XX a. antroje pusėje labiausiai augantys finansiniai tarpininkai - pensijų fondai. Lietuvos Respublikoje esantys pensijų fondai generuoja didžiulius pinigų srautus, nukreipiant juos į vertybinių popierių rinką, tuo pačiu skatindami ūkio plėtrą šalyje. Šiuo metu Lietuvoje veikia 30 įvairių pensijų fondų, kurių bendras turtas 2005 metų gruodžio 31 dienai buvo 406 mln. litų. Pagrindinis darbo tikslas yra įvertinti pensijų fondus, jų pagrindinius bruožus, ypatumus, su šiais fondais susijusią riziką bei perspektyvas Lietuvoje. Analizuojant pensijų fondus buvo sisteminamos įvairių autorių nuomonės, straipsniai bei kita informacija. Darbe buvo naudojama grafinė analizė bei atliekami matematiniai skaičiavimai. Taip pat buvo naudojamasi duomenimis, gautais analizuojant Lietuvos pensijų fondų valdymo įmonių teikiamą informaciją. Darbas susideda iš trijų dalių. Pirmoje dalyje aptariama pensijų fondų kūrimosi istorija bei vieta pensijų sistemoje. Taip pat šioje dalyje yra apžvelgiama užsienio šalių pensijų fondų praktika ir patirtis. Antroje dalyje analizuojamas pensijų kaupimas pensijų fonduose Lietuvoje. Šioje dalyje yra nagrinėjamos pensijų reformos atsiradimo priežastys, aptariama teisinė bazė susijusi su pensijų reforma. Taip pat įvertinami antros bei trečios pakopos pensijų fondai bei pensijų kaupimo pensijų fonduose rizika. Trečia dalis skirta pensijų kaupimo pensijų fonduose Lietuvoje analizei aptarti. Šioje dalyje yra atliekama antros pakopos pensijų fondų 2005 metų investicinių... [toliau žr. visą tekstą] / Pension funds is the new kind of financial agents in the financial market, which generates big money flows, funneling them into stock market and so initiating the economy development in Lithuania. Today there are 30 different pension funds, working in the country, which general capital for the date of 31 December, 2005 was 406 mln. litas. The main object of the work is to evaluate pension funds and their main characteristics, the risk, related with these funds, and perspectives in Lithuania. Analyzing pension funds different authors’ ideas, articles and other information were systematized. The main source of statistic data is information about pension savings system and rates of pension funds practice provided by Ministry of Social Security and Labour of The Republic of Lithuania; also information from different articles of various newspapers. The work consists of three main parts. The first part deals with history of pension funds’ establishment and their place in the pension system. Also the practice and experience of pension funds of foreign countries are surveyed. The second part presents pension savings in Lithuanian pension funds. This part covers the reasons of the beginning of the pension reform and legal base related to pension reform. The second and the third stage pension funds and the risk of pension savings in pension funds are discussed in the second part as well. The third part is dedicated to discuss analysis of pension savings in Lithuanian pension funds. A... [to full text]

Title - “The Analysis of The Second Level of Pension Funds and Inspection in Lithuania”. Main definitions: pension, pension system, pension fund, welfare country, principles of law, acts of law, supervisory institution. In the summary there are mentioned all stages of this paper in short, which were used to reach the main paper’s goal: the introduction of the pension system in Lithuania, the analysis of principles of law and acts of law, the presentation of activity of supervisory institutions and the main ways of law regulation reaching to improve the activity of the second level of pension funds. The reform of pension system started a couple years ago in Lithuania. This reform is not a short process, but a long term influence to citizens, their income, capital market and state. Lithuania has three level pension system right now: I level – pensions are financed by current income and taxes (“Sodra”), II level – pension saving funds, III level – voluntary pension saving funds. The law analysis of the second level of pension funds was started with the principles of law, then was worked on the European Union acts of law and finally finished with the acts of law published by Seimas of Lithuania, Government and supervisory institutions. The analysis of acts of law published by supervisory institutions showed, that the same facts have been interpreting differently in Lithuania. That’s why reaching the effectiveness of pension funds, they should be improved. Lithuanian Securities... [to full text]

