La Turquie a adopté une politique de ciblage d'inflation d'abord implicite (entre 2002 et 2005), ensuite explicite à partir de 2006. L'objectif de ma thèse est d'étudier la crédibilité et l'efficacité de cette politique et de chercher à voir si elle a pu améliorer le degré de crédibilité de la Banque Centrale de Turquie. Cette politique fait ses preuves dans les premières années: effet du seigneuriage réduit de façon significative, taux d'inflation au-dessous de 10%, croissance supérieure à 6%. On montre théoriquement qu'il s'agit d'une politique monétaire qui évite le biais inflationniste et qui combine différentes mesures permettant d'amélioration la crédibilité. Celle-ci est mesurée à partir des anticipations d'inflation. L'analyse empirique des anticipations d'inflation, faite à partir des erreurs de prévisions, montre que les anticipations sont adaptatives et les agents privés font des erreurs de plus en plus petites dans le temps. Les courbes de rendement décroissantes attestent que les marchés financiers anticipent une désinflation entre 2002 et 2005, mais en 2006 la courbe des taux redevient croissante. Ces constats attestent qu'une certaine crédibilité est assurée, mais qu'elle est fragile. L'analyse économétrique par un VECM des processus joint du taux directeur de la Banque Centrale et de celui du second marché montre l'existence d'un taux d'équilibre à long terme défini par la Banque Centrale. Les tests de Seo concluent que les chocs géopolitiques défavorables n'ont pas affecté la dynamique des taux mais que l'ouverture des négociations sur l'adhésion de Turquie à l'UE a renforcé l'efficacité de la politique monétaire

Cette thèse s'articule autour de trois essais consacrés à l'analyse de la surliquidité bancaire dans les pays de la CEMAC. Le premier essai a cherché à identifier les déterminants de la surliquidité des pays membres de la CEMAC sur la période de 1985 à 2002. L'estimation GMM utilisé a permis de montrer que la surliquidité en Afrique Centrale dérive à la fois du comportement de précaution des banques commerciales et des facteurs exogènes. La grande prudence des banques peut s'expliquer par l'expérience de la crise financière des années 1980, la restructuration du système bancaire, l'instabilité des dépôts et un contexte économique très risqué. L'embellie du cours du pétrole alimente les réserves excédentaires due à la faible capacité d'absorption des pays de la zone. Dans le deuxième essai, il a été question d'identifier les canaux de transmission les plus opérationnels en Afrique Centrale. La modélisation VAR a permis de montrer que le taux d'intérêt est le canal le plus faible. C'est précisément la carence d'un marché financier qui ne permet pas d'assurer le rôle de recyclage de la liquidité bancaire et de la transmission de la politique monétaire. Dans le troisième essai, a été élaboré un modèle de prévision d'inflation dans un des pays membres de la CEMAC à savoir le Tchad. Les modèles BVAR se sont révélés en Afrique Centrale être plus efficaces que les outils traditionnels (AR, ARIMA, VAR). L'analyse de sensibilité entreprise par l'approche bayesienne indique que la surliquidité exercerait des tensions inflationnistes dans la zone.

