Submitted by BERNARDO KEISERMAN (bkeiserman@gmail.com) on 2014-04-15T00:22:00Z No. of bitstreams: 1 Tese_BK.pdf: 412951 bytes, checksum: e810d837d6f9b7d7f1d19dd3ceb59d5a (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Bruno, Numeração de página à direita superior ou inferior; SÃO PAULO - maiúscula. Grata. Suzi on 2014-04-15T11:45:24Z (GMT) / Submitted by BERNARDO KEISERMAN (bkeiserman@gmail.com) on 2014-04-15T16:46:35Z No. of bitstreams: 1 Tese_BK.pdf: 412967 bytes, checksum: 7297b2fb022a2e85a9febf8a99908c90 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-04-15T18:03:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_BK.pdf: 412967 bytes, checksum: 7297b2fb022a2e85a9febf8a99908c90 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-04-15T18:33:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_BK.pdf: 412967 bytes, checksum: 7297b2fb022a2e85a9febf8a99908c90 (MD5) Previous issue date: 2014-03-26 / We develop a simple model of endogenous bank networks to study financial contagion and how leverage regulation may affect it. Banks maximize expected profit by choosing the optimal allocation of resources between three different classes of assets. An interbank network arise as result of loans between banks, creating a direct channel of contagion in the financial system. Contagion may occur when the realized return of the risky asset is sufficiently low to make a bank insolvent, subsequently triggering a cascade effect that propagates through default in interbank loans. Contrary to what would be expected, our results show that despite forcing banks to deleverage, increasing minimum capital requirements may lead to a system with higher aggregate levels of default. / Neste trabalho desenvolvemos um modelo simples de redes bancárias endógenas para estudar contágio financeiro e como regulações de alavancagem podem afetá-lo. Bancos maximizam lucro esperado escolhendo a alocação ótima de recursos entre classes de ativos diferentes. Uma rede interbancária surge como resultado dos empréstimos realizados entre bancos, criando um canal direto de contágio no sistema. Contágio pode ocorrer quando o retorno realizado do ativo com risco for suficientemente baixo para deixar um banco insolvente, assim desencadeando um efeito cascata que se propaga através de defaults nos empréstimos interbancários. Ao contrário do que seria esperado, nossos resultados mostram que apesar de forçar os bancos a desalavancarem, um aumento no nível mínimo de capital requerido pode levar a um sistema com nível agregado de default mais elevado.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:03Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2000-03-30T00:00:00Z / Este trabalho avalia a relação entre fatores sistemáticos, informações imperfeitas, seleção adversa, risco moral e a inadimplência de pessoas físicas em empréstimos bancários. Empiricamente, desenvolvemos um conjunto de modelos econométricos com a finalidade de diagnosticar quais foram os principais fatores determinantes da inadimplência de pessoas físicas em empréstimos bancários, no Brasil, após a implantação do Plano Real.

Nesta tese investigaremos se os bancos, em geral, e se os empréstimos bancários, em particular, desempenham alguma função especial na economia brasileira, especificamente, no que se refere em explicar a performance da atividade produtiva. Procuramos averiguar as evidências teóricas e empíricas que visam desvendar a relevância do canal do crédito, em especial, do canal do empréstimo bancário, enquanto um canal adicional para a transmissão da política monetária. Isso é feito levando em conta o ambiente institucional em que a economia brasileira está inserida, cujo caráter específico, supõem-se de grande relevância para o melhor entendimento das reais condições apresentadas pelo mercado financeiro e, em especial, pelo mercado de crédito. A hipótese central considerada é que, além do impacto promovido pelo tradicional canal da taxa de juros (custo do capital) - através do efeito que exerce sobre as obrigações (depósitos) dos intermediários financeiros e sobre as decisões de investimento dos agentes - a política monetária afeta a atividade econômica através do mercado de crédito, em especial, através do canal do empréstimo bancário, devido ao efeito que exerce sobre a composição dos ativos das instituições financeiras, em particular, sobre as decisões dos bancos em relação ao volume e as condições em que os empréstimos serão ofertados. Considera-se ainda que, o sistema legal do país constitui a base para a formação de sua estrutura financeira e, por conseguinte, contribui para explicar o grau de desenvolvimento do mercado de crédito, bem como, a intensidade com que o canal do crédito responde aos choques de política monetária. Utilizando-se, como instrumento para a análise empírica, da metodologia de vetor auto-regressivo (VAR) constata-se que, os resultados observados estão em sintonia