O presente estudo propõe uma análise sobre o tema da usura no pensamento de São Tomás de Aquino de forma a determinar sua aplicabilidade à questão dos juros remuneratórios tal qual se apresenta hodiernamente no Direito Brasileiro. Inicialmente a concepção de Aquino é avaliada à luz da tríplice base que a compõe: a Lei Natural, segundo a qual se considera a esterilidade do dinheiro e a justiça natural; a Lei Humana, tida aqui como o Direito Romano, do qual se absorve a noção de fungibilidade do dinheiro e a conceituação dos contratos de mútuo; e a Lei Divina, tomada por São Tomás de forma a corroborar aquilo que se depreende das demais leis. Na sequencia, a problemática dos juros e da sua extrapolação usurária é avaliada no âmbito do ordenamento jurídico pátrio, tanto sob o prisma de sua evolução histórica quanto das discussões que envolvem a matéria em nossos dias. Finalmente, partindo de uma conceituação de juros e usura compatível com o pensamento do Doutor Angélico, avaliaremos o que viria a determinar o preço justo nos contratos de mútuo financeiro com vistas a estabelecer parâmetros indicativos para a limitação das taxas de juros no Direito Brasileiro, tanto nas operações praticadas no âmbito civil quanto naquelas contratadas junto ao Sistema Financeiro Nacional / This study proposes an analysis of the theme of usury in the thinking of St. Thomas Aquinas to determine its applicability to the question of compensatory interest as it is now understood under Brazilian Law. Initially Aquinass concept is evaluated in the light of its triple base: Natural Law, which considers the sterility ofmoney and natural justice; Human Law, seen here as Roman Law, from which the notion offungibility of money and the conceptualization of mutuum agreements are derived; and Divine Law, taken by St. Thomas as a means of corroborating what is deduced from the other laws.Next, the critical issues involving interest and their usurious extrapolation are evaluated in the sphere of our national legal system, from both the perspectives of its historical evolution and of the discussions that involve the subject today. And finally, beginning with an appraisal of interest and usury compatible with the thinking of the Angelic Doctor, we will evaluate what woulddetermine the just price in mutuum contracts,seeking to establish parameters for an eventual limitation ofinterest rates in Brazilian Law, both in transactions involving non-banking entities and in those contracted within the National Financial System.

O objetivo deste estudo é verificar o grau de integração econômica entre os países membros do Mercosul (Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai) para o período de julho/1995 a setembro/2011, por meio da análise das séries de tempo dos diferenciais de taxa de juros reais (rids) ex ante. São desenvolvidos testes de estacionariedade nas séries bilaterais, considerando a presença de outliers e quebras estruturais, e nas séries em painel. Os rids são então aproximados por um processo AR(1) e avalia-se a evolução temporal desses coeficientes, estimados recursivamente e via janela móvel. Os resultados dos testes de raiz unitária bilateral apresentaram divergências entre si, enquanto os testes considerando os dados em painel apontaram evidências de estacionariedade. Já os resultados encontrados para as medidas de persistência evidenciam que o processo de integração entre os países está aumentando, ainda que lentamente. / The aim of this paper is to assess the degree of economic integration among the members of Mercosul (Argentina, Brazil, Paraguay and Uruguay) from July/1995 to September/2011, through the time-series analysis ex ante real interest rate differentials (rids). Unit root tests are performed to both panel and bilateral series, considering the presence of outliers and structural breaks. The differentials are then approximated by an AR(1) and its coefficients, estimated recursively and by rolling window, are analyzed. While bilateral unit root tests were not unanimous, panel data presented some evidence of stationarity. Persistence measures pointed to an increasing, albeit slow, integration.

