O objetivo desta tese consiste na elaboração de dois estudos empíricos. No primeiro, estuda-se as propriedades da estrutura a termo das taxas de juros e em particular testa-se a validade da hipótese de expectativas a dados brasileiros e americanos. Os melhores resultados foram obtidos para os dados americanos. No segundo estudo pesquisa-se os determinantes da volatilidade dos títulos de dívida soberana de quatro países – Brasil, Argentina, Rússia e México. Os modelos utilizados são multivariados da família GARCH. Avalia-se em que medida as crises financeiras pelas quais passaram os países citados implicaram em algum tipo de contágio aos demais. Há evidência favorável à hipótese de contágio de muitos dos eventos estudados. / The thesis is composed by two empirical studies. In the first it’s analyzed the proprieties of the interest rate term structure and, in particular, it’s investigated whether or not the expectation hypothesis is a good description of Brazilian and American data. The results are better for American data. In the second study it’s investigated the sovereign debt bonds volatility of four countries – Brazil, Mexico, Russia and Argentine. The volatility was analyzed by the estimation of multivariate GARCH models. The existence of financial crises contagion was investigated and tested. There is some evidence in favor of the contagion hypothesis.

Submitted by Marilene Donadel (marilene.donadel@unioeste.br) on 2017-10-31T20:29:18Z No. of bitstreams: 1 Cleber_E_Graef_2017.pdf: 1369308 bytes, checksum: 1472cb369401446a8991d6bfd0e3e046 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-10-31T20:29:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cleber_E_Graef_2017.pdf: 1369308 bytes, checksum: 1472cb369401446a8991d6bfd0e3e046 (MD5) Previous issue date: 2017-07-27 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / In this research, the price transmission between international and Brazilian sugar market was analyzed, from January 2003 to May 2016. The principles of market integration, price transmission and the framework of the Law of One Price, using time series econometric models (Augmented Dickey-Fuller test, Granger causality, Johansen cointegration test, and variance decomposition of prediction errors) were used as a theoretical approach. The results indicated a long-term relationship between international and domestic sugar prices; however, it was not observed for exchange rate. Thus, in the long-term, a variation of 1% in the sugar international price implies a variation of 0.42% in the domestic price, resulting an inelastic relation. The results did not validate the Law of One Price. / Neste trabalho foi analisada a transmissão de preços entre os mercados internacional e brasileiro de açúcar, no período de janeiro de 2003 a maio de 2016. Como approach teórico foram utilizados os princípios da integração de mercado, da transmissão de preços e a abordagem da Lei do Preço Único, via modelos econométricos de séries temporais (teste Dickey-Fuller aumentado, causalidade de Granger, cointegração de Johansen, decomposição da variância dos erros de previsão). Os resultados indicaram relacionamento de longo prazo entre os preços internacionais e domésticos do açúcar, porém, o mesmo não se verificou com a taxa de câmbio. Assim, no longo prazo, uma variação de 1% no preço internacional do açúcar implica em uma variação 0,42% no preço doméstico, configurando uma relação inelástica. Os resultados não validaram a Lei do Preço Único.

