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[en] PROJECT RISK MANAGEMENT / [pt] GERENCIAMENTO INTEGRADO DE RISCOS DE PROJETOSMARIANA RODRIGUES COUTINHO 18 March 2011 (has links)
[pt] A dissertação, com o título Gerenciamento Integrado de Riscos de
Projetos, propõe uma metodologia de análise quantitativa de riscos de projetos
integrando os riscos financeiros, como variações cambiais, inflação, preços de
commodities, à análise quantitativa dos riscos operacionais. No estudo, os riscos
operacionais são quantificados através da geração de cenários de fluxo de caixa do
projeto utilizando simulação Monte Carlo. Os preços e taxas são simulados
através de um modelo econométrico e incorporados aos cenários de fluxo de caixa
do projeto, de forma a apresentarmos uma curva de distribuição de probabilidade
acumulada da margem do projeto. A metodologia proposta foi aplicada ao projeto
de uma termelétrica à carvão. Ao incorporarmos esta metodologia a todos os
projetos da empresa, podemos também avaliar os riscos da carteira de projetos,
avaliando a liquidez e saúde financeira da empresa. / [en] The dissertation, entitled Integrated Risk Management Project proposes
a methodology for quantitative analysis of project risks by integrating the
financial risks such as exchange rate fluctuations, inflation, commodity prices, the
quantitative analysis of operational risks. In the study, operational risks are
measured through the generation of cash flow scenarios for the project using
Monte Carlo simulation. Prices and fees are simulated using an econometric
model and incorporated into the scenarios of project cash flow in order to
introduce a distribution curve of cumulative probability of the margin of the
project. The proposed methodology was applied to the design of a thermal coal.
By incorporating this methodology to all projects within the company, we can
also assess the risks of the project portfolio, assessing liquidity and financial
health of the company.
Keywords
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[en] PORTFOLIO OPTIMIZATION OF ENERGY CONTRACTS IN HYDROTHERMAL SYSTEMS WITH CENTRAL DISPATCH / [pt] OTIMIZAÇÃO DE PORTFÓLIO DE CONTRATOS DE ENERGIA EM SISTEMAS HIDROTÉRMICOS COM DESPACHO CENTRALIZADOLUIZ GUILHERME BARBOSA MARZANO 03 August 2004 (has links)
[pt] Otimização de portfólio é uma técnica largamente utilizada
para seleção de investimentos na área econômico-financeira.
A primeira proposição neste sentido foi o modelo média-
variância de Harry Markowitz, que utiliza, respectivamente,
a média e a variância dos retornos do portfólio como
medidas de retorno e de risco. Desde Markowitz muitas
outras abordagens, que adotam medidas de risco
alternativas, têm sido propostas, como por exemplo o modelo
MiniMax, o modelo de desvio absoluto médio, a programação
objetiva, o Value-at-Risk (VaR), o Conditional Value-at-
Risk (CVaR) etc. Neste trabalho a idéia de otimização de
portfólio é aplicada à área de comercialização de energia.
O objetivo é apresentar abordagens para otimização de
portfólio de contratos de energia, de modo a se definir a
estratégia de comercialização de energia que maximize o
valor esperado dos valores presentes das remunerações
líquidas de uma empresa geradora, sujeito ao controle de
sua exposição ao risco. São propostas três abordagens: a
primeira adota a variância dos valores presentes das
remunerações líquidas como medida de risco, a segunda
adota o mínimo da distribuição como medida de risco e a
terceira adota o CVaR como medida de risco. Em duas das
três abordagens propostas, assume-se que os contratos
candidatos a compor o portfólio são divididos em dois
grupos: contratos de decisão imediata e possibilidades
futuras de contratação. Com isto, a formulação do problema
resulta em um modelo de otimização estocástica de dois
estágios, que é resolvido via programação dinâmica dual
estocástica. Resultados numéricos para o sistema elétrico
brasileiro são apresentados e discutidos. / [en] Portfolio optimization has been widely used to select
investments in the financial area. The first proposal in
this topic was the Markowitz mean-variance approach, which
uses, respectively, the mean and the variance as measures of
portfolio return and risk. Since Markowitz many other
approaches, which adopt alternative risk measures, have
been proposed, e.g. the MiniMax model, the Mean Absolute
Deviation model, the Goal Programming, the Value-at-Risk
(VaR) and the Conditional Value-at-Risk (CVaR) etc. In this
work the idea of portfolio optimization is applied to the
energy commercialization area. The objective is to present
approaches to portfolio optimization of energy contracts in
order to determine the energy commercialization strategy
that maximizes the expected present value of the cash
flow of a generating company subject to the control of its
risk exposure. Three approaches are proposed: the first
adopts the variance of the present values as risk measure,
the second adopts the minimum present value as risk measure
and the third adopts the CVaR as risk measure. In the
second and in the third approaches are assumed that the
candidate contracts are divided into two sets: those of
immediate decision and those that can be contracted in the
future. This modeling leads to a large-scale two-stage
stochastic programming problem that is solved by stochastic
dual dynamic programming. Numerical results for the
Brazilian power system are presented and discussed.
