Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:29Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-05-30T00:00:00Z / Trata de examinar qual o melhor mecanismo de leilão para a venda de títulos públicos. Utilizando a Teoria de Jogos como modelo teórico analisa-se os pontos de equilíbrio dos diversos mecanismos fazendo considerações sobre a substituição do atual leilão discriminatório utilizado pelo Banco Central do Brasil.

La presente investigación surge de la necesidad de adaptar los registros académicos y tener procedimientos claros de admisión, matrícula, convalidación y grados y títulos de los alumnos para las titulaciones conjuntas y dobles grados/títulos en la Pontificia Universidad Católica del Perú. Un doble grado o doble título es un modelo de estudio que permite obtener dos grados universitarios o dos títulos profesionales según corresponda, cursando una sola malla curricular gracias a que los planes de estudio de ambas universidades se han compatibilizado mediante la convalidación de asignaturas comunes. En cambio, una titulación conjunta es una modalidad en la cual dos o más universidades ofrecen un plan de estudios compartido, brindando cada una el dictado de cursos propios de cada institución y al finalizar los estudios se otorga un solo título profesional. Por tal motivo, se pretende describir las particularidades de estas titulaciones conjuntas y dobles grados/títulos que se ofrecen en la PUCP con otras universidades peruanas y extranjeras. También elaborar una propuesta sobre los datos registrales (admisión, matrícula y grados y títulos) que deben incorporarse en los sistemas informáticos actuales PUCP que permita identificar que se ha cursado estas titulaciones conjuntas y dobles grados/títulos y con qué universidades. Finalmente, elaborar una propuesta de procedimientos, teniendo en cuenta los convenios vigentes, para estandarizar los procesos de admisión, matrícula y grados y títulos de los alumnos que siguen estas titulaciones conjuntas y dobles grados/títulos. Como metodología se realizó una serie de entrevistas con los agentes internos y externos de distintas áreas académicas y administrativas tanto de la PUCP que estén directamente relacionados con los procesos con de admisión, matrícula, convalidación y emisión de grados y títulos, así como a los principales agentes organizacionales que inciden en la implementación de cambios para el mejoramiento. Como resultado se encontró que las definiciones de titulaciones conjuntas y dobles grados/títulos no están claramente especificadas y menos desarrolladas en la literatura sobre la materia. Que la Base de Datos Institucional de la Pontificia Universidad Católica del Perú y el reglamento de Registro Nacional de Grados Académicos y Títulos Profesionales de la Superintendencia Nacional de Educación Superior Universitaria (SUNEDU) no contemplan la posibilidad de registrar a los alumnos que siguen una titulación conjunta y dobles grados/títulos. Agregando a lo anterior, no existen procedimientos claramente definidos para registrar la situación académica de los alumnos PUCP que se van al extranjero por programas de doble grado/título o los alumnos extranjeros que vienen a la PUCP para seguir dichas modalidades. Tampoco se cuenta con un organismo internacional que regule las legislaciones, procedimientos y registros de dichas modalidades, que promueva el intercambio de información en esta materia, que preste asesoría técnico-jurídica a los organismos, que facilite la solución ante discrepancias y que fomente el uso de las tecnologías de la información y la internet, como instrumentos para el registro, el acceso y la utilización de la información de las titulaciones conjuntas y dobles grados/títulos. El éxito de la propuesta planteada se requiere del trabajo conjunto y coordinado de las unidades mencionadas a lo largo de la investigación: La Dirección Académica de Relaciones Institucionales (DARI), la Secretaría General (SG), la Oficina de Convenios (OC), la Oficina Central de Registro (OCR), La Dirección de Tecnologías de la Información (DTI) y las Unidades Académicas. / This investigation comes out from the need to adapt the academic records and to have clear procedures of admission, registration, accreditation and titles and degrees of students who want to obtain dual and joint degrees and titles at the Pontificia Universidad Católica del Perú. A dual degree or title is a study modality which allows students to obtain two university degrees or two professional titles following just one curriculum due to the fact that the study plans of both universities have been made compatible. This is possible because common subjects have been validated. On the other hand a joint degree is a modality in which two or more universities offer a shared study plan, each one offers its own courses and in the end only one title is handed. That’s why, the peculiarities of these joint and dual degrees of the PUCP with other Peruvian and foreign universities are necessary to be described. A proposal of registration data (admission, registration, degrees and titles) has to be designed as well, and included in the current informatics systems of the