在現代廣泛變動的經濟社會裡，任何一個經濟體系都需對未來的活動作一有系統有組織的規劃，包括國家政府的經濟政策，各種產業與個別廠商的經營決策，都需對未來的活動作一正確而完善的計畫。這種對未來的展望與規劃都基於過去的活動，事實，及經驗，利用過去所發生的現象來預定未來可能發生的情況。對過去所發生事實的瞭解，以致於對未來的預定，最簡單的方法，就是時間數列分析(Time Series Analysis)。傳統之時間數列分析建立在數列資料是由長期趨勢、季節變動、循環與偶發移動，四成分所組成的，企業經理人員與經濟學者應用時間數列分析的方法，瞭解過去之企業活動與經濟現象，以便對未來的活動作一適當的預測與控制。 本篇依據傳統之時間數列分析方法，從事有關經濟與企業活動的長期趨勢。季節變動、循環波動與偶發移動之測定與分析。為求使本篇臻於完善起見，首先於第二章就傳統時間數列之成分與特質加以闡述，並就時間數列本身作一隨機獨立之檢定與資料之數序相關(Serival Correlation)檢定。由於時間數列資料室隨著時間變數作一有順序之排列，不同於自母體隨意抽取之樣本，因而在尚未從事長期趨勢測定之前，受先需對原數列資料作一簡單之隨機獨立檢定與數序相關檢定。 長期趨勢成分在時間數列分析裡是最為重要的，不僅有助於一般經濟與企業活動的計畫，同時可幫助研究其他影響數列資料之變動。測定長期趨勢通常以趨勢方程式表示在適當選定趨勢模型時，為了配合數列之長期趨勢對於趨勢測定期與配合長期趨勢之趨勢模型選擇以及求算方法將於第三章作一詳盡的解說，並加以比較。 季節變動通常在月別、季別、週別或日別數列裡出現，主要由於季節變動是在一年內有規則之節奏移動，季節變動一般以指數形成表示。因此於第四章將對測定時間數列之季節指數方法與優劣加以分析？以求得合理而正確之季節變動效果。 循環波動與偶發移動成分在時間數列中是以殘值的方式來決定的，因此循環與偶發移動之測定值為估計值。循環波動估計乃在於瞭解經濟或企業活動之一般狀況，因此循環波動估計對企業管理相當重要。第五章就循環波動與偶發移動估計之方法加以比較，並對循環一偶發移動估計加以評論。 長期趨勢分析之直接實用價值在於長期預測，同時季節變動分析實用於短期預測，循環波動與偶發移動估計的分析，對於企業經理人員之預測價值雖然不確實，但是可瞭解經濟與企業活動之狀況。因此時間數列分析可應用於企業一般活動預測應用傳統之時間數列分析方法從事預測工作時，對於未來活動之預測是大約的估計，為求此估計值之偏估為極小企業經理人員或研究者，必須對長期趨勢測定，季節變動測定與循環一偶發移動估計作一合理而正確的分析，同時應充分瞭解時間數列分析的特質與方法，只能做為企業決策之參考，因此仍須不斷的分析一般企業環境因素，以便適應動態之經濟活動，亦即本篇主旨。

本篇論文指出風險基礎資本對於保險公司的清償能力，並不是一個有效的預測工具。其中一個無效的理由可能是對於各個風險之間的相關係數矩陣沒有做正確的假設，但這個說法從未被證實。因此，本篇論文藉由一個模擬的產物保險公司資料，透過不同的共變數調整後總和風險基礎資本(Total RBC)的相關係數矩陣假設來檢測不同的相關係數矩陣對於風險基礎資本預測產險公司清償能力的有效性為何。我們建構了一個模擬模型來比較相關係數的設定對於資本要求有效性的影響。模擬結果證實，相關係數的設定對於預測產險公司清償能力的有效性並無影響。可能的原因是在模擬的過程中，計算風險基礎資本的風險類別的數量不夠多，所以造成相關係數並沒有顯著的影響。因此，調整風險基礎資本中共變異數的計算公式並不會增加風險基礎資本預測的有效性。 / From past work, it is believed that RBC is ineffective in predicting solvency. One of the possible reasons for causing ineffectiveness may be the unrealistic assumption about correlations among risks, but it is not yet confirmed. Thus, in this paper we investigate how the correlation specification in obtaining Total RBC after covariance affects the effectiveness of RBC for property-casualty insurers. We conduct simulations to compare the effectiveness of capital requirements with assorted correlation specifications. Simulation results confirm that correlation specification has no influence on effectiveness. Our conjuncture is that the number of risk categories in RBC is probably not large enough for correlation to have significant impact. Therefore, modifying the covariance formula alone will not improve the effectiveness of RBC.