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[en] THREE ESSAYS ON ASSET PRICING APPLYING REAL OPTIONS METHODOLOGY / [pt] TRÊS ENSAIOS SOBRE A METODOLOGIA DE APREÇAMENTO DE ATIVOS UTILIZANDO OPÇÕES REAISKATIA MARIA CARLOS ROCHA 18 May 2007 (has links)
[pt] A dissertação apresenta três ensaios econômicos onde a
abordagem de
opções reais faz-se mister seja na definição de políticas
regulatórias, estratégias de
investimentos ou apreçamento de risco soberano. O primeiro
ensaio, toma como
premissa a nova regulação orientada a custos da
interconexão de redes de
telecomunicações e propõe ajustes no cálculo da
remuneração de capital da telefonia
fixa local. O modelo proposto estabelece o mark-up sobre o
custo médio ponderado
do capital (WACC) a ser aplicado nos novos contratos de
concessão, levando-se em
conta a opção de acesso disponibilizada pela operadora de
STFC aos entrantes. O
ensaio inova ao incorporar ao modelo de opções o impacto
de mudanças de
paradigmas tecnológicos que ocasionam saltos negativos na
demanda da
concessionária. Os resultados apontam para robustez do
mark-up em relação a
alterações nos parâmetros básicos do modelo (tráfego fixo-
fixo, fixo-móvel e choques
negativos de demanda), e apontam para um mark-up inferior
a 1%. O segundo
ensaio analisa estratégias de investimentos em
incorporação imobiliária, setor que
envolve baixa liquidez, lento payback, e apresenta
diversas incertezas econômicas
relacionadas à demanda de mercado, preço por metro
quadrado e custo do terreno.
O ensaio analisa estratégias de lançamentos simultâneos e
seqüenciais de
empreendimentos imobiliários; o primeiro envolvendo um
menor custo de construção,
associado, porém, a uma maior incerteza nos resultados. O
lançamento seqüencial
apresenta características semelhantes a opções reais por
embutir uma série de
oportunidades quanto à aquisição de informações, adiamento
e abandono do projeto.
Apresenta-se o estudo de caso de uma incorporação na
cidade do Rio de Janeiro,
identificando-se a estratégia ótima bem como o preço
máximo a ser pago pelo
terreno. O lançamento seqüencial agrega valor adicional de
10% ao projeto além de
diminuir a exposição ao risco do incorporador em mais de
metade se comparado à
metodologia tradicional de fluxo de caixa descontado.
Finalmente, o terceiro ensaio
recai sobre risco soberano e propõe um modelo estrutural a
partir da teoria de opções
e ativos contingentes para analisar a estrutura a termo de
quatro países emergentes
(Brasil, México, Rússia e Turquia) que representaram, em
média, 54 % do índice
EMBIG do JPMorgan no período de 2000-2005. A taxa de
câmbio real, modelada como um processo de difusão simples,
é considerada como indicativa de default. O
modelo calibrado indica que no período, o mercado
sistematicamente sub-apreçou os
títulos do Brasil em 100 pontos base na média, enquanto
para México, Rússia e
Turquia apreçou corretamente os spreads soberanos. O
ensaio fornece ainda a
probabilidade implícita de default do emissor, variável
fundamental para o
apreçamento dos derivativos de crédito, mercado que
cresceu vertiginosamente após
a crise da Ásia e Rússia, passando de US$ 180 bilhões de
dólares em 1996 para um
valor esperado de US$ 20 trilhões ao final de 2006. Este
mercado é reconhecido
como responsável por conter os efeitos contágios e manter
a estabilidade no
mercado financeiro em crises recentes como a da WorldCom,
Parmalat, Enron entre
outros. / [en] The dissertation presents three economic essays examining
situations where
the real options approach can be useful in the definition
of regulatory policies,
investment strategies and pricing of sovereign risk. The
first essay considers the new
regulation oriented to interconnection costs of
telecommunications networks and
proposes adjustments in calculating the return on capital
invested in local fixed
telephone service. The proposed model establishes the mark-
up on the weighted
average cost of capital (WACC) to be applied to new
concession contracts, taking into
account the access option provided by the fixed operator
to entrants. The essay
innovates by incorporating to the options model the impact
of changes in
technological paradigms that cause the concessionaire´s
demand to fall. The results
indicate the robustness of the mark-up in relation to
alterations in the model´s basic
parameters (fixed-fixed and fixed-mobile traffic and
negative demand shocks), and
