Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:21Z (GMT). No. of bitstreams: 3 pauloscapriglioneturma2004.pdf.jpg: 17878 bytes, checksum: 62db78580852e1aec5f9e9adadca7649 (MD5) pauloscapriglioneturma2004.pdf: 567121 bytes, checksum: 360501d099349894175f3ef6c09f1942 (MD5) pauloscapriglioneturma2004.pdf.txt: 202500 bytes, checksum: 7057b29047d6373cc8414ebeab14aa6d (MD5) Previous issue date: 2007-03-23T00:00:00Z / De todas as anomalias documentadas na literatura de finanças internacionais, a sistemática violação da Paridade Descoberta de Juros, ou como é mais conhecida – viés nas taxas futuras câmbio - é sem dúvida um assunto no campo de finanças internacionais que chamou muita atenção e gerou inúmeros estudos nos últimos 30 anos. A questão tratada neste trabalho é se estratégias designadas a explorar a violação da Paridade Descoberta de Juros são lucrativas o suficiente de forma a torná-las uma nova classe de ativos entre os investidores no mercado de câmbio, principalmente os especuladores. Segundo um relatório do Bank for International Settlements (BIS) de 2004, o mercado de moedas tornou-se uma nova classe de ativos por duas razões: violação sistemática da Paridade Descoberta de Juros e alterações macroeconômicas que geraram movimentos de valorização ou desvalorização de longa duração. Apresentamos primeiramente uma revisão da extensa literatura que trata da violação da Paridade Descoberta de Juros e posteriormente um estudo sobre tal violação para uma série de moedas escolhidas conforme sua relevância no volume de negociações médias diárias no mercado de câmbio internacional. Observamos que a violação, assim como já evidenciada em outros estudos, realmente existiu tanto para países desenvolvidos como para países em desenvolvimento. A parte final do trabalho mostrou que as operações destinadas a explorar tal violação não são lucrativas quando analisadas do ponto de vista de uma única moeda. Apesar disso, quando se utilizam modelos de otimização de carteiras, percebem-se não somente retornos comparáveis a outras classes de ativos comumente utilizadas pelos especuladores, mas também com uma relação risco retorno sensivelmente maior. Concluiu-se então que carteiras ótimas de moedas designadas a explorar a violação da hipótese de mercado eficiente são lucrativas, e tal prática pode realmente explicar o aumento nas negociações diárias de diversas moedas nos últimos anos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:34Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Christian Iveson.pdf.jpg: 2437 bytes, checksum: 5b4d46426416179606b69db641261db0 (MD5) Christian Iveson.pdf.txt: 57597 bytes, checksum: 1ca02c93753aa2ac6275ae7717783a78 (MD5) license.txt: 4712 bytes, checksum: 4dea6f7333914d9740702a2deb2db217 (MD5) Christian Iveson.pdf: 332695 bytes, checksum: e2abb94a3f44817a92530580acdc24dc (MD5) Previous issue date: 2010-01-20T00:00:00Z / Este trabalho tem por objetivo a precificação de opções de câmbio de EUR/BRL em função de seus componentes mais líquidos USD/BRL e EUR/USD. Para isso, adaptamos e calibramos um modelo de volatilidade estocástica a partir dos dados observados no mercado. Para compararmos os valores estimados pelo modelo com os negociados no mercado, simulamos estratégias de arbitragem entre os três pares envolvidos através dos dados históricos da cotação das moedas. O trabalho sugere que há um viés significativo no grau de curtose da distribuição dos retornos do par EUR/BRL implícita nos dados de mercado. / The objective of this work is to price foreign exchange options in EUR/BRL as a function of its more liquid components EUR/USD and USD/BRL. For this purpose we adapted and calibrated a stochastic volatility model based on observed market data. In order to compare the model prices with those traded in the market, we replicated an arbitrage strategy based on the 3 involved currency pairs using market data of their spot rates. The work suggests that there is a persistent bias on the curtosis of the distribution of the EUR/BRL returns implied by market data.

