Le premier chapitre de cette thèse étudie l’efficience d’accumulation des RI et de la stérilisation dans les pays dollarisés et endettés, en mesurant le coefficient de stérilisation, et le coefficient de retournement. Ce chapitre explore le lien existant entre les sources des réserves et les dettes externes. En appliquant le modèle de régression 2SLS, nous identifions les variables explicatives qui nous permettent d’estimer les coefficients cités. Les résultats obtenus indiquent que malgré l’application théorique et correcte de la politique de stérilisation, les contraintes économiques contribuent à réduire l’efficience attendue des politiques monétaires. Le deuxième chapitre consiste à envisager les probabilités des pays endettés de tomber en crises financières malgré le fait qu’ils accumulent les réserves internationales agissant en tant que choc modérateur et/ou auto-assurance. Nous utilisons l’Indicateur de Stress Financier ISF, proposé par Balakrishnan et al (2009) et le FMI qui couvre les divers aspects de crises financières. Nous appliquons le modèle Markov Switching à probabilité variée. Nous obtenons comme résultat que les dettes augmentent la probabilité qu’un pays souffre d’une crise financière, par contre, les RI ne procurent pas forcément les « paix » dans l’économie, à l’exception des quelques cas. Cependant, les effets négatif des dettes emportent sur les effets positifs des RI surtout dans les pays relativement plus dollarisés. Le troisième chapitre mesure tout d’abord le degré des indices du trilemme: Stabilité du taux de change, indépendance monétaire et ouverture du compte capital, tout en tenant compte de l’accumulation des ratios RI par rapport au PIB ou Dettes Externes ou Dettes Externes (DE) à court terme. L’évolution des indices du trilemme montre que les pays qui adoptent « de facto » un taux de change flexible, profitent des avantages des RI pour adopter un régime de taux de change administré, qui consiste à atteindre simultanément les trois objectifs du trilemme sans renoncer à un d’eux. Les interprétations peuvent changer si les RI sont prises en fonctions des dettes, autrement dit, l’utilisation des RI/Dettes devrait être envisagée dans de telles études. Ensuite, nous trouvons qu’en ce qui concerne les pays qui adoptent de facto un régime de taux de change fixe, les RI (différents ratios) ne jouent aucun rôle quant à l’évolution du triangle de Mundell et n’interviennent pas dans les décisions politiques monétaires des autorités monétaires. Enfin, ce chapitre traite l’aspect normatif du trilemme, reliant les choix politiques aux résultats macroéconomiques tels que la volatilité de la croissance de production. Nous remarquons que les résultats sont différents selon les pays, et dépendent des différents ratios de mesure du RI. Nous concluons que l’impact des RI sur la volatilité de la croissance de production peut changer selon le niveau des DE et selon le régime de taux de change adopté. / The first chapter of this thesis investigates the efficiency of Hoarding IR and Sterilization in dollarized and indebted countries by measuring the sterilization coefficient, and the offset coefficient. It also focuses on exploring the link between the sources of Reserves and the external debt. We applied a 2SLS regression models and we identified explanatory variables that enabled us to estimate the aforementioned coefficients. Our results show that despite their theoretical correct practice of sterilization policy, economic constrains contribute to weaken the efficiency expected from monetary policies. The second chapter consists of estimating the probability whether an indebted country is vulnerable to crises despite its accumulation of IR -acting as a buffer stock and self-insurance. We use the Financial Stress Indicator (FSI) proposed by Balakrishnan et al (2009) and IMF which covers several aspects of financial crisis- and apply the Markov switching model with time varying, We found that debt had increased the likelihood for a country to suffer from financial crisis, however IR did not necessarily provide “Peace” in the indebted countries except of some exceptions. Thus, consistent with, Calvo (2003, 2006), who found that a country that has an excessive external debt, hoarding reserves will not be sufficient to avoid a crisis, but may be useful during the "sudden stop" crises, we conclude that the deleterious effects of ED might outweigh in most cases the beneficial effects of IR especially in more dollarized countries The third chapter measures first, the degree of trilemma indexes: exchange rate stability, monetary independence and capital account openness while taking into account the increase of hording IR ratio over GDP, over External Debt and over Short Term External Debt. The evolution of the trilemma indexes shows that countries applying de facto flexible Exchange Rate Regime (ERR) take advantage of the IR and become able to adopt a managed ERR that consist of achieving the three trilemma indexes simultaneously without renouncing to anyone of them. We found that different IR ratio could have different interpretations and different directions of monetary policies, where external debt should be taken into consideration in such study while using the IR. As for the country that is applying a de facto fixed exchange rate regime, the IR (different ratio) do not play any role in changing the patter of the Mundell trilemma and do not intervene in monetary authority policies. This chapter treats as well the normative aspects of the trilemma, relating the policy choices to macroeconomic outcomes such as the volatility of output growth. We found different results from country to another, while taking different ratios of measuring IR, concluding that the impact of IR on the output volatility could change due to the level of external debt and adopted exchange rate regime.

