Made available in DSpace on 2009-11-18T19:01:19Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2003 / This dissertation is a study ofthe efficacy ofthe Indirect Cash Flow Method compared to the Direct Cash Flow and to the Uses and Sources Demonstration, as the most recommended tool to evaluate and measure the cash generation as compared to a specific time period. The theoretical framework, is based on Matarazzo (1998), Brigham and Houston (1999), Brasil and Brasil (1992), Sanvicente (1993), Assaf Neto (1991), Falcini (1992), Ross, Westerfield and Jaffe (1995), Hoji (2001), Brigham, Gapenski e Ehrhardt (2001), Campos (1999) e Gitman (2001). The main question was confirmed through an analysis of the financiaI reports of Petrobrás SI A, fiscal years 2001 and 2000. The results of the Indirect Cash Flow ofPetrobrás was compared to its Uses and Sources Demonstration. The study concludes that the indirect cash flow is a useful tool to qualitatively evaluate the capacity of cash generation, but limited to large companies, due to the necessity to have an integrated management information system in order to plan and analyze, which is not always observed in small companies. / O estudo em questão tem por objetivo atestar a eficácia do modelo do Fluxo de Caixa pelo Método Indireto em comparação ao Fluxo de Caixa Direto e à Demonstração de Origens e aplicações de Recursos, como sendo o instrumento mais recomendado para avaliar e mensurar a capacidade de geração de caixa em relação a um determinado período de tempo. O fundamento teórico foi baseado nos seguintes autores: Matarazzo (1998), Brigham e Houston (1999), Vinagre Brasil e Guimarães Brasil (1992); Sanvicente (1993), Assaf Neto (1991), Falcini (1992), Ross, Westerfild e Jaffe (1995), Hoji (2001), Brigham, Gapenski e Ehrhardt (2001), Campos (1999) e Gitman (2001). Para validar a questão central, foi elaborada uma análise dos dados relativos aos demonstrativos da Petrobrás SI A referentes aos anos de 2001 e 2000, comparando-se os resultados observados no Fluxo de Caixa Indireto com os da Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos. A pesquisa conclui que o fluxo de caixa pelo método indireto é um instrumento útil para se avaliar qualitativamente a capacidade de geração de caixa, porém limitado às organizações de maior porte, em função da necessidade de um sistema integrado de planejamento e análise de informações gerenciais, que nem sempre é observado no universo das empresas de menor dimensão.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1716.pdf: 223836 bytes, checksum: 88440c3410f6f4baa5d577121aaa3e0e (MD5) Previous issue date: 2004-08-13 / There are many works addressing cash flow as an instrument of investment and project analysis. However, especially in Brazil, the literature addressing cash flow as an instrument of liquidity administration is relatively scarce. This issue is particularly relevant for, right now, among the amendments to Law 6.404/76 being considered, is the replacement of the Source and Application of Funds Statement by the Cash Flow Statement, similarly to what has happened in many other countries. This work tries to put together some of the available information concerning this issue, to deepen the existing knowledge about the mechanics of cash generation, to exploit some assumptions which have not yet been considered and to suggest a method for cash flow analysis and interpretation that will allow the managers a better knowledge of their business in order to improve their decision making processes based on cash flow. / O trabalho procura mapear e interpretar o processo de formação de caixa decompondo e analisando as atividades que contribuem para liberar ou retirar recursos do fluxo de caixa. Procura também avançar no problema da determinação do nível ótimo de liquidez que deve ser mantido pelas empresas.