O bem-estar social depende das decisões tomadas pelos gestores públicos. O direito de voto deve ser exercido com a maior racionalidade possível, de tal forma que o interesse coletivo se sobressaia sobre o privado. Para tanto, a sociedade deve absorver a maior quantidade de informação, propiciando não apenas a fiscalização da administração como também a participação na escolha pública. O Índice de Qualidade do Gasto Público representa um método capaz de auxiliar na tomada de decisão. Reflete o retorno social, em termos de indicadores, das despesas per capita realizadas, permitindo estabelecer uma hierarquia das microrregiões e definir referenciais de qualidade do gasto público. Aplicando o referido método para as microrregiões do Estado do Rio Grande do Sul, funções Educação e Cultura, Habitação e Urbanismo e Saúde e Saneamento, observa-se a presença de deseconomias de escala, ou seja, o aumento da despesa não gera um retorno proporcional em termos de indicadores sociais, revelando ineficiência na alocação dos recursos públicos. / Social well-being depends on the decisions taken by government administrators. The right to vote should be exercised with the greatest rationality possible, in such as way that public interest outweighs private interests. In order to do so, society must absorb the greatest amount of information, empowering not only the assessment of administration but also participation in government choice. The Government Spending Quality Index represents a method capable of assisting the decision making process. It reflects social return, in terms of indicators, of per capita executed expenses, allowing a hierarchy of micro-regions to be established and references in quality government spending to be defined. Applying the aforementioned method in the micro-regions of the State of Rio Grande do Sul, Education and Culture, Habitation and Urbanism, and Health and Sanitation functions, one notes the presence of diseconomies of scale, that is, the increase in spending does not generate a proportional return in terms of social indicators, revealing inefficiency in the allocation of government recourses.

Conforme enfatizado por Dib (2003), recentemente tem sido observado um crescente interesse no desenvolvimento de modelos econômicos que destacam o papel da rigidez no preço nominal, pautados no comportamento otimizador de agentes racionais em um ambiente dinâmico, estocástico e de equilíbrio geral (DSGE). Entretanto, apesar das vantagens apresentadas por esta classe de modelos, observa-se que os choques de política monetária geram apenas fraca persistência nas variáveis reais e nominais, o que vai de encontro com a maior parte das evidências, que indicam que os efeitos destes choques duram vários trimestres. Desta forma, no presente trabalho foi feita, através de métodos bayesianos, a estimação para o Brasil do modelo DSGE desenvolvido por Dib (2003), que combina rigidez nominal na forma de custos de ajustamento de preços e rigidez real na forma de custos de ajustamento de capital e/ou emprego. O objetivo foi verificar se a inserção de rigidez real aumenta a rigidez nominal e, consequentemente, a persistência de choques de política monetária. Os resultados de estimação mostraram que a inserção de rigidez real contribuiu para o aumento da rigidez nominal, em especial quando aquela foi inserida na forma de custos de ajustamento de emprego. Ainda, exercícios de simulação mostraram que quando o modelo contém rigidez real, os choques de oferta de moeda, de demanda de moeda e de tecnologia têm impactos mais persistentes sobre algumas variáveis macroeconômicas. / According to the emphasis by Dib (2003), recently there has been a growing interest in the development of economic models that outline the role of rigidities in nominal price, based on the optimizing behavior of rational agents in a dynamic, stochastic, general-equilibrium (DSGE) environment. Although, there are advantages shown by these models, it was observed that the money supply shocks create only weak persistence of real and nominal variables, which conflicts with the majority of evidences, pointing that the effects of this shocks lasting for many quarters. Therefore, in this present work it was carried out, through Bayesian methods, the estimation of Dib’s (2003) model for the Brazilian economy, which combines the nominal rigidities in the form of costly price adjustment and real rigidities in the form of cost of adjusting capital and/or employment. The objective was to verify if the insertion of the real rigidities increases the nominal rigidities and, consequently, the persistence of monetary policy shocks. The results of this estimation showed that the insertion of real rigidities contributed to the increase of nominal rigidities, especially when the former is inserted in the form of employment adjusting costs. In addition, exercises of simulation demonstrated that when the real rigidities are present in the model, the money supply, the money demands and the technology shocks have impacts more persistent over some macroeconomic variables.