Submitted by Aline Amarante (1146629@mackenzie.br) on 2017-04-07T00:25:59Z No. of bitstreams: 1 Gustavo Lopes Ferreira Neves.pdf: 888603 bytes, checksum: 57c49e5493c10ec1f3ffc11ac9f33ad1 (MD5) / Approved for entry into archive by Paola Damato (repositorio@mackenzie.br) on 2017-04-11T17:02:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Gustavo Lopes Ferreira Neves.pdf: 888603 bytes, checksum: 57c49e5493c10ec1f3ffc11ac9f33ad1 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-11T17:02:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Gustavo Lopes Ferreira Neves.pdf: 888603 bytes, checksum: 57c49e5493c10ec1f3ffc11ac9f33ad1 (MD5) Previous issue date: 2014-08-06 / The dissertation examines the presence of bubble in real state prices between the years of 2004 until January 2014 in São Paulo - Brazil. The paper uses cointegration techniques of Johansen, and descriptive techniques suggested by Scheinkman. The dissertation confirms the hypothesis that interest rates intervention prospects affects the real state prices and rentals, as the results demonstrate that real state market is sensitive and responds negatively to a potential incremental percentage in interest rates. Beyond this result, as there is cointegration between real state price and rental with the interest rate, and an adjustment of supply accordantly to demand by real state companies, there is no evidence of bubble in real state prices. / A dissertação analisa a presença de bolha nos preços dos imóveis residenciais entre os anos de janeiro de 2004 até janeiro de 2014, na cidade de São Paulo. O trabalho utiliza as técnicas de cointegração de Johansen, e as técnicas descritivas sugeridas por Scheinkman. A dissertação confirma a hipótese de que as perspectivas de intervenções na taxa de juros afetam os preços e o aluguel dos imóveis, ao concluir que o mercado imobiliário é sensível e responde negativamente a uma possibilidade de aumento na taxa de juros. Além desse fato, como há cointegração entre preço e aluguel dos imóveis com a taxa de juros, e um ajustamento de oferta a demanda pelas construtoras, não há evidencia de bolha nos preços imobiliários residenciais.

Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2017-04-17T14:00:34Z No. of bitstreams: 1 iaraalkmimdacruz.pdf: 1489022 bytes, checksum: 693eb8290ebdd1209a52c3ac60abdf92 (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2017-04-18T13:42:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 iaraalkmimdacruz.pdf: 1489022 bytes, checksum: 693eb8290ebdd1209a52c3ac60abdf92 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-18T13:42:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 iaraalkmimdacruz.pdf: 1489022 bytes, checksum: 693eb8290ebdd1209a52c3ac60abdf92 (MD5) Previous issue date: 2017-02-09 / O presente trabalho tem como objetivo analisar empiricamente de curto e longo prazo do impacto sob a balança comercial do Brasil em resposta a variações da taxa de câmbio no período entre Janeiro 1990 e Outubro de 2015. Essa influência foi averiguada para os principais setores do fluxo comercial entre o Brasil e os principais parceiros econômicos, sendo estes União Europeia, Estados Unidos e Mercosul. A hipótese da curva J afirma que existe uma relação negativa no curto prazo e positiva no longo prazo entre as exportações líquidas e desvalorização cambial. Os trabalhos empíricos sobre a validação da curva J têm alcançado resultados divergentes. Este estudo avança em relação à literatura já existente em dois sentidos: na metodologia utilizada e na desagregação dos produtos presentes na pauta exportadora/importadora do Brasil. É empregada a abordagem de cointegração via modelo ARDL e NARDL, teste de fronteira de Pesaran et al. (2001) e Shin (2014). Os resultados encontrados evidenciam um fraco apoio quando considerado a metodologia não linear para a validação da curva J. A curva J foi validade para alguns setores da relação bilateral Brasil com os Estados Unidos e com a Mercosul, com a União Europeia nenhum setor foi encontrado. / This work aims to empirical analysis of short and long-term impact on the trade balance of Brazil in response to exchange rate depreciation in the period between January 1990 and October 2015. This influence was analyzed for the main sectors of the flow trade between Brazil and the main economic partners, which are European Union, United States and Mercosul. The hypothesis of the J curve states that there is a negative relationship in the short term and positive in the long run between these variables. Empirical work on the validation of the J curve have reached divergent results. This study advances in relation to the existing literature in two ways: the methodology used and the breakdown of products present in the export/import of Brazil. We use the approach of cointegration via ARDL model and NARDL and border test Pesaran et al. (2001) and Shin (2014). The results do not demonstrate that the use of non-linear methodology entails in evidence for the validation of the curve J. The J curve was valid for some sectors of Brazil bilateral relationship with the United States and the Mercosul, the European Union was no sector found.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2013-06-14T19:07:04Z No. of bitstreams: 1 1200200454.pdf: 2617890 bytes, checksum: 091083ba22fb9f987f908e00303dc318 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-06-14T19:45:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1200200454.pdf: 2617890 bytes, checksum: 091083ba22fb9f987f908e00303dc318 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-06-14T19:46:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1200200454.pdf: 2617890 bytes, checksum: 091083ba22fb9f987f908e00303dc318 (MD5) Previous issue date: 2002 / Trato do problema da assimetria de informação no mercado de crédito e do uso da informação externa como forma de minimizar esse efeito negativo. Descreve os modelos teóricos de troca de informação na presença de Bureaus de crédito e aborda o mercado brasileiro de crédito, conduzindo avaliações qualitativas e quantitativas.