Submitted by Paulo Junior (paulo.jr@fgv.br) on 2011-04-28T21:05:57Z No. of bitstreams: 1 Rodrigo G. Barreto.pdf: 196497 bytes, checksum: 242d9a2e69801767e1616bb4b55cb634 (MD5) / Approved for entry into archive by Paulo Junior(paulo.jr@fgv.br) on 2011-04-28T21:06:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Rodrigo G. Barreto.pdf: 196497 bytes, checksum: 242d9a2e69801767e1616bb4b55cb634 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-03T12:57:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rodrigo G. Barreto.pdf: 196497 bytes, checksum: 242d9a2e69801767e1616bb4b55cb634 (MD5) Previous issue date: 2011-03-02 / Com o aprofundamento da crise financeira internacional e a conseqüente valorização do dólar no segundo semestre de 2008, diversas empresas não financeiras registraram enormes perdas financeiras com operações de derivativos cambiais. Este fato aponta para uma dinâmica de financeirização de empresas produtivas, que tentam aumentar seus ganhos especulando no mercado futuro. Serão analisados os problemas relacionados a derivativos cambiais enfrentados pelas empresas Aracruz Celulose e Sadia no segundo semestre de 2008, e apresentar um histórico das operações de hedge realizadas por essas empresas entre os anos de 1999 e 2008, a fim de esclarecer se houve uma mudança na política de gerenciamento de risco cambial dessas empresas. Identificamos que houve uma drástica ruptura na política histórica de hedge dessas empresas no ano de 2008 e o uso do derivativo Target Forward foi o principal agente causador desta ruptura.

Submitted by silvia matos (silvia.matos@fgv.br) on 2011-05-11T12:11:33Z No. of bitstreams: 1 Tese_SilviaMatos.pdf: 612943 bytes, checksum: afbbe0d255820e85eb4639ae4f0ef00e (MD5) / Approved for entry into archive by Andrea Virginio Machado(andrea.machado@fgv.br) on 2011-05-11T12:35:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_SilviaMatos.pdf: 612943 bytes, checksum: afbbe0d255820e85eb4639ae4f0ef00e (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-11T18:12:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_SilviaMatos.pdf: 612943 bytes, checksum: afbbe0d255820e85eb4639ae4f0ef00e (MD5) Previous issue date: 2010-11-08 / The purpose of this thesis is to investigate the price-setting behavior in Brazil and, in particular, the effects on inflation and good-level real exchange rate persistence. This thesis is composed by three Chapters. In the first Chapter, we present the main stylized facts about the behavior of retail prices in Brazil using micro data from the CPI index computed by the Fundação Getulio Vargas. Moreover we construct time series of price-setting statistics and relate them to macroeconomic variables using regression analyses. In Chapter 2, we investigated the relevance of heterogeneity in countries price stickiness on good-level real exchange rate persistence, considering a newly constructed panel data set of relative prices of 115 common products between the U.S. and Brazil. Chapter 3 is devoted to the relation between sectoral price stickiness and inflation persistence. / O objetivo desta tese é investigar as estratégias de precificação no Brasil, enfatizando os efeitos sobre a persistência da inflação e da taxa de câmbio real setorial. Esta tese é composta por três capítulos. No primeiro capítulo, nós apresentamos as principais características do comportamento dos preços no Brasil, utilizando os microdados do Índice de Preços ao Consumidor, computado pela Fundação Getúlio Vargas. Adicionalmente, nós construímos as séries de tempo das estatísticas de price-setting e as relacionamos com as variáveis macroeconômicas utilizando análise de regressão. No capítulo 2, nós investigamos o efeito da heterogeneidade da rigidez de preços entre países sobre a persistência da taxa de câmbio real setorial, considerando um painel de preços relativos de 115 produtos comuns entre Brasil e EUA. Por fim, o capítulo 3 explora a relação entre rigidez de preço setorial e persistência inflacionária.

Submitted by Nathanne_estagiaria Silva (nathanne.silva@fgv.br) on 2012-01-10T18:26:43Z No. of bitstreams: 1 000051951.pdf: 22860681 bytes, checksum: ee85847005f98f67a92a3c84ad54d686 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-01-10T18:27:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000051951.pdf: 22860681 bytes, checksum: ee85847005f98f67a92a3c84ad54d686 (MD5) / The purpose of this study was to explore the accounting control by the exchange operations realized for a financial establishment of the Rio de Janeiro, and the disclosure of the account-standards, being; realized the research in the Exchange Department of the Banco do Brasil S/A, because this Bank presents the ideal conditions for the realization of efforts of this kind. / O objetivo deste estudo foi explorar o controle contábil exercido sobre as operações de câmbio praticadas por uma instituição financeira do Rio de Janeiro, e a consequente evidenciação dada a seus registros contábeis, recaindo à pesquisa sobre a Carteira de Câmbio do Banco do Brasil S/A, em virtude desta Carteira oferecer as condições ideais para a realização de trabalhos desta natureza.