A presente dissertação tem como objetivo central realizar uma análise comparativa das crises financeiras mundiais de 1929 e de 2008 com base no referencial teórico pós-keynesiano. Para tanto, utilizar-se-á uma análise interpretativa da literatura econômica e análises estatístico-descritivas. De maneira a delimitar a pesquisa, as referidas análises estão baseadas nos aspectos institucionais e em variáveis macroeconômicas selecionadas. Levando-se em consideração as possíveis limitações de uma comparação entre as duas crises financeiras mundiais, sobretudo no que diz respeito ao fator histórico e às dificuldades relativas à disponibilidade de dados do período da Grande Depressão, algumas reflexões podem ser apontadas. Entre as principais conclusões do trabalho pode-se destacar que as duas crises financeiras ocorreram em um ambiente financeiro internacional e nacional (país de origem da crise) desregulado e sob uma conjuntura de grandes desequilíbrios entre os balanços de pagamentos. Tal fato se tornou ainda mais problemático devido à falta de um emprestador de última instância em nível mundial em ambos os casos. Quanto às diferenças, excluindo-se aquelas relativas ao contexto histórico específico, a mais marcante está na forma e na intensidade como as políticas monetária e fiscal foram adotadas como resposta às referidas crises. Em 2008 e 2009 os governos, em geral, empreenderam e coordenaram amplas políticas (monetária e fiscal), com o objetivo de mitigar os efeitos da crise mundial de 2007-2008, ao passo que, em entre 1929-1932, não se verificou uma coordenação em nível mundial, bem como seu uso foi bastante limitado. / This dissertation aims at presenting, in the light of the Post Keynesian theory, an economic comparative analysis between the Great Depression, 1929-1933, and the current financial crisis, 2007-2008. Going in this direction, it presents an interpretative analysis of both crises based on the economic literature and some institutional aspects and statistical data analysis related to the selected macroeconomic variables. Taking into consideration that it is difficult to compare both financial crises, especially regarding the availability of data for the period of the Great Depression, some reflections can be pointed. The main conclusions of this dissertation are the following: on the one hand, the two financial crises occurred in a context that the international and national financial markets, especially in the United States, were deregulated and the United States had a large disequilibrium in its balance of payments. This fact became even more problematic due to the lack of a worldwide lender of last resort in both cases; on the other hand, the Great Depression and the subprime crisis are different in the shape and intensity as the monetary and fiscal policies were adopted in response to such crises. From 2008 to 2009, the governments, in general, have undertaken large and coordinated economic policies (monetary and fiscal) in order to mitigate the effects of global crisis of 2007-2008, while in 1929-1933 there was no coordination at the global level, as well as its use was fairly limited.

