Submitted by Osmar Martins Hiroki (osmar.hiroki@gmail.com) on 2016-08-24T15:07:05Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Osmar Hiroki - v.Final.pdf: 1203903 bytes, checksum: c6d32e3329714df32d91ead2ba03868e (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-08-25T23:19:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Osmar Hiroki - v.Final.pdf: 1203903 bytes, checksum: c6d32e3329714df32d91ead2ba03868e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-26T12:59:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Osmar Hiroki - v.Final.pdf: 1203903 bytes, checksum: c6d32e3329714df32d91ead2ba03868e (MD5) Previous issue date: 2016-07-26 / The equity risk premium is an essential variable to assets valuation and corporate finance as a component to estimate the cost of equity. Thus, this study aimed to estimate the equity risk premium in Brazil during the period from 1996 to 2015. To this purpose, we used three different approaches to estimate the equity risk premium in Brazil, as follows: retrospective, prospective and indirect. From the results, it was concluded a equity risk premium of 3.14% per year by the prospective approach based on the return of 74 stocks and by the indirect approach the results were not significant based on the return of 60 stocks. In addition, by the retrospective approach the result was not conclusive because the equity risk premium estimated resulted in negative values that go against the corporate finance theory. / O prêmio de mercado é uma variável essencial tanto na avaliação de ativos quanto para as finanças corporativas como um dos componentes para estimação do custo do capital próprio. Desse modo, o presente trabalho teve como objetivo estimar o prêmio de mercado no Brasil no período de 1996 a 2015. Para tanto, utilizou-se de três abordagens distintas para estimar o prêmio de mercado brasileiro, sendo elas: a retrospectiva, a prospectiva e a indireta. Através dos resultados, concluiu-se um prêmio de mercado de 3,14% ao ano pela abordagem prospectiva com base no retorno de 74 ações e na abordagem indireta os resultados não apresentaram significância com base no retorno de 60 ações. Adicionalmente, pela abordagem retrospectiva o resultado não foi conclusivo devido ao fato de que os prêmios de mercado estimados resultaram em valores negativos o que vai contra a teoria de finanças corporativas.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-05-17T00:00:00Z / Discute o processo de mensuração de ativos na Contabilidade, enfocando os principais métodos que têm sido sugeridos e faz uma sistematização das contribuições mais importantes sobre o assunto, dentro de uma abordagem teórica. / Accounting places emphasis on the quantification of economic relationships and economic changes in terms of a monetary unit. The quantification of assets in terms of a monetary unit is the valuation process, although other measurements, such as physical units, may be relevant in specific circumstances. The valuation of assets is the process of measuring financial attributes (past, present, or future) of assets or aggregations of assets. Since some for of valuation is always necessary in the accounting process, the objectives of valuation are in part the same as the objectives of accounting. The debate over the proper method of valuing assets is not new to the accounting literature, but it has become increasingly intense in recent years. Although several attempts have been made, no one of the methods suggested attend fulIy to alI the needs of users of information of accounting. Thus, using a theoretical approach, this text has the purpose of discussing the objectives of measurement in accounting, the methods used, and other alternative methods, beyond of the advantages, disadvantages and restriction of each method.

Submitted by Bernardo Ricca (bernardogr@fgvmail.br) on 2010-10-28T01:55:29Z No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 629753 bytes, checksum: 10b01d27fa1b92704d83274ba6eb1efc (MD5) / Approved for entry into archive by Andrea Virginio Machado(andrea.machado@fgv.br) on 2010-10-28T11:15:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 629753 bytes, checksum: 10b01d27fa1b92704d83274ba6eb1efc (MD5) / Made available in DSpace on 2010-11-08T18:37:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 629753 bytes, checksum: 10b01d27fa1b92704d83274ba6eb1efc (MD5) Previous issue date: 2010-07-28 / Recent papers in finance presented models in which the idiosyncratic skewness is a priced component of security returns. More specifically, stocks with high expected idiosyncratic skewness should have low expected returns. Boyer, Mitton and Vorkink (2009) showed that it actually happens in the American stock market. The goal of this thesis is to verify if this actually happens in the Brazilian stock market. The result, however, was different than expected: stocks with high expected idiosyncratic skewness have high expected returns. Among the possible explanations for this behavior are the difficult to predict idiosyncratic skewness and even failures in the construction of estimates of idiosyncratic skewness, which are calculated from the residuals of the Fama-French three-factor model. / Uma série de trabalhos recentes em finanças apresentaram modelos nos quais a assimetria idiossincrática é um componente precificado das ações. Mais especificamente, ações com maior assimetria idiossincrática esperada devem ter retornos esperados menores. Boyer, Mitton e Vorkink (2009) mostraram que isso de fato ocorre no mercado de ações americano. O objetivo desta dissertação é verificar se tal fato ocorre no mercado de ações brasileiro. O resultado encontrado, todavia, foi diferente do esperado: ações com maior assimetria idiossincrática esperada têm retornos esperados maiores. Dentre as explicações possíveis para esse comportamento estão a grande dificuldade em prever a assimetria idiossincrática e mesmo falhas na construção das estimativas de assimetria idiossincrática, que são calculadas a partir dos resíduos do modelo de três fatores de Fama-French.