Submitted by Gustavo Oliveira de Castro (gustavo.araxa@gmail.com) on 2012-03-07T01:50:34Z No. of bitstreams: 1 MPFE_EESP_FGV - Gustavo_Castro.pdf: 714610 bytes, checksum: dd83fa04fea4b1eecd09497127a31686 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-03-07T12:59:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPFE_EESP_FGV - Gustavo_Castro.pdf: 714610 bytes, checksum: dd83fa04fea4b1eecd09497127a31686 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-03-07T13:06:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MPFE_EESP_FGV - Gustavo_Castro.pdf: 714610 bytes, checksum: dd83fa04fea4b1eecd09497127a31686 (MD5) Previous issue date: 2012-02-07 / The concept of covered interest parity imply that, in the absence of arbitrage barriers between two markets, the interest differential among two assets, identical in all relevant aspects, excepted by the reference currency, in the absence of currency risk must be equal to zero. However, since there is any non-diversified risk, represented by the country risk, typical of emerging market economies, the investors will require a higher interest rate than the actual difference between the local and foreign interest rate. The purpose of this study is to evaluate if the adjustment of the covered interest parity condition by risk premium is sufficient to validate the non-arbitrage condition to the Brazilian market, during the period between 2007 and 2010. The country risk affect all the assets issued for a specific economy and can be described as the sum of the default risk (or sovereign risk) plus the convertibility risk perceived by the market. In order to estimate the non-arbitrage equation were used regressions such as Ordinary Least Squares, Time-Varying Parameters (TVP) and Recursive Least Squares, and the results were not conclusive in regards the validation of the covered interest parity, even adjusted by the risk premium. Measurement errors, transaction cost and interventions and restrictive policies on the foreign exchange market might be contributed to such result. / O conceito de paridade coberta de juros sugere que, na ausência de barreiras para arbitragem entre mercados, o diferencial de juros entre dois ativos, idênticos em todos os pontos relevantes, com exceção da moeda de denominação, na ausência de risco de variação cambial deve ser igual a zero. Porém, uma vez que existam riscos não diversificáveis, representados pelo risco país, inerentes a economias emergentes, os investidores exigirão uma taxa de juros maior que a simples diferença entre as taxas de juros doméstica e externa. Este estudo tem por objetivo avaliar se o ajustamento das condições de paridade coberta de juros por prêmios de risco é suficiente para a validação da relação de não-arbitragem para o mercado brasileiro, durante o período de 2007 a 2010. O risco país contamina todos os ativos financeiros emitidos em uma determinada economia e pode ser descrito como a somatória do risco de default (ou risco soberano) e do risco de conversibilidade percebidos pelo mercado. Para a estimação da equação de não arbitragem foram utilizadas regressões por Mínimos Quadrados Ordinários, parâmetros variantes no tempo (TVP) e Mínimos Quadrados Recursivos, e os resultados obtidos não são conclusivos sobre a validação da relação de paridade coberta de juros, mesmo ajustando para prêmio de risco. Erros de medidas de dados, custo de transação e intervenções e políticas restritivas no mercado de câmbio podem ter contribuído para este resultado.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2016-11-17T10:36:41Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 177225 bytes, checksum: 03b2d6652fa1bdde44ad6e53198e2cc3 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-17T10:36:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 177225 bytes, checksum: 03b2d6652fa1bdde44ad6e53198e2cc3 (MD5) Previous issue date: 2005-12-05 / Devido à abertura comercial brasileira, no início da década de 90, o país reduziu barreiras tarifárias e não-tarifárias, desse modo tanto exportações quanto importações de diversos produtos da pauta brasileira sofreram aumentos e, ou, reduções. A maxidesvalorização da taxa de câmbio também contribui para a elevação das exportações de vários produtos, uma vez que se aliou a maior produtividade de vários setores produtivos brasileiros, advinda da abertura comercial já citada que propiciou a modernização sistemas produtivos e parques industriais pela compra de bens de capital importados. Estes fatos, em especial, motivaram o presente trabalho a examinar a competitividade do setor açucareiro brasileiro via identificar e analisar quais fatores foram responsáveis pelo crescimento das exportações brasileiras de açúcar. Foram estimadas equações representativas da quantidade exportada e da quantidade importada de açúcar, em função da taxa de câmbio e da renda externa, e da taxa de câmbio e do produto interno bruto, respectivamente. Foram feitos também testes de estacionariedade das séries de dados. Para a quantidade exportada de açúcar, a renda externa (efeito-renda) mostrou-se significativa a 5% e no valor