Submitted by João Siqueira (siqueira.jv@gmail.com) on 2018-01-06T11:29:21Z No. of bitstreams: 2 Dissertação João Vítor Siqueira.pdf: 1807652 bytes, checksum: 9e99621799f232ab83c0d5bcb3bbbe1c (MD5) deposito_dissertacao_joao_vitor.pdf: 313355 bytes, checksum: 9c4f4c96481dab14735d15e0a1c4e121 (MD5) / Approved for entry into archive by Milena Rubi ( ri.bso@ufscar.br) on 2018-01-08T11:09:18Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação João Vítor Siqueira.pdf: 1807652 bytes, checksum: 9e99621799f232ab83c0d5bcb3bbbe1c (MD5) deposito_dissertacao_joao_vitor.pdf: 313355 bytes, checksum: 9c4f4c96481dab14735d15e0a1c4e121 (MD5) / Approved for entry into archive by Milena Rubi ( ri.bso@ufscar.br) on 2018-01-08T11:09:30Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação João Vítor Siqueira.pdf: 1807652 bytes, checksum: 9e99621799f232ab83c0d5bcb3bbbe1c (MD5) deposito_dissertacao_joao_vitor.pdf: 313355 bytes, checksum: 9c4f4c96481dab14735d15e0a1c4e121 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-08T11:09:46Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertação João Vítor Siqueira.pdf: 1807652 bytes, checksum: 9e99621799f232ab83c0d5bcb3bbbe1c (MD5) deposito_dissertacao_joao_vitor.pdf: 313355 bytes, checksum: 9c4f4c96481dab14735d15e0a1c4e121 (MD5) Previous issue date: 2017-12-06 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / The discussion on monetary policies in the history of economic thought has shaped itself facing political and economic events throughout history. From the quantitative theory of money (QTM) and the Keynesian theory to the policies of inflation targeting and zero interest rates today. This recent interest in zero interest rate policy (ZIRP) or negative interest rate (NIRP) has attracted the attention of economists, academics and policy makers. The present work aims to evaluate and to identify if the reduction of economic growth imposes or not a technical limit for the formulation of policies of interest rates. In addition, it aims to incorporate population variables into the analysis to model possible demographic impacts on interest rates, as populations in most countries are showing lower or even negative population growth rates, shifting demographics of countries towards greater representation of the older population. The possible relationships between the variables will be tested through panel data models, where annual data of interest rates, economic growth, inflation rates and demographic growth/evolution for the period from 1960 to 2015 will be used for a set of countries which adopted zero and/or negative interest rates after the 2008 crisis. The conclusion is that the aging of the population seems to restrict the possible stimulus of monetary policy, generating lower interest rates over time. / Na história do pensamento econômico a discussão sobre políticas monetárias moldou-se diante dos acontecimentos e eventos políticos e econômicos ao longo da história. Desde a teoria quantitativa da moeda (TQM) e a teoria keynesiana até as políticas de metas de inflação e taxas de juros zero atualmente. Esta recente perspectiva de política de taxas de juros zero (ZIRP) ou taxa de juros negativa (NIRP) tem despertado a atenção de economistas, acadêmicos e de formuladores de políticas econômicas. O presente trabalho pretende avaliar e identificar se a redução do crescimento econômico impõe ou não um limite técnico para a formulação de políticas de taxas de juros. Somado a isso, pretende-se incorporar variáveis populacionais na análise visando modelar os possíveis impactos demográficos sobre as taxas de juros, dado que as populações na maioria dos países estão apresentando taxas de crescimento da população menores ou mesmo negativas, alterando a demografia dos países no sentido de maior representatividade da população mais velha. As possíveis relações entre as variáveis serão testadas por meio de modelos de dados em painel, onde serão utilizados dados anuais de taxas de juros, crescimento econômico, taxa de inflação e crescimento/evolução demográfica para o período de 1960 a 2015 para um conjunto de países que adotaram taxas de juros zero e/ou negativas após a crise de 2008. Concluiu-se que o envelhecimento da população parece restringir a possível capacidade de estímulo da política monetária, gerando taxas de juros mais baixas ao longo do tempo. / CAPES: 1574000

Este trabalho faz uso de um modelo DSGE com fricções financeiras para analisar as consequências da existência de uma modalidade subsidiada de crédito para a recuperação da economia frente a choques. Os resultados indicam que o crédito subsidiado auxilia a mitigar os efeitos de choques que incidem especificamente sobre o mercado de crédito, como é o caso de choques financeiros ou de política macroprudencial. As respostas das principais variáveis da economia a esses choques se tornam menos intensas e duradouras. Para o caso de choque de política monetária, entretanto, a presença do crédito subsidiado não altera de forma significativa as respostas de variáveis reais, como consumo e investimento. / This paper uses a DSGE model with financial frictions to analyze the consequences of the existence of a subsidized credit line for the recovery of the economy against shocks. The results indicate that the subsidized credit helps to mitigate the effects of shocks that are specifically related to the credit market, as in the case of financial shocks or macroprudential policy shocks. The responses of the main variables of the economy to these shocks become shorter and less intense. In the case of monetary policy shock, however, the presence of subsidized credit does not change significantly the responses of real variables, such as consumption and investment.

