Este trabalho objetiva explorar, teórica e empiricamente, a relevância dos dividendos com o valor patrimonial na valorização do preço das ações listadas na BM&FBOVESPA. Para tal, levantou-se a seguinte questão-problema: Que modelo têm um maior poder de explicação dos números contábeis, com base nas empresas listadas na BM&FBOVESPA: valor patrimonial e dividendo ou valor patrimonial e resultados reportados? Como referencial teórico foi utilizado os modelos desenvolvidos primeiramente por Ohlson (1995; 2003; 2005) e como forma alternativa os modelos desenvolvidos por Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008) e como base de dados as empresas não financeiras com ações negociadas na BM&FBOVESPA do período de 1997 a 2007. A metodologia aplicada foi de análise de regressões simples e multivariadas, através da proposta de Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008), análise da tendência do R2 e dos valores incrementais das variáveis usadas no cálculo. Concluiu-se que dividendos têm importante papel nos modelos de valorização de ações, com relevância informacional (R2) maior, mas, em alguns anos da amostra essa relevância foi menor. Tal fato, no Brasil, pode ser aparentemente devido à (i) contabilidade ser voltada para o atendimento ao fisco e o mercado de crédito; e (ii) à concentração acionária do mercado brasileiro; e ainda a predominância de um mercado acionário voltado ao curto prazo em contraponto se comparado a mercados mais maduros e com uma cultura de investimento voltado a longo prazo, como os Estados Unidos. / This work aims at to explore, theoretical and empirically, the relevance of the dividends and the patrimonial value in the valuation of stocks price listed in the Brazilian Stock Market called BM&FBOVESPA. For help this task raise up the following subjectproblem: What model has a higher link with the accounting numbers, with base in the listed companies in BM&FBOVESPA: Book Value and Dividends or Book Value and Reported Earnings? As theoretical referential was used the models developed firstly by Ohlson (1995; 2003; 2005) and as alternative form the models developed by Brief and Zarowin (1999) and Pourheydari et al (2008) and as data base the non-financial companies with actions negotiated in BM&FBOVESPA of the period of 1997 the 2007. The applied methodology was of analysis of regression - simple regressions and multivariate, through the proposal of Brief and Zarowin (1999) and of Pourheydari et al (2008), analysis of the tendency of R2 and the values of the variables used in the calculation. As conclusion it right to state that dividends have important rule in the models of valuation of assets, with higher informational relevance (R2), but, in some years of the sample that relevance was smaller. Such fact, in Brazil, it can be seemingly due to the following (i) accounting drives to the tax authorities and the credit market; and (ii) higher concentration in the stock market in the Brazil; and still the predominance of a stock market returned to the short-time in counterpoint of long-term investment if compared to more development markets such as the American.

Cada vez mais tem sido evidenciado pela performance das empresas nos mercados financeiros que uma parcela significativa do seu valor não está vinculado aos ativos tangíveis que ela possui. Diversos estudos acadêmicos sugerem que outros ativos são responsáveis por esta geração de valor adicionado nas empresas: os ativos intangíveis. Dentre os vários ativos intangíveis que aportam valor a uma empresa, a marca tem sido destaque em diversos trabalhos. Existem evidências que marcas fortes geram valor adicionado às empresas, sendo a sua mensuração um grande desafio. Diante disso, neste estudo elaborou-se uma metodologia alternativa de mensuração do valor de marcas baseada no método do fluxo de caixa descontado. Para tal, foi desenvolvida uma ferramenta denominada Scorecard da Marca que identifica e quantifica a influência que a marca exerce na capacidade de geração de fluxos futuros de uma empresa. A metodologia alternativa foi aplicada a empresas de diferentes segmentos de mercado, a saber: Banco Itaú e Unibanco do setor de Serviços Financeiros e Perdigão e Sadia do setor Alimentício. Ficou demonstrado, pelos resultados obtidos, que a metodologia proposta captou as diferenças entre as empresas analisadas e possibilitou a mensuração do valor específico de cada uma das marcas. Assim, foi possível incorporar, de maneira mais abrangente, o impacto que as marcas agregaram aos resultados financeiros das empresas. / The performance of companies in the financial markets for the past few years has led to the conclusion that a very significant portion of their value can not be directly explained by the tangible assets they possess. Recent academic studies have suggested that the value creation in these companies are caused by the intangible assets. Amongst the various different intangible assets that help create value in companies, the brand has been focus of several studies. Empirical evidence have shown that strong brands help create added value for the companies that control them. Additionally, the identification and