Les réformes de libéralisation financière, en cours dans l’UEMOA depuis deux décennies, ont enregistré des résultats insuffisants sur le plan de l’intermédiation bancaire et de l’efficacité des instruments de marché de la politique monétaire de la BCEAO. En effet, en 2009 le rapport crédit bancaire/PIB est inférieur aux niveaux atteints à la fin de la décennie 1970 ; pendant que les études empiriques soulignent une liaison distendue entre les taux directeurs de la BCEAO et les variables d’inflation et de croissance économique.En vue d’expliquer cette faiblesse de l’intermédiation bancaire ainsi que l’efficacité limitée de la politique monétaire, cette thèse a entrepris d’étudier les déterminants du crédit bancaire, et d’évaluer, en particulier, la sensibilité du crédit aux impulsions monétaires. Elle s’appuie sur les imperfections des marchés de crédit pour rendre compte des performances des secteurs bancaires de l’UEMOA. Les théories du canal du crédit permettent d’envisager le rôle de la résilience des banques dans la transmission monétaire.La thèse apporte les principaux résultats suivants : i) les bilans bancaires altèrent la transmission monétaire, les firmes bancaires les moins capitalisées, les moins liquides et les plus petites, transmettent plus amplement les chocs monétaires ; ii) la concentration bancaire contraint le financement bancaire de l’économie et affaiblit, de façon importante, la transmission monétaire ; iii) la surliquidité bancaire limite le financement des économies de l’UEMOA et réduit l’efficacité des instruments monétaires de la BCEAO ; iv) la surliquidité bancaire est liée à la concentration des industries bancaires, et le recours à la politique de titrisation peut servir à mobiliser les excédents de réserves ; v) toutefois, un effet d’éviction peut se réaliser, mais les données montrent, au contraire, un recul du financement de l’Etat au profit du crédit aux acteurs privés.Ces résultats ont une portée pratique pour la politique économique dans l’UEMOA. La thèse recommande : i) la prise en compte des liens entre la politique de régulation bancaire et la politique monétaire ; ii) la promotion d’une architecture bancaire fondée sur plusieurs échelons de banques ; iii) un pilotage de la structure des marchés bancaires en vue d’accroitre le financement de l’économie et de renforcer l’efficacité de la politique monétaire ; iv) la mobilisation des excédents de liquidité pour financer le développement ; v) une priorité accordée, en général, à la définition d’une stratégie de développement financier au service du développement endogène. / This thesis examines the double underperformance of financial liberalization policies in the WAEMU : the low bank credit and ineffectiveness of the monetary policy. Precisely it studies the impact of bank resilience on bank lending and on the monetary transmission.The thesis provides the following results : 1/ bank balance sheets alter the monetary transmission, small banks, less capitalized and less liquid banks, transmit more fully the monetary shocks 2/ bank concentration weakens the bank lending to the economy and the monetary policy effectiveness 3/ excess liquidity hampers bank lending and reduces the effectiveness of monetary transmission 4/ excess liquidity is related to bank concentration.The recommendations deal with the banking regulation, the strengthening of monetary policy as well as strategies for financial development.