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1998.pdf: 495155 bytes, checksum: a649adfc2b89e165aeade0e0111d1e05 (MD5) Previous issue date: 2005-08-23 / In the last few years, measuring Operational Risk (OR) becomes the big challenge to the financial institutions in the whole world, meanly with the implementation of the regulatory capital allocation rules from the New Basel Capital Accord. In Brazil, at the end of 2004, Brazilian Central Bank (BACEN) established a goal timetable and a task team to adapt and implement those rules for the Brazilian financial market. Also Brazilian Bank Union (FEBRABAN), make public the result of a recent OR survey about managing practices involving several Brazilian banks. This whole process brought a wide and growing research and activities backed to modeling OR in Brazil. In this work we measure an overall impact over the Brazilian banks, caused by the new regulatory capital allocation for OR, related to the basic and standardised approaches and also introduce an advanced measurement approach, the Loss Distribution Approach (LDA) which some experts, from market risk, named Value-at-Risk for OR (VaROperational ). At the end of this work we present a case study based on the implementation of LDA or VaROperational. / Nos últimos tempos, mensurar o Risco Operacional (RO) tornou-se o grande desafio para instituições financeiras no mundo todo, principalmente com a implementação das regras de alocação de capital regulatório do Novo Acordo de Capital da Basiléia (NACB). No Brasil, ao final de 2004, o Banco Central (BACEN) estabeleceu um cronograma de metas e disponibilizou uma equipe responsável pela adaptação e implementação dessas regras no sistema financeiro nacional. A Federação de Bancos Brasileiros (FEBRABAN) também divulgou recente pesquisa de gestão de RO envolvendo vários bancos. Todo esse processo trouxe uma vasta e crescente pesquisa e atividades voltadas para a modelagem de RO no Brasil. Em nosso trabalho, medimos o impacto geral nos banco brasileiros, motivado pelas novas regras de alocação de capital de RO envolvendo os modelos mais básicos do NACB. Também introduzimos um modelo avançado de mensuração de risco, chamado Loss Data Distribution (LDA), que alguns especialistas, provenientes do Risco de Mercado, convencionaram chamar de Value-at-Risk Operacional (VaR Operacional.). Ao final desse trabalho apresentamos um caso prático baseado na implementação do LDA ou VaR

Submitted by Cristiana Ramos Barboza Cuencas (cristiana.cuencas@fgv.br) on 2014-04-07T16:07:07Z No. of bitstreams: 1 1198104040.pdf: 39685834 bytes, checksum: d90129b70b4302d513c5c8ce43a3a5b6 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2014-04-07T16:09:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198104040.pdf: 39685834 bytes, checksum: d90129b70b4302d513c5c8ce43a3a5b6 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-04-07T16:10:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198104040.pdf: 39685834 bytes, checksum: d90129b70b4302d513c5c8ce43a3a5b6 (MD5) Previous issue date: 1978 / A finalidade específica da dissertação é a de rever a teoria normativa de Administração Financeira, no que diz respeito a combinações de empresas, em face da sistemática proposta pela COFIE. Como se sabe, esta sistematica situa aquele problema como algo que mereça ou não a concessão de favores fiscais e creditícios tendo em vista o interesse econômico nacional. Assim, em termos gerais, o problema que se coloca é o de avaliar se, efetivamente, a operação de combinação é o meio melhor de satisfazer àquele interesse, deixando-se de lado a realização direta de investimentos.