O objetivo deste trabalho é analisar as transformações por que passou a teoria econômica no período entre-guerras, relacionando-as às mudanças econômicas e políticas que caracterizam o capitalismo da época. O ponto de partida é o contraste realizado por Karl Polanyi entre os conservadores anos 1920 e os revolucionários anos 1930. Argumenta-se que os conflitos em tomo do restabelecimento e do posterior abandono do padrão-ouro, que representaram a tentativa de restauração do liberalismo econômico e sua subseqüente frustração, foram determinantes nas disputas políticas e teóricas do período. A obra de Friedrich von Hayek é relacionada aos conservadores anos 1920, enquanto a obra de John Maynard Keynes é associada às transformações da década de 1930. São enfatizados os contrastes entre os conceitos de equilíbrio e taxa de juros adotados pelos dois autores. Além disso, argumenta-se que as transformações da teoria econômica não se restringiram a alterações de conceitos e hipóteses, mas envolveram também um deslocamento do papel desempenhado pela teoria na reprodução da sociedade, com a emergência da gestão macroeconômica do capitalismo. / The aim of this work is to analyse the transformation that economics has been through in the interwar years, relating it to the economic and political transformation of the period\'s capitalism. The point of departure is Karl Polanyi\'s contrast between the conservative 1920s and the revolutionary 1930s. It is argued that the conflicts around the reestablishment and the abandonment of the gold-standard, which represented the attempt (and its subsequent frustration) to restore economic liberalism, exercised a great influence on the political and theoretic disputes of the time. Friedrich von Hayek\'s work is related to the conservative 1920s, while John Maynard Keynes\' work is connected with the transformations of the 1930s. The contrasts between the authors\' concepts of equilibrium and interest rate are particularly emphasized. Finally, it is maintained that the transformation of economics was not restricted to changes of concepts and hypotheses, but involved also a transformation of the role fulfilled by this theory in the reproduction of society, with the emergence of the macroeconomic management of capitalism.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:27:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 457641.pdf: 915889 bytes, checksum: 34b55d35a08a4175e8dddbd4d69f3b8f (MD5) Previous issue date: 2014-02-26 / This master thesis presents two papers devoted to Minsky s theory of financial instability. Studies have as starting point LIMA and MEIRELLES (2007). The objective is to develop a macrodynamic model where the following points are considered: the indebtedness influence on bank interest rate, the liquidity trap phenomenon, and the cyclical nature of economic fragility. In the first paper, LIMA and MEIRELLES (2007) and other related models are presented, intending to discuss the dynamics arising from bank interest rate and indebtedness. The new dynamics is based on Lotka-Volterra equations, with the sensivity of the interest rate regarding to indebtedness of the economy there included. The interest rate performs the role of the prey in Lotka-Volterra model, while the variable indebtedness acts as predator. The adopted structure for the new dynamics results in a cyclical behavior of the variables, thus promoting a fundamental change in the model and ensuring the achievement of the paper s objectives. The second paper runs simulations according the new dynamics. Economies chosen for the simulations were: United States, Spain, Brazil and the European Union. Parameters construction was based on January-November 2006 data for these economies. Results showed a cyclical nature of economies supporting theoretical correspondence with the model previously developed in the first paper, within workable intervals in the analyzed economies, corroborating subsequently observed trajectories, in addition. / Esta disserta??o apresenta dois artigos dedicados ? teoria da instabilidade financeira de Minsky. Os estudos t?m por ponto de partida LIMA e MEIRELLES (2007). O objetivo ? desenvolver um modelo macrodin?mico onde sejam considerados os seguintes pontos: a influ?ncia do endividamento na taxa de juros banc?ria; o fen?meno da armadilha de liquidez; e o car?ter c?clico da fragilidade econ?mica. No primeiro ensaio, apresenta-se o modelo de LIMA e MEIRELLES (2007) e outros relacionados, tendo por objetivo discutir din?micas que podem ser constru?das a partir das vari?veis taxa de juros banc?ria e grau de endividamento. A nova din?mica ? baseada nas equa??es de Lotka-Volterra, sendo inclu?da a sensibilidade da vari?vel taxa de juros ao grau de endividamento da economia. A taxa de juros assume o comportamento atribu?do ? presa no modelo Lotka-Volterra, enquanto a vari?vel grau de endividamento fica associada ? din?mica do predador. A estrutura adotada para a nova din?mica tem como resultado um comportamento c?clico para as vari?veis e promove uma altera??o fundamental do modelo, garantindo o alcance dos objetivos propostos no artigo. O segundo ensaio executa simula??es para a nova din?mica desenvolvida. As economias escolhidas para as simula??es foram: Estados Unidos, Espanha, Brasil e Uni?o Europeia. A constru??o dos par?metros foi feita a partir de dados dessas economias no per?odo de janeiro a novembro de 2006. Os resultados obtidos para os par?metros utilizados apontaram um car?ter c?clico das economias demonstrando correspond?ncia te?rica com o que foi desenvolvido no primeiro artigo, dentro de intervalos fact?veis nas economias analisadas, al?m de corroborar trajet?rias posteriormente observadas.

