Det har blivit allt vanligare att företag genomför aktieåterköp för att tillhandahålla aktier till incitamentsprogram. Tidigare forskning har visat att marknaden reagerar med en positiv avvikelseavkastning på 3-4 % kring annonseringen av ett återköpsprogram. Senare studier har funnit att återköpsprogram i samband med incitamentsprogram har en lägre positiv avvikelseavkastning kring annonseringsdagen. Syftet med vår studie är således att undersöka huruvida en avvikelseavkastning uppstår när ett företag annonserar att de ska starta ett återköpsprogram, där incitamentsprogram är den enda anledningen till aktieåterköpet. Vidare ämnar vi undersöka huruvida återköpsprogrammen minskar kostnaderna för företagets incitamentsprogram och såldes motiverar en positiv avvikelseavkastning. Resultatet i undersökningen visar ingen statistisk signifikant avvikelseavkastning under annonseringsdagen och nästföljande dag. Vidare finner vi att företagen genomsnittligt inte minskar kostnaderna för sina incitamentsprogram genom att genomföra återköpsprogram.

Informationseffektiviteten i aktiemarknader och effektiviteti företagsförvärv som tillväxt-och lönsamhetsstrategi är två mycket omtvistade frågor inom finansiering. Anhängare av den effektiva marknadshypotesen(EMH)menar att investerare agerar rationellt vilket betyder att ny offentlig information alltid återspeglas i aktiepriset.Det leder till att avvikelseavkastning inte ska kunna erhållas av investerare. Anhängare från behavioral finance menar motsägelsefullt att aktiepriset kan avvika från sitt fundamentala värde då investerare tenderar att bedöma offentlig information på ett irrationellt sätt. Tidigare studier visar motsägelsefullaresultatangående aktiemarknadensreaktion vid nyheter om företagsförvärv. Företagsförvärv är en vanlig strategi för att skapa tillväxt och lönsamhet. Utifrån ovanstående bakgrundär denna uppsats problemformulering:Hur effektivt reagerar den svenska aktiemarknaden på Large Cap bolags pressreleaser vid företagsförvärv? Syftet med uppsatsen är att undersöka om avvikelseavkastning existerar på den svenska aktiemarknaden när pressreleaser om företagsförvärv offentliggörs. Delsyftet avser att undersöka om det finns en skillnad mellan utländska och inhemska förvärv.Metoden i denna undersökningär en kvantitativ metod med en deduktiv ansats.Undersökningen följer en eventstudiemetodologi där vi har samlat in aktiekurser och pressreleaser under perioden 2009-2014. Urvalet består av 53inhemska och 80 utländska företagsförvärv. Vi har studerat svenska aktiebolaglistade på StockholmsbörsensLarge Caplista.Uppsatsens teoretiskagrund återfinnsfrämsti den effektiva marknadshypotesen och behavioral finance. EMH menar att marknadseffektivitet råder medan behavioral finance påpekar att individers irrationella beteende leder till ineffektivitet på marknaden.Från empirin kan vi utläsa en signifikant positiv avvikelsavkastningunder ett tre dagar långt händelsefönster.Det betyder att EMH visar tendenser till bristande förklaring gällande reflektion av offentlig information i aktiens pris. När det gäller skillnaden mellan utländska och inhemska företagsförvärv visar empirinatt de inhemska genererar drygt 1 % högreavvikelsavkastning än deutländska förvärven. Även de inhemska förvärven faller utanför EMH:s förklaring. Aktiemarknadenöverreagerar på pressreleaser gällande inhemska företagsförvärvvilket leder till att avvikelseavkastning kan erhållas. De utländska förvärven är ej signifikanta vilket betyder attvi inte kan avvisa att marknadseffektivitet existerari dessa fall.Empirin visar att marknaden överreagera dagen efter pressreleasens offentliggörande.Slutsatsen blir därmed att den svenska aktiemarknaden inte agerar effektivt på pressreleaser om företagsförvärvunder ett händelsefönster på tre dagar.Empirinvisar att EMH tenderar att habrister och att behavioral finance kan vara ett lämpligare teoriområdesomförklara den avvikelsavkastning som presenteras. Däremot fann vi att under ett händelsefönster på elva dagar är resultatet ej signifikant och vi kan då inte argumentera för att marknaden är ineffektiv.

När ett företag inser att dess finansiella situation och resultat inte kommer leva upp till marknadens förväntningar kan de behöva utfärda en vinstvarning. Tidigare studier visar dels att marknaden reagerar med en prisjustering direkt vid utfärdandet, dels att vinstvarningen genererar negativ avvikelseavkastning över tid. Studiens syfte är att undersöka om en vinstvarning leder till negativ avvikelseavkastning på lång sikt efter en vinstvarning på de nordiska börserna. För att uppfylla syftet görs en eventstudie över de i Norden noterade företag som under perioden januari 2010 till och med oktober 2017 vinstvarnat. Resultatet är i enlighet med studiens förväntningar då en signifikant negativ avvikelseavkastning på -3,09 procent under post-eventfönstret observeras. Därav dras slutsatsen att det efter en vinstvarning på de nordiska börserna uppstår långsiktig avvikelseavkastning.

