[pt] Os grupos empresariais possuem diversas participações societárias. Essas sociedades constituem pessoas jurídicas próprias, contudo, coletivamente, são coordenadas e controladas por uma holding. A Governança de Participação Societária é o sistema pelo qual as participações são dirigidas e monitoradas. Esse sistema monitora, também, o relacionamento, a legitimidade e a interação entre a holding e demais partes envolvidas. Seu objetivo principal é garantir o compliance dos administradores das sociedades com os interesses do acionista, assim como mitigar o desalinhamento de interesses entre ambos. Diante disso, este trabalho buscou identificar os fatores críticos para a redução do conflito de agência entre holding e suas controladas. Para tanto, foi realizada uma pesquisa qualitativa, com base em estudo de caso em empresa brasileira de grande porte, com atuação nacional e internacional. Foram realizadas, em Novembro e Dezembro de 2011, no Rio de Janeiro, 10 entrevistas com especialistas (gestores da holding e administradores das participações), com objetivo de analisar os pressupostos formulados a partir do levantamento bibliográfico realizado. Assim, o trabalho fornece uma visão do sistema de relação envolvendo holding e participações. Além disso, ilustra; i) a existência de compartilhamento de papéis entre holding e suas controladas; ii) o alinhamento e a conformidade legal como princípios adicionais nessa relação; iii) o papel de patrocinador, orientador e estruturador da alta administração da holding neste processo e o alinhamento realizado por meio de pessoas, processos e mecanismos de controle; iv) a Assembleia, Conselho, Diretoria, Conselho Fiscal e Auditoria nesse contexto; e vi) a segregação de identidade como princípio. / [en] Modern business groups have dozen or even hundred companies. These companies are legal entities despite they are controlled and coordinated by a holding company. Subsidiary Governance is the management system by which these companies are driven and monitored. This system also monitors the relationship, legitimacy and iteration with the holding and other stakeholders involved in this system. Its main objectives are (i) to assure the compliance of Board of Director and Executive Committee decisions with shareholder’s concernments, and (ii) the misalignment of interests between the shareholder and the Board/Committee mitigation. This study aims to identify the critical factors for reducing the agency conflict between holding companies and its subsidiaries. It was developed a qualitative research based on case study supported by ten executive interviews in order to analyze the assumptions formulated from the bibliographical review. These executives work for a large Brazilian group with national and international subsidiaries and the interviews were realized in Rio de Janeiro during November and December 2011. Thus, this research provides an insight into the system involving holding and subsidiaries and the: i) existence of sharing of roles between holding company and its subsidiaries; ii) alignment and legal compliance as additional principles in this relation; iii) role of sponsor, advisor and structuring of the holding Board/Committee in this process and the aligning made by people, processes and control mechanisms; iv) the General Meeting, Board of Directors, Executive Committee and Audit in this context; and vi) segregation of identity as a principle.

[pt] Inseridas em um ambiente turbulento, as organizações necessitam conhecer suas competências essenciais e capacidades organizacionais, e o seu papel no ambiente externo para sobreviver. Enquanto os ganhos da organização e sua demanda por TI aumentam, o investimento nos recursos de TI não cresce na mesma proporção, justificando a busca pela eficiência e a eficácia na sua utilização. O processo de Planejamento Estratégico deve considerar essa dinâmica e complexidade e, por isso, deve ser capaz de detectar os sinais fortes e fracos desse ambiente. A estratégia deve funcionar como diretriz para a governança de TI. Esse alinhamento deve ser estabelecido por meio de algumas iniciativas para estruturação que garantirão a gestão eficaz e eficiente desses recursos de TI. Para analisar esse alinhamento, discute-se aqui a estratégia e o planejamento estratégico nas organizações. São também apresentados os alicerces que devem ser construídos para o alinhamento da governança de TI com a estratégia. Com o intuito de analisar as observações feitas nessa fundamentação teórica sobre estruturação organizacional, um estudo de caso foi realizado em uma empresa prestadora de serviços de TI da região Sudeste do Brasil, resultado da fusão de outras duas. Após analisar a situação da organização em abril de 2006, um ano após a fusão, algumas iniciativas são