O crédito rural desempenhou um relevante papel no desenvolvimento da agricultura brasileira. Apesar disso, a evolução histórica do montante de recursos oficiais destinados aos agricultores mostrou forte decréscimo a partir do final dos anos 70. Uma das causas desta redução foi a presença de subsídio nesta modalidade de financiamento, de forma insustentável diante das restrições da economia brasileira. A literatura apresenta este volume elevado de subsídio como tendo sido buscado intencionalmente pela política em vigor na época. O presente trabalho busca verificar se houve uma política explícita de subsídio via taxa de juros preferenciais ou se, ex-post, ele ocorreu em excesso. A principal indicativa do estudo é a de que o subsídio seria resultado da aceleração não prevista do processo inflacionário no Brasil durante a segunda metade do século passado. A análise deste problema permitirá estudos sobre a política de crédito rural sob uma perspectiva diferente daquela predominante na literatura. Nesta nova perspectiva, os subsídios em excesso seriam, ao menos em parte, resultado da imprevisibilidade e instabilidade do cenário macroeconômico e não um fim claramente buscado pela política de crédito rural no Brasil. Os resultados verificados neste estudo ressaltam esta indicativa de política de crédito subsidiada em decorrência do processo inflacionário não previsto pelas expectativas inflacionárias. As expectativas inflacionárias mostraram-se inferiores em grande parte do período analisado, o que ocasiona uma taxa de juros real inferior a esperada. Pode-se concluir que o programa de crédito rural foi excessivamente subsidiado em virtude do descontrole inflacionário do país. / Rural credit played a relevant role in the development of Brazilian agriculture. However, the historical evolution of the amount of official resources aimed at farmers showed a sharp decrease since the late 1970s. One of the reasons for this reduction was the subside in this type of credit, which became unsustainable before the restrictions of the Brazilian economy. Literature shows that this high subside volume was intentionally provoked by the policy enforced at the time. This work has the objective of verifying whether there was an explicit subside policy via referential interest rates, or it was overpaid ex post. The main indicative of the study is that the overpaid subside is the result of the unpredicted acceleration of the inflationary process in Brazil during the second half of the last century. The analysis of this problem will make it possible for other studies about the rural credit policy to be carried out from a different perspective than the one predominating in literature. In this new perspective, subsides would be at least partly the result of unpredictability and instability of the macroeconomic scenario and not a solution clearly determined by the rural credit policy in Brazil. The results found in this study led to this indicative of subsidized credit policy due to the inflationary process not foreseen by inflation forecasts. Inflation forecasts were lower in most of the analyzed period, provoking a lower interest rate than the one expected. We conclude that the rural credit program was overpaid subsidized due to the uncontrolled inflation in the country.

