Les implications financières pour les acheteurs dans les fusions et acquisitions (F & A) ont été un sujet de fascination pour les chercheurs et les praticiens pendant des décennies. Malgré des recherches académique et commerciales approfondies visant à déterminer si et comment les acquéreurs obtiennent des résultats financiers à court et à long terme à la suite des fusions et acquisitions, la clarté de notre compréhension de ces questions demeure difficile à déterminer. Cette thèse de doctorat cherche à apporter plus de clarté à ces questions en examinant les interactions complexes entre plusieurs aspects clés des fusions et acquisitions. Le chapitre 1 examine comment l’expérience des acquéreurs influe sur le rendement à long terme au moyen de décisions clés avant et après la transaction et comment cette influence indirecte diffère dans les contextes nationaux et transfrontaliers. Le chapitre 2 explore les configurations des caractéristiques des transactions et des acquéreurs ainsi que les mécanismes de gouvernance d’entreprise des acquéreurs correspondant aux rendements anormaux cumulés des acquéreurs positifs (CAR). Le chapitre 3 étudie les effets interactifs entre les institutions formelles des pays d’accueil, les caractéristiques des acquéreurs et les mécanismes de gouvernance d’entreprise de l’acquéreur CAR. Enfin, le chapitre 4 examine l’influence des reportages d’affaires sur l’acquéreur CAR. / Financial implications for buyers in mergers and acquisitions (M&A) have been a topic of fascination with academics and practitioners for decades. Despite extensive business research dedicated toward investigating whether and how acquirers perform financially in the short and long terms following M&A, so far, the clarity of our understanding about these issues remains elusive. This doctoral thesis seeks to bring more clarity to these questions by examining complex interactions among several key aspects of M&A. Chapter 1 investigates how acquirer experience influences long-term performance through key pre- and post-transaction decisions and how such indirect influence differs in domestic and cross-border contexts. Chapter 2 explores the configurations of deal and acquirer characteristics as well as acquirer corporate governance mechanisms corresponding to positive acquirer cumulative abnormal returns (CAR). Chapter 3 investigates the interactive effects among host countries’ formal institutions, acquirer characteristics and corporate governance mechanisms on acquirer CAR. Finally, Chapter 4 examines the influence of business news reports on acquirer CAR.

Le réchauffement climatique représente un enjeu prégnant auquel les entreprises répondent, entre autres, par la diffusion volontaire d’informations sur leurs émissions de gaz à effet de serre (GES). Trois études empiriques, traitant pour chacune d’elle une dimension de la stratégie mise en place par les firmes à cet égard, sont menées. Elles sont toutes trois réalisées à partir du programme Carbon Disclosure Project. La première étude identifie deux étapes séquentielles conduisant à la diffusion d’informations sur les GES : la production puis la diffusion sélective. À partir d’un échantillon mondial, une analyse coûts-bénéfices identifie les différents déterminants de ces deux décisions et invite à considérer de manière plus fine le processus de diffusion volontaire. La deuxième étude examine l’influence de la gouvernance interne sur la qualité des informations carbones diffusées, en distinguant la gouvernance spécifiquement dédiée à l’environnement de la gouvernance générale. Les analyses mettent en évidence, dans le contexte américain, le rôle contingent de la gouvernance spécifique puisque son rôle ‒ positif ‒ est modéré par la gouvernance générale dans laquelle elle s’insère. La troisième étude s’intéresse finalement à l’utilisation concomitante de deux canaux de diffusion. Il s’avère qu’une partie des entreprises françaises étudiées adapte les indicateurs diffusés sur les GES au canal et à l’audience ciblée. Afin d’assurer la crédibilité des données, la traçabilité de l’information est par ailleurs renforcée. L’ensemble de ces résultats contribue à la compréhension de la façon dont les besoins des parties prenantes sont gérés par les entreprises. Notre connaissance de l’environnement informationnel créé par ces dernières autour du changement climatique s’en trouve ainsi améliorée. / Global warming is nowadays a significant issue. Firms respond to this challenge by, among others, voluntarily disclosing information about their greenhouse gas (GHG) emissions. Three empirical studies, each dealing with one dimension of the disclosure strategy, are conducted. They are all based on the Carbon Disclosure Project program. The first study identifies two sequential steps leading to information disclosure: information production and selective disclosure. A costs-benefits analysis is performed on a global sample in order to identify the different determinants of the two decisions and calls for a finer consideration of the disclosure process. The second study examines the influence of internal corporate governance on the quality of carbon information disclosed. Environmental-specific governance is distinguished from general governance. In the American context, analyses show that the role of the environmental-specific governance is contingent: its positive influence is moderated by the general governance context. The third study focuses on the concurrent use of two disclosure channels. It appears that French firms adapt the content of their GHG emissions indicator to the channel and the target audience. To ensure data credibility, information traceability is sustained in this case.Overall, this dissertation contributes to our understanding of the way stakeholders’ needs are managed by companies. Our knowledge of the informational environment created by firms about global warming is thus improved.