Målet med denna undersökning är att utreda om möjligheten för insynspersoner att uppnåavvikelseavkastning finns eller ej. Vidare kommer datapunkterna delas in i tre olikagrupper med målet att undersöka om avvikelseavkastningen skiljer sig mellaninsynsgrupper. Vidare kommer denna undersökning analysera om den nya lagstiftningen,från 2016, är effektiv eller om vidare justeringar krävs. Undersökningmetoden som väljs ären regressionsanalys med syfte att undersöka huruvida de observationer som kvarstår eftersortering visar att avvikelseavkastning uppstår eller om avkastningen endast följer valtindex, OMXGI. Dessa avvikelseavkastnigar kommer att beräknas med CAAR över sexmånader efter den genomförda handeln. Avvikelseavkastningen kommer sedan analyserasmed hjälp av T-test för att utreda om statistisk signifikans återfinns. Resultaten från deutförda beräkningarna påvisar att det uppkommer avvikelseavkastning vid insynshandel påNasdaq Stockholm. Resultaten tyder även på att det finns relativt stora skillnader mellaninsynsgrupper under den valda perioden.

Syftet med studien är att undersöka om publicering av hållbarhetsinformation påverkar marknadsvärdet på svenska företag börsnoterade på Nasdaq Stockholm. Vidare undersöks om det finns ett samband mellan vilken typ av hållbarhetsinformation som publiceras och avvikelseavkastning. En eventstudie tillämpas för att undersöka om det uppstår avvikelseavkastning vid företags publicering av hållbarhetsinformation i pressmeddelanden under 2018–2019. Resultatet av eventstudien ges av ett t-test. För att studera sambandet mellan typen av hållbarhetsinformation och avvikelseavkastning genomförs en regressionsanalys med den beroende variabeln Kumulativ avvikelseavkastning och de oberoende variablerna Typ av hållbarhetsinformation, Sektor och Företagsstorlek. De två sistnämnda utgör kontrollvariabler. Resultaten visar att det uppstår en signifikant positiv avvikelseavkastning vid publicering av hållbarhetsinformation samt att det finns ett signifikant samband mellan vilken typ av hållbarhetsinformation som publiceras och avvikelseavkastningen. Resultatet tyder på att publiceringen av hållbarhetsinformation påverkar svenska företags marknadsvärde och att olika typer av hållbarhetsinformation har olika effekt på marknadsvärdet.

Denna studie undersöker hur ett tillkännagivande om ett företagsförvärv påverkar det köpande bolagets avkastning på den svenska aktiemarknaden. För att mäta avvikelseavkastningen på dagen för tillkännagivandet används en klassisk eventstudie. Studien innehåller 86 observationer där hälften av förvärven sker inom Sverige och hälften sker utanför Sveriges gränser. Resultaten för inhemska och internationella köp jämförs för att se om det finns någon skillnad mellan båda förvärvstyperna. En multivariat analys genomförs för att undersöka förklaringsgraden på avvikelseavkastningen.

<p>En börsintroduktion innebär att företag erbjuds en marknadsplats för handel av företagets aktier. I denna uppsats undersöks vad som händer med en aktie då den har introducerats på börsen. Undersökningen baseras främst på två kvantitativa undersökningar, varav den första är en eventstudie som undersöker effekten av hur en specifik händelse påverkar ett företags värde. Den andra undersökningen består i att med hjälp av företagens prospekt granska företagens bakomliggande motiv för en nyintroduktion. Studien fokuserar specifikt på Stockholmsbörsen och på alla företag som nyintroducerats på börsens A- och O-listor mellan åren 2000 och 2005.</p><p>Syftet med uppsatsen är dels att uppmärksamma aktiers svängningar i samband med och efter en nyintroduktion samt att undersöka vilket samband det har med prissättningen av aktierna och bakomliggande motiv för introduktionen.</p><p>Vi har undersökt avvikelseavkastningen vid tre olika tillfällen för att se hur aktien har utvecklats efter introduktionen. Motivundersökningen gjordes för att kunna sammanställa en regressionsanalys som beskriver sambandet mellan motiven och avvikelseavkastningen, för att försöka hitta anledningar till avvikelseavkastningens resultat. Vi kontrollerar även eventstudien genom att undersöka underprissättningen av aktierna i samband med nyintroduktionen.</p><p>Enligt tidigare studier tycks råda ett särskilt mönster vid börsintroduktioner, vilket våra resultat bekräftar. Resultaten visar att företags aktier går upp väldigt mycket kring nyintroduktioner främst pga. underprissättning, för att sedan på sikt sjunka. Undersökningen ger inga entydiga förklaringar till detta men vi har hittat möjliga sådana utifrån litteraturen. I vårt resultat ser vi inget speciellt samband mellan företagens motiv till börsintroduktionerna och avvikelseavkastningen. Men man kan ändå se tendenser till att det har gått bättre för företag med vissa motiv t ex. motivet att få tillgång till kapital för att kunna investera i forskning och utveckling. Man kan även se mönstret att en klar majoritet av företagen med högst initial avvikelseavkastning och företagen med en initial underavkastning har sjunkit betydligt efter tre månader.</p>