Submitted by Setor de Tratamento da Informa??o - BC/PUCRS (tede2@pucrs.br) on 2016-02-19T18:20:23Z No. of bitstreams: 1 DIS_ANA_CAROLINA_PEDERIVA_COMPLETO.pdf: 617508 bytes, checksum: 7cd4fb274bad5cfb5bb2fead38afbab0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-19T18:20:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DIS_ANA_CAROLINA_PEDERIVA_COMPLETO.pdf: 617508 bytes, checksum: 7cd4fb274bad5cfb5bb2fead38afbab0 (MD5) Previous issue date: 2015-12-17 / Conselho Nacional de Pesquisa e Desenvolvimento Cient?fico e Tecnol?gico - CNPq / The present study analyzes the dynamics of entries and exits of foreign investment in Brazil and the importance of de domestic determinants (pull) and external determinants (push) in the attraction of these investments . The methodology adopted was the model of regressive factors (VAR), with monthly data from January 2000 to December 2014 for total investment, direct investment, portfolio and others investments. The results demonstrate the importance of American production index as an external determinant factor of capital flows and the interest rate as a domestic determinant factor. The results also indicate the different kinds of flow that present different responses to the variables studied. We highlighted for example, the predominance of internal factors in determining the inflow and outflow of direct investment. In general, the results allow to conclude that as internal factors as external factors to the Brazilian were relevant in the attractions of capital in that period. / O presente estudo analisa a din?mica das entradas e sa?das de investimentos estrangeiros no Brasil e a import?ncia dos determinantes dom?sticos (pull) e externos (push) na atra??o destes investimentos. A metodologia adotada foi o modelo de Vetores-Autoregressivos (VAR), com dados mensais de janeiro de 2000 a dezembro de 2014 para o investimento estrangeiro total, investimento direto, em carteira e outros investimentos. Os resultados evidenciam a relev?ncia do ?ndice de produ??o norte-americano como fator externo determinante dos fluxos de capital e a taxa de juros como fator interno determinante. Os resultados tamb?m indicam que diferentes tipos de fluxo apresentam respostas diferentes ?s vari?veis estudadas. Destaca-se, por exemplo, a predomin?ncia de fatores internos na determina??o da entrada e sa?da de investimentos diretos. De maneira geral, os resultados permitem concluir que tanto fatores internos quanto fatores externos ? economia brasileira foram relevantes na atra??o de capitais estrangeiros no per?odo.

A operação de hedge tem como função primária a proteção contra as oscilações de mercado, tais oscilações são subdivididas principalmente em variação da taxa de juros, taxa de câmbio e preço de commodities. Uma das maneiras para se operacionalizar o hedge é por meio da utilização de derivativos. Assim, é do interesse de credores, investidores e demais interessados obter mais informações acerca dessas operações, surgindo o seguinte questionamento: em empresas brasileiras de capital aberto, quais fatores possuem relação com a utilização de derivativos para fins de hedge de variação de taxa de juros e hedge de variação cambial? Dessa forma, o presente estudo busca apresentar as principais características de empresas brasileiras de capital aberto que fazem uso dos derivativos para fins de hedge, de câmbio e de taxa de juros, no período de 2010 a 2014. Primeiramente, foi verificado se o uso do derivativo pelas empresas tinha finalidade de proteção ou especulação. Essa verificação foi espelhada nos trabalhos de Allayannis e Ofek (2001) e Chernenko e Faulkender (2011). O modelo adaptado de Allayannis e Ofek (2001) baseou-se em uma análise em dois estágios para obter a informação sobre a finalidade do uso dos derivativos pela empresa. Já o modelo de Chernenko e Faulkender (2011) utilizou dados em painel e estimadores diferentes (between e within) para obter informações acerca das características das empresas relacionadas ao uso do derivativo para fins de hedge ou especulação. Agrupou-se ao modelo de Cherneko e Faulkender (2011) uma adaptação do modelo apresentado por Carneiro e Sherris (2008). O modelo utilizado por Carneiro e Sherris (2008) destacou-se por apresentar uma variável alternativa à tradicionalmente