Les risques sont présents dans la vie courante des institutions financières. Cependant, lorsque les risques peuvent affecter l’épargne du public et l’économie, l’intervention de l’État devient nécessaire. Le problème se manifeste lorsque l’État n’établie pas des principes pour la réglementation des activités financières. Ceci implique que le réglementateur peut légiférer sur n’importe quel sujet de l’activité financière. On se demande alors s’il existe des limites à la réglementation des institutions financières. Pour nous, l’objectif de l’État dans le système financier est de stabiliser les expectatives normatives des institutions financières face aux risques, ce qu’il fait par le biais de la réglementation. Cette affirmation est appuyée sur la base des théories économiques de la réglementation et de la théorie des systèmes sociaux de Niklas Luhmann. Nous prenons comme exemple la réglementation des risques des caisses populaires au Québec. Ainsi, nous démontrons que la réglementation des caisses populaires est justifiée dans la mesure où elles expriment un besoin de réglementation de leurs risques. Ce qui nous amène aussi, par opposition, à constater que toutes les activités qui ne sont « risquées » peuvent être autorégulées par les instituions elles-mêmes.

Peru is one of the leading examples of a primary-product export economy which has failed to achieve a high level of economic development. In this study, two alternative explanatory models of such development failure are tested against evidence drawn from Peru's experience in the 1920's (the culminating decade of a cycle of export growth which began in the 1880's and was brought to a close by the world depression of 1930). The first of the models is drawn from the mainstream of orthodox writing on development. Integration of an economy into international commodity and capital markets is viewed as a positive step towards development, and failure to achieve development is therefore explained by appeal to special obstacles which prevent the working-out of market forces. A variety of such obstacles may be proposed, of which three possibilities are particularly relevant: the absence of a dynamic, responsive elite to initiate and guide a development process; a binding scarcity of capital; and an inability of the local economy to adjust to the technological requirements of development. Because of the existence of such obstacles, the argument runs, the impulse towards growth and modernisation given by integration into the international economic system fails to spread much beyond the export enclaves. Foreign factors of production (particularly capital and technological skills) supplement scarce local factors and thereby increase the strength of the forces working towards development; but in the final analysis development can proceed only as fast as the obstacles are overcome. The second, opposed, model of development failure suggests that market forces themselves work in such a way as to erode the local economy's capacity for development. Integration into the international economy, it is suggested, leads to economic retrogression rather than development, and may destroy a viable pre-existing capacity to generate development. Foreign capital enters the local economy not to fill gaps in its resource endowment, but because of market imperfections. Local enterprises are destroyed and local factors displaced by the process of investment by international firms. As a growing proportion of capital formation takes place in foreign-controlled, rather than locally-controlled, enterprises, the domestic economy's capacity to mobilise and allocate capital falls, and under-employment of local factors increases. Opening the local economy to international market forces also opens for the domestic elite the option of abandoning an entrepreneurial function, and converting themselves into client allies of foreign interests - a 'comprador' class, without commitment to the development of the broader national economy. The State participates also in this process of decay. The thesis of this study is that Peru's experience in the 1920's fails to correspond to the first of these two models, but yields some evidence favouring the second. In Chapter 1, four central issues in the debate are identified, and hypotheses derived from them are then tested in the six subsequent chapters. The four areas selected for investigation are the following: (i) Were there binding factor constraints which ruled out a self-sustaining development process? Attention focusses here particularly on the question whether there existed a 'savings gap', and whether the native elite may have been incapable of meeting the organisational, technological and psychological requirements of a development