Submitted by Laura Gonzaga (lauragonzaga@gmail.com) on 2016-07-25T19:15:10Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_LauraGonzaga.pdf: 983042 bytes, checksum: b76d86226761dcced664dc2c1870ee3e (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-11-01T14:06:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_LauraGonzaga.pdf: 983042 bytes, checksum: b76d86226761dcced664dc2c1870ee3e (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-11-07T18:45:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_LauraGonzaga.pdf: 983042 bytes, checksum: b76d86226761dcced664dc2c1870ee3e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-07T18:45:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_LauraGonzaga.pdf: 983042 bytes, checksum: b76d86226761dcced664dc2c1870ee3e (MD5) Previous issue date: 2016-05-27 / Este estudo analisa o desempenho e o risco incorrido pelos fundos multimercado brasileiros que cobram taxa de performance vis-à-vis àqueles que não cobram. Testamos a hipótese de que, para se ter maiores retornos, os gestores que cobram performance assumem maiores riscos. Nossa análise é baseada em aproximadamente 820 mil retornos diários, e incluiu 545 fundos operando no período pós-crise financeira (2010 a 2015). Surpreendentemente, os resultados encontrados apontam, de forma robusta, que os fundos que cobram taxa de performance tendem a apresentar (i) menor risco, (ii) maior retorno e (iii) menor alongamento da carteira. Oferecemos algumas possíveis explicações para essa evidência empírica.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:07Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1986-10-01T00:00:00Z / O desenvolvimento do mercado brasileiro de valores mobiliários é relativamente recente. Não obstante, sua contemporaneidade face a mercados já tradicionais de outros países já tem se verificado um crescente nível de atividade e sofisticação nos negócios, a ponto, de colocar o investimento em ações entre aqueles de maior importância frente ao leque de aplicações financeiras disponíveis. Quanto aos participantes desse mercado, vem-se destacando de forma cada vez mais expressiva. Os investidores chamados de institucionais, ou seja, aqueles que, ou por determinação legal (compulsórios), ou por objetivo próprio (voluntários), mantém carteiras significativas de títulos. Uma observação ao quadro seguinte permite identificar, segundo dados do Banco Central, os principais investidores institucionais do mercado brasileiro.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:54:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2001-06-13T00:00:00Z / O objetivo principal desta dissertação é possibilitar a compreensão do processo utilizado na avaliação de desempenho de fundos de investimento. Portanto, a dissertação pretendeu responder a seguinte questão: como se analisa o padrão de desempenho de um fundo de investimento? Para isso, foi realizado um levantamento bibliográfico onde foram selecionadas algumas metodologias de desempenho de fundos que avaliam retomo e risco simultaneamente no período como um todo, e outras com objetivo de avaliar a consistência e eficiência do desempenho de administradores de fundos em seguir sua política de investimento ao longo desse período (intra período). O estudo empírico realizado em cima de alguns fundos do mercado brasileiro permitiu a aplicação prática dos indicadores estudados. Concluímos que, um investidor, ao investir em um fundo de investimento, deve verificar seu padrão de desempenho não apenas no período como um todo como também ao longo desse período. Além disso, diferentes metodologias que avaliam o padrão de desempenho de fundos no período e intra período podem apresentar resultados diferentes.