Submitted by Maria de Lourdes Mariano (lmariano@ufscar.br) on 2017-01-04T12:22:56Z No. of bitstreams: 1 ALVES_Victor_2015.pdf: 67661218 bytes, checksum: ad2f507db9f8e0aee0b811fd05ab9c16 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria de Lourdes Mariano (lmariano@ufscar.br) on 2017-01-04T12:23:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ALVES_Victor_2015.pdf: 67661218 bytes, checksum: ad2f507db9f8e0aee0b811fd05ab9c16 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria de Lourdes Mariano (lmariano@ufscar.br) on 2017-01-04T12:23:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ALVES_Victor_2015.pdf: 67661218 bytes, checksum: ad2f507db9f8e0aee0b811fd05ab9c16 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-04T12:23:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ALVES_Victor_2015.pdf: 67661218 bytes, checksum: ad2f507db9f8e0aee0b811fd05ab9c16 (MD5) Previous issue date: 2015-03-20 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / The benefits and the costs of the monetary policy alternatives have been debated trough decades, without a consensus of how it should be conducted. The most common instruments are, between other, the interest rate, the money supply and monetary reserves. In the last twenty five years, the generalized adoption of inflation targeting evidenced that monetary policy had been based only on the interest rates, and the new regime demanded measurement on inflationary expectations and inflation sensibility on interest rate changes. However, the monetary aggregates observed signs brought back the discussion of its use as an instrument, since the European Central Bank (ECB) had put weight on the aggregates behavior to its monetary policy decisions. Besides it, Brazilian monetary policy neglects the usage of the monetary aggregates as suggested by the ECB. Therefore, this thesis aims to verify the effects of monetary shocks from Divisia and simple sum monetary aggregates on Brazilian product and inflation considering the period between February 1980 and December 2013. Each asset that compose the monetary aggregates were weighted by its opportunity cost obtaining the Divisia monetary aggregates indexes. Vector auto regression models (VAR) were estimated to study the relationship among variables. Specially, Divisia monetary aggregates showed higher sensibility in each economic scenario considered, even with similar behavior to the simple sum intensities. This seems to be intensely observed on the Divisia monetary aggregates impulse response functions. So, considering the weighted monetary aggregates, the impacts on the product and price level seems to be sensible to the economic scenario according to each economic scenario particularity. / A indecisão quanto a melhor forma de condução da política fez com que a literatura debatesse durante décadas os benefícios e custos das alternativas de política monetária. Os instrumentos mais comuns são, entre outras alternativas, a taxa de juros, a oferta de moeda em circulação e as reservas da autoridade monetária. Nos últimos vinte e cinco anos, a adoção generalizada do regime de metas de inflação mostrou que a política monetária ficou calcada apenas nas taxas de juros, com desdobramentos sobre a aferição das expectativas de inflação e a sua sensibilidade em relação às taxas de juros. Todavia, os sinais observados a partir dos agregados monetários possibilitaram a rediscussão do uso de agregados, já que o Banco Central Europeu (BCE) passou a atribuir significativo peso sobre os agregados monetários para as decisões de política. Apesar de tal fato, a política monetária no Brasil desconsidera o uso de tais agregados na magnitude sugerida pelo BCE. Assim, a presente dissertação tem como objetivo verificar os impactos dos choques monetários, medidos por alterações nos agregados monetários, sobre os preços e sobre o produto da economia brasileira para o período de fevereiro de 1980 a dezembro de 2013. Considerou-se uma ponderação de cada ativo que compõe os agregados monetários, sendo o peso representado pelo custo de oportunidade associado a sua manutenção. Modelos vetoriais auto regressivos (VAR) foram estimados, considerando a relação entre as variáveis e suas especificidades. Os agregados monetários ponderados, de fato, apresentaram comportamento distinto do observado em soma simples, principalmente entre as décadas de 1980 e 1990, dado o cenário econômico da época. As funções impulso resposta apresentaram comportamento semelhante, mas com intensidades diferentes, ou seja, ao considerar os agregados ponderados os impactos da oferta de moeda sobre a inflação e o produto se mostraram sensíveis ao cenário econômico de cada período considerado.