Submitted by Yuri Verges (yuriverges@globo.com) on 2013-09-16T17:39:30Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Mestrado - Final_emp.pdf: 1197027 bytes, checksum: 7764f3a7c8f5b1629b0653dfe430a87a (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-09-16T17:40:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Mestrado - Final_emp.pdf: 1197027 bytes, checksum: 7764f3a7c8f5b1629b0653dfe430a87a (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-16T17:44:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao - Mestrado - Final_emp.pdf: 1197027 bytes, checksum: 7764f3a7c8f5b1629b0653dfe430a87a (MD5) / This work aims to estimate and compare VECM models with the TVECM models, in the modeling and study of exchange rate misalignment and how the adjustment of the real exchange rates proceed under a nonlinear modeling scope. Error correction models with distinct characteristics will be addressed as a strategy to study the error correction mechanism. As a linear method, this work will use the cointegration techniques proposed by Johansen (1988), the traditional approach. And as the nonlinear method the approach used was initially proposed by Balke and Fomby (1997), who consider a mechanism for error correction to incorporate features TAR and SETAR. To analyze the presence of nonlinearity in the error correction between time series, were performed in this work the proposed tests by Kapetanios, Shin and Snell, (2003), Hansen and Seo (2002) and Seo (2006) / Esta dissertação tem como objetivo a estimação e comparação entre modelos VECM com a abordagem de modelos TVECM, na modelagem e estudo do desalinhamento cambial e como o ajuste do câmbio real para que procede. Como estratégia a ser abordada serão considerados modelos de correção de erros com características distintas. Utilizaremos como abordagem linear a técnica de cointegração proposta por Johansen (1988), a abordagem tradicional. Como técnica não linear utilizaremos a abordagem inicialmente proposta por BALKE, FOMBY(1997), que consideram um mecanismo de correção de erros de forma a incorporar características TAR e SETAR. Para a análise da presença ou não de não linearidade na correção de erros entre as séries, foram realizados neste trabalho os testes de Kapetanios, Shin e Snell (2003), Hansen e Seo(2002) e Seo (2006)

Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2015-12-08T13:19:32Z No. of bitstreams: 1 karendiascorrea.pdf: 4111220 bytes, checksum: 763076d4718dfcb2597f2ba14764202a (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2015-12-09T13:41:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 karendiascorrea.pdf: 4111220 bytes, checksum: 763076d4718dfcb2597f2ba14764202a (MD5) / Made available in DSpace on 2015-12-09T13:41:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 karendiascorrea.pdf: 4111220 bytes, checksum: 763076d4718dfcb2597f2ba14764202a (MD5) Previous issue date: 2015-08-06 / Este trabalho tem como objetivo analisar o efeito de longo prazo da volatilidade da taxa de câmbio real efetiva sobre os produtos básicos, semimanufaturados e manufaturados exportados do Brasil para os principais parceiros econômicos, sendo estes Estados Unidos, União Europeia e MERCOSUL. A literatura teórica é controversa com relação aos efeitos esperados da volatilidade sobre as exportações. O presente estudo avança em relação à literatura empírica reunida aqui em duas direções: na metodologia de mensuração empregada na volatilidade e na categoria de produtos utilizados. Para tanto, foi empregada a abordagem de cointegração via modelo ARDL e o teste de Fronteira de Pesaran et al. (2001). Os principais resultados do trabalho são que há evidência de que a volatilidade tem um impacto negativo sobre as exportações brasileiras com destino ao MERCOSUL. Quanto às exportações para os Estados Unidos, os resultados são contraditórios, dado que apresentaram uma relação negativa entre a volatilidade e exportações dos produtos manufaturados e semimanufaturados e uma relação predominantemente positiva na análise desagregada em capítulos da NCM. Por fim, para a União Europeia, apenas na análise desagregada ocorreu a relação estatística de longo prazo entre volatilidade e exportações. Neste caso, a predominância das relações foi