Submitted by Aurelio Bonoldi (avbonoldi@gmail.com) on 2015-01-12T12:16:38Z No. of bitstreams: 1 Distressed Situation and Renegotiation Plan. a Case Study (Aurelio Bonoldi).pdf: 1905875 bytes, checksum: 650f72e6c6de84eac631761dfc807d9a (MD5) / Rejected by Luana Rodrigues (luana.rodrigues@fgv.br), reason: Boa tarde Aurelio, Por gentileza, faça as seguintes alterações e depois poste o seu trabalho novamente: 1) O título do trabalho postado é "Distressed Situation and Renegotiation Plan: a Case Study Single case study of PlywoodCo", porém na ata o título foi escrito como "Distressed Situation and Renegotiation Plan: a Case Study". de acordo com as regras da FGV, o título deverá permanecer como escrito na ata. 2) O campo de concentração é relacionado ao professor, e também deve conter a mesma informação da ata. No caso do professor Lauro é ECONOMIA E FINANÇAS INTERNACIONAIS. Qualquer dúvida, estou a disposição. Atenciosamente, Luana de Assis Rodrigues Cursos de Pós-Graduação – Post Graduate Program (55 11) 3799-3492 SRA - Secretaria de Registros Acadêmicos on 2015-01-12T18:31:04Z (GMT) / Submitted by Aurelio Bonoldi (avbonoldi@gmail.com) on 2015-01-12T18:50:48Z No. of bitstreams: 1 Distressed Situation and Renegotiation Plan. a Case Study (Aurelio Bonoldi).pdf: 2123633 bytes, checksum: 1a6b2e1e321a967f0e8c4f5fabe6fcb3 (MD5) / Rejected by Luana Rodrigues (luana.rodrigues@fgv.br), reason: Olá Aurelio, Desculpe se não escrevi o título corretamente. O título que o seu trabalho deve ter é o seguinte: DISTRESSED SITUATION AND RENEGOTIATION PLAN: A CASE STUDY. Peço gentilmente, que retire o restante adicionado: Single case study of PlywoodCo. Desculpe o trantorno. Atenciosamente, Luana de Assis Rodrigues Cursos de Pós-Graduação – Post Graduate Program (55 11) 3799-3492 SRA - Secretaria de Registros Acadêmicos on 2015-01-12T20:15:36Z (GMT) / Submitted by Aurelio Bonoldi (avbonoldi@gmail.com) on 2015-01-12T21:23:04Z No. of bitstreams: 1 Distressed Situation and Renegotiation Plan. a Case Study (Aurelio Bonoldi).pdf: 2123633 bytes, checksum: 1a6b2e1e321a967f0e8c4f5fabe6fcb3 (MD5) / Rejected by Luana Rodrigues (luana.rodrigues@fgv.br), reason: Olá Aurelio, Desculpe a insistência, porém reparei que o título não foi alterado em nenhuma página. O título que o seu trabalho deve ter é o seguinte: DISTRESSED SITUATION AND RENEGOTIATION PLAN: A CASE STUDY. Peço gentilmente, que retire o restante adicionado: Single case study of PlywoodCo. Lamento pelo trantorno. Atenciosamente, Luana de Assis Rodrigues Cursos de Pós-Graduação – Post Graduate Program (55 11) 3799-3492 SRA - Secretaria de Registros Acadêmicos on 2015-01-13T19:42:16Z (GMT) / Submitted by Aurelio Bonoldi (avbonoldi@gmail.com) on 2015-01-13T20:03:52Z No. of bitstreams: 1 Distressed Situation and Renegotiation Plan. a Case Study (Aurelio Bonoldi).pdf: 2123291 bytes, checksum: b57b3da3dac34f2a5695b1b001ceeece (MD5) / Approved for entry into archive by Luana Rodrigues (luana.rodrigues@fgv.br) on 2015-01-14T11:21:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Distressed Situation and Renegotiation Plan. a Case Study (Aurelio Bonoldi).pdf: 2123291 bytes, checksum: b57b3da3dac34f2a5695b1b001ceeece (MD5) / Made available in DSpace on 2015-01-14T11:29:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Distressed Situation and Renegotiation Plan. a Case Study (Aurelio Bonoldi).pdf: 2123291 bytes, checksum: b57b3da3dac34f2a5695b1b001ceeece (MD5) Previous issue date: 2014-12-19 / This work presents a real case of a company in a distressed situation: PlywoodCo. The objective of this work is to understand why PlywoodCo. got in its current distressed situation and, based on that, propose a financial renegotiation plan compatible to that situation in order to turn PlywoodCo. into a viable company. An introduction is made, in order to put the reader in touch with PlywoodCo., presenting its activities, main products, market position as well as briefly introducing the company’s current situation. Following the introduction, the literature review is displayed, describing the theory related to and applied in this work. Later, the methodology is presented, followed by further information on PlywoodCo.’s operations and financials, highlighting the company’s relationship with stakeholders, operational indexes, financial statements, debt schedule and depreciation schedule. Than the assumptions, analysis and projections are presented, consisting of