Cette thèse analyse les conséquences des transformations de la sphère financière sur les canaux de transmission des décisions de politique monétaire, au cours de ces dernières années dans les pays industrialisés. Elle observe que du fait de ces transformations, les établissements bancaires sont passés d’un modèle d’« octroi et détention du crédit » (originate to hold) à un modèle d’« octroi puis cession du crédit » (originate to distribute), ce qui leur permet de recourir davantage aux produits dérivés et à des instruments de transfert du risque de crédit. Elle démontre que ces techniques de gestion actif/passif ont complètement bouleversé les fondements théoriques des canaux traditionnels, en particulier, du canal du crédit. Pour expliquer ces bouleversements, l’analyse a été structurée en deux parties. La première met en évidence, à travers le principe d’accélérateur financier, la manière dont la déconnexion partielle entre la croissance de l’offre de crédits et celle des dépôts bancaires a tendance à renforcer le canal du crédit alors qu’on devait s’attendre à son affaiblissement du fait que toutes les hypothèses-clés mises en avant par Bernanke et Blinder (1988) ont été fragilisées par les innovations financières. La deuxième partie montre, en s’appuyant sur les études empiriques, comment le canal des taux d’intérêt s’est renforcé grâce à la financiarisation croissance des économies industrialisées et à la flexibilité du cadre opérationnel de la politique monétaire. / This dissertation analyses the consequences of transformations in the financial sphere on the transmission channels of decisions in monetary policy in industrialized countries over the past several years. We observe that as a result of these transformations, banking institutions have evolved from an originate to hold model to an originate to distribute model. This has enabled banks to turn more toward derivative products and credit risk transfer instruments. We demonstrate that these techniques of active/passive management have completely revolutionized the theoretical foundations of traditional channels and in particular the credit channel. Our analysis of these landmark changes is organized into two parts. The first part reveals, using the principle of the financial accelerator, the manner in which the partial disconnection between the growth of the credit offer and that of banking deposits tends to reinforce the credit channel. This reinforcement flies in the face of expectations, given that the key hypotheses formulated by Bernanke and Blinder (1988) have been undermined by financial innovations. The second part of the dissertation uses empirical studies to demonstrate how the interest rate channel has been reinforced thanks to growing financialization in the industrialized economies and to the flexibility of the operational framework of monetary policy.

Cette thèse se propose d’analyser le régime politique de la monnaie européenne. Ce concept fait référence aux manifestations du pouvoir au sein de la monnaie selon trois modalités, à savoir (i) la construction des règles d’émission, de circulation et de distribution, (ii) la réalisation des politiques budgétaires et économiques et (iii) la crise. Nous mobiliserons le cas de l’unification monétaire canadienne (1841-1867) afin de souligner les caractéristiques clés del’unification monétaire européenne et pour juger de la pertinence de notre concept. Les négociations intergouvernementales de 1989 à 1992 correspondent à un point temporel qui met en évidence les logiques de pouvoir entre les exécutifs français et allemand. Ces logiques ont déterminé la mobilité des biens, des services, des personnes et des capitaux (interne et externe), le régime de change (interne et externe), les objectifs et les missions de la banque centrale, l’existence ou non d’un Etat central, ses modalités d’endettement et la présence de transferts fiscaux qui se sont stabilisés dans un compromis socio-politique. Il en a découlé un cadre de politique budgétaire qui, par son interaction avec les caractéristiques précédentes, oblige les Etats membres à mettre en place des politiques économiques spécifiques. La désinflation compétitive et les politiques procycliques questionnent la reproduction de l’ordre économique, c’est-à-dire l’accumulation du capital qui permet une reconnaissance des dettes émises à la période précédente. Cette insoutenabilité du régime politique de la monnaie européenne a provoqué une crise, qui se résoudra selon le contexte institutionnel mis en place lors du compromis socio-politique. En raison de l’absence d’un Etat européen, il est impossible de modifier les caractéristiques de ce compromis, compromettant ce régime politique de la monnaie. / This dissertation intends to analyze the political regime of the European money. This concept refers to the expressions of power pertaining to money according to three modalities, namely (i) the construction of issue, circulation and distribution rules, (ii) the implementation of economic and fiscal policies and (iii) the crisis. The Canadian monetary unification (1841-1867) will serve as a case to show key characteristics in the European monetary unification and provide relevance to the proposed concept. Intergovernmental negotiations from 1989 to 1992 correspond to a period of time which highlights power relationships between the French and German executive. These relationships determined a set of parameters: exchange rate regime (external and internal), the regulation of capital and labour, product and services mobility (external and internal), the existence of a centralized State, indebtedness arrangements for States, central bank organization, and fiscal transfers which stabilized in a socio-political compromise. That resulted in a fiscal policy framework that, by its interaction with the previous parameters, require the State to establish specific economic policies. Competitive disinflation and procyclical policies interrogate the reproduction of economic order, which consists of capital accumulation to pay back debts issued in the previous period. This non-sustainability of the political regime of the European money provokes a crisis, which will be resolved according the institutional context built by the socio-political compromise. Due to the lack of a European State, modifying these compromise characteristics is almost impossible thus, jeopardizing this regime.

