O Sistema Financeiro Brasileiro tem sofrido enormes mudanças, oriundas, principalmente, do fim da “ciranda financeira”, da globalização, da estabilização da economia e do aumento das exigências de um consumidor melhor informado. Em decorrência de tal realidade, as instituições financeiras têm buscado novos conceitos de gestão, a fim de garantir a sua sobrevivência. O presente trabalho tenta demonstrar as modificações que ocorreram no Banco do Brasil em virtude da utilização dos conceitos de Gestão Econômica. Para tal, é apresentado o modelo de apuração de resultados no que tange à captação de um CDB, antes e depois da introdução do GECON. No final, são apresentadas as conseqüências práticas advindas do uso dos referidos conceitos.

Este trabalho estuda o comportamento do retorno dos fundos de Investimento de Renda Fixa no Brasil a partir de um modelo baseado na hipótese de que os fundos de Investimento Financeiro (FIF’s) e os Fundos de Aplicação em Cotas de FIF’s (FAC’s) estão diretamente ligados às seguintes variáveis: i) Bolsa (IBOVESPA), ii) Taxa de Juros (CDI) e iii) Câmbio (Dólar). No presente estudo, são investigados basicamente dois aspectos: a) a existência de uma relação entre a variação dos indicadores financeiros e a variação do retorno dos fundos e b) a alteração dos fatores explicativos do retorno dos fundos ao longo dos meses. Os resultados obtidos mostram que a grande maioria dos fundos obteve os retornos explicados por um, dois ou três benchmarks; logo, é possível interpretar a categoria de ativos de um fundo como exposição do desempenho de seu benchmark. No entanto, foi constatado que a escolha do benchmark mais adequado para um fundo de investimento depende do conhecimento da composição da carteira desse fundo. Assim, através de uma análise criteriosa dessas informações, o investidor deve estar convicto de que a política de investimentos de um determinado fundo o enquadra em uma determinada categoria. Além disso, ele deve ter a segurança necessária e suficiente de estar classificando seu(s) fundo(s) na categoria certa, e por via de conseqüência, comparar sua performance com base em seu risco associado, de forma justa e compatível com seu semelhante.

A incerteza sobre qual o valor da renda para o período pós-aposentadoria pode levar o indivíduo a constituir um plano de acumulação de capital com o intuito de garantir antecipadamente a existência e o nível da mesma. Esse estudo aborda uma série de fatores que influenciam a tomada dessa decisão: a renda do indivíduo, a disposição para o consumo e poupança, as possibilidades de investimento no mercado financeiro e previdenciário, e, também, se propõe a analisar os modelos atuariais utilizados para o cálculo do valor a ser poupado para a geração da renda na fase da aposentadoria. Nos modelos apresentados o indivíduo escolhe o tipo de contribuição, o tipo de renda e a taxa de juro. A partir dessas premissas, calcula-se o valor a ser poupado a partir do valor da renda desejada. Para calcular a probabilidade de ocorrência do valor da renda esperada, cada plano é simulado em dois cenários distintos, para uma determinada idade, contemplando, também, a aplicação do fundo acumulado somente em ativos livres de risco e numa segunda etapa permitindo o investimento em ativos com risco. Observa-se que uma atitude conservadora em relação à escolha da taxa de juro, ou seja, a preferência por uma taxa de juro menor, aproxima o resultado simulado do resultado esperado e, também, que a aplicação do capital acumulado em ativos de risco contribui, em geral, para a melhoria dos resultados obtidos, nos planos e cenários simulados. A matemática atuarial é a ferramenta utilizada para o desenvolvimento dos modelos.