Submitted by Bruna Rodrigues (bruna92rodrigues@yahoo.com.br) on 2016-09-28T12:43:44Z No. of bitstreams: 1 DissTM.pdf: 842829 bytes, checksum: 853077899d252d353370dd8f9b86616d (MD5) / Approved for entry into archive by Marina Freitas (marinapf@ufscar.br) on 2016-10-10T19:04:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissTM.pdf: 842829 bytes, checksum: 853077899d252d353370dd8f9b86616d (MD5) / Approved for entry into archive by Marina Freitas (marinapf@ufscar.br) on 2016-10-10T19:04:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissTM.pdf: 842829 bytes, checksum: 853077899d252d353370dd8f9b86616d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-10T19:04:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissTM.pdf: 842829 bytes, checksum: 853077899d252d353370dd8f9b86616d (MD5) Previous issue date: 2016-04-15 / Não recebi financiamento / Find fair (according to some criterion) prices for assets in financial markets is one of the most important pillars of Finance Theory. To accomplish this, the Asset Pricing Theory has a mathematical formulation, based mainly on Probability Theory. In this dissertation we present such theory, which is essentially based on mar- tingales, important objects of Probability Theory. Alternatively, we also present an Asset Pricing Theory based on the Coherence Theory of Bruno de Finetti in order to compare, informally, such approaches. / Encontrar preços justos (segundo algum critério) para ativos em mercados financeiros é um dos pilares mais importantes da Teoria de Finanças. Para alcançar esse objetivo, a Teoria de Precificação de Ativos tem uma formulação matemática, fundamentada principalmente na Teoria de Probabilidades. Neste trabalho apresentaremos tal teoria, que é essencialmente baseada em martingales, objetos de grande importância na Teoria de Probabilidades. Alternativamente, apresentaremos uma Teoria de Precificação baseada na Teoria da Coerência de Bruno de Finetti com o objetivo de comparar, de modo informal, tais teorias.

Submitted by Rafael Santana (rafael.silvasantana@ufpe.br) on 2017-04-18T18:39:39Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Dissertação (2016-03-04) - KLIVER LAMARTHINE ALVES CONFESSOR.pdf: 1386264 bytes, checksum: 187856adab13aa330884ca934200e20d (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-18T18:39:39Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Dissertação (2016-03-04) - KLIVER LAMARTHINE ALVES CONFESSOR.pdf: 1386264 bytes, checksum: 187856adab13aa330884ca934200e20d (MD5) Previous issue date: 2016-03-04 / Este estudo tem o objetivo de analisar se a inclusão do fator Payout no modelo de três fatores de Fama e French (1993) é relevante para explicação do retorno das empresas cotadas na BM&FBOVESPA entre o período de 2004 e 2014. O Payout avalia o nível de pagamento de dividendos. O prêmio pelo fator Payout é obtido pela diferença dos retornos entre as empresas que pagaram Payout Incremental – percentual de dividendos maior do que versa a legislação – e o retorno daquelas empresas que não pagaram dividendos. O método utilizado nesse trabalho baseia-se no modelo de Fama e French (1993), onde o fator Payout foi adicionado aos fatores prêmio pelo risco de mercado (RM-RF), prêmio pelo fator tamanho (SMB) e prêmio pelo fator book-to-market (HML) criando um novo modelo de 4 fatores. O poder explicativo desse modelo foi testado em face do retorno de 12 carteiras criadas a partir da ortogonalização dos desses fatores. Os resultados indicam que o fator Payout é significativo no modelo e que este fator geralmente possui uma relação negativa com o retorno das carteiras. O modelo consegue explicar melhor o retorno de sete dentre as doze carteiras estudadas, dessas destacam-se as carteiras de pequenas, de alto valor e que pagaram dividendos incrementais, pequenas, de baixo valor e que pagaram dividendos incrementais, pequenas, de baixo valor e que não pagaram dividendos, com um poder explicativo de mais de 70%. Para as carteiras grande, de alto valor e que não pagaram dividendos, grande, de baixo valor e que não pagaram dividendos, pequenas, de baixo valor e que pagaram dividendos mínimo, pequenas, de alto valor e que não pagaram dividendos, o modelo explica o retorno em