Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção / Made available in DSpace on 2012-10-19T13:13:28Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2014-09-25T21:18:00Z : No. of bitstreams: 1 185082.pdf: 16303098 bytes, checksum: a9ed39e486a035ed71a120a95af004ca (MD5) / A origem deste trabalho reside na constatação de que as alternativas de consultoria disponíveis nas instituições financeiras do mercado de varejo brasileiro para clientes de padrão médio de renda ou de patrimônio são praticamente inexistentes. Diante desse fato, procurou-se, com a pesquisa, elaborar um processo que permitisse a análise e seleção de ativos, a definição do perfil do investidor quanto ao risco, o estabelecimento de metas para o investimento, a otimização, seleção e revisão de portfólios de investimento, destinados a clientes middle de bancos de varejo. A fundamentação teórica do trabalho aborda a preferência do investidor quanto ao risco, evidencia, através do princípio da dominância, a escolha racional entre investimentos distintos, conceitua os critérios de retorno e de risco, tanto de ativos individuais quanto de carteiras e demonstra os efeitos da diversificação na relação retorno X risco de portfólios. O conjunto de ativos disponíveis para investimentos em um banco de varejo brasileiro foi analisado, contemplando a conceituação de cada um, regras tributárias e custos transacionais que os impactam, cálculo do retorno e do risco esperados, covariância e correlação entre eles, além do teste de hipóteses (Teste F) que validou a seleção dos ativos que integraram os portfólios otimizados. O processo prático elaborado abrange o estudo do perfil do investidor quanto ao risco, o estabelecimento de metas de retorno e de risco dos portfólios, a otimização de uma função-utilidade escolhida, a partir da operação do algoritmo de Programação Não-Linear com resolução pelo método do Código de Otimização Não-Linear do Gradiente Reduzido Genérico (GRG2) em planilha do Microsoft® Excel e, por fim, a fixação de critérios de revisão periódica das carteiras otimizadas. Os resultados obtidos podem ser considerados satisfatórios, na medida em que tanto a seleção dos ativos quanto a definição do perfil do investidor e os portfólios definidos no processo de otimização demonstraram aderência com os preceitos teóricos, levando à conclusão de que o modelo é aplicável, na prática

Tese (Doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. / Made available in DSpace on 2012-10-17T10:11:41Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2016-01-09T00:21:30Z : No. of bitstreams: 1 138751.pdf: 3833276 bytes, checksum: f44af3ee051f724398dee0718593464f (MD5)

Submitted by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-03-24T13:52:47Z No. of bitstreams: 1 1420048.pdf: 2980111 bytes, checksum: a9baa5054e9d6141e654617e72d484d8 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha(marcia.bacha@fgv.br) on 2011-03-24T13:53:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1420048.pdf: 2980111 bytes, checksum: a9baa5054e9d6141e654617e72d484d8 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-03-24T13:53:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1420048.pdf: 2980111 bytes, checksum: a9baa5054e9d6141e654617e72d484d8 (MD5) Previous issue date: 2009 / The economic estabilization that Brazil has achieved in the last years, and the increase of brazilians firms' corporate govemance levei made the brazilian's stock market an option for foreign investors. The economic's global warm made the market develop and become a finance option for brazilians firms. In the period between 2004 and 2007 were reaiized 106 IPOs in Bovespa. Using the period mentioned above, this study has as objective show the impact of IPO on brazilians firms, using multiples calculated with accounting data. The using of accounting data alows the comparison of the previous inicial pubiic offer period with the after period. In this study we have verified that the firms used the publics offers as a way of capitalization, more then 90% of used sample firms made issuance of shares. This fact made it possible a reduction of leverage and an increase of firms net operating results after IPO. / A estabilização econômica que o Brasil alcançou nos últimos anos e o aumento do nível de governança corporativa das empresas brasileiras, fez do mercado acionário brasileiro uma opção para investidores estrangeiros. Com aquecimento da economia global o mercado se desenvolveu e tornou-se uma opção de financiamento para as empresas brasileiras. No período de 2004 a 2007 foram realizados 106 IPOs na Bovespa. Utilizando o período acima citado, este trabalho tem como objetivo mostrar o impacto do IPO sobre as empresas brasileiras, através de múltiplos calculados com dados contábeis. A utilização de dados contábeis possibilita a comparação do período anterior a abertura de capital com o período pós IPO. Neste trabalho verificamos que as empresas usaram as ofertas públicas como forma de capitalização, mais de 90% das empresas da amostra utilizada fez emissão de ações. Isso possibilitou uma redução no grau de alavancagem e o aumento da geração de resultado operacional das empresas após o IPO.