planejadas e executadas com o objetivo de estruturar a organização para promover o alinhamento. O andamento de cada iniciativa e as mudanças estruturais que aconteceram até fevereiro de 2007 são analisados. De acordo com os resultados obtidos, as próximas etapas da estruturação são sugeridas. / [en] Inserted in a turbulent environment, organizations need to know not only their core competencies and organizational capacities, but also their role in the external environment to survive. While revenue growth and the demand for IT are increasing, the IT budget increases in a lower rate, justifying the pursuit for effectiveness and efficiency. The strategic planning process must consider this dynamics and complexity and, therefore, must pay attention to the strong and weak signals from the environment. The strategy should work as a line of direction to the IT governance. This alignment must be established by some initiatives to build the organizational structure that will guarantee the effectiveness and efficiency pursued. To analyze this alignment, the organizational strategy and the organizational strategic planning are discussed. The foundations that must be built to establish the alignment between the IT governance and the organizational strategy are also discussed. To analyze the observations from the theoretical framework about the construction of the organizational structure, a case study was conducted in an information technology service provider which was created from the merger of two other information technology service providers from the southeast region of Brazil. After analyzing the organization´s situation in April of 2006, some actions are planned and executed to structure the organization for the alignment. The follow-up of each initiative and the structural changes that happened until February 2007 are also discussed. Considering these, the following steps to build the organizational structure are suggested.

[pt] Nesta pesquisa procurou-se estimar a qualidade da governança praticada por uma amostra significativa de companhias abertas brasileiras, no período entre 2002 e 2006, e relacioná-la aos indicadores precedentes do valor das companhias, que são o risco e o desempenho, de modo a verificar a existência de relações estatísticas significativas entre estas. Para mensurar a qualidade da governança construiu-se um índice composto por vinte perguntas de respostas binárias. Foram utilizados diversos indicadores para o risco como beta local; o beta obtido com o uso do S&P 500; a volatilidade; o risco idiossincrático, e o custo implícito do capital. Para mensurar o desempenho foram utilizadas as variáveis roa (return on assets); roe (return on equity); ets (a margem ebit-to- sales), e o mts (o indicador de valor market-to-sales). Os resultados conseguidos por meio da aplicação do método das regressões lineares simples e múltiplas, em nível crescente de complexidade, são confirmados com robustez pelos resultados obtidos com o uso do método das equações estruturais, e confirmam as hipóteses iniciais. A investigação da endogeneidade da variável governança sugere que esta variável tem caráter endógeno em relação ao risco e à margem. Porém, o teste de Granger não mostra evidências de relação de causalidade originada das variáveis de risco e desempenho na governança, mas revela indícios de relação originada da governança nas variáveis retromencionadas. Os efeitos da possível endogeneidade não prejudicaram os resultados obtidos por meio das regressões lineares. Também se investigou a relação entre subíndices e as variáveis de risco e desempenho. Os resultados confirmam a influência dos subíndices relacionados com a estrutura de propriedade, a transparência e a atuação da administração da companhia no risco e desempenho das empresas. Não se observou relação estatística significativa entre o subíndice relacionado com a política de relacionamento com o investidor e as variáveis risco e desempenho. Por último, constatou-se que a maior dispersão do capital ordinário; a maior participação do controlador no capital total; menores graus de imobilização; maiores conselhos; menor alavancagem operacional e financeira; menores riscos; maiores margens; adoção de programa de ADR níveis 2 ou 3; maior tempo de experiência societária; maiores patrimônios, e a participação no Nível 2 ou Novo Mercado da Bovespa se relacionam positivamente com a qualidade da governança praticada pelas empresas. / [en] This study estimated the quality of governance practiced by a significant sample of Brazilian publicly traded companies between 2002 and 2006, and related it to risk and performance. An index composed of twenty questions, with all answers in binary form, was constructed to measure the quality of governance. Several indicators were used for risk such