Ce travail analyse sous différentes approches la pauvreté au Sénégal en s'appuyant notamment sur les données fournies par les deux dernières enquêtes auprès des ménages (ESAM 2-2002 et ESPS-2006) réalisées par l'Agence Nationale de la Statistique et de la Démographie en partenariat avec la Banque mondiale.Dans l'analyse de la pauvreté monétaire, nous faisons apparaître des différences importantes en termes de seuils de pauvreté dans les régions avec aux extrêmes la région Dakar 923,55 F CFA (1,40 €) et Tambacounda 515,70 F CFA (0,78€), ce qui suggère le peu de pertinence quant à l'utilisation d'un seuil établi au seul niveau national. Sur la base de ces seuils, les indices de pauvreté issus de la formule générique de Foster, Greer et Thorbecke (FGT) dévoilent une baisse du taux de pauvreté entre 2002 et 2006 de 57,1% à 50,8%, soit de 6,9 point dans l'ensemble du pays et un écart à la ligne de pauvreté passant de 18% à 16,4%. Cette baisse est particulièrement observée dans les régions de Dakar, Diourbel, Kaolack, Saint-Louis et Thiès. Au niveau départemental, les taux de pauvreté montrent une concentration importante dans les zones rurales et l'existence de poches de pauvreté enclavées dans les zones urbaines. L'estimation d'un modèle économétrique spatial met en évidence les facteurs socioéconomiques susceptibles d'expliquer les différences interdépartementales de taux de pauvreté constatées en 2006, notamment le degré de développement économique des territoires (urbanisation, emploi) ainsi que les comportements des ménages liés au niveau d'infrastructures (d'éducation, de santé et de fécondité).Par ailleurs, nous proposons un modèle dichotomique à partir duquel il est possible de mettre en évidence les déterminants de la pauvreté monétaire des chefs de ménage. Les résultats montrent que les femmes chefs de ménage ne sont pas la couche la plus pauvre. De manière générale, les disparités de pauvreté manifestes entre milieux urbain et rural sont largement corrélées à des handicapes en matière de d'éducation et à l'inégal accès aux moyens d'information et de communication.Nous abordons une analyse multidimensionnelle de la pauvreté au Sénégal, à travers une estimation des degrés de privation de certains besoins essentiels des ménages. L'approche par la théorie des ensembles flous utilisée à cet effet suggère que la pauvreté a faiblement diminué : 1 % contre 7 % pour la pauvreté monétaire. Contrairement à l'approche monétaire, la baisse de la pauvreté non monétaire observée concerne d'autres régions comme Kolda et Ziguinchor et les régions de Diourbel et Kaolack connaissent une hausse. L'estimation des indices flous unidimensionnels a permis d'identifier les domaines dans lesquels les ménages affichent le degré de privation le plus important : la qualité du logement, le niveau d'instruction et les moyens d'information et de communication, au-delà du revenu.Les profils de pauvreté monétaire aussi bien que multidimensionnelle sont d'excellents outils pour cibler les groupes les plus nécessiteux de la population. En revanche, ces outils restent muets sur la perception de ces pauvres quant à leur propre situation socioéconomique. En ce sens, une analyse économétrique des facteurs déterminants de la pauvreté ressentie au Sénégal en 2006 fait apparaître l'importance de certaines dimensions non économiques (exclusion sociale, culturelle et manque de concertation des intéressés sur les politiques de développement et de lutte cotre la pauvreté).

Cette thèse est une tentative de mieux comprendre l’impact des différentes mesures prises par les banques centrales depuis 2008, et en particulier en zone Euro. Elle se concentre sur les effets des différents politiques non-conventionnelles sur le marché monétaire. Le chapitre 1 montre comment la fragmentation du marché interbancaire perturbe la transmission de la politique monétaire. Le phénomène de fragmentation est introduit dans un modèle standard de marché interbancaire. On voit alors que de la liquidité excédentaire apparaît de façon endogène dans le modèle. Cela conduit les taux d’intérêt à court terme à s’éloigner du taux de la banque centrale. Le modèle est utilisé pour analyser les politiques conventionnelles et non conventionnelles de l’Eurosystème. Le chapitre 2 explique comment le programme d’achat de titres souverains de l’Eurosystème (le PSPP) a poussé certains taux du marché monétaire en dessous du taux de la facilité de dépôt de l’Eurosystème, qui est pourtant sensé être un plancher. Le chapitre explore empiriquement les interactions entre le PSPP et les taux d’intérêts collatéralisés. Le chapitre 3 montre comment des régulations très proches de celles de Bâle III étaient utilisées par les banques centrales dans les trois décennies qui ont suivi la Seconde Guerre mondiale. A l’époque ces régulations étaient utilisées pour stabiliser l’inflation et la production, un rôle qui serait aujourd’hui typiquement attribué à la politique monétaire (et non à la régulation bancaire). Les expériences historiques que nous décrivons montrent clairement que la régulation de la liquidité a des effets restrictifs sur l’activité. / The first chapter shows how interbank market fragmentation disrupts the transmission of monetary policy. Fragmentation is the fact that banks, depending on their country of location,have different probabilities of default on their interbank borrowings. Once fragmentation is introduced into standard theoretical models of monetary policy implementation, excess liquidity arises endogenously. This leads short-term interest rates to depart from the central bank policy rates. Using data on cross-border financial flows and monetary policy operations,it is shown that this mechanism has been at work in the Euro-Area since 2008. The model is used to analyze conventional and unconventional monetary policy measures. The second chapter shows how the Euro area money market rates have been standing below the deposit facility rate since 2015, which financial markets perceive as a byproduct of Eurosystem's public sector purchase program (PSPP). This paper explores empirically the interactions between the PSPP and short term secured money market rates (repo rates). We document different channels through which asset purchases may affect the various segments of the Euro area repo market. Using proprietary data from the PSPP and individual repo transactions made on the repo market for specific securities, our results show that the PSPP has contributed to push down repo rates. Purchasing 1% of a bond outstanding is associated with a decline in its repo rate of -0.75 bps.

