Made available in DSpace on 2010-04-20T20:58:09Z (GMT). No. of bitstreams: 3 2006DaniloSampaio06062008.pdf.jpg: 17491 bytes, checksum: 2ca1bbc3acee26ede53fe9284bbf8149 (MD5) 2006DaniloSampaio06062008.pdf.txt: 107797 bytes, checksum: bf615d8b129795c3a8ab3e64bdb00d63 (MD5) 2006DaniloSampaio06062008.pdf: 581957 bytes, checksum: 356de32309d0c0ac648bacd362ddcbc6 (MD5) Previous issue date: 2008-06-06T00:00:00Z / Most empirical approaches only use productivity differentials to estimate the Balassa-Samuelson effect. Despite of that, the Balassa-Samuelson model assumes some important hypotheses that are generally ignored. Initially, this work intends to estimate the Balassa-Samuelson effect relaxing the hypothesis that the productive sectors (tradables and non-tradables) have the same relative size in all the countries. Following Rodrik (2007), a real exchange rate disequilibrium index is computed using the results of the Balassa-Samuelson effect estimation. After that, I estimate the effect of real exchange rate misalignment on economic growth and verify if Rodrik´s conclusions still hold. / A maioria dos trabalhos empíricos atuais utiliza somente os diferenciais de produtividade para estimar o efeito Balassa-Samuelson. Porém, o modelo em que se baseia esta abordagem assume algumas hipóteses importantes que podem ser relaxadas. A primeira parte deste trabalho busca estimar o efeito Balassa-Samuelson relaxando a hipótese de que o setor produtor de bens não-comercializáveis tem o mesmo tamanho em todos os países do mundo. Posteriormente, utilizando uma abordagem proposta por Rodrik (2007), os resultados obtidos na estimação do efeito Balassa-Samuelson são utilizados para calcular um índice de desequilíbrio do câmbio real. Por fim, o efeito de desequilíbrios cambiais sobre o crescimento econômico é estimado, verificando se os resultados encontrados por Rodrik (2007) se mantêm.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:17:06Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1983-08-12

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:57:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1_87359.pdf: 1325469 bytes, checksum: 22f82618a3f0d84fc49202bc4cf328ba (MD5) Previous issue date: 2006-05-12T00:00:00Z / Some authors argue in favor of a real exchange rate targeting strategy for developing countries in what could be called a development approach to exchange rates. By stimulating the export sector, a relatively undervalued currency may help to avert financial crises and put the economy in a more sustained developmental path. Exchange rate management may also have strong impacts on capital accumulation as it determines paths of consumption, savings and investment via real wage determination. An overvalued currency could cause savings displacement. Exchange rate policy is also important to avoid Dutch Disease and promote the development of a non traditional tradeable sector, which is usually very dynamic and contributes to innovations and productivity increases. Numerous studies have argued that most balance of payments crises are related to overvalued or misaligned currencies. Following this so-called development approach, the objective of the work is to study the impacts of real exchange rate levels on development. The main hypothesis to be analyzed is that a competitive currency contributes to per capita income growth. Overvalued currencies would be an important obstacle to development whereas undervalued currencies would stimulate it. / Alguns autores têm chamado a atenção para a importância da administração cambial nos processos de desenvolvimento econômico no que vem sendo conhecido como um ¿development approach¿ para taxas de câmbio. O nível do câmbio real teria forte impacto na acumulação de capital na medida em que afetaria as trajetórias de consumo, investimento e poupança agregados de uma economia via definição do nível do salário real. O setor de bens comercializáveis não tradicional estimulado por um câmbio competitivo destacar-se-ia pelo seu dinamismo e potencial de inovações tecnológicas, contribuindo para aumentos de produtividade necessários ao processo