本研究主要在探討「強制公開制度對財務報表品質的影響」。強制公司公開發行是否有其必要性一直是各界所爭論的議題，藉著研究繼續保持公開發行與撤銷公開發行二類公司盈餘品質之異同，本研究提供證據證明強制公開發行此一政策是否有效。本研究用來衡量盈餘品質之代理變數有盈餘穩健性及避免負盈餘，實證結果顯示在控制規模的影響後，繼續公開發行公司之盈餘穩健性較撤銷公開發行公司為佳。而在避免負盈餘方面，二類公司都有避免負盈餘的傾向，唯二類公司差異並不顯著。本研究之結果顯示，我們無法要求自願公開與受法令規定而公開發行此二類公司有相同的盈餘品質，我期望本研究之結果能做為主管機關在制定相關法令時之參考依據。 / The main purpose of this study is to examine the impact of force the company public on the quality of financial report. We provide evidence that the policy of force the company public is effectiveness or not. This study uses earnings conservatism and likelihood of negative earrings benchmark as dependent variables. The results show that, after controlling firm size effect, earnings quality of keeping public firms is better than that of going private firms in earnings conservatism. So it concludes that people are unable to request the two kinds firms to have the same earnings quality, I expects that this finding can be a reference when government legislates the related law.

本研究以台灣地區上市櫃或興櫃的企業聯貸案資料為研究對象，將其初次參與聯貸前後各五年的盈餘品質進行比較，研究聯貸契約中的財務限制條款，對企業盈餘管理行為的影響，以及銀行如何決定財務限制條款的設置及其設置後的效果。 實證結果發現，貸款前的企業盈餘品質對於財務限制條款的設立無決定性的影響，聯貸特性及公司特性，如財務槓桿、債務成本及現金股息發放率，反而有較高的影響性，財務槓桿較高，債務成本較高或是現金股息發放率越低的企業，越有可能在聯貸契約中設有財務限制條款，因為其握有的自由現金流量較低。 此外，研究發現貸款後的企業，財務限制條款的設置並不會致使其公司盈餘品質變差，反而有顯著的改善，說明聯貸案銀行角色能確實發揮其監督的功能，並以財務限制條款達到控制風險之效。

本研究以1994至2008年4月30日間之國內上市（櫃）公司為樣本，探討盈餘品質、公司治理、分券制度與公司債初級市場信用價差間之關聯性。 本文分別以Modified Jones Model及Dechow-Dichev Model來衡量盈餘品質，並引用林嘉生（1998）之研究結果，使用二階三個參數之多項式函數來推估公債殖利率曲線函數，對應公司債之Macaulay Duration來計算信用價差。 本研究實證結果顯示，盈餘品質、大股東持股比例、法人持股比例、董監事持股質押比例及分券發行與公司債信用價差間具有顯著關係。即盈餘品質愈好、大股東持股比例、法人持股比例愈高、董監事持股質押比例愈低及採分券發行者，公司債信用價差愈低；董監事持股比例、外國法人持股比例、控制股東股份盈餘偏離倍數及董事長是否兼任總經理則對信用價差無顯著影響；控制變數方面，信用評等、擔保發行及發行規模則皆達顯著水準，且符合本文預期。