Made available in DSpace on 2016-08-29T14:09:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_5108_.pdf: 464768 bytes, checksum: 0a48ee14f4630ae0a3495b02d7afd2c6 (MD5) Previous issue date: 2012-07-03 / CAPES / A teoria econômica clássica assume que as pessoas tomam decisões por meio de processos racionais, particularmente no sentido de que são coerentes e consistentes. Contudo, muitos estudos experimentais apontam violações dessapremissa. Dois fatores que levam a essas violações são o Excesso de Confiança e a Aversão a Extremos,queconsiste na preferência de escolhas intermediárias, evitando opções extremas. Esses fatores comumente induzem os investidores a tomar decisões que geram posterior frustração. A crise financeira internacional de 2008, na qual houve grande desvalorização de vários ativos, também evidenciou que muitas pessoas optaram por investimentos pouco condizentes com seu perfil de risco. Por isso, em 2010, a Associação Brasileira das Entidades do Mercado Financeiro e de Capitais (ANBIMA) determinou que as instituições que vendem fundos de investimentos devem fazer uma Avaliação do Perfil do Investidor (API) para que os investidores sejam orientados a fazer investimentos condizentes com o seu perfil. Esta pesquisa buscou verificar se a pontuação resultante da Avaliação do Perfil do Investidor e o seu Grau de Confiança nas decisões de investimentos tornam esses investidores mais suscetíveis ao efeito Aversão a Extremos.Para cumprir esse objetivo, foiaplicado um questionário a112alunos de graduação dos cursos de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas da Universidade Federal do Espírito Santo.Com base no referencial teórico, foram delineadas oito hipóteses. A primeirahipótese verifica se a Análise do Perfil do Investidor e o Grau de Confiança nas decisões de investimentos tornam as pessoas mais suscetíveis ao efeito Aversão a Extremos. As demais hipóteses identificam as relações entre o gênero, o Grau de Confiança, a API e as Decisões de Investimentos. Adicionalmente, foram verificadas quais características do Perfil do Investidor tornam os indivíduos mais propensos ao efeitoAversão a Extremos. A principal conclusão deste estudo reside na primeira hipótese, cujos testes revelam que quanto maior a pontuação na API maior a probabilidade de ocorrer o efeito Aversão a Extremos, enquanto o Grau de Confiança nas Decisões de Investimento não aumentou a suscetibilidade à Aversão a Extremos. Palavras-chave: Finanças Pessoais.Aversão. Confiança.Processo Decisório. Investidores (finanças). / The classical economic theory assumes that people make decisions through rational processes, particularly in the sense that they are coherent and consistent. However, many experimental studies indicate violations of this assumption. Two factors that lead to these violations are Overconfidence and Aversion to extremes, this is the preference of intermediate choices, avoiding extreme options. These factors commonly induce investors to make decisions that generate further frustration. The financial crisis of 2008, where there was a large depreciation of various assets, also showed that many people chose not coherent with their investment profile. So in 2010, the Brazilian Association of Financial and Capital Markets (ANBIMA) determined that the institutions that sell mutual funds must make an evaluation Investor Profile (API) so that investors are advised to make investments consistent with your profile. This study aimed to verify the score resulting from the API and the Degree of Confidence in investment decisions make people more susceptible to the effect Aversion Extremes. To fulfill this objective, a questionnaire was administered to 112 undergraduates courses in Administration, Accounting and Economics from the Federal University of Espírito Santo. Based on the theoretical framework were outlined eight chances. The first hypothesis aims to Analysis of Investor Profile and Degree of Confidence in investment decisions make people more susceptible to the effect Aversion Extremes. The other hypotheses identify the relationships between gender, degree of confidence, the API and Investment Decisions. Additionally, characteristics of which were verified Investor Profile make individuals more likely to effect Aversion Extremes. The main conclusion of this study is the first hypothesis, whose tests reveal that the higher the API more likely occur in the end, while the Degree of Confidence in Investment Decisions not increase susceptibility to extreme aversion. Key-words: Personal Finances. Aversion. Confidence. Processo Decisório. Investors (finances).

Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. / Made available in DSpace on 2012-10-19T01:41:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 152813.pdf: 520147 bytes, checksum: 9d8cdb31d356fb99d0b6ccc387efcc7e (MD5) / No contexto da [mundialização do capitalismo], pela primeira vez na história funcionando em tempo real, analisa o processo de produção e venda da informação, [quantificando valores à informação econômica-financeira], difundida pelos veículos de informação e agências especializadas em [mercados de capitais]. Analisa a condição do [investidor pessoa física], que no limite acessa os veículos públicos de comunicação, comparativamente ao [investidor pessoa jurídica], que normalmente recebe a [informação em tempo real], em terminais On-line, dos analistas de riscos ou agências de informação que atuam no mercado (Reuters, Bloomberg, Broadcast, etc.), cujo preço só é acessível a essa categoria de investidores. Essa passagem da informação em um dado econômico é que o "x" da questão.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2014-10-17T14:14:12Z No. of bitstreams: 1 2014_AlanFranklinRossiterPinheiro.pdf: 892735 bytes, checksum: 1207d7675cfcbbc5325175df598f221c (MD5) / Approved for entry into archive by Tania Milca Carvalho Malheiros(tania@bce.unb.br) on 2014-10-17T14:22:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_AlanFranklinRossiterPinheiro.pdf: 892735 bytes, checksum: 1207d7675cfcbbc5325175df598f221c (MD5) / Made available in DSpace on 2014-10-17T14:22:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_AlanFranklinRossiterPinheiro.pdf: 892735 bytes, checksum: 1207d7675cfcbbc5325175df598f221c (MD5) / Na Hipótese de Mercado Eficiente, os agentes criam expectativas em relação aos preços, tendo como base toda a informação disponível sobre os eventos que possam influenciar os preços das ações negociadas (BREALEY E MYERS, 1995). As informações refletem no comportamento dos preços das ações, e estes se ajustam às boas ou más notícias assim que estão publicamente disponíveis (FAMA, 1970/1991). Entretanto, num mundo competitivo, é possível que gestores estabeleçam estratégias com critérios menos objetivos que elevam assimetria informacional, provocam especulação com reação anormal. Diante desse cenário, indagou-se: A divulgação de fatos relevantes pelas empresas negociadas na BM&FBovespa sobre passivo contingente proporciona retorno anormal? O objetivo geral foi averiguar se a divulgação de fatos relevantes pelas empresas negociadas na BM&FBovespa sobre passivo contingente proporciona retorno anormal; mais especificamente identificar, entre as entidades, quais divulgaram essas obrigações, bem como, dentre estas, quais noticiaram fatos relevantes sobre o tema. O estudo foi descritivo, documental e quantitativo. Os procedimentos básicos foram delineados por MacKinlay (1997) e Campbell, Lo e MacKinlay (1997). Na análise qualitativa, constatou-se que as demonstrações contábeis expõem textos parecidos, noticiam que seguem as orientações do CPC/25 e que 100% das empresas litigam judicial e/ou administrativamente. A análise quantitativa revelou que das 712 companhias da Bovespa, 56,32% evidenciaram a aludida obrigação. Das regressões realizadas, 30% apresentaram correlação significante (5%) nos parâmetros estimados, não obstante nenhum dos modelos teve um coeficiente de determinação alto. A quantidade final de observações tornou-se um fator limitante da pesquisa e incapaz de gerar resultados conclusivos. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / According to the Efficient Market Hypothesis, information reflects on stock prices’ behavior, what adjusts themselves to the good or bad news that are publicly available (FAMA, 1970/1991). However, in a competitive world, it is possible that managers set strategies with less objective criteria, which can increase informational asymmetry, causing speculation with abnormal reaction. In this scenario, the general objective was to verify if publishing relevant facts about companies present in BM&FBovespa and their passive contingency provides abnormal return; more specifically to identify, among the companies, which ones made such duties public, as well as, among those, which ones publicized facts relevant to the topic. The study was descriptive, documentary, and quantitative. The basic procedures were designed by MacKinlay (1997) and Campbell, Lo and MacKinlay (1997). In the qualitative analysis, it was noted that financial statements made known have similar texts, saying that they follow the orientation given by CPC/25 and that 100% of the companies have administrative or judiciary proceedings in course. The quantitative analysis revealed that 56,32% out of the 712 companies present in Bovespa publicized the mentioned duty. From the regressions made, 30% presented relevant correlation (5%) in the estimated parameters, despite none of the models having a high determination coefficient. The final quantity of observations showed itself a limitation factor for the research and unable to bring conclusive results.