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:55:56Z (GMT). No. of bitstreams: 3 68050200534.pdf.jpg: 17692 bytes, checksum: b55e929c687c3c0c122ce921627ee2b1 (MD5) 68050200534.pdf: 678351 bytes, checksum: de7206d43417c02a73cdd6550aabc9b9 (MD5) 68050200534.pdf.txt: 262659 bytes, checksum: 4304919a4e73a0ee0cd892e6b95fe496 (MD5) Previous issue date: 2008-10-22T00:00:00Z / O presente trabalho tem como objetivo central verificar se a gestão ativa de fundos mútuos de investimentos em ações entrega ao investidor, de modo consistente no tempo, retornos superiores aos dos índices de mercado e das carteiras passivas. Para tanto, busca comparar o desempenho passado ajustado ao risco, de fundos de investimentos brasileiros, com a carteira de mercado; testar a existência de habilidades superiores de seletividade e timing dos gestores ativos; analisar o grau de aderência entre as estratégias declarada e praticada; verificar se o preço pago pelo investidor ao gestor – as taxas de administração e performance – guarda relação com o retorno obtido; buscar outras variáveis que possam explicar o desempenho dos fundos de investimento. Os testes empíricos são realizados a partir de características e do valor das cotas mensais de 202 fundos de investimentos em ações brasileiros, inclusive os fundos extintos, no período de 5 anos e meio compreendido entre janeiro de 2003 e junho de 2008. São utilizados o Ibovespa como proxy do mercado e o CDI como taxa livre de risco. A análise dos dados é feita através da aplicação de 4 modelos quantitativos largamente utilizados na avaliação de desempenho de portfólios. Inicialmente são utilizados os modelos clássicos de SHARPE (1966) e JENSEN (1968), cuja simplicidade e notoriedade permitem a comparação dos resultados com o de trabalhos anteriores. Para o teste de seletividade e timing, são utilizados os modelos de TREYNOR-MAZUY (1966) e HENRIKSSON-MERTON (1981).

Submitted by Maria Manuela de Orleans e Bragança (manubraganca@gmail.com) on 2015-07-22T20:40:40Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_MMOB.pdf: 7738596 bytes, checksum: e3007f71d369f339e417608a7d909a31 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-07-23T19:16:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_MMOB.pdf: 7738596 bytes, checksum: e3007f71d369f339e417608a7d909a31 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-07-24T19:03:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_MMOB.pdf: 7738596 bytes, checksum: e3007f71d369f339e417608a7d909a31 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-24T19:04:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_MMOB.pdf: 7738596 bytes, checksum: e3007f71d369f339e417608a7d909a31 (MD5) Previous issue date: 2015-05-25 / This work aims to verify if brazilian Hedge Funds generate significant positive alphas, that is, if managers have skill and contribute positively to the return of their funds during the period 2003 through 2013. To find the alphas, we estimate a sevenfactor model based, mainly, on the work of Edwards and Caglayan (2001), including an iliquidity factor to the model. We found that, on average, these funds earn negative alphas. However, despite the fact that the percentage of funds with positive alpha is low, their magnitude is significant. The results differ widely by Anbima classification and by sample. We also verify if there is performance persistence over time by using a non-parametric model based on contingency tables. We did not find evidence of persistence, not even when the funds were separated by classification. / O objetivo deste trabalho é verificar se os fundos de investimento Multimercado no Brasil geram alphas significativamente positivos, ou seja, se os gestores possuem habilidade e contribuem positivamente para o retorno de seus fundos. Para calcular o alpha dos fundos, foi utilizado um modelo com sete fatores, baseado, principalmente, em Edwards e Caglayan (2001), com a inclusão do fator de iliquidez de uma ação. O período analisado vai de 2003 a 2013. Encontramos que, em média, os fundos multimercado geram alpha negativo. Porém, apesar de o percentual dos que geram interceptos positivos ser baixo, a magnitude dos mesmos é expressiva. Os resultados diferem bastante por classificação Anbima e por base de dados utilizada. Verifica-se também se a performance desses fundos é persistente através de um modelo não-paramétrico baseado em tabelas de contingência. Não encontramos evidências de persistência, nem quando separamos os fundos por classificação.