com a teoria do “canal do crédito”, a qual sugere que fricções informacionais no mercado são agravadas em períodos de restrição monetária, resultando em queda na oferta de crédito e aumento no prêmio de financiamento externo (spreads), o que contribui para potencializar a ação da política monetária sobre o produto e sobre os preços. Além disso, corroboram com os argumentos levantados pela literatura de “law and finance”, segundo a qual, aspectos institucionais, relacionados a baixa proteção do direito dos investidores, (associados às deficiências nas regras legais e à ineficiência na execução dessas regras), contribuem para intensificar as fricções informacionais no mercado de crédito e de capitais. / In this research we investigated if the banks, in particular, if the bank loans, carry out some special function in the Brazilian economy, specifically, to explain the performance of the productive activity. We tried to discover the theoretical and empirical evidences that seek to expose the relevance of the credit channel, especially, of the bank loan channel, while an additional channel for the transmission of monetary policy. Taking into account the institutional atmosphere in that the Brazilian economy is inserted, whose specific character is supposed relevant for understanding of the real conditions of the financial market and, especially, of the credit market. The central hypothesis is that, besides the impact caused by the traditional channel of the interest rate (cost of capital) - through the effect that it is done over the obligations (deposits) of the financial intermediaries and over the decisions of the agents' investment - the monetary politics affects the economical activity through the credit market, especially, through the channel of the bank loan, due to the effect that it exercises on the composition of the assets of the financial institutions, in particular, about the decisions of the banks in relation to the volume and the conditions the loans will be offered. The legal system of the country constitutes the basis for the formation of its financial structure and, consequently, it contributes to explain the degree of development of the credit market as well as the intensity with which the channel of credit responds to shocks on monetary policy. As instrument for the empirical investigation, the VAR analysis demonstrated that results are in syntony with the theory of the "credit channel". This theory suggests that informational frictions in the market are worsened in periods of monetary restriction, resulting in fall in the credit supply and increase in the premium of external financing (spreads). This contributes to accelerate the action of the monetary policy on output and prices. In addition, they corroborate the arguments from the literature of "law and finance", which suggests that institutional aspects, related to the low protection of the investors' rights (associated to the deficiencies in the legal rules and to the inefficiency in the execution of those rules), contribute to intensify the informational frictions in the credit and capital market.

Orientador: Pedro Geraldo Tosi / Banca: Lélio Luiz de Oliveira / Banca: Anderson José Pires / Resumo: Este trabalho visa analisar algumas facetas da cadeia do crédito no complexo cafeeiro paulista, entre 1874 e 1914. Busca-se compreender as formas de financiamento que possibilitaram a expansão do núcleo agroexportador cafeeiro mesmo no momento em que a atividade creditícia era pouco institucionalizada e formalizada no país, valendo-se para isso de arranjos alternativos na tentativa de superar o denominado problema do financiamento. Verifica-se, assim, a importância da atividade creditícia para a cristalização do complexo cafeeiro. A pesquisa está ancorada em fontes primárias de origem cartorial, principalmente as dívidas hipotecárias e os penhores agrícolas, passíveis de quantificação, e na análise da bibliografia existente, de caráter mais generalizante, de forma que se procura fundamentar as interpretações a nível local, ou seja, no estudo da parte - para o qual selecionamos a cidade de Casa Branca, no interior de São Paulo - a fim de tecer correlações com o todo da história econômica paulista e do avanço do capitalismo no Brasil. Tenta-se, ainda, apreender como a dinâmica do crédito impediu o transbordamento dos capitais gerados na economia agrária de exportação de fixarem-se na cidade / Abstract: This paper aims to examine some facets of the credit chain in the São Paulo State coffee complex between 1874 and 1914. We want to understand the ways of financing that allowed the expansion of the coffee agro-exporting center even when the credit activity was little institutionalized and formalized in the country, making use of alternative arrangements in an attempt to overcome the so-called problem of financing. This way we verify the importance of credit activity for the crystallization of the coffee complex. The research is grounded in primary sources of registry office origin, especially mortgage debt and agricultural liens, subject to quantification, and analysis of the literature, of a more generalizing character, to attempt to base the interpretations at the local level, i.e. in the study of part - to which we selected the city of Casa Branca, inside São Paulo State - in order to make correlations with the whole economic history of São Paulo and the advance of capitalism in Brazil. We still try to learn how the dynamics of credit prevented the overflow of capital generated in the agrarian economy of exportation from settling down in the city / Mestre

