台灣逐漸步入高齡化社會，由於各種經濟社會因素，一般個人利用早年的儲蓄準備退休後的生活，已是不可避免的趨勢。衡諸個人自己獨力負擔退休生活所需的準備，不外乎是加入保險，藉助集體互助的力量達成，或是自力儲蓄，藉由金融工具的使用，累積財富。在政府宣示的亞太營運中心計劃勢必將帶動國內金融發展。屆時，行之歐美諸國已久的遞延年金商品可望引進台灣的保險業界，使自力儲蓄的個人能透過金融商品的多元化，選擇最有效用的金融商品，以謀取退休後的生活準備。鑑於美國業者經營遞延年金商品的教訓，在文獻的閱讀之中，筆者發現利率風險在精算界所受到的重視與發展成果值得國人借鏡，因此發奮研究利率風險在遞延年金商品中所扮演的角色，份量及其因應之道。希冀能在未來國內業者推行遞延年金之際，對經營此商品所面臨的風險能有清楚的認識，也希望監理機關能了解業者的需求而給予適度的協助。相信在健康的經營環境下，遞延年金商品會替消費者帶來莫大的福祉。本論文的研究方法為文獻探討，研究方向與目的有三：一、了解遞延年金商品的內容及其使用價值。二、辨識遞延年金商品的利率風險。三、探討如何衡量遞延年金商品利率風險與其管理的方法。 / When Taiwan stepped into old-aged society, as driven by variety of economic and social forces, an individual has to prepare for his(her) retirement during the ealier working years. By doing so, he(she) can enter into the insurance plans or mutual help-each-other societies, or by individual self-saving plans and use of new financial instruments. Now, the Taiwan Government initiate an Asian Operation Center Project that may have the domestic financial market boomed up. By that time, it's possible that Deffered annuity products sold in foreign countries like USA or those in Europe over many years will appear at Taiwan market and bring the Taiwan consumer more efficient ways of preparation for retirement. After the inspection of lessons learned by United States life insurance companies while these company were selling the Defferd Annuities, the author find that the interest rate risk are emphasized extensively in actuarial literatures and it's development is worth while the domestic companies to take lessons. Thus, the author study the problem with interest rate risk and the proper measures to manage the risk. It's hoped that in the coming future, at the time of Deffered Annuities, the domestic companies will already have clear understandings about the risks they face. And it's hoped that the government understand the insurance companies' needs and give them help. It's believed that in a sound environment, the consumer will benefit from the advent of Deffered Annuities. The research method used is literature research, and the direction and goal of the study is as follows: 1.Understand what's Deffered Annuity and it's uses. 2.Indentify the interest rate risks inherent in Deffered Annuities. 3.Examine the various measures to manage the interest rate risk.