model. (ii) What is the effect upon income levels and development prospects of the process of foreign direct investment in primary-product export sectors? In particular, does foreign direct investment supplement the local economy's supply of scarce factors, or displace native factors of production from efficient employment? (iii) Does the Government perform satisfactorily as a regulating and bargaining agent, seeking to capture for the host economy the maximum possible gains from export growth in a context of foreign direct investment? The debate here hinges upon the question whether apparent failures of the Government in this role should be attributed to 'softness' or to deliberate policy. (iv) What is the effect upon native enterprises of a process of denationalisation of leading export sectors? The key question here is whether local capital and entrepreneurs displaced from activity in one sector by the arrival of foreign capital were subsequently reallocated towards productive employment in other sectors of the economy, or instead withdrew from active employment or were allocated into activities whose contribution to development was relatively slight. Chapter 2 describes the historical background to the Peruvian economy of the 1920's, indicating that the period since the 1880's had been anything but stagnant. Peru was able, using only local factors of production, to initiate a successful export-led growth process in the late nineteenth century, with important spread effects to other sectors. The country's integration into the international economy, however, quickly opened it to the entry of large international firms, which were welcomed by much of the local capitalist group, and which dominated the economy by the 1920's. Chapter 3 looks more closely at the capability of the native elite, and establishes that the entry of foreign capital was not dictated by any inability of the local economy to mobilise capital or to apply and develop technology, but occurred rather because of differences between foreign and local firms in the perception of risk and calculation of future earnings; of these, the first appears more important. Development along the lines already begun in the 1890's, the chapter concludes, could have been sustained under the control of domestic firms, given the application of appropriate government policy, and continued expansion of export opportunities abroad. Chapters 4 and 5 are devoted to a more detailed evaluation of the contribution to Peru's development made by the two leading foreign firms, which between them accounted for over half of the country's total export earnings by 1929. The methodology used is adapted from the recent UNCTAD studies of foreign direct investment in manufacturing, and hinges upon the comparison between the actual income effects generated by the foreign firms in practice, and the effects which could reasonably have been expected in the case of local control of those sectors in the absence of foreign capital. In both cases, the conclusion reached is that the net contribution of foreign capital was negligible or negative. Chapter 6 takes up the issue of government policy formation, asking why, if Peru was deriving so little advantage from the presence of foreign capital, the Government did not regulate the foreign firms more stringently. The enquiry takes the form of a detailed case study of the relations between the Government and the largest foreign firm, the International Petroleum Company. The main conclusion is that the Government was an effective and generally skilled regulator and bargainer within the goals which it set itself; but that those policy goals were certainly not optimal from the standpoint of national development. Rather, the Government tended to embody narrow group interests - particularly the interests of Government itself. Since the entry of large amounts of foreign capital in the early twentieth century displaced local entrepreneurs and capital from several export sectors, Chapter 7 considers the possibility that these factors of production might have been reallocated towards other sectors of the national economy, initiating dynamic growth there.