A atividade bancária envolve em suas operações diversas formas de riscos. Dentre esses riscos está o risco de crédito, ou risco de inadimplência, presente em transações em que a instituição se torna credora. Sua mensuração exige que se tenha conhecimento da probabilidade de inadimplência associada a cada classificação. Neste trabalho são apresentadas as principais metodologias de quantificação do risco de crédito como Credit Metrics, KMV, Credit Portfolio View e CreditRisk+. Esta última metodologia, juntamente com o conceito de RAROC (Risk Adjusted Return on Capital), é aplicada a um portfólio de financiamentos rurais e agroindustriais à pessoa jurídica, evidenciando o capital econômico alocado (CEA) e o spread necessário para cobrir as perdas esperadas e inesperadas. Esse portfólio totaliza R$ 1,42 bilhões referentes ao mês de março de 2003. São construídos dois cenários com diferentes índices de inadimplência associados a cada classificação. O primeiro aproxima os percentuais de provisionamento definidos pelo Banco Central do Brasil (BACEN) para índices de inadimplência e o segundo utiliza os percentuais obtidos por uma matriz de migração de clientes vinculados às atividades rurais e agroindustriais para o período de 2000 a 2002. Observa-se como resultado que ocorre uma maior alocação de capital econômico para setores rurais e agroindustriais que possuem risco concentrado como o setor de fumo, com total de financiamentos em R$202,9 milhões e CEA de R$78,9 milhões e R$114,0 milhões para o cenário 1 e cenário 2, respectivamente. As modalidades de financiamentos rurais e agroindustriais de custeio e desconto de Nota Promissória Rural (NPR) são responsáveis por cerca de 75% do total do portfólio. No entanto, estas modalidades apresentam a necessidade de um spread menor para cobrir as perdas esperadas e inesperadas com crédito, sinalizando uma composição de clientes com melhor classificação. Observa-se também que os menores spreads ocorrem nos setores de industrialização, principalmente na indústria de cigarros, laticínios, soja e derivados, e resinas de fibras e fios sintéticos. Já os setores como fumo, moagem de trigo e abate de aves, tiveram maiores spreads. / The banking activity involves several forms of risk in its operation. Among these risks, there is one called the credit risk, or the default risk. Its measurement requires that the financial institution owns knowledge about the default probability associated with each rating class. In this research, four models of credit risk are discussed: Credit Metrics, KMV, Credit Portfolio View, and CreditRisk+. The last model, the CreditRisk+, associated with the concept of Risk Adjusted Return on Capital (RAROC) is applied to a financial portfolio to the farm and agribusiness sectors. Under this analysis, the indicators of allocated economic capital and spreads are discussed with respect to the expected and unexpected losses. The data used in this analysis are unique and represent the total amount of loans as of March 2003, R$ 1.42 billions, made by a specific commercial bank to the commercial farms and agribusiness companies. Two scenarios are evaluated considering different level of default risks associated with each rating class. The first scenario uses the provisional indexes defined by the Brazilian Central Bank. The second scenario uses a computable migration matrix over the period 2000 through 2002. The results show that the higher amount of allocated economic capital occurs in the tobacco sector in which the total amount of loans is R$ 202.9 millions. The total amount of allocated economic capital is R$ 78.9 million and R$ 114 million under scenarios 1 and 2 respectively. The data used in this study show that seventy-five percent of the totals of loans has as a purpose for operating expenses and discount of agribusiness promissory notes. These loans show the lowest spreads to cover expected and unexpected losses with the credit operation. The lowest spread is observed at the following processing sectors: tobacco industries, milk and soybean processors, and fiber resins and synthetic fibers. On the other hand, the sectors that show the highest spreads are: tobacco farms, wheat processors, and poultry slaughter houses.