Cette thèse s’intéresse aux forces sociales qui président à la structuration des systèmes monétaires nationaux. À travers l’exemple de l’histoire monétaire et financière coloniale canadienne (1654-1871) il s’agit de comprendre la mécanique et la logique de l’uniformisation des pratiques monétaires de compte et de paiement sur un territoire donné, en particulier suite à l’immixtion et à la circulation d’une monnaie allogène - dollarisation -. Durant cette période on assiste à un « basculement comptable » de la socio-économie coloniale au profit d’une unité de compte privée et d’origine allogène, le dollar. Cette victoire du « privé » contre le « public » procède de la formation d’un puissant consensus sur la monnaie, qui s’apparente à une énergie sociale endogène dont il s’agit de faire la sociologie historique dynamique. Bâtissant sur l’acquis institutionnaliste nous nous concentrons sur les processus d’adhésion et de luttes sociales. Avec les outils offerts par la sociologie interdépendantiste de Norbert Elias nous proposons de penser la genèse historique des monnaies à partir de « régimes d’interdépendances » interne et externe au système monétaire. Enfn nous nous intéressons à la dimension qualitative de ce processus en regardant le rôle des sphères d’échanges, des conversions et des interfaces dans la circulation des monnaies. / This work focuses on social forces that govern national monetary systems structuring process. Using the example of the Canadian monetary history (1654-1871) it is to understand the standardization of monetary practices of account and payment in a given area, especially following the penetration and circulation of a foreign currency - dollarization -. During this period an « accounting switch » occured which saw a private and foreign unit of account - the dollar - replacing the official sterling english system. This movement proceeds from the formation of a strong private consensus on money which we assimilate to an endogenous social energy. We then build on recent institutional approach of money to make a dynamic historical sociology analysis of Canadian monetary history, focusing on social conflicts and collective trust building. Using Norbert Elias genetic and dynamic sociology we think the national monetary system building in terms of internal and external interdependances. We finally point out the importance of conversions and interfaces behind monetary circulation.

Cette thèse a pour objectif d'étudier le lien entre les régimes de change, les mésalignements de change et les déséquilibres globaux. Elle est conduite dans le cadre d'un panel évolutif d'économies allant des pays en développement aux pays développés. Elle couvre trois principaux thèmes. Nous examinons d'abord les mésalignements de change dans la zone CFA et le projet d'union monétaire en Afrique de l'Ouest. Nous étudions ensuite les implications du choix par un pays d'un régime de change sur sa capacité de résilience aux déséquilibres externes. Enfin, nous analysons l'influence des mésalignements de change sur la persistance des déséquilibres globaux, ainsi que les interactions entre les déséquilibres macroéconomiques.Nous montrons que la monnaie ancre (l'euro) joue un rôle prédominant dans l'explication des mésalignements du franc CFA, toute chose égale par ailleurs, y compris les fondamentaux du franc CFA. Sur la base d'une nouvelle méthodologie basée sur la synchronisation des mésalignements que nous proposons, nous mettons en évidence qu'il existe des similarités entre les pays de l'UEMOA, le Ghana, la Gambie et la Sierra Leone dans le cadre d'une union monétaire. En revanche, les cycles ne sont pas suffisamment synchronisés entre ce bloc et le Nigeria qui reste structurellement plus proche des pays de la CEMAC.Concernant les pays d'Afrique subsaharienne, nous montrons que les régimes de change flexibles sont plus efficaces pour limiter déséquilibres externes et pour assurer la soutenabilité externe.Nous montrons que la persistance des déséquilibres de comptes courants est fortement et asymétriquement liés aux mésalignements de change dans les pays développés et que les déséquilibres macroéconomiques interagissent fortement à travers une relation causale. / This thesis aims to study the link between exchange rate regimes, exchange rate misalignments and external imbalances. Our research is conducted in the context of an evolving panel of economies ranging from developing countries to developed countries. Our investigation covers three main themes. We first we examine exchange rate misalignments in the CFA zone and the monetary union project in West Africa. We then we study the implications of the choices made by a country concerning exchange rate regimes with regard to their ability to be resilient to external imbalances in sub-Saharan African countries. Finally, we analyze the influence of exchange rate misalignments on the persistence of global imbalances, as well as the interactions between macroeconomic imbalances.We