Submitted by regis silva (rymas@writeme.com) on 2010-12-03T20:15:22Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Regis_Yuzo_EPGE_FGV.pdf: 576571 bytes, checksum: e705f2cdb25845b06b33ff83f71b8e70 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Gammaro(gisele.gammaro@fgv.br) on 2010-12-10T14:10:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Regis_Yuzo_EPGE_FGV.pdf: 576571 bytes, checksum: e705f2cdb25845b06b33ff83f71b8e70 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-12-13T11:35:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Regis_Yuzo_EPGE_FGV.pdf: 576571 bytes, checksum: e705f2cdb25845b06b33ff83f71b8e70 (MD5) Previous issue date: 2010-05-31 / This work proposes a methodology to the analysis of portfolio based on exploratory blocks by geological basins, using real options in the context of information value at the analysis criteria. For this, a study-case based on the 2nd ANP (National Petroleum Agency) auction is conducted, qualifying prospecting risks (those represented by the chance factor relatively to gas and oil presence) according to investor’s knowledge about that region. A comparison among traditional economical evaluation method and real learning options was made, using data of exploration wells from the National Petroleum Agency. / Este trabalho propõe uma metodologia de análise de portfólio de blocos exploratórios por bacias geológicas, utilizando opções reais no contexto do valor da informação nos critérios da análise. Para isso, é feito um estudo de caso com base no 2° leilão da ANP, qualificando os riscos exploratórios representados pelo fator de chance relativo à existência de petróleo e gás de acordo com o grau de informação sobre a região que o investidor possui. É realizada uma comparação entre o método tradicional de avaliação econômica e o método por opções reais de aprendizagem, sendo utilizados dados de resultados de poços exploratórios obtidos da Agência Nacional do Petróleo.

[pt] O caráter dinâmico dos aspectos econômicos do mundo atual, somado à grande incerteza inerente às decisões futuras, faz com que o conceito de análise de investimentos esteja sofrendo consideráveis alterações. Cada vez mais é observada uma necessidade de inclusão de uma margem de flexibilidade gerencial nos critérios de avaliação de projetos. Justamente por isto, vários autores vêm criticando o tradicional método de análise, baseado no fluxo de caixa descontado (FCD). Ao mesmo tempo, vêm sendo destacadas as vantagens da utilização da teoria das Opções Reais, caracterizada justamente por incluir este tão importante elemento de flexibilidade gerencial, capaz de garantir uma adaptabilidade estratégica aos tomadores de decisão. Dentre os projetos que mais precisam deste novo critério de avaliação estão aqueles relacionados a investimentos na área de petróleo. Isto porque esta é uma área caracterizada por elevada incerteza e que demanda vultosas quantias de investimento, requerendo assim, uma análise mais cuidadosa. Dentro do tema Opções Reais em petróleo, Dias (2005) desenvolveu dois modelos de análise: o Business e o Rigid Cash Flow. A presente dissertação busca fazer uma comparação entre estes dois modelos e tirar conclusões a respeito da melhor decisão de investimento, tanto no que diz respeito ao melhor momento de se investir - a questão do timing - quanto ao que diz respeito à valoração do projeto em si. Para a realização desta análise comparativa, são desenvolvidos gráficos em Excel, com resultados gerados por um programa desenvolvido em VBA (Visual Basic for Aplications). / [en] Nowadays, world´s economic issues are characterized by dynamism and strong uncertainties, especially in questions related to future decisions. As a consequence of this, the theory of investment analysis has been changing a lot. More and more it has been observed a growing necessity to include the concept of managerial flexibility in project valuation. Plenty of authors criticize the currently used investment analysis method, mainly represented by the discounted cash flow. Besides, several researches have been carried out to analyze the advantages of using the Real Options theory, which is characterized exactly by including this managerial flexibility, so important to the investment and project studies. Managerial flexibility is important exactly because it is capable to guarantee strategic adaptability to the decision makers. Among the projects that need most this new valuation criterion, it is important to mention those related to petroleum investments, due to its complexity and to the fact that petroleum projects demand voluminous sums of investment, requiring therefore, a more detailed and careful analysis. Dias (2005), in his studies about Real Option theory in petroleum area, has developed two analysis models: Business and Rigid Cash Flow. The main proposal of this dissertation is to compare these two models and to draw some conclusions about the best investment decision, regarding not only the best moment to invest - timing decisions - but also the valuation projects issues. To make this comparative analysis, some graphs have been developed in Excel. The data used to construct such graphs were generated by a VBA (Visual Basic for Applications) program, also developed by Dias (2005).

