Submitted by Enzo Mori (enzomori@outlook.com) on 2015-03-03T22:08:40Z No. of bitstreams: 1 Dissertação EM Final.pdf: 854171 bytes, checksum: 5250facfe55868589ae48a190365b8a2 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Enzo, Para que possamos aceitar seu trabalho, será necessário realizar alguns ajustes. Estou encaminhando por e-mail. Pode ficar tranquilo que assim que você fizer as alterações e submeter novamente o trabalho na biblioteca, darei prioridade em aprova-lo para você seguir com os próximos passos. Att Renata on 2015-03-04T16:37:38Z (GMT) / Submitted by Enzo Mori (enzomori@outlook.com) on 2015-03-04T18:37:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertação EM Final.pdf: 886965 bytes, checksum: 2e84871c77bfed329826296586634d25 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-03-04T18:42:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação EM Final.pdf: 886965 bytes, checksum: 2e84871c77bfed329826296586634d25 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-04T18:44:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação EM Final.pdf: 886965 bytes, checksum: 2e84871c77bfed329826296586634d25 (MD5) Previous issue date: 2015-02-03 / This work seeks to find out which model (CAPM and Grinold and Kroner) is the best to estimate the return of the Bovespa index, ex-ante. The full index was not used, but a simplified version of the index using the top 25 positions of the index over all quarters from 2000 to 2013. This group has represented more than 60% of the index. In the end, it was observed that the CAPM model was able to present the best explanatory power in both the observed and expected return ratio, as the absolute error measures. The only model that Grinold and Kroner had a better outcome was the mean absolute percentage error. / Este trabalho busca descobrir qual modelo (CAPM e Grinold e Kroner) é o melhor para estimar o futuro retorno do índice Bovespa, ex-ante. Não foi utilizado o índice completo, mas uma versão simplificada do índice utilizando as 25 maiores posições do índice ao longo de todos os trimestres desde 2000 até 2013. Este grupo já representava mais de 60% do índice. No final foi observado que o modelo CAPM conseguiu apresentar o melhor poder de explicação tanto na relação retorno observado e esperado, quanto nas medidas de erro absoluto. O único modelo que o Grinold e Kroner apresentaram um melhor resultado foi no erro percentual absoluto médio.

Submitted by Caio Ramalho (caioramalho@outlook.com) on 2016-01-29T18:44:55Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Caio Ramalho v46 - REVISADA FINAL FGV.pdf: 1816351 bytes, checksum: 3e1288d601ab71dc31dcaac80d62b562 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-02-11T11:18:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Caio Ramalho v46 - REVISADA FINAL FGV.pdf: 1816351 bytes, checksum: 3e1288d601ab71dc31dcaac80d62b562 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-02-11T11:18:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Caio Ramalho v46 - REVISADA FINAL FGV.pdf: 1816351 bytes, checksum: 3e1288d601ab71dc31dcaac80d62b562 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-11T11:19:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Caio Ramalho v46 - REVISADA FINAL FGV.pdf: 1816351 bytes, checksum: 3e1288d601ab71dc31dcaac80d62b562 (MD5) Previous issue date: 2013-05-28 / The positive impact of the Private Equity and Venture Capital (PE/VC) investments in the economy and in the capital markets is widely documented in the international literature. In the past 40 years, several authors have investigated the influence this asset class in the creation, development and transformation of thousands of companies worldwide, especially in the United States. However, literature on the determinants of PE/VC fundraising has developed only recently, and their results are far from being unanimous. In Brazil, research about the PE/VC industry is still scarce. Although the local industry has been growing fast since 2006 to achieve US$36.1 billion of committed capital in 2009, there are no studies about which variables drive investor’s capital allocation in this asset class in Brazil. Understand this dynamics is important to the market equilibrium and efficiency. Based on Gompers and Lerner (1998) work about the determinants of this industry in the United States, the present study contributes to the PE/VC literature by: (i) revisiting industry’s beginning in Brazil, and (ii) identifying the variables which are related to the development of the local industry. The results of this work contribute to the PE/VC academic development in Brazil. Moreover, the