十八世紀的工業發展富裕了人類的物質生活，生態環境卻也逐遭破壞 ；人們因科技文明引發的現代風險的多樣性、全球性、不易衡量與不易預 測性，遂將傳統注重資源分配的「階級社會」帶領到新的注重風險如何在 社會中平等並合法分配的「風險社會」(Risk society) (Beck,1992)，社 會風險概念乃應運而生。從社會文明演進來看，現代風險與過去風險在本 質上有著極大差異，過去風險多以自然災害的威脅為主，而現代風險則以 科技進步帶來的威亦即公害佔多數，綜言之為風險的不確定性、風險承擔 的不公平性、影響的遲延性與風險產生的社會妥當性。也因如此風險管理 則具相當的「利益衡量」與「政策決擇」色彩，風險溝通遂乃成為有效風 險管理的主要因素，成為綜合其他風險議題如風險認知、風險評估、風險 管理等的橋樑。風險溝通與其他溝通議題的最大差別，前者尤強調人文層 面因素重於科學分析結果。建立一個合理可接受的風險水準與風險認知息 息相關，專家的科學分析結果固然重要，民眾對風險的了解卻多以一般知 識與過去生活經驗認知，再加上現代風險多涉及高度的科技性，專業術語 常令民眾產生距離與不信任感，在公害問題上糾紛多因而產生。風險溝通 除了儘量降低衝突外，更積極地為建立風險的正確認知，加強自我防禦機 能，故公共介入、民眾的參與對於事前與事後溝通的成效，可避免糾紛爭 端的發生。 從７０年代起公害糾紛屢見不鮮，抗議者手段皆多由緩和 後因意見得不到適切回應始引發衝突性高的行動；抗爭者與被抗議者亦多 有組織化趨勢；不管是「事前預防型」或「事後補救型」活動，政府的溝 通方式多仍停留在技術層面單向說服性的宣導亦多為被動；反觀國外對溝 通的努力較為積極，坦誠公開的溝通態度，重視一致、簡明的訊息揭露， 並考慮到居民心理壓力的疏解，強調風險溝通的地方時效性，這是國內糾 紛處理不足之處。由於糾紛事件中多有金錢賠償、健康檢查之訴求，故糾 紛處理與公害賠償制度在事後溝通上就佔極重要角色。日本的公害糾處理 與健康受害補償制度是除了民事訟訴外另闢之行政救濟管道，為衝突解決 與公害損害補償提供了訊速有效的溝通管道。我國有關公害糾紛處理已於 ８２年二月完成立法，至於公害補償卻散見於法令中，盼儘快建立污染者 付費原則、賠償基金的設立及加強公害保險功能，健全風險溝通的角色。

In order to construct a model to price convertible bonds, a hybrid security with complicated provisions, this study concentrates on the way of depicting the equity and the default process. The Constant Elasticity of Variance model (CEV model) which modifies the assumption of constant volatility to capture the negative relationship between the stock price and the variance is applied. The default process integrates the information from both equity and debt market by setting the default intensity model to endogenize the default process into the pricing model. The tree structure is built by a manner of variable transformation. After considering all information and deciding whether the provisions to be executed on each node, then the value of convertible bond could be calculated in a backward-induction fashion. Two trading convertible bonds are chosen to examine the practicality of this model and the empirical result shows that this model fit the market value well. The sensitivity analysis suggests that the coefficient of leverage effect does affect the value of convertible bond in an inverse direction and other parameters are not significantly sensitive to the value of convertible bond.

資訊的價值如何衡量，其實是非常兩極的，端視其產業的差異及其資訊的分級。大致上可以用公開的資訊以及不能公開的資訊來分類，當然再將兩種資訊的種類做第二階的展開、做第三階的展開、第四階、第五階等等，展開的過程資訊的價值因而自然的形成。 電腦科技的日新月異，產出資訊的速度已無法想像，21世紀的人類似乎無時無刻在創造資訊、整理、累積、搜尋、分類、傳遞、接收、歸檔，清理和銷毀。運用資訊的設備、儲存媒體及傳遞的方式隨著電腦技術的升級，容量大、速度快，體積小已經是基本的要求，更遑論現今時下最夯的消費性高科技終端技術及雲端運算。儘管任何的資訊在任何的媒體中被保存或是在任何的傳輸媒介中以任何的技術或速度傳遞與接收，有價值的資訊就是有心人士覬覦的對象。 一套真正好的管理系統固然重要，但更重要的是需要全公司上上下下所有各個層級的員工對於資訊風險有一致性的體認，隨時隨地展現出對於管理資訊風險的高度決心，持之以恆的運用資訊風險管理所賦予的工具在工作上的任何一個階層專業且認真扮演好一個小小螺絲釘的角色，才能直接或間接地降低資訊的風險藉已達到公司最大的營運目標。 金融服務業本質上相對於其他產業在資訊風險的管理及預警策略的運用及作法上，較為複雜。不僅表現在影響的層面較為廣泛、影響的速度和深度亦是居產業之冠。如此的資訊風險管理及其預警的策略如何在朝向公司營運最大化目標前進的同時做最有效的搭配，持續的投資、積極的改善，不斷的創新使得個案公司在金融服務業成為目前的領先地位，亦是同業間相互參考及仿效的對象。