negativa. / This work aims to analyze the long-term effect of the volatility of the real effective exchange rate on commodities, semi-manufactured and manufactured products exported from Brazil to the main economic partners, which are the United States, European Union and MERCOSUR. This study improved regarding the empirical literature in two directions: in the measurement methodology used in volatility and in the category of used products. For this we used the approach of cointegration via ARDL model by Border test Pesaran et al. (2001). The main results of the work are that there is evidence that volatility has a negative impact on Brazilian exports to MERCOSUR. For exports to the United States the results are contradictory, given that showed a negative relationship between volatility and exports for manufactured and semi-manufactured goods and a largely positive relationship in the disaggregated analysis of NCM chapters. Finally, for the European Union only a disaggregated analysis was the long-term statistical relationship between volatility and exports. In this case, the dominance relations was negative.

Submitted by Cristiano Daimond Gomes (cristianodgomes@gmail.com) on 2014-02-28T14:21:40Z No. of bitstreams: 1 Cristiano.Gomes.2014_02_18.pdf: 300845 bytes, checksum: d30881b36322c420328af2824f18ebb2 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-28T14:33:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Cristiano.Gomes.2014_02_18.pdf: 300845 bytes, checksum: d30881b36322c420328af2824f18ebb2 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-28T15:10:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cristiano.Gomes.2014_02_18.pdf: 300845 bytes, checksum: d30881b36322c420328af2824f18ebb2 (MD5) Previous issue date: 2014-01-30 / Nas últimas décadas, o agronegócio brasileiro tem ganhado cada vez mais relevância para a economia nacional, apresentando significativos ganhos de produtividade. Estes ganhos ocorreram devido a maior absorção de tecnologia pelos produtores agrícolas, incluindo o uso de insumos, dentre os quais se destacam os fertilizantes. As vendas de fertilizantes no Brasil cresceram 5,9% entre 1991 e 2012, atingindo 29,5 milhões de toneladas em 2012. Apesar disso, no Brasil, poucos trabalhos tratam dos fatores que afetam as suas vendas. Justifica-se, assim o presente estudo que tem como objetivo analisar os principais fatores que afetam as vendas brasileiras de fertilizantes para a soja. A metodologia utilizada é a de séries temporais e o período da análise é o de 1988 a 2012. Para atingir o objetivo uma função de vendas foi estimada considerando as propriedades de integração e cointegração das séries temporais. O modelo proposto para explicar as vendas de fertilizantes para a soja incluíam as seguintes variáveis exógenas: área plantada de soja; preço dos fertilizantes para a soja; produtividade da soja e preço da soja. A variável preço da soja apresentou uma alta multicolinearidade com a área plantada de soja, e por isto não foi incluída no modelo final. Os resultados encontrados no estudo mostram que a área plantada é o fator que exerce maior influência sobre as vendas de fertilizantes para a soja, sendo que um choque positivo de 1% sobre o crescimento da área plantada tem efeito positivo de 1,8% sobre as vendas de fertilizantes para a soja. O preço dos fertilizantes para a soja resultou em um coeficiente negativo conforme era esperado. A produtividade da soja foi utilizada como uma proxy para a capitalização do produtor agrícola, e, assim como a área plantada, ela apresentou sinal positivo, embora de menor magnitude e não estatisticamente significativo. / In recent decades the Brazilian agribusiness has increasing its importance for the national economy showing significant increases in productivity. These gains in productivity were due to greater diffusion of the use of technology by farmers, including an intensification of the inputs used, among which stand out the fertilizer. Between 1991 and 2012, sales of fertilizers in Brazil grew 5.9%, reaching 29.5 million tons in 2012. Despite the huge growth in sales little has been studied about the factors that affect the sales of fertilizers in Brazil. The aim of this study was to analyze the main factors that