Dans cette thèse, nous étudions comment les firmes ajustent leurs prix dans différents marchés pour répondre aux variations du taux de change (report de taux de change). En règle générale, l’incidence des mouvements de change sur les prix dépend des caractéristiques de chaque marché telles que la nature de la concurrence et l’élasticité de la demande. Le report de taux de change (RTC) et la tarification en fonction du marché sont analysés dans trois chapitres en utilisant les théories du commerce international et de l’organisation industrielle. Le RTC est complet lorsque les variations du taux de change sont pleinement transmises aux prix à l’exportation. Le RTC est incomplet lorsque les variations de change ne se répercutent pas intégralement sur les prix à l’exportation. Un RTC est pervers si le prix varie plus proportionnellement que le taux de change. Le premier chapitre examine la relation entre la durée de conservation des produits alimentaires et les RTC. Plusieurs produits agroalimentaires ont la caractéristique d’être vendus rapidement ou transformés en produits moins périssables, stockés et commercialisés dans des périodes ultérieures. Cette relation verticale entre produits frais et produits transformés a une incidence sur les RTC. Notre modèle prend en considération la capacité de traitement et de stockage. Nos résultats montrent que le degré de périssabilité du produit transformé diminue les RTC au prix des produits frais et transformés avant l’accumulation des stocks, et les augmente au cours de l’accumulation des stocks. Dans ce chapitre, nous constatons aussi une relation négative entre la persistance de l’appréciation du taux de change et l’accumulation des stocks. Nous y montrons également que des RTC pervers peuvent émerger à court terme si les coûts des intrants échangés couvrent une part significative des coûts totaux, même si les RTC à long terme sont toujours incomplets. Le deuxième chapitre analyse les RTC aux prix à l’exportation en présence de la production conjointe. Plusieurs produits agricoles partagent certains intrants et sont produits dans des proportions fixes (par exemple les épaules de porc et les reins de porc ou les pattes de poulet et la poitrine de poulet). Ainsi, l’augmentation de la production d’un produit s’accompagne d’une augmentation de la production d’autres produits. Il s’ensuit que le RTC au prix d’un produit est directement lié aux RTC aux autres produits joints. En conséquence, certains RTC peuvent être pervers, surtout lorsque les consommateurs du pays d’origine et des pays étrangers ont des préférences non identiques ou que les produits joints partagent des proportions d’intrants asymétriques. Aussi dans ce chapitre, nous montrons que le degré de substitution entre les produits renforce les RTC pervers. Enfin, nous montrons que les firmes ont tendance à faire des ajustements de prix plus petits quand il y a moins de produits conjoints. Le dernier chapitre généralise les fonctions de coût de production et de transformation du modèle du premier chapitre et suppose que les fonctions coûts peuvent prendre des formes non linéaires. Dépendamment du degré de convexité de ces fonctions, la technologie de production et de transformation peut être caractérisée par des économies ou déséconomies de taille. Les RTC aux prix à l’exportation sont souvent incomplets, mais des répercussions perverses peuvent découler de différentes hypothèses concernant les coûts marginaux de production et de transformation. / This thesis outlines how firms adjust their prices in different markets in response to exchange rate variations (exchange rate pass-through). Generally, these price adjustments depend on each market’s characteristics such as the degree of competition, demand elasticities, and product characteristics (pricing to market). We investigate the exchange rate pass-through (ERPT) and pricing to market (PTM) in three chapters employing concepts from international trade theory and industrial-organization (I/O) approach. The ERPT is complete when the export price just offsets the variation in the exporting country’s currency. The ERPT is incomplete when the change in the exchange rate is not completely transmitted to the export price. The ERPT is perverse when the export price varies more proportionally than the exchange rate. In the first chapter, we examine the relationship between the shelf life of