Since the 2008 crisis, the hedging instruments have gained popularity with financial institutions. This is the case of the total return swap that is used today by major institutions like Goldman Sachs or J.P. Morgan. Murex is a software provider for financial institutions. The company already had a total return swap product, the RTRS (for Risky Total Return Swap), but with the growing demand Murex decided to develop a new product, the BRS (Bond Return Swap). So now they have two bond total return swaps. This master thesis aims to analyze total return swap and highlight the improvement of the BRS. After a theoretical analysis of the total return swap, a test campaign is realized. For different types of bond and different configurations of total return swap, formulas are derived to be compared to the returned values. The results given by the RTRS are good on basic bonds. If the bond is more complex, for instance a bond with credit risk or an amortized bond, the values returned by the RTRS are not reliable if not wrong. On the other hand, the BRS performs well in every situation and positions itself as the best total return swap proposed by Murex. / Sedan finanskrisen 2008 har hedginginstrument blivit allt viktigare för finansinstitut. Detta är fallet med det så kallade Total Return Swaps (TRS) som används idag av stora institutioner såsom Goldman Sachs och J.P. Morgan. Murex är en mjukvaruleverantör som redan hade en TRS produkt, den RTRS (Risky Total Return Swap) . Men med den växande efterfrågan beslutade fretaget att utveckla en ny produkt, den så kallade BRS (Bond Return Swap). Så nu har de två TRS:ar. Denna uppsats syftar till att analysera Total Return Swap och belysa de förbättringar som tillförs av BRS. Efter en teoretisk genomgång av TRS realiseras en serie tester. För olika typer av obligationer och olika konstellationer av TRS härleds formler och jämförs deras värden. Resultaten från RTRS verkar vara bra på basobligationer. Om obligationen är mer komplex, till exempel en obligation med kreditrisk eller en amorterad obligation, är RTRS returnerade värden inte tillförlitliga om inte fel. Å andra sidan presterar BRS bra i alla situationer och positionerar sig som det bästa Total Return Swap som föreslagits av Murex.

The main objective of this thesis is to acquaint the reader with the main types of credit derivatives, with the methods of functioning and with main valuation principles. The theoretical part focus on description of credit derivatives market developement with more detailed description of subjcts, who are operating on credit derivatives market. The analysis fosus on how the financial crises influenced these subjects and their credit derivatives portfolios. I have also described the new suggested regulation changes. As a conclusion is the estimation of the regulation changes on the credit derivatives market size.

Several studies have been conducted with the purpose to investigate the connections between real estate financial performance and ESG performance, mostly on asset level. The literature on ESG disclosure and real estate financial performance is not as explored. On portfolio level there have been different studies investigating if the number of green buildings affects the financial performance of real estate companies, yielding different results which shows that more attention is required in the research area. This paper has investigated disclosure of certified properties in Swedish real estate companies as well as EPRA sBPR participation and effects on the total return index of individual stocks. Panel data models are constructed using daily trading data from fifteen Swedish real estate companies. The results of the analysis indicate that there are positive signs associated with disclosure of green properties and in being part of organizations with clear sustainable ambitions, however the fact that there is not an overwhelming consistency in the results of all models can be seen as a signal that there is still uncertainty in the market around the usefulness of implementing information on certified buildings. For participation in EPRA sBPR a positive effect is found, being significant with cluster robust standard errors. For receiving a sBPR award the effect is slight but positive which is in line with previous findings. It still seems that there is disagreement in the business world on the paths to choose to efficiently incorporate ESG into business decisions. The results of this paper indicating that returns of real estate stocks are only in some cases significantly conditioned by green factors can also reflect this general level of uncertainty in the market. / Ett flertal studier har genförts i syfte att undersöka förhållandet mellan fastigheters finansiella prestanda och ESG prestanda, mestadels på tillgångsnivå. Litteraturen om ESG information och finansiell information för fastigheter är inte lika utforskad. På portfolionivå har olika studier undersökt om antalet gröna byggnader påverkar den finansiella prestanda hos fastighetsbolag, vilket gett olika resultat vilket visar att mer uppmärksamhet för forskningsområdet är nödvändigt. Det här examensarbetet undersöker information om certifierade fastigheter för svenska fastighetsbolag såväl som EPRA sBPR deltagande och effekter på totalavkastningsindexet för individuella aktier. Panel datamodeller konstrueras med hjälp av dagliga handelsdata från femton svenska fastighetsbolag. Resultaten av analysen visar på att det finns positiva tecken associerad med information om gröna fastigheter och att delta i organisationer med tydliga hållbara ambitioner. Samtidigt så visar inkontinensen i resultaten av alla modeller indikationer på att det fortfarande är osäkerhet på marknaden med användbarheten av att offentliggöra information om certifierade byggnader. För deltagande i EPRA sBPR så observeras en positiv effekt som är signifikant med kluster robusta standardfel. För att erhålla en sBPR utmärkelse är effekten liten men positiv vilket är i linje med tidigare observationer. Det verkar som att det fortfarande råder oenighet i affärsvärlden om vilken väg som ska väljas för att effektivt inkorporera ESG i affärsbeslut. Resultaten i det här examensarbetet som indikerar att avkastningen för börsnoterade fastighetsbolag bara i vissa fall signifikant påverkas av gröna faktorer kan också spegla nivån av osäkerhet på marknaden.