Nesta tese investigaremos se os bancos, em geral, e se os empréstimos bancários, em particular, desempenham alguma função especial na economia brasileira, especificamente, no que se refere em explicar a performance da atividade produtiva. Procuramos averiguar as evidências teóricas e empíricas que visam desvendar a relevância do canal do crédito, em especial, do canal do empréstimo bancário, enquanto um canal adicional para a transmissão da política monetária. Isso é feito levando em conta o ambiente institucional em que a economia brasileira está inserida, cujo caráter específico, supõem-se de grande relevância para o melhor entendimento das reais condições apresentadas pelo mercado financeiro e, em especial, pelo mercado de crédito. A hipótese central considerada é que, além do impacto promovido pelo tradicional canal da taxa de juros (custo do capital) - através do efeito que exerce sobre as obrigações (depósitos) dos intermediários financeiros e sobre as decisões de investimento dos agentes - a política monetária afeta a atividade econômica através do mercado de crédito, em especial, através do canal do empréstimo bancário, devido ao efeito que exerce sobre a composição dos ativos das instituições financeiras, em particular, sobre as decisões dos bancos em relação ao volume e as condições em que os empréstimos serão ofertados. Considera-se ainda que, o sistema legal do país constitui a base para a formação de sua estrutura financeira e, por conseguinte, contribui para explicar o grau de desenvolvimento do mercado de crédito, bem como, a intensidade com que o canal do crédito responde aos choques de política monetária. Utilizando-se, como instrumento para a análise empírica, da metodologia de vetor auto-regressivo (VAR) constata-se que, os resultados observados estão em sintonia com a teoria do “canal do crédito”, a qual sugere que fricções informacionais no mercado são agravadas em períodos de restrição monetária, resultando em queda na oferta de crédito e aumento no prêmio de financiamento externo (spreads), o que contribui para potencializar a ação da política monetária sobre o produto e sobre os preços. Além disso, corroboram com os argumentos levantados pela literatura de “law and finance”, segundo a qual, aspectos institucionais, relacionados a baixa proteção do direito dos investidores, (associados às deficiências nas regras legais e à ineficiência na execução dessas regras), contribuem para intensificar as fricções informacionais no mercado de crédito e de capitais. / In this research we investigated if the banks, in particular, if the bank loans, carry out some special function in the Brazilian economy, specifically, to explain the performance of the productive activity. We tried to discover the theoretical and empirical evidences that seek to expose the relevance of the credit channel, especially, of the bank loan channel, while an additional channel for the transmission of monetary policy. Taking into account the institutional atmosphere in that the Brazilian economy is inserted, whose specific character is supposed relevant for understanding of the real conditions of the financial market and, especially, of the credit market. The central hypothesis is that, besides the impact caused by the traditional channel of the interest rate (cost of capital) - through the effect that it is done over the obligations (deposits) of the financial intermediaries and over the decisions of the agents' investment - the monetary politics affects the economical activity through the credit market, especially, through the channel of the bank loan, due to the effect that it exercises on the composition of the assets of the financial institutions, in particular, about the decisions of the banks in relation to the volume and the conditions the loans will be offered. The legal system of the country constitutes the basis for the formation of its financial structure and, consequently, it contributes to explain the degree of development of the credit market as well as the intensity with which the channel of credit responds to shocks on monetary policy. As instrument for the empirical investigation, the VAR analysis demonstrated that results are in syntony with the theory of the "credit channel". This theory suggests that informational frictions in the market are worsened in periods of monetary restriction, resulting in fall in the credit supply and increase in the premium of external financing (spreads). This contributes to accelerate the action of the monetary policy on output and prices. In addition, they corroborate the arguments from the literature of "law and finance", which suggests that institutional aspects, related to the low protection of the investors' rights (associated to the deficiencies in the legal rules and to the inefficiency in the execution of those rules), contribute to intensify the informational frictions in the credit and capital market.