two parts: (1) a diagnose section addressing PlywoodCo.’s current situation; and (2) a projections section, which will be divided in two further micro parts: (a) PlywoodCo.’s financial projections in the current debt schedule it is in; and finally (b) the financial situation of PlywoodCo. under the new proposed plan. Finally, it is concluded that PlywoodCo. will need further efforts besides the debt renegotiation in order to overcome its distress situation. After renegotiating the debt, the company will need R$ 23 MM until the end of 2013. / Este trabalho apresenta um caso real de uma empresa em situação de estresse financeiro: a PlywoodCo. O objetivo deste trabalho é de entender porque a PlywoodCo. chegou na atual situação de estresse e, baseado nisso, propor um plano de renegociação de passivos compatível com esta situação com o objetivo de tornar a PlywoodCo. em uma empresa viável. Uma introdução é feita, a fim de colocar o leitor em contato com a PlywoodCo., apresentado as suas atividades, principais produtos, posição de mercado, bem como brevemente introduzindo sua atual situação. Após a introdução, a revisão bibliográfica é apresentada, descrevendo a teoria relacionada e utilizada neste trabalho. Mais adiante, a metodologia é apresentada, seguida por mais informações a respeito das operações da PlywoodCo., informações financeiras, relacionamento com stakeholders, índices operacionais, demonstrações financeiras, cronograma de pagamento da dívida e depreciação. Depois, as premissas, analises e projeções não apresentadas, consistindo de duas partes: (1) uma seção de diagnóstico endereçando a atual situação da empresa; e (2) uma seção de projeção, que será dividida em duas partes: (a) projeções financeiras da PlywoodCo. na atual situação; e (b) projeções financeiras da PlywoodCo. no novo plano proposto. Finalmente, se conclui que a empresa precisará de esforços além da renegociação de passivos a fim de superar sua situação de estresse financeiro. Após a renegociação da dívida, a empresa precisará de R$ 23 MM até o fim de 2013.

Submitted by Daniele Santos (danielesantos.htl@gmail.com) on 2016-02-23T19:39:13Z No. of bitstreams: 1 Luigi.pdf: 12732041 bytes, checksum: d657eaca8a9afed096cb78c3458a4a30 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2016-02-23T19:41:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Luigi.pdf: 12732041 bytes, checksum: d657eaca8a9afed096cb78c3458a4a30 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-02-24T19:17:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Luigi.pdf: 12732041 bytes, checksum: d657eaca8a9afed096cb78c3458a4a30 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-24T19:17:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luigi.pdf: 12732041 bytes, checksum: d657eaca8a9afed096cb78c3458a4a30 (MD5) Previous issue date: 2015-10-28 / Foreign Direct Investments (FDI) acquired an important role in the development process of the global economy. FDI inward stock was equivalent to an average of 32% of GDP for OECD countries in 2013. However, FDI affects a country’s Balance of Payments (BoP) in two ways: FDI flows are recorded in the BoP financial account while returns on FDI affect the BoP current account. Therefore, part of the positive contribution of inward FDI to a country on its financial account could be potentially offset by a negative contribution of FDI returns on the current account. The intent of this work is to complement the research on FDI determinants by introducing FDI returns as a variable in a gravity model where bilateral FDI outflows are the dependent variable. Moreover, using outward FDI flows as the dependent variable, the work allows looking at the behavior of Multinational Corporations (MNC) investing abroad. The results show that MNCs repatriate returns generating from the investments they make abroad. This is particularly true when high-income countries are involved: MNCs from high-income countries repatriate returns to their home countries from FDI made anywhere, while MNCs from middle-income countries repatriate returns from FDI in high-income countries. Repatriated returns are a relevant variable determining the value of FDI that a country makes in another country. The information on FDI returns is starting to become available to the public. This allows MNCs to sharpen their investment location decision models and national IPAs to better assess the two-fold BoP effects of promoting FDI.