discussions presented herein may impact some related fields of study, such as Portfolio Management, Corporate Governance, Entrepreneurship, and Strategy. Practitioners may also be interested in the study. The discussion about industry’s history and fundamentals provide investors, entrepreneurs, fund managers and policymakers, among others, a better understanding of how the PE/VC ecosystem works in Brazil. / O impacto positivo dos investimentos de Private Equity e Venture Capital (PE/VC) na economia e no mercado de capitais está amplamente documentado pela literatura acadêmica internacional. Nos últimos 40 anos, diversos autores têm estudado a influência desta classe de ativos na criação, no desenvolvimento e na transformação de milhares de empresas ao redor do mundo, especialmente nos Estados Unidos. Entretanto, os estudos sobre os determinantes da captação de recursos de PE/VC têm se desenvolvido apenas mais recentemente, e seus resultados estão longe de ser uma unanimidade. No Brasil, a pesquisa sobre a indústria de PE/VC ainda é escassa. Embora a indústria local venha crescendo rapidamente desde 2006, tendo alcançado US$36,1 bilhões em capital comprometido em 2009, ainda não há estudos sobre as variáveis que influenciam na alocação de capital pelos investidores nesta modalidade de investimento no Brazil. Entender esta dinâmica é importante para o equilíbrio e a eficiência de mercado. Baseado no trabalho de Gompers e Lerner (1998) sobre os determinantes da indústria de PE/VC nos Estados Unidos, este trabalho contribui com a literatura de PE/VC ao: (i) revisitar o começo desta indústria no Brasil; e (ii) identificar quais as variáveis influenciam no desenvolvimento da indústria de PE/VC local. Os resultados deste estudo contribuem para o desenvolvimento acadêmico da indústria de PE/VC no Brasil. Além disso, as discussões aqui apresentadas poderão impactar outras áreas de estudo que são permeadas pelo tema, tais como Gestão de Investimentos, Governança Corporativa, Empreendedorismo e Estratégia. Profissionais de mercado também deverão se interessar no trabalho. As discussões sobre a história e os fundamentos da indústria fornecem aos investidores, empreendedores, gestores de investimentos e formuladores de políticas públicas, entre outros, um melhor entendimento sobre como o ecossistema de PE/VC funciona no Brasil.

Submitted by Guilherme Kira (guilhermekira@gmail.com) on 2016-04-19T16:30:44Z No. of bitstreams: 1 projeto.pdf: 1158587 bytes, checksum: b952667990d1a0e3dd53069e408c1769 (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2016-04-26T13:25:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 projeto.pdf: 1158587 bytes, checksum: b952667990d1a0e3dd53069e408c1769 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-04-27T18:01:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 projeto.pdf: 1158587 bytes, checksum: b952667990d1a0e3dd53069e408c1769 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-27T18:06:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 projeto.pdf: 1158587 bytes, checksum: b952667990d1a0e3dd53069e408c1769 (MD5) Previous issue date: 2016-03-15 / As empresas de capital aberto, listadas em bolsa de valores, são naturalmente aquelas que vieram apresentando retornos superiores perante às demais empresas do seu setor. Assim, será que o viés de seleção desses ativos in uencia sigini cativamente no resultado do Equity Premium Puzzle, primordialmente lançado por Mehra and Prescott (1985)? É essa pergunta que este trabalho investiga e conclui que, sim, de fato pode haver uma in uência desse viés em explicar o Puzzle . Para isso, iremos gerar uma economia cujos ativos, por hipótese, sejam preci cados de acordo com o fator estocástico de desconto (SDF) baseado em consumo, ou seja, os modelos conhecidos como CCAPM (Consumption Capital Asset Pricing Model). Assim, essa economia será gerada via simulação de Monte Carlo, de forma que iremos construir um índice benchmark dessa economia, nos quais participariam apenas os ativos que foram historicamente mais rentáveis. Adota-se tal metodologia em paralelo à forma como os reais benchmarks são construidos (S&P 500, Nasdaq, Ibovespa), em que neles participam, basicamente, as empresas de capital aberta mais negociadas em Bolsa de Valores, que são, comumente, as empresas historicamente mais rentáveis da economia. Em sequência, iremos realizar a estimação via GMM (Generalized Method of Moments) de um dos parâmetros de interesse de uma economia CCAPM: o coe ciente de aversão relativa ao risco (CRRA). Finalmente, os resultados obtidos são comparados e analisados quanto ao viés de estimação.