mark-up was estimated to be under 1%. The second essay
analyzes investment
strategies in real estate development, a sector that
involves low liquidity, slow
payback and various economic uncertainties related to
market demand, price per
square meter and land cost. The essay analyzes strategies
for simultaneous and
sequential launch of real estate projects. The first
involves lower construction cost, but
comes associated with more uncertain results. Sequential
launch presents
characteristics similar to real options because it has a
series of built-in opportunities
regarding the acquisition of information and delay or
abandonment of the project. We
present a case study of a development in the city of Rio
de Janeiro, identifying the
optimal strategy and the maximum land cost. Sequential
launch aggregates 10% extra
value to the undertaking, besides reducing the developer´s
risk exposure by over half
in comparison with the traditional discounted cash flow
method. Finally, the third
essay examines sovereign risk and proposes a model from
the theory of options and
contingent assets to analyze the term structure of four
emerging countries (Brazil,
Mexico, Russia and Turkey) that together represented on
average 54% of JPMorgan´s
EMBIG index in the 2000-2005 period. The real exchange
rate, modeled as a simple
diffusion process, is considered as indicative of default.
The calibrated model
indicates that in the period studied, the market
systematically underpriced Brazilian
bonds by an average of 100 basis points, while for Mexico,
Russia and Turkey it fairly priced the sovereign debt. The
essay also provides the implicit probability of the
issuer´s default, a fundamental variable for pricing
credit derivatives, a market that has
grown at a dizzying pace since the Asian and Russian
crises, rising from US$ 180
billion in 1996 to an expected value of US$ 20 trillion at
the end of 2006. This market
is recognized as being responsible for containing the
contagious effects and
maintaining the stability of the financial market in
recent crises, such as the corporate
meltdowns of WorldCom, Parmalat and Enron, among others.
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[en] MANAGEMENT AND INSUSTAINABILITY OF THE PUBLIC DEBT IN THE BRAZIL / [pt] GERENCIAMENTO E INSUSTENTABILIDADE DA DÍVIDA PÚBLICA NO BRASILRODRIGO ALVES DE MELO 16 October 2006 (has links)
[pt] Nesse trabalho abordamos a importância do gerenciamento na
sustentabilidade da dívida. Em um primeiro instante,
definimos períodos de
insustentabilidade da dívida pública de forma alternativa
à literatura corrente.
Através de modelos probabilísticos com variável dependente
insustentabilidade
sendo binária, encontramos evidências empíricas de que a
composição e a
duração da dívida influenciam a probabilidade de
ocorrência de períodos de
insustentabilidade, para o período compreendido entre
janeiro de 1996 e
setembro de 2005. Em um segundo momento, utilizamos a
abordagem de
gerenciamento de risco para analisar a sustentabilidade da
dívida. Agregamos a
essa abordagem o fato de decompormos a dívida pública por
indexador. Através
de simulações de Bootstrap em bloco e Monte Carlo, obtemos
trajetórias
explosivas da dívida pública, embora na ausência de risco,
haja sustentabilidade.
Além do mais, estimamos estatísticas de risco para a
dívida e encontramos
razoável correlação entre essas e o risco-país. Por fim,
observamos que títulos
indexados à taxa de juros selic e a moeda estrangeira
aumentam a probabilidade
de haver insustentabilidade. / [en] We discuss the importance of the debt management in its
sustainability. At
first, we define unsustainability periods of the public
debt in an alternative way,
if compared to the current literature. Using probabilistic
models with
unsustainability dependent dummy variable, we find empiric
evidences that
composition and duration of the debt influence the
probability that
unsustainability periods might occur, for the period
between January 1996 and
September 2005. In a second step, we use the risk
management approach to
analyze the debt sustainability. We include in this
approach an analysis of the
decomposition of the public debt. Applying Bootstrap and
Monte Carlo
simulations, we obtain some explosive trajectories of the
public debt, although in
the lack of risk, there is sustainability. In addition, we
estimate risk statistics of
the debt and we find reasonable correlation between these
and the country risk.