Rizikos draudimo fondai sparčiai auga ir užima vis didesnę dalį turto valdymo rinkos. Jie nėra reguliuojami ir gali naudoti įvairias rizikingas investavimo strategijas. Todėl aktualu išnagrinėti rizikos draudimo fondų daromą įtaką finansų rinkoms. Tyrimo objektas – rizikos draudimo fondai, darbo tikslas – išsiaiškinti, kaip rizikos draudimo fondai gali veikti finansų rinkas ir įvertinti rizikos draudimo fondų daromą įtaką JAV, išsivysčiusių bei besivystančių šalių akcijų rinkoms. Šiam tikslui pasiekti iškelti šie svarbiausi uždaviniai: išnagrinėti rizikos draudimo fondų naudojamas investavimo strategijas, išanalizuoti rizikos draudimo fondų veiklą 1949-2010 m. laikotarpiu, išnagrinėti rizikos draudimo fondų investavimo strategijų grąžos ir JAV, išsivysčiusių bei besivystančių šalių akcijų rinkų grąžos ryšį. Įvairių autorių rizikos draudimo fondų naudojamų strategijų klasifikavimas skiriasi. Pagal trijų autorių klasifikavimą pateiktas apibendrintas klasifikavimas, išskiriant tris pagrindines strategijų grupes: kryptines, nekryptines, svarbių įvykių. Rizikos draudimo fondų strategijos reikalauja aktyvaus valdymo ir daugeliu atvejų apima didelį sverto naudojimą. Rizikos draudimo fondų naudojamos investavimo strategijos kito priklausomai nuo ekonominių sąlygų. Nuo pirmojo rizikos draudimo fondo įkūrimo 1949 m. iki šių dienų buvo ir pakilimų, ir nuosmukių. Rizikos draudimo fondų įtaka finansų rinkoms nuolat didėja. Tyrimo rezultatai patvirtino hipotezę - tarp rizikos draudimo... [toliau žr. visą tekstą] / Hedge funds are growing impressively and have bigger and bigger share on capital markets. They are unregulated and can freely use various risky investment strategies. That is why it is important to analyze their impact on financial markets. The subject of research is hedge funds, the objective of the work – to analyze how the hedge funds may influence financial markets and assess the hedge funds influence on USA, developed and emerging equity markets. In order to achieve this goal, are set these basics tasks: to analyze investment strategies, to study hedge funds performance in years 1949-2010, to analyze the relationship between different hedge funds investment strategies returns and USA, developed and emerging equity market returns. Different authors suggest different hedge funds strategies classification. In this paper is given classification done under three authors. There are three main groups of strategies: directional, market neutral, event driven. Hedge funds investment strategies demand active operation and use high leverage. Hedge funds strategies, used over time, had depended on economy environment. There were ups and downs in hedge funds industry form 1949 then the first hedge fund was established till nowadays. Hedge funds’ influence on financial markets is constantly growing. The results of the research confirm the hypothesis – hedge funds returns and market returns are correlative. Because of this, the conclusion is made, that hedge funds activity makes... [to full text]

Lietuvoje sukurta veikianti rinkos ekonomika, tačiau Lietuvos verslo aplinka dar turi tam tikrų trūkumų, todėl reikia sudaryti palankesnes sąlygas verslui bei inovacijoms plėtoti ir skatinti verslumą,. Pagerinti bendrą verslo klimatą, kuris sudarytų palankias sąlygas verslo pradžiai ir tolesnei įmonių plėtrai. Lietuvoje besisteigiančios įmonės retai sulaukia rizikos kapitalo fondų dėmesio, todėl įmonės susiduria su finansavimo problemomis. Lietuvoje šia problema susidomėta lyginant su Europos šalimis gana nesenai. Sudaryta galimybė valstybei kartu su privačiu kapitalu investuoti į privataus kapitalo subjektus, padėtų pritraukti papildomą privatų kapitalą pradedamam ir plėtojamam verslui, į kurį vieni privatūs investuotojai nėra linkę investuoti. Taip būtų skatinama žinių ekonomika, naujų technologijų diegimas, aukšto nedarbo lygio mažinimas. Darbo tyrimo objektas – rizikos kapitalas. Šio darbo tikslas – išanalizuoti ir įvertinti rizikos kapitalo įtaką įmonės kapitalo struktūrai bei finansiniams rodikliams. Tikslui pasiekti analizuojama kapitalo struktūrą, siekiant nustatyti jos ryšį su kapitalo pelningumu, finansine rizika bei įmonės verte. Tiriama rizikos kapitalo fondų samprata bei veikos ypatumai, siekiant nustatyti svarbą ekonomikoje. Taip pat tiriamos finansavimo iš rizikos kapitalo fondų galimybes Lietuvoje. Analizuojamas UAB „Mobiringas“ veiklos finansavimas iš rizikos kapitalo fondo, siekiant įvertinti įtaką kapitalo struktūrai, bei įmonės finansiniams rodikliams bei... [toliau žr. visą tekstą] / Lithuania has an established active market economy, however, economy environment in Lithuania still has some particular drawbacks, therefore, more beneficial circumstances to develop business and innovations and to stimulate entrepreneurship should be created. General business climate, which would allow initiation of business and further expansion of enterprises, should be improved. Companies, established in Lithuania, seldom receive attention from the risk capital funds; therefore, they confront with financing problems. In comparison with other Europe countries, Lithuania has turned its attention to this problem quite recently. Possibility for the state, collectively with private capital, to invest in private capital subjects would help to attract supplementary private capital to initiated and developed business, where private investors alone are not liable to invest in. The object of research– risk capital. The aim of this work – to analyze and assess risk capital influence on the structure of company capital and financial indicators. To achieve the aim, in order to determine its connection with capital profitability, financial risk and company value, capital structure is analyzed. In order to identify its importance in economy, conception of risk capital funds and peculiarities of activity are analyzed. Opportunities to finance from risk capital funds in Lithuania are analyzed as well. In order to assess influence on capital structure, financial indicators of the company... [to full text]