de desenvolvimento econômico. Estímulos ao setor de exportações contribuiriam também para a redução da vulnerabilidade a crises externas. Inúmeros estudos têm destacado a ocorrência de crises no balanço de pagamentos por problemas de sobrevalorização cambial ou desalinhamento. Com o objetivo de contribuir para essa discussão, o trabalho a ser apresentado trata das relações existentes entre nível do câmbio real e o processo de desenvolvimento econômico. Tem como objetivo mais específico analisar a hipótese de que haveria uma relação negativa entre nível do câmbio real e taxas de crescimento per capita. Câmbios reais relativamente desvalorizados seriam benéficos para processos de desenvolvimento econômico enquanto que níveis excessivos de apreciação cambial seriam nocivos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:56:01Z (GMT). No. of bitstreams: 3 68060200614.pdf.jpg: 21134 bytes, checksum: 63f8cad0eab7e04f278cffe031368278 (MD5) 68060200614.pdf: 420598 bytes, checksum: 4242cdd1d5887058efd933ab514c02e1 (MD5) 68060200614.pdf.txt: 112191 bytes, checksum: d111c90454ff7a5efda70315510a5db9 (MD5) Previous issue date: 2008-11-25T00:00:00Z / Central Bank of Brazil has been acting frequently in the Brazilian spot market with interventions in the past years. These interventions increase international reserves, but may also, among other consequences, act on the currency appreciation rhythm, as well as on the market volatility. The goal of this study was to identify if these interventions truly affected market volatility, concluding that there was a volatility reduction in only one band within the intervention universe of Central Bank’s spot transactions. Secondly, the goal was to identify what was the demand of market players for hedge instruments in response of such volatility reduction. It was not identified any effect over such demand. This analysis was based on the period between January, 2001 and May, 2007. The evaluation of the effects of interventions over the spot market was based on the GARCH model, and the subsequent evaluation, of the effect of these interventions over the market players, was based on the SARIMA model. / As intervenções efetuadas pelo Banco Central do Brasil têm sido freqüentes no mercado de câmbio à vista nestes últimos anos. Essas intervenções geram incremento das reservas internacionais do país, mas podem gerar também, entre outros, efeitos sobre o ritmo da apreciação da moeda nacional e também sobre a volatilidade do mercado. O presente trabalho buscou identificar se tais intervenções resultaram em alterações da volatilidade do mercado, concluindo que houve efeito de redução desta volatilidade em apenas uma faixa dentro do universo do volume de compras realizadas pelo Banco Central. Secundariamente buscou-se observar qual foi a demanda dos agentes de mercado na contratação de instrumentos de proteção (hedge) cambial em resposta dessas alterações da volatilidade. Não foi verificado qualquer efeito acerca da busca de proteção. A análise foi baseada no período compreendido entre janeiro de 2001 e maio de 2007, sendo que a identificação do efeito das intervenções sobre a volatilidade do mercado utilizou o modelo GARCH, e a análise subseqüente, de influência sobre a busca de proteção, foi baseada no modelo SARIMA.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2016-11-04T11:39:16Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 431126 bytes, checksum: 85b9a71c73c289010b778746d5e4af6b (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-04T11:39:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 431126 bytes, checksum: 85b9a71c73c289010b778746d5e4af6b (MD5) Previous issue date: 2004-12-29 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / Após 1994, com a criação do Real, os efeitos que as variações cambiais exercem na Balança Comercial brasileira passaram a ser alvo de constantes estudos. A análise do repasse de variações cambiais nos preços de exportação é empregada com a finalidade de examinar as relações entre variações cambiais e regras de fixação de preços dos setores exportadores nacionais. Esta análise possibilita determinar