Enligt den effektiva marknadshypotesen (EMH), utvecklad av Fama på 1960-talet, skall priset på en finansiell tillgång reflektera all tillgänglig information på marknaden. Effektiviteten kan delas in i svag, mellansvag och stark form. Syftet med vår uppsats är att analysera huruvida ett antal växelkurser är effektiva i svag form, det vill säga att priset på en växelkurs reflekterar all historisk prisinformation. Vår studie omfattar tio länder, samtliga med rörliga växelkursregimer. Vi använder oss av kointegrationstest samt test för förväntningsriktighet för att kunna verifiera EMH. Resultaten i undersökningen stödjer EMH i mer än hälften av fallen.

No description available.

Reporäntan som är Riksbankens viktigaste styrmedel används för att påverka landets inflation. Det har utförts omfattande undersökningar om ränteförändringar på den amerikanska marknaden. Flera forskare konstaterar att en höjning av reporäntan medför en nedgång av börskursen och vice versa samt att de finner skillnader branscherna emellan. Syfte med undersökningen är att studera om denna teori överensstämmer med den svenska aktiemarknaden. Studiens tidsperiod innefattar åren 2002 – 2011, detta för att få med både en hög- respektive lågkonjunktur, för att på så sätt undersöka om reporänteförändringen ger en starkare effekt under konjunktursvängningar. De urval som vi fokuserar på är branschindexen Finans-, Media-, Hälsa- samt Industri. En kvantitativ metod kommer att genomföras och datan inhämtas från Stockholmsbörsen OMX.  Metoden som används är en eventstudie vilket innebär att det utförs en analys av en händelse effekt. De slutsatser som vi kan dra utifrån våra resultat av beräkningarna är att det inte råder något samband mellan en ränteförändring och börskursen utifrån våra diagram av de generella höjningarna och sänkningarna. Men däremot belyser utfallet av våra hypoteser att det föreligger ett samband mellan ränteförändringar och aktiekursen. Det föreligger heller inga skillnader vad gäller branschkänsligheten mellan branschindexen. När det gäller konjunktursvängningarna fann vi att det förekom ett samband mellan höjningarna under högkonjunkturen samt sänkningarna under lågkonjunkturen. Orsaken till att effekten inte alltid är så tydlig på händelsedagen kan grunda sig i att allmänheten redan sen innan har hunnit rätta sig efter den nya informationen. Sammanfattningsvis är det svårt att förutsäga att marknaden är effektiv utifrån de resultat som vi har fått.

I denna uppsats undersöks hur alternativa viktningsmetoder av OMXS30 har presterat mellan 2004-2010. Studien har sin utgångspunkt i teorierna kring Capital Asset Pricing Model och Effektiva Marknadshypotesen. Syftet med studien är att undersöka huruvida ett kapitalviktat index är effektivt i enlighet med dessa teorier. I studien konstrueras fem stycken index, ett kapitalviktat, två fundamentalviktade, ett riskviktat och ett kombinationsviktat index. För att avgöra indexens historiska prestation analyseras de utifrån utvärderingsmått som mäter riskjusterad avkastning. Vi finner att de fundamental- och kombinationsviktade indexen genererar en högre riskjusterad avkastning än det kapitalviktade jämförelseindexet. Studiens resultat visar på att det riksviktade indexet inte lyckas generera en högre riskjusterad avkastning än det kapitalviktade. Vidare finner vi att det kapitalviktade indexet inte är fullt effektiv under vår tidsperiod. Vi finner istället tendenser på att det kapitalviktade indexet är svagt effektivt i enlighet med EMH. Detta innebär att CAPM inte är optimal eftersom dess grundantagande om en fullt effektiv marknad inte uppfylls.