本論文研究的主軸在於，利用訊息均衡理論探討，公司盈餘品質與潛在股利政策選擇之間的關係。為充份瞭解這之間的關係，本論文將以我國股市及上市公司的特徵來推論相關的假說，並以實證研究的方式驗證本論文所提出的相關理論。準此，本論文主要在嘗試了解： （一）是否公司的盈餘品質較差時，會較傾向於採用較高比率公積配股的股利政策，以彌補盈餘分派股利的不足或擬彌補穩定股利政策的不足？以及 （二）我國上市公司在什麼條件下會利用盈餘管理的方式來增加保留盈餘，以強化股利分派能力？且公司將會在何種條件下，利用人為操縱損益或真實操縱損益以增加保留盈餘，並據以作為某特定股利政策的基礎？ 本研究之期間涵蓋民國83年起至民國87年止，研究期間共計5年。本研究首先對樣本之各變數進行敘述性統計分析。為探討盈餘分派股利率、資本公積分派股利率與公司特性（當年度盈餘品質及盈餘組成份子、董監事持股比率、舉債及有否現金增資）間之關係。本研究採兩獨立樣本t檢定、Mann-Whitney檢定、共線性檢定及逐步迴歸分析等方法。 實證結果列示如下： 1.盈餘品質變數（ΔDA/Sales）與盈餘分派股利率呈顯著之反向關係，代表若公司當年度盈餘品質高（ΔDA/Sales低時），會傾向發放較高比例的盈餘股利（包括現金股利）；若公司當年度盈餘品質較差時，會傾向發放較低比例的盈餘股利；反之亦然。 2.盈餘品質變數（ΔDA/Sales）與盈餘分派股利率呈顯著之反向關係；且現金增資與盈餘分派股利率亦呈顯著之反向關係。代表當公司盈餘組成份子中，人為性淨應計項目所佔的比例較高，且公司有現金增資舉動時，公司之股利政策會傾向發放較低比例的盈餘股利；反之亦然。 3.盈餘品質變數（ΔNDA/總資產）與盈餘分派股利率呈顯著之反向關係。代表當公司盈餘組成份子中，真實性淨應計項目所佔比例較高時（ΔNDA/總資產高），公司會傾向發放較低比例的盈餘股利；反之亦然。

本文旨在探討高階經理人員之租稅專長對企業之稅務服務公費、租稅規劃與盈餘品質之影響。本文的實證分析結果顯示，企業是否遴選具有租稅專長者擔任高階經理人員與企業之租稅複雜度有關，租稅複雜度愈高之企業，愈不傾向聘任具稅務專長之高階經理人員；其次，本文亦發現高階經理人員具租稅專長之企業，其稅務服務公費較低，顯示具租稅專長之高階經理人員可幫助企業節省稅務服務公費；最後，本文發現聘任具租稅專長之企業，其財稅差異較小且盈餘品質較高，顯示具租稅專長之高階經理人員可以幫助企業減少過度激進之租稅規劃策略並提升盈餘品質。本文的研究結果提供高階經理人員之租稅專長影響企業之租稅規劃及財務報告品質的實證證據。

全球弊案陸續發生，投資大眾信心受創，對提升資訊透明度以及資訊品質正確性愈來愈殷切，主管機關為了維護資本市場，修改相關法規、制定相關政策以確保資訊正確性，另外，我國資訊揭露評鑑主要是希望藉由評鑑的機制，使公司對資訊揭露能有所重視。 本研究主要分別探討資訊揭露水準與資訊品質(盈餘品質)對於股票市場流動性的影響，並參考Francis et al. (2008) 的作法，探討資訊揭露水準與股票市場流動性間之關係在納入盈餘品質考量後，結果是否改變，檢視盈餘品質與資訊揭露水準之關係在台灣市場為何。 本研究採用我國的資訊揭露評鑑系統之評鑑結果來衡量資訊揭露，研究結果發現，公司資訊揭露水準愈高，股票市場流動性愈好，盈餘品質愈好，股票市場流動性愈好，但資訊揭露水準與股票市場流動性的關係在納入盈餘品質後，其結果並無明顯差異，推論在台灣市場中，除了盈餘品質外，尚有許多因素影響公司資訊揭露政策。 / Investors confidence in companies is decreasing due to the increasing rigged cases around the world. Therefore, information transparency and accuracy receives much more attention than ever. In order to protect the capital market and ensure information accuracy, the authorities have taken several steps such as relevant laws introduction and regulation amendments. The purpose of establishing Information Transparency and Disclosure Ranking System in Taiwan is to expect the companies would take information disclosure more seriously. This research is to explore the impacts of information disclosure level and qualities on stock markets liquidity. Furthermore, followingFrancis et al. (2008), this research aims to investigate the impact of information qualities in Taiwan capital market by explore the correlation between information disclosure and the liquidity of stock markets after the adoption of information disclosure and transparency ranking system. This research evaluates the information disclosure by adopting the Information Disclosure and Transparency Ranking System in Taiwan. The research finds that the higher the information disclosure level , the better the liquidity of stock market . Furthermore, the research also finds that the better the earnings quality, the better the liquidity of stock market . However, the correlation between the information disclosure level and the liquidity of stock markets reveals no significant difference after taking earnings quality into consideration. Therefore, we conclude that information disclosure is affected by many other factors in the company.

