Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2018-11-21T11:51:02Z No. of bitstreams: 1 Augusto Felippe Caramico dos Santos.pdf: 1308243 bytes, checksum: 4a9f444e0b4ed4d812a0cacfb653b505 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-11-21T11:51:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Augusto Felippe Caramico dos Santos.pdf: 1308243 bytes, checksum: 4a9f444e0b4ed4d812a0cacfb653b505 (MD5) Previous issue date: 2018-10-11 / Fundação São Paulo - FUNDASP / This thesis aims to investigate if traders have better decision management under stress, obtaining greater financial results. The Iowa Gambling Task was used to verify the hypothesis of research and the influence of the somatic markers in decision making, integrated to the theories of Behavioral Finance and Emotional Finance. The results indicated trading floor operators has better quality of decision making, faster learning, greater adaptability and superior financial result compared to control group. Among the subgroups of operators, there was a significant difference in the learning process and financial result obtained, demonstrating better ability to recognize patterns and higher financial results of the floor traders when compared to the group of electronic desk traders / Esta tese tem como objetivo investigar se traders possuem melhor qualidade decisória sob estresse, obtendo maiores resultados financeiros. Foi utilizada a metodologia do Iowa Gambling Task como meio de verificar as hipóteses de pesquisa e a influência dos marcadores somáticos na tomada de decisão dos indivíduos, integrada às teorias das Finanças Comportamentais e das Finanças Emocionais. Os resultados indicaram que os operadores de pregão apresentaram melhor qualidade de tomada de decisão, aprendizado mais rápido, maior adaptabilidade e resultado financeiro superior ante o grupo de controle. Entre os subgrupos de operadores foi verificada diferença significativa no processo de aprendizagem e resultado financeiro obtido, demonstrando melhor capacidade no reconhecimento de padrões e maiores resultados financeiros dos operadores de mesa quando comparados ao grupo de operadores viva-voz

Made available in DSpace on 2016-12-23T13:44:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabricio Bernardes Diniz.pdf: 1968324 bytes, checksum: a414358e7137c6dc9de7be80d0bcadb4 (MD5) Previous issue date: 2013-08-29 / Nas mais diversas áreas de negócios, é comum que um gestor busque conhecer o perfil de seus clientes para oferecer produtos e serviços mais adequados às necessidades desses clientes. Os gestores que atuam no mercado financeiro utilizam um instrumento para identificar o perfil do investidor e ao mesmo tempo adequar a oferta de produtos e serviços financeiros em conformidade com a capacidade e a propensão de assumir riscos desse investidor, sobretudo daquele inserido no contexto do mercado de ações. Esse instrumento, apesar de não ser padrão, segue recomendações de órgãos reguladores e de associações de entidades do mercado de capitais (no Brasil, a Anbima - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais). Esses instrumentos utilizam, para a avaliação do perfil de risco, fatores como situação financeira do investidor, objetivo do investimento, horizonte de tempo para obtenção de resultados, tolerância ao risco e experiência em investimentos de risco. Não consideram fatores comportamentais que segundo a teoria, podem afetar a propensão a assumir riscos. Dentre esses fatores estão o senso de autocontrole, que ocasiona uma percepção distorcida de controle sobre os resultados esperados, e o grau de autoconfiança que no extremo pode levar ao excesso de confiança ou excesso de otimismo quanto a resultados esperados. Sendo assim, por meio de uma pesquisa realizada com 59 clientes de uma corretora de ações, o presente estudo se propôs a avaliar se o perfil de risco do investidor calculado segundo recomendações de órgãos reguladores do mercado financeiro, afeta o senso de autocontrole e o grau de confiança dos investidores em suas decisões de investimentos no mercado de ações. E avaliar se é possível segmentar os investidores de acordo com características pessoais e fatores que compõem o seu perfil de risco de forma a mais bem caracterizá-los quanto a riscos assumidos e retornos obtidos em seus investimentos em mercados de risco. Buscou identificar quais fatores que compõem a avaliação do perfil de risco são mais relevantes para discriminar os investidores segundo suas características pessoais e sua propensão a assumir riscos. A partir de uma análise de conglomerados (cluster analysis) o estudo identificou três grupos distintos de investidores com diferentes níveis de conhecimento e experiência de investimentos no mercado de ações e relacionou esses grupos a riscos assumidos e retornos alcançados em seus investimentos / In several areas of business, it is common that a manager seeks to know the profile of their customers to offer products and services best suited to the needs of these customers. The managers who work in the financial market using a tool to identify the profile of the investor and at the same time adjust the supply of financial products and services in accordance with the capacity and willingness to take risks that investors, especially from that seen in the context of the stock market . This instrument, although not standard, following recommendations of regulatory bodies and associations of the capital market (in Brazil, Anbima - Brazilian Association of Financial and Capital). These instruments