Este trabalho traz interessantes descobertas acerca do comportamento dos preços das ações no mercado acionário brasileiro. Utilizando a metodologia de Haugen e Baker (1996) e seu Modelo de Fator de Retorno Esperado, o estudo mostra que são cinco os fatores determinantes dos preços das ações no mercado brasileiro, considerando o período de janeiro de 1995 a julho de 2003. Dentre os fatores, dois foram obtidos a partir do comportamento dos preços passados das ações, o que evidencia que o mercado não é eficiente nem em sua forma fraca, conforme os conceitos apresentados por Fama (1970). Além disso, fatores como o beta do CAPM e os betas da APT, os principais modelos de precificação de ativos, não foram incluídos entre os fatores determinantes. A aplicação dos fatores determinantes em duas simulações de investimento, uma sem custos de transação e outra com custos de transação, mostrou que o Modelo de Fator de Retorno Esperado possui boa eficiência na previsão dos retornos das ações, sendo capaz de construir, entre 10 carteiras, aquela com maior retorno em relação às demais e, inclusive, em relação ao principal índice de mercado brasileiro, o Ibovespa. A Carteira 1, com melhor retorno esperado, apresentou retorno médio mensal de 1,78% na simulação sem custos de transação e de 0,46% na simulação com custos de transação, ambos superiores ao retorno médio mensal do Ibovespa, de -0,45%. Além da melhor performance, a análise do perfil dos portfolios apontou resultados também relevantes, especialmente no que concerne ao risco das carteiras. A Carteira 1 apresentou a menor volatilidade dos retornos mensais, o menor beta de mercado, bem como mostrou ser formada por ações de empresas com o menor grau de endividamento do patrimônio líquido.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Administração, Economia e Contabilidade, Departamento de Economia, Brasília, 2015. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2015-11-20T16:09:26Z No. of bitstreams: 1 2015_KeitidaRochaGomes.pdf: 1734920 bytes, checksum: 912714d5a28b0e341d5a42e6dafdd8ed (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2016-05-16T12:02:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_KeitidaRochaGomes.pdf: 1734920 bytes, checksum: 912714d5a28b0e341d5a42e6dafdd8ed (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-16T12:02:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_KeitidaRochaGomes.pdf: 1734920 bytes, checksum: 912714d5a28b0e341d5a42e6dafdd8ed (MD5) / As divergências entre as visões de economia na ortodoxia e no paradigma keynesiano têm na caracterização da moeda e da incerteza duas de suas manifestações mais expressivas. Tais divergências se refletem igualmente na concepção de cada paradigma sobre a natureza e o papel do sistema financeiro. Enquanto a ortodoxia, apoiada nas concepções de moeda neutra e exógena e de incerteza como equivalente a uma tipo probabilizável de risco, considera o sistema financeiro como simples intermediário entre poupadores e investidores, incapaz de influenciar a oferta monetária ou alterar a trajetória de variáveis reais da economia, a heterodoxia vê a moeda como endógena e não-neutra e a incerteza como não mensurável, e atribui um papel ativo e fundamental ao sistema financeiro no funcionamento da economia. Em face dessas diferenças e partindo, por um lado, do pressuposto de que as características da regulação financeira podem ser substancialmente distintas dependendo da concepção de sistema financeiro a ser regulado e, portanto, do arcabouço teórico com base no qual ela é construída; e, pelo outro lado, da constatação de que não existe um corpo de ideias organizado e consensual estabelecendo os pilares do que seria uma concepção keynesiana de regulação financeira, esta tese se propôs a reunir elementos para caracterizar um conjunto de princípios daquilo que conformaria uma regulação financeira heterodoxa de inspiração keynesiana. Foram identificados sete princípios, construídos a partir de premissas-chave que diferenciam a ortodoxia e a heterodoxia e fundamentam a visão de sistema financeiro não-neutro, ativo e intrinsecamente instável na corrente keynesiana. São eles um princípio geral, o da não-neutralidade do sistema financeiro, disposição fundamental e predominante sobre a esfera financeira, e seis princípios específicos, que se relacionam entre si e interagem com o princípio geral: o da centralidade da liquidez, da reserva em relação ao uso do cálculo objetivo, do preço como sinalizador não eficiente da alocação dos recursos, da dinamicidade do sistema financeiro, da funcionalidade do sistema financeiro e o da indissociabilidade do sistema financeiro. / The differences between the views on the economy in the Orthodox and Keynesian paradigms have in the meanings of money and uncertainty two of their most expressive manifestations. Such differences are also reflected in the conception each paradigm has over the nature and role of the financial system in the economy. While orthodoxy, based