Made available in DSpace on 2016-06-02T19:52:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 5233.pdf: 1741744 bytes, checksum: cf4c4681c60274930b5e48e29030d695 (MD5) Previous issue date: 2013-03-25 / Financiadora de Estudos e Projetos / The research aims to present the new cultural framework in relationship of state and market of leaders in governments understood groups between 2003 and 2012, where this framework is understood as moral content in the background of monetary policy, limitations imposed by the current financial and cultural search for legitimacy of the multiple interests of civil society through convergence of elites based Grun (2005) and stretching circuit legitimation. Another important point of the study is to point the government as an articulator of public and private interests with considerable control via economic capital. With support of economic sociology and finance, based on the definitions of Svedberg (2009), first analyzes is the economic phenomena, which are presented as the government exerts control in the institutions that define the Public-Private Partnership (PPP) in the Accelerated Growth Plan (PAC) , with emphasis on hydroelectric plants analyzed (Belo Monte and Jirau) by through their financial institutions and companies. The government makes use of monetary policy, with tax cuts and financing via Treasury, to finance productive capital and infrastructure in the PAC, with relevant shareholdings via Eletrobras and pension funds Petros, Previ and FUNCEF, indicating moral teachings in the use of money in terms of Neiburg (2010). Are analyzed economically conditioned phenomena. Based on Simmel (1998), the formation of economic life influences the psychic and cultural situation of a time and receives on the other hand the great currents of homogeneous historical life (Taylorism, finance and democratization process of the country), with values that spread through society. To understand the origins of the social justification of use of finance as a tool for social inclusion through the market, we found evidence discursive norms on capital and generation of employment and income, the federal government and specifically the institutions of the eletric sector, and in the consortia Northern Energy and Enersus. Finally it was shown how society influences economic phenomena, with considerations on the convergence of elites based Grun (2005) and stretching circuits legitimacy, and new strategies by the opponents of the current development policy, highlighting the PLATAFORMA BNDES. / A pesquisa visa apresentar o novo enquadramento cultural na relação Estado e Mercado dos grupos dirigentes nos governos compreendidos entre 2003 e 2012, onde esse enquadramento é tido por conteúdos morais como pano de fundo da política monetária, limitações impostas pela corrente cultural das finanças e busca por legitimidade dos múltiplos interesses da sociedade civil por meio de convergências das elites com base em Grun (2005) e alongamento dos circuitos de legitimação. Outro ponto relevante do estudo é apontar o governo como articulador dos interesses públicos e privados com considerável controle via capital econômico. Com suporte da sociologia econômica e das finanças, nas definições de Swedberb (2009), primeiro se analisa os fenômenos econômicos, onde são apresentados como o governo exerce controle nas instituições que definem as Parcerias Público Privadas (PPP) no Plano de Aceleração do Crescimento (PAC) com destaque às hidroelétricas analisadas (Belo Monte e Jirau), por meio de suas instituições financeiras e empresas. O governo faz uso da política monetária, com desonerações tributárias e financiamentos via Tesouro ao capital produtivo e infraestrutura no PAC, com participações acionárias relevantes via Eletrobrás e fundos de pensão PETROS, PREVI e FUNCEF com conteúdos morais no uso do dinheiro em termos de Neiburg (2010). São analisados os fenômenos economicamente condicionados. Com base em Simmel, a formação da vida econômica influencia a situação psíquica e cultural de uma época e recebe por outro lado as grandes correntes homogêneas da vida histórica (Taylorismo, finanças e processo de redemocratização do país), com valores que se espraiaram pela sociedade. Para compreender as origens sociais da justificativa de uso das finanças como instrumento de inclusão social via mercado, foram encontradas evidências discursivas, de capitais e normativas sobre geração de emprego e renda, no governo federal e especificamente nas instituições do setor elétrico, bem como nos consórcios das usinas. Por fim foi apresentado como a sociedade influencia os fenômenos econômicos, com considerações sobre convergência de elites com base em Grun (2005) e alongamento dos circuitos de legitimação, com ampliação da base de apoio e novas estratégias por parte dos opositores à atual política de desenvolvimento, com destaque ao Plataforma BNDES.