Finally, we observe that Selic interest rate and foreign
currency indexed bonds
raise the probability of unsustainability.
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[en] RISKS IN THE IMPLEMENTATION OF WAREHOUSE MANAGEMENT SYSTEM (WMS) IN DISTRIBUTION CENTER: CASE STUDY / [pt] RISCOS NA IMPLANTAÇÃO DE WAREHOUSE MANAGEMENT SYSTEM (WMS) EM CENTRO DE DISTRIBUIÇÃO: ESTUDO DE CASOALCIONE SANTOS DOLAVALE 05 February 2018 (has links)
[pt] Atualmente, a Tecnologia da Informação (TI) tem assumido papel essencial para o alcance da administração eficiente, tanto no nível estratégico como no operacional, oferecendo benefícios para os negócios que incluem redução de custo, aumento da produtividade, qualidade, flexibilidade e inovação. E um dos recursos empregados é a implantação de um Sistema de Gestão de Armazéns, denominado Warehouse Management System (WMS), software que recebe as informações pertinentes ao armazém, gerando respostas para uma melhor movimentação, armazenagem, separação e expedição dos produtos, conforme as necessidades da organização. No entanto, a implantação de um sistema WMS pode ser considerada bem mais do que um projeto de tecnologia, que envolve mudanças estruturais e comportamentais, tornando-se um processo de risco relativamente alto e complexo. Este trabalho tem como objetivo identificar e planejar respostas aos riscos na implantação de um WMS no novo armazém de
uma grande empresa brasileira do setor de cosméticos. Os resultados obtidos comprovaram inúmeras atividades que devem ser gerenciadas em favor do não comprometimento dos objetivos propostos da empresa, embora sabendo que o risco é algo incerto quanto à sua ocorrência. Ainda assim, para os futuros usuários do WMS, compreender a inclusão do gerenciamento de riscos nos seus projetos de implantação irá trazer maior probabilidade de sucesso, pois quanto mais forem conhecidos os riscos e as ações de mitigação, mais confiança e segurança as empresas terão em projetos desta natureza. / [en] Currently, Information Technology (IT) has assumed crucial role for achieving the efficient administration at both the strategic and the operational, providing business benefits that include reducing costs, increasing productivity, quality, flexibility and innovation. And one of the resources used is the implementation of a Warehouse Management System, called Warehouse Management System (WMS) software that receives the relevant information to the warehouse, generating responses for improved handling, storage, picking and shipping of products as the organization s needs. However, the implementation of a WMS system can be considered much more than a technology project that involves structural and behavioral changes, becoming a process of relatively high risk and complex. This study aims to identify and plan responses to the risks of implementing a new WMS in the warehouse of a large company in the cosmetics industry. The results confirmed many activities that must be managed in favor of non-commitment of the proposed objectives of the company, while knowing that the risk is somewhat uncertain as to its occurrence. Still, for future users of the WMS, to understand the inclusion of risk management in their deployment projects will bring greater likelihood of success, because as more becomes known risks and mitigating actions, more confidence and security firms will take into projects of this nature.
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[en] RES-RISK-ONTO: AN APPLICATION ONTOLOGY FOR RISKS IN THE PETROLEUM RESERVOIR DOMAIN / [pt] RES-RISK-ONTO: UMA ONTOLOGIA DE APLICAÇÃO PARA RISCOS NO DOMÍNIO DE RESERVATÓRIOS DE PETRÓLEOPATRICIA FERREIRA DA SILVA 12 May 2022 (has links)
[pt] Este trabalho apresenta a Reservoir Risks Ontology (ResRiskOnto), uma
ontologia aplicada aos riscos na indústria de óleo e gás associados ao domínio
de reservatórios. Os componentes da ResRiskOnto são termos do domínio de
trabalho de profissinais de reservatório, de forma a facilitar sua adoção na
documentação futura de riscos.
A ResRiskOnto tem como ideia central o conceito de Evento de Risco.
Cada evento tem um conjunto de possíveis Participantes, que por sua vez
possuem Características manifestadas pelo evento. A ontologia dispõe de um
total de 97 termos, 29 dos quais derivados da classe Evento de Risco.
Para desenvolver a ResRiskOnto, foi feita uma análise semântica em
aproximadamente 2500 riscos de reservatórios documentados em linguagem
natural. Este repositório é fruto de centenas de workshops de avaliação de
riscos em projetos de óleo e gás, conduzidos na Petrobras durante uma década.