as the local beta, the beta obtained with the use of the S & P 500 index, share price volatility, idiosyncratic risk and the implicit cost of capital. Measures of performance were the following variables: return on assets), return on equity, the margin of ebit-to- sales, and the ratio of market value-to-sales). The results obtained through the application of the method of simple and multiple linear regressions, in increasing level of complexity, were confirmed, with robustness, by the results obtained by the use of structural equations, confirming the original hypotheses. The investigation of the endogeneity of the variable for governance suggests that this variable has an endogenous character in relation to the risk and margin. Though the test of Granger shows no evidence of a causal relationship between the variables of risk and performance in governance, it shows signs of a causal relationship caused by governance on the variables of risk and performance. The effects of possible endogeneity do not harm the results obtained using the linear regressions. The relationships between sub-indexes of governance and risk and performance were also investigated. The results confirm the influence of the sub-indexes of governance related to the structure of ownership, transparency and administration of the company on the risk and performance of companies. There was no statistically significant relationship between the sub- index related to the politics of relationships with the investor and the variables risk and performance. Finally, it was found that the greater dispersion of holdings of ordinary shares, the greater investment by the controlling shareholder in total capital, lesser degrees of tangible assets, larger boards of directors, lower operating and financial leverage, lower risk, higher margins, the existence of a ADR level 2 or 3 program, more experience in been a public company, greatest volume of assets, and participation in the Level 2 or Bovespa`s New Market`s correlate positively with the quality of governance practiced by the Brazilian publicly traded companies.

[pt] O e-Learning, cada vez mais, está sendo reconhecido como crucial para o sucesso das organizações. Numa era onde o capital intelectual é considerado o ativo mais valioso de uma empresa, surpreendentemente, não se dá a devida atenção aos riscos e ameaças presentes na adoção de e-learning. O papel crítico que o e-learning está desempenhando nas organizações requer um foco específico em governá-lo. Dessa forma, estamos lançando o termo Governança de e-Learning. Governança de e-Learning pode ser definida como as práticas e responsabilidades exercidas com o objetivo de se dar uma direção estratégica às iniciativas de e-Learning de uma organização, promovendo o cumprimento das metas estabelecidas e a gerência adequada de riscos, bem como o uso responsável dos recursos alocados. Faz-se mister ir além de metodologias para desenvolvimento de módulos e- learning e se aplicar os princípios de governança a todos os estágios de e-learning. Propomos, portanto, um Modelo de Referência - eLGORM - que é independente de estruturas organizacionais, abordagens pedagógicas e plataformas tecnológicas. O seu arcabouço conceitual inclui uma arquitetura de informação, processos e sub-processos de e- learning, bem como regras e métricas de governança. Ademais, especificamos um sistema de apoio às atividades de governança de e-learning baseado no modelo de referência proposto. / [en] It is increasingly recognized that e-Learning is crucial to the success of organizations. In an era where the intellectual capital is considered to be the most valuable asset of a company, surprisingly, not too much attention is given to the risks and threatens faced by e-learning endeavours. The critical role that elearning is playing in the organizations calls for a specific focus on governing it. To this end, we are launching the term e-Learning Governance. e-Learning Governance can be defined as the responsibilities and practices carried out with a view to providing strategic direction to an institution s e- learning initiatives, ensuring that established objectives are achieved and risks managed properly, as well as that resources allocated are used responsibly. We need to go beyond methodologies for developing e-learning modules and extend the governance principles to all stages of e- learning. We propose, therefore, a Reference Model, independent of organizational structures, pedagogical frameworks and technical platforms. Our Reference Model conceptual framework encompasses an elearning information architecture, processes and sub-processes and governance rules and metrics. Furthermore, we also specify a system to support e-learning governance activities based on the proposed reference model.