Résumé: Problématique : En réponse à la prévalence accrue de la maladie du diabète et au fardeau économique important que représente cette maladie sur le système de santé international, des programmes incitatifs pour les maladies chroniques furent instaurés à travers le monde. Ces programmes visent à inciter les médecins à appliquer les lignes directrices chez leurs patients avec besoin complexe en vue d’améliorer la santé des patients et par la suite de réduire les coûts incombés par le système de santé. Les programmes incitatifs étant nombreux et différents d’un pays à l’autre, les études actuelles ne semblent pas s’entendre sur les répercussions de tels programmes sur la santé des patients atteints de diabète. L’objectif de cette étude est d’évaluer les retombées d’un incitatif financier sur le contrôle glycémique de la population atteinte de diabète du Nouveau-Brunswick, au Canada. Méthodes : Cette étude transversale répétée et de cohorte a été menée grâce à des bases de données administratives du Nouveau-Brunswick contenant des données sur dix ans pour 83 580 patients adultes atteints de diabète et 583 médecins de famille éligibles. La santé des patients a été évaluée au niveau du contrôle glycémique, en mesurant les valeurs moyennes d’A1C annuelles à l’aide de régressions linéaires multivariées. Afin d’évaluer si les médecins changeaient leur pratique avec l’implantation du programme incitatif, nous regardions au niveau de la probabilité de recours annuel à au moins deux tests d’A1C en utilisant des régressions logistiques multivariées. Résultats : La probabilité de recours annuel à au moins deux tests d’A1C était plus élevée dans quatre sous-groupes étudiés : les patients nouvellement diagnostiqués après l’implantation du programme avaient des cotes plus élevées comparées aux nouveaux patients avant l’implantation du programme (OR=1.23 [1.18-1.28]); les patients pour lesquels un médecin avait réclamé l’incitatif comparés aux patients pour lesquels aucun médecin n’avait réclamé l’incitatif (OR=2.73 [2.64-2.81]); les patients pour lesquels un médecin avait réclamé l’incitatif avaient des cotes plus élevées après l’implantation du programme comparé à avant (OR=1.89 [1.80-1.98]); et finalement, les patients suivis par un médecin de famille qui a déjà réclamé l’incitatif avaient des cotes 24% plus élevées (OR=1.24 [1.15-1.34]). Il n’y avait pas de différence dans les valeurs d’A1C annuelles entre les 4 sous-groupes étudiés. Conclusion : L’implantation du programme incitatif a démontré que les médecins ont une meilleure probabilité de prescrire au moins deux tests d’A1C, ce qui suggère une meilleure prise en charge des patients. Cependant, le manque de changement au niveau du contrôle glycémique du patient suggère que l’étude des répercussions de l’incitatif devra être poursuivie afin de voir si elle mène à une amélioration d’issues cliniques chez les patients. / Abstract: Background: Diabetes prevalence does not stop increasing with time and the economic burden this disease represents for the international health care system is unmistakable. Governments worldwide have implemented financial incentives based on guideline achievements for physicians treating people living with diabetes in hopes that these improve the health of their patients and in return lower healthcare costs. Current incentive programs implemented are different from one country to another and studies to date are inconclusive as to their repercussions on the health of diabetic patients. The objective of this study was to evaluate the influence of an incentive on glycemic control at a population level in New Brunswick, Canada. Methods: We conducted repeated cross-sectional and cohort-based analyses using administrative databases with ten years of data on 83 580 adult diabetic patients and 583 eligible family physicians. The study outcomes included patients’ glycemic control, using annual A1C means (multivariate linear regressions) and the probability of delivering at least two A1C tests annually (multivariate logistic regressions). Results: The probability of prescribing at least two A1C tests annually was greater in four sub-groups: patients newly diagnosed with diabetes after the implementation of the program compared to new patients before the implementation (OR=1.23 [1.18-1.28]); patients for whom a physician had claimed the incentive compared to patients for whom no physician claimed the incentive (OR=2.73 [2.64-2.81]); patients for whom an incentive was claimed after the implementation of the program compared to before (OR=1.89 [1.80-1.98]); and finally patients followed by a family physician who claimed the incentive at least once compared to patients followed by a family physician who never claimed the incentive (OR=1.24 [1.15-1.34]). There was no difference in mean A1C between all four sub-groups. Conclusion: Implementation of an incentive program in New Brunswick was associated with greater odds of delivering at least two A1C tests, suggesting that follow-up of care by family physicians was improved. However, as no difference between A1C means was observed, this suggests that the assessment of this incentive program needs to be evaluated further to determine if it helps improve patients’ health outcomes.

Thèse numérisée par la Direction des bibliothèques de l'Université de Montréal.