food products, the processing technology, and the ERPTs. Several food products have the characteristic of being sold quickly or being converted to less perishable products, stored and marketed in subsequent periods. Such coupling between fresh and processed products impacts on how their prices evolve in response to exchange rate shocks. Our model considers the capacity of processing and storage. Our results show that the rise in the perishability of the processed product decreases the short-run ERPTs for the fresh and processed product prices before the inventory accumulation and increases the short-run ERPTs during the inventory building. Moreover, we find a negative relationship between the persistence of the exchange rate appreciation and the inventory accumulation. We also show that perverse short-run ERPTs can emerge if the trade cost accounts for a significant proportion of the total costs even if the long-run pass-throughs are always incomplete. In the second chapter, we analyze the ERPTs for export prices in the presence of jointness in production. Several agricultural products share some inputs and are produced in fixed proportions (e.g., pork shoulders and pork loins or chicken legs and chicken breast). Thus, the increase in the production of one product is accompanied by increases in the production of other products. It follows that the ERPT of one product is directly linked to the ERPT of jointly produced products. As a result, some ERPTs may be perverse, especially when consumers in the home and foreign countries have non-identical heterogeneous preferences or the joint products are produced in asymmetric proportions. We also show that the degree of substitutability between products enhances the perverse ERPTs. Finally, we show that the firm tends to make smaller price adjustments when there are fewer joint products. In the last chapter, we develop a static version of the model developed that allows production and processing costs to take nonlinear forms. The latter lead to economies or diseconomies of scale depending on their convexity properties. The ERPTs of export prices are often incomplete but perverse ERPTs can be observed under different assumptions regarding marginal production and processing costs.

Cette thèse, organisée en trois chapitres, analyse comment différents types d’agents (les experts, les ménages) forment leurs attentes à propos de l’inflation, une des questions les plus importantes en macroéconomie. Le premier chapitre évalue les implications d’un comportement stratégique de la part des experts dont les opinions constituent la base des enquêtes comme "Survey of Professional Forecasters". Nous posons l’existence d’un désir de conformisme de la part de ces répondants et montrons que sa présence affecte la qualité des signaux envoyés aux autorités monétaires à propos de l’inflation future. Le deuxième chapitre utilise les données de deux enquêtes récemment établies sur les attentes des consommateurs : l’Enquête américaine sur les attentes des consommateurs (Fed de New York) et l’Enquête canadienne sur les attentes des consommateurs (Banque du Canada), pour comparer le processus de formations et de mise à jour des attentes inflationnistes aux États-Unis et au Canada. Nos résultats mettent en évidence certaines différences entre les deux pays qui s’expliqueraient probablement par des différences dans leur régime de politique monétaire et dans la conception des enquêtes. Le troisième chapitre présente des résultats descriptifs pour caractériser les attentes inflationnistes des ménages canadiens et tester certains résultats obtenus sur les données américaines. Il étudie le lien entre les attentes inflationnistes et les perceptions de l’inflation passée, ainsi que leur évolution et leur biais. La plupart des résultats sont cohérents avec ceux obtenus avec les données américaines. Nous documentons également le lien entre les attentes inflationnistes et les attentes à propos de certaines variables économiques clés telles que les dépenses, le taux d’intérêt et le taux de croissance des salaires. / This thesis, organized in three chapters, analyzes how a variety of economic agents (professional forecasters and households) form their expectations about future expectations, one of the most important questions in macroeconomics. The first chapter investigates the implications of strategic behaviour among professional