Submitted by Kym Marcel Martins Ardison (kymmarcel@gmail.com) on 2018-09-16T17:36:08Z No. of bitstreams: 1 TESE.pdf: 3325190 bytes, checksum: e1bbe47dabd1e2befe53e9ace94ab46b (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-10-25T19:43:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TESE.pdf: 3325190 bytes, checksum: e1bbe47dabd1e2befe53e9ace94ab46b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-10-29T20:07:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TESE.pdf: 3325190 bytes, checksum: e1bbe47dabd1e2befe53e9ace94ab46b (MD5) Previous issue date: 2018-04-12 / We propose a new class of performance measures for Hedge Fund (HF) returns based on a family of empirically identi able stochastic discount factors (SDFs). These SDF-based measures incorporate no-arbitrage pricing restrictions and naturally embed information about higher-order mixed moments between HF and benchmark factors returns. We provide full asymptotic theory for our SDF estimators that allows us to test for the statistical signi cance of each fund's performance and for the relevance of individual benchmark factors in identifying each proposed measure. Empirically, we apply our methodology to a large panel of individual hedge fund returns, revealing sizable di erences across performance measures implied by di erent exposures to higher-order mixed moments. Moreover, when we compare SDF-based measures to the traditional linear regression approach (Jensen's alpha), our measures identify a signi cantly smaller fraction of funds in the cross-section of HFs with statistically signi cant performances

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:40Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-05-15T00:00:00Z / O texto a seguir apresenta um histórico e a conceituação do instrumento financeiro utilizado neste trabalho. Trata-se do índice da Bolsa de Valores de São Paulo, o IBOVESPA.

O objetivo deste trabalho foi investigar motivos pelos quais os produtores brasileiros de boi gordo e milho fazem relativamente pouco uso dos mercados futuros como ferramenta de gerenciamento de risco de preços. Duas abordagens diferentes foram apresentadas na pesquisa. Para o mercado de boi gordo, onde a presença de hedgers parece ser maior, um modelo de razão de hedge ótima alternativo ao tradicional modelo de mínima variância foi utilizado. O modelo alternativo faz uso de uma função de utilidade com aversão relativa ao risco constante para modelar as preferências dos indivíduos. Esta abordagem é considerada mais realista, por permitir que o nível absoluto de aversão ao risco se altere com a riqueza. Além disso, uma medida de downside risk e o relaxamento das hipóteses do modelo tradicional de mínima variância foram adicionados na análise. De acordo com os resultados, quando consideradas a possibilidade de se realizar investimento em um ativo alternativo ao mercado agropecuário, e a presença de custos de transação, o incentivo ao hedge se reduz acentuadamente. A utilização de uma medida alternativa de risco colaborou para esta redução, que foi mais acentuada para indivíduos menos aversos ao risco. Isto pode ser concluído observando-se que as razões de hedge ótimas, obtidas através da maximização da utilidade esperada dos indivíduos, foram, em grande parte, inferiores àquelas obtidas pelo modelo tradicional. Além disso, na maior parte dos casos, a utilização das razões de hedge ótimas alternativas mostrou-se mais eficiente que a obtida pelo modelo tradicional, pois possibilitou a obtenção de maiores razões retorno/risco no período selecionado para teste. Para o mercado de milho, um questionário foi aplicado a 90 produtores no sul e centro-oeste do Brasil. O questionário teve o objetivo de verificar se existem sinais de excesso de confiança nos preços por parte dos produtores de milho entrevistados. Adicionalmente, perguntas sobre o conhecimento do mercado futuro na BM&FBOVESPA foram também apresentadas. Em relação a este último tema, a maior parte dos produtores respondeu que conhece sobre o mercado futuro na bolsa brasileira, mas não fazem uso do mesmo. O principal motivo apontado pelos produtores foi não possuir informação suficiente sobre os mercados futuros. Associado a este resultado, descobriu-se que existe pouco incentivo para que os produtores realizem proteção de preços da produção, pois, para a maior parte dos entrevistados, as variâncias subjetivas de preços foram significativamente inferiores às variâncias dos preços históricos no mercado físico e futuro. Este resultado permitiu concluir que o excesso de confiança nos preços pode ser considerado uma explicação alternativa para o baixo uso dos mercados futuros como ferramenta de gestão de risco de preços. Como conclusões gerais, ações que visem promover reduções de