L’information constitue l’élément ou l’enjeu de nombreuses règles juridiques en droit financier. Ces règles imposent des obligations d’information aux émetteurs, aux intermédiaires financiers et aux investisseurs. Elles sanctionnent en outre les abus de marché en ce qu’ils constituent des atteintes aux qualités de l’information, et encadrent l’élaboration des opinions émises par les analystes financiers et les agences de notation. Dans un ensemble aussi hétérogène de règles, l’information reçoit diverses qualifications juridiques. La cohérence en la matière provient de la nécessité d’informer l’ensemble des acteurs du risque inhérent aux instruments financiers. L’information peut être étudiée à partir de ses fonctions intellectuelles, comme savoir communicable permettant de connaître le risque attaché aux instruments financiers. Alors que certaines données permettent de décrire le risque d’investissement, d’autres en servent l’appréciation dans la durée en vue de la réalisation de prédictions. Le droit positif évolue ainsi en s’appuyant sur ces deux fonctions intellectuelles de l’information : sa fonction descriptive et sa fonction prédictive. Cette analyse permet de renforcer l’intelligibilité d’un dispositif en évolution constante, qui suppose l’articulation du droit des sociétés, du droit des contrats et du droit répressif. Le droit des instruments financiers peut ainsi faire l’objet d’une analyse ordonnée à partir de l’information comme exigence permettant la prise d’un risque d’investissement. / Information constitutes the element or the stake of many a legal rule in financial Law. These rules dictate disclosure obligations to issuers, financial intermediaries and investors. Furthermore, they sanction market abuses, insofar as they undermine the qualities of the information, and provide a legal framework for the elaboration process of opinions voiced by financial analysts and credit rating agencies. In such a heterogeneous body of rules, diverse legal qualifications are applicable to information. The conistency of the discipline lies in the necessity to inform the participants of the risk inherent to financial instruments. From its intellectual functions, information can be studied as transmittable intelligence permitting a better understanding of the risk financial instruments entail. While some data allows for the description of the investment risk, other data enables its assesment over time in order to realize predictions. Substantive law evolves by drawing on the two intellectual functions of information: its descriptive function and its predictive function. This analysis helps to reinforce the intellegibility of constantly evolving legislation, which implies the joint study of company law, contract law and criminal business law. The law of financial instruments can thus be the subject of an analysis stemming from information as a requirement to the taking an investment risk.

Les bénéfices que procurent une saine réputation sont multiples : avantage comparatif inimitable, certification de la qualité, productivité supérieure des employés, etc. À l’opposé, en plus de ne pas avoir accès à tous ces bénéfices, les entreprises ayant une réputation trop embryonnaire ou qualifiée de mauvaise sont souvent limitées dans leur potentiel de croissance par des contraintes législatives et sociales. S’appuyant sur ces observations, plusieurs chercheurs se sont intéressés à évaluer les impacts de la réputation sur la performance et sur le risque d’une entreprise. À ce titre, les résultats concernant la performance anormale divergent en fonction de la période analysée, la méthodologie et l’estimateur de la réputation employé (p. ex. Filbeck et al., 2013; Anginer et Statman, 2010). En revanche, plusieurs études constatent une relation significative entre la réputation et les deux types de risque d’une entreprise, soit le risque systématique et idiosyncratique (p. ex. Delgado-Garcia et al., 2013; Oikonomou et al., 2012). Dans le même ordre d’idées, ce mémoire vise à analyser l’effet réputation sur la performance des entreprises américaines. Pour ce faire, nous employons une approche inconditionnelle suivant la méthode de Fama et French (1993) et une approche conditionnelle suivant la méthode de Ferson et Schadt (1996) afin d’expliquer le rendement quotidien de cinq types de portefeuilles. La réputation est évaluée de manière fragmentée, soit par agrégat global, par aspect, par dimension et en combinaison complémentaire, à partir de la base de données MSCI-KLD. Nos résultats soutiennent la présence d’un effet de réputation pour le marché américain entre 2004 et 2014. Cela s’exprime par une performance supérieure des modèles d’évaluation d’actifs financiers intégrant des facteurs de risque relatifs à la réputation. Soulignons toutefois que l’ajout de variables instrumentales relatives à la réputation n’améliore pas de manière significative l’explication des modèles traditionnels.