Submitted by Maurício da Silva Medeiros Júnior (mauriciojr.df@gmail.com) on 2016-04-06T21:06:49Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Maurício Medeiros Jr. - FGV-EPGE.pdf: 2837403 bytes, checksum: dc338c6b56e600b8b9194b1c27abb080 (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2016-04-19T18:34:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Maurício Medeiros Jr. - FGV-EPGE.pdf: 2837403 bytes, checksum: dc338c6b56e600b8b9194b1c27abb080 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-04-27T18:16:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Maurício Medeiros Jr. - FGV-EPGE.pdf: 2837403 bytes, checksum: dc338c6b56e600b8b9194b1c27abb080 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-27T18:21:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Maurício Medeiros Jr. - FGV-EPGE.pdf: 2837403 bytes, checksum: dc338c6b56e600b8b9194b1c27abb080 (MD5) Previous issue date: 2016-03-22 / We aim to provide a review of the stochastic discount factor bounds usually applied to diagnose asset pricing models. In particular, we mainly discuss the bounds used to analyze the disaster model of Barro (2006). Our attention is focused in this disaster model since the stochastic discount factor bounds that are applied to study the performance of disaster models usually consider the approach of Barro (2006). We first present the entropy bounds that provide a diagnosis of the analyzed disaster model which are the methods of Almeida and Garcia (2012, 2016); Ghosh et al. (2016). Then, we discuss how their results according to the disaster model are related to each other and also present the findings of other methodologies that are similar to these bounds but provide different evidence about the performance of the framework developed by Barro (2006).

Submitted by Osmar Martins Hiroki (osmar.hiroki@gmail.com) on 2016-08-24T15:07:05Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Osmar Hiroki - v.Final.pdf: 1203903 bytes, checksum: c6d32e3329714df32d91ead2ba03868e (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-08-25T23:19:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Osmar Hiroki - v.Final.pdf: 1203903 bytes, checksum: c6d32e3329714df32d91ead2ba03868e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-26T12:59:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Osmar Hiroki - v.Final.pdf: 1203903 bytes, checksum: c6d32e3329714df32d91ead2ba03868e (MD5) Previous issue date: 2016-07-26 / The equity risk premium is an essential variable to assets valuation and corporate finance as a component to estimate the cost of equity. Thus, this study aimed to estimate the equity risk premium in Brazil during the period from 1996 to 2015. To this purpose, we used three different approaches to estimate the equity risk premium in Brazil, as follows: retrospective, prospective and indirect. From the results, it was concluded a equity risk premium of 3.14% per year by the prospective approach based on the return of 74 stocks and by the indirect approach the results were not significant based on the return of 60 stocks. In addition, by the retrospective approach the result was not conclusive because the equity risk premium estimated resulted in negative values that go against the corporate finance theory. / O prêmio de mercado é uma variável essencial tanto na avaliação de ativos quanto para as finanças corporativas como um dos componentes para estimação do custo do capital próprio. Desse modo, o presente trabalho teve como objetivo estimar o prêmio de mercado no Brasil no período de 1996 a 2015. Para tanto, utilizou-se de três abordagens distintas para estimar o prêmio de mercado brasileiro, sendo elas: a retrospectiva, a prospectiva e a indireta. Através dos resultados, concluiu-se um prêmio de mercado de 3,14% ao ano pela abordagem prospectiva com base no retorno de 74 ações e na abordagem indireta os resultados não apresentaram significância com base no retorno de 60 ações. Adicionalmente, pela abordagem retrospectiva o resultado não foi conclusivo devido ao fato de que os prêmios de mercado estimados resultaram em valores negativos o que vai contra a teoria de finanças corporativas.