custos de transação no mercado futuro e uma maior divulgação dos benefícios desta importante ferramenta na redução de risco de preços devem ser mais exploradas pela BM&FBOVESPA. Além disso, a promoção do maior conhecimento a respeito de como se negociar nesse mercado pode ser também uma boa estratégia para se fazer com que um maior número de produtores passe a negociar nesse mercado. / This research aimed to investigate the significant underuse of futures markets as a risk management tool by Brazilian live cattle and corn producers. To this end, the paper used two different approaches. In the live cattle market, where there appears a higher participation of hedgers trading, an alternative hedge ratio model was used instead of the standard minimum variance model. The alternative model uses a constant relative risk aversion utility function to model individual preferences. This approach is considered more realistic as use of the constant relative risk aversion utility function allows for the absolute level of risk aversion to change with wealth. In addition, a downside risk measure was introduced and certain restrictive assumptions to the minimum variance model were relaxed. According to the results, when the possibility of investment in an alternative asset and transaction costs are considered, the incentive to hedge is dramatically reduced. The use of an alternative risk measure also proved important to this reduction, which was higher for less risk averse individuals. This conclusion may be drawn after observing that the optimal hedge ratios obtained from the expected utility maximization are, in most cases, lower than those obtained by the standard model. Moreover, in most cases the use of alternative optimal hedge ratios provides higher return/risk ratios during the test period. For the corn market, a survey questionnaire was conducted of ninety producers in South and Central- West Brazil. The survey was conducted in order to verify the presence of overconfidence in prices among corn producers. The survey also asked questions regarding their knowledge of futures markets at BM&FBOVESPA. Most respondents answered that while they know about futures markets at the Brazilian board of trade, they do not trade on it because they do not have enough information about trading. The results also revealed that there is a low incentive for producers to hedge their production in futures markets because for most producers, subjective price variances are significantly lower than the variance of historical futures and spot prices. Given the results, one may conclude that the overconfidence effect in prices can be considered an alternative explanation to the low use of futures markets as a price risk management tool. Furthermore, actions which promote transaction costs reductions and promote the benefits to producers of using this important risk management tool while trading in the futures markets must be more carefully explored by the BM&FBOVESPA. Moreover, promoting knowledge of trading in futures markets may likely be a successful strategy for the wider adoption of futures trading among corn and live cattle producers.

Submitted by Joao Henrique Perez Santos (joaohpsantos@terra.com.br) on 2014-02-25T20:40:19Z No. of bitstreams: 1 Tese MPFE - Joao Santos.pdf: 1094828 bytes, checksum: 85c04c4b4e18b219b437fceb8bae5c0b (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2014-02-25T20:45:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese MPFE - Joao Santos.pdf: 1094828 bytes, checksum: 85c04c4b4e18b219b437fceb8bae5c0b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-26T12:20:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese MPFE - Joao Santos.pdf: 1094828 bytes, checksum: 85c04c4b4e18b219b437fceb8bae5c0b (MD5) Previous issue date: 2014-01-30 / The present paper aims at analyzing the adoption of portfolio immunization techniques for the FX hedge management in the corporate environment of a Trading Company using in a pioneering way the Principal Component Analysis applied to the FX curve as an alternative to the frequently used models of hedge using back-to-back and duration-hedge strategies which show some deficiencies on its management. To exemplify the effectiveness of the immunization strategy, it was created a random portfolio of FX exposures dated at 02/01/2013 that comprised 200 transactions with notional between US$5 million and –US$10 million, for maturities also aleatory between 03/06/2013 and 01/12/2014 maturing on the first business day of each month. The results of the Principal Component Analysis showed that for the 3 periods analyzed, 1,2 and 3 years, the first three components explained, respectively, 97.17%, 97.90% e 97.53% of the variability of the FX curve. With respect to the portfolio