On propose d'analyser la gestion de la dette publique pour montrer que, si l’on tient compte des critères d’optimalité, la dette publique peut être un choix de financement du déficit public plus judicieux par rapport à la hausse des prélèvements obligatoires ou au seigneuriage. Pour ce faire, une étude comparative entre ces trois modes de financement est menée en tenant compte de leur faisabilité institutionnelle et en revisitant la notion d’optimalité d’un point de vue financier, i.e. compte-tenu des impacts sur la santé financière de l’Etat et d’un point de vue économique, i.e. par rapport à la performance économique du pays. Il est montré que la sous optimalité ou la non optimalité de la hausse des prélèvements obligatoires ou du seigneuriage peut être un motif incitant le Gouvernement à financer le déficit public par endettement. Toutefois, il est montré également que ce dernier doit répondre à des critères d’optimalité sinon il ne peut être considéré comme efficace. Par la suite, on montre que pour atteindre l’optimalité de la dette publique, le Gouvernement doit veiller à sa soutenabilité. Autrement dit, le Gouvernement doit éviter que la dette publique ne suive une tendance explosive qui risque de la rendre non optimale. Enfin, on met en avant le rôle que jouent les risques financiers dans la gestion de la dette publique pour montrer que c’est en partie la mauvaise prise en change de ces risques qui rend la dette publique non soutenable et non optimale. / The objective of this thesis is to analyze public debt management in order to show that, based on optimality criteria, public debt could be a more judicial financing choice in comparison with taxation or seigniorage. A comparative study between these three financing strategies is conducted by taking into consideration their respective institutional feasability and by revisiting the concept of optimality from a financial viewpoint, i.e. regarding the potential impacts on public finance soundness, and from an economic aspect, i.e. regarding the potential impacts on the economic performance of the country. The non optimality of taxation and seigniorage could be a motive for the Governement to finance public deficit by indebtedness. However, it must be highlighted that public debt must also comply with optimality criteria, otherwise it will be considered inefficient. Subsequently, it is shown that Government must aim at public debt sustainability in order to ensure its optimality. In other words, Governement must avoid public debt to follow an explosive path, which is likely to lead to its non optimality. Finally, the role of financial risks in public debt management is put forth in order to suggest that non optimal or non sustainable public debt is partly due to failing financial risk management. The case study is conducted in the member countries of the Indian Ocean Commission.

La synchronisation des flux physiques a reçu une importante attention dans la littérature. Si le non flux physique a reçu une attention toute particulière dans des domaines tels que le SCM, le pendant financier a longtemps était délaissé. Plus inquiétant, les délais de paiement ont longtemps été perçus comme un moyen de réduction du besoin en fonds de roulement des grandes entreprises. La crise des Subprimes a eu de lourdes conséquences sur le financement des entreprises les plus modestes, mettant en danger l’existence même de ces dernières. Notre travail initial de synchronisation des flux physiques et financiers instruits dans la cadre d’un partenariat CIFRE visait à trouver des solutions à ces problématiques en proposant des modèles d’optimisation sous contraintes. Néanmoins, notre volonté de mettre en œuvre nos travaux fut vaine et notre sujet a progressivement drifté vers la découverte de l’échec du déploiement d’un système ERP. Notre enracinement au sein d’une grande entreprise du secteur de la défense française nous a permis de mettre en œuvre une recherche action canonique en trois phases distinctes et a débouché sur la production d’un modèle de diffusion de l’innovation appliqué à l’ERP. Ce modèle en 6 phases, décrits les étapes successives du déploiement, en mettant en exergue l’impact des forces politiques au sein de l’organisation. / Synchronization of physical flows received significant attention in the literature. If the non-physical flows received special attention in areas such as SCM, financial for a long time was helpless. More worryingly, payment delays have long been seen as a means of reducing the need for working capital for large firms. The subprime crisis has had a serious impact on the financing of the smaller companies, endangering the very existence of the latter. Our initial synchronization job physical and financial flows educated in the context of a CIFRE partnership aimed at finding solutions to these problems by proposing models of optimization under constraints. However, our commitment to implement our work was in vain and our subject has gradually drifted to the discovery of the failure of the deployment of an ERP system. Our roots in a large enterprise sector French defense allowed us to implement an action research canonical three distinct phases and resulted in the production of a model of diffusion of innovation applied to the ERP. This model into 6 phases, described the successive stages of deployment, highlighting the impact of political forces within the organization