show that the anchor currency (the euro) plays a predominant role in explaining the CFA franc misalignments, all else being equal, including economics fundamentals of the CFA franc. Relying on a new methodology based on synchronization misalignments that we propose, we highlight that there are some similarities between the WAEMU countries, Ghana, Gambia and Sierra Leone. In contrast, the cycles of misalignments are not sufficiently synchronized between this block and Nigeria, which remains structurally closer to the CAEMC countries.With regard to sub-Saharan Africa, we show that the flexible exchange rate regimes are more effective in limiting external imbalances and to ensure external sustainability.We show that the persistence of current account imbalances is strongly and asymmetrically related to exchange rate misalignments in industrialized countries and that the macroeconomic imbalances strongly interact through a causal relationship.

This thesis consists of three chapters. The first two are regarding the political economy of international trade, the third is about empirical banking.Chapter 1 is titled "Suspiciously Timed Trade Disputes" and it is the result a joint work with Paola Conconi, David DeRemer, Georg Kirchsteiger, and Maurzio Zanardi. This Chapter is already published in the Volume 105 of the Journal of International Economics and it shows that electoral incentives crucially affect the initiation of trade disputes. Focusing on WTO disputes filed by the United States during the 1995-2014 period, we find that U.S. presidents are more likely to initiate a dispute in the year preceding their re-election. Moreover, U.S. trade disputes are more likely to involve industries that are important in swing states. To explain these regularities, we develop a theoretical model in which re-election motives can lead an incumbent politician to file trade disputes to appeal to voters motivated by reciprocity. The second chapter, titled "Trade Policy and the China Syndrome", analyzes how trade policy can be used to smooth the effects of trade liberalizations. The recent backlash against free trade is partially motivated by the decline in manufacturing employment due to rising import competition from China. Politicians in high-income countries have extensively used antidumping (AD) measures and other temporary trade barriers to protect their economies from rising Chinese imports. To estimate the causal effect of trade protection on industry outcomes, I construct a new instrument for AD measures based on the importance of an industry in swing states and the industry's experience at filing AD petitions. In this paper, I first show that trade policy contained the rise of Chinese imports in protected sectors, decreasing the annual growth rate of US imports from China in a range between 3% and 14% compared to the non-protected sectors. Second, I show that these protectionist measures have contained the "China Syndrome". In manufacturing sectors protected by AD measures, the annual growth rate of employment was between 2% and 24% higher compared to non-protected sectors. I find that previous studies that neglect the moderating impact of AD have underestimated the negative effects of Chinese import competition on US manufacturing employment by between 5% and 15%.The third chapter, titled "Bank Lending Standards and Credit to Firms during the Great Recession", is a joint work with Lorenzo Ricci and Giovanni Soggia. This chapter investigates the impact of unforeseen shifts in lending standards on firm credit in Italy on the onset of the Great Recession, using data from the Regional Bank Lending Survey to disentangle the effects of loan supply and demand.We combine our measure of change in bank supply with bank-firm loans retrieved from the credit register. Our proposed empirical strategy presents several benefits: it allows us to (i) estimate the impact of credit supply in the absence of an exogenous shock to banks, (ii) analyze credit policy throughout the sample period, and (iii) disentangle the effect of geographical heterogeneity within Italy using the rich information from our survey data. The effect of supply shocks differs across types of loans. A firm with a revocable credit line from a bank that tightens its lending standards suffers a reduction in credit growth more than if it had borrowed from a bank with unchanged lending standard. On the extensive margin, a supply shock decreases the acceptance probability of a new loan with a pronounced effect for term loans. / Doctorat en Sciences économiques et de gestion / info:eu-repo/semantics/nonPublished