Magistro darbe plačiai nagrinėjami H. Markowitz (1952), J. Tobin (1958), W. Sharpe (1964), S. Ross (1976), G. Fama ir K. French (1993) ir kitų autorių darbai, kuriuose akcentuojami portfelio formavimo kriterijai bei optimalaus portfelio sudarymo problemos. Darbas apima modernios portfelio teorijos praktinio pritaikymo aspektus, įvertinant vertybinių popierių atrankos į portfelį ir jų įkainojimo ypatumus bei portfelio vertę įtakojančius veiksnius, ieškant būdų jiems kiekybiškai išreikšti. Atlikta SEB VB Investicijų valdymas valdomų ir platinamų investicinių fondų pelningumo ir rizikos analizė 2005-2007m. bei atliktos analizės rezultatų pagrindu suformuoti investicinių fondų portfeliai skirti konservatyviam, racionaliam bei agresyviam investuotojui. Darbe parodyta, kaip ant kapitalo paskirstymo tiesės rasti optimalius liestinės su naudingumo abejingumo kreivėmis portfelius. Beto, magistro darbe buvo sprendžiami portfelių optimizavimo uždaviniai bei atliktas suformuotų portfelių maksimalių finansinių nuostolių įvertinimas, naudojant imitacinį rizikos vertės metodą. Gauti tyrimo rezultatai gali būti reikšmingi kiekvienam investuotojui, siekiant rasti sau priimtiną portfelį, esant optimaliam rizikos ir pelno santykiui. / This master’s final paper analyzes H. Markowitz (1952), J. Tobin (1958), W. Sharpe (1964), S. Ross (1976), G. Fama ir K. French (1993) theories, emphasizing the portfolio construction criteria and its optimization problems. The paper includes the practical aspects of the the modern portfolio theory application, estimating the portfolio selection and selected securities pricing points. It also analyzes the factors that influence the portfolio value, while searching for the ways to give them the quantitative repersenation.The paper estimates the risk and the return of the mutual funds managed and distributed by SEB VB Investment Management in 2005-2007m. and the fund portfolios are constructed for the conservative, rational and aggressive investors on the basis of the estimate results. The research enables to find the tangency portfolio on the capital allocation line, estimating the investors’ preferences. Furthermore, the paper solves the portfolio optimization task and it also gives the estimate of the maximum portfolio losses, using Monte Carlo simulation. The research results are important to every investor, contructing the portfolio with optimal risk/return trade-off.