Made available in DSpace on 2016-08-29T14:09:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_5108_.pdf: 464768 bytes, checksum: 0a48ee14f4630ae0a3495b02d7afd2c6 (MD5) Previous issue date: 2012-07-03 / CAPES / A teoria econômica clássica assume que as pessoas tomam decisões por meio de processos racionais, particularmente no sentido de que são coerentes e consistentes. Contudo, muitos estudos experimentais apontam violações dessa premissa. Dois fatores que levam a essas violações são o Excesso de Confiança e a Aversão a Extremos, que consiste na preferência de escolhas intermediárias, evitando opções extremas. Esses fatores comumente induzem os investidores a tomar decisões que geram posterior frustração. A crise financeira internacional de 2008, na qual houve grande desvalorização de vários ativos, também evidenciou que muitas pessoas optaram por investimentos pouco condizentes com seu perfil de risco. Por isso, em 2010, a Associação Brasileira das Entidades do Mercado Financeiro e de Capitais (ANBIMA) determinou que as instituições que vendem fundos de investimentos devem fazer uma Avaliação do Perfil do Investidor (API) para que os investidores sejam orientados a fazer investimentos condizentes com o seu perfil. Esta pesquisa buscou verificar se a pontuação resultante da Avaliação do Perfil do Investidor e o seu Grau de Confiança nas decisões de investimentos tornam esses investidores mais suscetíveis ao efeito Aversão a Extremos. Para cumprir esse objetivo, foi aplicado um questionário a 112 alunos de graduação dos cursos de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas da Universidade Federal do Espírito Santo. Com base no referencial teórico, foram delineadas oito hipóteses. A primeira hipótese verifica se a Análise do Perfil do Investidor e o Grau de Confiança nas decisões de investimentos tornam as pessoas mais suscetíveis ao efeito Aversão a Extremos. As demais hipóteses identificam as relações entre o gênero, o Grau de Confiança, a API e as Decisões de Investimentos. Adicionalmente, foram verificadas quais características do Perfil do Investidor tornam os indivíduos mais propensos ao efeito Aversão a Extremos. A principal conclusão deste estudo reside na primeira hipótese, cujos testes revelam que quanto maior a pontuação na API maior a probabilidade de ocorrer o efeito Aversão a Extremos, enquanto o Grau de Confiança nas Decisões de Investimento não aumentou a suscetibilidade à Aversão a Extremos. / The classical economic theory assumes that people make decisions through rational processes, particularly in the sense that they are coherent and consistent. However, many experimental studies indicate violations of this assumption. Two factors that lead to these violations are Overconfidence and Aversion to extremes, this is the preference of intermediate choices, avoiding extreme options. These factors commonly induce investors to make decisions that generate further frustration. The financial crisis of 2008, where there was a large depreciation of various assets, also showed that many people chose not coherent with their investment profile. So in 2010, the Brazilian Association of Financial and Capital Markets (ANBIMA) determined that the institutions that sell mutual funds must make an evaluation Investor Profile (API) so that investors are advised to make investments consistent with your profile. This study aimed to verify the score resulting from the API and the Degree of Confidence in investment decisions make people more susceptible to the effect Aversion Extremes. To fulfill this objective, a questionnaire was administered to 112 undergraduates courses in Administration, Accounting and Economics from the Federal University of Espírito Santo. Based on the theoretical framework were outlined eight chances. The first hypothesis aims to Analysis of Investor Profile and Degree of Confidence in investment decisions make people more susceptible to the effect Aversion Extremes. The other hypotheses identify the relationships between gender, degree of confidence, the API and Investment Decisions. Additionally, characteristics of which were verified Investor Profile make individuals more likely to effect Aversion Extremes. The main conclusion of this study is the first hypothesis, whose tests reveal that the higher the API more likely occur in the end, while the Degree of Confidence in Investment Decisions not increase susceptibility to extreme aversion.