盈餘是公司過去經營績效良窳之最終表現，而盈餘數值高低與公司股價報酬有密不可分的關係。然則，盈餘是企業營運的一連串會計處理結果，不同的會計原則及假設會影響會計處理的結果，使得當期及未來盈餘數值均會受到影響，因此在評估或預測企業的盈餘時，應對盈餘本身之品質加以探討，亦即，如何確認財務報表中那些是攸關盈餘品質優劣的資訊，透視盈餘本身的真正內涵以輔助投資人形成最佳投資策略，十分值得我們進一步研究。 近年來由於人工智慧之類神經網路快速地發展，加上類神經網路具備了平行分散式處理、關聯式記憶、自範例中學習等類似人類非線性思考的能力，在財務系統的應用上，學者所建構的類神經網路都比統計方法獲得了更好的結果。 有鑑於此，本研究即依據上述概念，以民國七十九年至八十四年共計五個年度財務報表資訊，以第一、二類上市公司一共十三個產業為研究樣本，建構了盈餘品質類神經網路預測模式，找出盈餘品質資訊內涵與盈餘成長率之關聯性。並以模式預測結果形成投資組合並據以作為投資策略操作。 在網路模式建構階段，本研究採取了過去學者所採用的盈餘品質指標作為網路之輸入結點；以每股盈餘成長率作為網路之輸出結點；以整體市場為學習範例，進行隱藏層結點個數之操弄，以找出學習效果較佳之網路模式，並以此網路模式作為後續研究採用之依據。以整體市場為樣本所進行的網路測試過程中，本研究所找出之較佳網路模式為：9-9-1。 本研究根據前述方法所進行的研究中，獲得了以下結論： 一、以整體市場為樣本所進行的測試中發現，模式之區別能力大致介於六成至七成之間。而預測能力大約是在五成至六成之間。 二、在整體市場、紡織類股以及電子類股之測試結果方面，以電子業之模式區別能力及預測能力最好，其次為紡織業。顯示以單一產業為樣本之模式學習效果優於整體市場。 三、在網路穩定性方面，則以紡織業組之穩定性較高，但與其它兩組之差異性並不明顯。 其次本研究以事件研究法進行投資策略分析，以模式之預測結果，輔以益本比評價法形成投資組合並進行投資決策，獲得了以下結論： 一、以整體市場、紡織類、電子類為投資對象均獲了超額報酬，在觀察期間內分別獲得了38.51%、34.62%以及56.89%的超額報酬率。其中以電子類股之表現最為突出。顯示本研究對於如電子業較重視研究發、資本密集之產業盈餘品質萃取能力較佳。 二、在觀察期間內，投資組合與類股報酬率表現均呈現正向相關，在類股指數上漲月份中，投資組合之超額報酬率較小，然而在類股指數下跌月份投資組合會出現較大幅的超額報酬。推論其原因在於本研究是以盈餘品質為基礎，而此類盈餘品具成長性且一致性、穩定性較高之公司較具抗跌性及長期持有之價值。 三、本研究驗證了盈餘品質網路模式能有效擷取財務報表盈餘資訊內涵，以之形成投資策略能獲取超額報酬。 關鍵字：盈餘品質、類神經網路、盈餘品質預測模式、投資組合、投資策略、累計超額報酬