Les législations concernant les marchés financiers régissent non seulement les marchés, mais également les acteurs, les produits ainsi que les activités dans les marchés. En utilisant ces outils juridiques indispensables, les législateurs des deux côtés de l'Atlantique visent, entre autres, à protéger les investisseurs dont la confiance est primordiale pour les marchés, d'une part, et à diminuer les risques systémiques dont le déclenchement pourrait survenir dans un contexte financier de plus en plus globalisé, d'autre part. En effet, après la crise financière globale de 2008, les risques systémiques ont attiré davantage l'attention législative. À partir desdits objectifs que les législateurs veulent atteindre, nous essayons de trouver et analyser les particularités des législations concernées, tant en France ou dans l'Union européenne qu'aux États-Unis, en passant par la comparaison des dispositions législatives ou des initiatives législatives à travers l'Atlantique, avec la considération de l'évolution législative respective. Nous apportons aussi nos réflexions sur les insuffisances ou les déficiences à l’égard de mesures ou d’efforts législatifs pris en compte par les législateurs transatlantiques en vue de réaliser ces objectifs. Face à une crise financière sans précédent à nos jours, et donc à l'exigence d'une réaction législative active, appropriée, opportune et raffinée, il nous semble qu’il est le temps pour les législateurs en France, dans l'Union et aux États-Unis d'approfondir leurs connaissances sur des produits financiers en innovation sans cesse, de mieux adapter leurs stratégies législatives aux développement des activités financières et des entités finiancières, et de renforcer leurs coopérations et coordinations en profondeur dans le domaine de réglementation et supervision financière, et enfin, de mieux réaliser leurs buts poursuivis. / The legislations concerning financial markets govern not only the markets, but also the participants, the products and the activities as well in the markets. By using these indispensable legal tools, the legislators of both sides of Atlantic aim at, among others, protecting the investors whose confidence is of top priority to the markets, on the one hand, and reducing the systemic risk which would occur in a more and more globalised financial context, on the other. Indeed, after the global financial crisis of 2008, systemic risk has drawn more legislative attention. From the abovementioned objectives which the legislators would like to achieve, we try to find and analyze the particularity of the legislation concerned, both in France or in the European Union and in the USA, by way of comparison of legislative dispositions or legislative initiatives across the Atlantic, with the consideration about their respective legislative evolution. We also give our reflections on the insufficiencies or the deficiencies with regard to the legislative measures or efforts taken by the transatlantic legislators to realize those objectives. Facing the actual and unprecedented financial crisis, and thus a requirement of dynamic, appropriate, timely and refined legislative reaction, it seems to us that it is the time for legislators in France, in the EU and in the USA to deepen their knowledge about financial products of non-stop innovation, to better adapt their legislative strategies to the development of financial activities and financial entities, to reinforce their cooperation and coordination in depth and in width in the field of financial regulation and supervision, and finally, to better fulfill their pursuing goals.

Comportement de l'investisseur et impact sur les prix du marché. / Sir Isaac Newton, who is one of the most influential physicist and mathematician of all time, after he suffered huge losses in tulip market said: “I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.” Financial markets are full of uncertainties. The movement and volatility in stock prices has been the focus of attention for scholars all the time. Over the last decades, financial markets gain influence both at people’s life and country’s economics as a result of technological advances, financial liberalization, and ongoing international trade. On one hand, participant’s property and investor’s market performance are impacted by price fluctuation. On the other hand, the development of national economic is closely interrelated to the stability of financial markets. In this effect, the understanding of investors’ designing making and how it affect the market price movement is of vital interest to both researchers and economic policy market. Experimental Finance has already become a well-established field, a fact that was recognized by the attribution of the Nobel Prize in Economics to Vernon Smith in 2002 who’s most significant work was concerned with market mechanisms and tests of different auction forms. However so far the major part of experimental work in Finance has considered (including Vernon Smith) human rationality and the ability of markets to find the proper price close to an equilibrium setting. [...]