Esse trabalho faz um estudo sobre a hipótese de descolamento das relações de curto e longo prazo entre os PIBs das economias brasileira e norte-americana. Para isso, é realizado, inicialmente, uma análise da literatura existente sobre a possível mudança nas relações entre as economias emergentes e avançadas. Em seguida, foram apresentadas explicações teóricas para as ligações entre os PIBs de Brasil e dos Estados Unidos da América. As metodologias usadas na investigação foram a análise de cointegração e a decomposição dos produtos internos brutos dos países em questão. Os principais resultados, obtidos usando dados anuais entre 1980 e 2008, apontam para uma mudança importante nas relações de longo prazo entre as economias a partir da década de 1980 e uma intensificação das relações de curto prazo a partir da década de 1990. No entanto, ao longo dos anos e, principalmente a partir da metade da década de 2000, foram encontradas evidências em favor de um maior descolamento de curto prazo dos PIBs de Brasil e EUA. / The following dissertation tests the hypothesis of decoupling between the Brazilian and North American economies. For this purpose, the related literature is initially investigated. Afterwards, theoretical explanations on the links between the GDPs of Brazil and USA are shown. The methodologies employed were cointegration analysis and trend/cycle decomposition of the GDPs of the mentioned countries. The main findings using annual data between 1980 and 2008 point out to an important change in the long term relationship between the economies starting in the 1980s and an increase in the short-run links during the 1990s. However, there is evidence suggesting a decoupling of the short term fluctuations between Brazils and USAs GDPs starting in the second half of the 2000s.

Os métodos tradicionais de análise de investimentos, como o valor presente líquido (VPL) e a taxa interna de retorno (TIR), baseiam-se em previsões de fluxos de caixa futuros. Os fluxos de caixa futuros são estimados e os valores destes podem divergir daquilo que foi esperado, uma vez que o futuro é incerto. As variáveis que influenciam o projeto, as quais fazem parte de uma previsão inicial, podem mudar significativamente. Em um ambiente de grande incerteza com relação ao futuro, é necessário considerar o quanto o projeto irá permitir que a gerência possa reagir frente às mudanças no cenário empresarial. Contudo, a metodologia tradicional ignora as possíveis ações gerenciais que podem ser tomadas em resposta às mudanças no contexto empresarial, sejam estas favoráveis ou não ao projeto, o que pode induzir a decisões de investimento equivocadas. O objetivo geral deste trabalho consiste em avaliar a aplicabilidade da teoria de opções reais como instrumento de avaliação de projetos de investimento. Buscou-se, ainda, verificar quais as vantagens e desvantagens da teoria de opções reais com relação aos métodos tradicionais de avaliação de investimentos; verificar para quais situações a teoria de opções reais mostra-se mais adequada e apresentar as limitações e as principais dificuldades enfrentadas ao utilizar a teoria de opções reais como metodologia de avaliação de projetos de investimento. Para tanto, no presente trabalho, após ampla revisão bibliográfica sobre o tema, foi realizado um exercício teórico, em que foi desenvolvido um projeto de investimento. Objetivou-se, por meio do desenvolvimento desse projeto de investimento, verificar as diferenças entre duas metodologias de avaliação de projetos de investimento: o valor presente líquido, que consiste em uma metodologia tradicional, e uma metodologia alternativa, que, neste trabalho, é a teoria de opções reais. / The traditional methods of investments analysis, as the net present value (NPV) and the internal rate of return (IRR), are based on forecast of future cash flows. The future cash flows are esteemed and their values can differentiate from the expected, as the future is uncertain. The variables that influence the project, which are part of an initial forecast, can change significantly. In an environment of great uncertainty related to the future, it is necessary to consider how much the project will allow that the management can react against the changes in the enterprise scene. However, the traditional methodology ignores the possible managerial actions which can be taken in reply to the changes in the enterprise context, being them either favorable to the project or not, what can induce to wrong investment decisions. The general objective of this work consists of evaluation the applicability of the real options theory as instrument of investment projects evaluation. It was still sought the advantages and disadvantages of real options theory related to the traditional methods of investments evaluations; to verify which situations the real options theory reveals mores adequate and present the limitations and the main difficulties coped with, when used the real options theory as methodology of investment projects evaluation. However, in the present work, after wide bibliographical revision on the subject, a theoretical exercise was made, where an investmentproject was developed. It was aimed by means of development of this investment project, to verify the differences between two methodologies of investment projects evaluation: the net present value, that is a traditional methodology, and an alternative methodology, that in this work, is the real options theory.