on the ideas of neutrality and exogeneity of money and of uncertainty as equivalent to risk, consider the financial system as a mere intermediary between savers and investors, unable to influence the money supply or change the trajectory of real variables of the economy, heterodoxy sees money as endogenous and non-neutral and uncertainty as not measurable, and assigns an active and key role to the financial system in the performance of the economy. In view of these differences and, on one hand, considering that the characteristics of financial regulation may be substantially different depending of which is the conception of the financial system that is going to be regulated and, thus, of the theoretical framework based on which this conception is built; and, on the other hand, that there is no an organized and consensual body of ideas establishing the pillars of what should be a Keynesian conception of financial regulation, this thesis sets out to gather elements to characterize a set of principles of what would configure an heterodox financial regulation of Keynesian inspiration. The proposed set, built from key assumptions that differentiate orthodoxy and heterodoxy and underpin the Keynesian view of the financial system as non-neutral, active and intrinsically unstable, is formed by one general principle, the non-neutrality of the financial system, fundamental and predominant provision on the financial sphere, and six specific principles, which relate to each other and interact with the general principle: centrality of liquidity; prudence regarding the use of objective calculation; price as an ineffective indicator of the allocation of resources; dynamicity of the financial system; functionality of the financial system; and inseparability of the financial system.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2018. / Submitted by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-07-12T19:26:55Z No. of bitstreams: 1 2018_HécioWanderleydeSouzaAlmeida.pdf: 2231516 bytes, checksum: e4afab464aa861b3359bf6f1c2b2a5fb (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-07-14T20:17:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2018_HécioWanderleydeSouzaAlmeida.pdf: 2231516 bytes, checksum: e4afab464aa861b3359bf6f1c2b2a5fb (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-14T20:17:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2018_HécioWanderleydeSouzaAlmeida.pdf: 2231516 bytes, checksum: e4afab464aa861b3359bf6f1c2b2a5fb (MD5) Previous issue date: 2018-07-06 / Este trabalho se propôs a verificar a manifestação e articulação dos componentes da capacidade de inovação em organizações do setor financeiro brasileiro, a partir da percepção de gestores e demais empregados de organizações desse setor. Para isso, buscou descrever os sete componentes da capacidade de inovação: Liderança Transformadora, Intenção Estratégica de Inovar, Organicidade da Estrutura Organizacional, Gestão de Pessoas para a Inovação, Gestão Estratégica da Tecnologia, Gestão de Projetos e Conhecimento do Cliente e do Mercado, identificados na literatura e nas organizações lócus da pesquisa, bem como validou, no âmbito do setor financeiro, uma escala de capacidade da inovação proposta por Valladares (2012). Trata-se de uma pesquisa de natureza exploratório-descritiva com abordagem qualitativa e quantitativa, através de estudo de casos múltiplos – um banco de grande porte (Empresa A) e uma companhia atuante no mercado de seguridade (Empresa B), ambas de capital aberto. Os procedimentos de coleta de dados realizados são: entrevistas semiestruturadas com 16 gestores (8 em cada empresa) e levantamento de opinião (survey) com os demais empregados dessas organizações (564 na Empresa A e 97 na Empresa B). As principais técnicas de análise dos dados utilizadas foram a análise de conteúdo com categorização a priori e verificação de ocorrência, não-ocorrência e co-ocorrência conforme Bardin (2002), análise fatorial exploratória através do método das componentes principais com rotação oblíqua (Oblimin), análise fatorial confirmatória com uso de modelo de equações estruturais e testes de diferenças entre grupos (T de Student e ANOVA). Os resultados obtidos demonstraram a validade de aplicação da escala de capacidade de inovação de Valladares (2012) para organizações do setor financeiro com o Teste do Qui-Quadrado significativo (X2 = 1605.268; graus de liberdade = 566; p < 0,001) e os valores da razão X2/gl = 2.836, do Comparative Fit Index (CFI) = 0.939 e do Root Mean Square Error of Approximation (RMSEA) = 0.053 (IC90%: 0.050-0.056) assegurando uma boa qualidade de ajustamento do modelo. Observamos na percepção de empregados do setor financeiro que não existem diferenças significativas relacionadas ao componente Gestão de Projetos (p = 0.376) entre as empresas A e B, mas que nos demais componentes as diferenças são significativas. Os valores dos componentes Intenção Estratégica de Inovar (p = 0.018), Conhecimento do Cliente e do Mercado (p < 0.001) e da Gestão Estratégica da Tecnologia (p < 0.001) são significativamente mais elevados na Empresa A, enquanto os escores para os componentes Liderança Transformadora (p = 0.001), Organicidade da Estrutura Organizacional (p < 0.001) e Gestão de Pessoas para a Inovação (p < 0.001) são significativamente mais elevados na Empresa B. Na perspectiva dos gestores, observamos um alinhamento de percepção com os demais empregados, destacado pela elevada percepção do componente Gestão Estratégica da Tecnologia na Empresa A e pelo componente Liderança Transformadora na Empresa B, bem como pela baixa percepção em relação ao componente Organicidade da Estrutura Organizacional em ambas as empresas. Elaboramos ainda uma proposta de framework de diagnóstico dos componentes da capacidade de inovação para organizações do setor financeiro brasileiro que considera a influência entre os componentes e sua relevância no contexto de geração de inovação em organizações desse setor, bem como sugerimos um roadmap de priorização de ações para preenchimento de gaps dos componentes da capacidade de inovação nas organizações pesquisadas. Este trabalho auxilia na elevação da amplitude de estudos sobre capacidade de inovação e ao campo teórico sobre inovação e capacidades organizacionais, através da geração de dados que ajudam na identificação de similaridades e diferenças que agreguem novas perspectivas ao corpus de teorias aqui trabalhadas. / This work paper aims to verify the manifestation and articulation of the components of innovation capacity in Brazilian financial sector organizations, based on the perception of managers and other employees of organizations in this sector. We describe the seven components of innovation capacity: Transformation Leadership, Strategic Intent to Innovate, Organizational Structure Organicity, People Management for Innovation, Strategic Management of Technology, Project Management, and Costumer and Market Knowledge. All components identified in literature and in the locus organizations of the research and we validated for financial sector organizations a survey scale of innovation capacity proposed by Valladares (2012). This is an exploratory-descriptive research with a qualitative and quantitative approach, through a multiple case study - a large bank (Company A) and an insurance market holding company (Company B), both of which are publicly listed companies at Brazilian stock market. Data collection procedures: semi-structured interviews with 16 managers (8 in each company) and survey with the other employees of these organizations (564 in Company A and 97 in Company B). The main techniques of data analysis used were the analysis of content with a priori categorization and verification of occurrence, non-occurrence and co-occurrence according to Bardin (2002), exploratory factorial analysis through the main component method with oblique rotation (Oblimin), confirmatory factorial analysis using structural equations model and tests of differences between groups (T Student and ANOVA). The results obtained demonstrated the validity of the survey scale of innovation capacity by Valladares (2012) for financial sector organizations. The Chi-Square test was significant (X2 = 1605.268, degrees of freedom = 566, p <0.001) and the values of the ratio X2 / df = 2.836, the Comparative Fit Index (CFI) = 0.939 and the Root Mean Square Error of Approximation (RMSEA) = 0.053 (IC90%: 0.050-0.056) ensuring a good model fit quality. We observed in the perception of financial sector employees that there are no significant differences related to the Project Management component (p = 0.376) between companies A and B, but in the others components the differences are significant. The values of the Strategic Intent to Innovate (p = 0.018), Customer and Market Knowledge (p <0.001) and Strategic Management of Technology (p <0.001) the score were significantly higher in Company A, while scores for components Organizational Structure Organicity (p <0.001) and People Management for Innovation (p <0.001) were significantly higher in Company B. From the managers perspective, we observed an alignment of perception with the others employees, highlighted by the high perception of the component Strategic Management of Technology in Company A and the component Transforming Leadership in Company B, as well as a low perception in relation to the component Organizational Structure Organicity in both companies. We also elaborated a proposal framework for diagnosis of the components of innovation capacity in Brazilian financial sector organizations, which considers the influence between the components and their relevance in the innovation generation context of the financial sector firms. Additionally, we suggest a roadmap of prioritization actions to fill innovation capacity gaps in the organizations researched. This work assists in increasing the scope of studies on innovation capacity and the entire theoretical field on innovation and organizational capacities, through the data generation of this research we can contribute in the identification of similarities and differences that add new perspectives to the corpus of theories worked here.