mais de 50% com as variáveis apresentadas. A variável Payout não foi significativa apenas para a carteira pequena, de baixo valor e que pagaram dividendos. Portanto, a inclusão do fator Payout ao modelo de Fama e French (1993) possui relevância para os estudos de avaliação de portfólios. Este estudo contribui para as discussões e aprimoramento dos modelos de precificação de ativos no mercado brasileiro. / This study aims to analyze whether the inclusion of the Payout factor on the three factors of Fama and French (1993) is relevant to an explanation of the return of the companies listed on the BM&FBOVESPA between 2004 and 2014. The Payout evaluates the level of payment of dividends. The premium of the Payout’s factor is obtained by the difference of returns among the companies that paid the dividend percentage – Incremental Payout higher than what legislation suggests – and the return of the companies that did not pay dividends. The method used in this paper is based on Fame and French (1993) model’s, which the Payout factor was added to by the market risk premium (RM-RF), an award by the factor (SMB) size and prize for the book-to-market factor (HML) creating a new model of 4 factors. The explanatory power of this model was tested in the face of the return of 12 portfolios created by orthogonalizing these factors. The results indicate that the Payout factor is significant in the model and that this factor generally has a negative relationship with the return of portfolios. The model can explain better the return of seven from twelve portfolios studied. From these portfolios stands out portfolios with little value, high value and that paid dividends, small, low-value and that paid dividends, small, low-value and that did not pay dividends, with an explanatory power of over 70%. For great portfolios, high value and that did not pay dividends, large, low-value and that did not pay dividends, small, low-value and that paid minimum dividends, small, high value and that did not pay dividends, the model explains the return in more than 50% with the variables presented. The variable Payout was not significant for small, low portfolio value and that paid dividends. Therefore, the inclusion of the Payout factor model of Fame and French (1993) has relevance to portfolio assessment studies. This study contributes to the discussion and improvement of asset pricing models in the Brazilian market.

Submitted by Delson Barros (delsonbarros2@gmail.com) on 2018-05-30T00:14:41Z No. of bitstreams: 1 delson_final.pdf: 846097 bytes, checksum: 752b58fefaf3d19312e764af6cbac574 (MD5) / Rejected by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br), reason: Prezado, bom dia. o seu documento foi rejeitado por não estar no padrão FGV. Favor realizar uma nova submissão. atenciosamente Gilson on 2018-06-05T13:14:50Z (GMT) / Submitted by Delson Barros (delsonbarros2@gmail.com) on 2018-06-06T02:16:32Z No. of bitstreams: 1 delson_dissertacao.pdf: 852210 bytes, checksum: 75c1cbc72dcf7007f64365447409fc76 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-07-06T13:52:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 delson_dissertacao.pdf: 852210 bytes, checksum: 75c1cbc72dcf7007f64365447409fc76 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-16T19:53:51Z (GM en T). No. of bitstreams: 1 delson_dissertacao.pdf: 852210 bytes, checksum: 75c1cbc72dcf7007f64365447409fc76 (MD5) Previous issue date: 2018-04-20 / A despeito da elegância teórica do fator estocástico de desconto, sua especificação empírica é demasiado ampla. Utilizando fatores construídos como excessos de retornos que usufruem das propriedades de componentes principais, o presente estudo propõe metodologias de estimação do fator estocástico de desconto com representação esparsa e que sofrem pouca elevação no erro de apreçamento na presença de um grande cross-section. O trabalho aplica uma combinação das técnicas de análise de componentes principais e regularização Lasso que concilia duas propriedades desejáveis: (i) representação esparsa e economicamente significativa, e (ii) baixo erro de apreçamento fora da amostra. Este resultado vem em conjunto com uma deterioração moderada do erro de apreçamento dentro da amostra.