Titel: Förstår alla förändringen? – En kvantitativ studie om hur införandet av IFRS 16 och ASC 842 har påverkat företagsvärderingen Författare: Oskar Nordquist och Hampus Eriksson Handledare: Torbjörn Tagesson Bakgrund: Implementeringen av nya redovisningsstandarder påverkar den finansiella informationen som investerade använder som beslutsunderlag på aktiemarknaden. Införandet av de nya leasingstandarderna IFRS 16 och ASC 842 påverkar bland annat nyckeltal som beskriver företagens räntabilitet och skuldsättning, vilket ofta används när man värderar bolag. På grund av detta finns det ett intresse att se om företagens aktiekurs påverkas av implementeringen av IFRS 16 och ASC 842. Syfte: Studiens syfte är att förklara om införandet av redovisningsstandarderna IFRS 16 och ASC 842 har påverkat aktiekursen. Metod: Studien använder sig av en deduktiv ansats och en komparativ design för att för att undersöka ifall det finns ett eventuellt samband mellan införandet av IFRS 16 och ASC 842 med aktiekursförändring. Studien använder sig av kvantitativa data och består av sekundärdata. Slutsats: Studien fann inga bevis för att införandet av IFRS 16 och ASC 842 har påverkat aktiekursen. Kunskapsbidrag: Studien bidrar med utökad kunskap om hur införandet av redovisningsstandarderna IFRS 16 och ASC 842 har påverkat aktiekursen.

The purpose of this study is to investigate the effects of OPEC oil production cut announcements on stock returns of specified companies listed on the London Stock Exchange. Two categories are constructed from stocks of companies operating in oil, gas and mining sectors and companies operating in pharmaceutical, industrial engineering and industrial transportation sectors, respectively. The study is based on the theories of EMH and findings of behavioural finance and applies a CAPM model in the context of an event study methodology. Our findings show that in four out of five cases OPEC production cut announcements have significant effects on stocks in the chosen categories around the releaseof a supply cut announcement. The difference between post-announcement CAARs of the constructed categories is significant on one occasion. Organisations and investors can use these findings to better understand the impact of OPEC news announcements on the stock performance of companies in specified sectors.

Coronapandemin har varit en faktor som påverkat i princip alla delar av samhället under senaste året med utspridda sociala och ekonomiska konsekvenser. Men är effekterna på aktiemarknaden verkligen drivna av rationella värdeförändringar i bolagen? Tidigare studier har, genom att mäta sökintensitet på internet och kurser på världsindex, dragit slutsatsen att det under 2020 funnits en stark koppling mellan rädsla för coronaviruset och utvecklingen på världens börser. Syftet med denna studie är att följa tidigare forskning men att specifikt analysera en bransch som enligt tidigare studier varit relativt motståndskraftig mot effekterna av coronaviruset. Denna studie undersöker kopplingen mellan rädsla för coronaviruset på börsen och aktiekurser inom läkemedelsbolag som handlas på Stockholmsbörsen. Studien utförs genom att titta på korrelationen mellan Google Search Volume Index (SVI) och aktiekurser på 28 läkemedelsbolag som handlas på Stockholmsbörsen. Utgångshypotesen är att det finns en koppling mellan rädsla för coronaviruset mätt genom SVI och aktiekurser inom läkemedelsbranschen. För att bedöma hypotesen görs en rad regressioner med aktiepriser inom läkemedelsbranschen som beroende variabel och SVI samt OMXS30 som oberoende variabler. Resultaten visar att det inte finns en stark koppling mellan SVI och aktiepriser i läkemedelsbranschen vilket leder till att huvudhypotesen förkastas. Slutligen diskuteras hur resultaten tyder på att en semistark form av den effektiva marknadshypotesen lyder på läkemedelsmarknaden men att flera inslag av beteendeekonomi påverkar prissättningen.

Sammanfattning Titel: Effektiva marknadshypotesen EMH, Momentum - Investeringsstrategi Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Andreas Andersson och Alexander Andersson Handledare: Peter Lindberg Datum: 2023 - Juni Syfte: Syftet med denna studie är att testa den effektiva marknadshypotesen genom investeringsstrategin momentum.  Metod: Studien har en deduktiv ansats där en kvantitativ metod har använts för att samla in sekundärdata från olika databaser. Olika marknader har analyserats genom att skapa olika momentumportföljer som bygger på momentum som är en investeringsstrategi för att testa hur effektiva dessa marknader är.  Resultat & Slutsats: Studiens resultat visar att olika marknader är olika effektiva. Momentumstrategi 1 gav inte en överavkastning och momentumstrategi 2 gav en överavkastning på samtliga portföljer.  Uppsatsens bidrag: Studien bidrar med kunskap om olika marknaders effektivitet. Den ger även kunskap om hur momentum fungerar som investeringsstrategi på olika marknader och tillgångar.  Förslag till fortsatt forskning: Förslag på vidare forskning är att undersöka andra marknader och använda momentum som investeringsstrategi på andra tillgångar samt att använda sig av kortare momentumsignaler.  Nyckelord: Effektiva marknadshypotesen, Anomalier, Investeringsstrategi, Momentum, Momentumstrategi, Momentumportfölj, Jämförelseindex, Buy and Hold Strategi.