Cette thèse est constituée de quatre articles. Le premier article avec Johan Hombert montre que lorsque les relations bancaires sont affectées, cela réduit le nombre d'entreprises innovantes et conduit également à une hausse de la mobilité géographique des inventeurs, qui quittent les états où les relations bancaires sont dégradées. Le second article est un travail avec Claire Célerier mettant en avant le rôle de l'offre dans le phénomène de non bancarisation des populations pauvres aux Etats-Unis. Le troisième article étudie les externalités d'innovation et montre que lorsque certaines entreprises innovent moins les autres entreprises locales innovent moins en réponse. Cet effet décroit rapidement avec la distance. Le quatrième article, en collaboration avec Olivier Dessaint, montre que les managers répondent systématiquement à des chocs de liquidité proches d'eux en augmentant temporairement leur trésorier. / This dissertation is made of four distinct chapters. The first chapter with Johan Hombert shows that when lending relationships are hurt, it reduces the number of innovative firms and foster inventor mobility who move out of geographical areas where lending relationships are hurt. The second chapter presents a work with Claire Célerier and shows that supply-side factors account for a large part of the unbanked household phenomenon in the US. The third chapter studies spillovers of innovation and shows that when some firms innovate less other firms in the same city innovate less in response and this effect declines sharply with distance. The fourth chapter with Olivier Dessaint presents evidence that managers systematically respond to near-miss liquidity shocks by temporarily increasing the amount of corporate cash holdings.

Tout d'abord, cette recherche examine le capitalisme partagé, le développement théorique et historique de la participation des salariés, et les droits de propriété. Deuxièmement, la thèse analyse empirique sur les perspectives de l'actionnariat salarié. Premièrement, la période du 19ème siècle jusqu'au début du 21ème siècle en Allemagne est recherchée. Nous essayons de répondre à la question : "Est-ce que les décideurs politiques en Allemagne veulent créer une société de propriétaires ?" Au cours de la recherche, nous montrons l'hypothèse "L'actionnariat salarié est un critère des pères fondateurs de l'Allemagne afin de stabiliser Allemagne socio-économique après la Seconde guerre mondiale. Supporté bien évidemment par une étude qualitative de recherches d'archives historiques. En Allemagne, il est évident que les pères fondateurs ont poursuivis "Wohlstand für Alle" à travers les actions des citoyens. Deuxièmement, cette recherche examine la relation entre l'actionnariat salarié et le WACC. La thèse analyse le conflit entre les parties prenantes internes et externes, qui est représenté par le cours des actions d'une entreprise en supposant un marché efficace. Nous émettons l'hypothèse : «Un pourcentage plus élevé d'actions détenues par les salariés provoque un WACC inférieur" Ceci est confirmé par un modèle de régression quantitative fixe de panneau d'effet dans le cas de l'indice Société des Bourses Françaises 120 et l'indice 500 de Standard & Poor. / Firstly, this research examines shared capitalism, the theoretical and historical development of employee participation, and ownership rights. Secondly, the thesis analyzes empirically perspectives on employee stock ownership. First, the period from the 19th century until the beginning of the 21st century in Germany is researched. We attempt to answer the question: "Did policy makers in Germany want to create a society of owners?" During the research we prove the hypothesis "Employee ownership was a criterion of Germany's founding fathers in order to stabilize Germany socio-economically after the Second World War." We confirm it through a qualitative study of historical archive researches. In Germany, there is clear evidence that founding fathers pursued "Wohlstand für Alle" through citizen's shares. Second, this research examines the relationship between employee stock ownership and the weighted average cost of capital. The thesis analyzes the conflict between internal and external stakeholders, which is represented through a company's stock price assuming an efficient market. We hypothesize: "A higher percentage of shares held by employees causes a lower WACC." This is confirmed through a quantitative fixed effect panel regression model in the case of the Société des Bourses Françaises 120 index and Standard & Poor's 500 index.