Made available in DSpace on 2015-05-08T14:44:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Arquivototal.pdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2012-08-13 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / This paper estimates a reaction function with forward-looking time-varying parameters for changes in the Brazilian monetary policy under inflation targeting regime. As the policy rule has endogenous regressors, the conventional Kalman filter can t be applied. Thus, a two-step procedure of the type Heckman (1976) is used to estimate the hyperparameters consistent model. The results show that: i) there is strong empirical evidence of endogeneity of the regressors of monetary policy rule, ii) the expected interest rate was above 10% throughout the analysis period to an average of 11%; iii) response the Selic rate to inflation varies considerably throughout the period and has shown a declining trend, iv) the response of interest rates relative to inflation deviation from the target with the principle of Taylor; v) the coefficient of smoothing rate interest has been constant throughout the period; vi) that the BCB had in much of the period analyzed an aversion recession by allowing inflation above target. / Este trabalho estima uma função de reação forward-looking com parâmetros variando no tempo para verificar mudanças na condução da política monetária brasileira sob o regime de metas de inflação. Como a regra de política apresenta regressores endógenos, o filtro de Kalman convencional não pode ser aplicado. Diante disso, um procedimento em dois passos do tipo de Heckman (1976) é utilizado para estimação consistente dos hiperparâmetros do modelo. Os resultados mostram que: i) há forte evidência empírica de endogeneidade dos regressores da regra de política monetária; ii) que a taxa de juros esperada esteve acima de 10% durante todo o período analisado, tendo uma média de 11%; iii) a resposta da taxa Selic à inflação varia consideravelmente ao longo do período e tem mostrado uma tendência decrescente; iv) a resposta da taxa de juros em relação ao desvio da inflação a meta respeita o princípio de Taylor; v) o coeficiente de suavização da taxa de juros foi constante durante todo o período analisado; vi) que o BCB teve em boa parte do período analisado uma aversão recessão, permitindo uma inflação acima da meta.

Made available in DSpace on 2015-05-08T14:44:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1739811 bytes, checksum: af3f93d3e66b193f145d52ddb62006d1 (MD5) Previous issue date: 2013-03-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / This paper goal was to investigate important aspects about Cape Verde monetary policy and its transmission to the economy, during the 1991/2011 period with quarterly data. In which are included the Gross Domestic Product and the prices index as target variables, the liabilities operations rates over 91 days as a monetary policy instrument and the BCV´s nominal effective exchange rate index as the monetary policy intermediate goal. The implemented methodology was the VAR and MS-VAR models. As a result, we have that the modification of a VAR model to a MS-VAR brought information gains by allowing some non-linearity to the model. It was estimated two models for each methodology, in which the difference between then is due to the fact that one of them doesn´t include the exchange rate (simpler model). It was identified two regimes, in which the regime 2 appeared to be more persistent and is was also verified its exclusivity during the 1993:1 to 2006:2 period, which coincides with the period when it was separated the functions of the central and commercial banks and also was created two independent institutions, with a change in the exchange rate regime as well, that occurred in 1998. It was observed also that the regimes classification is sensitive to changes in the interest rate until some level and that the prevailing interest rate in Cape Verde is relatively high. This fact is due to the structure of the national financial market and the weak inter savings. In the second regime, the results from the impulse and response functions showed themselves coherents to the conventional theory, in the sense that a positive shock in the interest rates causes a reduction in the production and prices level. On the other hand, the obtained results from regime 1 are different, principally for the IPC response to a shock in the interest rate, once that this shock causes an increase in this variable. The introduction of the exchange rate in the model, caused a reduction on the impact of the Txjur on the IPC on the regime 1, when comparing to the previous model. Another registered alteration