[pt] Em meados da última década importantes resoluções foram incorporadas no cenário futebolístico nacional com o intuito de melhorar sua relação com a sociedade para além da competição meramente esportiva. Passou-se a exigir dos clubes de futebol um maior rigor em sua gestão e contabilidade, afetando seu nível de transparência, dentre outros aspectos que encontram nas boas práticas da governança corporativa toda uma sistematização para atingir estes objetivos. Em paralelo, as práticas de governança das empresas brasileiras vêm evoluindo bastante nos últimos anos, principalmente a partir da criação do Novo Mercado pela BM&FBovespa. Este estudo visa analisar a governança dos clubes de futebol no Brasil e verificar se existe alguma relação desta com o desempenho financeiro e esportivo destas organizações. Analisamos os 20 principais clubes de futebol do país e calculamos um índice para medir as práticas de governança de clubes de futebol (IPGCF) no período de 2005 a 2010. Nossos resultados indicam que clubes de futebol com melhor governança apresentam melhor desempenho financeiro (faturamento e rentabilidade sobre ativo) e esportivo (quantidade de títulos internacionais, nacionais e estaduais). / [en] In recent years, there have been major changes into the Brazilian football scene in order to improve its relationship with society beyond mere sports contest. Some football clubs have started to implement professional management, transparent accounting, and other actions related to good corporate governance practices. In parallel, the governance practices of Brazilian companies have evolved considerably in recent years, especially since the creation of the Novo Mercado by BM&FBovespa. This study aims to examine the governance of football clubs in Brazil and to determine whether there is any relation with the performance of these organizations. We analyze the top 20 Brazilian football clubs and calculate an index to measure governance of football clubs (IPGCF) from 2005 to 2010. Our results indicate that football clubs with good governance have better performance both in financial terms (revenue and return on assets) and in sports (number of football championships).

[pt] O objetivo dessa pesquisa é identificar fatores que influenciem na determinação de gastos com auditoria e consultoria por parte das empresas abertas no mercado brasileiro. A principal motivação do presente estudo foi a falta de pesquisas sobre gastos com auditoria e consultoria no Brasil, enquanto que esse assunto já vem sendo explorado há anos em outros países. Cabe ressaltar que essa escassez de dados no Brasil é devido ao fato de que, só a partir de 2009, tornou-se obrigatória a divulgação das quantias despendidas com serviços de auditoria e consultoria de forma separada. A divulgação desses dados possibilita a análise dos determinantes dos valores pagos pelas empresas por tais serviços. Os resultados indicam que as despesas de auditoria estão positivamente relacionadas com o tamanho da companhia, price-to-book, qualidade da governança corporativa e com o fato de a empresa de auditoria ser uma Big Four e negativamente relacionadas com a alavancagem da firma. Já quanto aos gastos de consultoria, existe uma relação positiva com o tamanho da empresa e negativa com a presença estatal no controle da companhia contratante dos serviços. / [en] The objective of the present study is to identify factors that have an impact on the determination of audit and non-audit fees paid by Brazilian publicly traded companies. The main motivation of the present study was the lack of research in Brazil about audit fees and non-audit fees, while the subject has been discussed for many years in other countries. It is important to highlight that this shortage of research is due to the fact that, only in 2009, it become mandatory the disclosure of money spent in each type of service. Such transparency allows the analysis of the determinants of the values paid by enterprises for these services. The results indicate that the audit fees are positively related to firm size, price-to-book, corporate governance quality and the fact that the auditor is a Big Four, and negatively related to leverage. In terms of non-audit fees, there is a positive relation with firm size and they are lower in State-owned firms.

[pt] Os fundos de pensão passaram a ter importante papel como articulador estratégico no controle de grandes empresas nacionais, a partir do processo de privatização iniciado nos anos 90. Desde então, as fundações adotaram uma atitude mais ativista em relação à governança corporativa através da participação em assembleias e nos assentos dos Conselhos. O estudo sobre a relação entre a participação acionária de fundos de pensão e ganhos de governança corporativa, valor e desempenho em empresas ainda é latente quando aplicado ao Brasil. Esta dissertação tem por objetivo identificar a existência de associação entre presença de fundos de pensão e a avaliação da governança corporativa, valor e desempenho das empresas que possuem participação daqueles. No período analisado, o mercado acionário brasileiro experimentou um movimento de aumento de volume de investimentos estrangeiros, de abertura de capital das empresas e de adesão aos seus segmentos especiais de governança. Os resultados da pesquisa não permitem afirmar que há relação estatisticamente significativa entre a atuação dos fundos de pensão e as práticas de governança tampouco entre a governança corporativa e o desempenho operacional e valor das empresas participadas. / [en] Pension funds have been given an important strategic role as the articulator in control of large national companies from the privatization process started in the 90s. Since then, the foundations have adopted an activist attitude in relation to corporate governance through participation in meetings and in the seats of the councils. Research on the relationship between ownership of pension funds and gains in corporate governance, performance and value in companies is still lagging when applied to Brazil. This paper aims to identify the association between the presence of pension funds and evaluation of corporate governance, performance and value of companies. Over the last decade, the Brazilian stock market has experienced a movement of increased volume from foreign investment, increased capital investment from local companies and their adherence to special segments of governance. We do not find any significant influence that the presence of the Brazilian pension funds as relevant shareholders is associated to higher corporate governance scores neither between corporate governance and performance and value of Brazilian companies.