從ADR股價報酬探討中美員工分紅配股會計處理之盈餘資訊內涵 摘要 我國科技產業普遍使用員工分紅配股制度獎勵員工，但因中美兩國對員工分紅配股之會計處理方式不同，若依美國會計原則調整員工分紅成本，則國內許多帳面上獲利甚豐之企業將立即呈現虧損。1998年美國對台灣廠商提起之反傾銷訴訟，及近日來外資對高科技業的非難，皆反映該議題之重要性。各方對員工分紅之會計處理，意見相當分歧。學術界與外資贊同美國之會計處理方式以反映其經濟實質，產業界以負面經濟效應為由，主張維持現狀，政府政策則成為各界意見角力後之妥協產物。至於市場參與者對該議題之態度為何，尚待深入探討。 我國企業赴美發行存託憑證時，須依美國一般公認會計原則揭露重編後之財務報表，因而投資人對於同一企業可以獲得兩套不同之財務資訊。此背景提供探討員工分紅議題良好之媒介，故本研究以發行美國存託憑證之國內企業為研究樣本，從實證觀點探討兩種員工分紅配股觀點下盈餘資訊之資訊內涵差異。由於市場公開資訊並不限於財會資訊，故投資人是否會在攸關性及時效性之考量下另覓資訊評估員工分紅配股影響，亦成為本研究探討之延伸。 本研究之主要實證結果列示如下： 1. 對於員工分紅入股事項，投資人傾向於參考依我國會計處理之盈餘資訊。其中之一種可能解釋為，海外存託憑證價值隨標的證券價值連動，故而存託憑證投資人於制訂投資決策時，更加重視標的企業在其所在國與其他企業間相對獲利能力之比較；另一種之可能解釋則為資訊在即時性上之差異。 2. 依股東會宣告日市值衡量之員工分紅配股成本及依年底收盤價衡量之員工分紅成本，其相對資訊內涵皆顯著優於依美國證管會20-F所要求之衡量與揭露方式。可能原因為20-F衡量方式偏離經濟實質，在及時性上亦無法滿足投資決策之需求。 3. 依年底收盤價或股東會宣告日市價衡量員工分紅配股成本之兩種資訊內涵並無顯著差異，顯示投資人對此兩類資訊並無明顯偏好。 關鍵字：員工分紅配股、海外存託憑證、相對盈餘資訊內涵 / Abstract Rewarding their employees with stocks, a prevalent practice for high-tech firms in Taiwan, serves as a primary managerial tool for attracting and retaining quality people. However, difference in accounting treatment of this bonus practice in terms of expensing vs. appropriation of retained earnings exists between U.S. and R.O.C. GAAPs. As such, companies with high profits, measured R.O.C. GAAPs, will more than often show humongous losses once converted to be in accordance with U.S. GAAPs. The anti-dumping suit against Taiwan electronics industry in 1998 as well as the more recent criticism on the severe dilution effect of this practice on equity value from the QFII analysts reveals the economic importance of this issue. Accounting academias prefer expensing treatment to reflect the economic substance. The management of companies retains the opposite view and is strongly pro for current practice due to losses would be inevitably shown in their accounting books. Government policy results in an obviously compromising solution as react to the tension from both communities. However, there is limited research effort on the view of the market participants for this important issue. The reporting requirements from Taiwan authority aside, for firms issued ADRs in the U.S. capital market are required to prepare another set of accounting statements (the 20-F) in accordance with U.S. GAAPs. This unique background provides us a intriguing setting for exploring the relative information content of the employee stock bonus when differently measured in accordance with U.S. and Taiwan GAAPs. In specific, this thesis investigates which set of accounting performance measures will ADR investors turn to for their investment decision-making. The main empirical results show that in the context of employee stock bonus, ADR investors in U. S. market prefer the measure of earnings gauged in accordance with R.O.C GAAPs. The bonus cost determined in compliance with form 20-F is less informative than that measured by the closing price at the year-end or the annual shareholders’ meeting date. The analysis also indicates that ADR investors didn’t show strong preference as to whether the bonus costs are determined by the closing prices at the year-end or the annual shareholders’ meeting date. The findings may thus imply that compared to the information quality of relevance the timeliness of information renders more importance in ADR investment decisions. Key wards: employee stock bones, ADR, information content