immunization, the strategy that used the principal component methodology seemed to be extremely effective, when compared to the back-to-back strategy, allowing it to be used in the corporate environment. The hedge strategy using the Principal Component Analysis for 1, 2 and 3 years and the Duration Hedge strategy showed an effectiveness of, respectively, 101.3%, 99.47%, 97.64% and 99.24% for the period of analysis and an amplitude on its daily effectiveness of 8.62%, 7.79%, 8.45% e 19.21%, which shows a superiority of the strategy when compared to the Duration Hedge. The results obtained from this paper are of great relevance for the corporate risk management in the local market. / O presente estudo busca analisar a adoção de técnicas de imunização de carteiras para a gestão dos hedges cambiais no ambiente corporativo de uma Trading Company, utilizando de forma pioneira a análise de componentes principais aplicada à curva cambial como uma alternativa aos modelos usualmente utilizados de hedge por exposição gerada (back-to-back) e duration hedge que mostram algumas deficiências em sua gestão. Para exemplificar a efetividade da estratégia de imunização foi gerada aleatoriamente uma carteira de exposição cambial com data base de 02/01/2013 composta por 200 transações com valores entre US$5 milhões e -US$10 milhões, para vencimentos também aleatórios entre 03/06/2013 e 01/12/2014 com vencimento no primeiro dia útil de cada mês. Os resultados da Análise de Componente Principais mostraram que para os períodos analisados de 1, 2 e 3 anos, os três primeiros componentes explicam respectivamente 97.17%, 97.90% e 97.53% da variabilidade da curva cambial. No que diz respeito à imunização da carteira, a estratégia que utiliza a metodologia de componentes principais mostrou-se altamente efetiva, quando comparadas à estratégia back-to-back, de forma a permitir a sua aplicabilidade no ambiente corporativo. A estratégia de hedge utilizando-se da Análise de Componentes Principais para 1, 2 e 3 anos e pelo Duration Hedge apresentaram uma efetividade de, respectivamente, 101.3%, 99.47%, 97.64% e 99.24% para o período analisado e uma amplitude na efetividade diária de 8.62%, 7.79%, 8.45% e 19.21% o que indica uma superioridade da estratégia em relação ao Duration Hedge. Os resultados obtidos nesse trabalho são de grande relevância para a gestão de risco corporativo no mercado local.

Submitted by renato de vita (renatodevita@hotmail.com) on 2014-09-02T01:53:19Z No. of bitstreams: 1 ARBITRAGEM ESTATÍSTICA COM OPÇÕES UTILIZANDO MODELO DE VOLATILIDADE INCERTA E HEDGING ESTÁTICO.pdf: 1352047 bytes, checksum: 0c4d23e22d45e590535366e19e525b5b (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Renato, bom dia. As páginas deverão ser numeradas a partir da introdução. Os títulos "resumo" e "Abstrat" deverá ser em letra maiúscula. Na pagina das assinaturas dos professores deverá estar no canto direito. Aguardo os ajustes e a nova postagem. on 2014-09-02T12:19:13Z (GMT) / Submitted by renato de vita (renatodevita@hotmail.com) on 2014-09-02T18:05:13Z No. of bitstreams: 1 ARBITRAGEM ESTATÍSTICA COM OPÇÕES UTILIZANDO MODELO DE VOLATILIDADE INCERTA E HEDGING ESTÁTICO.pdf: 1351507 bytes, checksum: 0fc46fcff93eadb62173e402f4416184 (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Renato, O agradecimento deverá constar antes do resumo "AGRADECIMENTO" (em letra maiúscula). na pagina onde consta a ficha catalográfica, precisa retirar o seu nome e aloca-lo na pagina seguinte em "negrito" Aguardo on 2014-09-02T18:11:37Z (GMT) / Submitted by renato de vita (renatodevita@hotmail.com) on 2014-09-02T18:21:33Z No. of bitstreams: 1 ARBITRAGEM ESTATÍSTICA COM OPÇÕES UTILIZANDO MODELO DE VOLATILIDADE INCERTA E HEDGING ESTÁTICO.pdf: 1347771 bytes, checksum: cb78bd5622b6891c6998955655da2229 (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Renato, O titulo "Agradecimentos" deverá constar em letra maiúscula. on 2014-09-02T19:19:36Z (GMT) / Submitted by renato de vita (renatodevita@hotmail.com) on 2014-09-02T20:04:03Z No. of bitstreams: 1 ARBITRAGEM ESTATÍSTICA COM OPÇÕES UTILIZANDO MODELO DE VOLATILIDADE INCERTA E HEDGING ESTÁTICO.pdf: 1361225 bytes, checksum: bbe575c5acc49dc715338e212ac124d3 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-09-03T12:06:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 ARBITRAGEM ESTATÍSTICA COM OPÇÕES UTILIZANDO MODELO DE VOLATILIDADE INCERTA E HEDGING ESTÁTICO.pdf: 1361225 bytes, checksum: bbe575c5acc49dc715338e212ac124d3 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-04T13:40:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ARBITRAGEM ESTATÍSTICA COM OPÇÕES UTILIZANDO MODELO DE VOLATILIDADE INCERTA E HEDGING ESTÁTICO.pdf: 1361225 bytes, checksum: bbe575c5acc49dc715338e212ac124d3 (MD5) Previous