Esta tese tem como objetivo estudar os efeitos dos benefícios governamentais nos investimentos em petróleo e gás no Brasil, sob a abordagem da teoria das opções reais, a qual encara o investimento como uma call cujo ativo subjacente é o valor do projeto e cujo preço de exercício são os gastos no investimento. A vantagem desta abordagem é a avaliação do impacto de diversas flexibilidades operacionais, que assumem a forma de opções, sobre a decisão de investir. Tais flexibilidades são ignoradas em uma análise tradicional de valor presente líquido, podendo conduzir a uma sub-avaliação da jazida de petróleo e a decisões errôneas de investimento. Após uma análise quantitativa da série de preço internacional do petróleo, conclui-se que o Movimento Browniano Geométrico representa uma aproximação aceitável para representar a evolução do valor do barril, uma das variáveis de estado da qual o valor das reservas depende. Assume-se, também, que o valor da reserva depende do custo marginal de extração, o qual é crescente à medida que a jazida se esgota - uma propriedade peculiar aos recursos não-renováveis conhecida como Efeito Jevons. Sob tais hipóteses, procura-se analisar como os royalties e as participações especiais no Brasil afetam a razão preço-custo que torna o agente indiferente entre investir ou não no desenvolvimento de um campo de petróleo ou gás, no contexto do término da fase de exploração e início da fase de desenvolvimento. / This thesis has the aim of studying the effects of petroleum and gas governments benefits on investments, under the approach of Real Option theory, which considers the investment as a call whose underlying asset is the value of the project and whose strike price is the expense in investment. The advantage of this approach is the evaluation of several operational flexibilities - as options on the decision to invest. These flexibilities are ignored in a traditional Net Present Value approach, which may lead to an undervaluation of the oil deposit and to an erroneous decision to invest. After a quantitative analysis on the international oil price series, we conclude that Geometric Brownian Motion is an acceptable proxy to perform the evolution of the barrels value, which is one of the state variables the value of reserve depends on. We also assume that the value of reserve depends on the marginal cost of extraction, which is increasing as the reservoir depletes - a peculiar property of nonrenewable resources known as Jevons Effect. Under such assumptions, we search to evaluate how royalties and special participation in Brazil affect the ratio price-cost which makes the agent be indifferent between invest or not invest in the development of a oil or gas field, in the context of the end of exploration phase and the beginning of the development.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:39:51Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo5607_1.pdf: 1307998 bytes, checksum: 77eaf833e975d8591984077a9b68d7f1 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / A análise financeira e de risco referente ao desenvolvimento e lançamentos de novos produtos tem ganhado cada vez mais espaço como objeto de estudo na literatura corrente. O presente trabalho tem como objetivo a apresentação de um modelo para quantificação do risco a priori desses projetos em sua fase inicial de estudo considerando incerteza endógena de natureza técnica e a incerteza exógena de natureza mercadológica. Com esse objetivo é apresentado um modelo que incorpora opções reais juntamente com a elicitação da probabilidade subjetiva do especialista em relação à incerteza técnica, sendo essa incerteza modelada como probabilidade de sucesso ao longo do tempo. Sugere-se ainda, através de um estudo de caso o uso da distribuição paramétrica Beta como melhor aproximação para o conjunto de pontos elicitados do especialista devido à modelagem binomial para esse risco