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade e Gestão Pública, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2018. / Submitted by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-08-22T18:49:30Z No. of bitstreams: 1 2018_WalmirGeraldodaSilva.pdf: 8732645 bytes, checksum: 6aba8d37d3e4596cb6988d4470ad0437 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-08-27T22:15:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2018_WalmirGeraldodaSilva.pdf: 8732645 bytes, checksum: 6aba8d37d3e4596cb6988d4470ad0437 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-27T22:15:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2018_WalmirGeraldodaSilva.pdf: 8732645 bytes, checksum: 6aba8d37d3e4596cb6988d4470ad0437 (MD5) Previous issue date: 2018-08-22 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES). / This dissertation presented to obtain the Ph.D. degree in Business Administration is composed of two articles. The first one presents an analysis of the literature on systemic financial risk. To that end, we analyze and classify 266 articles that were published no later than September 2016 in the databases Scopus and Web of Knowledge; these articles were identified using the keywords “systemic risk”, “financial stability”,“financial”, “measure”, “indicator”, and “index”. They were evaluated based on 10 categories, namely, type of study, type of approach, object of study, method, spatial scope, temporal scope, context, focus, type of data used, and results. The analysis and classification of this literature made it possible to identify the remaining gaps in the literature on systemic risk; this contributes to a future research agenda on the topic. Moreover, the most influential articles in this field of research and the articles that compose the main stream research on systemic financial risk were identified. In the second article, we model an indicator that aims to identify systemic risk in the financial markets. Using 93 assets from different classes and from both developed and emerging countries, we apply principal components analysis (PCA) to calculate an initial indicator that is then submitted to Markov switching (MS) technique. This procedure advances the use of PCA in systemic risk modelling by preventing the need for arbitrary definitions of normal and stressed regimes. Additionally, applying MS to the indicator extracted by PCA from the correlation matrix of a relevant number of assets of various classes supports the argument that the indicator is indeed systemic. The results show that the probabilities that the indicator is under stress, according to the MS model, can be used as a signal of systemic risk. We also verified that the average risk of assets, calculated by the average value-at-risk (VaR), is affected when the series of these assets are separated in the systemic risk and normal regimes. In addition, we measure the performance of the indicator compared to other metrics built with only an asset class, especially stock indices. The results show that our model adequately depicts periods of high systemic risk, being relatively thorough.

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:24:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2007-11-06Bitstream added on 2014-06-13T19:06:22Z : No. of bitstreams: 1 goncalves_kv_me_arafcl.pdf: 355618 bytes, checksum: 3cd531d9ece47a326e9bab41b82194e1 (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / Nos anos 80, vários países passaram a apresentar estagnação do nível de atividade, além de profundos desequilíbrios macroeconômicos, em especial o crescente deficit público. No Brasil, essa conjuntura não foi diferente. A dívida líquida total em relação ao PIB passou de 36%, em 1982, para cerca de 49%, no início da década de 90. Sendo assim, várias despesas tiveram de ser reduzidas, entre elas as relativas ao investimento público. Com o surgimento do Plano Real, a estabilidade econômica foi alcançada com grande êxito, porém a dívida pública do País tornou-se insustentável, agravando ainda mais os investimentos públicos. Em 1994, a Formação Bruta do Capital Fixo da Administração Pública, que já era baixa, 3,61% do Produto Interno Bruto (PIB), decresce para 1,7% em 2003. As baixas taxas de investimento público refletem a situação precária da atual infraestrutura do País, onerando a produção e impossibilitando o tão almejado crescimento econômico a longo prazo. Estudo realizado pela Associação Brasileira de Infra-estrutura e Indústria de Base (ABDIB) em 2006 estimou que, a partir deste ano (2007), o Brasil precisaria investir mais de R$ 87 bilhões por ano em infra-estrutura para amenizar os gargalos existentes na economia. A previsão do Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) está dentro desta estimativa, dispondo