issue date: 2014-07-27 / Com o objetivo de identificar oportunidades de arbitragem estatística no mercado de opções brasileiro, este trabalho utiliza o modelo de volatilidade incerta e o conceito de Hedging Estático, no apreçamento de um portfólio composto por diversas opções. São também incluídos os custos de transação relacionados a estruturação de um portfólio livre de risco, obtendo assim um modelo que pode ser facilmente implementado através da utilização do método de diferenças finitas explicito. Na aplicação do modelo ao mercado de opções sobre a ação preferencial da Petrobrás (PETR4), foi estabelecido um critério para estabelecer a frequência do ajuste do delta hedge do portfólio livre de risco de maneira a não incorrer em custos de transação elevados. Foi escolhido o período entre 19/05/08 e 20/01/14 para analisar o desempenho do modelo, selecionando-se em cada data de cálculo um conjunto de 11 opções de diferentes strikes e mesmo vencimento para compor o portfólio. O modelo apresentou um bom desempenho quando desconsiderados os custos de transação na apuração do resultado da estratégia de arbitragem, obtendo na maior parte dos casos resultados positivos. No entanto, ao incorporar os custos de transação, o desempenho obtido pelo modelo foi ruim, uma vez que na maior parte dos casos o resultado apresentado foi negativo. / For the purpose to identify statistical arbitrage opportunities in the Brazilian options market, this paper uses the model of uncertain volatility and the concept of Static Hedging, in the pricing of a portfolio comprised of several options. Also were included transaction costs related to structure a risk free portfolio, thus obtaining a model that can be easily implemented by using the explicit finite difference method. In applying the model for the Petrobras preferred (PETR4) options, were established a criterion to define the frequency of delta hedges adjustment of the risk-free portfolio in order to do not incur in high transaction costs. The period between 19/05/08 and 01/20/14 was chosen to analyze the performance of the model, selecting at each calculation date a set of 11 options of different strikes and the same maturity to compose the portfolio. The model performed well when ignored transaction costs in determining the outcome of the arbitration strategy, obtaining in most cases positive results. However, once incorporated transaction costs, the performance obtained by the model was bad, since in most cases the result presented was negative.

Submitted by Roberto Gomides (robertogomides@me.com) on 2017-10-17T20:35:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertação-Mestrado_Roberto-Gomides.pdf: 1276792 bytes, checksum: 4d27cb9f423d93e15b9ec8a1a728c15e (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-11-17T12:30:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação-Mestrado_Roberto-Gomides.pdf: 1276792 bytes, checksum: 4d27cb9f423d93e15b9ec8a1a728c15e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-11-29T13:41:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação-Mestrado_Roberto-Gomides.pdf: 1276792 bytes, checksum: 4d27cb9f423d93e15b9ec8a1a728c15e (MD5) Previous issue date: 2017-05-19 / In the past few years, several Brazilian subnational governments have developed an extremely high dependency on royalties revenues from the oil and gas exploration, but the financial flow generated by those revenues keep a strong relation with the several market variables like the Brent price, the level of production and the exchange rate. Despite the fact that revenues may oscillate with the market, it is reasonable to assume that Brazilian public expenditures are inflexible in both short and medium term, so the government´s inertia towards market movements may compromise a sound budget policy. This paper intends to propose a hedge strategy for those revenues complying with restrictions imposed by the Brazilian legal framework. / Nos últimos anos, diversos entes subnacionais brasileiros se submeteram a uma forte dependência das receitas oriundas de royalties e participações especiais provenientes da exploração de petróleo e gás natural. Entretanto, como o fluxo financeiro gerado por essas receitas guarda forte relação com o preço do Brent, nível de produção e câmbio, tal fluxo pode sofrer severas oscilações durante o exercício financeiro. Ocorre que, no Brasil, enquanto que as receitas ficam sujeitas à flutuações, as despesas obedecem a uma rigidez, e, nesse sentido, a inércia dos entes públicos perante aos movimentos do mercado pode comprometer a elaboração de um orçamento equilibrado. Dado o exposto, o presente trabalho visa propor uma estratégia de proteção às receitas em questão, observadas as restrições legais impostas aos entes subnacionais.