utilizada nos estudos das características relacionadas à operação de hedge. Portanto, o objetivo desse modelo agrupado foi obter as características das empresas, distinguindo-as quanto à finalidade do uso do derivativo (proteção ou especulação), com foco na proteção. Destaca-se, entre os resultados, que o montante das dívidas atreladas à moeda estrangeira foi apontado como uma característica relacionada ao uso de derivativos para fins de hedge. No entanto, há evidências de que as empresas mais alavancadas utilizaram os derivativos para fins de especulação no período analisado. Conclui-se, portanto, que, no período analisado, nem todas as empresas utilizaram os derivativos exclusivamente para fins de hedge. / The primary function of the hedge is to protect against market fluctuations. Such oscillations are mainly divided in changes in interest, exchange rates and commodity prices. One way to operationalize the hedge is through the use of derivatives. Thus, it is interesting for creditors, investors and other interested parties to obtain more information about these operations. In light of this, the following question arises: in Brazilian public companies, which factors are related to the use of derivatives for hedging purposes of interest rate and exchange rate variations? Thus, this study aims to present the main characteristics of Brazilian public companies that influence the use of derivatives for hedging purposes, for both currency exchange and interest rate variations, in the period between 2010 and 2014. First, it was checked if the use of derivative by companies had hedging or speculation purposes. This procedure was mirrored in the works of Allayannis and Ofek (2001) and Chernenko and Faulkender (2011). The model adapted from Allayannis and Ofek (2001) was based on a two stage analisys that obtains information about the purpose of the derivative use by the company. The Chernenko and Faulkender (2011) model used panel data and different estimators (between and Within) to obtain information about the firm characteristics that are related to the use of derivatives for hedging or speculation purposes. An adaptation of the model presented by Carneiro and Sherris (2008) was grouped in the Cherneko and Faulkender (2011) model. The model used by Carneiro and Sherris (2008) stood out for presenting an alternative variable to the ones traditionally used in studies of the hedging related characteristics. Therefore, the objective of this model was to determine the characteristics of firms that use derivatives, distinguishing them by the purpose of derivative use (protection or speculation), with a grater focus on protection. One of the main results is that the amount of debt linked to foreign currency was pointed as a characteristic related to the use of derivatives for hedging purposes. However, there is evidence that the most leveraged companies used derivatives for speculative purposes during the period. In conclusion, not all companies used derivatives solely for hedging purposes in the analysed period.

O presente trabalho versa sobre taxas de juros e spreads bancários no Brasil a partir de 1995, com enfoque em diferentes questões que são abordadas em três ensaios. O primeiro trata da reorganização do Sistema Financeiro Nacional (SFN) – que se caracterizou por desregulamentação com maior concentração da atividade financeira e menor presença do Estado – e da evolução do mercado de crédito. O segundo apresenta taxas de juros e margens de intermediação financeira do Brasil, em perspectiva internacional comparada. O terceiro ensaio apresenta um modelo de determinação do spread bancário, a partir de variáveis microinstitucionais e macroeconômicas. / This paper deals with interest rates and bank spreads in Brazil since 1995, focusing on different issues that are presented in three essays. The first one deals with the reorganization of the Brazilian financial system - which is characterized by deregulation, concentration of activity and a lower presence of the state – and the evolution of the credit market. The second one presents interest rates and net interest margins of Brazil in international comparative perspective. The third one presents a model for determining the banking spread, from microinstitutional and macroeconomic variables.