de um total de R$ 503,9 bilhões para o período de 2007-2010. Porém, até o primeiro semestre de 2007, dos R$ 14,7 bilhões previstos no ano pelo Orçamento da União, somente R$ 1,374 bilhão havia sido executado pelo Governo. Além disso, analisando os relatórios do Plano Plurianual (PPA), de 2004- 2007, dos Ministérios de Transportes, Minas e Energia e Telecomunicação, também se verifica que o orçamento liberado nesse período ficou muito aquém do executado e, portanto, insuficiente para a retomada do crescimento. Os atuais pontos de estrangulamento na economia brasileira... / In the 80’s, many countries presented stagnation of the economic activity level and also, deep macroeconomic disequilibrium, specially the increasingly public deficit. In Brazil, such conjuncture was not different. The total net debt increased from 36%, in 1982, to about 49% of Gross Domestic Product, in the beginning of 90th decade. Thus, many expenses had to be reduced, including those related to public investment. After the implementation of Real Plan, economic stability was successfully reached, but the Public Debt of the country became unsustainable, aggravating public investments. In 1994, the percentage of the Gross Formation of Fixed Capital of Public Administration was 3.61 of Gross Domestic Product (GDP) – a low number – and it decreased to 1.7% in 2003. The low taxes of public investment reflect the precarious situation of Brazilian current infrastructure, burdening the production and disabling the desired economic growth in long term In 2006, a study developed by Infrastructure and Heavy Industry Brazilian Association (ABDIB) estimated that, from 2007 on, Brazil should invest more than R$ 86 billion per year in infrastructure, in order to soften the bottlenecks in economy. The Growth Acceleration Program (PAC) forecast is within this estimate, setting R$ 503.9 billion for 2007-2010 period. However, from the 2007 Union Budget estimate – R$ 14,7 billion, only R$ 1.374 billion have been carried out by Government until the end of the first semester. Moreover, while analyzing the 2004-2007 Plan reports, of Ministry of Transportation, Ministry of Energy and Ministry of Communication, there can be also verified that the effective budget in this period was less than estimated and, therefore, insufficient for growth retake. The current struggle in Brazilian economy, caused by low public investments and Government impossibility to put them into practice, lead...(Complete abstract click electronic access below)

Orientador: Elton Eustáquio Casagrande / Banca: Eduardo Strachman / Banca: Daisy Aparecida do Nascimento Rebelatto / Resumo: Nos anos 80, vários países passaram a apresentar estagnação do nível de atividade, além de profundos desequilíbrios macroeconômicos, em especial o crescente deficit público. No Brasil, essa conjuntura não foi diferente. A dívida líquida total em relação ao PIB passou de 36%, em 1982, para cerca de 49%, no início da década de 90. Sendo assim, várias despesas tiveram de ser reduzidas, entre elas as relativas ao investimento público. Com o surgimento do Plano Real, a estabilidade econômica foi alcançada com grande êxito, porém a dívida pública do País tornou-se insustentável, agravando ainda mais os investimentos públicos. Em 1994, a Formação Bruta do Capital Fixo da Administração Pública, que já era baixa, 3,61% do Produto Interno Bruto (PIB), decresce para 1,7% em 2003. As baixas taxas de investimento público refletem a situação precária da atual infraestrutura do País, onerando a produção e impossibilitando o tão almejado crescimento econômico a longo prazo. Estudo realizado pela Associação Brasileira de Infra-estrutura e Indústria de Base (ABDIB) em 2006 estimou que, a partir deste ano (2007), o Brasil precisaria investir mais de R$ 87 bilhões por ano em infra-estrutura para amenizar os gargalos existentes na economia. A previsão do Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) está dentro desta estimativa, dispondo de um total de R$ 503,9 bilhões para o período de 2007-2010. Porém, até o primeiro semestre de 2007, dos R$ 14,7 bilhões previstos no ano pelo Orçamento da União, somente R$ 1,374 bilhão havia sido executado pelo Governo. Além disso, analisando os relatórios do Plano Plurianual (PPA), de 2004- 2007, dos Ministérios de Transportes, Minas e Energia e Telecomunicação, também se verifica que o orçamento liberado nesse período ficou muito aquém do executado e, portanto, insuficiente para a retomada do crescimento. Os atuais pontos de estrangulamento na economia brasileira... / Abstract: In the 80's, many countries presented stagnation of the economic activity level and also, deep macroeconomic disequilibrium, specially the increasingly public deficit. In Brazil, such conjuncture was not different. The total net debt increased from 36%, in 1982, to about 49% of Gross Domestic Product, in the beginning of 90th decade. Thus, many expenses had to be reduced, including those related to public