Submitted by Rafael Hernandez (rgonini@gmail.com) on 2016-09-05T05:55:20Z No. of bitstreams: 1 Rafael Gonini Hernandez.pdf: 8057232 bytes, checksum: b411732db19d2eb389044e4f159d8997 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-06T19:20:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Rafael Gonini Hernandez.pdf: 8057232 bytes, checksum: b411732db19d2eb389044e4f159d8997 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-06T19:24:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rafael Gonini Hernandez.pdf: 8057232 bytes, checksum: b411732db19d2eb389044e4f159d8997 (MD5) Previous issue date: 2016-08-09 / The aim of this work is to analyze the use of alpha stable distribution modeling of financial series returns applied to the calculation of Value at Risk for market risk management. Besides used in many theories, the normal distribution may not be the most suitable to represent the empirical financial data, since many series presents leptokurtic behavior. As an alternative, it was analyzed the alpha stable distribution application, whose performance was compared with normal e t-student distributions through Kupiec’s, Christoffersen’s and Berkowitz’s backtests. Different types of assets were selected for the analysis, like PTAX and BOVESPA indexes, different maturities of the PREBRL tax and stocks negotiated at the Brazilian Stock Exchange BM&FBovespa. VaR was calculated for 95% and 99% confidence intervals. It was concluded for the analyzed series that, the higher the VaR confidence level is, better is the adequacy of leptokurtic distributions for parametric VaR modeling. / O trabalho aqui apresentado busca analisar o uso da distribuição alfa estável para modelagem de retornos de séries de ativos aplicadas ao cálculo do Value at Risk para gestão de risco de mercado. Apesar de ser comumente utilizada, a distribuição normal pode não ser a mais adequada para a representação dos retornos das séries históricas, já que estas podem apresentar comportamento leptocúrtico, de maneira que a sua aplicação pode subdimensionar o risco. Como alternativa, foi analisada a aplicação da distribuição alfa estável, sendo seu desempenho avaliado comparativamente com as distribuições normal e t-student através dos backtests de Kupiec, Christoffersen e Berkowitz. Foram selecionados diferentes tipos de ativos para a realização da análise, como os índices PTAX e BOVESPA, diferentes vértices da PREBRL e ações negociadas na BM&FBovespa e calculados intervalos de confiança de 95% e 99% para o VaR. Concluiu-se que para os ativos analisados, quanto maior o intervalo de confiança, maior será a adequação de distribuições com caudas pesadas como a alfa estável para a modelagem do Value at Risk paramétrico.

Submitted by Carina Rizzi (carina.rizzi@fgv.br) on 2016-10-20T13:31:32Z No. of bitstreams: 1 Federico_RIVA_Final_Version_FGV.pdf: 869421 bytes, checksum: 3ae1d66c6fc26adc451331c13a55b1a4 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2016-10-20T13:33:47Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Federico_RIVA_Final_Version_FGV.pdf: 869421 bytes, checksum: 3ae1d66c6fc26adc451331c13a55b1a4 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-20T13:36:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Federico_RIVA_Final_Version_FGV.pdf: 869421 bytes, checksum: 3ae1d66c6fc26adc451331c13a55b1a4 (MD5) Previous issue date: 2016 / The size of mutual funds throughout the world reached $33.4 trillion in terms of assets under management in 2015. Part of these funds is invested directly or on behalf of private investors whose aim is to secure their future financial wealth. I have been following a stream of literature from the 1980’s that focuses on the relation between dividends stability and returns for equities. A recent research analyzes the benefits of maximizing returns from income such as dividend-paying stocks and coupon-bearing bonds in the attempt of improving the performance of the portfolio. The theory is that focusing on stable dividend-paying stocks, the investor is able to gain exposure to healthy and prosperous firms. Ultimately, this should provide the investor with a smaller exposure to risk thanks to a constant stream of cash flows from dividends. This strategy would be beneficial to highly risk-averse investors. / O tamanho de fundos mútuos ao redor do mundo alcançou $33.4 trilhões em termos de AUM em 2015. Parte destes fundos é investida diretamente ou em nome de investidores privados cujo objetivo é preserver a riqueza financeira futura deles/delas. Eu procurei referências literárias desde 1980 que foca na relação entre a estabilidade de dividendos e os lucros para ações ordinárias. Uma recente pesquisa analisa os benefícios de maximizar lucros de renda como ações com dividendos e tÍtulos com cupom na tentativa de melhorar o desempenho da carteira. A teoria é aquela enfocação em ações com dividendos estáveis, o investidor pode ganhar exposição a empresas saudáveis e prósperas. No final das contas, isto deveria proporcionar o investidor uma menor exposição a risco graças à estabilidade nos fluxos provenientes de dividendos. Essa estratégia seria benéfica a investidores com uma alta aversão ao risco.