Dans un contexte où l'importance de la Responsabilité Sociale des Entreprises (RSE) va croissante, cette thèse explore la relation entre la RSE et plusieurs attributs financiers des entreprises comme l'information spécifique incorporée dans le prix des actions, le risque de détresse financière des entreprises et le niveau de crédit commercial. Les chercheurs en finance d'entreprise présentent deux points de vue opposés sur la RSE: "Faire le bien est bon pour les affaires" et "La RSE crée des problèmes d'agence". Le premier chapitre aborde brièvement les théories analysant les répercussions financière de la RSE et met en évidence les avantages financiers concomitants aux pratiques responsables. Les entreprises socialement responsables améliorent l'environnement informationnel ce qui complète l'information financière. Dans le deuxième chapitre, nous montrons que la RSE joue un rôle important dans l'amélioration de l'information incorporée dans les cours boursiers. Une meilleure performance RSE est appréciée par les investisseurs et les gestionnaires d'actifs et améliore la disponibilité des financements. Le troisième chapitre explique que les entreprises peuvent atténuer leur risque de détresse financière (Z-score) en améliorant leur performance en matière de RSE. Des entreprises plus responsables promeuvent de meilleures relations avec les parties prenantes grâce à un objectif de confiance et de maximisation de la valeur. Dans le quatrième chapitre, nous constatons que les entreprises socialement responsables ont un meilleur accès au financement (côté fournisseur du crédit commercial) et font plus confiance à leurs clients (côté acheteur du crédit commercial). Par conséquent, cette dissertation fournit un ensemble de résultats soulignant la pertinence et l'importance de "Faire le bien est bon pour les affaires". / In the context of the rapidly growing importance of Corporate Social Responsibility (CSR), this dissertation explores the relationship between CSR and firm financial attributes, like stock price informativeness, financial distress risk, and trade credit. First chapter briefly discusses the theories of CSR and highlights the financial advantages of favorable CSR practices. Corporate finance researchers present two opposite views on CSR, “Doing good is good for business” and “CSR creates agency problems”. In the second chapter, we testify this association and find that CSR plays an important role to improve the information impounding in stock prices. Socially responsible firms improve the financial information environment. Third chapter elaborates that firms can mitigate their financial distress risk (Z-score) through improved CSR performance. Firm better CSR performance is appreciated by the investors and asset managers and it improves the availability of finance. In fourth chapter, we find that socially responsible firms have better access to finance (supplier side of trade credit) and have more trust on their stakeholders (buyer side of trade credit). Better CSR firms promote the better relationship with stakeholders through trust and value maximization goal. Therefore, this dissertation provides evidence on the importance of “Doing good is good for business”.