a competitividade dos setores no cenário mundial e é importante ferramenta para a fixação de preços dos produtos exportados. O objetivo geral deste trabalho consistiu em determinar o grau de repasse das variações da taxa de câmbio para os preços de exportação de dez setores selecionados da economia brasileira, entre o terceiro trimestre de 1993 e o primeiro trimestre de 2004. Pretendeu-se, ainda, avaliar a adequação das políticas cambiais adotadas neste período. Para realização das estimativas foram utilizados dados em painel e o filtro de Kalman. Os resultados indicaram um grau de repasse incompleto. Os valores fixos de repasse demonstram um baixo poder de competitividade dos setores exportadores analisados, indicando que, principalmente no período inicial, mesmo diante de desvalorizações cambiais, a maioria dos setores estudados não devem ter desfrutado de todos os benefícios que poderiam ter em tais circunstâncias. A baixa competitividade destes no mercado internacional e as altas taxas de inflação impediram a expansão das margens de lucro dos exportadores e dificultaram o realinhamento de preços internos e externos. Verificou-se que políticas que visaram aumentar as exportações, via desvalorizações cambiais, não foram o melhor instrumento para melhorar o saldo da Balança Comercial. Todavia, constatou-se que o Plano Real teve forte influência na estabilização do coeficiente de pass-through de todos os setores analisados. Apesar de não ter sido verificado um forte efeito direto das desvalorizações cambiais nos preços de exportação, estas parecem ter exercido um grande impacto sobre o volume das exportações, uma vez que o saldo da Balança Comercial reverteu, a partir de 2002, o déficit gerado durante a década de 90. Concluiu-se que políticas econômicas que visem beneficiar o crescimento das exportações através de alterações nos preços relativos, não são suficientes para tornar os setores exportadores domésticos mais competitivos no mercado internacional. / After 1994, with the creation of Real, the effects of exchange rate changes on Brazilian Trade Balance became the target of many researches. The analysis of the exchange rate pass through to export prices aimed to verify the relations between exchange rate variations and price fixation rules of national export sectors. Such analysis allows determining the competitiveness of those sectors into the worldwide scenery and is an important factor to determine the prices of exported products. The aims of this research consisted in determining the value of the exchange rate pass through to the export prices of ten selected Brazilian economic sectors and review the exchange rate policies adopted from the third quarter of 1993 to the first quarter, 2004. Panel data and Kalman Filter methods were used to make the estimations. The outcomes indicate an incomplete pass through. The fixed values estimated show a low competitive power of the export sectors, indicating that, especially into the initial period, even during exchange rate devaluations, almost all sectors did not enjoy the benefits they could have in such circumstances. The low competitive power of those sectors in the international market and the increasing inflation rates prevented the expansion of exporters profit margins and embarrassed the realignment of internal and external prices. It was verified that polices that aimed exportation improvement by exchange rate devaluations did not have the best result at improving the Trade Balance. However, it was verified that the Real Plan had strong influence on stabilization of the coefficient of all analyzed sectors. In spite of not having been verified a strong straight effect from exchange rate devaluations on export prices, they seem to have exercised a big impact above the volume of exports, since the Trade Balance reverted, from 2002 on, the deficit generated during the 90 s. It was concluded that economic policies that aimed the benefits of export growth by relative prices changes, are not sufficient to make the domestic export sectors more competitive into international market. / Dissertação importada do Alexandria.