A ontologia proposta fundamenta-se nos princípios da Basic Formal
Ontology (BFO), uma ontologia de topo projetada para descrever domínios
científicos. A BFO baseia-se no Realismo, uma visão filosófica segundo a qual
os entes que constituem a realidade existem independentemente da nossa
representação. No nível de domínio definimos os entes de reservatório usando
os conceitos da GeoCore Ontology, uma ontologia para a Geologia.
Para validar a ResRiskOnto os documentos do repositório foram anotados
utilizando os entes e relações definidos na ontologia, e desenvolvido um modelo
capaz de reconhecer entidades nomeadas e extrair as relações entre elas.
Nossa contribuição é uma ontologia aplicada que permite o raciocínio
semântico no repositório de documentos de risco. Esperamos que ela forneça
(i) as bases para modelagem de dados de riscos relacionados a reservatórios; e
(ii) um padrão para futura documentação de riscos no domínio de reservatório. / [en] This work proposes the Reservoir Risks Ontology (ResRiskOnto), an
application ontology for risks in the oil and gas industry associated with
the petroleum reservoir domain. ResRiskOnto s building blocks are terms
dominated by reservoir professionals, so that it can be easily adopted in future
risk documentation.
ResRiskOnto is developed having at its center the concept of Risk Events.
Each event has a set of possible Participants, that have its Characteristics
manifested by the event. The ontology provides a total a set of 97 terms, 29
of which are derived from the Risk Event class.
To develop the ResRiskOnto, we conducted a semantic analysis of
documents that contain over 2500 reservoir-related risks described in natural
language. This repository is the result of hundreds of risk assessment workshops
in oil and gas projects, conducted in over ten years in Petrobras.
This ontology is founded on the principles of the Basic Formal Ontology (BFO), a top-level ontology designed to describe scientific domains. One
of BFO s most distinct characteristic is its commitment to Realism, a philosophical view of reality in which its constituents exist independently of our
representations. On the domain-level, reservoir entities are described under
the principles of the GeoCore Ontology, a core ontology for Geology.
To validate the ResRiskOnto we annotate our risk documents repository
with the ontology s entities and relations, developing a model that recognizes
named entities and extracts the relations among them.
Our contribution is an application ontology that allows semantic reasoning over the risk documents. We also expect to provide (i) a basis for data
modelling in the case of reservoir-related risks; and (ii) a standard for future
risk documentation in the reservoir domain.
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[pt] OTIMIZAÇÃO DE ESTRATÉGIAS DINÂMICAS DE COMERCIALIZAÇÃO DE ENERGIA COM RESTRIÇÕES DE RISCO SOB INCERTEZAS DE CURTO E LONGO PRAZO / [en] RISK-CONSTRAINED OPTIMAL DYNAMIC TRADING STRATEGIES UNDER SHORT- AND LONG-TERM UNCERTAINTIESANA SOFIA VIOTTI DAKER ARANHA 23 November 2021 (has links)
[pt] Mudanças recentes em mercados de energia com alta penetração de fontes
renováveis destacaram a necessidade de estratégias complexas que, além de
maximizar o lucro, proporcionam proteção contra a volatilidade de preços
e incerteza na geração. Neste contexto, este trabalho propõe um modelo
dinâmico para representar a tomada de decisão sequencial no cenário atual.
Ao contrário de trabalhos relatados anteriormente, este método fornece uma
estrutura para considerar as incertezas nos níveis estratégico (longo prazo)
e operacional (curto prazo) simultaneamente. É utilizado um modelo de
programação estocástica multiestágio em que as correlações entre previsões
de vazão, geração renovável, preços spot e preços contratuais são consideradas
por meio de uma árvore de decisão multi-escala. Além disso, a aversão ao risco
do agente comercializador é considerada por meio de restrições intuitivas e
consistentes no tempo. É apresentado um estudo de caso do setor elétrico
brasileiro, no qual dados reais foram utilizados para definir a estratégia
ótima de comercialização de um gerador de energia eólica, condicionada à
evolução futura dos preços de mercado. O modelo fornece ao comercializador
informações úteis, como o montante contratado ideal, além do momento
ótimo de negociação e duração dos contratos. Além disso, o valor desta
solução é demonstrado quando comparado a abordagens estáticas, através de
uma medida de desempenho baseada no equivalente de certo do problema
multiestágio. / [en] Recent market changes in power systems with high renewable energy penetration
highlighted the need for complex profit maximization and protection
against price volatility and generation uncertainty. This work proposes a dynamic
model to represent sequential decision making in this current scenario.