到目前為止，國內還未有一個嚴謹的方法來衡量台股市場的風險胃納。在本研究中，我們嘗試研究股票市場和風險胃納指標的關係。我們利用Kumar和Persaud 在2002年所提出的方法建立台股市場的外資、散戶和投信的風險胃納指標，並檢視它們和台股加權指數的報酬率之間的連動關係。 實證結果發現，外資、散戶和投信每日的風險胃納相關程度相當高並且對於台股市場的報酬率有顯著的解釋能力。同時，散戶的風險胃納在解釋每日的台股市場報酬率的係數是最高的。但在每月和每季中，我們發現唯有外資每月的風險胃納對台股市場報酬率有顯著的影響。歸納原因，我們認為在較長的期間外資在台股市場擁有較大的影響力有關。 / At present, there is no rigorous method of measuring risk appetite in Taiwan stock market. In this paper, we want to discuss the relationship between equity market and risk appetite index (RAI). Moreover, we create the RAI for foreign investors, retail investors and domestic investors. We use Kumar and Persaud’s method’s concept in 2002 and adjust them to measure the risk appetite in Taiwan equity market and try to examine that does the risk appetite have any explaining powers on Taiwan Stock Exchange Capitalization Weighted Stock Index (TAIEX) return. From our empirical result, we could find that the RAIs of them have very high correlation and the ranges of them also are very close in a day. In addition, the parameters of explanatory variables are very significant in explaining the daily return of TAIEX and the coefficient of retail investors’ RAI is the largest. However, in month and quarter, we find only foreign investors’ monthly risk appetite has impact on monthly TAIEX return. We think that daily outcomes maybe reveal retail investors’ investment ratio in Taiwan stock market was higher in the last ten years. However, the monthly and quarterly results probably reveal that the foreign investment institutions may have a greater effect on Taiwan stock market in the longer period.

犯罪風險是每個公司都會面臨到的風險，犯罪風險所造成的財產損失比其他可保的危險事故所造成的損失來得多。在美國，犯罪所造成的總損失，一年大概超過500億美元，根據美國ACFE (Association of Certified Fraud Examiners) 的一項研究報導發現，平均每一公司因員工不誠實案件所生的損失將侵蝕全年銷售總額(annual sales) 約6%。在台灣，2003年10月發生理律法律事務所員工盜賣客戶公司股票事件，損失達美金1億元，2006年10月12日，達方電子驚爆公司財務處出納人員趁財務經理外出之際，竊取授權密碼及金鑰，透過電子網路銀行轉帳方式陸續匯出至多個人頭帳戶竊取公司現金高達新台幣5633萬元。且近年來，新興的網路犯罪，也使公司遭受重大損失，網路犯罪使英國公司平均1年損失210億英鎊。因此，公司當然希望能透過保險方式，來保障這些人為禍害所致之財產損失，為了公司之需求，市場就發展出「商業犯罪保險」。 本文先探討企業面對商業犯罪風險應如何進行風險管理；接續介紹商業犯罪保險。再者，討論公司對於公司員工的犯罪行為是否應負擔刑事責任，此一部分美國與我國規定並不相同，進一步研究是否對於商業犯罪保險之發展有所影響。最後，針對現行市售商業犯罪保險之保單條款予以分析比較，並區分員工誠實保證保險及商業犯罪保險之差異，比較兩者優劣，從而提出相關的建議，俾使我國商業犯罪保險制度及公司經營更趨健全與完整性。