In regular education classrooms, curriculum is prescribed by a state or local education agency. In special education programs such as inclusion or resource models, curriculum may be dictated by the regular education curriculum or by categorically-defined student learning needs. In the self-contained special education classroom, curriculum development is left to the discretion of the teacher. The classroom curriculum in such settings may be the result of numerous teacher decisions about curriculum. These decisions may be influenced by student, teacher, and contextual characteristics which impact the teacher's decision-making about development and implementation of the curriculum. Subjects were four teachers of self-contained special education classrooms serving predominantly students with educable mental retardation. Three classrooms were observed, one in each of three small school districts in North Carolina. Each class was observed for four days over an eight-week period. Teachers were interviewed on each day of observation. Students, the school principal, and the Exceptional Children Program Administrator were interviewed once. Reviews of student confidential records were conducted. Within-site and cross-site analyses were conducted on the data. The curriculum in self-contained special education classrooms was described. Student characteristics found to influence teacher decision-making in all sites were student achievement level and content of the IEP. Influential teacher characteristics common to all sites were perceptions of student abilities, needs, and interests; previous teaching experience; and the teacher's professional preparation program. Contextual characteristics present in all sites were the reference to the state curriculum, curriculum materials, and mainstreaming. Student, teacher, and contextual characteristics combined to create the teachers' decision-making schema toward both the IEP and the curriculum. Several characteristics, including the teacher's decision-making schema, were found to also have a direct influence on the curriculum. A theoretical model specific to special education was created to explain the role of student, teacher, and contextual characteristics and the teachers' decision-making schema in both JEP and curriculum development and implementation. / Ed. D.

Syftet med studien är att undersöka huruvida det är möjligt att generera högre avkastning genom fundamental analys med fokus på värdeinvestering och Joseph Piotroskis modell (2000) Fundamental Signal Score (F-SCORE). Modellen testas på den svenska aktiemarknaden under perioden 2007-2015. Genom att skapa 27 fiktiva portföljer, beräkna årlig avkastning och jämföra dem mot marknadsindexet SIXRX utvärderas modellens möjligheter att skapa marknadsjusterad avkastning på den svenska aktiemarknaden. Vidare undersöks modellens statistiska samband med avkastning samt kvoten mellan bokfört värde och marknadsvärde (B/M). Studien visar att H_F-portföljen bestående av företag med höga F-SCORES (7-9) gav upphov till bättre marknadsjusterad avkastning än både HBM-portföljen, bestående av företag med höga B/M-tal samt L_F-portföljen med F-SCORES mellan 0-3. Resultatet indikerar att det är möjligt att hitta undervärderade tillgångar och slå marknaden fem av nio gånger genom tillämpning av F-SCORE på den svenska aktiemarknaden. Detta innebär att den effektiva marknadshypotesen (EMH) inte är lika effektiv som teorin antyder. / The aim of this paper is to examine whether it is possible to generate higher returns through the use of fundamental analysis with focus on value investing and Joseph Piotroski’s (2000) model called Fundamental Signal Score (F-SCORE). The model is tested on the Swedish Stock Market during the period 2007-2015. By forming 27 fictive portfolios, calculating yearly returns and comparing them to the SIXRX benchmark, the model’s possibility to generate market-adjusted returns on the Swedish Stock Market is evaluated. Furthermore, the model’s correlation with the returns and book-to-market ratio (B/M) are tested statistically. The study shows that the H_F-portfolio consisting of companies with high F-SCORES (7-9) gave rise to better market-adjusted returns than both the HBM-portfolio, consisting of companies with high book-to-market ratios, and the L_F-portfolio with F-SCORES between 0-3. The results indicate that it is possible to find undervalued assets and beat the market five out of nine times by using the F-SCORE on the Swedish Stock Market. Therefore, the efficient market hypothesis (EMH) is not as efficient as the theory applies.