Real estate financing is one of the key figures for financial success and fundamental to a successful business. Funding will come in several different ways , from existing cashflows and assets to new capital requirements which are aimed at different markets. These markets are constantly changing and since the recent financial crisis , there have been adjustments and austerity measures which led to that the banks have become more restrictive in their lending. The real estate industry is characterized by both long-term and short-term thinking that is characterized by a solid continuity. Our thesis discuss how the demand is in the real estate business and how mature the Swedish market is for junior financing with focus around mezzanine debt and where are we headed in the near future. We've reached out to the key players in the industry on both the buy and sell side of real estate financing but also people between lenders and borrowers that handles transaction advice . To have been able to implement the analysis a survey and simulation of an investment calculation was created . This questionnaire was answered by many real estate companies with senior people that had operational positions most associated with corporate commitments. These companies are active in growth areas and especially in the Stockholm area of commercial real estate. After conducting the study , we have determined that the Swedish market is mature and ready for junior financing and it tends to be a gap between the smaller and the larger real estate companies in terms of demand for mezzanine debt . / För fastighetsbolag är tillgång till f inansiering en av nyckelfaktorerna för att uppnå en framgångsrik verksamhet. Finansiering sker på flera olika sätt, allt från befintliga kassaflöden och tillgångar till nytt behov av kapital där man vänder sig till olika marknader. Dessa marknader förändras hela tiden och sedan den senaste finanskrisen har det skett regleringar och åtstramningar vilket lett till att banker blivit mer restriktiva i sin utlåning. Fastighetsbranschen präglas av både långsiktighet och kortsiktighet som kännetecknas av en gedigen kontinuitet och vår uppsats behandlar hur efterfrågan ser ut i fastighetsbranschen och hur mogen den svenska marknaden är för juniorfinansiering med fokusering kring mezzaninekapital och om vi därigenom kan dra någon slutsats vart vi är på väg. Vi har lokaliserat de viktigaste aktörerna i branschen på både köp- och säljsidan vid fastighetsfinansiering men också personer mellan långivare och låntagare som sköter transaktionsrådgivning. För att ha kunnat implementera analysen gjordes en enkät och simulering av en investeringskalkyl. Denna enkät besvarades av flertalet fastighetsbolag med högt uppsatta personer med operativa befattningar samt flertalet bolagsengagemang knutna till sig. Dessa bolag är verksamma i tillväxtorter och framförallt i Stockholmsområdet mot kommersiella fastigheter. Efter att ha genomfört studien har vi fastställt att juniorfinansiering är något den svenska marknaden är mogen för och det tenderar till att uppstå en klyfta mellan de mindre och de större fastighetsbolagen när det gäller efterfrågan på mezzaninekapital.