calculation of the value of brands has posed as a huge challenge. In this context, the main objective of this study was the development of an alternative methodology for brand valuation, based on the Discounted Cash Flow (DCF) model. In order to accomplish this objective, an instrument called Brand Scorecard was developed in order to capture the brand’s influence in the companies’ excess cash flow creation. This alternative methodology was applied to four different companies, participating in two distinct market segments. They are: Banco Itaú and Unibanco of the Financial Services segment and Perdigão and Sadia from the Food segment. The results indicate that the proposed methodology was efficient in capturing the main differences among the companies and brands. The methodology was also capable of capturing the value of the brands by identifying and isolating their relationship with the companies’ excess cash generation capacity.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-06T16:00:09Z No. of bitstreams: 1 1197800029.pdf: 4073975 bytes, checksum: 28c13217a703053e98dcc0c2c1e20c5a (MD5) / A presente dissertação trata-se de uma pesquisa bibliográfica sobre o 'status of the art' da teoria financeira sobre a análise e mensuração do risco. Ela foi dividida em sete seções, as quais abrangem os seguintes aspectos do tema, apresentada uma breve evolução dos conceitos de risco e seu relacionamento com o lucro. Para tanto é realizado um pequeno levantamento histórico da teoria econômica e financeira neste sentido.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-06T17:02:53Z No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-11-06T17:19:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-11-06T17:36:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) Previous issue date: 1983-09-09 / Examina o modelo de seleção de portfólios desenvolvido por Markowitz, principalmente no que concerne: as suas relações com a teoria da utilidade de Von Neumann-Morgenstern; aos algo ritmos de solução do problema de Programação Quadrática paramétrica dele decorrente; a simplificação proporcionada pelo Modelo Diagonal de Sharpe. Mostra que a existência de um título sem risco permite a especificação do Teorema da Separação e a simplificação do problema de seleção de portfólios. Analisa o modelo denominado por CAPM, de equilíbrio no Mercado de Capitais sob condições de incerteza, comparando os processos dedutivos empregados por Lintner e Mossin. Examina as implicações decorrentes do relaxamento dos pressupostos subjacentes ã esse modelo de equilíbrio geral, principalmente a teoria do portfólio Zero-Beta desenvolvida por Black.

Submitted by Flávio Santana (flavioryan@gmail.com) on 2013-02-19T14:59:37Z No. of bitstreams: 1 TESE - VG_mercado brasileiro_18fev2013.pdf: 1388200 bytes, checksum: 8018c5327785c85378f59fb2546c0d81 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-20T12:12:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TESE - VG_mercado brasileiro_18fev2013.pdf: 1388200 bytes, checksum: 8018c5327785c85378f59fb2546c0d81 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-20T12:13:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TESE - VG_mercado brasileiro_18fev2013.pdf: 1388200 bytes, checksum: 8018c5327785c85378f59fb2546c0d81 (MD5) Previous issue date: 2013-01-24 / Despite its widespread use in equity pricing modeling, by hypothesis, the Black Scholes model (like other diffusion models) has limitations that don’t allow it to capture some typical market behaviors. Due this fact, several authors have proposed that stock prices follow a pure jump models and their modeling is structured by a Lévy process. In this context, this paper shows a study on the options pricing using a model developed by Madan and Seneta (1990) which is based on pure jumps process known as variance gamma (VG). This work presents the study of two new curves plotted from the variance gamma model in addition to the classical volatility smile curve. Together these three curves can be used as tools to better explain the behavior of asset prices. As database were used Brazilian historical stocks e options prices. / Apesar de seu uso amplo no mercado financeiro para modelagem dos preços de ações, o modelo de Black Scholes, assim como os demais modelos de difusão, possui por hipótese limitações que não permitem a ele capturar alguns comportamentos típicos desse mercado. Visto isso, diversos autores propuseram que os preços das ações seguem modelos de saltos puros sendo sua modelagem estruturada por um processo de Lévy. Nesse contexto, este trabalho visa apresentar um estudo sobre a precificação de opções do utilizando um modelo desenvolvido por Madan e Seneta (1990) que se baseia no processo de saltos puros conhecido como variância gama (VG). Utilizando como base dados as cotações históricas diárias de ações e opções do mercado brasileiro, além do comportamento da clássica curva ‘smile’ de volatilidade, o trabalho apresenta as curvas de tendência e taxa de variância presentes no modelo de variância gama. Juntos essas três curvas podem ser utilizadas como ferramentas para explicar melhor o comportamento dos preços dos ativos.