Suite aux fouilles du second atelier monétaire royal de La Rochelle (17), une grande quantité de matériel a pu être mis au jour. Cette découverte est exceptionnelle par deux aspects puisqu’il s’agit à ce jour de l’unique atelier officiel fouillé en France et que les structures et objets découverts permettent en une première lecture, d’ébaucher une chaîne de production de la monnaie. Ce matériel précurseur complété de céramiques provenant de l’atelier médiéval de Montreuil-Bonnin (86) constitue la base de cette étude archéométrique inédite des techniques monétaires officielles. Cette recherche, par définition multidisciplinaire, s’appuie sur la caractérisation physico-chimique de corpus archéologiques mais également sur une étude des sources historiques : traités monétaires, procès-verbaux, comptes d’atelier... Enfin, les reconstitutions paléométallurgiques participent pour une part importante aux discussions engagées. Elles renseignent sur la complexité des opérations tout en produisant des analogues librement étudiables, comparés aux échantillons anciens. La compilation de toutes les données collectées permet non seulement de proposer une description des techniques du monnayage au marteau telles qu’elles étaient mises en oeuvre dans les fabriques monétaires jusqu’au milieu du XVIIe siècle et de révéler les matières premières utilisées mais également de comprendre le fondement des opérations pratiquées. En tant que fabrication monétaire particulière, les techniques propres au faux-monnayage ont parallèlement été considérées par le biais de l’étude de deux exemples localisés au début de la Période Moderne dans le département de l’Aude (11). En suivant la même démarche expérimentale, il a été possible de mettre en évidence les particularismes de ces activités et de révéler plusieurs analogies avec les techniques officielles. / In the Nineties excavations made in La Rochelle (France) have produced objects of archaeometallurgical evidence with regards to the second royal mint. For the time being, this workshop is still the only one that has been discovered in France. Moreover, the observations of the artefacts seem to allow the reading of the whole money making process. These archaeological samples, complemented with ceramics from the medieval mint of Montreuil-Bonnin (France), have been studied by an archaeometric approach to propose an original research on the official French hammer striking process. This multidisciplinary study is based on the analysis of historical samples but also on a bibliographic compilation: monetary treaties, official reports, mint accounts… The experimental work takes an important part in the study too. Providing more than experimental samples easily studied and compared with the archaeological ones, this pragmatic method allows to point out the complexity of a technique. Finally, the gathering of all data defines the raw materials and the processes used in the French hammer coining until the mid XVIIth century, but also their respective purposes. As a particular coinage, counterfeiting has also been studied through two post-medieval examples that took place in Southern France caves. The experimental study reveals the originalities of these illegal activities besides some links with the official processes.

La compréhension des déterminants de la consommation alimentaire et de la situation nutritionnelle des populations est au coeur des enjeux d’amélioration des dispositifs publics d’appui à la sécurité alimentaire et de lutte contre la pauvreté dans les pays en développement. Les crises alimentaires récentes au Sahel et dans de nombreux pays à faible revenu suite à la flambée des prix des denrées alimentaire de base ont mis en évidence les problèmes d’accessibilité des populations pauvres. Les difficultés d’accès à l’alimentation, la pauvreté alimentaire, sont en général associées à la pauvreté monétaire. Pourtant, dans certaines régions, on observe des taux élevés de malnutrition malgré la croissance des revenus. La thèse vise à mieux comprendre la relation entre les revenus et la consommation alimentaire des ménages dans la problématique de sécurité alimentaire des pays du Sud. En complément des outils standards de l’analyse microéconomique de la demande, notamment les fonctions d’Engel, des méthodes empiriques sont mises en oeuvre pour prendre en compte les perspectives qualitatives offertes par les cadres d’analyse de l’accès à la nourriture et des fonctionnements de Sen et des livelihoods. Les analyses statistiques et économétriques sont menées sur le cas du Mali à partir des données de l’enquête nationale budget-consommation des ménages de 2001 qui a porté une attention particulière au volet consommation. Les résultats montrent que, globalement, l’accroissement des dépenses totales (considérées comme proxy des revenus) améliore quantitativement (calories) et qualitativement (diversité) la consommation alimentaire. Mais la comparaison des niveaux de vie des ménages mesurés en termes de pauvreté monétaire et de satisfaction des besoins caloriques révèle des cas inattendus : celui des ménages non pauvres monétaires qui ont une consommation calorique insuffisante et, à l’opposé, celui des ménages pauvres monétaires qui ont une consommation calorique suffisante. L’existence de ces cas, qui ont un poids relatif important dans l’échantillon des ménages maliens, s’explique