PUCP. This will let identify and detect that such joint and dual degrees have been taken and which universities are involved in the process. Finally, to prepare a proposal of procedures, considering the current agreements which allow standardize the admission, registration and degrees and titles of those students which follow these dual and joint degrees and titles require. As part of the methodology, several interviews were carried out with internal and, external agents from academic and administrative areas from PUCP, who are directly involved within the admission processes, registration, accreditation and degrees and titles. Also the main organizational agents with influence in the implementation of changes for the improvement were considered to be interviewed. It was found as a result that the definition of concepts of joint titles and dual degrees and titles are not clearly specified in the available literature about that matter. Another finding was that the data base of PUCP and the regulation of “Registro Nacional de Grados Académicos y Títulos Profesionales of Superintendencia Nacional de Educación Superior (SUNEDU), do not recognize the possibility to register those students who have a joint degree or dual degree. It is also important to mention, that there are not clear defined protocols to register the academic situation of those students who follow a program of dual accreditation abroad. The same situation occurs in the case of those students who come from abroad to follow those study modalities. The university does not have an international office which regulates the legislations, procedures and registration of such modalities, which promotes the exchange of information in this matter, which provides technical-legal counselling to the offices involved, that brings solutions to the discrepancies and which encourages the use of information technologies and internet, as tools to register, access and usage of the information regarding joint and dual degrees and titles. The success of this proposal demands the joint and coordinated work of the units mentioned along this research: La Dirección Académica de Relaciones Institucionales (DARI), la Secretaría General (SG), la Oficina de Convenios (OC), la Oficina Central de Registro (OCR), La Dirección de Tecnologías de la Información (DTI) y las Unidades Académicas (UA). / Tesis

Cálculo do VaR de uma Carteira de Renda Fixa composta por LTNs utilizando modelo de fatores. / Market risk monitoring through Value at Risk is a task undertaken by almost all financial institutions in Brasil due to the regulatory environment set by Banco Central. However, VaR calculations of a portfolio of investments can get quite complicated involving the calculation of matrixes. One must bear in mind that the matrix dimensions increases geometricaly as the number of assets of the portfolio increases. This reality is a fertile soil for researchers to find simpler methodologies for VaR calculations. The proposed framework in this work shows a simpler methodology for VaR calculations of fixed income portfolios of government securities.

Submitted by Beatriz Aguiar (beatriz.aguiar@gmail.com) on 2012-03-16T14:52:06Z No. of bitstreams: 1 Aguiar, B.T. DETERMINANTES DA REMUNERAÇÃO DE DEBÊNTURES NO MERCADO BRASILEIRO.pdf: 7298080 bytes, checksum: 786595d0de15cefb93b4e40131c87e6a (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2012-03-16T15:09:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Aguiar, B.T. DETERMINANTES DA REMUNERAÇÃO DE DEBÊNTURES NO MERCADO BRASILEIRO.pdf: 7298080 bytes, checksum: 786595d0de15cefb93b4e40131c87e6a (MD5) / Made available in DSpace on 2012-03-16T15:19:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Aguiar, B.T. DETERMINANTES DA REMUNERAÇÃO DE DEBÊNTURES NO MERCADO BRASILEIRO.pdf: 7298080 bytes, checksum: 786595d0de15cefb93b4e40131c87e6a (MD5) Previous issue date: 2012-01-31 / This study aimed to find among the characteristics of the debentures, as rating, maturity and type of issue, what are the determinants of the yield of such bonds in Brazil. In addition, we inserted two dummies to capture the effect of the 2008 financial crisis on the debentures. We used 327 issues indexed to the IPCA and the DI, which occurred between 2000 and 2011. The results show that besides the rating, variables such as maturity, volume, presence of collateral, the type of issue (CVM Instruction 400 or CVM Instruction 476) and date of issue after the 2008 financial crisis, determine the debentures yield in Brazil. / Este estudo teve por objetivo encontrar dentre as características das debêntures, como rating, prazo e tipo de emissão, quais são os determinantes da remuneração desses títulos privados no Brasil. Além disso, inserimos duas dummies para capturar o efeito da crise financeira de 2008 sobre a remuneração das debêntures. Utilizamos 327 emissões indexadas ao IPCA e ao DI, que ocorreram entre 2000 e 2011. Os resultados nos mostram que, além do rating, variáveis como prazo, volume, existência de garantias, o tipo de emissão (ICVM 400 ou ICVM 476) e data de emissão posterior à crise financeira de 2008, determinam a remuneração das debêntures no Brasil.