use for the evaluation of the risk profile, factors such as the investor s financial situation, investment objective, time horizon for achieving results, risk tolerance and investment experience of risk. Do not consider behavioral factors which according to theory, may affect the propensity to take risks. These factors include the sense of self, which leads to a distorted perception of control over outcomes, and the degree of confidence that in the end can lead to overconfidence or over-optimism about the expected results. Thus, through a survey of 59 customers of a stockbroker, the present study was to evaluate whether the risk profile of the investor calculated according to recommendations from regulatory agencies in the financial market, affects the sense of self and the degree of confidence of investors in their investment decisions in the stock market. And assess whether it is possible to target investors according to personal characteristics and factors that comprise its risk profile in order to better characterize them as the risks taken and returns from their investments in risky markets. Sought to identify factors that make up the assessment of the risk profile are most relevant for discriminating investors according to their personal characteristics and their propensity to take risks. From a cluster analysis (cluster analysis) the study identified three distinct groups of investors with different levels of knowledge and investment experience in the stock market and related groups such the risks assumed and achieved returns on their investments

Made available in DSpace on 2016-12-23T13:44:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Thais Roberta Correa Vieira.pdf: 468119 bytes, checksum: 48f140ebf6e1d87a5a4004892d8c5f17 (MD5) Previous issue date: 2012-07-03 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The classical economic theory assumes that people make decisions through rational processes, particularly in the sense that they are coherent and consistent. However, many experimental studies indicate violations of this assumption. Two factors that lead to these violations are Overconfidence and Aversion to extremes, this is the preference of intermediate choices, avoiding extreme options. These factors commonly induce investors to make decisions that generate further frustration. The financial crisis of 2008, where there was a large depreciation of various assets, also showed that many people chose not coherent with their investment profile. So in 2010, the Brazilian Association of Financial and Capital Markets (ANBIMA) determined that the institutions that sell mutual funds must make an evaluation Investor Profile (API) so that investors are advised to make investments consistent with your profile. This study aimed to verify the score resulting from the API and the Degree of Confidence in investment decisions make people more susceptible to the effect Aversion Extremes. To fulfill this objective, a questionnaire was administered to 112 undergraduates courses in Administration, Accounting and Economics from the Federal University of Espírito Santo. Based on the theoretical framework were outlined eight chances. The first hypothesis aims to Analysis of Investor Profile and Degree of Confidence in investment decisions make people more susceptible to the effect Aversion Extremes. The other hypotheses identify the relationships between gender, degree of confidence, the API and Investment Decisions. Additionally, characteristics of which were verified Investor Profile make individuals more likely to effect Aversion Extremes. The main conclusion of this study is the first hypothesis, whose tests reveal that the higher the API more likely occur in the end, while the Degree of Confidence in Investment Decisions not increase susceptibility to extreme aversion / A teoria econômica clássica assume que as pessoas tomam decisões por meio de processos racionais, particularmente no sentido de que são coerentes e consistentes. Contudo, muitos estudos experimentais apontam violações dessa premissa. Dois fatores que levam a essas violações são o Excesso de Confiança e a Aversão a Extremos, que consiste na preferência de escolhas intermediárias, evitando opções extremas. Esses fatores comumente induzem os investidores a tomar decisões que geram posterior frustração. A crise financeira internacional de 2008, na qual houve grande desvalorização de vários ativos, também evidenciou que muitas pessoas optaram por investimentos pouco condizentes com seu perfil de risco. Por isso, em 2010, a Associação Brasileira das Entidades do Mercado Financeiro e de Capitais (ANBIMA) determinou que as instituições que vendem fundos de investimentos devem fazer uma Avaliação do Perfil do Investidor (API) para que os investidores sejam orientados a fazer investimentos condizentes com o seu perfil. Esta pesquisa buscou verificar se a pontuação resultante da Avaliação do Perfil do Investidor e o seu Grau de Confiança nas decisões de investimentos tornam esses investidores mais suscetíveis ao efeito Aversão a Extremos. Para cumprir esse objetivo, foi aplicado um questionário a 112 alunos de graduação dos cursos de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas da Universidade Federal do Espírito Santo. Com base no referencial teórico, foram delineadas oito hipóteses. A primeira hipótese verifica se a Análise do Perfil do Investidor e o Grau de Confiança nas decisões de investimentos tornam as pessoas mais suscetíveis ao efeito Aversão a Extremos. As demais hipóteses identificam as relações entre o gênero, o Grau de Confiança, a API e as Decisões de Investimentos. Adicionalmente, foram verificadas quais características do Perfil do Investidor tornam os indivíduos mais propensos ao efeito Aversão a Extremos. A principal conclusão deste estudo reside na primeira hipótese, cujos testes revelam que quanto maior a pontuação na API maior a probabilidade de ocorrer o efeito Aversão a Extremos, enquanto o Grau de Confiança nas Decisões de Investimento não aumentou a suscetibilidade à Aversão a Extremos