Orientador: Marcelo Curado / Inclui bibliografia / Área de concentraçăo: Políticas de Desenvolvimento

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2013-07-12T18:40:46Z No. of bitstreams: 1 1198501694.pdf: 30797388 bytes, checksum: 18a21f043ab4f4c2aa5d8d1e907f6e42 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-07-12T18:51:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198501694.pdf: 30797388 bytes, checksum: 18a21f043ab4f4c2aa5d8d1e907f6e42 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-07-12T19:50:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198501694.pdf: 30797388 bytes, checksum: 18a21f043ab4f4c2aa5d8d1e907f6e42 (MD5) Previous issue date: 1983 / Com base no estudo da geração das contradições, tentar-se-a detectar os principais fatores endógenos e exógenos limitadores do desenvolvimento, avaliando as oportunidades de superação dessas contradições que as autoridades econômicas não aproveitaram, em função dos compromissos de classe assumidos pelas Forças Armadas e a presença do capital estrangeiro para, finalmente, avaliar a crise de câmbio atual, colocando o problema da oportunidade de se partir para reformas mais profundas, estudando até que ponto é viável a atual estagnação como política de equilíbrio.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:33Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-09-08T00:00:00Z / Estima a taxa de câmbio de equilíbrio fundamental para Brasil e Coréia do Sul para cada ano do período 1974-85. Aborda as políticas governamentais dos dois países citados para lidar com o setor externo da economia, particularmente no que se refere à politica cambial.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dis_BC_final3_protegido.pdf: 221879 bytes, checksum: 545279d0c34bff322b71614f360e522e (MD5) Previous issue date: 2005-09-30 / A taxa de câmbio é uma preocupação constante para os países emergentes. Entender como a autoridade monetária desses países intervém em sua trajetória é crucial para entendermos o papel da taxa de câmbio dentro de um regime de metas de inflação. As razões, formas e instrumentos de intervenção da autoridade monetária no mercado de câmbio em países emergentes que atuam sob o regime de metas de inflação são bastante diversos, mas em todos os casos observa-se uma grande preocupação dos policy makers com a taxa de câmbio. Com o objetivo de analisar a atuação do Banco Central do Brasil no mercado de câmbio no período de 2000 a 2003 começamos apresentando os pontos principais da discussão sobre intervenções no mercado de câmbio, o regime de metas de inflação, as características dos países emergentes e a junção desses três temas. Em seguida, inserimos o caso do Brasil; país emergente que atua sob o regime de metas de inflação com câmbio flutuante desde 1999. Analisamos os resultados passados no que diz respeito ao cumprimento da meta de inflação e às políticas e instrumentos de intervenção no câmbio utilizados durante o período de 2000 a 2003. Por fim, através da investigação em relatórios e declarações da autoridade monetária e seus integrantes, textos acadêmicos e papers encontramos evidências de que o objetivo das intervenções no mercado de câmbio no Brasil no período foi de auxiliar o cumprimento das metas de inflação, e que em alguns momentos esse objetivo pode ter sido coincidente com o de diminuir a volatilidade cambial, acumular reservas e suprir o mercado de moeda estrangeira quando houve necessidade; mostramos que os mecanismos utilizados foram intervenções no mercado à vista, emissão de títulos cambiais, emissão de derivativos de câmbio (swaps) e anúncio de intervenções com volumes e prazos determinados e demonstramos que as intervenções foram esterilizadas.

Partindo do pressuposto que o agronegócio brasileiro é tipicamente exportador, vários trabalhos, usualmente baseados na análise de equilíbrio parcial, chamaram a atenção para os efeitos adversos das políticas macroeconômicas, que resultaram na sobrevalorização da taxa de câmbio. No entanto, durante o mais recente período de sobrevalorização da taxa de câmbio, ocorrido durante os primeiros anos do Plano Real, a produção agropecuária apresentou ganhos de produtividade, sinalizando a ocorrência de efeitos positivos sobre o setor. Desta forma, o objetivo do trabalho foi analisar o efeito advindo da taxa de câmbio sobre o agronegócio brasileiro, tendo em vista as relações intersetoriais diretas e indiretas características da estrutura produtiva da economia brasileira. Neste sentido, foi adotado um modelo de equilíbrio geral, calibrado para a base de dados de 1995, que foi agregada e desagregada resultando em 32 setores, quais sejam: 9 de produção agropecuária, 9 de produção agroindústrial e 14 outros não-agropecuários e não agroindústriais. Cabe destacar que para aperfeiçoar ainda mais o tratamento de dados visando analisar o agronegócio foi realizado o desmembramento dos setores adubos e defensivos. O efeito da taxa de câmbio sobrevalorizada foi avaliado através da desvalorização da taxa de câmbio