Submitted by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2008-11-17T16:48:41Z No. of bitstreams: 1 Vera_Campos.pdf: 604406 bytes, checksum: 42c094b2ad6ca12ba278e12d4dd8adca (MD5) / Approved for entry into archive by Antoanne Pontes(antoanne.pontes@fgv.br) on 2008-11-18T11:46:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Vera_Campos.pdf: 604406 bytes, checksum: 42c094b2ad6ca12ba278e12d4dd8adca (MD5) / Made available in DSpace on 2008-11-18T11:46:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Vera_Campos.pdf: 604406 bytes, checksum: 42c094b2ad6ca12ba278e12d4dd8adca (MD5) / O presente trabalho tem como objetivo entender as razões que levam uma empresa a empreender um processo de IPO – sigla inglesa para denominar primeiro oferecimento público de ações e neste contexto fazer um estudo de caso de uma empresa ferroviária de transporte de cargas, MRS LOGÍSTICA SA. Na última década o Brasil começou a experimentar uma onda de novas emissões, razões que justificam a proposição do trabalho. Para tal, as mais relevantes teorias já propostas foram analisadas e suportaram a análise de estudo de caso. Como resultado foi verificado que existem diferenças significativas através de mercados americanos e europeu, onde a Europa se caracteriza por um volume menor de novas emissões, com idade das empresas sendo bem maiores, com custos de emissões no mesmo nível dos Estados Unidos. O Brasil reúne características de ambos os mercados com a criação do novo mercado que é uma tentativa de dar maior transparência ao mercado e atrair investidores de menor porte para a bolsa de valores. Pelas análises do setor e pelo link das teorias com as perspectivas da MRS apresentadas em seu Plano de Negócios, o processo de se empreender um IPO na MRS se justifica e pode ser considerado uma estratégia viável e recomendável para o financiamento de seu crescimento.

Submitted by Roberta C R Tavares de Toledo (beta_tavares10@yahoo.com.br) on 2016-07-27T16:14:55Z No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇAO RTvf.pdf: 943635 bytes, checksum: 5438d4bb06024748da50022186cf6822 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-07-28T15:34:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇAO RTvf.pdf: 943635 bytes, checksum: 5438d4bb06024748da50022186cf6822 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-28T15:37:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇAO RTvf.pdf: 943635 bytes, checksum: 5438d4bb06024748da50022186cf6822 (MD5) Previous issue date: 2016-06-28 / The main purpose of this study is to evaluate the factors whitch determine the spread of Certificado de Recebível do Agronegócio (CRA). The research sample is composed of all issues registered in ANBIMA between 2012 and May 2016. It was observed that spread is mainly influenced by the presence of credit enhancement/collateral, from the sector which receivables were originated, and from the securitization company. In a second and more detailed study, when the variables were added one at a time to test the model, the results indicated that both volume and subordination level were important factors to explain the spread. By including the rating variable, this becomes statistically significant, similarly as happens with the variable collateral, demonstrating that the subordination level reduces de spread of the issue, however with the addition of the collateral variable it no longer becomes statistically significant. The sign of the collateral variable is positive and demonstrates that the presence of credit enhancement is crucial for the issue to occurs. Finally, the securitization company variable proved to be relevant, indicating that the investor takes into consideration the securitization quality for pricing this asset. / O objetivo deste trabalho é avaliar os fatores que afetam a determinação dos spreads nas operações de Certificado de Recebível do Agronegócio (CRA). Foram selecionadas na amostra todas as emissões registradas na ANBIMA entre os anos de 2012 e maio de 2016. Verificou-se que a remuneração desse título é influenciada principalmente pela presença de reforço de crédito/garantias, pelo setor originador dos recebíveis e pela companhia securitizadora. Em uma segunda análise mais detalhada e acrescentando as variáveis uma a uma de forma a testar a aderência do modelo, encontraram-se evidências de que o tamanho da emissão e o percentual de subordinação são importantes variáveis de controle na determinação do spread. Ao incluirmos a variável rating, esta passa a ser relevante e da mesma forma acontece com a garantia, demonstrando que o percentual de subordinação reduz o spread do título, mas quando se acrescenta garantia, ele deixa de ser significativo. O sinal da variável garantia é positivo e demonstra que se há a necessidade de incluir garantias na emissão, é porque provavelmente é essencial para que a emissão ocorra. Por fim, a variável securitizadora mostrou-se relevante, indicando que o investidor leva em consideração a qualidade da mesma para a precificação do título.