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-06-02T12:47:02Z No. of bitstreams: 1 66070100193.pdf: 756926 bytes, checksum: cfbd0a87b1cf9e00f37eff836d7c6ecd (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-02T13:28:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66070100193.pdf: 756926 bytes, checksum: cfbd0a87b1cf9e00f37eff836d7c6ecd (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-02T13:29:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66070100193.pdf: 756926 bytes, checksum: cfbd0a87b1cf9e00f37eff836d7c6ecd (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-02T13:31:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66070100193.pdf: 756926 bytes, checksum: cfbd0a87b1cf9e00f37eff836d7c6ecd (MD5) Previous issue date: 2010-04-12 / This study aimed to verify whether it is possible to estimate an econometric model to predict the behavior of issuers of new shares of Fundos de Investimentos em Participações (FIPs) based on some explanatory variables for the most part, based on macroeconomic variables in the model estimated in the study of Iaquipaza (2005). We analyzed a series of 75 observations, on the number of FIPs’ offers made each month, from October 2003 to December 2009. To analyze the time series of FIPs’ offers, was used a model of Poisson regression, to work with the count data that made up the dependent variable sample. The results showed the influence of some variables listed in study Iaquipaza (2005) and others that were included in the model due to the specific type of asset analyzed. However, the study is limited by the fact that it was studied an industry still in its beginning, which culminated in the estimation of a model with few observations. / Este trabalho objetivou verificar se é possível estimar um modelo econométrico para prever o comportamento dos emissores de novas cotas de Fundos de Investimentos em Participações (FIPs) com base em algumas variáveis explicativas, em sua grande maioria, variáveis macroeconômicas baseadas no modelo estimado no trabalho de Iaquipaza (2005). Foi analisada uma série histórica de 75 observações, referentes ao número de ofertas públicas de FIPs realizadas em cada mês, no período de outubro de 2003 a dezembro de 2009. Para analisar a série histórica de ofertas públicas de FIPs utilizou-se um modelo de regressão de Poisson, para trabalhar com os dados 'contáveis' que compunham a amostra da variável dependente. Os resultados indicaram a influência de algumas variáveis indicadas no trabalho de Iaquipaza (2005) e de outras que foram incluídas no modelo em virtude da especificidade do tipo de ativo analisado. Contudo, o trabalho tem como limitação o fato de ter sido estudada uma indústria ainda incipiente, o que culminou na estimação de um modelo com a utilização de poucas observações.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2013-06-14T14:27:54Z No. of bitstreams: 1 1200201658.pdf: 19696068 bytes, checksum: 6ff3e9531c797af53a226adcc95e8bfb (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-06-14T17:24:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1200201658.pdf: 19696068 bytes, checksum: 6ff3e9531c797af53a226adcc95e8bfb (MD5) / Made available in DSpace on 2013-06-14T17:31:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1200201658.pdf: 19696068 bytes, checksum: 6ff3e9531c797af53a226adcc95e8bfb (MD5) Previous issue date: 2002 / o presente trabalho apresenta um resumo não só das ferramentas quantitativas existentes para análise de fundos de investimento, como também o histórico de sua evolução no Brasil e, principalmente, analisa a eficácia da utilização de medidas qualitativas para escolha de gestores de investimentos. Para isso, realizou-se uma revisão bibliográfica dos principais índices que analisam o desempenho (relação risco vs. retorno), uma descrição dos métodos qualitativos utilizados no mercado americano e brasileiro e testes com o resultado da inclusão de indicadores qualitativos. O estudo empírico consistiu na elaboração de um questionário que foi enviado aos gestores de fundos brasileiros e na posterior identificação de qualidades discriminantes de desempenho superior. Este trabalho sugere, apesar da pequena quantidade de questionários respondidos, que itens qualitativos como 'taxa de administração média', 'experiência do analista de crédito' e 'decisões baseadas em comitês' identificam gestores com performance superior àqueles com desempenho abaixo do mercado, validando a questão levantada no início desta dissertação.