Unlike previously reported works, we contemplate uncertainties in both strategic
(long-term) and operational (short-term) levels, all considered as pathdependent
stochastic processes. The problem is represented as a multistage
stochastic programming model in which the correlations between inflow forecasts,
renewable generation, spot and contract prices are accounted for by
means of interconnected long- and short-term decision trees. Additionally, risk
aversion is considered through intuitive time-consistent constraints. A case
study of the Brazilian power sector is presented, in which real data was used
to define the optimal trading strategy of a wind power generator, conditioned
to the future evolution of market prices. The model provides the trader with
useful information such as the optimal contractual amount, settlement timing,
and term. Furthermore, the value of this solution is demonstrated when compared
to state-of-the-art static approaches using a multistage-based certainty
equivalent performance measure.
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[en] A RISK-CONSTRAINED PROJECT PORTFOLIO SELECTION MODEL / [pt] MODELO DE SELEÇÃO DE PORTFÓLIO DE PROJETOS COM RESTRIÇÃO DE RISCOPIERRY SOUTO MACEDO DA SILVA 01 August 2018 (has links)
[pt] No seu planejamento plurianual de investimentos, as organizações do setor de Exploração e Produção (EeP) estruturam alternativas de projetos de produção de petróleo e gás natural, sujeitas a diversas restrições e a incertezas técnicas e econômicas. Como não há como assegurar que os resultados dos projetos ocorram conforme o previsto, é possível que seu retorno seja inferior ao esperado, o que, dependendo da relevância, pode provocar um efeito adverso no resultado operacional e nas condições financeiras da companhia. Nesse mérito, a dissertação apresenta e aplica um modelo de programação estocástica linear inteira mista para seleção de portfólio de projetos que permita a maximização dos resultados, com restrição de risco. A aplicação considerou dados realistas do segmento de upstream de uma empresa do setor. Para representar os cenários econômicos, optou-se pela utilização da simulação de Monte Carlo do modelo Movimento Geométrico Browniano. Com o Valor Presente Líquido como retorno e Conditional Value-at-Risk representando a medida de risco, foi possível estabelecer a fronteira eficiente do risco-retorno, com a qual o decisor pode definir uma solução de portfólio, conforme sua aversão ao risco. / [en] In their multi-annual investment planning, oil and gas companies consider alternatives of production projects, subject to a variety of constraints, and technical and economic uncertainties. Considering that it is not possible to guarantee that these projects will perform as predicted, the return can be less than expected and can lead to a significant adverse effect to the operational results and to financial conditions of a given organization. Therefore, this dissertation proposes a mixed integer linear stochastic programming model for project portfolio selection that maximizes the return with risk constraint. The application considered realistic data from the upstream segment of an oil and gas company. Monte Carlo simulation of the Geometric Brownian Motion model was considered to represent the economic scenarios. Using the Net Present Value as the function and Conditional Value-at-Risk as a risk measure, it was possible to establish the efficient frontier of risk-return, which can assist the decision-maker to define the project portfolio according to their risk aversion.
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[en] COMPETITION IN ELECTRIC ENERGY SYSTEMS - COMMERCIALIZATION AND STRATEGIES TO THE MARKETS / [pt] COMPETIÇÃO EM SISTEMAS DE ENERGIA ELÉTRICA COMERCIALIZAÇÃO E ESTRATÉGIAS PARA O MERCADOJOAO CARLOS DE OLIVEIRA AIRES 05 December 2001 (has links)
[pt] No mundo inteiro o Setor Elétrico têm passado por mudanças
radicais. A principal meta desse processo de restruturação
foi promover a competição nos segmentos de geração,
distribuição e comercialização energia elétrica e a
participação de agentes privados no processo de produção.