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:17Z (GMT). No. of bitstreams: 3 danielcosta.pdf.jpg: 11957 bytes, checksum: 9c70f79e4dfbefba6856c68044c195fb (MD5) danielcosta.pdf: 519458 bytes, checksum: d52d6447c9acaaf0d6e32ca4b33c975c (MD5) danielcosta.pdf.txt: 92216 bytes, checksum: 8a01949dc19662a5e29a2dd27de6a755 (MD5) Previous issue date: 2008-01-17T00:00:00Z / Since September 2005 Brazil government sells fixed reais debt on offshore market. Those bonds trade at a price significantly above similar onshore debt. This disparities remains if we consider the differences of costs and tax between onshore and offshore markets. In February 2006 Brazil government exempted foreign investor to pay income tax in local fixed income sovereign debt. This paper quantifies the difference between onshore and offshore brazilian local currency debt yield curve. The analysis is done assuming the point of view of the foreign investor after costs and taxes. We show that a large fraction of the variability of this difference is explained by demand for local currency (measured by exchange rate) and interest rate exposure (local market curve). With this model, we quantified the impact in onshore curve of the foreign investor income tax exemption to be 0.15%. Applying Granger’s causality test (GRANGER, 1969) it was not possible to refute that offshore fixed reais curve cause onshore one. / O governo brasileiro desde setembro de 2005 emite dívida prefixada em reais no mercado externo (offshore). Desde então, este títulos são negociados em taxas significativamente abaixo das taxas dos títulos semelhantes no mercado interno. Estas diferenças permanecem grandes depois de levarmos em consideração as diferenças de custos de impostos entre os dois mercados. Em fevereiro de 2006 o governo brasileiro isentou o investidor estrangeiro do pagamento de imposto de renda no lucro obtido na compra de títulos públicos no mercado interno. Neste trabalho quantificamos, na visão de um investidor estrangeiro, a diferença líquida (descontados custos e impostos) entre as curvas de títulos públicos brasileiros prefixados em reais do mercado interno e externo. Mostramos que esta diferença pode ser largamente explicada por fatores como demanda pela moeda local (representada pela taxa de câmbio reais contra dólar) e nível de taxa de juros (representada pela curva interna). Utilizando o modelo proposto quantificamos em 0.15% o impacto na curva interna da medida que liberou o investidor estrangeiro do pagamento de imposto de renda. Aplicamos teste de causalidade de GRANGER (1969) e não conseguimos rejeitar a hipótese de que a curva prefixada externa em reais causa a curva interna.

ALMEIDA, Antônio José Lima de. Aberturas de capital no Brasil: análise das ofertas públicas iniciais de ações. 2009. 113f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado, Fortaleza-CE, 2009. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-04-25T16:19:52Z No. of bitstreams: 1 2009_dis_ajlalmeida.pdf: 699334 bytes, checksum: a33c0024ac93cf1ed74c7e90339e8306 (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-04-25T16:22:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2009_dis_ajlalmeida.pdf: 699334 bytes, checksum: a33c0024ac93cf1ed74c7e90339e8306 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-25T16:22:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2009_dis_ajlalmeida.pdf: 699334 bytes, checksum: a33c0024ac93cf1ed74c7e90339e8306 (MD5) Previous issue date: 2009 / Since 2004, it has been noticed through the specialized media a great excitement in the Brazilian stock market. Nine (greatest amount since 1986) Initial Public Offers (IPO) were carried out along 2005 generating about R$ 5 billion. In 2006, 26 new offers were carried out and the beginning companies made around R$ 15 billion. In 2007, the number of IPO’s achieved a record of 64 new companies (more than R$ 55 billion), a landmark in the history of the Brazilian stock market. The enthusiasm of investors towards the initial offers reached a level where the stock markets decided to sell their own stocks. Natural people forgot their fear of the risk for a while trying to increase their income considering the decline of ordinary funds. BM&F’s IPO, for instance, had 275 thousand natural people among the investors. Concerning all this excitement and some notorious cases of success and others of low performance of beginning companies in the stock market, the following work analyses the return of investments made in initial public offers of stocks in Brazil carried out between 2005/01/01 and 2007/07/31. Besides a comparative study of the return of the stocks with the