Submitted by ALINE DE FREITAS MORONI null (ali-moroni@hotmail.com) on 2016-05-17T15:39:59Z No. of bitstreams: 1 Rotações no espaço tridimensional por meio de produtos quaterniônicos..pdf: 761793 bytes, checksum: 0d00cba6c4297a34f603a3b61904efc4 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Paula Grisoto (grisotoana@reitoria.unesp.br) on 2016-05-19T13:44:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 moroni_af_me_rcla.pdf: 761793 bytes, checksum: 0d00cba6c4297a34f603a3b61904efc4 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-19T13:44:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 moroni_af_me_rcla.pdf: 761793 bytes, checksum: 0d00cba6c4297a34f603a3b61904efc4 (MD5) Previous issue date: 2016-04-20 / Neste trabalho pretendemos descrever o processo de construção da álgebra dos quatérnios, e a interpretação da multiplicação desses objetos via rotações no espaço. Para isto, vimos a necessidade de iniciar com conceitos que formam a base da álgebra, listando axiomas para o sistema de números reais e complexos. / The aim of this work is to describe the construction of the quaternion algebra and to interpret the multiplication operation via tridimensional rotations. For that we begin with basic algebraic concepts, and we list the axioms for the real and complex number systems.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2017-11-14T17:53:38Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1235362 bytes, checksum: 52683076d7cd283459911abb0b410891 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-11-14T17:53:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1235362 bytes, checksum: 52683076d7cd283459911abb0b410891 (MD5) Previous issue date: 2017-02-23 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Neste trabalho estudamos duas construções do sistema dos números reais: a construção dos números reais como classe de equivalência de sequências de números racionais, desenvolvida por Cantor, que faremos todos os detalhes de sua construção, e por seções ou cortes no conjunto dos números racionais, conhecida como cortes de Dedekind, que faremos de forma mais sintetizada. Antes porém, começamos fazendo, de forma rigorosa, a construção dos números racionais. Além da parte formal, buscamos apresentar um método para o ensino de números reais no Ensino Médio. Para isso elaboramos e aplicamos um estudo dirigido a um grupo de alunos do Colégio Militar de Belo Horizonte. Terminamos este trabalho fazendo um análise dos resultados obtidos na aplicação deste estudo dirigido. / In this work we study two constructions of the real numbers system: the construction of real numbers as a sequence equivalence class of rational numbers, developed by Cantor, that we will make all the details of its construction, and by sections or cuts in the set of rational numbers, known as cuts of Dedekind, which we will do in a more synthesized way. Before, however, we begin by rigorously doing the construction of rational numbers. Besides the formal part, we seek to present a method for teaching real numbers in High School. For this, we elaborated and applied a study directed to a group of students of the Military College of Belo Horizonte. We finished this work by analyzing the results obtained in the application of this directed study. / Sem lattes

SOUSA, Flaviano Frota de. Alguns resultados sobre o grupo das classes dos corpos quadráticos. 2017. 74 f. Dissertação (Mestrado em Matemática)- Centro de Ciências, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2017. / Submitted by Rocilda Sales (rocilda@ufc.br) on 2017-08-17T13:45:51Z No. of bitstreams: 1 2017_dis_ffsousa.pdf: 513350 bytes, checksum: a5c3e65019b6bf2fb0617aa5b67646b7 (MD5) / Approved for entry into archive by Rocilda Sales (rocilda@ufc.br) on 2017-08-17T13:56:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_dis_ffsousa.pdf: 513350 bytes, checksum: a5c3e65019b6bf2fb0617aa5b67646b7 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-17T13:56:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_dis_ffsousa.pdf: 513350 bytes, checksum: a5c3e65019b6bf2fb0617aa5b67646b7 (MD5) Previous issue date: 2017 / Many are the known results involving the groups of numbers elds and many are the open problems. We know that the group of classes of a number fields is finite and abelian. In this paper we present some results about the group of the classes of the quadratic fields. It is known that for every intergers n greater than zero there are finite quadratic fields, both real and imaginary, whose class groups have a cyclic subgroup of order n. For an arbitrary abelian group G of order n, the existence or not of finite quadratic fields with groups of ideal classes having a subgroup isomorphic to G is an open problem. Particularly for non-cyclic finite abelian groups G, Kwang-Seob Kim has proved that there are finite real quadratic