洛桑管理學院（IMD）公布「2011 年世界競爭力排名」，台灣在59 個受評比的國家中，排名第6 位，在四項指標中，唯一退步的就是政府效能，讓政府效能提升，以符合民眾的期待，是政府當前應努力的方向。 行政院於100 年2 月訂頒「健全內部控制實施方案」，以行政院及所屬各機關(構)、學校為對象，並促進合理確保達成提升施政效能、遵循法令規定、保障資產安全、提供可靠資訊等四項目標，該方案強調內部控制人人有責，並由機關首長負最終責任；以機關之業務為內部控制制度設計及控制作業的主體，俾促使機關達成整體目標；並首次將風險管理觀念納入政府內部控制。 我國政府部門現行內部控制，在法規面僅有屬行政規則的「內部審核處理 準則」，與INTOSAI GOV 9110 指引所稱於法律中明訂基本規範相距甚遠；政策面則每年均有相關的規定頒布，惟未能建立整體架構。執行面則維持由不同單位負責方式，不論依審計部審核涉有違失、效能過低案件，或就法務部地方法院偵辦貪瀆起訴案件分析，政府行政部門的內部控制均仍有待加強改善。 經由訪談發現內部控制控制環境尚未完備，同仁抗拒推動方案，其原因多為不了解推動方案的目的；至應由何單位負責推動方案，則各方看法分歧；再則實作過程未能落實風險評估，亦未先訂定機關整體層級目標；且控制作業不易律定，多以現有標準作業流程加入控制點，致有疊床架屋之感；未能重視內外溝通，同仁無法瞭解自己應負的責任；再則未能建立內部稽核專責單位。 爰建議內部控制應列為施政重點及關鍵策略目標，以提高各機關首長對內控之重視；內控教育訓練應列為中、高階人員核心能力課程，以增進機關人員認知及專業知能。建議由各機關研考單位負責推動方案，並以中階幹部為主力；同時應先確認機關整體目標，並落實風險評估；現有標準作業流程先予檢討，並與科技系統結合建立自動檢核機制。另應重視資訊透明化以督促政府提升行政效能；應建立內部稽核專責單位，並由政風單位擔任，主管機關則應有更主動積極作為。

在這篇論文中，我們運用馬可夫鏈蒙地卡羅(MCMC)方法來估計沒有價格限制下的白銀期貨價格。接著我們採用FIGARCH模型來計算VaR值，以進而評估估計成果。在本文中我們分別對三種不同分配下的FIGARCH模型計算VaR值，而實證結果顯示出在沒有價格限制下，白銀期貨有較好的估計結果。 / In this paper, we try to implement the MCMC method to simulate the price of the silver futures without price limits. Then we compute the VaR by using the FIGARCH model because of the long memory properties in our data. There are three distributions we use to estimate model and compute VaR. The empirical results show that the silver futures without price limits performs better in computing in-sample VaR.

個人消費性信用貸款信用評量風險之研究

台灣的銀行業目前呈現過度競爭的情況，加上政府極力推動金融改革，銀行為了拓展版圖，不惜降低徵、授信標準，擴張信用貸款，使得很多銀行的逾期放款增加。加上國內銀行多以消費性金融業務為主，造成雙卡風暴嚴重影響金融市場的秩序，導致銀行緊縮無擔保貸款並增加房屋貸款現象，加上96年初美國爆發次級房貸風暴，為降低銀行因過度擴張房貸業務對銀行經營造成負面影響，本研究以國內某商業銀行為主要研究對象，並以巴塞爾協定為基礎，針對消費者房屋貸款的授信評量做一研究與分析，試圖利用統計方法建構一信用風險內部評等模型，客觀評估房屋抵押貸款之違約風險因子。 本研究所得結論如下: 1.本研究所使用的模型為Logistic Regression，利用銀行實際之進件資料和交易行為資料進行分析，透過此模型找出和違約有關的風險因子，並計算每個客戶之違約率。 2.交叉分析顯示變數「3個月平均繳款率」、「觀察期帳戶逾期情形」、「地區」、「學歷」、「貸款成數指標」、「3個月貸款餘額比率」、「是否超過法定貸款額度」和違約間有顯著的差異，且在Logistic Regression模型中顯示這些因子對於違約有一定影響 3.經由本研究所建構的內部模型，可以及早發現高風險群組的客戶，並做適當處理，提升銀行房貸業務的授信品質，降低銀行整體的逾放比。