Submitted by Renato Toledo (rtoledo@rcbinv.com.br) on 2013-03-08T13:13:46Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - FGV.pdf: 391376 bytes, checksum: 855d5195f14aeb9ac2d877e27ab822c5 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-08T13:15:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - FGV.pdf: 391376 bytes, checksum: 855d5195f14aeb9ac2d877e27ab822c5 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-08T13:20:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - FGV.pdf: 391376 bytes, checksum: 855d5195f14aeb9ac2d877e27ab822c5 (MD5) Previous issue date: 2013-02-05 / O estudo objetiva dar os primeiros passos em direção ao desenvolvimento do campo de distress credit no Brasil via a estimação da taxa de recuperação (liquidação) e sua respectiva precificação. Para isso, foi selecionado o segmento de crédito para pessoa física, inadimplido, com atraso superior a trezentos e sessenta dias que não possuam garantia; ou seja, crédito direto ao consumidor não performado (NPL). No estudo será analisada a dinâmica do ativo e as variáveis que impactam no valor do mesmo, visando a proposição de metodologias e arcabouço teórico para sua precificação.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2013-05-03T17:52:22Z No. of bitstreams: 1 1198601167.pdf: 8027134 bytes, checksum: 5d31f714648dbe976a9049ed591e4fbe (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-05-03T18:02:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198601167.pdf: 8027134 bytes, checksum: 5d31f714648dbe976a9049ed591e4fbe (MD5) / Made available in DSpace on 2013-05-03T18:10:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198601167.pdf: 8027134 bytes, checksum: 5d31f714648dbe976a9049ed591e4fbe (MD5) Previous issue date: 1984 / Levantamento bibliográfico abrangendo os principais trabalhos relativos ao 'CAPM - Capital Asset Pricing Model' que se acham esparsos em vasta literatura. Aborda desde a teoria de seleção de carteira, o desenvolvimento e testes do modelo, suas implicações para a teoria financeira. Inclui também considerações sobre o relaxamento dos pressupostos básicos e 'sobre a influência do fator inflacionário na forma e validade do modelo.

Orientador: Lucia Regina Durrant / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia de Alimentos / Made available in DSpace on 2018-08-03T21:40:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Migliorelli_SuelmaAparecidaFeijo_M.pdf: 3942895 bytes, checksum: 065a0ec4b7b2c209bfea1bf136a46b13 (MD5) Previous issue date: 2003 / Resumo: No atual cenário mundial, o uso de corantes sintéticos tem se tomado um recurso cada vez mais utilizado pelas indústrias, com o intuito de tomar seus produtos comercialmente mais aceitáveis para o público. Por outro lado, uma grande parte desses corantes acaba sendo depositada no meio ambiente, principalmente através de efluentes despejados em rios ou cursos de águas, causando problemas de poluição cada vez maiores. Não se pode afirmar que exista um método ideal usado para tratar efluentes contendo corantes sintéticos, mas alguns métodos biológicos têm sido propostos com freqüência, devido aos benefícios que apresentam em relação aos métodos tradicionais, como baixo custo. Biosurfactantes são substâncias com caráter anfótero, que são produzidas por microrganismos cultivados em diversas fontes de carbono. Pouco ainda se conhece sobre os motivos que levam microrganismos a produzirem tais substâncias, mas um deles refere-se à necessidade de solubilização de substratos insolúveis. o presente trabalho mostra a atividade de emulsificação apresentada por cepas bacterianas, os tipos de atividade de biosurfactantes produzidos pelas mesmas e avalia a capacidade de descoloração de corantes, artificiais e hidrossolúveis, pelas cepas bacterianas em estudo. Dentre as linhagens destacaram-se C 50 (identificada como Bacillus subtilis) e A 50 (não identificada), produzindo biosurfactante (nível de compactação de bolhas +4) quando crescem em meio contendo corantes, artificiais e hidrossolúveis. Apresentaram também capacidade superior às demais cepas, na descoloração dos corantes contidos nos meios. Na segunda etapa do trabalho, a atividade de emulsificação frente ao tolueno, após dez dias de crescimento das linhagens A 50 e C 50 foram, respectivamente, 0,53 U em meio de cultura contendo tartrazina (oitavo dia) e 0,27 U em meio contendo erioglaucine (quinto dia). Frente ao xileno, a atividade de emulsificação após dez dias de crescimento das linhagens A 50 e C 50 foram, respectivamente, 0,39 U, no quinto dia (meio contendo orange G) e 0,45 U no quarto dia (meio contendo erioglaucine ) / Abstract: Worldwide at the present time synthetic dyes have been frequently employed by the industry to provide commercial products more acceptable to people. On the other hand, a great part of these dyes have been deposited in the environment, mainly through eff1uent discharges into water courses, resulting in growing pollution problems. There does not exist an ideal method that can be used to treat eff1uents containing synthetic dyes, but biological methods have been frequently proposed, probably due to their advantages in relation to the traditional methods, such as low costs. Biosurfactants are substances with both hydrophylic and lipophylic character, produced by microrganisms growing on different carbon sources. There is not sufficient information about the reason why microrganisms synthetise biosurfactants, but one of them relates to the solubilization of insoluble substracts. The present work shows bacterial emulsification activities and the different types of biosurfactant activities that these microrganisms can produce. The ability of some strains to remove the dyes color was evaluated. The C 50 (that was identified as Bacillus subtilis) and A 50 (not identified) cepas can produce biosurfactant (+4 compactation leveI) in artificial and U (for tartrazin-containing medium) and 0,27 U (for erioglaucine-containing medium). ln presence of xileno, the emulsification activity during the growth of the A 50 and C 50 strains was 0,39 U (for orange G-containing medium) and 0,45 U (for erioglaucine-containing medium) / Mestrado / Mestre em Ciência de Alimentos