本研究者曾於創業競賽中完成一套企業計畫書。就企業計畫書本質而言，，正是用來表現創業者如何由一概念發想，並藉由適當的資源應用與網路關係建立並經營一企業。也因為參與競賽，發現其實台灣有許多的技術、知識，是還未受到重視及應用。基於以上理由，牽動了研究企業發展階段的動機，希望能夠試著找出一些企業發展之通則。也因此，本研究決定以規模較小的且應用大量知識為企業資源的公司，作為觀察的對象。 本研究根據利用企業發展的四階段，即原創階段、商品化階段、企業化階段、產業化階段，將企業發展劃分為四個時段，並利用吳思華所提出的範疇、資源、網路等三項企業發展策略構面，嘗試解答知識型企業在不同階段是否符合企業發展階段之模式？知識型企業在各期發展階段之關鍵任務為何？知識型企業如何運用策略由前一發展階段步向下一發展階段？等問題。 經由個案研究訪談，以及本研究之事後歸納分析，本研究得出以下之重要發現： 1.知識型企業發展的確符合本架構各階段進程 2.知識型企業各期發展階段之重要關鍵任務 ·原創階段為確定營運範疇及未來發展方向 ·商品化階段為結合多元知識研發兼具專業及品質的產品或服務、建構商品的獨特性、佈建出一套商品的研發程序及相關配套設備措施 ·企業化階段為建立品牌商譽與顧客互動關係、公司整體組織及員工制度、將不必要的生產相關工作外包 ·產業化階段為以充裕的公司資源擴大市場範疇、與外界合作，並藉由合作以整合公司資源 3.知識型企業邁向下一發展階段之重要策略考量 ·原創階段前累積足夠的專業知識，並熟悉市場 ·商品化階段前規劃合宜的架構(確立產品市場)、創辦人藉研發將知識從個人身上轉移到組織、制訂研發程序及累積公司無形資產 ·企業化階段前專注企業核心資源建立(其餘向外尋求合作)、提供標準及足量的商品及建立與顧客接觸管道、內部程序標準化、以制度及價值活動深植無形資產與組織能耐 ·產業化階段前則利用多餘的資源投入其他具有未來發展潛力的產品及市場中，並利用對外合作活動整合企業資源 4.整體而言，本研究以為知識型企業發展之有數項重要策略演變，在企業發展前期，公司是以有形資產及個人能力為主要企業資源，但隨產品研發之完成，公司制度之建立，則利用無形資產以及組織能力驅動企業持續發展，並創造出更多的有形資產及各專業能力，成為組織產生生生不息的成長來源。 關鍵字：知識型企業、企業發展階段、幼教相關企業

論文摘要 台灣60年代的經濟奇蹟、70年代的媒體解嚴開放、80年代廣告多元時代、90年代科技媒體的匯流...，面對經濟發展、媒體演進、廣告投資，此三者間究竟有沒有關聯性？若是有，那又是一種什麼樣的關係？ 本文以Scripps（1959）觀察美國1929-1957年大眾媒體消費與總體經濟指標成長趨勢，認為社會之中呈現一個穩定的消費常數（Constancy）為起點；McCombs（1972）進一步提出相對常數原則（The Principle of Relative Constancy）為主軸，運用時間與收入的分析模式來解釋： •媒介市場與總體經濟之間的關係：消費者媒體支出花費佔所有消費支出的百分比呈現一種穩定的關係。 •既有/新興科技媒體間的關係：市場內不同類型、特性媒體彼此之間的關係。 由台灣過往的經驗與累積的資料來檢視《相對常數原則》，研究發現： 一、不同的經濟指標會影響相對常數假說成立與否 二、長、短時距的不同，常數關係亦不相同 三、不同的媒體，影響常數關係 四、時間趨勢假說檢視部分獲得支持，收入趨勢未獲支持 關鍵字：相對常數原則、經濟發展、廣告投資、媒體消費