forecasters whose opinions form the basis of surveys like the Survey of Professional Forecasters. We posit the existence of a conformism impulse among the survey respondents and show that its presence affects the signal about future inflation that monetary authorities extract from survey responses. The second chapter uses data from two recently-established surveys on consumer expectations: the US Survey of Consumers Expectations (New York Fed) and the Canadian Survey of Consumers Expectations (Bank of Canada), to compare how consumers formulate and update inflation expectations in the US and Canada. Our results highlight some differences between the two countries which are likely explained by differences in their monetary policy framework and the surveys design. The third chapter presents some descriptive results to characterize households’ inflation expectations in Canada, and test some results that have been obtained on US data. It studies the link between inflation expectations and inflation perceptions, as well as change and bias in both. Most of results are consistent with those obtained with US data. We also document the link between inflation expectations and expectations about key economic variables such as spending, interest rate and wage growth

Dans cette thèse, nous proposons quatre contributions originales à l'étude de l'intégration monétaire et financière des pays asiatiques.Dans le premier chapitre nous déterminons la sensibilité relative des devises asiatiques (ASEAN-5, Corée du Sud) face aux chocs simulés sur le dollar, l'euro et l'ACU. Nous mettons en évidence la volonté de ces pays de se détourner d'une politique de change exclusivement centrée sur le dollar vers une politique plus flexible, où le poids de l'ACU semble avoir gagné en importance.Le deuxième chapitre met l'accent sur la synchronisation entre les cycles des affaires de l'ASEAN-5. Nous montrons que la corrélation entre les cycles est plus forte durant les phases de contraction mais que la dynamique d'ajustement est propre à chaque pays. Par ailleurs, certains cycles des affaires de l'ASEAN-5 contiennent des informations pertinentes pour prédire les changements de régime des autres pays.Le troisième chapitre examine le co-mouvement entre les taux de change réels de l'ASEAN-5 du point de vue de la parité de pouvoir d'achat généralisé (Enders and Hurns, 1994, 1997). Nous montrons que les taux de change réels sont liés par un processus à mémoire longue, ce qui soutient l'idée d'une intégration monétaire plus poussée entre différents sous-groupes de pays. Enfin dans le dernier chapitre, nous examinons le degré d'intégration des marchés boursiers en Asie (ASEAN-5, Hong Kong, Japon). Nos résultats montrent que la volatilité des marchés boursiers internationaux partagent une tendance stochastique commune. En revanche, les marchés boursiers des pays émergents apparaissent encore segmentés tant au niveau global que régional. / This thesis proposes four contributions to the study of Asian monetary and financial integration.The first chapter examines to what extent the East Asian exchange rates (ASEAN-5, South Korea) are sensitive to shocks simulated on the US dollar, the euro and the ACU. We show that these countries have moved from a US dollar-based pegging system to a more flexible exchange rate policy, where the weight of the ACU has increased over the last years. The second chapter attempts to analyze the correlation among the ASEAN-5 business cycles. Estimates reveal that correlations are higher during downturns but the process of adjustment to shocks displays idiosyncratic features. We also provide evidence that the signals contained in some leading ASEAN-5 business cycles help predict regime switching in other countries. The third chapter examines the co-movement among the ASEAN-5 real exchange rates through the generalized purchasing power parity (Enders and Hurns, 1994, 1997). We find that real exchange rates are tied through a long memory process, supporting further monetary integration among different sub-groups of the ASEAN-5.In the last chapter, we investigate to what extent the stock markets in Asia (Hong Kong, Japan, ASEAN-5) are integrated. Our results reveal that the stock market volatilities in developed countries share a common stochastic trend. Conversely, emerging markets appear to be segmented from both each other and global markets.