on the results was that the duration of the negative effect caused by the positive shock on the GDP appeared to be lower in both regimes. / O presente trabalho teve como intuito investigar aspectos importantes sobre a política monetária em Cabo Verde e sua transmissão à economia, durante o período 1991/2011 com dados trimestrais. Entre eles figuram o produto interno bruto e o índice de preços como variáveis metas, as taxas ativas para operações a 91 dias como instrumento de política monetária e por fim a o índice de câmbio efetivo nominal do BCV como o objetivo intermediário da política monetária. A metodologia empregada foi o modelo VAR e o MS-VAR. Como resultado temos que a modificação de um modelo VAR para um MS-VAR, trouxe ganhos de informações por permitir certa não-linearidade no modelo. Para cada metodologia foi estimado dois modelos, sendo que a diferença é porque um deles não inclui o câmbio (modelo simples). Foram identificados dois regimes, sendo que o regime 2 mostrou ser mais persistente e verificou também a sua exclusividade durante todo o período 1993:1 a 2006:2 o que coincide com o período em que houve a separação das funções do banco central e comercial e a criação de duas instituições independentes, bem como a mudança no regime cambial, que ocorreu em 1998. Observou também que a classificação dos regimes é sensível a mudanças em até certo patamar na taxa de juros e que em Cabo Verde a taxa de juros a que prevalece é relativamente alta. Tal fato se deve a própria estrutura do mercado financeiro nacional e da fraca poupança interna. No segundo regime os resultados das funções impulso e respostas mostraram coerentes com a teoria convencional, no sentido de que choque positivo na taxa de juros leva a redução no produto e nível de preços. Já os resultados obtidos no regime 1 principalmente para a resposta do IPC a um choque na taxa de juro são diferentes, uma vez que tal choque leva a um aumento nessa variável. Ao introduzir o câmbio no modelo, fez com que no regime 1 o impacto da Txjur no IPC se reduza de 3 ponto percentual para 2,5 em relação ao modelo anterior. Outra alteração registrada nos resultados foi o tempo de duração do efeito negativo do choque positivo na taxa de juros sobre o PIB que mostrou ser menor em ambos os regimes.

Orientador: Elton Eustáquio Casagrande / Banca: Fernando Ferrari Filho / Banca: Mário Augusto Bertella / Resumo: A presente pesquisa tem por objetivo analisar os efeitos do ajuste fiscal na economia brasileira no período de 1994 a 2008 sobre a cadeia produtiva. Procura-se descrever os efeitos restritivos deste ajuste fiscal a partir da inadequada coordenação da política fiscal e monetária. A política fiscal tornou-se subordinada à monetária, exigindo robustos superávits primários atrelados à ascendente e excessiva carga tributária. O orçamento, no entanto, permaneceu registrando déficit nominal. A maior parte das despesas públicas corresponde às despesas financeiras (juros e encargos da dívida). A política econômica e as medidas macroeconômicas tomadas no âmbito do ajuste fiscal no período que se trata provocaram a queda do multiplicador de gastos que, por sua vez, inibiu a geração de emprego, renda e consumo. A reflexão sobre a mensuração da carga tributária permite desenvolver uma análise crítica e descritiva do ajuste fiscal num contexto de dominância monetária e estabelecer o vínculo entre as decisões do governo, nas matérias fiscal e monetária, com o setor produtivo. Conseqüentemente, isso repercutiu sobre o nível de investimento e de reinvestimento na economia / Abstract: This research aims to examine the effects of fiscal adjustment in the Brazilian economy during the period 1994 to 2008 on the chain. It seeks to describe the restrictive effects of fiscal adjustment from the inadequate coordination of monetary and fiscal policy. Fiscal policy has become subject to monetary policy, requiring robust primary surpluses and tied up the excessive tax burden. The budget, however, remained recording nominal deficit. Most public expenditure meets the financial expenses (interest and debt charges). The economic policy and the macroeconomic measures taken in the context of fiscal adjustment in the period that this precipitated the collapse multiplier of expenses that, in turn, inhibited the generation of employment, income and consumption. The discussion on the measurement of tax burden can develop a descriptive and critical analysis of fiscal adjustment in a context of monetary dominance and establish a link between the government decisions in matters fiscal and monetary policy, with the productive sector. Consequently, this impacted on the level of investment and reinvestment in the economy / Mestre