notamment par les choix de répartition budgétaire et de composition du panier alimentaire au sein des ménages. Elle met en évidence que l’indicateur monétaire traditionnel de la pauvreté n’est pas un indicateursuffisant de la satisfaction des besoins nutritionnels. / Understanding people's food consumption and malnutrition determinants is the main issue for the improvement of public food security and poverty alleviation policies in the developing countries. The recent food crisis in the Sahel and many other low income countries which followed commodities prices increase highlighted the access problem of poor people. Food access problem and food poverty are mostly related to monetary poverty. Yet in some regions, high malnutrition rates are observed despite the income raise. The objective of the thesis is to better understand the households' income – food consumption relationship within the framework of food security in Southern countries.In addition to the standard tools of the microeconomic demand analysis, especially Engel functions, we developed empirical methods to take into account the qualitative perspectives given by the food entitlements and functionings approaches of Sen and the livelihoods approach. The statistical and econometrical analysis draws upon the data of a Malian national survey of 2001 on households' living standards, which paid a particular attention to the food consumption section.The results show that, on the whole, an increase of total expenditures (taken as a proxy of income) raise food consumption quantitatively (calories) and qualitatively (diet diversity). However, living standards comparisons in terms of monetary poverty and calorie needs coverage reveal unexpected cases : monetary non poor households with insufficient calorie intake and monetary poor ones with sufficient calorie intake. The existence of theses cases which represent a relatively important proportion of the survey's sample is explained by the choices of budget allocation and the composition of households' food basket. It underlines that the traditional monetary indicator of poverty is not a suitable indicator of food needs satisfaction.

Cette thèse cherche à savoir dans quelle mesure une crise économique peut résulter d'une dimension particulière de la financiarisation : la gouvernance actionnariale. La financiarisation est la structuration inédite de certaines composantes des activités économiques par un système financier libéralisé à partir des années 1970. Parmi les composantes concernées figure la gestion des entreprises. Sa financiarisation consiste à réduire autant que possible les dépenses de production tout en privilégiant l’endettement comme mode de financement. L’objectif est de générer autant de revenus que possible pour l’actionnaire, sous forme de dividendes et de gains en capital. C'est pourquoi une telle gestion est qualifiée de gouvernance actionnariale. Une démarche en quatre étapes est suivie. En premier, la littérature existante est soumise à la critique. Le problème posé est généralement résolu à partir de modèles formalisant des marchés équilibrés, mais la formation de tels marchés est à peine prouvée. Ce biais n'est pas nouveau et affecte la théorie économique dans son ensemble. La résolution peut donc s’appuyer sur un modèle représentant les activités économiques sans référence à des marchés équilibrés. La seconde étape est de construire cette représentation. Cette dernière peut s’organiser autour de la monnaie, c’est-à-dire une approche monétaire des activités économiques. Ces dernières sont saisies à partir des paiements interdépendants rendus possibles par l’utilisation de la monnaie, en tant qu'unité d'expression des paiements et moyen de les effectuer. Les paiements sont mis en relation avec trois composantes : i) le mode d’émission de moyens de paiement, typiquement le crédit bancaire ; ii) le règlement des déficits résultant des paiements (crédits bancaires non totalement remboursés, faute d'avoir enregistré suffisamment de paiements) ; et iii) la modification des paiements d'une période à l'autre par les agents, afin de les ajuster à leurs objectifs et contraintes. Ces modifications produisent une évolution du réseau de paiements formé à chaque période.La troisième étape est de modéliser un réseau de paiements en évolution. Un système d’équations non-linéaires de récurrence détermine chaque paiement parmi une typologie préalablement établi, ainsi que son mode de financement. Le système détermine aussi le règlement des déficits résultant des paiements. Les multiples récurrences produisent l’évolution. Le tout est saisi en faisant abstraction des biens et des phénomènes afférents, conformément à une approche monétaire. La quatrième étape est de mobiliser le modèle pour résoudre le problème. La crise peut être le résultat de l'évolution elle-même. Des agents modifiant leurs paiements peuvent conduire d’autres agents à enregistrer des déficits. Le réseau de paiements peut donc évoluer de manière