de 3,53, indicando que se este parâmetro se elevar em 1%, a quantidade exportada crescerá em 3,53%. Os resultados mostram que o câmbio desvalorizado não ajudou a alavancar às exportações de açúcar brasileiras. Para a quantidade importada do produto em questão, o parâmetro produto interno bruto (efeito-renda) apresentou significativo a 10% e no valor de 2,10, indicando que se este indicador se elevar em 1%, a quantidade importada de açúcar se elevará em 2,10%. Como o efeito- renda do parâmetro renda-externa foi mais elástico que o parâmetro produto interno bruto, 3,53 a 2,10, respectivamente, pode-se inferir que o Brasil não apresenta o menor problema de competitividade no setor açucareiro. / Due to the Brazilian market opening in the beginning of the 1990’s, the country reduced tax and non-tax barriers. In this way, exports as imports in many products of the Brazilian market have increased and/or decreased significantly. The maxidevaluation of the exchange rate also has contributed to the rise of exportations of many products, as this was associated to some Brazilian productive sectors, from the already mentioned market opening that it propitiated the modernization of productive systems and industrial parks for the purchase of imported industrial goods. These facts, in special, have motivated this study that aims the competitiveness of the Brazilian sugar sector, and also to identify and analyze which factors have been responsible for the growth of the Brazilian sugar exportations. Representative equations have been estimated to represent the amount of sugar exported and imported, as a function of exchange rate and external income, and of the exchange rate and the gross domestic product (GDP), respectively. Tests of stationarity of data have also been made. For the exported amount of sugar, the external income (effect-income) revealed significance at 5% level and in the value of 3,53, indicating that if this parameter is to raise 1%, the exported amount will grow in 3,53%. Results show that the devaluated of the exchange rate did not help to increase Brazilian sugar exports. For the imported amount of the product in question, the parameter gross domestic product (effect- income) presented significance at 10% level and in the value of 2,10, indicating that if this is to raise 1%, the amount of sugar will raised by 2,10%. As the effect- income of the parameter income-external was more elastic than the parameter gross domestic product, 3,53 to 2,10, respectively, it can be inferred that Brazil does not have significant problem of competitiveness of the sugar sector. / Dissertação importada do Alexandria

Esta dissertação teve como objetivo analisar teórica e empiricamente o repasse das oscilações cambiais para os níveis de preços no Brasil, através da estimação do pass-through. O período analisado foi de 1994 a 2014, com foco no período de taxa de câmbio flexível. O pass-throughfoi estimado em duas abordagens distintas, através de um OLS em janelas fixas (rollingwindows) onde os parâmetros são fixos no tempo e através de um modelo com parâmetros variáveis no tempo, pelo Filtro de Kalman. Os resultados apresentaram evidências de uma queda do repasse com a adoção do regime de câmbio flutuante, um repasse cambial menor após apreciações do que após depreciações eque reações do IGP-DI do IPA são mais rápidas e intensas a choques da taxa de câmbio que o IPCA. / This dissertation analyzed theoretically and empirically the pass-through from exchange ratetoinflationin Brazil. The analyzed period extends from 1994 to 2014, focusing on the floating exchange rate regime. Two methodologies were employed: i) an OLS through rolling windowsin which the parameters are fixed in time and ii) aKalman filter, with varying-parameters. The results suggested a lower pass-through since the adoption of a floating exchange rate regime andalso a lower pass-through after an appreciation then after depreciations. In addition, responses of the IGP-DI and IPAfrom exchange rate shocks are faster and more intense thanthose of IPCA.

O mundo atravessa uma fase de incertezas sobre o câmbio. O objetivo deste trabalho é apresentar uma revisão bibliográfica sobre o assunto, trazendo os modelos que tentam elucidar como se forma a taxa de câmbio no curto e longo prazo. Serão tratados os motivos que levaram o Brasil a abandonar a política de bandas cambiais em 1999 e quais as medidas tomadas pelas autoridades econômicas, bem como o impacto destas sobre a economia. Ao longo dessa análise será calculada a taxa de câmbio real e real efetiva mensalmente com data base julho de 1994, permitindo visualizar as fases de apreciação e depreciação do câmbio. Encerrando o capítulo uma revisão teórica do impacto das políticas monetária e fiscal sobre o câmbio à luz dos diferentes regimes cambiais existentes. Finalmente, uma revisão dos fatos que levaram às crises cambiais no México, Tailândia, Malásia, Indonésia, Coréia do Sul, Rússia e Argentina, analisando os principais indicadores macroeconômicos destas economias tentando encontrar elementos comuns que permitam entender os motivos das crises.