Submitted by Daniele Santos (danielesantos.htl@gmail.com) on 2017-01-18T19:26:37Z No. of bitstreams: 1 Martin Cottard, v28 (1).docx: 628181 bytes, checksum: 5982513672c7342dff2d897820eb08f0 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-02-23T17:42:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Martin Cottard, v28 (1).docx: 628181 bytes, checksum: 5982513672c7342dff2d897820eb08f0 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-24T18:41:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Martin Cottard, v28 (1).docx: 628181 bytes, checksum: 5982513672c7342dff2d897820eb08f0 (MD5) Previous issue date: 2016-11-11 / The currency markets are dominated by the few greatest currencies (as $, €, ¥, £ …). Their strong influence is gathering many currencies around them. From the outside, it looks like a large group of correlated currencies. - How many large groups of correlated currencies exists? What currencies are included? When considering all the currencies of the world, there are thousands of possible influences. This means a huge number of correlations to study. This is not convenient. - Is there a visual tool that can helps us to find our way, among all the numerous correlations? We propose here a simple tool to answer to those questions: the currency map. This map is a plot of more than 100 currencies. It’s easy to locate a specific currency and to find its close neighbors. And close neighbors often have similar fluctuations. We provide several examples of using this map: - An example explains how to share equally the currency risks between parties, in an import/export business. - An example explains how to create an optimum currency basket, which perfectly minimized the fluctuations over the last 10 Years. - An example to inform about the risks of contagion, in case of a local currency crisis.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:18Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-03-26T00:00:00Z / Descreve o novo ambiente operacional das organizações face às mudanças que vêm ocorrendo no seu contexto externo. Caracteriza, assim, a 'perda da relevância' dos atuais relatórios contábeis - financeiros quando estes se propõem a analisar e controlar as atividades operacionais com o intuito de gerar informações para tornada de decisão. A função dos administradores financeiros, inseridos neste contexto, começa, portanto, a ser questionada quanto atividade agregadora de valor no processo produtivo corno um todo. Conseqüentemente, torna-se vital para os profissionais desta área se conscientizarem das mudanças estruturais e adotarem urna outra postura profissional

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-05-27T19:46:31Z No. of bitstreams: 1 68070200639.pdf: 163620 bytes, checksum: db0dcdfac755cf2d78320acc550992c6 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-30T11:34:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 68070200639.pdf: 163620 bytes, checksum: db0dcdfac755cf2d78320acc550992c6 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-30T11:40:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 68070200639.pdf: 163620 bytes, checksum: db0dcdfac755cf2d78320acc550992c6 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-30T15:35:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68070200639.pdf: 163620 bytes, checksum: db0dcdfac755cf2d78320acc550992c6 (MD5) Previous issue date: 2010-10-15 / A relação entre investimentos e fluxo de caixa tem sido utilizada como evidência do efeito da restrição financeira sobre as firmas. Neste caso, a decisão de investimento dependeria, além da expectativa de retorno e do custo de capital, da diferença entre o custo de financiamento externo e o financiamento interno, o que resulta em um modelo diferente do convencional de mercados perfeitos. Os estudos empíricos neste campo têm demonstrado que o nível de investimento é mais sensível à disponibilidade de recursos internos do que às oportunidades de investimento. No entanto, os resultados dos testes têm apresentado divergência quanto ao efeito do grau de restrição financeira sobre a sensibilidade investimento- fluxo de caixa. Alguns estudos apresentaram uma maior sensibilidade para grupos identificados a priori como financeiramente restritos, enquanto outros encontraram a relação inversa. A dificuldade de se medir diretamente o grau de restrição financeira de uma firma resulta na necessidade dos pesquisadores de encontrar variáveis que possam ser utilizadas para classificar indiretamente as firmas em grupos com diferentes níveis de restrição financeira. Exemplos destas variáveis são o tamanho da firma, o nível de distribuição de dividendos e o índice de restrição financeira. A hipótese de que a inter-relação entre estas variáveis possa ser a causa para os resultados divergentes é testada nesta dissertação com dados de empresas brasileiras. O teste empírico se baseou em regressões dentro dos subgrupos de restrição financeira para verificar se as variáveis indicativas mantinham o seu poder de explicação. O resultado do teste foi negativo, ou seja, indica que a inter-relação entre as variáveis pode ser a causa para os resultados divergentes e, mais do que isso, aponta para a necessidade de identificação de uma nova variável para ser utilizada na classificação de firmas com diferentes graus de restrição financeira.