affected sales of fertilizers for soybeans in Brazil in the period 1988 to 2012. To achieve this goal a function of demand was estimated considering the properties of integration and co - integration of time series. The proposed model specified the sales of fertilizers for soybeans from the following exogenous variables: soybean acreage, fertilizer prices for soybeans, soybean yield, soybean prices. The variable price of soybeans showed high multicollinearity with the soybean acreage, and therefore was not included in the final model. The results from the final model showed that acreage is the factor that has the most influence on the sales of fertilizers for soybeans, with a positive 1% shock on growth of planted area effect 1.8% growth on sales fertilizer for soybeans. The price of fertilizer for soybeans resulted in a negative coefficient as expected. Soybean yield was used as a proxy for the capitalization of the agricultural producer and acreage she presented positive sign, although of lesser magnitude compared to acreage, but the coefficient was not significant.

Submitted by Bernardo Antunes Maciel Villela (bernardovillela@gmail.com) on 2015-02-11T02:28:23Z No. of bitstreams: 1 Tese_versao_final_Bernardo_Villela.pdf: 977767 bytes, checksum: fdf2c1c96387a401d0ee81c883965af9 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-03-06T19:04:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_versao_final_Bernardo_Villela.pdf: 977767 bytes, checksum: fdf2c1c96387a401d0ee81c883965af9 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-03-12T19:40:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_versao_final_Bernardo_Villela.pdf: 977767 bytes, checksum: fdf2c1c96387a401d0ee81c883965af9 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-12T19:41:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_versao_final_Bernardo_Villela.pdf: 977767 bytes, checksum: fdf2c1c96387a401d0ee81c883965af9 (MD5) Previous issue date: 2014-05-30 / The automotive sector is fairly representative in the national economy, which motivated this study on the demand for new vehicles in Brazil. The present work discusses an econometric model which allows the calculation of the price, income and credit elasticities on the demand for vehicles in the light of the cointegration theory. Analyzing the period from June 2000 to January 2014, it is possible to observe three structural breaks. These breaks divide the time interval analyzed in four sub-periods, each with its own dynamics. The perception of this fact often overlooked in previous literature is one of the main findings of this work. In fact, very different conclusions would be obtained by considering the entire period without breaks. It is also worth noting that credit has been relevant to the demand in all sub-periods. Therefore, it seems to be effective to implement a policy to boost the automotive sector by encouraging credit. Finally, it is said that in recent history for each 1% reduction in car price, demand has increased in a 30% higher rate. This result corroborates the perception that tax cuts may boost the sale of vehicles. / O setor automotivo é bastante representativo na economia nacional, o que motivou a realização deste estudo sobre a demanda por veículos novos no Brasil. No presente trabalho, é abordado um modelo econométrico que permite calcular as elasticidades do preço, da renda e do crédito em relação à demanda por veículos, sob a luz da teoria da cointegração. Analisando-se o período de junho de 2000 a janeiro de 2014, verifica-se a ocorrência de três quebras estruturais. Estas quebras dividem o intervalo de tempo analisado em quatro subperíodos, cada um com uma dinâmica própria. A constatação deste fato, muitas vezes negligenciado na literatura científica prévia, é um dos principais resultados deste trabalho: afinal, conclusões bastante distintas seriam obtidas ao se considerar o período todo sem quebras. Vale também destacar que o crédito se mostrou relevante para a demanda em todos os subperíodos: acredita-se, portanto, ser efetiva a implementação de uma política de estímulo ao setor, por meio do incentivo ao crédito. Por último, comenta-se que, no passado recente, a cada 1% de redução no preço do automóvel, a demanda aumentou