Syftet med denna studie var att förklara olika konjunkturlägens påverkan på totalavkastningen samt den riskjusterade avkastningen för tre olika investeringsstrategier. Dessa var Stock Selection for the Defensive Investor samt indexen OMX Stockholm 30 och OMX Stockholm Small Cap Price Index. Den förstnämnda strategin utgår ifrån det 14:e kapitlet i Benjamin Grahams bok, The Intelligent Investor. Genom att ställa höga krav på faktorer som lönsamhet, kontinuitet av utdelningar och låg värdering m.m. filtrerar denna aktiva investeringsstrategi bort många bolag och lämnar kvar stabilare bolag med lägre risk. OMX Stockholm Small Cap Price Index valdes eftersom det innehåller helt andra sorters bolag än Stock Selection for the Defensive Investor, vilket är småbolag. OMX Stockholm 30 valdes i sin tur för att bolagen i detta index, likt de Stock Selection for the Defensive Investor väjer ut, är stora bolag som ofta associeras med lägre risk. Detta genomfördes med syftet att hitta större kontraster mellan strategierna. Dessa strategier undersöktes under lågkonjunkturen 2007-2011, högkonjunkturen 2016-2019 samt under 15-årsperioden 2007-2021. Avkastningarna mättes i totalavkastning och CAGR medan deriskjusterade avkastningarna mättes med hjälp av Sharpekvot, Treynorkvot samt Jensen’s Alpha. Denna studie kom fram till att totalavkastningen för de olika strategierna skiljer sig åt mellan de olika perioderna. OMXS30 genererade högst totalavkastning under lågkonjunkturen medan OMXSSCPI genererade högst avkastning under både högkonjunkturen och under 15-årsperioden. Resultaten för de riskjusterade måtten visade på att det inte fanns någon statistisk signifikant skillnad mellan strategierna, vilket indikerar att skillnaderna i totalavkastningen beror på den risk som tas. / This study aimed to explain the impact of different economic conditions on the total return and riskadjusted return of three investment strategies: Stock Selection for the Defensive Investor, OMXStockholm 30, and OMX Stockholm Small Cap Price Index. The first strategy is based on the 14th chapter of Benjamin Graham's book, "The Intelligent Investor." By demanding high profitability, dividend continuity, low valuation, and other criteria, this active investment strategy filters out manycompanies and focuses on more stable companies with lower risk. OMX Stockholm Small Cap Price Index was chosen because it includes a different set of companies compared to Stock Selection for the Defensive Investor, specifically small-cap companies. On the other hand, OMX Stockholm 30 was selected because the companies in this index, similar to those preferred by Stock Selection for the Defensive Investor, are large companies often associated with lower risk. This was done in orderto identify more significant contrasts between the strategies. These strategies were examined during the recession 2007-2011, the economic boom 2016-2019, and a 15-year period 2007-2021. Returns were measured in terms of total return and compound annual growth rate (CAGR), while risk-adjusted returns were assessed using the Sharpe ratio, Treynor ratio, and Jensen's Alpha. This study found that the total returns of the different strategies varied across the different periods. OMX Stockholm 30 generated the highest return during the low economic cycle, while OMX Stockholm Small Cap Price Index produced the highest return during both the high economic cycle and the 15-year period. The results for the risk-adjusted measures indicated no significant differences between the strategies, suggesting that the variations in total returns are attributable to the level of risk undertaken.

The medical device industry has seen rapid growth in recent years, and the increasing valuations has caught the attention of investors. Although their growth has outpaced many indices, medical device companies’ reliance on capital to finance research, patents, and clinical testing to reach pre-market approval makes due-diligence and the investment research process especially complex. Investors frequently rely on intuition when making investment decisions and it would therefore be particularly valuable if there was a way to accurately predict future returns. Although stock return prediction and market anomalies are a frequently debated topic among finance researchers, unlike other studies which look at whole markets this study looks at a particular subset of companies. This study looks at 63 recently listed medical device companies in the US market to analyze the predictability of future shareholder returns. The metrics analyzed are some of the most common quantitative metrics used by investors. A multiple linear regression model is used to determine if the metrics can predict future total returns, and abnormal returns. An interview was conducted with an industry investment expert to get more insight in the sector and to evaluate the chosen metrics. This study also examines the same data set during two eras; predictability before and after the financial crisis in 2009, to see if predictability is constant over time. The findings show that free cash flow yield is the only statistically significant variable in the model. This implies that if a recently listed medical device company has a negative free cash flow yield for one year, it will have a positive return the following year. From the analysis on the two eras, before and after 2009, predictability is found to be lower after the financial crisis. / Den medicintekniska industrin har sett snabb tillväxt de senaste åren och de ökande värderingarna har lockat investerarnas intresse. Även om deras tillväxt har överträffat många index, innebär medicintekniska företags beroende av kapital för att finansiera forskning, patent och kliniska tester för att nå godkännande före marknaden en särskilt komplicerad besiktnings- och analyseringsprocess. Investerare förlitar sig ofta på intuition när de fattar investeringsbeslut och det skulle därför vara synnerligen värdefullt om det fanns ett sätt att noggrant förutsäga framtida avkastning. Även om aktieavkastnings förutsägbarhet och marknadsavvikelser är ett ofta diskuterat ämne bland finansforskare, undersöker denna studie en viss undergrupp av företag till skillnad från andra studier som undersöker hela marknader. Denna studie analyserar 63 nyligen börsnoterade medicintekniska företag på den amerikanska marknaden för att analysera förutsägbarheten av framtida aktieägaravkastning. Mätvärdena som analyseras är några av de vanligaste kvantitativa mätvärdena som används av investerare. En multipellinjär regressionsmodell används för att avgöra om måtten kan förutsäga framtida totalavkastning och abnorm avkastning. En intervju genomfördes med en expert på investeringar inom denna sektor för att få mer insikt och för att utvärdera de valda variablerna. Denna studie undersöker också samma datauppsättning under två epoker; förutsägbarhet före och efter finanskrisen 2009, för att se om förutsägbarheten är konstant över tid. Resultaten visar att fri kassaflödesavkastning är den enda statistiskt signifikanta variabeln i modellen. Detta innebär att om ett nyligen börsnoterat medicintekniskt företag har en negativ avkastning på fritt kassaflöde under ett år, kommer det att ha en positiv aktieavkastning året därpå. Från analysen av de två epokerna, före och efter 2009, visar sig förutsägbarheten vara lägre efter finanskrisen.