hipótese dos Mercados Eficientes. / In this work, we intend to contribute to the debate in behavioral economics and finance to conduct a study on how Stock Markets behaves by including the loss averse agent's bias on this environment. At first, we built a concise review of the decision theory on economic school and its developments in finance, regarding to Efficient Market Hypothesis. Secondly, we presented an agent-based model applied to the stock market which has been programmed in the free software NetLogo, whose has, in part, agent-based models already programmed for artificial financial markets and at the same time, is partially new to propose conduction tests, which differ from other parameters used by several authors such as: loss aversion. The results suggest that human's subjectivity, inherently presented in decision-making, that is, when agents have loss aversion, it may cause the artificial stock market movement to present some noise. Thus, we conclude that the experiments give us evidence that there is some fragility on the Efficient Market Hypothesis. / CNPq: 130136/2015-8

Submitted by Hugo Rego (hl_freitas@yahoo.com.br) on 2012-05-20T18:47:32Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado_Hugo L F de Moraes Rêgo.pdf: 699903 bytes, checksum: 7d039f1507408214660b09b7998f05b3 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-05-21T12:11:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado_Hugo L F de Moraes Rêgo.pdf: 699903 bytes, checksum: 7d039f1507408214660b09b7998f05b3 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-05-21T12:30:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado_Hugo L F de Moraes Rêgo.pdf: 699903 bytes, checksum: 7d039f1507408214660b09b7998f05b3 (MD5) Previous issue date: 2012-04-19 / The goal of this work was to compare two different asset allocation methodologies, the classic and the Bayesian one. The utilized model was that of Meucci (2005). In order to reach this goal, empirical exercises were performed, utilizing data from the Brazilian financial market. The results found indicate that the Bayesian asset portfolio outperformed the classic one in terms of return and volatility, whereas the classic portfolio outperformed the market index. Moreover, this work also comprises modifications in the prior utilized in the Bayesian estimation. / Este trabalho teve como objetivo comparar duas metodologias de alocação ótima de ativos, a metodologia clássica e a metodologia bayesiana. O modelo utilizado foi o de Meucci (2005). Foram realizados diversos exercícios empíricos de montagem de carteiras de ativos seguindo essas metodologias, utilizando para isso dados do mercado acionário brasileiro. Os resultados encontrados indicam uma superioridade de desempenho, tanto em termos de retorno quanto de volatilidade, da carteira bayesiana em relação à clássica e desta em relação ao índice de mercado. Ademais, o trabalho também compreende modificações na prior utilizada na estimação bayesiana.

Submitted by Jamiu Nogueira Antunes de Souza (jamiuantunes@gmail.com) on 2013-08-27T20:30:21Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPFE_Jamiu Antunes_270813.pdf: 247660 bytes, checksum: b2d0112dec518d85f9a768b17f619b0d (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-08-28T12:51:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPFE_Jamiu Antunes_270813.pdf: 247660 bytes, checksum: b2d0112dec518d85f9a768b17f619b0d (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-28T13:33:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_MPFE_Jamiu Antunes_270813.pdf: 247660 bytes, checksum: b2d0112dec518d85f9a768b17f619b0d (MD5) Previous issue date: 2013-08-02 / O mercado acionário brasileiro tem demonstrado consistente desenvolvimento ao longo dos últimos anos. A teoria econômica aponta uma inter-relação entre os resultados deste mercado e a estrutura macroeconômica. Através da metodologia de Rigobon e Sack (2003), o presente estudo avalia o impacto contemporâneo do mercado acionário sobre a taxa Selic de juros. A contribuição deste trabalho é a de encontrar indícios de que um choque não esperado que cause 1% de valorização no retorno do mercado acionário provoque uma queda de 0,019% na taxa Selic de juros. Os resultados parecem ser de pequena escala, quando comparados com os valores obtidos em outros países. / The Brazilian stock market has shown consistent growth over the last few years. Economic theory points to an interrelationship between the results of this market and the macroeconomic framework in previous studies. Through the methodology presented by Rigobon and Sack (2003), this study assesses the contemporary impact of the stock market on the Selic interest rate. The contribution of this work is to find evidence that an unexpected shock causes of 1% appreciation in the stock market return causes a decrease of 0.019% in the Selic interest rate. The results appear to be not significant when they are compared to results from other countries.