nominal, induzida pela alteração exógena do balanço de transações correntes. Os resultados obtidos possibilitaram identificar que o agronegócio brasileiro não foi igualmente afetado pela taxa de câmbio. Percebeu-se que os setores com produção non-tradable, que representavam uma parcela significativa da produção total, foram negativamente afetados pela desvalorização, indicando que a sobrevalorização os beneficiava. As relações intersetoriais evidenciaram o efeito positivo que setores agroindustriais exportadores exerceram sobre os seus fornecedores agropecuários. As agroindústrias de alimentação mais focadas no mercado interno exerceram, por outro lado, menor efeito positivo indireto sobre os fornecedores agropecuários. Além da relação das cadeias do agronegócio, também foi constatado que a desvalorização da taxa de câmbio aumentou os preços dos insumos defensivos e fertilizantes, dada a dependência de matérias-primas importadas desses setores. A elevação de preços de insumos afetou diferentemente os setores agropecuários nontradables e os tradables, uma vez que os primeiros não apresentaram aumento de preços para a produção, resultado este evidenciado pelos termos de troca calculados. Concluiuse a partir de uma série de resultados obtidos pelo modelo, que o agronegócio brasileiro, considerando a estrutura produtiva de 1995, não apresentou reação plenamente positiva em resposta à desvalorização, dada a parcela significativa non-tradable de alguns setores. Com o tratamento obtido através da modelagem multisetorial de equilíbrio geral, possibilitou-se um maior realismo da avaliação dos impactos da taxa de câmbio sobre o agronegócio brasileiro, respeitando-se o grau de relação com o mercado externo de cada setor do agronegócio e dos setores com os quais eles se relacionam. A consideração da significativa parcela non-tradable do agronegócio brasileiro foi um aspecto fundamental de diferenciação em relação à estudos anteriores. / Assuming that the Brazilian Agribusiness is typically exporter, some papers, usually based on partial framework analysis, bring to discussion the adverse effects of the macroeconomic policies that had resulted in overvaluation of the exchange rate. However, despite the overvaluation of the exchange rate occurred during the first years of the Real Plan, the agricultural sector increased the productivity, showing the existence of some positive effects. So, the object of this research was to evaluate the effect of exchange rate over the agribusiness taking into account the direct and indirect intersector relations of production structure of Brazilian economy. To assess this, it was adopted a general equilibrium model, using the 1995 data as reference, which were aggregated and disaggregated, resulting in 32 sectors, as follows: 9 sectors of agricultural production, 9 agricultural related processing sectors and 14 others non agricultural sectors. It’s advisable to mention that, to improve the management of data in order to discuss the agribusiness, it were dismembered fertilizers and pesticides sectors. The effect of exchange rate overvaluation was investigated by the devaluation of nominal exchange rate, induced by the exogenous change of trade balance. The results obtained allowed to identify that the exchange rate had quite different effects over the several sectors of Brazilian agribusiness. The sectors with non-tradable production, that represented a significant parcel of the total production, were negatively affected by the devaluation, indicating that the overvaluation had benefited them. The intersectors linkages showed a positive effect when the processing sectors related to exporting agriculture influenced their agricultural production suppliers. On the other hand, the agricultural food-processing oriented to domestic markets had a less positive effect over their agricultural suppliers. Besides the agribusiness chains, it was also detected the effect of exchange rate devaluation on input prices (pesticides and fertilizers), since these inputs had a significant amount of imported raw material. The increase of input prices affected differently the non-tradable and tradable agricultural sectors, because the first ones had not presented a price increase for production. The comparison for both variations was realized through the calculation of terms of trade. The results allowed to conclude that the Brazilian agribusiness, considering the productive structure of 1995, did not present a fully positive reaction as a response to devaluation, due to the significant non-tradable parcel of some agribusiness sectors. The analysis obtained through the multi- sectorial modeling of general equilibrium gave us a greater realism on impact evaluation of exchange rate on Brazilian agribusiness, considering the level of relationship of the outside market of each agribusiness sector and of their suppliers. It was fundamental, to detach this study from the former ones, to consider the significant non-tradable parcel of Brazilian agribusiness.