numa proporção 30% maior. Este resultado corrobora com a percepção de que a redução de impostos pode alavancar a venda de veículos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:24Z (GMT). No. of bitstreams: 3 marcionappoturma2004.pdf.jpg: 16064 bytes, checksum: 63bd8903de8fded97b33bd71e456a876 (MD5) marcionappoturma2004.pdf: 541228 bytes, checksum: 4eb48d6772562d8bf4233391e15100f5 (MD5) marcionappoturma2004.pdf.txt: 124264 bytes, checksum: 8b4a2d0be3b8e70952e08462dfaa0e70 (MD5) Previous issue date: 2007-03-02T00:00:00Z / A questão central que buscou-se responder no presente estudo foi: qual o impacto dos veículos flex-fuel sobre a demanda por gasolina no Brasil? Para tentar responder esta questão foi estimada a função demanda por gasolina no Brasil e suas elasticidades-preço e renda, para o período de agosto de 1994 a julho de 2006 (era pós-Plano Real), utilizando-se técnicas de cointegração para avaliar a existência de uma relação de equilíbrio de longo prazo entre variáveis do modelo. Com a renovação da frota automotiva, centrada cada vez mais nos veículos flex-fuel, cuja participação nas vendas nacionais de veículos novos deve ultrapassar os 70% em 2006, surge a preocupação de que o deslocamento do consumo de gasolina pelo álcool hidratado leve a excedentes crescentes de gasolina no Brasil. Os resultados obtidos neste estudo indicam que a demanda por gasolina no Brasil é inelástica no longo prazo, tanto em relação a variações nos preços deste combustível, quanto a alterações na renda dos consumidores. Os valores estimados para as elasticidades-preço e renda de longo prazo foram de -0,197 e 0,685, respectivamente. Também foi estimado o coeficiente de uma variável binária de inclinação associada ao preço da gasolina, incluída no modelo com o objetivo de capturar os impactos da entrada do flex-fuel sobre a curva de demanda por gasolina a partir de março de 2003. Esta variável binária de inclinação apresentou-se com um coeficiente de aproximadamente -0,137. Isto significa que a partir de março de 2003 há uma significativa mudança na elasticidade-preço da demanda por gasolina, que se torna mais elástica, saindo de -0,197 para -0,334. Este resultado indica que o mercado nacional de combustíveis de ciclo Otto pode estar passando por mudanças estruturais, para as quais a entrada dos veículos flex-fuel é a causa mais provável e que o álcool hidratado tem se tornado um substituto menos imperfeito da gasolina. / The central question that this study seeks to answer is: What is the impact of flex-fuel vehicles on the demand for gasoline in Brazil? To attempt to answer this question, the function demand for gasoline in Brazil was estimated, as were the price and income elasticities, for the period August 1994 through July 2006 (post Plano Real era), using cointegration techniques to evaluate the existence of a long-term balance relationship between the model’s variables. With the renewal of the automotive fleet increasingly centered on flex-fuel vehicles, whose market share in the domestic sales of new vehicles should be over 70% in 2006, there is some concern that the shift from consumption of gasoline to hydrated alcohol may lead to a growing excess of gasoline in Brazil. The results obtained in this study indicate that the demand for gasoline in Brazil is inelastic in the long term, in relation both to the price variations of this fuel and to the alterations in consumer income. The amounts estimated for the price and long-term income elasticities were –0.197 and 0.685, respectively. An estimate was made of the coefficient of a dummy inclination variable, associated with the price of gasoline and included in the model to capture the impact flex-fuel has on the gasoline demand curve, starting in March 2003. This dummy inclination variable had a coefficient of approximately –0.137, meaning that, as of March 2003, there is a significant change in the price elasticity of the demand for gasoline, which becomes more elastic, going from –0.197 to –0.334. This result indicates that the Otto cycle’s national fuel market might be facing structural changes in which the launching of flexfuel vehicles is the most likely cause and that hydrated alcohol has become a less imperfect substitute for gasoline.