Ce travail doctoral vise à mieux connaître les conceptions des dirigeants de la RSE dans les banques libanaises ainsi que l’intérêt qu’ils accordent à leurs parties prenantes en analysant leurs pratiques managériales. La responsabilité sociale est devenue un concept très répandu dans l’environnement des affaires et les domaines académiques occidentaux. Nous nous sommes intéressée aux caractéristiques de la RSE dans des banques réputées être performantes dans un contexte économique et social instable dû aux conflits politiques en présence d’un État anéanti. Notre recherche porte sur les vingt premières banques au Liban dont le total de leur actif représente 95% du total actif des banques commerciales opérantes au Liban sur une période s’étalant de 2010 à 2012. Ce secteur est considéré comme le catalyseur principal de croissance dans un contexte économique ouvert et libéral. Nous avons opté pour la recherche qualitative et nous nous sommes appuyée sur une épistémologie interprétativiste et une démarche de recherche par exploration hybride dans une logique abductive. Nous devons dire que l’expression « RSE » était mal interprétée par certains dirigeants interviewés. Leurs dires tirés des entrevues que nous avons menées ainsi que les rapports annuels et sites Internet s’assimilent à des publicités trompeuses et des actions philanthropiques.Nous avons pu constater que les actions dites RSE au Liban prennent des aspects ou des formes génériques ou périphériques selon la nomination de Martinet et Payaud (2008). / This doctoral work aims at knowing better the conceptions of the managers of the CSR in the Lebanese banks as well as the interest which they grant to their stakeholders by analyzing their managerial practices. The social responsibility became a very wide-spread concept in the environment of the business and the western academic domains. We were interested in the characteristics of the CSR in renowned banks to be successful in an unstable economic and social environment due to the political conflicts in the presence of an annihilated government. Our research concerns the first twenty banks in Lebanon which total of their asset represents 95% of the total asset of the effective commercial banks in Lebanon between 2010 and 2012. This sector is considered as the main catalyst of growth in an open and liberal economic environment. We opted for the qualitative research and we leaned on an interpretativiste epistemology and an approach of research by hybrid exploration in an abductive logic. We have to say that the expression "CSR" was badly interpreted by certain interviewed managers. Their speeches revealed by the interviews, as well as annual reports and web sites assimilate to misleading advertising and philanthropic actions. We were able to notice that the said CSR actions in Lebanon take generic or peripheral forms according to Martinet and Payaud (2008).

Le réchauffement climatique représente un enjeu prégnant auquel les entreprises répondent, entre autres, par la diffusion volontaire d'informations sur leurs émissions de gaz à effet de serre (GES). Trois études empiriques, traitant pour chacune d'elle une dimension de la stratégie mise en place par les firmes à cet égard, sont menées. Elles sont toutes trois réalisées à partir du programme Carbon Disclosure Project. La première étude identifie deux étapes séquentielles conduisant à la diffusion d'informations sur les GES : la production puis la diffusion sélective. À partir d'un échantillon mondial, une analyse coûts-bénéfices identifie les différents déterminants de ces deux décisions et invite à considérer de manière plus fine le processus de diffusion volontaire. La deuxième étude examine l'influence de la gouvernance interne sur la qualité des informations carbones diffusées, en distinguant la gouvernance spécifiquement dédiée à l'environnement de la gouvernance générale. Les analyses mettent en évidence, dans le contexte américain, le rôle contingent de la gouvernance spécifique puisque son rôle ‒ positif ‒ est modéré par la gouvernance générale dans laquelle elle s'insère. La troisième étude s'intéresse finalement à l'utilisation concomitante de deux canaux de diffusion. Il s'avère qu'une partie des entreprises françaises étudiées adapte les indicateurs diffusés sur les GES au canal et à l'audience ciblée. Afin d'assurer la crédibilité des données, la traçabilité de l'information est par ailleurs renforcée. L'ensemble de ces résultats contribue à la compréhension de la façon dont les besoins des parties prenantes sont gérés par les entreprises. Notre connaissance de l'environnement informationnel créé par ces dernières autour du changement climatique s'en trouve ainsi améliorée.