OLIVEIRA, Ana Cláudia Sampaio de. Análise dos efeitos das taxas de câmbio, de juros e da renda mundial sobre as exportações brasileiras de mel natural. 2013. 106f. : Dissertação (Mestrado em Economia Rural) – Universidade Federal do Ceará, Centro de Ciências Agrárias, Departamento de Economia Agrícola, Programa de Pós-Graduação em Economia Rural, Fortaleza, 2013 / Submitted by Evilanny da Silva (eawusikagl@hotmail.com) on 2013-10-17T13:04:36Z No. of bitstreams: 1 2013_dis_acsoliveira.pdf: 2313831 bytes, checksum: 0d2a05811d14938a6f30db60940a7b4e (MD5) / Approved for entry into archive by Margareth Mesquita(margaret@ufc.br) on 2013-10-21T16:46:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_dis_acsoliveira.pdf: 2313831 bytes, checksum: 0d2a05811d14938a6f30db60940a7b4e (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-21T16:46:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_dis_acsoliveira.pdf: 2313831 bytes, checksum: 0d2a05811d14938a6f30db60940a7b4e (MD5) Previous issue date: 2013 / The exchange rate, interest rate and world income are some of the most important variables of an economy, because in addition to mediate commercial and financial relations of a country with the rest of the world, can serve as an incentive for investment in the productive sector generating direct impact on exports. Thus, the present study proposes to test the possible existence of a long-term relationship, and the degree of influence of variables exchange rate, interest rate and world income on the export performance of Brazilian honey in the period the years 2000 and 2011. The empirical strategy adopted in this time series analysis was the use of a VAR model more complete model called vector error correction (VECM). This model is of economic significance, considering that, given the common dynamic in their data components have short term and long term. The results showed, from the analysis of long-term relationship, the variables exchange rate, interest rate and world income are extremely relevant to explain the oscillations occurred over time in the dependent variable export of honey. As for short-term analysis demonstrated that there is some lag time for imbalances occurring in the short term will be corrected in the long run. The same results also could be seen from the graphs of the impulse response functions and the reports generated in the decomposition process of the error variance. The relevance of factors that could cause structural breaks in the model, it was found that only the shock on the exchange rate, after the uncertainties of the electoral process in Brazil in 2002, and not the shock on income from the global economic and financial crisis in 2008/2009, was significant justifying the inclusion of a dummy in the model analysis. This model is of economic significance, considering that, given the common dynamic in their data components have short term and long term. / A taxa de câmbio, a taxa de juros e a renda mundial são algumas das variáveis mais importantes de uma economia, pois, além de intermediarem as relações comerciais e financeiras de um país com o resto do mundo, podem servir como incentivo de investimento no setor produtivo, gerando impacto direto sobre as exportações. Com efeito, este trabalho propõe-se testar a possível existência de uma relação de longo prazo, bem como o grau de influência das variáveis taxa de câmbio, taxa de juros e renda mundial sobre o desempenho das exportações do mel natural brasileiro no período compreendido entre os anos 2000 e 2011. A estratégia empírica adotada nesta análise de séries temporais foi o uso de um modelo VAR mais completo, denominado modelo vetor de correção de erros (VECM). Esse modelo reveste-se de significação econômica, porquanto, em razão da dinâmica comum em seus dados, apresentam componentes de curto e longo prazo. Os resultados mostraram, com suporte na análise da relação de longo prazo, que as variáveis taxa de câmbio, taxa de juros e renda mundial são deveras relevantes para explicar as oscilações ocorridas ao longo do tempo na variável dependente exportação de mel. Já a análise de curto prazo demonstrou que existe certa defasagem de tempo para que os desequilíbrios ocorridos no curto prazo sejam corrigidos no longo prazo. Os mesmos resultados também puderam ser comprovados consoantes os gráficos das funções de impulso-resposta e dos relatórios gerados no processo de decomposição da variância do erro. Quanto à relevância de fatores que poderiam causar quebras estruturais no modelo, constatou-se que apenas o choque na taxa de câmbio, decorrido das incertezas do processo eleitoral no Brasil em 2002, e não o choque sobre a renda mundial proveniente da crise econômico-financeira em 2008/2009 se mostrou significativo, justificando a inclusão de uma dummy no modelo em análise.