Made available in DSpace on 2016-04-28T19:34:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Suzana Ramalho Furtado.pdf: 3340815 bytes, checksum: 4f96978a30e82611711a598428db69e3 (MD5) Previous issue date: 2008-04-28 / Secretaria da Educação do Estado de São Paulo / This Dissertation is grounded within the History and Portuguese Language Description research line, of the Post-Graduation Studies in Portuguese Language of Pontifícia Universidade Católica de São Paulo and comprehends an exploratory investigation, whose object of study is limited to the foreign words present in the Brazilian Portuguese language. The use of foreign words is seen as a phenomenon whose milestone is inserted within the history of composition of a certain language and reaches any coexistence. Grounded by the principles and presuppositions of Lexicology, and guided by a general objective to try to understand the strategies adopted by users of the Brazilian Portuguese language in the process of transference of foreign words in linguistic loans the investigative route is guided by three different focuses. One of them emphasizes the cultural and historical point of view, giving importance to different contexts of human social formations, in the flow of their constructions, in order to place in them the composition of the Brazilian Portuguese language as a product of contact between different peoples, users of different languages; another one, broader, concerns social, historical and cultural contexts that comprise human social formations supported by the development of technologies; and the last one is limited to linguistic studies that mainly focus on the lexical, aiming at determining the strategies implied in the process of nationalization of foreign words that, in the current coexistence, were or are being incorporated into the Brazilian Portuguese language vocabulary. The methodological procedure implied the selection and analysis of a corpus, in order to provide examples, comprised of words from the English language, selected from different semantic fields, in order to focus on the transference processes of foreign words in lexical loans, paying special attention to the comparison with the foundation milestone of the categories: projection, transfer and identity: those that ensure, by analogical principles, identify the non familiar by the familiar . It is important to notice that, for the analyses, the words and their respective contents were considered in their phonological, morphosyntatic and semantic dimensions. The results obtained show that the acquisition and use of new words, as well as of a foreign language, never take place in an isolated manner, but in the flow of speech and is grounded on the previous knowledge of the speaker. Therefore, the use of foreign words requires from the user who does not speak the English language a greater effort of interpretation and comprehension, even when the cultural repertoire of the English language is used in sentences structured by phrasal categories of the Portuguese language. It was also noticed that the words become Portuguese words in the phonetic point of view and, when integrated into the vocabulary system, become productive in a way that the new lexical matrix begins to support the product of new vocabulary forms; therefore, the loans are explained by the lexical productivity / Esta Dissertação situa-se na linha de pesquisa História e Descrição da Língua Portuguesa, do Programa de Estudos Pós-Graduados em Língua Portuguesa da Pontifícia Universidade Católica de São Paulo e compreende uma investigação exploratória, cujo objeto de estudo está circunscrito aos estrangeirismos presentificados no idioma português-brasileiro. Postula-se o uso de estrangeirismo como um fenômeno cujo marco se inscreve na própria história da formação de um dado idioma e se estende a qualquer contemporaneidade. Fundamentado pelos princípios e pressupostos da Lexicologia, e norteado por um objetivo geral buscar compreender as estratégias empregadas pelos usuários do idioma português-brasileiro nos processos de transmudação dos estrangeirismos em empréstimos lingüísticos o percurso investigativo está traçado por três focalizações. Uma que privilegia o ponto de vista histórico-cultural, atribuindo relevo a diferentes contextos das formações sociais humanas, no fluxo de suas construções, para neles situar a formação do idioma português-brasileiro como um produto de contato entre diferentes povos, usuários de línguas diferentes; outra mais ampla referente a contextos sócio-histórico-culturais que configuram formações sociais humanas que têm por suporte o desenvolvimento de tecnologias; e uma última circunscrita aos quadros dos estudos lingüísticos que privilegiam o léxico, com vistas a verificar quais são as estratégias implicadas no processo de nacionalização de vocábulos estrangeiros que, na atual contemporaneidade, foram ou estão sendo incorporados ao vocabulário do idioma português-brasileiro. O procedimento metodológico implicou a seleção e análise de um corpus, a título de exemplificação, composto de palavras do idioma inglês, selecionadas a partir de diferentes campos semânticos, no qual se busca focalizar os processos de transmudação de estrangeirismos em empréstimos lexicais, privilegiando a comparação com o marco fundador das categorias: projeção, transferência e identidade: aquelas que asseguram, por princípios analógicos, identificar o não familiar pelo familiar . Ressalta-se que, para as análises, as formas vocabulares e seus respectivos conteúdos foram considerados em sua dimensão fonológica, morfossintática e semântica. Os resultados obtidos indicam que a aquisição e uso de novos vocábulos, bem como de uma língua estrangeira, nunca ocorrem de forma isolada, e sim no fluxo da discursivização e têm por ancoragem os conhecimentos prévios do falante. De forma que, a utilização de palavras estrangeiras exige do usuário não falante do idioma inglês um maior esforço de interpretação e de compreensão mesmo quando o repertório cultural da língua inglesa é empregado em enunciados estruturados pelas categorias frasais da língua portuguesa. Constatou-se, ainda, que os vocábulos são aportuguesados pelo ponto de vista fonético e, quando integrados ao sistema vocabular, se tornam produtivos de forma que a nova matriz lexical passa a sustentar a produção de novas formas vocabulares; portanto os empréstimos são explicados pela produtividade lexical