CDI tax variation and the Ibovespa, it was a done an analyses of the behavior of investments according to the market section and a study of the profitability of long term funds. Among 81 companies, only 30 had positive results, which demonstrate a low performance considering the initial enthusiasm and the excessive increase of values. The profitability of stocks was only superior to the CDI and Ibovespa variation in a shot term frame and the papers seemed to be more volatile than the market average. It was also noticed that the return of investments is attached to the performance of each market section and the profitability of funds was not superior in a long term frame. / Desde 2004, noticia-se na imprensa especializada um grande dinamismo do mercado de capitais brasileiro. Em 2005, foram realizadas nove ofertas públicas iniciais – IPO, que movimentaram cerca de R$ 5 bilhões. Em 2006, foram 26 novas emissões, quando as empresas estreantes captaram cerca de R$ 15 bilhões. Em 2007, o número de IPOs foi recorde, chegando a 64 novas empresas (captação de mais de R$ 55 bilhões), considerado um marco na história do mercado de capitais brasileiro. Nesse contexto, este estudo analisou o comportamento das ações relativas às ofertas públicas iniciais de ações ocorridas no Brasil no período de 01.01.05 a 31.07.07, com o objetivo de apurar indícios de ocorrência das seguintes anomalias relacionadas aos IPOs: subprecificação (underpricing), alta volatilidade das ações, baixa performance das emissões no longo prazo e performance vinculada ao desempenho geral do setor de atividade das empresas emissoras. O estudo obteve os seguintes resultados: considerando o retorno médio das ações no primeiro dia de negociação (12,34%), ante a variação do CDI e do Ibovespa de apenas 0,07% e 0,46%, respectivamente, conclui-se que existem evidências de underpricing nas emissões analisadas; 83% das ações apresentaram volatilidade superior à do Ibovespa, o que poderia explicar os retornos elevados no primeiro dia de negociação, ou seja, o retorno inicial elevado é uma recompensa ao risco aceito pelos investidores; a maioria das ações seguiu a mesma tendência de desempenho do setor, sugerindo que as empresas abrem o capital em momentos de auge no desempenho do setor ao qual pertencem; as ações apresentaram baixa performance no longo prazo, indicando que os emissores tendem a aproveitar os períodos de grande volume de emissões, quando as ações estão sobrevalorizadas. Dessa forma, os retornos iniciais são elevados e no longo prazo há um movimento de mercado no sentido de posicionar os papéis no seu real valor.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Economia, 2015. / Submitted by Guimaraes Jacqueline (jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2015-10-23T15:03:29Z No. of bitstreams: 1 2015_JulianeFankPaganotto.pdf: 1110019 bytes, checksum: 18a5f611bbb9979f9f6321c32789457d (MD5) / Approved for entry into archive by Patrícia Nunes da Silva(patricia@bce.unb.br) on 2016-01-22T11:52:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_JulianeFankPaganotto.pdf: 1110019 bytes, checksum: 18a5f611bbb9979f9f6321c32789457d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-22T11:52:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_JulianeFankPaganotto.pdf: 1110019 bytes, checksum: 18a5f611bbb9979f9f6321c32789457d (MD5) / O objetivo central deste trabalho é investigar a prática de gerenciamento do resultado primário a partir dos dividendos das empresas estatais federais. O resultado primário é um importante indicador da política fiscal do governo e sua obtenção passou a ser meta institucional no Brasil a partir da Lei de Responsabilidade Fiscal. Porém, esse indicador é suscetível a manipulações. A partir do método dedutivo, identificou-se que apenas duas estatais, BNDES e CEF, possuem potencial para que seus dividendos contribuam plenamente com o gerenciamento do resultado primário no nível federal. Essas duas empresas aumentaram substancialmente seus dividendos a partir de 2008, sem correspondente aumento de eficiência, e tiveram compensação financeira integral do Tesouro Nacional, através de instrumento híbrido. Esse cenário diverge daquele verificado nas outras estatais. Além disso, verificou-se que a dívida bruta aumentou e se dissociou da dívida líquida a partir de 2008. Ao final, foram aplicados 17 testes empíricos que confirmaram simultaneamente todas as nove hipóteses de pesquisas. Dessa forma, foi possível concluir com segurança que houve gerenciamento de resultado primário com os dividendos de BNDES e CEF a partir de 2008. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This research investigates how brazilian government practiced earnings management in primary surplus through dividend of State Owned Enterprises – SOE. The primary surplus is an important fiscal indicator and became institucional target in Brazil after Fiscal Responsability Act in 2001. However, it can be manipulated. Using dedutive method, it was identifyed that only two SOEs (BNDES and CEF) are potencial usefull to earning management in primary surplus. These firms increased their dividends after 2008 without efficiency growth and both were financial supported by National Treasury, through hibrid instruments. This situation differs from all the other SOEs. We also identified that gross public debt divorced from net public debt after 2008. At all, we applied 17 empirical tests that confirmed all nine reaserch hypothesis. So that, we can affirm that brazilian government practiced earning management in primary surplus using dividends from BNDES and CEF after 2008.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, Mestrado em Economia do Setor Público, 2009. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2011-06-03T13:53:34Z No. of bitstreams: 1 2009_RafaelSiqueiraBarreto.pdf: 2859131 bytes, checksum: 8345a46e46d6eda86e05d87c68024108 (MD5) / Approved for entry into archive by Daniel Ribeiro(daniel@bce.unb.br) on 2011-06-10T18:13:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2009_RafaelSiqueiraBarreto.pdf: 2859131 bytes, checksum: 8345a46e46d6eda86e05d87c68024108 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-10T18:13:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2009_RafaelSiqueiraBarreto.pdf: 2859131 bytes, checksum: 8345a46e46d6eda86e05d87c68024108 (MD5) / O presente trabalho tem como objetivo a obtenção de uma composição ótima para a dívida mobiliária federal – DMF, a qual proporcionaria a minimização dos juros pagos e de sua volatilidade. Particular ênfase foi conferida à análise da sensibilidade da estruturação ótima da dívida a variações na ponderação entre volatilidade e juros, combinados em uma função perda hipotética do Governo Federal. Neste contexto, buscou-se evidenciar em que medida alterações significativas nos percentuais dos papéis componentes da dívida pública (indexados à inflação, juros ou pré-fixados) ensejam variações em sua estrutura, que possam ser tomadas como correlações positivas ou negativas. Os resultados indicam que uma estruturação ótima da DMF pode, consistentemente, reduzir os encargos da dívida em um amplo escopo de cenários simulados por meio do emprego de análise de sensibilidade e simulações estocásticas. Uma restrição imposta foi que esta composição ótima não poderia afetar negativamente as condições para obtenção de superávit primário. Desta forma, a estruturação ótima da DMF seria um fator complementar ao superávit primário para se alcançar a sustentabilidade da dívida. A composição ótima obtida a partir de uma ampla gama de simulações indica a necessidade de um aumento na parcela indexada ao IPCA, representada pelos títulos NTN-B, e uma redução no montante vinculado à Selic, correspondente aos papéis LFT. Finalmente, o presente trabalho conclui pela relevância do estudo da composição da DMF, especialmente em cenários de baixa inflação e maior estabilidade macroeconômica como o atualmente vivenciado no Brasil, para minimização dos custos de rolagem da dívida. _________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This study aims to obtain an optimal portfolio for Brazil´s federal debt, which would provide the minimization of its interest charges and volatility. Particular emphasis was given on sensitivity analysis of optimal debt structure to variations in weighting between volatility and interest, combined in a hypothetical loss function of the Federal Government. In this context, it attempts to highlight to what extent significant changes in levels of different types of Government bonds (indexed to inflation, interest or nominal) may bring changes in its structure, which might be taken as positive or negative correlations. The results indicate that an optimal structure of the DMF can consistently reduce the debt burden in a broad scope of scenarios simulated through the use of sensitivity analysis and stochastic simulations. A restriction imposed was that this optimal composition could not adversely affect the conditions for obtaining a primary surplus. Thus, the optimal structure of the DMF would be a complementary factor to primary surplus in order to achieve debt sustainability. The optimum composition obtained from a wide range of simulations indicate the need for an increase in the share indexed to index inflation IPCA, represented by NTN-B bonds, and a reduction in the amount linked to domestic interest rate Selic, corresponding to LFT bonds. Finally, this paper concludes for the relevance to study the composition of the federal debt, especially in scenarios of low inflation and greater macroeconomic stability as currently experienced in Brazil, to minimize the costs of debt rollover.