Essa reestruturação está baseada em uma otimização
centralizada e nas seguintes premissas:
Geradores ofertam sua produção em um Mercado Atacadista de
Energia - MAE . Os agentes privados são livres para
decidir
sobre a construção de novas usinas e para competir por
contratos de energia vendas com empresas distribuidoras e
clientes individuais.O novo ambiente competitivo permite,
no entanto, que em cenários de preços spots elevados as
empresas Distribuidoras de energia elétrica possam vender
as diferenças entre os valores de demanda contratados e
consumidos. A possibilidade de retração de carga por meio
de negociações com clientes pode resultar em sobras de
energia que poderão ser vendidas diretamente no Mercado
Spot. Por outro lado, a reação dos Geradores através de
instrumentos financeiros adequados (como contratos
bilaterais, contratos futuros e de opção) ou de políticas
operacionais (via Operador do Sistema) podem resultar em
um -jogo- de estratégias no MAE. Esta tese investiga
alguns
conceitos, metodologias e ferramentas computacionais
desenvolvidas para a operação e comercialização da energia
elétrica envolvendo análise de riscos e instrumentos
financeiros. O problema de gerenciamento e retração
forçada
da demanda (elasticidade forçada) é decomposto em dois
subproblemas:Subproblema de operação: usando programação
dinâmica dual estocástica . Subproblema de análise de
riscos: usando a teoria da utilidade O modelo proposto é
avaliado através de um estudo de caso considerando os
dados
do sistema interligado Sul-Sudeste, para o qual são
simuladas ações de retração da demanda. / [en] Electricity utilities all over the world have been
undergoing radical changes in their market and its
regulatory structure. A basic trend in this restructuring
process has been to promote competition in generation,
distribution/retailing segments and participation of
private agents in the energy production process.
This restructuring is based on centralized optimization, by
market-oriented approaches:
Generators bid prices for their energy in a Wholesale
Energy Market - WEM.
Instead of following an expansion schedule produced by a
central planning agency, private agents are free to decide
about the construction of generator units and to compete
for energy sales contracts with utilities and individual
customers.The competitive environment permits, however,
which in high spot prices scenarios the electric utilities
sell some differences between bilateral contract and
real consumption. The possibility of load retraction by
means of negotiations with clients would result in surplus
generation which could be sold directly to the spot
market. On the other hand, the reaction of the Generators
via financial means (such as bilateral contracts, forward
contracts and option prices) or operational policies from
System Operator can result in a WEM -gaming-.
This thesis investigates some conceptual issues,
methodologies and computational tools developed to
operation and commercialization of the electrical
energy considering risk analysis and financial instruments.
The demand side and retraction management problem is
decomposed in two sub-problems:
Operation sub-problem: uses stochastic dual dynamic
programming (SDDP)tools
Risk analysis sub-problem: uses utility theoryThe approach
will be illustrated with a case study with data taken from
the Brazilian system, where the demand side management is
simulated and the numerical results are presented.
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[en] ESSAYS IN FINANCIAL RISK MANAGEMENT OF EMERGING COUNTRIES / [pt] ENSAIOS EM GERENCIAMENTO DE RISCOS FINANCEIROS DE PAÍSES EMERGENTESALEX SANDRO MONTEIRO DE MORAES 14 April 2016 (has links)
[pt] Nesta tese são desenvolvidos três ensaios que avaliam os riscos relativos a
alguns países emergentes. No primeiro ensaio, por meio do uso de modelos da
família GARCH, verificou-se que o aumento dos pesos relativos atribuídos às
observações mais antigas em função do aumento do horizonte de previsão resulta
em melhores estimativas de volatilidade. Por meio da utilização de sete modelos
de previsão de volatilidade e séries de retornos de ativos do mercado financeiro
brasileiro (ações de Petrobrás e Vale, índice Ibovespa, taxa de câmbio Real/Dólar,
taxa de juros de 1 ano e taxa de juros de 3 anos de títulos de dívida do governo
brasileiro emitidos em reais) compararam-se as estimativas obtidas na amostra
(in-sample) com as observações fora da amostra (out-of-sample). Com base nesta
comparação, constatou-se que as melhores estimativas de previsão de volatilidade
foram obtidas, predominantemente, por dois modelos que permitem que seus
parâmetros variem em função do horizonte de previsão: o modelo modificado
EGARCH e o modelo ARLS. Concluiu-se que a utilização de modelos de
previsão de volatilidade tradicionais, os quais mantêm inalterados os pesos
relativos atribuídos às observações antigas e recentes, independente do horizonte
de previsão, mostrou-se inapropriada. No segundo ensaio comparou-se os
desempenhos dos modelos de memória longa (FIGARCH) e curta (GARCH) na
previsão de value-at-risk (VaR) e expected shortfall (ES) para múltiplos períodos