Made available in DSpace on 2018-08-01T23:40:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_6823_Finanças Comportamentais Um Estudo Sobre o Perfil do Investidor2013.pdf: 1832085 bytes, checksum: d0e659b02801917799cad972b20eacc2 (MD5) Previous issue date: 2013-08-29 / Nas mais diversas áreas de negócios, é comum que um gestor busque conhecer o perfil de seus clientes para oferecer produtos e serviços mais adequados às necessidades desses clientes. Os gestores que atuam no mercado financeiro utilizam um instrumento para identificar o perfil do investidor e ao mesmo tempo adequar a oferta de produtos e serviços financeiros em conformidade com a capacidade e a propensão de assumir riscos desse investidor, sobretudo daquele inserido no contexto do mercado de ações. Esse instrumento, apesar de não ser padrão, segue recomendações de órgãos reguladores e de associações de entidades do mercado de capitais (no Brasil, a Anbima - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais). Esses instrumentos utilizam, para a avaliação do perfil de risco, fatores como situação financeira do investidor, objetivo do investimento, horizonte de tempo para obtenção de resultados, tolerância ao risco e experiência em investimentos de risco. Não consideram fatores comportamentais que segundo a teoria, podem afetar a propensão a assumir riscos. Dentre esses fatores estão o senso de autocontrole, que ocasiona uma percepção distorcida de controle sobre os resultados esperados, e o grau de autoconfiança que no extremo pode levar ao excesso de confiança ou excesso de otimismo quanto a resultados esperados. Sendo assim, por meio de uma pesquisa realizada com 59 clientes de uma corretora de ações, o presente estudo se propôs a avaliar se o perfil de risco do investidor calculado segundo recomendações de órgãos reguladores do mercado financeiro, afeta o senso de autocontrole e o grau de confiança dos investidores em suas decisões de investimentos no mercado de ações. E avaliar se é possível segmentar os investidores de acordo com características pessoais e fatores que compõem o seu perfil de risco de forma a mais bem caracterizá-los quanto a riscos assumidos e retornos obtidos em seus investimentos em mercados de risco. Buscou identificar quais fatores que compõem a avaliação do perfil de risco são mais relevantes para discriminar os investidores segundo suas características pessoais e sua propensão a assumir riscos. A partir de uma análise de conglomerados (cluster analysis) o estudo identificou três grupos distintos de investidores com diferentes níveis de conhecimento e experiência de investimentos no mercado de ações e relacionou esses grupos a riscos assumidos e retornos alcançados em seus investimentos. / In several areas of business, it is common that a manager seeks to know the profile of their customers to offer products and services best suited to the needs of these customers. The managers who work in the financial market using a tool to identify the profile of the investor and at the same time adjust the supply of financial products and services in accordance with the capacity and willingness to take risks that investors, especially from that seen in the context of the stock market . This instrument, although not standard, following recommendations of regulatory bodies and associations of the capital market (in Brazil, Anbima - Brazilian Association of Financial and Capital). These instruments use for the evaluation of the risk profile, factors such as the investor's financial situation, investment objective, time horizon for achieving results, risk tolerance and investment experience of risk. Do not consider behavioral factors which according to theory, may affect the propensity to take risks. These factors include the sense of self, which leads to a distorted perception of control over outcomes, and the degree of confidence that in the end can lead to overconfidence or over-optimism about the expected results. Thus, through a survey of 59 customers of a stockbroker, the present study was to evaluate whether the risk profile of the investor calculated according to recommendations from regulatory agencies in the financial market, affects the sense of self and the degree of confidence of investors in their investment decisions in the stock market. And assess whether it is possible to target investors according to personal characteristics and factors that comprise its risk profile in order to better characterize them as the risks taken and returns from their investments in risky markets. Sought to identify factors that make up the assessment of the risk profile are most relevant for discriminating investors according to their personal characteristics and their propensity to take risks. From a cluster analysis (cluster analysis) the study identified three distinct groups of investors with different levels of knowledge and investment experience in the stock market and related groups such the risks assumed and achieved returns on their investments.