bodies in G =Z/nZ x Z/nZ: Whose groups of ideal classes contains a subgroup isomorphic to G and that is G = Z/nZ x Z/nZxZ/nZ then there are finite imaginary quadratic cups whose groups of ideal classes contain a subgroup isomorphic to G. The theorem of Kwang-Seob Kim is the main result presented in this dissertation. / Muitos são os resultados conhecidos envolvendo o grupo dos corpos de números e muitos são os problemas em aberto. Sabemos que o grupo das classes de um corpo de números é finito e abeliano. Neste trabalho apresentaremos alguns resultados sobre o grupo das classes dos corpos quadráticos. Sabe-se que para cada inteiro n maior que zero existem finitos corpos quadráticos, tanto reais como imaginários, cujos os grupos das classes possuem um subgrupo cíclico de ordem n. Para um grupo abeliano arbitrário G de ordem n, a existência ou não de finitos corpos quadráticos com grupos das classes de ideais tendo um subgrupo isomorfo a G é um problema em aberto. Particularmente para grupos finitos abelianos não cíclicos G, Kwang-Seob Kim provou que, se G =Z/nZ x Z/nZ existem fi nitos corpos quadráticos reais cujos os grupos das classes de ideais contêm um subgrupo isomorfo a G e que se G = Z/nZ x Z/nZxZ/nZ, então existem finitos corpos quadráticos imaginários cujos os grupos das classes de ideais contêm um subgrupo isomorfo a G. O teorema de Kwang-Seob Kim é o principal resultado apresentado nesta dissertação.

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2017. / Made available in DSpace on 2017-12-12T03:25:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 349186.pdf: 1831515 bytes, checksum: 20687fa085e5d066e4981979c022ea8b (MD5) Previous issue date: 2017 / As energias alternativas e renováveis (EAR) mostram-se opções viáveis para o crescimento sustentável e desenvolvimento econômico sem crises energéticas. Desde 2002, o governo brasileiro vem promovendo a diversificação da matriz elétrica e expansão das fontes eólica e fotovoltaica. Nesse contexto de maior importância das EAR, é necessário valorar projetos dessa natureza considerando suas incertezas e flexibilidades operacionais. Assim, o valor presente líquido mostra-se inadequado e pode causar subvaloração dos projetos em análise. Dessa forma, esta pesquisa propôs valorar projetos de geração de energia sob o espectro da teoria de opções de reais capturando o valor existente nas flexibilidades operacionais (opção de troca e de espera) através de simulação de Monte Carlo e abordagem binomial. Por meio de projetos hipotéticos foi possível verificar o incremento de valor advindo da opção de troca quando os preços da energia elétrica seguem um movimento de reversão à média (MRM) e/ou um movimento de reversão à média com saltos (MRM-Saltos). Para o MRM-Saltos foi utilizado uma abordagem inovadora, pois considera que os saltos têm distribuição uniforme. Já para a opção de espera, utilizou-se um movimento geométrico browniano (MGB) para caracterizar a variação do valor do projeto. Dessa forma, evidenciou-se que a adoção de uma abordagem que considera as opções de troca e/ou de espera na avaliação traz incremento ao valor final do projeto. / Abstract : Renewable energies (RE) are viable options to maintain sustainable growth and economic development without energy crisis. Since 2002 the Brazilian government promotes electric grid diversification and expansion of wind and photovoltaic power. In the context of RE relevance, it is necessary to value projects of this nature considering their uncertainties and operational flexibilities. Thus, net present value is inappropriate and may cause undervaluation. Therefore, this research proposes to value generation projects under real option theory framework, capturing the existing value in operational flexibilities (switch and wait option) through Monte Carlo simulation and binomial approach. With hypothetical projects, it was possible to verify the increased value coming from the switch option when electricity prices follow a mean reversion model (MRM) and/or mean reversion model with jumps (MRM-Jumps). For MRM-Jumps an innovative approach was used, considering that jumps have a uniform distribution. For the wait option, a Geometric Brownian Motion (GBM) described the variability of project value. Thus, it has evidenced that an approach that considers the switch and/or waiting options in valuation adds value to the projects.