à frente para seis índices de ações de mercados emergentes. Utilizou-se, para
dados diários de 1999 a 2014, uma adaptação da simulação de Monte Carlo para
estimar previsões de VaR e ES para 1, 10 e 20 dias à frente, usando modelos
FIGARCH e GARCH para quatro distribuições de erros. Os resultados sugerem
que, em geral, os modelos FIGARCH melhoram a precisão das previsões para
horizontes mais longos; que a distribuição dos erros pode influenciar a decisão de
escolha do melhor modelo; e que apenas para os modelos FIGARCH houve
redução do número de subestimações do VaR verdadeiro com o aumento do
horizonte de previsão. Com relação ao terceiro ensaio, percebeu-se que
aadministração de riscos é um assunto que há muito tempo já faz parte do dia-adia
das instituições financeiras e não financeiras, todavia não é comum a
utilização de métricas de risco na Administração Pública. Considerando a
existência dessa lacuna e a importância do tema para uma adequada gestão dos
recursos públicos, principalmente para países emergentes, esse terceiro ensaio
teve como propósitos estimar, em um único valor, o risco de liquidez de um
Órgão Público, a Marinha do Brasil, e identificar as fontes desse risco. Para isso,
utilizou-se o exposure-based Cash-Flow-at-Risk (CFaR) model, o qual, além de
resumir a estimação do risco de liquidez a um único valor, ajuda no
gerenciamento desse risco pelo fornecimento de informações adicionais sobre a
exposição do fluxo de caixa da organização a diversos fatores de risco. Usando
dados trimestrais do período compreendido entre o primeiro trimestre de 1999 ao
quarto trimestre de 2013, identificaram-se as taxas de câmbio real/dólar,
dólar/libra, a taxa SELIC, a Necessidade de Financiamento do Setor Público e a
taxa de inflação dos Estados Unidos como os fatores de risco macroeconômicos e
de mercado que impactam o fluxo de caixa da Marinha, bem como se calculou seu
CFaR com 95 por cento de nível de confiança para o período de um trimestre à frente. / [en] In this thesis we develop three essays on risk management in some
emerging countries. On the first one, using models of the GARCH family, we
verified that the increase in relative weights assigned to the earlier observations
due to the increase of the forecast horizon results in better estimates of volatility.
Through the use of seven forecasting models of volatility and return series of
financial markets assets (shares of Petrobras and Vale, Bovespa index, exchange
rate Real/Dollar, 1-year and 3 years interest rates of Brazilian Government bonds
issued in Reais) the estimates obtained in the sample (in-sample) were compared
with observations outside the sample (out-of-sample). Based on this comparison,
it was found that the best estimates of expected volatility were obtained
predominantly by two models that allow its parameters to vary depending on the
forecast horizon: the modified EGARCH model (exponential generalized
autoregressive conditional heteroskedastic) and the ARLS model proposed by
Ederington and Guan (2005). We conclude that the use of traditional forecasting
models of volatility, which keeps unchanged relative weights assigned to both old
and new observations, regardless of the forecast horizon, was inappropriate. On
the second essay we compared the performance of long-memory models
(FIGARCH) with short-memory models (GARCH) in forecasting value-at-risk
(VaR) and expected shortfall (ES) for multiple periods ahead for six emerging
markets stock índices. We used daily data from 1999 to 2014 and an adaptation of
the Monte Carlo simulation to estimate VaR and ES forecasts for multiple steps
ahead (1, 10 and 20 days ), using FIGARCH and GARCH models for four errors
distributions. The results suggest that, in general, the FIGARCH models improve
the accuracy of forecasts for longer horizons; that the error distribution used may
influence the decision about the best model; and that only for FIGARCH models
the occurrence of underestimation of the true VaR is less frequent with increasing
time horizon. Regarding the third essay, we realized that risk management is a
subject that has long been part of the day-to-day activities of financial and nonfinancial
institutions, yet the use of risk metrics is not common among public
agencies. Considering this gap, and the importance of the issue for the proper
management of public resources, the purpose of this third essay is to estimate, in a
single value, the liquidity risk of a public agency, in this case, the Brazilian Navy,
and to identify the sources of risk. To do this, the exposure-based Cash-Flow-at-
Risk (CFaR) model has been developed, which, in addition to summarizing the
liquidity risk estimation in a single value, helps in managing risk by providing
additional information about the exposure of the organization s cash flow to
various risk factors. Using quarterly data for the period between the first quarter
of 1999 and the fourth quarter of 2013, the macroeconomics and market risk
factors that impact the Navy s cash flow were identified. Moreover, the CFaR was
calculated at a 95 percent confidence level for a period of one quarter ahead.
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