Submitted by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2018-04-09T12:31:58Z No. of bitstreams: 2 Dissertação - Roberto Fernandes Matias - 2018.pdf: 2365703 bytes, checksum: a1cf35f9741c49bb5a310eec4a53b729 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2018-04-09T12:51:09Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação - Roberto Fernandes Matias - 2018.pdf: 2365703 bytes, checksum: a1cf35f9741c49bb5a310eec4a53b729 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-04-09T12:51:09Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertação - Roberto Fernandes Matias - 2018.pdf: 2365703 bytes, checksum: a1cf35f9741c49bb5a310eec4a53b729 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2018-03-21 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This paper aims to present concepts and proposals of activities involving education and financial mathematics. It was sought to work with financial education because it is a subject that little or almost never is contemplated in high school and of great relevance in the student's life, which in turn, to be well structured, requires concepts of financial mathematics. As background, we used documents that present teaching proposals on the subject, demonstrating the importance of working in schools. Thus, the main objective of the work is to propose situations that can be developed in the classroom and that lead the student to reflect on the decision making about the management of their financial resources. However, when working on financial mathematics, it was sought to develop it within the rigor required by mathematics, with definitions, propositions and demonstrations. / Este trabalho tem como intuito apresentar conceitos e propostas de atividades envolvendo educação e matemática financeira. Buscou-se trabalhar com a educação financeira por ser um tema que pouco, ou quase nunca, é contemplado no ensino médio e de grande relevância na vida do aluno, que por sua vez, para ser bem estruturado, requer conceitos da matemática financeira. Como fundamentação, utilizou-se documentos que apresentam propostas de ensino sobre o assunto, demonstrando a importância de se trabalhá-lo nas escolas. Assim, o principal objetivo do trabalho é propor situações que podem ser desenvolvidas em sala de aula e que levem o aluno a reflexão para a tomada de decisão sobre o gerenciamento dos seus recursos financeiros. Contudo, ao se trabalhar a matemática financeira, procurou-se desenvolvê-la dentro do rigor que a matemática exige, com definições, proposições e demonstrações.

Nas duas últimas décadas, o Brasil vem praticando elevadas taxas de juros nominais em relação à taxa de inflação existente. Isso encarece o crédito, aumenta o endividamento e prejudica o crescimento econômico sustentado. Além disso, fatores como a implementação de políticas econômicas de combate à inflação, a aceleração do processo de abertura e internacionalização econômicas criam um mix variáveis que se relacionam com a taxa de juros e deixam explícita a necessidade de se analisar os principais determinantes da taxa de juros nominal no Brasil e sua relação com a taxa de câmbio, objetos de estudos do presente trabalho. O modelo teórico apresentado, expandido para incluir uma equação de Fisher adequada à economia brasileira e o risco de default, foi estimado seguindo os seguintes passos: 1) testes de raiz unitária de Dickey-Pantula, Dickey-Fuller, raiz unitária sazonal e raiz unitária com quebra estrutural foram realizados de modo a saber o grau de integração de cada variável e, assim, como cada uma deve ser considerada nos modelos; 2) regressões para taxa de juros e taxa de câmbio foram, inicialmente, estimadas pelo método de Mínimos Quadrados Ordinários e, caso tenham sido constatados problemas de heteroscedasticidade e autocorrelação dos resíduos, as regressões foram reestimadas pelo método dos Mínimos Quadrados Ponderados, Mínimos Quadrados Ponderados com modelo não-linear de correção da autocorrelação dos resíduos e/ou Mínimos Quadrados Ponderados com estimativas consistentes da variância de White ou Newey-West. Inicialmente utilizaram-se dados com periodicidade mensal, mas os resultados não foram robustos. Por isso, foram usados dados com periodicidade trimestral, obtendo melhores resultados. Apenas as melhores regressões são apresentadas no texto, apresentando dois grupos de estimativas para os determinantes das taxas de juros e de câmbio, sendo o primeiro para o período de 1990 a 2006 sem risco de default e o segundo para o período em que há dados sobre risco de default (os melhores resultados incluindo a variável risco ocorreram para o período de 1995 a 2006). Essas regressões fundamentam a definição de quatro modelos VAR (Vetor Autorregressivo). Esta última, ao ser estimada usando a decomposição de Choleski, permite chegar a conclusões convergentes