Durant ces dernières années, le phénomène de l’implication du Conseil d’Administration (CA) dans le processus stratégique occupe une place importante dans les recherches académiques et dans l’actualité économique. L’objectif de ce travail est de comprendre ce phénomène dans le contexte des entreprises françaises. Pour ce faire, nous l’appréhendons comme un processus intermédiaire entre ses facteurs déterminants (le système de gouvernance de l’entreprise et les caractéristiques du CA) et ses facteurs d’évaluation (la performance de l’entreprise). Nous mobilisons ainsi une démarche méthodologique mixte qui combine une étude qualitative exploratoire et une étude par questionnaire de recherche adressé aux dirigeants et administrateurs des entreprises du SBF 250. Ce travail montre que la diversité de nationalité, les compétences générales et relationnelles des administrateurs ainsi que la présence d’un comité stratégique favorisent l’implication du CA dans le processus stratégique. En étudiant l’effet de cette dernière sur la performance de l’entreprise, les résultats montrent que l’implication du CA dans le processus d’établissement des choix stratégiques représente une source de création de valeur. Par ailleurs, une forte implication des administrateurs dans le processus de mise en œuvre stratégique et de contrôle influence négativement la performance de l’entreprise. Appuyés par une typologie des modes d’implication du CA (ou des « profils-types » des CA), ces résultats mettent en évidence l’importance du style d’intervention des administrateurs dans le processus stratégique afin d’expliquer son influence sur la performance de l’entreprise. / Over the past few years, research in corporate governance has devoted an increasing amount of attention to boards of directors’ involvement in the strategic decision making process. This doctoral study aims to understand this phenomenon in the French context. We apprehend it as an intermediate process between its determinant factors (corporate governance system and board characteristics) and its evaluation factors (corporate performance).Therefore, we mobilize a mixed methodological research approach that combines an exploratory qualitative study and a questionnaire survey addressed to managers and directors of the SBF 250 companies.This work shows positive and significant effect of the nationality diversity, the general and interpersonal skills of directors and the strategic committee on board members’ involvement in the strategic process. Moreover, empirical results highlight that board involvement in the process of establishing strategic choices makes an efficient contribution to the firm’s value creation. However, strong board involvement in the implementation and control process has a negative influence on corporate performance. Supported by a typology of board involvement’s forms (or "Boards’ Typical-Profiles"), these results emphasize the importance of directors’ forms of participation in different steps of the strategic process to explain its influence on corporate performance.

Historiquement, l’émergence de l’entreprise est consubstantielle aux interrogations relatives à la prise en considération des travailleurs par les sociétés faisant appel public à l’épargne. D’essence économique, la mondialisation, en créant les conditions du développement des entreprises multinationales, a nécessairement mis en évidence sous un jour nouveau la teneur des relations entre celles-ci et la société civile. S’inscrivant dans la perspective des révolutions économiques et sociales qui ont émaillé l’évolution du monde occidental depuis le début du XIXème siècle, l’appréciation juridique de la Responsabilité Sociétale des Entreprises traduit un changement de paradigme qui trouve ses fondements dans le droit américain. Définie par la Commission européenne comme la « responsabilité des entreprises vis-à-vis des effets qu’elles exercent sur la Société », la Responsabilité Sociétale de l’Entreprise n’en demeure pas moins protéiforme en raison du fait que la détermination de son contenu relève principalement de la gouvernance des entreprises. Néanmoins, les différentes affaires de pollutions environnementales et de violation des Droits de l’Homme impliquant des entreprises multinationales ont conduit les Etats à progressivement revoir leur position quant à la régulation des engagements sociétalement responsables des entreprises. Dès lors, une co-régulation de la Responsabilité Sociétale des Entreprises tend à émerger au sein des dispositifs nationaux. L’appréhension pas les Etats des nouvelles problématiques n’est cependant pas uniforme. À cet égard, nous nous attacherons à étudier dans une perspective de droit comparé, les principaux modèles juridiques de la RSE : à savoir le droit français et le droit américain. L’objet de cette étude sera la société faisant appel public à l’épargne qui constitue le principal modèle de la grande entreprise. Plus précisément, ces travaux de recherche viseront à construire un régime efficace de la Responsabilité Sociétale de l’Entreprise en droit français. Dans cette perspective, il sera utile de puiser dans le droit américain qui représente le droit précurseur dans ce domaine. Pour ce faire, un essai sur l’intégration de la Responsabilité Sociétale de l’Entreprise dans la théorie générale des sociétés sera réalisé. Partant, seront formulées des propositions permettant d’accorder les différents