Este trabalho analisa o desempenho de fundos de investimento multimercados no mercado brasileiro, para o período de 2005 a 2010. Ele abrange as subcategorias definidas pela ANBIMA: Long and Short - Neutro, Long and Short - Direcional, Macro, Trading, Multiestratégia, Multigestor, Juros e Moedas, Estratégia Específica, Balanceados e Capital Protegido. O objetivo principal é estabelecer uma classificação de desempenho para cada uma destas dez subcategorias, utilizando-se como medida os seguintes índices: Treynor, Sharpe, Jensen, Modigliani, medida de desempenho específica para investidores e a medida de desempenho de mercado ajustado ao risco. O trabalho permite, ainda, analisar o prêmio por seletividade líquida dos fundos e a capacidade de market timing que são mensurados pela medida proposta por Treynor e Mazuy (1966). Com base nos resultados, é construída uma classificação hierárquica, de forma a salientar os fundos mais relevantes da indústria. Além disso, a pesquisa serve como ferramenta ao público de interesse, para a identificação e escolha das alternativas de investimento e das instituições gestoras de fundos multimercados. A amostra compreendeu os fundos multimercados de investimento abertos, não exclusivos e existentes no período entre 1° de janeiro de 2005 e 31 de dezembro de 2010. Os resultados indicam que, no período estudado, a maior parte dos administradores destes fundos foi capaz de bater o índice Bovespa, os quais fizeram com que a representatividade na indústria fosse ampliada. No período analisado, estes fundos enfrentaram satisfatoriamente a crise econômica mundial no ano de 2008 e a crise da dívida pública da Zona Euro de 2010, como consequência, os multimercados mostraram a robustez dos fundos no Brasil. No entanto, eles não apresentaram habilidades de timing nem de seletividade. / The general goal of this work is to analyze the performance of hedge funds investment in the Brazilian market for the period from 2005 to 2010. The subcategories of the hedge funds defined by ANBIMA (Brazilian Association of Financial and Capital) are covered according to ANBIMA (2004) norm updated by Resolution No. 44 (November, 24, 2010). These subcategories are: Long and Short - Neutral, Long and Short - Directional, Macro, Trading, Multistrategy, Multigestor, Interest and Currency, Specific Strategy, Balanced and Capital Protected. In this context, the main objective is to establish a performance rating for each of these ten subcategories through the following indexes measured: Treynor (1965), Sharpe (1966), Jensen (1968), Modigliani (1997), specific performance measure for investors (2004) and the performance measure of market risk-adjusted (2005). The work also allows analyzing the selectivity premium for liquid funds and the ability to market timing what are measured by the measure proposed by Treynor and Mazuy (1966). A hierarchical classification will be constructed based on the results of different measurements, in order to estimate the contribution of the more relevant industry funds. In addition, this research can be used by specific public as a tool to identify and choose the best alternative investment managers and institutional hedge funds. The sample comprises hedge funds investment divided into ten subcategories determined by ANBIMA (2010), referring to hedge funds open, non-exclusive and available in the period from 1 January 2005 to 31 December, 2010 in Brazil. The results indicate that, during the study period, most of the managers of these funds was able to overcome Bovespa index, verifying its importance in the industry through its stability in the face of global economic crisis in 2008 and public debt crisis of Euro zone since 2010, achieving reasonable returns with acceptable risk and good growth in their net equity. However, they do not have timing or selectivity skills.