有鑑於從類比往數位化科技的演變已成為新的趨勢，以及其創造出的影響力十分龐大，不僅改變人類的生活型態且深深影響著使用行為。傳統相機的數位化過程，提供了最好的例案。近年來台灣也開始從原本Wintel的IT 產業往消費性產業（Consumer Electronics）移動。想快速複製在IT產業所累積的經驗，運用到消費性電子業上，再一次創造主導生產端的全球優勢。雖然IT產業的成功，提供廠商極佳的參考價值，但二者有著極大的不同。IT產業有Wintel的共通平台，標準一致性高，這對有大量複製能力的台灣廠商，提供了絕佳的發展機會與空間，而事實也証明是成功的。但在消費電子業上，因沒有共同平台可用，就沒有如此方便的架構可供參考。各家都必需有其特色，產品才會有其吸引力，也唯有貼近消費者需求的產品，才是價值所在。而所有令人眼睛一亮的創新產品背後，都是建構在嚴格的技術與管理的體系上，且無一例外。產業是企業的組合，企業的成長與否正是驅動產業生態變化的主要原因。 本研究主要探討集團內部創業過程中，有效的應用產品生命週期演化中所決定的市場關鍵性變數，以集中資源，重點突破的管理模式，達成組織目標。希望透過研究成果對台灣公司往消費性電子的發展有所貢獻。僅透過單一公司內的事業部做深入分析。研究架構以Timmons Model做為主軸，以機會、資源、團隊做為主要的基礎研究構面，配合龍捲風暴（Inside The Tornado）競爭優勢的三個關鍵性變數之互動中，做進一步的檢驗，並對此一模型提出建議並供業界參考。 / In light of the paradigm shift from the analog to digital in people’s life and the trend in this way which not adjusted the living style of mankind but varied behaviors of manipulation has a huge impact. The sample that traditional cameras were substituted for digital cameras could be a valid evidence. Taiwan has been recognized as a successful story of major hardware providers for the IT industry. The main reason behind it is a platform defined by Wintel (Windows and Intel) and that makes the development easier for Taiwanese companies to have a quick move. Because of more than 20 years booming IT industry, the opportunity which is open so wider and Taiwan has performed as a great model during the time period. The good result turns out that Taiwan can explore the same DNA which is embedded from IT industry to make another successfully story on Consumer Electronics fields. Obviously, that is not the same game rule as history of IT industry due to no common platform for quick “copy and paste” mechanism defined by Wintel. Whoever wants to be the key figure in the market of consumer electronics, therefore, should provide excellent products as well as solid management skills for himself and whole market in the realm. The permanent rule is only the products which really touch the wants of consumers can enjoy the great success and the different way of thought or action based on what has been learned from IT mode. The purpose of this research is try to explain the inner incubator system to a newly establishment BU (business unit) for how to utilize the opportunity and to allocate the resources no matter inner or out source, then organize a great team work to make the BU successful. The concept adopted here, is based on “Timmons” model and combines the way with “Inside the Tornado” for developing new management scope and business model. The structure of this thesis is imitated with depending upon the theory of “Timmons” & “Inside the Tornado” and provides the conclusion and suggestion after solely case study, then.