Submitted by Marcus Vinicius Pimentel da Fonseca (marcusvpf@hotmail.com) on 2018-05-20T14:16:19Z No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão.pdf: 989770 bytes, checksum: 322b82b1b4191e4d4eb7e990cc4ac021 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Prezado Marcus, boa tarde! Para que possamos aprovar seu trabalho, é necessário que realize as seguintes alterações: - O nome da escola deve estar em letra maiúscula, "FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS" e, na linha abaixo "ESCOLA DE DIREITO DE SÃO PAULO", o nome do aluno deve estar pelo menos 3 cm abaixo do nome da Escola (maiúsculo e negrito, também na contracapa)), e o título completo deve estar em letra maiúscula e negrito (na contracapa também); - A ficha catalográfica deve estar exatamente como foi enviada, até mesmo o texto fora do quadro, a única alteração seria o número de folhas; - Resumo e Abstract em folhas separadas. Por gentileza, altere e submeta novamente. Qualquer dúvida, entre em contato. Obrigada! on 2018-05-23T15:33:49Z (GMT) / Submitted by Marcus Vinicius Pimentel da Fonseca (marcusvpf@hotmail.com) on 2018-05-24T23:07:57Z No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão - PÓS BANCA - FINAL.pdf: 1035279 bytes, checksum: ad7cfe8569d6b9d8b3fc5a0025ceace4 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Prezado Marcus, boa noite. Uma última alteração, por gentileza, o nome "GETULIO", na capa, NÃO tem acento. Por favor, altere e submeta novamente para que possamos aprovar. Obrigada. on 2018-05-24T23:18:32Z (GMT) / Submitted by Marcus Vinicius Pimentel da Fonseca (marcusvpf@hotmail.com) on 2018-05-25T21:16:34Z No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão.pdf: 1035146 bytes, checksum: edc3e95a5b3aa422d2a90edb08c21a82 (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Marcus, boa noite! Acredito que tenha retirado uma página do seu trabalho, que é a da Banca Examinadora, que deve ser alocada após a página da Ficha Catalográfica. Na sequência Nome e título (como na contra capa, centralizados, negrito e separados), texto, campo de conhecimento, data da aprovação (deve estar somente o espaço em branco) e a Banca Examinadora, deve conter TODOS os professores que participaram (identifique o Orientador). Qualquer dúvida, entre em contato. Atenciosamente, Thais Oliveira mestradoprofissional@fgv.br 3799-7764 on 2018-05-25T22:12:59Z (GMT) / Submitted by Marcus Vinicius Pimentel da Fonseca (marcusvpf@hotmail.com) on 2018-05-27T14:58:43Z No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão.pdf: 1039573 bytes, checksum: ee637fad00c60de080171bbaab71200c (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-05-28T16:48:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão.pdf: 1039573 bytes, checksum: ee637fad00c60de080171bbaab71200c (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-05-28T17:10:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão.pdf: 1039573 bytes, checksum: ee637fad00c60de080171bbaab71200c (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-28T17:10:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Trabalho de Conclusão.pdf: 1039573 bytes, checksum: ee637fad00c60de080171bbaab71200c (MD5) Previous issue date: 2018-04-26 / O investment-based crowdfunding, uma modalidade de investimento participativo feito por indivíduos em empresas por meio de uma plataforma virtual, onde recebem em contrapartida um direito de participação no seu capital social, pode ser uma alternativa interessante de captação de recursos para empresas embrionárias em substituição ao tradicional financiamento bancário. Por ser uma prática recente, entretanto, exige maiores cuidados do legislador e de seus participantes para assegurar um ambiente seguro tanto para quem investe quanto para quem está se financiando. Este trabalho tem como objetivo avaliar a importância das plataformas virtuais e da estrutura de investimento envolvendo sindicatos de investidores enquanto elementos essenciais para garantir esta segurança aos participantes do investment-based crowdfunding. Para tanto, foi considerada a relação entre os investidores e empreendedores com as plataformas e estruturas de investimento adotadas, bem como a nova regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários a respeito do tema, com o objetivo de identificar os riscos enfrentados pelos participantes neste ambiente e as intenções pretendidas pela Autarquia quando da publicação da nova regra. Esta análise, por outro lado, não pode prescindir de um olhar mais crítico a respeito de algumas exigências impostas pela Comissão de Valores Mobiliários na nova regulamentação, principalmente diante das incertezas a respeito da sua real eficácia e necessidade. / Investment-based crowdfunding, a type of collective investment made by individuals in companies through an electronic platform in consideration for an equity interest in that business, may be an interesting type of financing for startup companies as an alternative to the traditional banking loans. Due to its recent practice, however, regulators and participants must observe higher standards of care in order to ensure a safe environment for both the investors and the entrepreneurs receiving investments. The purpose of this paper is to analyze the importance of the electronic platforms and the structure involving syndicates of investors as key elements to ensure this safety to participants of the investment-based crowdfunding. This required an analysis on the relationship between investors and entrepreneurs with these platforms and the investment structures adopted, as well as a review of the new regulation issued by the Brazilian Securities Commission with respect to investment-based crowdfunding, to identify the risks involved and the intentions of the Brazilian Securities Commission when enacting the new rules. This analysis, however, also require a critic assessment on certain requirements imposed by the Brazilian Securities Commission under this new regulation, mainly due to uncertainties in relation to their necessity and efficacy.