Submitted by Danniela Chambô Eiger (danniela.chambo@gmail.com) on 2014-01-09T14:14:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Danniela Eiger.pdf: 743226 bytes, checksum: 45a1ddefbd8c3c964f29ab35208b5e97 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2014-01-09T15:17:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Danniela Eiger.pdf: 743226 bytes, checksum: 45a1ddefbd8c3c964f29ab35208b5e97 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-01-09T15:29:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Danniela Eiger.pdf: 743226 bytes, checksum: 45a1ddefbd8c3c964f29ab35208b5e97 (MD5) Previous issue date: 2013-12-17 / This paper seeks to better understand the relation between the beta and some company fundamentals, so that we be able to verify if they have a relevant impact in the company’s systematic risk, besides contributing to this topic’s existing literature. A multiple linear regression was used through a data panel approach for 1995 to 2012, besides two sub samples of this period, having as the dependent variable a beta estimated according to CAPM for three time horizons (12,24 and 60 months). The variables selected are associated to the company’s main characteristics, being those related to their size, financial situation, profitability, market’s perception, corporate governance and activity. We found that leverage, liquidity and belonging to regulated sectors have positive impact in the company’s risk. On the other hand, dividend payout, corporate governance and profitability decrease the beta value. / Este artigo busca compreender melhor a relação entre o beta e algumas variáveis fundamentais da empresa, de modo a verificar se estas possuem um impacto relevante no risco sistemático da companhia e contribuir para a literatura já existente sobre o tema. Foi realizada uma regressão linear múltipla utilizando dados em painel para a amostra de 1995 a 2012, além de duas sub amostras deste período, tendo como variável dependente o beta estimado de acordo com o CAPM para três horizontes de tempo (12,24 e 60 meses). Foram selecionadas variáveis que pertencessem a grupos das principais características da empresa, sendo estas o porte, a situação financeira, a rentabilidade, a percepção do mercado, a governança corporativa e a atividade. Verificou-se que a alavancagem, a liquidez e pertencer a setores regulados possuem impacto positivo no risco da empresa. Já o pagamento de dividendos, o nível de governança corporativa e a rentabilidade da companhia afetam negativamente o beta.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Paulo de Sa Pereira.pdf: 641021 bytes, checksum: 5b48d843ebfe14352bac73bfbea9cc00 (MD5) Previous issue date: 2006-05-22 / The objective of this dissertation is a comparative analysis of investing in stock in Brazil compared to investing in government bonds and other reserve securities type of assets, aiming at deciding whether the incurred risk in stock has been rewarded by an increased return compared to investing in more conservative assets. The covered period of analysis is from March 1986 to December 2005. The analysis was made based on Modern Portfolio Theory and the studies were carried out on secondary data on the main financial assets and indicators, namely: the Bovespa index, the Selic rate, Gold, Dollar, Savings Accounts and one inflation indicator, the General Price Index IGP. In order to enhance the comprehension of the subject, throughout the dissertation, the history of the Stock Exchange, the economic environment of the respective economic plans, analysis of the result and a conclusion has been included. Various performed studies points to the fact that investing in stocks, represented by the Bovespa index, and when compared to fixed interest in this case, government securities remunerated according to the Selic had a lower return in spite of the greater risk / O objetivo deste trabalho é a análise dos investimentos em ações no Brasil, comparativamente a investimentos em títulos federais e outros ativos típicos de reserva de valor, procurando estabelecer se o adicional de risco incorrido em ações foi recompensado pelo aumento do retorno quando comparado a ativos mais conservadores. O período de análise está compreendido entre março de 1986 e dezembro de 2005. A fundamentação teórica foi conduzida com base na Moderna Teoria de Portfólios e os estudos foram desenvolvidos com base em dados secundários sobre os principais ativos financeiros e indicadores, a saber: Índice Bovespa, taxa Selic, Ouro, Dólar, Caderneta de Poupança e um indicador de inflação, o Índice Geral de Preços IGP. Para melhor compreensão desse tema, no decorrer desta dissertação, também, foram abordados a história das Bolsas de Valores, o ambiente econômico vigente nos diversos planos econômicos, a análise dos resultados e apresentada a conclusão. Os diversos estudos realizados indicaram que o investimento em ações, representado pelo Índice Bovespa, quando comparado ao de renda fixa no caso, o título público remunerado pela taxa Selic apesar de maior risco, apresentou um retorno inferior ao longo do período pesquisado

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Camila Rocha Tafarello Securato.pdf: 4595294 bytes, checksum: 38e330e48c945f07be8b4d41b0cec9cf (MD5) Previous issue date: 2011-10-17 / Since the creation, in 2000, of Bovespa s Novo Mercado and its access levels, most existing shareholders in an Initial Public Offer (IPO) are subject to a lockup period in which they cannot sell their shares for a pre specified time immediately after the IPO (typically 180 days). This thesis investigate whether the shares of companies listed on the Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) present abnormal return due to the expiration of an IPO lockup, in the period from 2000 to 2010. By the method of event study, we examine 77 share lockup agreements that prevent existing shareholders from selling their shares. When lockups expire, we find a statistically prominent cumulative abnormal return around the event window when the firm in the sample is financed by private equities and also for the firms in the sample that operates in the infrastructure sector / Desde a criação do Novo Mercado da Bovespa e de seus níveis de acesso em 2000, a maioria das Ofertas Públicas Inicias de Ações passou a estabelecer acordos específicos de lockup que impedem os acionistas controladores e administradores das empresas emissoras de vender e/ou ofertar suas ações ou derivativos dessas ações por um período predeterminado imediatamente após a oferta (geralmente 180 dias). O objetivo desta dissertação foi investigar se as ações das companhias listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) apresentam retorno anormal em virtude do vencimento do período de lockup de um IPO, no período de 2000 a 2010. Pelo método do estudo de eventos, examinaram-¬‐se 77 acordos de lockup que vedam os acionistas existentes de vender suas ações. Ao vencimento dos lockups, verificou-¬‐se a existência de retornos anormais acumulados negativos estatisticamente significantes em torno da janela do evento para as empresas da amostra que tinham como acionistas fundos de private equity e também para as empresas da amostra que atuam no setor de infraestrutura