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:16Z (GMT). No. of bitstreams: 3 166825.pdf.jpg: 20039 bytes, checksum: ff2a928319014dcca84a05ce3678dc35 (MD5) 166825.pdf: 689237 bytes, checksum: 608f260dd15704ccf7fb7229738d41fd (MD5) 166825.pdf.txt: 83129 bytes, checksum: fae45a04024cb24029b11093646a527f (MD5) Previous issue date: 2007-02-26T00:00:00Z / This study examines two different aspects of bookbuilding process of issuing corporate bond on an emerging market. Specifically: (a) underwriter’s discretionary power and (b) bidder’s efficiency. Using a unique sample of 40 bookbuilding processes for Brazilian corporate bonds of non-financial companies between January 2001 and July 2006, we document that there is no empirical evidence that the underwriter uses his discretionary power, as other studies of equity offerings have confirmed. In this work, the difference between pro rata allocation and actual allocation (award receive by bidder) is calculated for each bid. The difference is null for 96.6% of the sample, only 19 of 557 bids have difference between these two manners. From these 19 bids, only 4 bids present absolute difference (pro rata minus actual allocation) larger than 1 corporate bond. Bidder and issuer’s characteristics seem to impact investors’ efficiency on competitive auctions. For instance, we find empirical evidence that step bids reduce bidder’s likelihood of success, contrary to early studies that argue that multiple bids are optimal. Mutual funds present superior performance on bidding strategy among bidders. If the bidder were a mutual fund, its chance of success would increase 60%. This advantage is related to particular features of the Brazilian corporate bond market that allowed mutual fund to develop an expertise on the bookbuilding process. They are responsible for around 75% of demand for corporate bonds and participate frequently in bookbuilding processes. Furthermore, the total number of bidders that participate in bookbuilding process is small and all of them are domestic. Besides, there is no restriction to international investors. / A dissertação tem como objetivo analisar dois aspectos do processo de bookbuilding nas emissões de debêntures no mercado brasileiro. O primeiro aspecto é verificar se o underwriter utiliza, a exemplo do que ocorre no Initial Public Offering (IPO) de ações, o poder discricionário nas alocações das debêntures entre os investidores. O segundo consiste em encontrar as características, tanto do emissor quanto do investidor, que influenciam na eficiência do bidder no processo de bookbuilding. Para realizar os testes empíricos foi utilizada uma base de dados composta por 40 books1 (totalizando 727 bids) fornecidos por um banco de investimento. Verifica-se que o underwriter não beneficia nenhum investidor na alocação final das debêntures. Essa afirmação fica evidenciada quando se calcula a diferença entre alocação final (efetivamente recebida pelo investidor) e alocação teórica (estimada com base no método prorata) para os 27 books (totalizando 557 bids) que apresentam demanda superior a oferta. A diferença é nula para 96.6% da amostra, sendo que das 19 observações não nulas, 15 possuem diferença absoluta de uma debênture entre a alocação teórica e a final, resultado explicado em função do arredondamento das alocações. Contrariando a teoria de leilão de titulos públicos, onde autores, como Scott and Wolf (1979), defendem que os investidores devem utilizar o step bid como estratégia ótima de bid, este trabalho verificou que no caso de bookbuilding de debêntures no mercado brasileiro, os investidores usuários de step bid posssuem menos chances de ter seu bid atendido plenamente pelo underwriter. Quando o investidor é um gestor de recursos de terceiros (asset management), aumenta-se a possibilidade de ter sua demanda atendida. O maior sucesso do asset management no bookbuilding deve-se às peculiaridades do mercado brasileiro: (i) somente investidores locais participam dos bookbuilding, já que investidores estrangeiros possuem preferência e incentivos por títulos públicos; (ii) gestores de recursos de terceiros representam 75% da demanda por debêntures; (iii) o mercado de gestão de recursos é concentrado: os 5 maiores gestores concentram 60% da indústria. Com isso os gestores de recursos podem desenvolver uma expertise própria, já que são os principais demandadores e frequentemente participam dos bookbuilding. As características do emissor também influenciam no desempenho dos bidders: as debêntures de baixo e médio risco aumentam a possibilidade do bidder ter seu pedido atendido na íntegra. Além disso, como era esperado, quanto maior for a demanda do título, mais dificil é para o investor conseguir a quantidade desejável.