Submitted by anderson martins vieira (mv.ander.rj@gmail.com) on 2018-02-22T10:16:22Z No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO - FINAL.pdf: 1057789 bytes, checksum: 917cc28c815319dad93e15ab2bc39bb1 (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2018-06-22T18:13:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO - FINAL.pdf: 1057789 bytes, checksum: 917cc28c815319dad93e15ab2bc39bb1 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-02T19:29:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO - FINAL.pdf: 1057789 bytes, checksum: 917cc28c815319dad93e15ab2bc39bb1 (MD5) Previous issue date: 2017-11-23 / Purpose – this dissertation had as a research problem to study the initial perceptions of potential investors in equity crowdfunding in the current Brazilian scenario. Design/Methodology – The methodology applied was qualitative, with semi-structured interviews using a non-probabilistic sample, with subjects who present two conditions: invested in stocks or any other securities and have notions of crowdfunding. The data were analyzed according to the technique of content analysis. Findings – The results obtained in the study point to high levels of positive perceptions regarding the concept of equity crowdfunding, the recent regulation of the subject, the limits of regulated investments and the possibility of investment through unions. There was a balance between negative and positive perceptions regarding the exemption from registration of the public offering and low compatibility between the period of return on investment desired by the participants and that verified in equity crowdfunding.investment through unions. The types of riches most perceived by clients in this type of investment were the risk of business failure or mismanagement, fraud risk and risk of information asymmetry. The most relevant factors most cited for long-term investment in this type of investment were identification with the project, the business plan and the financial return. And finally, the most relevant factors for the decision-making to invest in equity crowdfunding in the interviewees' view were the business plan and the sector of the economy in which the company carries out its activities. Research limitations – In addition to the limitations of the content analysis method, this study does not cover other crowdfunding modalities, nor does it seek to map the marketing potential or to analyze the institute deeply outside Brazil. Pratical implications – Equity crowdfunding has the potential to be a valuable tool for fundraising and investing in startups. Social implications – By approaching pickups and investors, equity crowdfunding can boost the emergence of startups, generating jobs and innovation. Originality – As far as we research, this is the first study conducted in Brazil that investigates the profile of potential investors in equity crowdfunding. / Objetivo – Este trabalho pretende estudar as percepções iniciais de potenciais investidores em equity crowdfunding no atual cenário brasileiro. Metodologia – A metodologia aplicada foi do tipo qualitativa, sendo realizadas entrevistas semiestruturadas, utilizando amostra não probabilística, com sujeitos que atendessem dois pré-requisitos: ter investido em ações ou qualquer outro valor mobiliário e ter noções de crowdfunding. Os dados foram analisados conforme a técnica da análise de conteúdo. Resultados – Os resultados obtidos no estudo apontam para altos índices de percepções positivas dos participantes em relação ao conceito de equity crowdfunding, da recente regulamentação do tema, dos limites de investimentos regulamentados e pela possibilidade de investimento através de sindicatos. Houve equilíbrio entre percepções negativas e positivas em relação à isenção de registro da oferta pública e baixa compatibilidade entre o prazo de retorno de investimento desejado pelos participantes e o verificado no equity crowdfunding. Os tipos de ricos mais percebidos pelos clientes neste tipo de investimento foram: o risco de insucesso do negócio ou de má gestão, risco de fraude e risco de assimetria de informações. Os fatores relevantes mais citados para investimento no longo prazo neste tipo de investimento foram: a identificação com o projeto, o plano de negócios e o retorno financeiro. E, por fim, os fatores mais relevantes para a tomada de decisão de investir em equity crowdfunding, na visão dos entrevistados, foram: o plano de negócios e o setor da economia na qual a empresa exerça as suas atividades. Limitações – Além das limitações do método referente à análise de conteúdo, este estudo não abrange outras modalidades de crowdfunding, como também não busca mapear o potencial mercadológico ou analisar profundamente o instituto fora do Brasil. Contribuições Práticas – O equity crowdfunding tem potencial para ser um valioso instrumento de captação de recursos e investimentos em startups. Contribuições Sociais – Ao aproximar captadores e investidores, o equity crowdfunding pode potencializar o surgimento de startups, gerando empregos e inovação. Originalidade – Até onde pesquisamos, este é o primeiro estudo realizado no Brasil que investiga o perfil os potenciais investidores em equity crowdfunding.