The Brazil is a country with many poor and the solution to this phenomenon is based on a more equitable distribution of income, thus, one of the efficient ways of alleviating the situation of those who are at the bottom of the pyramid is to give them access to credit and enable them in the use of the resource, stimulating their entrepreneurial skills in order to make them emerge from poverty. It is therefore inherent in microcredit the democratization of credit to deleted, in order to enable the generation of work and income for low-income families. Based on this context, the dissertation investigated the actions of the Bank of the citizen against the poor families of the State of Alagoas in the period from 2006 to 2009 to verify that your biggest credit was really aimed at regions with socio-economic conditions. To this end, we used the Log-linear model, which was estimated by the method of Weighted least squares (MQP). It became evident that the Bank had a more incisive action in regions with greater momentum. However, despite their greater lending have been in areas with better conditions, the same has contributed greatly to mitigate socio-economic disparities in the State, through the generation of jobs and income. Yes, in the analyzed period granted more than 10,000 loans to poor people, totaling a volume of resources released approximately 13,400,000. Its activities could be extended to other cities and in turn to a greater number of poor families from the moment that Governments understand that the Citizen should be treated as a State policy and not Government. And finally, it is worth noting that poverty is a multidimensional phenomenon and as such must be fought not only with micro-credit. / O Brasil é um país com muitos pobres e a solução para tal fenômeno encontra-se alicerçado numa distribuição de renda mais equitativa, sendo assim, uma das maneiras eficientes de aliviar a situação daqueles que se encontram na base da pirâmide é dar-lhes condições de acesso ao crédito e capacitá-los no uso do recurso, estimulando sua capacidade empreendedora de forma a fazê-los emergir da situação de pobreza. Portanto, é inerente ao microcrédito a democratização do crédito aos excluídos, de maneira a possibilitar a geração de trabalho e renda para as famílias de baixa renda. Com base nesse contexto, a dissertação investigou a atuação do Banco do Cidadão frente às famílias pobres do estado de Alagoas no período de 2006 a 2009 para verificar se sua maior concessão de crédito estava realmente voltada às regiões com piores condições socioeconômicas. Para tanto, utilizou-se do modelo Log-linear, o qual foi estimado pelo método dos Mínimos Quadrados Ponderados (MQP). Ficou evidenciado que o Banco teve uma atuação mais incisiva nas regiões com maior dinâmica. Entretanto, apesar da sua maior concessão de crédito ter sido em regiões com melhores condições, o mesmo tem contribuído sobremaneira para a mitigação das disparidades socioeconômicas do estado, através da geração de trabalho e renda. Pois, no período analisado concedeu mais de 10.000 empréstimos a pessoas pobres, perfazendo um volume de recursos liberado de aproximadamente 13,4 milhões. Sua atuação poderá ser estendida a outros municípios e por sua vez a um maior número de famílias pobres a partir do momento que os governantes compreenderem que o Banco do Cidadão deve ser tratado como uma política de estado e não de governo. E por fim, cabe ressaltar que a pobreza é um fenômeno multidimensional e como tal deve ser combatida e não apenas com o microcrédito.

Submitted by ANDRE BARBOSA COSTA (andre.costa@gvmail.br) on 2014-02-26T23:47:30Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Andre_BC_Transmissao assimetrica de um choque de liquidez.pdf: 1259504 bytes, checksum: 375f9b57703873d30be47f24f90832c3 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-27T11:51:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Andre_BC_Transmissao assimetrica de um choque de liquidez.pdf: 1259504 bytes, checksum: 375f9b57703873d30be47f24f90832c3 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-27T12:32:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Andre_BC_Transmissao assimetrica de um choque de liquidez.pdf: 1259504 bytes, checksum: 375f9b57703873d30be47f24f90832c3 (MD5) Previous issue date: 2014-02-13 / Esta dissertação estuda o impacto do choque de liquidez no sistema financeiro nacional (SFN) sobre o crédito às empresas após a quebra do Lehman Brothers, em setembro/2008. O choque ocorreu de forma diferenciada aos players do mercado nacional, de modo que algumas instituições financeiras passaram por forte restrição de recursos, ao passo que outras receberam um volume acentuado de depósitos. Para expurgar possíveis efeitos de demanda por crédito, utiliza-se a abordagem de efeitos fixos por atividade econômica, de modo que os coeficientes estimados reflitam a oferta de crédito dos bancos. Os resultados obtidos corroboram, em diferentes graus, as hipóteses delineadas, com destaque para dois pontos: (i) a elasticidade do crédito empresarial aos depósitos é diferente entre os grupos de bancos que têm aumento ou diminuição desta forma de funding, fato consistente com os modelos que preveem que os agentes tendem a manter mais liquidez em um contexto de incerteza sistêmica; (ii) com a escassez de recursos externos e do mercado de capitais nacional após a quebra do Lehman Brothers, as grandes empresas tiveram que recorrer ao segmento bancário, e na disputa pelos recursos oriundos desta fonte levaram vantagem comparativa em relação às pequenas e médias empresas.

Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-01T02:19:51Z No. of bitstreams: 1 output.pdf: 429570 bytes, checksum: 0fe975444d41f0be6bc01f2cb18d4a2d (MD5) / Rejected by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br), reason: Prezado Daniel, Favor alterar seu trabalho de acordo com as normas ABNT: 1 - cabeçalho da capa: O nome da fundação e também da escola devem constar. Favor verificar trabalho de seus outros amigos para comparação. Atenciosamente, Letícia Monteiro 3799-3631 on 2016-06-01T12:09:37Z (GMT) / Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-02T02:11:45Z No. of bitstreams: 1 output.pdf: 429714 bytes, checksum: a733d2b7e509a82de2f56129c3f6527e (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Daniel, Faltou a página de AGRADECIMENTOS após a folha de assinaturas - deve agradecer pelo menos seu orientador. Na capa e contra capa descer um pouco seu nome deixa mais no meio da página. Grata. Suzi 3799-7876 on 2016-06-02T11:59:26Z (GMT) / Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-03T01:24:49Z No. of bitstreams: 1 diss.pdf: 430517 bytes, checksum: a8e7f210288cce77003117755a089a5b (MD5) / Rejected by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br), reason: Prezado Daniel, Favor alterar seu trabalho de acordo com as normas ABNT: 1- como os agradecimentos são em português, o título também deverá ser. Caso queira deixar o em inglês, favor deixar o texto na língua respectiva. Atenciosamente, Letícia Monteiro 3799-3631 on 2016-06-03T12:23:46Z (GMT) / Submitted by Daniel Albuquerque Maranhão de Lima (daniel.maranhao.lima@gmail.com) on 2016-06-03T12:29:32Z No. of bitstreams: 1 dissertação.pdf: 430340 bytes, checksum: de324c6aaec40365c016a31d8593c460 (MD5) / Approved for entry into archive by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br) on 2016-06-03T12:33:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertação.pdf: 430340 bytes, checksum: de324c6aaec40365c016a31d8593c460 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-03T12:37:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertação.pdf: 430340 bytes, checksum: de324c6aaec40365c016a31d8593c460 (MD5) Previous issue date: 2016-05-05 / Logo após à crise financeira de 2007-08 o Federal Reserve interveio para tentar controlar a recessão. No entanto, ele não apenas baixou os juros, como também adotou políticas não-convencionais, incluindo o empréstimo direto para empresas em mercados de crédito de alto nível. Estas novas medidas foram controversas e alguns opositores protestaram porque elas estariam ajudando disproporcionalmente aquelas pessoas ligadas ao sistema financeiro que já eram ricas. Nós utilizamos um modelo DSGE para a análise de políticas monetária não convencional e introduzimos dois tipos distintos de agentes, capitalistas e trabalhadores, para investigar o seu impacto distributivo. Nós encontramos que a política de crédito to Fed foi bem sucedida no mercado de trabalho, o que ajuda mais os trabalhadores, e introduziu um novo competidor no mercado bancário, o governo, o que prejudica mais os capitalistas. Logo, nós encontramos que a política de crédito diminuiu a desigualdade nos EUA. / In the aftermath of the 2007-08 financial crisis the Federal Reserve intervened to help fight the recession. However, it not only lowered interest rates, but also put in practice unconventional measures, including direct lending to companies in high-grade credit markets. These new measures were controversial and some opponents protested it for helping disproportionately the already wealthy individuals tied to the financial sector. We build on a conventional DSGE model for unconventional monetary policy evaluation and introduce two distinct types of agents, capitalists and workers, to assess its distributive impact. We find that the credit policy by the Fed was effective in labor markets, which helps relatively more workers, and introduced a new competitor to banks, the government, which hurts capitalists more. Thus, we find that the credit policy lowered inequality in the US.