Det råder en ambivalens om hur preferensaktier påverkar stamaktieägares förmögenhet. Tidigare studier på den amerikanska marknaden har påvisat en negativ avvikelseavkastning på både lång och kort sikt men med blandad signifikans. Teoretiska studier föreslår däremot en positiv inverkan. Syftet med denna studie är att undersöka om europeiska bolag som utfärdar preferensaktier påvisar någon avvikelseavkastning under ettårig, tvåårig och treårig tidshorisont. Fama och French Tre-faktormodell med en CTIME uppbyggnad för portföljerna har använts som utgångspunkt i metoden. Undersökningen genomförs inom EU-zonen under perioden 2000-2015. Resultatet påvisar en signifikant negativ avvikelseavkastning för likaviktade portföljer med ett och treårig tidshorisont. För portföljer som har värdeviktats och för den likaviktade portföljen med tvåårig tidshorisont påvisas ingen signifikans för avvikelseavkastningen. Resultaten ligger i linje med tidigare forskning på andra marknader.

En börsintroduktion innebär att företag erbjuds en marknadsplats för handel av företagets aktier. I denna uppsats undersöks vad som händer med en aktie då den har introducerats på börsen. Undersökningen baseras främst på två kvantitativa undersökningar, varav den första är en eventstudie som undersöker effekten av hur en specifik händelse påverkar ett företags värde. Den andra undersökningen består i att med hjälp av företagens prospekt granska företagens bakomliggande motiv för en nyintroduktion. Studien fokuserar specifikt på Stockholmsbörsen och på alla företag som nyintroducerats på börsens A- och O-listor mellan åren 2000 och 2005. Syftet med uppsatsen är dels att uppmärksamma aktiers svängningar i samband med och efter en nyintroduktion samt att undersöka vilket samband det har med prissättningen av aktierna och bakomliggande motiv för introduktionen. Vi har undersökt avvikelseavkastningen vid tre olika tillfällen för att se hur aktien har utvecklats efter introduktionen. Motivundersökningen gjordes för att kunna sammanställa en regressionsanalys som beskriver sambandet mellan motiven och avvikelseavkastningen, för att försöka hitta anledningar till avvikelseavkastningens resultat. Vi kontrollerar även eventstudien genom att undersöka underprissättningen av aktierna i samband med nyintroduktionen. Enligt tidigare studier tycks råda ett särskilt mönster vid börsintroduktioner, vilket våra resultat bekräftar. Resultaten visar att företags aktier går upp väldigt mycket kring nyintroduktioner främst pga. underprissättning, för att sedan på sikt sjunka. Undersökningen ger inga entydiga förklaringar till detta men vi har hittat möjliga sådana utifrån litteraturen. I vårt resultat ser vi inget speciellt samband mellan företagens motiv till börsintroduktionerna och avvikelseavkastningen. Men man kan ändå se tendenser till att det har gått bättre för företag med vissa motiv t ex. motivet att få tillgång till kapital för att kunna investera i forskning och utveckling. Man kan även se mönstret att en klar majoritet av företagen med högst initial avvikelseavkastning och företagen med en initial underavkastning har sjunkit betydligt efter tre månader.

Denna studie undersöker om en investeringsstrategi baserad på direktavkastning ger en positiv avvikelseavkastning på Stockholmsbörsen under perioden 2006–2015. Likaviktade portföljer bestående av 20 aktier med hög direktavkastning bildas i början av varje kalenderår och hålls tills årsskiftet. Strategin tillåter, till skillnad från en stor del av den tidigare forskningen på området, små bolag att ingå i portföljerna. Detta då det finns studier som visar att överreaktionshypotesen är mer signifikant hos mindre bolag. Strategin riskjusteras med Fama och Frenchs trefaktormodell och ger en positiv avvikelseavkastning över hela studieperioden på 5 procents signifikansnivå. Dock är det stor skillnad från år till år för strategin. År 2007 och 2008 ger en signifikant negativ avvikelsekastning medan 2009, 2010 och 2015 ger en signifikant positiv avvikelseavkastning. År 2009 är det mest extrema året, som med en positiv avvikelseavkastning på 67,99 procent bidrar till en stor del av totalavkastningen för strategin. Våra resultat ger stöd åt överreaktionshypotesen och talar således emot den effektiva marknadshypotesen, men några säkra slutsatser kan inte dras på grund av den stora variationen i avkastningen mellan åren samt den korta mätperioden.