aos das regressões selecionadas. Tanto a análise de regressão quanto o VAR reforçam o papel das variáveis externas em afetar a taxa de juros CDI a partir de 1995, em detrimento das variáveis domésticas, especialmente a taxa de inflação. O modelo para a taxa de câmbio sinaliza para uma conclusão semelhante, sendo a variável CDI a mais importante quando considerado todo o período em análise, mas perdendo poder explicativo sobre a taxa de câmbio quando inserida a variável risco de default. Pode-se afirmar que a conta capital e financeira do Balanço de Pagamentos é semi-aberta e que os fatores externos possuem impactos expressivos sobre a taxa de juros CDI, principalmente após a implementação do Plano Real. Em especial, o risco de default percebido pelos investidores externos possui um papel importante em mostrar a seguinte dinâmica: sob maior risco de default, um aumento da taxa de juros (via política monetária restritiva) pode provocar um efeito perverso, pois ao invés de atrair capital externo (e, assim, poder cumprir com as obrigações financeiras), provoca uma saída de capital e desvaloriza a taxa de câmbio, aumentando a inflação. Esses resultados são de extrema importância para o exercício da política monetária, tal como exposto nas conclusões do trabalho. / During the last two decades, Brazil has been practicing high nominal interest rates, comparing to the observed inflation rate. This fact has a negative impact on credit, increases public debt and reduces the economic growth. In addition, the implementation of economic policies that aim to decrease the inflation rate, together with the economic globalization process, generate a set of variables that are related to the interest rate and, also, explicitly show how important is to analyze the main variables that have impacts on the interest rate determination and its relation with the exchange rate, which are the aim of this dissertation. Theoretical models for interest rate and exchange rate determination for a small and partially open economy were expanded to incorporate not only a suitable Fisher equation to the Brazilian economy, but also the default risk, and they were estimated in the following sequence: 1) Dickey-Pantula, Dickey-Fuller and seasonal unit root tests, and also unit root test with structural changes, were used to verify the integration degree for each variable and how each of them should be considered in the models; 2) interest rate and exchange rate regressions were first estimated by Ordinary Least Squares or, in case of heteroskedasticity and residuals autocorrelations problems, the regressions were reestimated using Weighted Least Squares, Weighted Least Squares with non-linear correction for residuals autocorrelation or Weighted Least Squares with Newey-West or White consistent covariance estimates. Initially, the models were estimated using monthly aggregated data, but they did not present robust results. In sequence, models were estimated using quarterly aggregated data, which had better estimations results and the best results are presented in this thesis. This dissertation presents two groups of results for each determination model of interest and exchange rates, considering the period from 1990 to 2006 without default risk and starting from a year that are default risk data available (the best results including default risk variable happened from 1995 to 2006). These regressions are the base for four VAR (Vector Autoregression) models. Both regression and VAR analysis strengthen the role of external variables in affecting the CDI interest rate for the period starting from 1995, while domestic variables reduced their effect on this process, specially the inflation rate. The results for the exchange rate determination model indicate a similar conclusion because, for the whole period analyzed, CDI interest rate was the most important variable; however, it reduced its influence on exchange rate when the default risk was inserted into the estimations. According to the results, there is evidence that the Brazilian economy is partially open and that the external factors have strong effect on CDI interest rate determination, especially after the implementation of Plano Real (Real Plan). More importantly, the international investors\' default risk perception has an important role showing the following dynamic: under default risk conditions, a larger interest rate (by a restricted monetary policy) can have a perverse effect, because, higher interest rate instead of attracting external capital inflows (which permits financial obligations to be honored) can lead on an external capital outflows, which depreciates the exchange rate and, as a result, increases the inflation rate. These results are extremely important to be considered for monetary policy implementation, as shown on the conclusions of this thesis.