[pt] A tese investiga a participação de organizações internacionais em processos de (re)construção de estados, com ênfase no trabalho realizado pela Liga das Nações e pela Organização das Nações Unidas no período entre 1919 e 2009. O objetivo é discutir a institucionalização e a transformação dos processos de (re)construção ao longo do tempo; e reinterpretá-los como um conjunto de técnicas de governo relacionadas à preservação e à promoção de versões bastante específicas sobre as possibilidades de ordem no sistema internacional e a constante (re)produção de suas fronteiras. / [en] The thesis investigates the involvement of international organizations in states reconstruction processes, emphasizing the role played by the League of Nations and the United Nations in the period between 1919 and 2009. The aim is to discuss the institutionalization and the transformation of (re)construction processes over time; and reinterpret them as a set of techniques of government related to the preservation and promotion of specific versions of order in the international system and the constant (re)production of its borders.

[pt] São duas as contribuições principais desta dissertação. A primeira é documentar a concentração acionária de empresas brasileiras de capital aberto, na oferta pública inicial (IPO) e nos anos subsequentes. A segunda contribuição é mostrar como a proteção aos direitos dos acionistas minoritários influencia a dinâmica da concentração acionária no Brasil. Uma vasta literatura empírica em Finanças documentou a existência de altos graus de concentração acionária em países como o Brasil, onde o ambiente de mercado oferece fraca proteção aos direitos dos minoritários. A visão predominante é que essa concentração reduz o risco de mudanças no controle, que implicariam na perda de benefícios privados não internalizados nos preços das ações. Em linha com esse cenário, esta dissertação confirma que, no momento dos IPOs ocorridos no Brasil entre os anos de 2004 a 2011, a participação acionária média do maior investidor era superior a 50 por cento. Nos quatro anos subsequentes às datas do IPO, a participação acionária média caiu de 50 por cento para 39 por cento; uma queda expressiva, embora menor do que a observada nos EUA. Uma possível razão para essa redução é a função disciplinadora dos mercados de capitais, que desvaloriza o preço das ações de empresas que não respeitam os direitos dos minoritários, induzindo-as a fechar o capital. A contrapartida ao efeito disciplinador do mercado é a valorização das empresas sobreviventes, incentivando seus controladores a diversificar sua riqueza via venda de ações. Por esse mecanismo, a participação acionária média tende a cair após o IPO. De fato, os dados analisados nesta dissertação mostram que há uma correlação positiva entre a queda na concentração e a emissão de American Depositary Receipts (ADR). A literatura de governança corporativa aponta que empresas de mercados emergentes submetidas ao monitoramento do agente regulador americano, a Securities Exchange Commission (SEC), se empenham na proteção aos direitos dos minoritários. Portanto, a correlação positiva entre a queda na participação acionária e a emissão de ADRs é consistente com a hipótese associada ao efeito disciplinador dos mercados de capitais. Esta dissertação estuda outros fatores correlacionados com a redução da concentração pós-IPO, demonstrando também que a queda na participação acionária não influi no desempenho das ações. / [en] There are two main contributions of this dissertation. The first is to document the ownership concentration of publicly traded Brazilian companies in initial public offering (IPO) and in the subsequent years. The second is to show how the protection of minority shareholders rights influences the dynamics of ownership concentration in Brazil. The empirical literature on Finance identifies the existence of high degrees of ownership concentration in countries like Brazil, where the market provides weak protection for the rights of minority shareholders. The prevailing view is that this concentration reduces the risk of changes in control that would entail the loss of private benefits not internalized by the stock prices. In line with this scenario, this essay confirms that, on the dates of the IPOs that have taken place in Brazil from 2004 to 2011, the average participation of the largest shareholder is greater than 50 percent. Within five years of the date of the IPO, the average participation fell from 50 percent to 39 percent, an important drop although smaller than observed in US. A possible reason for this fall is the disciplinary function of the equity markets. The