Magistro darbe yra išsamiai išnagrinėta pensinio socialinio draudimo samprata bei aptarta privačių pensijų fondų istorinė raida, pateikiamas išanalizuotas ir susistemintas privačių pensijų fondų objektyvus reikalingumas Lietuvoje. Sistemingai ištirta Lietuvos pensijų fondų rinkos struktūra bei atlikta išsami Lietuvos privačių pensijų fondų rinkos analizė, pagal kurios rezultatus pateiktos privačių pensijų fondų sistemos tobulinimo galimybės. Patvirtinta autoriaus suformuluota hipotezė, jog Valstybinio socialinio draudimo fondas Lietuvoje negali užtikrinti pakankamo pensinio aprūpinimo, todėl būtina steigti privačius pensijų fondus, kurie turėtų pagerinti pensinį aprūpinimą. / This master‘s final paper details examination of the concept of social security also discussed historical development of private pension funds, presents analyzed and structured objective need of private pension funds in Lithuania. Systematically investigates the structure of pension funds market of Lithuania also executes detailed analysis of private pension funds of Lithuania, according to the result of which the opportunities of improvement of private pension funds system are given. Hypothesis that was formulated by the author is approved.

The master‘s paper provides the analysis of Lithuanian and foreign scientific literature on the knowledge economics development opportunities in Lithuania while using EU structural funds. Here are analysed theoretical knowledge economics development trends, presumptions of creation, help of EU structural funds to develop Lithuanian knowledge economics. Taking into account Common Program Document of Lithuania and the structure of Lithuanian EU structural funds here was evaluated an opportunity to develop Lithuanian knowledge economics. On May 4th, 2006 the author took part in the 6th conference for Junior Researchers “Urgent Issues of Economics and Management” organized by Šiauliai University, Faculty of Social Sciences, and read the article: “The Possibility of Knowledge Economics in Lithuania by EU Structural Funds”.

Aktualumas. Po to kai 2003 metais liepos 4 dieną buvo priimtas Lietuvos Respublikos kolektyvinio investavimo subjektų įstatymas stipriai prasiplėtė profesionalių investuotojų portfelių valdymo galimybės. Nuo tos dienos finansų makleriai galėjo steigti investicinius fondus ir taip akumuliuodami lėšas efektyviau valdyti vieną stambų investicinį portfelį ir tuo pat metu teikti paslaugą daugiau nei vienam klientui. Prieš tai portfelių valdytojai turėjo apsikrauti save valdydami daug atskirų portfelių ir susidurti su interesų konfliktais bei neefektyviu darbo laiko išnaudojimu. Žinoma naujos galimybės duoda ir naujų įpareigojimų – valdytojai pradėjo valdyti stambias pinigų sumas, kurių saugumas priklauso nuo maklerio kompetencijos ir sprendimų. Vertybinių popierių komisijos duomenimis 2005 metų pabaigoje 19 veikiančių registruotų investicinių fondų valdė 400 mln. litų, kas sudaro 0,27 proc. nuo Lietuvos bendro vidaus produkto (BVP). Fondų kapitalizacijai didėjant neišvengiamai bus atliekama vis daugiau investicijų užsienyje, kur bus susiduriama su užsienio valiuotos riziką, kurios vaidmuo didės kartu su augančiomis investicijomis užsienyje. Būtent su tokia situacija susiduria „JT investicijų valdymo“ įsteigtas investicinis fondas „JT Baltijos akcijų fondas“, kuris remiantis Vertybinių popierių komisijos duomenimis buvo pelningiausias iš Lietuvoje registruotų fondų valdymo bendrovių įsteigtų investicinių fondų. Fondo grąža per 2005 metus siekė 50,1 proc., todėl natūralu, kad šio... [toliau žr. visą tekstą] / Recently one could spot an obvious transformation of the Lithuanian capital market associated with the growth of individual investors in it. However, only few of them manage to make a fortune with trading in the long run. That’s why professional investment management becomes more and more popular. At the moment investment funds are the fastest developing branch in investment management sector. Investment funds are accumulating money and this helps them to increase capitalization. More and more people believe in investment funds future and that’s why management quality question become important. In order to have good investment management practice different risks have to be in mind. One of the major risk that occurs in investments is foreign exchange risk that is researched in this work. In this work there are researched theoretical principles of foreign exchange risk management by applying them to really working investment fund “JT Baltic equity fund II”. Problem analysis: in this part there is revised the existence of foreign exchange risk in investment funds that are managed in Lithuania. The demand for risk management is revealed. There are also revealed the most important dimensions or further analysis, based on the up-to-date researches of Lithuania and foreign scientists and supervisory bodies. Research methodology: in this part of the work there are analyzed the theoretical principles of foreign exchange risk management. The risk is analyzed in three different... [to full text]