Submitted by Renato Camargo (rvcamargo1965@hotmail.com) on 2012-08-26T15:30:28Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Renato_Villalba_Camargo_Final_biblioteca_digital.pdf: 903027 bytes, checksum: 1be2c4b888e11b046aca2ee7e1e1b64e (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2012-09-04T16:34:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Renato_Villalba_Camargo_Final_biblioteca_digital.pdf: 903027 bytes, checksum: 1be2c4b888e11b046aca2ee7e1e1b64e (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2012-09-04T18:10:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Renato_Villalba_Camargo_Final_biblioteca_digital.pdf: 903027 bytes, checksum: 1be2c4b888e11b046aca2ee7e1e1b64e (MD5) / Made available in DSpace on 2012-09-04T18:11:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Renato_Villalba_Camargo_Final_biblioteca_digital.pdf: 903027 bytes, checksum: 1be2c4b888e11b046aca2ee7e1e1b64e (MD5) Previous issue date: 2012-08-07 / Esta dissertação tem como objetivo principal investigar por que os fundos de pensão têm propensão a buscar que as empresas nas quais mantém investimentos persigam práticas de responsabilidade socioempresarial. Para atingir os objetivos propostos foi realizado estudo de caso no maior fundo de pensão da América Latina - PREVI, e que ocupa a primeira posição dentre os fundos de pensão brasileiros em volume financeiro de ativos e tem participação relevante na estrutura de propriedade em 38 empresas. Por meio de entrevistas semiestruturadas foi possível capturar o posicionamento adotado pelos gestores do fundo de pensão com relação às estratégias de responsabilidade socioempresarial nas empresas investidas. Em função da necessidade de melhor compreender a cadeia de valor das organizações, esta dissertação tratou da teoria dos stakeholders, importante na definição estratégica e filosófica das empresas, e da teoria da agência, pois alguns conflitos são identificados na relação entre acionistas majoritários (PREVI) e minoritários. O estudo permitiu identificar que os gestores, não obstante apresentarem discurso voltado para o atendimento dos stakeholders das empresas investidas, têm como foco principal mitigar os riscos ambientais e sociais, em função dos impactos econômicos que estes problemas podem representar para as organizações nas quais investem. Apesar do objetivo instrumental que tem movido o fundo de pensão, suas ações têm levado a um crescimento na adoção de práticas responsáveis pelos participantes do mercado. Foi possível concluir que os gestores do fundo de pensão objeto do estudo de caso ao adotarem princípios de investimentos responsáveis atendem de forma eficaz também a seu dever fiduciário. / This dissertation aims at investigating why pension funds have a tendency to seek that which holds investments in companies pursuing corporate social responsibility practices. To achieve the proposed objectives was conducted case study in the largest pension fund in Latin America - PREVI, which ranks first among the Brazilian pension funds in financial volume of assets and has a significant place in the structure of ownership in 38 companies. Through semi-structured interviews was possible to capture the position taken by the managers of pension fund in relation to corporate social responsibility strategies in the investee companies. Because of the need to better understand the value chain of organizations, this paper dealt with the theory of stakeholders, important for strategic and philosophical definition of enterprises, and the agency theory, as some conflicts are identified in the relationship between controlling shareholders (PREVI) and minority. The study allowed to identify that the managers, in spite of showing speech directed to the attention of stakeholders of invested companies, focuses primarily on mitigating the environmental and social risk, depending on the economic impacts that this problems may pose for organizations in which they invest. Despite the instrumental goal that has moved the fund, its actions have led to an increase in the adoption of responsible practices by market participants. It was possible to conclude that the managers of the pension fund case study object, by adopting the principles of responsible investment, effectively meet their fiduciary duty also.