Submitted by Paulo Eduardo Cecilio Nasser (paulocecilio@yahoo.com.br) on 2012-05-21T04:45:21Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Eduardo Cecilio Nasser.pdf: 581532 bytes, checksum: 9227786bfbb56d3d3dcd5193ad17be7b (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-05-21T12:12:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Eduardo Cecilio Nasser.pdf: 581532 bytes, checksum: 9227786bfbb56d3d3dcd5193ad17be7b (MD5) / Made available in DSpace on 2012-05-21T12:31:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Paulo Eduardo Cecilio Nasser.pdf: 581532 bytes, checksum: 9227786bfbb56d3d3dcd5193ad17be7b (MD5) Previous issue date: 2012-04-23 / O objetivo deste trabalho é estimar e analisar o grau de transmissão de volatilidade de ativos como ações e moedas entre países utilizando a metodologia de decomposição de variância dos erros de previsão dos modelos de vetores autorregressivos (VAR). Especificamente para este trabalho, o foco foi a transmissão de volatilidade de outros países, como Estados Unidos e os países da Europa, para o Brasil. Podemos, dessa maneira, testar a hipótese de interdependência do Brasil em relação aos outros países em termos de volatilidade para os índices de ações e moedas. Ao final, encontraram-se evidências de que há transmissão de volatilidade de outros países para o Brasil, e que o grau de transmissão entre eles varia com o tempo, sem tendência e com saltos em períodos de incertezas. As evidências encontradas permitem um melhor balanceamento de carteiras entre diferentes países, facilitando o desenvolvimento de estratégias mais eficientes de hedge contra choques propagados entre mercados, além de servir como um sistema de alerta para eventuais distúrbios nos níveis de volatilidade dos mercados brasileiros.

Made available in DSpace on 2015-03-05T19:11:30Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 29 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / O propósito desta dissertação foi verificar se o Modelo de Precificação de Ativos de Capital baseado no Consumo (CCAPM) é consistente com os dados de quatro países latino-americanos: Brasil, Chile, Colômbia e México. Para alcançar este objetivo foi realizada uma regressão cross-sectional dos prêmios de risco médios sobre os betas de consumo de cada ativo em cada país analisado. Adicionalmente, de forma análoga a Lintner (1965) e Levy (1978), foi verificado se a variável ‘variâncias residuais’ mostrava-se estatisticamente significante nas regressões cross-sectional, o que seria inconsistente com o modelo. Os resultados empíricos, baseados em estimativas corrigidas para o problema dos erros nas variáveis, demonstram que há uma relação estatisticamente significativa entre os prêmios de risco médios e os betas de consumo nos países acima mencionados, com exceção do México. Apesar disto, o poder explicativo do modelo, dado pelo coeficiente de determinação R2 ajustado, foi muito baixo em todos os países. Quanto à v / The purpose of this thesis is to verify whether the Consumption based Capital Asset Pricing Model (CCAPM) is consistent with the data from four Latin-American countries: Brazil, Chile, Colombia, and Mexico. In order to reach this goal, a cross-sectional regression of the consumption betas on the mean excess returns of each asset is performed for each country analyzed. Also, similar to the studies of Lintner (1965) and Levy (1978), it is verified whether the variable ‘residual variance’ has statistical significance in the cross-sectional regressions, which would be inconsistent with the model. Empirical results showed that there is a statistical significant relationship between mean excess returns and consumption betas in the countries cited above, with exception of Mexico. Despite this, the explanatory power of the model, given by the adjusted coefficient of determination (R2), is very small in all countries. Concerning the variable ‘residual variance’, it is statistically significant for the Brazilian and Me