本研究探討盈餘品質、風險因子與權益資金成本之關係，主要研究盈餘品質是否會因為其他風險因子而降低對權益資金成本的影響。本研究之盈餘品質採用四種不同的衡量方式，先探討三種衡量盈餘品質的方式與風險因子對權益資金成本的影響，再將三種衡量盈餘品質的方式計算出一個綜合分數，探討綜合分數與風險因子對權益資金成本的影響，並將變數標準化來排序所有影響權益資金成本的因素。 實證結果顯示異常應計項目及盈餘品質綜合分數在其他風險因子納入模型後，仍然是權益資金成本的顯著影響因素。三種盈餘品質衡量方式與風險因子進行標準化後，對權益資金成本的影響順序，依序為淨值市值比、負債市值比、非系統風險、企業規模、股票週轉率、動能效果、系統性風險、異常應計項目及負債淨值比。而綜合分數與風險因子標準化之排序結果為負債市值比、非系統性風險、企業規模、股票週轉率、動能效果、淨值市值比、系統性風險、負債淨值比及綜合分數。統計上，即使考量了各種風險因子，盈餘品質仍是權益資金成本顯著的影響因子。 / This study investigates the relation among earnings quality, risk factors and cost of equity, especially, the existence of the effect of earnings quality on cost of equity while risk factors are considered, and the impact order of determinants of cost of equity. Fur measures of earnings quality are examined in the study of determinants of cost equity. We investigate how three individual measures of earnings quality and risk factors affect cost of equity. Then, we use the common factor score of these three individual measures of earnings quality as a composite of earnings quality to examine the impact of earnings quality and risk factors on cost of equity. Furthermore, we standardize variables to order the effects of determinants of cost of equity. The empirical result shows that both the absolute value of abnormal accruals and the composite factor score of earnings quality have positive effect on cost of equity. With three individual measures of earnings quality and risk factors as determinants of cost of equity, the effects in order the ratio of book value of equity to market value of equity, are the ratio of debt to market value of equity, unsystematic risk, firm size, shares turnover, momentum effect, systematic risk, absolute value of abnormal accruals and the ratio of debt to book value of equity. While with the composite common factor score and risk factors as determinants of cost of equity, the effect in order are the ratio of debt to market value of equity, unsystematic risk, firm size, shares turnover, momentum effect, the ratio of book value of equity to market value of equity, systematic risk, the ratio of debt to book value of equity and common factor. As a conclusion, the earnings quality is statistically a significant determinant of cost of equity after considering a variety of risk factors.

董事會是公司治理之核心，設置審計委員會為其職能，確保盈餘品質與財務報導。因此，為了解審計委員會的專業性對盈餘品質與聯合貸款之影響，本研究選取2000年至2012年美國上市非金融業公司作為研究樣本，以聯貸利差作為衡量聯合貸款契約特性之變數。首先探討盈餘品質對貸款利差的影響，再進一步考量審計委員會的會計專業對於盈餘品質與聯合貸款有何影響。研究結果發現，企業的盈餘品質與貸款利差呈負向關係，顯示當公司的盈餘品質好的時候好，能取得較低的聯貸利差，且當審計委員會成員具有會計專業時，其現象會更加明顯。 / Board of directors is the core of corporate governance, and one of the main functions of board of directors is to establish audit committee to ensure the company’s earnings quality and financial reporting. Therefore, the purpose of this study is to examine the effect of audit committee with accounting experts on the loan spread in the syndication loan market. This study is based on a sample of US companies during 2000-2012. The results show that earnings quality is negatively associated with loan spread, and this is more pronounced when the proportion of accounting experts on the audit committee is higher. Keyword: Audit

本研究主要針對我國上市櫃輔導之制度，探討撤銷上市(櫃)輔導公司之中，獲准上市(櫃)之公開發行公司，與其他自願撤銷輔導上市櫃之公開發行公司相較，於撤銷輔導上市櫃之前二年至後二年的研究期間，兩者之間的盈餘品質是否存在差異。 實證結果顯示，以損失認列時效性迴歸模型分析時，獲准上市(櫃)之公開發行公司較自願撤銷輔導上市櫃之公開發行公司有較佳的盈餘品質；以盈餘時效性迴歸模型分析時，自願撤銷輔導上市櫃之公開發行公司較獲准上市(櫃)之公開發行公司有較佳的盈餘品質。本研究推論此分歧結果，由我國臺灣證券交易所股份有限公司有價證券上市審查準則與財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣有價證券審查準則對於申請上市(櫃)之獲利門檻要求所造成。 / Based on regulations on listing guidance released by the Taiwan Stock Exchange Corporation (TSEC) mission, this study investigates the difference in earnings quality between firms that voluntarily cancel their listing guidance applications and firm that complete their initial public offerings (IPOs) over the period of two years prior to the cancellation and two years after the cancellation of listing guidance application. The results show that, under timeliness in loss recognition regression model, using a two-year duration prior to the IPO or listing guidance application cancellation for research period, the earnings quality of IPO firms over the two-year-period prior to their IPOs is better than that of firms voluntarily cancelled their listing guidance applications. On the contrary, under timeliness in earnings regression model, earnings quality of firms cancelled their listing guidance application voluntarily is better than that of the IPO firms. The empirical evidence thus suggests that the inconsistence on earnings quality measured in terms of loss and earnings recognition may due to the profitability threshold imposed by TSEC and GreTai Securities Market on rules governing the review of stock listings.