Submitted by Tiago Cunha (tiago.sampaio.cunha@gmail.com) on 2012-09-19T21:50:12Z No. of bitstreams: 1 GOVERNANÇA CORPORATIVA E A PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES ESTRANGEIROS NAS COMPANHIAS.pdf: 305107 bytes, checksum: 09a43be24f4fb45fa7dce08eb2a8053b (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-09-20T12:26:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 GOVERNANÇA CORPORATIVA E A PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES ESTRANGEIROS NAS COMPANHIAS.pdf: 305107 bytes, checksum: 09a43be24f4fb45fa7dce08eb2a8053b (MD5) / Made available in DSpace on 2012-09-20T13:25:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 GOVERNANÇA CORPORATIVA E A PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES ESTRANGEIROS NAS COMPANHIAS.pdf: 305107 bytes, checksum: 09a43be24f4fb45fa7dce08eb2a8053b (MD5) Previous issue date: 2012-08-22 / This paper examines the existence of; if any, aspects of corporate governance that may influence the decision and selection criteria of foreign investors when allocating in Latin American companies. For this purpose, these investors’ holdings were analyzed through the years of 2010 and 2011, for 102 Latin American companies, covering approximately 59% of the total market capitalization in the region. The result points towards an influence of corporate governance characteristics, specifically linked to the ownership structure, to the allocation decision of these foreign investors. The study also complements and tries to update the corporate governance’s discussion in Latin America, adding questions about the representativeness and supervisory empowerment of minority shareholders, and effectiveness’ and transparency of the board of directors. / Este trabalho busca verificar se existem aspectos de governança corporativa que influenciam a decisão de alocação de investimentos dos investidores estrangeiros nas empresas da América Latina e, em caso afirmativo, quais são eles. Para esse propósito, foram observadas as participações desses investidores, em 2010 e 2011, em 102 empresas latino-americanas, contemplando aproximadamente 59% da capitalização total da região em bolsa. Os resultados apontam que a decisão de alocação desses investidores é influenciada por características de governança ligadas especificamente a estrutura de propriedade e controle das empresas. O estudo também complementa e tenta atualizar a discussão sobre governança corporativa para a América Latina ao adicionar questões ligadas à representatividade e ao poder de fiscalização dos acionistas minoritários e à efetividade do conselho de administração.

Submitted by Tatiana Grecco (tatigrecco@terra.com.br) on 2013-01-03T21:48:30Z No. of bitstreams: 1 Grecco, Tatiana - Determinantes do Fluxo de Fundos de Investimento no Brasil - 2013.pdf: 2263992 bytes, checksum: 247f16247928922bd81ae64d58b03e13 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-01-04T11:21:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Grecco, Tatiana - Determinantes do Fluxo de Fundos de Investimento no Brasil - 2013.pdf: 2263992 bytes, checksum: 247f16247928922bd81ae64d58b03e13 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-01-07T13:00:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Grecco, Tatiana - Determinantes do Fluxo de Fundos de Investimento no Brasil - 2013.pdf: 2263992 bytes, checksum: 247f16247928922bd81ae64d58b03e13 (MD5) Previous issue date: 2012-12-06 / Nesse trabalho, procuramos identificar fatores sistemáticos que expliquem uma variação significativa nos fluxos destinados às diversas categorias de fundos de investimento brasileiros, a partir de análises de uma amostra de dados agregados de captações e resgates nesses produtos. O estudo buscou avaliar a existência de padrões de comportamento comuns aos investidores de fundos locais através da análise da migração de fluxos entre as diversas classes de fundos. Foram inicialmente tratados os fatores não comportamentais conhecidos que impactam o fluxo dos fundos, a variável dependente. Esses fatores conhecidos foram apurados através de uma revisão dos trabalhos acadêmicos dos mercados internacional e local. Após esse tratamento foi aplicado o método de decomposição de valores singulares (SVD - Singular Value Decomposition), com o objetivo de avaliarmos os efeitos comportamentais agrupados dos investidores. A decomposição em valores singulares sugere como principais fatores comuns comportamentos de entrada e saída de fundos em massa e migrações entre as classes de fundos de menor e as de maior risco, o que Baker e Wurgler (2007) chamaram de demanda especulativa, e que, segundo esses e outros autores pesquisados, poderia ser interpretada como uma proxy do sentimento dos investidores. Guercio e Tkac (2002) e Edelen et al. (2010), encontraram em suas pesquisas evidências da diferença de comportamento entre investidores de atacado e de varejo, o que foi detectado para a classes de fundos de Renda Variável no caso do presente estudo sobre o mercado brasileiro. O entendimento das variações na tolerância a risco dos investidores