Darbo tikslas - įvertinti SVV paramos efektyvumą. Tyrimo objektas - Parama smulkiam ir vidutiniam verslui. Darbo uždaviniai: 1. Išnagrinėti teorinius paramos SVV aspektus, metodus ir formas, pagrindžiant paramos SVV būtinybę bei laukiamą naudą ir darnaus vystymosi vertinimo kriterijų formas SVV finansavimo efektyvumui įvertinti; 2. Remiantis teorine bei statistinių duomenų analize, parengti paramos SVV efektyvumo vertinimo metodiką; 3. Atlikti įmonių anketinę apklausą, siekiant nustatyti būtiną informaciją, paramos SVV efektyvumui įvertinti; 4. Įvertinti paramos SVV efektyvumą, apklausoje dalyvavusių įmonių pavyzdžiu, taikant parengtą metodiką; 5. Parengti rekomendacijas dėl paramos SVV efektyvumo didinimo Lietuvoje. Tyrimo metodai - Mokslinės literatūros, statistinių duomenų ir lyginamoji analizė, sintezė, apibendrinimas, įmonių anketinės apklausos duomenų analizė. Taikoma eilė paramos SVV priemonių, pradedant finansine parama ir baigiant informacinės struktūros bei institucijų plėtra. Įgyvendinant SVV paramos politiką labai svarbu yra įvertini paramos SVV efektyvumą bei parinkti efektyviausiais darnaus vystymosi požiūriu paramos priemones. Kadangi yra daug svarbių kriterijų, vertinant paramos efektyvumą, būtina daugiakriterinė analizė. Ji gali būti atliekama tiek įmonės lygmenyje, tiek regiono ir šalies mastu. Taigi eilė kriterijų arba darnaus vystymosi rodiklių kriterijai gali būti taikomi tiek vertinant paramos SVV efektyvumą įmonės, tiek regiono ar šalies lygmenyje ir... [toliau žr. visą tekstą] / Aim of the thesis – to evaluate the effectiveness of aid rendered to SME’s. The subject of the thesis – aid to small and medium sized business. Goals of the thesis: 1. To analyse the theoretical aspects, methods and forms of aid to SME’s, prove the necessity and expected usefulness thereof to SME’s and the forms of evaluation of SME financing using sustainable development criteria; 2. Prepare a methodology for the evaluation of effectiveness of aid to SME’s on the basis of the analysis of theoretical and statistical data; 3. Perform a form based survey in order to establish what information is necessary in evaluating the effectiveness of aid to SME’s; 4. Evaluate the effectiveness of aid to SME’s, using the methodology prepared and taking the companies that participated in the survey as an example; 5. Provide recommendations for increasing effectiveness of aid to SME’s. Methods of research – Scientific literature, statistical data and comparative analysis, synthesis, generalisation, form based survey of companies. A number of tools for providing aid to SME’s exist starting with financial aid and ending with the expansion of information infrastructure and institutions. In executing the policy of Lithuania regarding aid to SME’s it is imperative to evaluate the effectiveness of aid to SME’s and to choose the most effective tools with regard to sustainable development. There are many important criteria for evaluating the effectiveness of aid, thus any analysis thereof must cover... [to full text]

Lietuva 2004 metais tapo ES nare ir nuo to laiko mažinti regioninius skirtumus ir vystyti ekonomikai gauna paramą iš ES struktūrinių fondų. Šiuo metu fondo lėšos skirstomos pagal 2007-2013 metų patvirtintą paramos planą. Šiame darbe buvo analizuojama ar ES parama skirta įvairiems projektams turi įtakos Lietuvos regionų socialinei ir ekonominei plėtrai. Atlikti palyginamieji makroekonominių rodiklių tyrimai parodė, kad skirtumai tarp regionų nesumažėjo. / In 2004 year Lithuania became a member of Europe uninion and began to get support from EU foundations. The main EU foundations goal is to decrease the differences of regions in economical and social aspects. The problem is that it is very hard to decide and to check if this support in real helps to decrease the difference of regions, maybe it has no influence or even has the adverse influence. In my paper work I tried to find out the EU foundations influence for decreasing social and econimical differences between Lithuanian‘ regions. The results are so that Lithuanian government consist with a lot of problems regarding EU foundations, it has confirmed region policy, but there is not fully checked if the support is really used for projects which can help to decreased the social and economical differences between Lithuanian regions. Besides there are more and more research made which shows that if the country do not have strong control of how is making its regional policy, the use of ES foundatios suport can make huge adverse influence for long period.