à ce que des entreprises soient insolvables. Les faillites subséquentes peuvent être en nombre suffisant pour diminuer la production et de l'emploi, d’où la crise économique. Une telle évolution est définie comme non-viable. Savoir si la gouvernance actionnariale est un facteur de crise revient donc à savoir si la gouvernance actionnariale implique une évolution non-viable du réseau de paiements. Des simulations numériques sont effectuées, avec notamment des sous-configurations de paramètres associées à une plus ou moins grande diffusion de la gouvernance actionnariale parmi les entreprises. Le modèle produit le résultat général suivant : soit la gouvernance actionnariale génère une crise, soit elle rapproche de cette situation, soit la crise se produit indépendamment de la gouvernance actionnariale. Ce résultat vaut quel que soit le degré de diffusion de cette gouvernance parmi les entreprises. Ce résultat vaut également en l'absence d'épargne et avec l'endettement des salariés, contrairement aux modèles déjà existants mais sujets au biais conceptuel relatif à la formation des marchés équilibrés. / The aim of this dissertation is to know to what extent an economic crisis can result from a specific dimension of financialization: the search for shareholder value by firms. Financialization is the unprecedented influences of financial systems over some components of the economic activities after the liberalization of such systems since the 1970s. Among the aforesaid components we can find the management of firms. Such management is shaped so that production expenditures are lowered as much as possible while priority is given to debt for financing decisions. The objective is to create as much 'shareholder value' as possible, to wit, to create as much income as possible for shareholders. The dissertation unfolds in four steps. First, a critical survey is made. The problem is generally solved by means of models putting into equations equilibrated markets. However, the convergence to equilibrium is barely proved. This logical inconsistency is not new and affects economic theory as a whole. Thus, solving the problem can be based on a model which conceptualizes the economic activities without referring to equilibrated markets. The second step is to elaborate on such conceptualization. A possibility is to account for the economic activities on the basis of money, thus giving rise to a monetary approach of these activities. The emphasis is put on the interrelated payments made possible by the use of money, the latter being the unit for payments to be expressed and the means through which payments are made. Payments are conceptualized in relation with three components: i) the process that creates means of payment, generally bank credit; ii) the settlement of negative balances (some agents cannot fully repay their debts as they do not benefit from enough payments); and iii) the modification of payments by agents from one period to another, according to their objectives and constraints. These modifications lead the network of payments to evolve over time. The third step is to put into equations an evolving network of payments in order to solve the problem. A system of non-linear recurrence equations determine all payments from a typology elaborated beforehand, as well as the financing of them. The system also determines the settlement of the negatives balances which result from payments. The numerous recurrences give rise to evolution. The whole system abstracts from goods and the related phenomena, in accordance with the monetary approach. The fourth step is to use the model for the problem to be solved. An economic crisis can be the result of the evolution per se. Agents which periodically change their payments can lead other agents to record negative balances. Thus, the network of payments can evolve in such a way that some firms are insolvent. The subsequent bankruptcies can be large enough to decrease production and employment, as in an economic crisis. In that case, the evolution of the network of payments is defined as non-viable. To know if the search for shareholder value leads to an economic crisis thus amounts to know if the search for shareholder value leads to a non-viable evolution of the network of payments. Numerical simulations are made, notably with the configurations of parameters that are associated to a more or less search for shareholder value by firms. The model leads to the following general result: either the search for shareholder value results in an economic crisis, either it moves the economic activities closer to a crisis, either the latter occurs irrespective of the search for shareholder value. This result applies whether management is totally oriented by shareholder value or only a few. This result also applies without savings and with the indebtedness of wage-earners, contrary to the models of the survey; however they fail due to the difficulties to prove the formation of their equilibrated markets.