investment. After the implementation of Real Plan, economic stability was successfully reached, but the Public Debt of the country became unsustainable, aggravating public investments. In 1994, the percentage of the Gross Formation of Fixed Capital of Public Administration was 3.61 of Gross Domestic Product (GDP) - a low number - and it decreased to 1.7% in 2003. The low taxes of public investment reflect the precarious situation of Brazilian current infrastructure, burdening the production and disabling the desired economic growth in long term In 2006, a study developed by Infrastructure and Heavy Industry Brazilian Association (ABDIB) estimated that, from 2007 on, Brazil should invest more than R$ 86 billion per year in infrastructure, in order to soften the bottlenecks in economy. The Growth Acceleration Program (PAC) forecast is within this estimate, setting R$ 503.9 billion for 2007-2010 period. However, from the 2007 Union Budget estimate - R$ 14,7 billion, only R$ 1.374 billion have been carried out by Government until the end of the first semester. Moreover, while analyzing the 2004-2007 Plan reports, of Ministry of Transportation, Ministry of Energy and Ministry of Communication, there can be also verified that the effective budget in this period was less than estimated and, therefore, insufficient for growth retake. The current struggle in Brazilian economy, caused by low public investments and Government impossibility to put them into practice, lead...(Complete abstract click electronic access below) / Mestre

Made available in DSpace on 2014-05-08T02:00:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000457641-Texto+Completo-0.pdf: 915889 bytes, checksum: 34b55d35a08a4175e8dddbd4d69f3b8f (MD5) Previous issue date: 2014 / This master thesis presents two papers devoted to Minsky’s theory of financial instability. Studies have as starting point LIMA and MEIRELLES (2007). The objective is to develop a macrodynamic model where the following points are considered: the indebtedness influence on bank interest rate, the liquidity trap phenomenon, and the cyclical nature of economic fragility. In the first paper, LIMA and MEIRELLES (2007) and other related models are presented, intending to discuss the dynamics arising from bank interest rate and indebtedness. The new dynamics is based on Lotka-Volterra equations, with the sensivity of the interest rate regarding to indebtedness of the economy there included. The interest rate performs the role of the prey in Lotka-Volterra model, while the variable indebtedness acts as predator. The adopted structure for the new dynamics results in a cyclical behavior of the variables, thus promoting a fundamental change in the model and ensuring the achievement of the paper’s objectives. The second paper runs simulations according the new dynamics. Economies chosen for the simulations were: United States, Spain, Brazil and the European Union. Parameters’ construction was based on January-November 2006 data for these economies. Results showed a cyclical nature of economies – supporting theoretical correspondence with the model previously developed in the first paper, within workable intervals in the analyzed economies, corroborating subsequently observed trajectories, in addition. / Esta dissertação apresenta dois artigos dedicados à teoria da instabilidade financeira de Minsky. Os estudos têm por ponto de partida LIMA e MEIRELLES (2007). O objetivo é desenvolver um modelo macrodinâmico onde sejam considerados os seguintes pontos: a influência do endividamento na taxa de juros bancária; o fenômeno da armadilha de liquidez; e o caráter cíclico da fragilidade econômica. No primeiro ensaio, apresenta-se o modelo de LIMA e MEIRELLES (2007) e outros relacionados, tendo por objetivo discutir dinâmicas que podem ser construídas a partir das variáveis taxa de juros bancária e grau de endividamento. A nova dinâmica é baseada nas equações de Lotka-Volterra, sendo incluída a sensibilidade da variável taxa de juros ao grau de endividamento da economia. A taxa de juros assume o comportamento atribuído à presa no modelo Lotka-Volterra, enquanto a variável grau de endividamento fica associada à dinâmica do predador.A estrutura adotada para a nova dinâmica tem como resultado um comportamento cíclico para as variáveis e promove uma alteração fundamental do modelo, garantindo o alcance dos objetivos propostos no artigo. O segundo ensaio executa simulações para a nova dinâmica desenvolvida. As economias escolhidas para as simulações foram: Estados Unidos, Espanha, Brasil e União Europeia. A construção dos parâmetros foi feita a partir de dados dessas economias no período de janeiro a novembro de 2006. Os resultados obtidos para os parâmetros utilizados apontaram um caráter cíclico das economias – demonstrando correspondência teórica com o que foi desenvolvido no primeiro artigo, dentro de intervalos factíveis nas economias analisadas, além de corroborar trajetórias posteriormente observadas.