本論文的研究目的是提供路徑相依利率結構型債券一個簡便而實用的評價模型，透過機率測度的轉換，推導出遠期LIBOR利率的動態過程，藉以進行蒙地卡羅的模擬，使用BGM蒙地卡羅法的好處在於只要模擬出未來時點的利率期間結構，無論產品條件如何改變，都可經由調整最後的收益型態，就可快速評價出產品價格。 在實證上，本文評價的商品，為市場上實際發行與銷售的路徑相依利率連動債券，其特色為履約價格的重設為一個路徑函數的型態，藉由推導出的模型方法，對產品訂出理論價格，並建構發行商的避險策略，與避險參數的分析，探討實務上產品發行與風險管理的執行方法。

本論文內容主要為評價及分析兩個匯豐銀行(HSBC)所發行的結構型債券，一為以和記黃埔公司為信用連結標的的信用連動債券，一為配息會因前期配息而累計的雪球型結構債券。在配息日時，兩者的發行者皆具有贖回權利，且兩者的配息都是逆浮動的結構，即利率走低利息越多。由於這兩個商品其新穎的設計為目前台灣市場上所少見，故以此為案例進行評價及分析。 本論文採用Hull & White利率三元樹、David Li建構信用曲線的方法，及Hull & White路徑相依選擇權的評價法，並利用Matlab軟體撰寫評價的程式，進行模擬及相關的敏感性分析。在利用市場校準的參數，並考量到評價的準確性及效率性下，信用連動債券的價值為95.2123，雪球型債券的價值為96.8830。並拆解商品的配息結構，為發行者試想可能的避險策略。敏感性分析分別針對利率回復速度、利率波動度、殖利率平移幅度三個變數進行分析，研究參數的變動對債券價值的影響，並分析風險的來源。

適合度檢定(Goodness-of-fit Test)用於檢測觀察值是否符合某種特質，是統計學應用非常廣泛的檢定，其中卡方檢定(Chi-Squared Test)更是適合度檢定最常用的方法。卡方檢定廣受歡迎的原因之一在於其彈性，通常只要求分組後每一組觀察值的期望個數不少於5，若樣本較少需考慮併組，但如何併組至今仍無定論。本文即針對樣本數不足時，運用計算模擬的方法探討卡方適合度檢定，希冀研究結果可提供卡方適合度檢定併組的參考；另外，相似性指數(Similarity Indices)一般用於比較兩個母體的異同，使用上並不受限於觀察值期望個數的限制，我們也同時探討相似指數是否也可用於適合度檢定。 過去研究顯示當母體接近均勻分配時，適合度檢定或有較為不同特性，因此我們將研究分成當母體服從（或接近）均勻分配、或是幾何分配兩種情形。當母體接近均勻分配時，我們發現卡方適合度檢定並不受限於期望個數不大於5的限制，不考慮併組的卡方檢定的型一誤差符合顯著水準的要求，而且比併組的卡方檢定有更大的檢力(Power)；然而，在母體服從幾何分配時，卡方檢定必須依賴併組以改善型一誤差。另外，我們也發現相似性指數確實在各種假設條件之下，檢定力皆不如併組修正的卡方檢定優越。

中國在世界貿易舞台上所扮演的角色日益重要，人民幣的均衡水準成為十分熱門的議題。本文為貿易財與非貿易財部門的相對生產力找尋新的代理變數來檢視Balassa-Samuelson效果，以解決中國物價指數因受政府控制而難以反映實際生產力的問題。此外，亦將對人民幣匯率的預期引進實證模型中，以量化分析來探討人民幣是否具有自我實現的行為。本文實證結果顯示人民幣均衡匯率與相對生產力、貿易開放程度、熱錢數目間有長期關係。貿易財與非貿易財相對生產力與熱錢數目的上升可能帶動人民幣升值；貿易開放程度則與均衡匯率呈反向關係。 / As China plays an important role in the world economy, the research on the real exchange rate in China has received a lot of attention. This study chiefly contributes to adopt a more reliable proxy different from previous studies to capture the Balassa-Samuelson effect; in addition, we formerly introduce the expectation of Renminbi into the empirical model. This paper empirically investigates the behavior of the real exchange rate in China during the period from 1980 to 2005. Particularly, we provide a single-equation in an empirical framework which takes the specific features and characteristics in China economy into account. The empirical evidence shows that the degree of openness, the volume of hot money, and the relative productivity of traded to nontraded sectors are key factors to the determination of the long-run equilibrium real exchange rate in China. Both the increases in the relative productivity and an anticipated appreciation in the real exchange rate eventually may lead to a real appreciation in the currency. In contrast, the influence for opening up to the world economy is that the real exchange rate may depreciate.