outils de droit souple avec les instruments de droit dur de la Responsabilité Sociétale de l’Entreprise. / Historically, the emergence of the company is consubstantial to the questions relating to the consideration of workers by business corporations. The globalization has created the conditions for the development of these business corporations and has has revealed a new relation between them and civil society. As part of the perspective of economic and social revolutions that have marked the evolution of the Western world since the early nineteenth century, the legal assessment of the Corporate Social Responsibility reflects a paradigm process that has its roots in the US Law. Defined by the European Commission as "corporate responsibility vis-à-vis their impacts on the Company," Corporate Social Responsibility of the Company will nonetheless protean due to the fact that the determination of its content finds its base in the corporate governance. Nevertheless, the various cases of environmental pollution and violations of human rights involving multinational companies have led States to progressively reconsider their position on the regulation of socially responsible corporate commitments. Therefore, a co-regulation of Corporate Social Responsibility tends to emerge within national systems. But the approach adopted by the States is different. In this regard, we will focus on a study in comparative law perspective between the main legal models of CSR: namely French law and American law. The companie that will be studied is the business corporation because is the main model of big business. Specifically, this research will aim to build an effective system of Corporate Social Responsibility of the Company under French law. In this perspective, it will be helpful to tap into American law which is the precursor law in this area. A test on the integration of Corporate Social Responsibility of the Company in the general theory of the companies will be realized. Finally, will be made some proposals on the various tools of soft law to hard law instruments of Corporate Social Responsibility of the Company.

En gestion des entreprises, l’audit est un mécanisme clé de gouvernance en contribuant notamment à améliorer la qualité du reporting financier et réduisant, par là-même, l’asymétrie d’information entre les parties prenantes. Pour assurer un tel dessein, l’audit doit être de bonne qualité, c’est-à-dire, diligenté par des auditeurs à la fois compétents et indépendants. Au plan académique, depuis les travaux fondateurs de Watts et Zimmerman (1979), et DeAngelo (1981), la difficulté d’opérationnalisation de la qualité de l’audit reste présente, compte tenu du caractère inobservable de cette procédure. Fort de ce constat, cette recherche doctorale propose un cadre analytique de l’audit utile à l’étude empirique de ses conséquences économiques pour les parties prenantes de l’entreprise. En premier lieu, dans un contexte institutionnel dit d’audit implicite – l’UEMOA – et à partir d’un échantillon constitué de banques, au cours de la période 2006-2010, nous montrons qu’un audit de qualité s’avère complémentaire aux mécanismes de gouvernance traditionnels. Dans un second temps, dans un contexte institutionnel dit d’audit explicite – la France –, nous proposons une mesure originale de l’indépendance de l’auditeur afin d’étudier ses conséquences économiques pour les sociétés cotées. A partir d’un échantillon constitué de sociétés cotées au CAC All-Tradable, pour la période allant de 2006 à 2013, nous concluons que le renforcement de l’indépendance des auditeurs, aussi bien individuelle que collective, impacte significativement (1) la qualité des états financiers divulgués à travers une amélioration de la qualité des résultats, (2) le comportement des investisseurs à travers le coût du capital et (3) les prévisions des analystes financiers dans le contexte particulier des tests de dépréciation du goodwill. / In business management, audit seems to be a key element of corporate governance which contributes to improve the quality of financial reporting. For this purpose, it plays an essential role in reducing the information asymmetry between stakeholders and in ensuring the credibility of accounting numbers disclosed. Firms must be audited by competent and independent auditors. In this academic area, since the seminal studies of Watts and Zimmerman (1979), and DeAngelo (1981), the operationalization of audit quality remains critical for researchers, because of its unobservable character. This thesis, hereby, proposes an analytical framework for audit and empirically examines the economic consequences of this procedure for stakeholders. On the one hand, focusing on an institutional context of implied audit (i.e. WAEMU), and based on a sample made of commercial banks over 2006-2010, we find that audit quality through mandatory joint audit is complementary to traditional corporate governance mechanisms. On the other hand, under an explicit audit context, we test an original proxy for audit quality and study its economic consequences for French listed companies over the period 2006-2013. Our results suggest that the higher single and joint auditor independence are, (1) the better earnings quality is, (2) the less implied cost of equity is, (3) the higher disclosure on goodwill impairment testing is, which leads financial analysts to greater earnings forecast revisions.