Cette thèse étudie le choix des régimes de change dans des contextes économiques particuliers. La première partie (Chapitres 1 et 2) considère le cas des petits pays dont les dettes sont libellées en monnaies étrangères et celui d’une région constituée de tels petits pays lorsqu’il existe une similitude dans la composition des paniers définissant leurs taux de change effectifs. La deuxième partie de la thèse (Chapitres 3 et 4) se penche sur la considération des différents régimes de change dans le contexte monétaire de trappe à liquidité comparativement à un environnement monétaire traditionnel. En se basant sur une modélisation théorique de type DSGE, l’économétrie bayésienne et des données de panel, la thèse utilise principalement l’analyse des fonctions de réponses, de bien-être et de désalignements monétaires comme critères de comparaison de plusieurs régimes monétaires alternatifs. Les principaux enseignements de cette thèse se résument ainsi. Le change flexible semble être le meilleur régime pour des petites économies ouvertes comme ceux de l’Asie du Sud-Est. Au niveau régional, il est montré le ciblage effectif conduit à une stabilité des taux de change bilatéraux de la région, une sorte de fixité des taux de change qui ressemblerait à une zone monétaire de facto. Dans le contexte monétaire de trappe à liquidité, on trouve que,contrairement à la croyance commune lors la crise de la zone euro, l’union monétaire est plus performante que des politiques nationales de change flexible. Seule une intervention sur le taux de change nominal pourrait permettre au régime de change indépendant de dominer l’union monétaire. A travers une analyse théorique et empirique de l’effet de la trappe à liquidité sur l’ampleur des désalignements monétaires, il est aussi montré que la contrainte ZLB tend à réduire le désalignement monétaire dans une union monétaire comparativement aux politiques nationales de flottement.Cela plaide en faveur du renforcement de l’intégration monétaire au sein d’une union durant la période de trappe à liquidité. / This thesis investigates the choice of exchange rate regimes in specific economic contexts. The first part of this work (Chapters 1 and 2) considers the case of small open economies with foreign-currency denominated debt and that of a region where there is a similarity among trade-weighted currency baskets of countries. The second part of the thesis (Chapters 3 and 4) focuses on the study of exchange rate regimes and monetary integration in a liquidity trap environment relative to “tranquil” times. Based on dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) models and Bayesian and Panel data econometrics, the thesis mainly uses the analyses of impulse responses, welfare and currency misalignments as comparison criteria among alternative currency regimes.The key lessons from this work are summarized as follows. For small open economies heavily in debted in foreign currency, like those of Southeast Asia, the flexible exchange is the best regime, followed by intermediate and fixed exchange rate regimes. At the regional level, it is shown that the exchange rate targeting regime leads to a stability of intra-regional bilateral exchange rates, which is a sort of fixity of exchange rates similar to a “de facto currency area”. In the context of a liquidity trap, we find that, contrary to common belief during the Euro area crisis, the currency union welfare dominates the independent floating regime. Only a central bank intervention in the form of a managed float policy could allow the independent floating to outperform the monetary union.Through both the empirical and theoretical analyses of the liquidity trap effects on currency misalignments, it is shown that the ZLB constraint tends to reduce currency misalignments compared with the independent floating policy. This suggests a reinforcement of the monetary integration within a monetary union during the liquidity trap

Le maintien d’un niveau élevé de pauvreté dans les pays de la CEMAC est devenu un paradoxe qui ébranle les convictions macroéconomiques traditionnelles. Pourtant, les pays de la région oscillent entre deux modèles de développement socioéconomique que sont, les consensus de Beijing et de Washington. Lequel les aiderait à sortir de l’étau de la pauvreté? Le consensus de Washington : est la thèse néolibérale défendue par la BM et le FMI. Elle plaide pour une orientation de l’aide au développement vers le renforcement des capacités institutionnelles et s’évertue à démontrer qu’une gouvernance non démocratique constitue des obstacles insurmontables pour le développement et qu’aucune politique de développement ne pouvait être envisagée sans le renforcement d’un État de droit. Le consensus de Beijing : prône la mixité entre le capitalisme d’État et l’économie de marché, un modèle de globalisation financière administrée par les crédits bilatéraux à long terme pour construire les infrastructures et établir les capacités de production dans les pays subsahariens. Elle tient avant tout à la sauvegarde de l’ordre politique, social ainsi que la tradition culturelle en place. Nous avons essayé de démontrer que la croissance économique, bien qu’elle soit tangible dans le pays de la CEMAC, ne saura être un levier d’amélioration des conditions de vie des populations en dehors d’un État de droit et du renforcement substantiel des capacités institutionnelles.

Cette thèse étudie le processus de transformation du système financier chinois dans un contexte de libéralisation financière. Son objectif est de questionner les possibilités d'établir un modèle de financement alternatif en faveur du développement économique des pays en développement. Cette recherche montre que l'expérience de la transition financière en Chine peut être considérée comme un cas de figure pertinent, traduisant la portée des approches de répression financière et les écueils des politiques de libéralisation financière. Elle s'attache à analyser le paradoxe de l'économie chinoise : une performance économique exceptionnelle s'accompagne de la fragilité de son système financier. L'objectif spécifique de ce travail est de discerner les spécificités de la transition financière chinoise afin de contribuer à une meilleure compréhension de la structure financière chinoise actuelle, de son efficacité pour le développement économique du pays et de l'impact de l'ouverture financière sur la stabilité de son système financier.