Submitted by Fernanda Weschenfelder (fernanda.weschenfelder@uniceub.br) on 2018-05-28T19:44:45Z No. of bitstreams: 1 61350090.pdf: 966397 bytes, checksum: ff88c8bb7bfd2033d519ddae0ac97fea (MD5) / Approved for entry into archive by Fernanda Weschenfelder (fernanda.weschenfelder@uniceub.br) on 2018-05-28T19:44:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 61350090.pdf: 966397 bytes, checksum: ff88c8bb7bfd2033d519ddae0ac97fea (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-28T19:44:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 61350090.pdf: 966397 bytes, checksum: ff88c8bb7bfd2033d519ddae0ac97fea (MD5) Previous issue date: 2016 / A presente dissertação tem como objetivo demonstrar como uma possível regulação no mercado de capitais, em especial no tocante aos fundos de investimento com ativos sediados no exterior e a respeito da diminuição da assimetria de informações, pode contribuir para a estabilidade e desenvolvimento deste mercado por meio da autorregulação, legislação ou da jurisprudência. O principal ponto a ser tratado no curso deste trabalho será o da falha de mercado da assimetria informacional em razão da proteção ao livre exercício das escolhas pelos agentes financeiros, uma vez que se parte da ideia de que agentes econômicos bem informados podem efetuar escolhas mais racionais, submetendo-se aos riscos do investimento de forma consciente e reduzindo a ocorrência de fraudes. Intenta-se demonstrar que a redução da assimetria informacional é um dos instrumentos à disposição do mercado para induzir a uma alocação mais eficiente de recursos, possibilitando aos agentes econômicos fazerem escolhas racionais. A abordagem do tema através de uma relação entre elementos de Direito e Economia, levará em consideração a nova Instrução CVM nº 555, de 2014, que entrou em vigor em meados de 2015, a qual trata da regulação dos fundos de investimento, trazendo à tona normas para agentes financeiros para investimentos sediados no exterior e, ao final, serão discutidas algumas decisões do Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo relativas aos pedidos indenizatórios decorrentes do Caso Madoff. O presente trabalho está dividido em 5 capítulos onde serão abordados, em ordem, o Sistema Financeiro Nacional; a falha de mercado da assimetria de informações; apresentados alguns exemplos de correção da assimetria de informações através de meios privados; será verificada a regulação do mercado de capitais no tocante à assimetria de informações e, ao final, serão investigados alguns julgados sobre a o caso Madoff no Brasil. A construção final deste trabalho visa identificar em qual momento é possível haver regulação que reduza ou repare a assimetria informacional em fundos de investimento com ativos no exterior.

Submitted by Automa??o e Estat?stica (sst@bczm.ufrn.br) on 2017-12-04T21:01:20Z No. of bitstreams: 1 CarlosAlexandreCorreaLeite_DISSERT.pdf: 1809866 bytes, checksum: 2d6c9fbcd716e65ff6a368458ce6f35d (MD5) / Approved for entry into archive by Arlan Eloi Leite Silva (eloihistoriador@yahoo.com.br) on 2017-12-07T21:03:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 CarlosAlexandreCorreaLeite_DISSERT.pdf: 1809866 bytes, checksum: 2d6c9fbcd716e65ff6a368458ce6f35d (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-07T21:03:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 CarlosAlexandreCorreaLeite_DISSERT.pdf: 1809866 bytes, checksum: 2d6c9fbcd716e65ff6a368458ce6f35d (MD5) Previous issue date: 2017-09-29 / O presente trabalho traz uma an?lise dos fundos de investimento e da possibilidade de incid?ncia das normas de prote??o ao consumidor sobre a rela??o entre o quotista e o administrador do fundo. A abordagem inicial parte das no??es de Constitui??o Econ?mica e de Ordem Econ?mica Constitucional para posicionar esta ?ltima como integrante do sistema jur?dico-constitucional. O texto constitucional de 1988 delineia o perfil do chamado Estado Regulador pela redu??o do papel de atua??o direta deste na atividade econ?mica e pela centralidade da no??o de regula??o. A estrutura??o do mercado de capitais, dentro desse panorama jur?dico-econ?mico, vincula os agentes do mercado ao cumprimento dos preceitos nele contidos. Ademais, condiciona a pr?pria atua??o estatal a regular o mercado, pela ordena??o do ambiente de neg?cios, de forma a preservar os direitos fundamentais e a perseguir os valores eleitos pela constitui??o. A prote??o ao consumidor consiste em um desses valores. Com isso, torna-se poss?vel harmonizar a exist?ncia do mercado com a satisfa??o dos princ?pios de justi?a social e solidariedade contidos na norma constitucional. Na