Submitted by Alexander Buck (alexanderwolfram.buck@student.unisg.ch) on 2017-12-13T18:40:57Z No. of bitstreams: 1 Alexander Buck_Masters Thesis.pdf: 814162 bytes, checksum: 581ec59995af7545d603be8b2da6e30e (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Dear Alexander, There are some corrections to do in your thesis, please, see below: Page 2: in Knowledge Field, put your advisor field: Economia E Finanças Internacionais; Page 4: in Knowledge Field, put your advisor field: Economia E Finanças Internacionais; ACKNOWLEDGMENT, Abstract, Resumo and Contents must be in capital letters and in the middle of the page. After corrections, please, post again. on 2017-12-14T11:20:17Z (GMT) / Submitted by Alexander Buck (alexanderwolfram.buck@student.unisg.ch) on 2017-12-14T11:42:06Z No. of bitstreams: 1 Alexander Buck_Masters Thesis.pdf: 814627 bytes, checksum: 3f642bd3522c9184319e19ef0fc4d2b4 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2017-12-14T12:22:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Alexander Buck_Masters Thesis.pdf: 814627 bytes, checksum: 3f642bd3522c9184319e19ef0fc4d2b4 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-14T12:31:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Alexander Buck_Masters Thesis.pdf: 814627 bytes, checksum: 3f642bd3522c9184319e19ef0fc4d2b4 (MD5) Previous issue date: 2017-11-23 / Financial derivatives are broadly used for hedging purposes by large financial and non-financial corporations in developed countries. Thereof, currency derivatives represent the biggest class. For some currencies, foreign exchange exposure, for example arising from exports or foreign investments, cannot be hedged due to illiquid or nonexistent derivative markets. However, a third currency with liquid derivative markets exists and can be used to cross-hedge the exposure. This thesis examines whether using options with multiple strikes can improve the hedging performance in such a case. Several stochastic models commonly applied in the literature to foreign exchange markets are used for the out-of-sample hedging portfolio construction and applied to currencies in the regions Latin America, Europe and East/Southeast Asia between 2012 and 2016. This paper delivers two main results: Firstly, it is shown that adding options is not beneficial mainly due to model and estimation errors which increase risk. Secondly, it is shown that if the US-Dollar exchange rate is not cross-hedgeable, the exchange rate with the third currency must be, unless the foreign currency is highly volatile. As a consequence, cross-hedging can be successfully applied to at least one of those exchange rates. However, it is optimal to use only forwards in that case. / Derivativos financeiros são amplamente utilizados com finalidade de hedge por grandes corporações financeiras e não-financeiras em países desenvolvidos. Nesse sentido, derivativos de câmbio representam a classe mais expressiva. Para algumas moedas, a exposição cambial resultante por exemplo de exportações ou investimentos externos não pode ser coberta devido à iliquidez ou inexistência de mercados de derivativos. No entanto, existe um terceiro câmbio de mercados de derivativos líquidos que pode ser utilizado para cobrir a exposição cambial com cross-hedge. A presente tese examina se o uso de opções com múltiplos preços de exercício pode melhorar o desempenho de hedge em tal caso. Vários modelos estocásticos comumente aplicados na literatura a mercados de câmbio são utilizados para a construção out-of-sample de um portfolio de hedging e aplicados a câmbios na América Latina, Europa e Leste/Sudeste asiático entre 2012 e 2016. Esse trabalho chega a dois resultados centrais. O primeiro demonstra que não é benéfico adicionar opções sobretudo em virtude de erros de modelo e estimativa que elevam riscos. O segundo demonstra que se a taxa de câmbio do dólar americano não permite cross-hedging, a taxa de câmbio do terceiro câmbio precisa permitir, a menos que a moeda estrangeira seja altamente volátil. Consequentemente, cross-hedging pode ser aplicado com sucesso a pelo menos uma destas taxas de câmbio. Entretanto, é aconselhável utilizar apenas forwards nesse caso.