Submitted by Reginaldo Soares de Freitas (reginaldo.freitas@ufv.br) on 2017-08-15T17:25:34Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1018583 bytes, checksum: f919a48eb09a99f72f7aee48d7dd3842 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-15T17:25:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 1018583 bytes, checksum: f919a48eb09a99f72f7aee48d7dd3842 (MD5) Previous issue date: 2017-05-29 / O Brasil, em função de sua extensão territorial, apresenta fortes disparidades tanto inter quanto intrarregionais, capazes de interferir nos resultados das decisões dos governos. Essa ideia se fundamenta no fato de que os municípios, ao desempenhar suas atividades, estão suscetíveis não apenas às decisões dos agentes públicos, mas também às características regionais, relacionadas às condições sociais, demográficas e econômicas do ambiente em que estão inseridos. Levando em consideração essa ideia, há a expectativa de que, além de fatores econômicos, políticos, institucionais, inerentes à composição orçamentária, as características regionais também são passíveis de determinar os resultados dos governos municipais, no que concerne à gestão das finanças públicas. Diante do exposto, objetivou-se avaliar a situação fiscal dos municípios brasileiros no que tange às diferenças regionais. Para tanto, buscou-se analisar o efeito das características regionais na determinação na situação fiscal dos municípios e as diferenças regionais de gestão fiscal e seus fatores determinantes. A investigação da relação entre a situação fiscal dos municípios e características regionais pautou-se na utilização do modelo de dados em painel dinâmico, para o período compreendido entre 2006 e 2013. Além das dummies regionais, foram incorporadas variáveis econômicas, orçamentárias, políticas e de porte populacional. Os resultados evidenciaram que a situação fiscal dos municípios, ao longo dos anos, apresentou uma piora, sendo que os principais impulsionadores foram os indicadores de gasto com pessoal e investimentos, componentes do Índice de Gestão Fiscal, proxy da situação fiscal. Pela análise de dados em painel, constatou-se que o fato de determinado município pertencer à região Nordeste, Norte, Sudeste ou Centro-Oeste tem o poder de piorar a situação fiscal em comparação com a região Sul. Assim, as evidências não permitem rejeitar a hipótese de que a heterogeneidade regional seja capaz de interferir no resultado da gestão fiscal municipal. Ademais, identificou-se que, além das características regionais, a composição orçamentária, no que diz respeito à dependência de transferências intergovernamentais dos municípios, assim como o esforço orçamentário em saúde e educação têm efeito negativo na situação fiscal. Por outro lado, a participação da receita tributária na receita orçamentária, o produto interno bruto por habitante e o alinhamento partidário com o governo do Estado contribuem para uma boa gestão das receitas e despesas governamentais. Em complemento, foi investigado se as diferenças de gestão fiscal entre as regiões brasileiras são significativas, utilizando o método de decomposição de diferenças, que emprega a regressão quantílica incondicional. Os resultados da decomposição indicam que o maior diferencial de gestão fiscal foi encontrado entre a região Nordeste e Sul. Também foram encontradas evidências de que a magnitude das diferenças regionais varia, dependendo do nível de situação fiscal municipal, ou seja, quanto melhor a gestão fiscal do município, menor é este diferencial. A diferença de gestão fiscal entre as regiões é o somatório entre o efeito característica e o efeito coeficiente. O primeiro trata das diferenças nas características municipais, apresentando maior contribuição para municípios com melhor situação fiscal, e o segundo, que representa as diferenças nas recompensas a essas características, teve maior importância para cidades com pior situação fiscal. Quanto às variáveis mais relevantes na elucidação das diferenças regionais, no caso do efeito característica, destacam-se o esforço orçamentário em educação e a dependência das transferências da União, que contribuem para agravar as diferenças regionais e o impacto da dependência das transferências dos Estados por parte dos municípios no sentido de atenuá-las. Em se tratando do efeito coeficiente, foram encontradas evidências de que os recursos originários de repasses dos governos federal e estadual contribuem para explicar o diferencial da situação fiscal. Os principais resultados apontam que as diferenças regionais são relevantes