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:19:54Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2000-04-11T00:00:00Z / Apresenta os principais agentes e instrumentos (a vista e derivativos) existentes no mercado de renda fixa no Brasil. Introduz os conceitos de administração de riscos de títulos e carteiras de renda fixa pelos conceitos de duration e convexidade. Aborda a estrutura ·temporal da taxa de juros (ETJ)e apresenta um exemplo de ETJno Brasil. Esta dissertação é introdutória e descritiva sem ser superficial. É um guia para o mercado de renda fixa no Brasil.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:35Z (GMT). No. of bitstreams: 3 flavionaccacheturma2004.pdf.jpg: 34194 bytes, checksum: 57f8816c9144f717b9085b2802911467 (MD5) flavionaccacheturma2004.pdf: 604278 bytes, checksum: af3fd3bafa2f3f6b92e33ed750d463d9 (MD5) flavionaccacheturma2004.pdf.txt: 51062 bytes, checksum: e1b4972e24df2eb46540e026a51474ad (MD5) Previous issue date: 2007-02-05T00:00:00Z / A literatura sugere que a correlação entre retorno de ativos e inflação depende tanto da política monetária quanto da importância relativa entre os choques de oferta e monetários. Este trabalho estima a importância destes dois fatores para a economia brasileira no período entre 1968 e 2005.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:25Z (GMT). No. of bitstreams: 3 gustavojesusturma2003.pdf.jpg: 18035 bytes, checksum: ad75b4365e3eebf1790c33bcdb8deebc (MD5) gustavojesusturma2003.pdf: 605902 bytes, checksum: 160b98851a3b23179aca8f315071115a (MD5) gustavojesusturma2003.pdf.txt: 117301 bytes, checksum: 789d9ae8c685eabeb432232e59c00594 (MD5) Previous issue date: 2006-01-30T00:00:00Z / The Value at Risk (VAR) approach in this work is performed based on the analysis of the yield curve using Principal Component Analysis (PCA). With this methodology, the movements of the yield curve can be decomposed in a small number of underlying factors: a ìShiftî factor that causes rates to rise or fall, a ìTwistî factor that allows the curve to steepen or flatten, and a third factor that changes the convexity of the yield curve. The movements are not correlated to the others. Combining these factors produces specific yield curve scenarios useful for estimating the market risk of rate-sensitive instruments. The worst (greatest) loss can be considered an intuitive and quick estimate of VAR, according to the desired confidence level. This work will show that the first factor in the Brazilian curve is not a pure parallel shift. Differently from what happens in studies of other countries, the first factor also twists the curve. / A abordagem do Value at Risk (VAR) neste trabalho será feita a partir da análise da curva de juros por componentes principais (Principal Component Analysis – PCA). Com essa técnica, os movimentos da curva de juros são decompostos em um pequeno número de fatores básicos independentes um do outro. Entre eles, um fator de deslocamento (shift), que faz com que as taxas da curva se movam na mesma direção, todas para cima ou para baixo; de inclinação (twist) que rotaciona a curva fazendo com que as taxas curtas se movam em uma direção e as longas em outra; e finalmente movimento de torção, que afeta vencimentos curtos e longos no mesmo sentido e vencimentos intermediários em sentido oposto. A combinação destes fatores produz cenários hipotéticos de curva de juros que podem ser utilizados para estimar lucros e perdas de portfolios. A maior perda entre os cenários gerados é uma maneira intuitiva e rápida de estimar o VAR. Este, tende a ser, conforme verificaremos, uma estimativa conservadora do respectivo percentual de perda utilizado. Existem artigos sobre aplicações de PCA para a curva de juros brasileira, mas desconhecemos algum que utilize PCA para construção de cenários e cálculo de VAR, como é feito no presente trabalho.Nesse trabalho, verificaremos que a primeira componente principal produz na curva um movimento de inclinação conjugado com uma ligeira inclinação, ao contrário dos resultados obtidos em curvas de juros de outros países, que apresentam deslocamentos praticamente paralelos.