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:18Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1990-11-06T00:00:00Z / Identifica o risco de contratos futuros, decorrente das distorções causadas pela inflação nos ajustes diários. Sugere um método para a medição deste risco e propõe uma estratégia para reduzí-lo.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:48:16Z (GMT). No. of bitstreams: 3 86618.pdf.jpg: 12731 bytes, checksum: 3b32c2d4c3649be3f7fa648ae09b3559 (MD5) 86618.pdf: 648420 bytes, checksum: 00ee4733913b201f65aae7772000fc39 (MD5) 86618.pdf.txt: 250223 bytes, checksum: 57995c11426ad64a1a353c32f9642cb9 (MD5) Previous issue date: 2003-03-24T00:00:00Z / Este trabalho está fundamentado no desenvolvimento de três artigos distintos. Os dois primeiros artigos têm caráter estritamente empírico, buscando identificar a prática do uso de derivativos pelas corporações não-financeiras. O último artigo tem caráter teórico, através do qual foi desenvolvido um modelo de otimização referente à gestão de riscos. Mais especificamente, o primeiro artigo trata empiricamente da averiguação do relacionamento entre características específicas das empresas e a utilização de instrumentos de administração de riscos financeiros. São avaliadas variáveis financeiras que possibilitam discriminar empresas usuárias das não-usuárias de derivativos no mercado americano. O segundo artigo envolve uma pesquisa baseada em questionários respondidos por executivos financeiros sobre o uso de derivativos por empresas não-financeiras brasileiras. Considerando-se as características da economia e do mercado de derivativos os resultados, de caráter eminentemente descritivo, traçam um panorama geral do atual estágio de operacionalização da gestão de riscos no Brasil. O terceiro artigo estuda, de maneira teórica, as decisões de gestão de riscos que levam à maximização de lucros da empresa considerando os custos advindos do endividamento externo e os benefícios da liquidez medida pelos recursos internos. Considerando-se imperfeições de mercado, como, por exemplo, conflitos de agência e assimetria de informação, são demonstrados os critérios de otimização da função de gestão de riscos. Em particular, é obtida analiticamente uma fórmula para o índice de hedge ótimo.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:07Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Renato Pupo Netto Iversson.pdf.jpg: 17339 bytes, checksum: 72576122505a190186ed04037757c26c (MD5) Renato Pupo Netto Iversson.pdf.txt: 85177 bytes, checksum: 8fd77acedbb58e263087ca40cc38c992 (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 5cc5a2c962d90d5ce85c96b1cc6b6ecf (MD5) Renato Pupo Netto Iversson.pdf: 267002 bytes, checksum: 8bc10c903e200506920f2fc789861a7f (MD5) Previous issue date: 2009-02-03T00:00:00Z / This paper investigates the foreign exchange risk premium in Latin America currencies in the period from January 2002 to July 2008. A comparative study was made between the currencies of ten developed countries and six Latin American countries utilizing Fama’s (1984) methodology. In both cases the future exchange rate is a biased predictor of the spot rate in the future, even though the bias in Latin American currencies is less severe and in the “expected” direction. This paper also suggests a new point of view for the Cousin Risks, the correlation between country and foreign currency risk, through the CAPM. This implies that in order to reduce these risks, Latin American countries must seek for policies that decrease their covariance to the global portfolio rather than relying exclusively on economic indicators. / Este trabalho investiga a determinação do prêmio pelo risco cambial em moedas da América Latina no período de janeiro de 2002 a julho de 2008. Utilizando a metodologia de Fama (1984) foi feito um estudo comparativo entre moedas de dez países desenvolvidos e moedas de seis países da América Latina. Apesar de em ambos os casos a taxa futura de câmbio ser um estimador viesado da taxa de câmbio a vista no futuro, o viés das moedas latino americanas é menor e na direção 'esperada'. Este trabalho também sugere uma nova visão para o chamado Cousin Risks, a correlação entre o prêmio pelo risco cambial e o risco país, através do CAPM. Isto implica que para diminuir os riscos, os países latino-americanos devem buscar políticas que diminuam sua covariância em relação ao portfólio global ao invés de se aterem exclusivamente aos indicadores econômicos.