stock market would reduce the prices of the shares of companies that do not respect the rights of its minority shareholders, inducing such firms to delisting. The counterpart of this punishment would be a better valuation of the stocks of survivor companies, encouraging their controllers to diversify wealth by selling stocks, reducing the concentration. In fact, the data analyzed in this dissertation show that there is a positive correlation between ownership reduction post IPO and the issuance of American Depositary Receipts (ADR). The literature of corporate governance indicates that emerging-market companies submitted to the monitoring of the American capital market regulator - the Securities Exchange Commission (SEC) - compromise with practices of protection to the rights of minority shareholders. Thus, this positive correlation is consistent with the hypothesis associated with a disciplinary effect on the controlling shareholders. This dissertation identifies other factors correlated with the reduction of concentration after the IPO, and also concludes that this decrease in ownership concentration does not influence the long-term performance of stock returns.

[pt] O Rio de Janeiro vivencia uma época intensa da sua história urbana, hospedando diferentes megaeventos em um intervalo de tempo limitado, dando origem a uma fase de metamorfoses urbanas e de alta especulação imobiliária. Neste contexto a presente dissertação se propõe a observar a problemática da condição das favelas contíguas aos bairros nobres da cidade e da valorização dos seus solos. O objetivo dessa pesquisa é identificar as dinâmicas políticas, econômicas e sociais existindo hoje em dia no Rio de Janeiro, intrometendo-se no desenvolvimento urbano, e podendo levar a uma gentrificação das favelas no coração da cidade, em particular no caso de estudo do Chapéu Mangueira. O trabalho baseou-se numa revisão bibliográfica sobre o conceito de gentrificação, tanto no contexto internacional quanto brasileiro, em análises do contexto político, econômico e social da cidade e das ações de planejamento urbano, bem como no estudo de caso de uma favela: Chapéu Mangueira, localizada no Leme, na Zona Sul da cidade do Rio de Janeiro. / [en] The city of Rio de Janeiro is experiencing an intense time of its urban history, hosting different mega events in a short period of time, giving rise to a phase of urban metamorphoses and high real estate speculation. In this context, the present work aims to observe the problem of the condition of the favelas adjacent to wealthy neighborhoods of the city and its land valuation. In fact, the Carioca capital, on one hand, still attracts more residents, investors and entrepreneurs and, on the other hand, its most valued central areas are already overcrowded and do not have much options to grow. Urban expansion possibilities exist, but are located in remote areas and have neither infrastructure nor sufficiently attractive centrality to raise interest of certain kind of residents. Because of a limited housing supply and a high demand, rental prices and sales increase steadily. Consequently, the rise in housing value hinders public access opportunities, especially as wage inflation does not track the value of the property. Like many cities in Latin America, the social inequalities in Rio de Janeiro are extremely important and a significant part of the population is classified as low income. At the same time, one of its peculiarities is the presence of favelas in the city center, unlike other cities where the poorest people are located in the urban periphery. The particular feature of the promiscuity of the hills with the noble neighborhoods and trade areas and service of the city makes these favelas strategic areas, with crucial importance in the distribution of urban land. The lack of sanitation and basic infrastructure combined with drug trafficking and violence always left the favelas apart of the formal city. The government did not recognize their existence as part of the city. Today, with urban growth contained and the pressure of international events becoming stronger, the government has shown new interest in the future of this part of the town. Different actions, such as the implementation of the UPPs (Pacifying Police Unit) and works to facilitate access to the favelas, tend to value the land and drawing attention of the real estate market. Materials and studies on the fever of chic favela, new tourist and cultural attraction to these neighborhoods, have also questioned a change of perception of the favela. It has already been observed a rise in rental and sale prices, whether in formal or informal market in the favela.