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jose Matias Filho.pdf: 472539 bytes, checksum: b16566d14af94e4d158e78a2ec6bb9b3 (MD5) Previous issue date: 2006-04-11 / Innumerous studies have being searching to measure the risk component involved in the expected return for capital investments, remarking decades of hard work of many relevant Financial Theory authors worldwide, while being a common activity between analysts of financial institutions and other parts of the market. The object of this work is to contribute to this search, through the evaluation of alternative methodologies to calculate the CAPM (Capital Asset Pricing Model) when submitted to the Brazilian Stock Market conditions, through the application of four methodologies to determine the Beta, three methodologies to calculate the CAPM and eight distinct macroeconomics scenarios. The purpose is to determine equal relations between a group of distinct expected returns obtained and the effective behavior of the asset returns studied in many periods of measurement. It was used the statistic method known as test for differences in two means to compare many series of expected returns obtained and their respective effective returns, getting results that suggests the use of some methodologies and scenarios as valid tools to predict future returns to some financial assets of our market. / Inúmeros estudos têm sido feitos procurando mensurar o componente de risco envolvido no retorno esperado em investimentos de capital, cuja busca já remonta várias décadas e tem tido o envolvimento dos principais autores mundiais em teoria financeira, além de ser atividade obrigatória nas mesas de operações das instituições financeiras e demais participantes do mercado. O objetivo deste trabalho é de contribuir com essa busca, através da avaliação de metodologias alternativas de cálculo do CAPM (Capital Asset Pricing Model) quando submetidas às condições do mercado de ações brasileiro, através da aplicação de quatro metodologias de determinação do índice beta e três metodologias de cálculo do CAPM diferentes, em 8 cenários macro-econômicos distintos. Busca-se dessa forma determinar relações de igualdade entre o conjunto dos diversos retornos esperados obtidos e o efetivo comportamento de retornos dos ativos estudados em períodos diversos de medição. Foi utilizado o método estatístico conhecido como Teste de Hipóteses de Diferença de Médias para comparar as diversas séries de retornos esperados obtidos com os respectivos retornos efetivos, obtendo resultados que sugerem a indicação de algumas metodologias e cenários como ferramentas válidas na predição de retornos futuros de alguns ativos financeiros de nosso mercado.

Submitted by Mariana Omari Romani (marianaorr@hotmail.com) on 2014-04-16T16:06:48Z No. of bitstreams: 1 Versão Final Tese Mariana Romani.pdf: 685378 bytes, checksum: 61ac9fb61f006080fd56406d726b7568 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-05-20T11:37:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão Final Tese Mariana Romani.pdf: 685378 bytes, checksum: 61ac9fb61f006080fd56406d726b7568 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-05-20T11:39:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão Final Tese Mariana Romani.pdf: 685378 bytes, checksum: 61ac9fb61f006080fd56406d726b7568 (MD5) Previous issue date: 2014-01-23 / Startups, by definition, are companies that are more exposed to risks and vulnerabilities than mature companies, which have already been established in the market. The aim of this study is to identify, apply and test a possible methodology to calculate additional risk premium for startups. This study develops a methodology to calculate risk premium based in the methodology to calculate size risk premium published by the independent investment research Morningstar. The adherence of the methodology proposed in this study is tested by the Kalman filter methodology, which was applied to calculate startup additional risk premium varying over time. The results of the application of both methodologies are similar. Therefore, it is possible to conclude that the Morningstar methodology, when applied to calculate startup premium varying over time, is robust. / Por definição as empresas startups estão expostas a mais riscos e vulnerabilidades que empresas maduras e já estabelecidas no mercado. O objetivo do presente estudo é identificar, aplicar e testar uma possível metodologia para calcular prêmio de risco adicional para startups. Para tanto este trabalho desenvolve um estudo de caso no qual a conhecida metodologia para cálculo de prêmio de risco de tamanho da Morningstar é aplicada a uma startup americana. A aderência da metodologia proposta neste estudo é testada pela metodologia do filtro de Kalman, que calcula o prêmio de risco por tamanho variando ao longo do tempo. Os resultados encontrados são similares em ambas as metodologias. De forma que é possível concluir que a metodologia da Morningstar, quando aplicada para calcular prêmio por tamanho variante ao longo do tempo é robusta.