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. / Made available in DSpace on 2012-10-18T02:17:43Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2013-07-16T18:18:08Z : No. of bitstreams: 1 176372.pdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / O presente estudo apresenta categorias teórico-empíricas capazes de promover a fidelização e captação de fundos de pensão por instituições financeiras privadas, não varejistas, de capital nacional e porte médio. O enfoque tão delimitado é relevante em virtude de essas instituições financeiras encontrarem maiores dificuldades no processo de reordenamento financeiro. As categorias investigadas são apresentadas na forma de um protótipo compreendido como um conjunto de idéias e teorias capazes de promover a fidelização e a captação. O estudo reveste-se de uma pesquisa bibliográfica e de um estudo de caso, na forma de uma pesquisa qualitativa, cujo objetivo principal é aprofundar a complexidade dos fenômenos, mais do que sua quantificação. O estudo de caso confere à pesquisa uma importante complementação, pois possibilitou o enfoque aos investidores institucionais, já que a bibliografia é genérica. O estudo, portanto, busca essas categorias na área de serviços, porque as instituições financeiras são eminentemente prestadoras de serviços; na área de vendas, em função de este tema abordar aspectos da interação social; na área do marketing de relacionamento, cujo principal foco é a criação e o compartilhamento de valores com os clientes para o estabelecimento de um relacionamento duradouro; e, por fim, na bibliografia sobre organizações, focando aspectos da burocracia e da filosofia das organizações em aprendizagem. De toda a investigação, emerge a chamada trilogia de fidelização e captação. Ao findar o estudo, compreende-se que apenas se iniciou a exploração do assunto, que merece atenção de outros acadêmicos, por tratar-se de investidores tão importantes não só para as instituições financeiras como também para a economia do país, pois com base em julho de 2000 já somavam mais de R$ 137 bilhões de ativos totais. Fazer avanços estratégicos no relacionamento com esse público é, sem dúvida, um importante desafio. Por caracterizar um protótipo, o estudo requer adaptações a outras realidades, mas possibilita realizar inferências significativas.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Administração, Florianópolis, 2011 / Made available in DSpace on 2012-10-26T01:09:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 290155.pdf: 895252 bytes, checksum: ed158ffe12776abc5b938d9c35366f16 (MD5) / O presente estudo procurou investigar a presença de comportamento manada em mercados acionários latino-americanos por intermédio das metodologias propostas por Christie e Huang (1995) e Chang, Cheng e Khorana (2000), visando avaliar como se comportam os investidores desses mercados no processo decisório de compra e venda de ações. Como parâmetro de referência, foi também analisado o mercado dos Estados Unidos. Para tanto, foram utilizados dados dos mercados de capitais argentino, brasileiro, chileno, mexicano e norte americano, considerando as ações que compõem os seguintes índices de ações: MERVAL, IBOVESPA, IPSA, BMV-RENTABLE e DJIA. Foi utilizada a base de dados da empresa Economática SA, pela qual se levantou dados diários relacionados ao fechamento e volume negociado de cada ação no período de 03/01/2000 a 15/09/2010, representando uma amostra de 2793 dias. Adotando-se o método de Christie e Huang (1995) não foram apurados resultados compatíveis com a hipótese de comportamento manada nos cinco países estudados. Quanto ao método proposto por Chang, Cheng e Khorana (2000), avaliando o período como um todo, foram detectados resultados compatíveis com o comportamento manada apenas para o mercado chileno. Buscando identificar eventuais assimetrias, foram apurados coeficientes ?2 negativos e significativos - que indica a presença de tal comportamento - no mercado acionário chileno em períodos de valorização (Retornos Positivos), alto volume de negociação, bem como em períodos de alta e baixa volatilidade. No mercado norte americano, foram detectados coeficientes ?2 negativos e significativos em períodos de valorização do mercado e de baixo volume de negociação. Na Argentina, Brasil e México não foram detectados resultados consistentes com a hipótese de existência de comportamento manada.