de fundos de investimento pode auxiliar na oferta de produtos mais compatíveis com a demanda. Isso permitiria projetar captações para os produtos com base nas características dessa oferta, o que também desenvolvemos nessa pesquisa para o caso das categorias de fundos Multimercado e Renda variável, através de um modelo de espaço de estados com sazonalidade determinística e inicialização SVD. O modelo proposto nesse trabalho parece ter conseguido capturar, na amostra avaliada (2005-2008), um comportamento que se manteve fora da amostra (2009-2011), validando, ao menos na amostra considerada, a proposta de extração dos componentes principais agregados do comportamento dos investidores de fundos brasileiros. / In this study we sought to investigate systematic factors that impact the flow to Brazilian investment funds, based on the analysis of a sample of net issuances and redemptions on these products. The study evaluated the existence of components that explain behavioral patterns of Brazilian funds investors’ through the transference of resources between different funds categories. Initially, we have treated non-behavioral factors known to impact the flow of funds, the dependent variable. These known factors were determined through a review of academic papers from international and local markets. After this treatment, we applied the method of singular value decomposition (SVD), in order to evaluate the behavioral effects of investors. The singular value decomposition suggests as main effects a pattern of mass flows and migrations among the lower and the higher risk categories of funds, what Baker and Wurgler (2007) called speculative demand, and that could be, interpreted as a predictor of investor sentiment, as they and other authors mentioned. Guercio and Tkac (2002) and Edelen et al. (2010) found evidence of different behavior among retail and institutional investors, which we detected on this study of the Brazilian market for some types of funds. Understanding the variations in the risk tolerance of mutual fund investors can help in designing products suitable to the demand. Considering that, we’ve proposed a state space model with deterministic seasonal and SVD initialization for some categories of funds to predict their flows. This model seems to have captured, on the sample studied (2005-2008), a behavior which remained outside the sample (2009-2011), validating, at least in the sample considered, the extraction of the principal components of the aggregate behavior of Brazilian investors as modeled.

Submitted by Bruno Rodrigo Pereira (brunorp85@gmail.com) on 2015-01-16T16:41:00Z No. of bitstreams: 1 Bruno Pereira.pdf: 421482 bytes, checksum: e18975a6489a6c78d53c53117da75c7d (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2015-01-16T18:38:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Bruno Pereira.pdf: 421482 bytes, checksum: e18975a6489a6c78d53c53117da75c7d (MD5) / Made available in DSpace on 2015-01-16T19:56:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Pereira.pdf: 421482 bytes, checksum: e18975a6489a6c78d53c53117da75c7d (MD5) Previous issue date: 2014-12-16 / The relationship between investment fund raising and performance are very common in the literature of Brazilian funds, and papers shown that investors make their investment decisions based on the recent performance of the funds, applying more in funds with good recent performance than funds that yield below the market average.This work is dedicated to, more than investigate the uptake ratio and performance of investment funds in Brazil, further study regarding the payback period longer considered by investors when choosing products to invest, that is, if you are already documented the literature that this behavior exists, we want to know: what is the exact performance period more analyzed by investors when choosing your funds? The results achieved through regression on panel with fixed time effect model is that the deadlines that have greater representation in the investor's choice are the windows from one month up to six months and from six months up to one year history, longer terms have the same positive relationship but fall considerably. / A relação entre captação e desempenho é muito estudada na literatura brasileira de fundos. Os artigos sobre o tema atestam que os investidores tomam suas decisões de investimentos baseados no desempenho recente dos fundos, aplicando mais em fundos com bom desempenho recente do que em fundos que rendem abaixo da média de mercado. Esse trabalho dedica-se a, mais do que investigar a relação entre captação e desempenho de fundos de investimentos no Brasil, aprofundar o estudo no tocante ao prazo de retorno mais considerado pelos investidores ao escolherem em qual fundo investir. O resultado alcançado através de nossas regressões em painel com efeito fixo de tempo é de que os prazos com maior representatividade na escolha do investidor são as janelas de um até seis meses e de seis meses até um ano de histórico. Prazos maiores têm a mesma relação positiva, mas caem consideravelmente.