na determinação dos resultados decorrentes das decisões governamentais, devendo ser consideradas pelos agentes públicos na definição e complementação de reformas dentro do aparelho do Estado, voltadas para a gestão das finanças públicas. / Brazil, due to its territorial extension, presents strong inter-regional and intra-regional disparities that may interfere in the results of the governments’ decisions. This idea is based on the fact that municipalities, in carrying out their activities, are susceptible not only to public agents’ decisions, but also to regional characteristics, related to social, demographic and economic conditions of the environment they are inserted. Considering this idea, it is expected that, in addition to economic, political and institutional factors, inherent in the budget composition, regional characteristics are also capable to determine the results of municipal governments, as regards the management of public finances. Given that scenario, the objective was to evaluate the Brazilian municipalities’ fiscal situation in relation to regional differences. To do so, we sought to analyze the effect of regional characteristics in determining the fiscal situation of municipalities and the regional differences in fiscal management and its determinants. The investigation of the relationship between the fiscal situation of the municipalities and regional characteristics was based on the use of dynamic panel data model, for the period of 2006-2013. In addition to the regional dummies, economic, budgetary, political and population variables were incorporated. The results showed that the fiscal situation of the municipalities, over the years, has deteriorated, and the main drivers were the personnel and investment expenditure indicators, components of Fiscal Management Index, proxy of fiscal situation. Based on panel data analysis, it was concluded that the fact that a certain municipality belonging to Northeast, North, Southeast or Central-West region has the power of deteriorating the fiscal situation compared to the South. Thus, evidences do not allow rejecting the hypothesis that regional heterogeneity can interfere the result of municipal fiscal management. Moreover, it identified that, in addition to the regional characteristics, the budgetary composition, related to the dependence of intergovernmental transfers of the municipalities, as well as the budgetary effort in health and education, has negative effect on fiscal situation. On the other hand, the participation of tax revenue in the budget revenue, the Gross Domestic Product per capita and the party alignment with the State government contribute to a good management of government revenues and expenditures. In addition, it was investigated if differences of fiscal management among Brazilian regions are significant, using the method of decomposition of differences that uses the unconditional quantile regression. The results of decomposition indicate that the greatest differential of fiscal management was found between the Northeast and the South. Evidence has also been found that the magnitude of regional differences varies, depending on the level of municipal fiscal situation, that is, the better the fiscal management of the municipality, the lower this differential is. The difference in fiscal management among regions is the sum of the characteristic effect and the coefficient effect. The first one deals with the differences in the municipal characteristics, showing greater contribution to municipalities with better fiscal situation, and the second one, which represents the differences in the rewards to these characteristics, was more important to cities with worse fiscal situation. Concerning to the most relevant variables to elucidate the regional differences, in the case of the characteristic effect, the budgetary effort in education and the dependence on the Union transfers, which contribute to aggravate the regional differences and the impact of the dependence of the states’ transfers by the municipalities in order to attenuate them. In relation to the coefficient effect, it was found evidence that the resources from federal and state government transfers contribute to explain the differential of the fiscal situation. The main results point out that regional differences are relevant in the determination of the results of the government decisions, and should be considered by the public agents in the definition and complementation of reforms in the State apparatus, aimed at the management of public finances.