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2018-06-13T12:50:57Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 739948 bytes, checksum: e22b7ad0fc203f73756f4e4f2c810e59 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-13T12:50:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 739948 bytes, checksum: e22b7ad0fc203f73756f4e4f2c810e59 (MD5) Previous issue date: 2018-03-14 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / Biofilmes bacterianos formados em áreas de processamento de alimentos podem se tornar fonte de contaminação cruzada. Dessa forma, torna-se importante a correta manipulação das matérias-primas que chegam até a indústria, além do uso adequado de sanitizantes no processo de higienização de equipamentos e superfícies. Objetivou-se com este estudo avaliar a formação de biofilme e potencial de biotransferência de Pseudomonas aeruginosa em aço inoxidável, em contato com leite integral UHT e caldo de vegetais. E o efeito de três surfactantes, em concentrações abaixo, próxima e acima da concentração crítica de micelas, na redução de biofilmes. Cada meio de cultivo foi inoculado com P. aeruginosa ATCC 15442, distribuídos em poços de microplaca contendo cupons de aço inoxidável AISI 304 # 4 e incubados a 15 °C. O número de células aderidas foi determinado após 24, 48, 72, 96 e 120 h e o potencial de biotransferência a partir de 48 h. Soluções de cloreto de benzalcônio (CB), dodecilbenzeno sulfonato de sódio (DBSS) e Tween 80 foram avaliados sobre os biofilmes formados por 72 h. Cupons de aço, antes e após os tratamentos, foram observados por microscopia confocal de varredura a laser. Verificou-se que, apesar do leite integral conter maior concentração de nutrientes em relação ao caldo de vegetais, não houve diferença na formação de biofilme de P. aeruginosa. O potencial de biotransferência do micro-organismo aos meios de cultivo foi observado durante todo o período avaliado. As soluções surfactantes mostraram-se eficientes na redução do número de células aderidas com o aumento da concentração, principalmente o CB. Tween 80 e DBSS reduziram menos de 2 log UFC∙cm -2 de células viáveis, enquanto o CB reduziu até 6 log UFC∙cm -2 . A partir dos resultados obtidos verificou-se que P. aeruginosa pode produzir biofilmes em superfície utilizada no processamento de alimentos, independente do tipo de resíduo alimentar presente. Os surfactantes aplicados apresentaram melhor eficiência em concentrações mais elevadas, acima da crítica de micelas, e a classe desses agentes também contribuiu para a redução das células aderidas. / Bacterial biofilms formed in food processing areas can become a source of cross-contamination. Thus, the correct handling of the raw materials coming into the industry becomes important, as well as the proper use of sanitizing in the cleaning process of equipment and surfaces. The aim of this study was to evaluate the biofilm formation and biotransferential potential of Pseudomonas aeruginosa in stainless steel, in contact with UHT whole milk and vegetable broth. Also, it was evaluated the effect of three surfactants at concentrations below, above and near the critical micelle concentration, in the reduction of biofilms. Each culture medium was inoculated with P. aeruginosa ATCC 15442, distributed in microplate wells containing stainless steel coupons AISI 304 # 4 and incubated at 15 °C. The number of adhered cells was determined after 24, 48, 72, 96 and 120 h and the potential of biotransference after 48 h. Benzalkonium chloride (BAC), sodium dodecylbenzene sulfonate (SDBS) and Tween 80 solutions were evaluated on biofilms formed for 72 h. Steel coupons, before and after treatments, were observed by confocal laser scanning microscopy. It was verified that, although the milk had higher concentration of nutrients in relation to the vegetable broth, there was no difference in the formation of P. aeruginosa biofilm. The biotransfer potential of the microorganism to the culture media was observed throughout the evaluated period. The surfactant solutions were efficient in reducing the number of cells adhered with the concentration increase, mainly of the BAC. Tween 80 and SDBS reduced less than 2 log CFU∙cm -2 of viable cells, while BAC reduced up to 6 log CFU∙cm -2 . From the results obtained it was verified that P. aeruginosa can produce biofilms on the surface used in food processing, regardless of the type of food residue present. The applied surfactants presented better efficiency at higher concentrations, above the critical micelle, and the class of these agents also contributed to the reduction of the adhered cells.