sequ?ncia, a apresenta??o de breve hist?rico dos fundos de investimento e a discuss?o sobre a natureza jur?dica destes apontam para a natureza condominial dos fundos de investimento no direito brasileiro, ainda que as normas relativas ao condom?nio contidas no C?digo Civil Brasileiro n?o sejam suficientes para explicar e regular adequadamente o instituto. Os fundos de investimento est?o inseridos dentro do Sistema Financeiro Nacional. A caracteriza??o deste, conforme a Constitui??o de 1988, indica que, embora n?o tenha havido altera??o do desenho institucional, h? nova significa??o do sistema e de seus objetivos. Nesse contexto, a Comiss?o de Valores Mobili?rios exerce aut?ntica regula??o sobre o mercado e delimita parcialmente a rela??o entre quotistas e administrador nos fundos com objetivo de conserva??o e maximiza??o de efici?ncia do sistema financeiro. A prote??o ao consumidor ? outra fonte normativa a condicionar a rela??o jur?dica entre quotista a administrador do fundo, existindo a possibilidade de aplica??o do C?digo de Defesa do Consumidor (CDC) ? rela??o entre o quotista e o administrador, desde que o primeiro atenda aos requisitos para a caracteriza??o como consumidor. ? poss?vel a exist?ncia do di?logo entre as fontes normativas do Sistema Financeiro Nacional e do C?digo de Defesa do Consumidor. Da incid?ncia da norma consumerista, tra?am-se os contornos dos deveres e da responsabilidade do administrador do fundo de investimento perante o quotista, quais sejam: dever de probidade; dever de informa??o e a responsabilidade objetiva do administrador. A metodologia utilizada na pesquisa consistiu na revis?o da bibliografia especializada sobre o tema, bem como da an?lise dos instrumentos normativos, tanto constitucionais quanto infraconstitucionais, e de precedentes judiciais de Tribunais Superiores sobre o assunto. / This work analyses the investment trusts and the possibility of incidence of consumer protection rules on the relationship between the settlor and trustee. Initial approach starts from the concepts of Economic Constitution and Constitutional Economic Order to position the latter as part of the constitutional system. Brazilian Constitution outlines the profile of the so-called Regulatory State by reducing its direct role in economic activity and by the centrality of the notion of regulation. Within this scenario, market agents must fulfill the constitutional precepts that support the capital market. In addition, state action to regulate the market, by ordering the business environment, is done in order to preserve fundamental rights and to pursue the values elected by the Brazilian constitution. Consumer protection consists in one of these values. So it becomes possible to harmonize the existence of the market with the satisfaction of the principles of social justice and solidarity contained in the constitutional norm. Subsequently, the brief presentation of investment trusts and the discussion on its legal nature point to the condominium nature in Brazilian law, even though the rules regarding the condominium contained in the Brazilian Civil Code are not sufficient to explain and properly regulate the institute. The investment trusts are part of the Brazilian National Financial System. Brazilian Constitution defined both new significance and new objectives to the system, although there has been no change in institutional design. In this context, with the objective of preserving and maximizing the efficiency of the financial system, the Brazilian Securities and Exchange Commission exercises real market regulation and partially delimits the relationship between settlor and trustee in the trusts. Consumer protection is another normative source applicable to the legal relationship between settlor and trustee. This work recognizes the possibility of applying the Consumer Protection Law to the relationship between settlor and trustee, provided that first meets the requirements to be characterized as a consumer in Brazilian consumer regulation. The existence of a dialogue between the normative sources of the Brazilian Financial System and Consumer Protection is admitted. Following the incidence of consumer protection, text aims to outline the duties and responsibility of the trustee according to consumer protection rules: duty of loyalty, duty of information and the objective responsibility of the trustee. Research method consisted in the review of the scientific literature regarding the investment trusts and the analysis of Brazilian constitutional and federal regulations as well. Court precedents related to the subject are also brought the discussion.