Submitted by Marcia Silva (marcia@latec.uff.br) on 2016-05-31T17:41:46Z No. of bitstreams: 1 Dissert Priscila Trasmontano.pdf: 1950311 bytes, checksum: 154b35c59601c895b9e38b78d4b66fd7 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-31T17:41:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissert Priscila Trasmontano.pdf: 1950311 bytes, checksum: 154b35c59601c895b9e38b78d4b66fd7 (MD5) Previous issue date: 2015-12-08 / A volatilidade do Mercado Econômico Mundial motivou empresas e instituições públicas e privadas, principalmente financeiras, a se precaverem diante de um cenário instável. E neste contexto, muitos bancos passaram a implementar a Gestão de Ativos e Passivos – ALM, a fim de mitigar os riscos possíveis, e maximizar a lucratividade. Frente às dificuldades de compreensão sobre a implementação da ALM nas instituições financeiras brasileiras, por parte dos gestores financeiros para a tomada de decisões estratégicas pela alta administração; e visto como a internalização da cultura de ALM encontra-se pouco difundida na literatura nacional; assim como há carência de profissionais habilitados para lidar com o tema; este estudo propõe, enquanto situação problema: Quais recursos gerenciais promovem a implantação da ALM e que transversalmente evitam futuros problemas no interior das instituições financeiras brasileiras? Portanto, tem-se por objetivo geral investigar de que forma as instituições financeiras brasileiras estão se organizando para estruturar a ALM. E por objetivos específicos: Realizar um levantamento bibliográfico acerca da ALM; Desenvolver um estudo de caso sobre ALM, embasado na realidade das instituições financeiras brasileiras, a partir do relato dos participantes da pesquisa; Apresentar os elementos essenciais para o êxito da implantação da ALM nas instituições financeiras brasileiras e eventuais impasses. Adotou-se por recurso metodológico, um Estudo de Casos Múltiplos, pesquisa exploratória qualitativa, a partir de uma pesquisa de percepção de especialistas que atuam no mercado brasileiro com o tema em bancos e fundos de pensão. Averiguou-se como elementos fundamentais ao modelo de ALM a multiperiodicidade (previsão de acontecimentos), considerações simultâneas dos ativos e passivos, e restrições legais e políticas. Em relação aos dados apreendidos para a implantação, os que receberam maior destaque foram: a identificação dos ativos que a instituição pode investir potencialmente, a estimativa do retorno desses ativos, restrições legais pertinentes, parâmetros usados no desenvolvimento das restrições de liquidez e restrições políticas adotadas pela instituição / The World Economic Market volatility prompted businesses and public and private entities, especially financial ones, to take preventive measures in the face of an unstable scenario. In this context, many banks began to implement the Asset and Liability Management – ALM, in order to mitigate possible risks, and maximize profitability. In view of the difficulties in understanding the implementation of ALM in Brazilian financial institutions shown by financial managers in order to support strategic decision-making by senior management; given that internalizing the culture of ALM is not widespread in national literature, and that there is a shortage of qualified professionals to deal with the topic, this study proposes the following problem situation: which managerial resources promote the implementation of ALM and avoid future problems within Brazilian financial institutions? Thus, our overall objective is to investigate how Brazilian financial institutions are structuring the ALM. The specific objectives are: to conduct a bibliographic survey on ALM; to develop a case study on ALM, grounded in the experience of Brazilian financial institutions, based on accounts by research participants; to introduce the essential elements for the successful implementation of ALM in Brazilian financial institutions and possible deadlocks. The methodological resource adopted was a Multiple Case Study with qualitative exploratory research based on a perception survey from Brazilian market specialists that deal with this subject in banks and pension funds. Ascertained the main elements to ALM model were the multiperiodicity (forecast events), simultaneous considerations of assets and liabilities, legal and policy constraints. For data required to implement it, those who was highlighted: the identification of assets in which the institution can potentially invest, point estimates of the return on these assets, pertinent legal constraints, parameters used in the development of liquidity constraints and policy constraints adopted by the institution.