O aumento da internacionalização das economias emergentes e a tendência de financeirização da economia mundial motivaram este estudo que tem como principal objetivo analisar estatisticamente o impacto das variações cambiais no retorno das ações das principais empresas brasileiras internacionalizadas, segundo o ranking realizado pela Fundação Dom Cabral, no período entre 2000 e 2012. Além disso, buscou-se, também, descrever o processo inicial de internacionalização dessas mesmas companhias. Para isso, foi realizada uma pesquisa descritiva e quantitativa, por meio da utilização do método estatístico de regressão linear múltipla. Constatou-se que nas 28 empresas analisadas não há correlação entre variações nas taxas de câmbio e variações no retorno das ações das empresas brasileiras internacionalizadas, evidenciando assim, que outras variáveis são as responsáveis por impactarem o retorno dessas ações. Verificou-se, ainda, que a maior parte das empresas brasileiras iniciam seu processo de internacionalização por meio da instalação de linhas de produção no exterior, seguida de exportação e fusões e aquisições com outras companhias. / The increasing internationalization of companies from emerging economies, in a context of financial globalization of the World economy, has motivated this research, which has as its main goal to analyze the impact of the exchange rate fluctuations on stock returns of main Brazilian international corporations (classified according to the Dom Cabral Foundation annual ranking), covering the period between 2000 and 2012. In addition, this work intended to describe the internationalization process itself of those companies. For this, it was structured a descriptive and quantitative research, using the statistical method of linear regression. Among the main research findings it can be mentioned the non-existent correlation between the fluctuations in exchange rates and the variation in the shares returns of the 28 most internationalized Brazilian companies analyzed. This situation suggests that other variables are more impacting on the shares return. It was also verified that most of the Brazilian companies has begun their internationalization process by investing on production chains abroad, what it is not usual, rather than exporting, merging or acquiring with local companies abroad.

O objetivo desta dissertação é mostrar como a estratégia de inserção internacional da Índia se articula com sua estratégia de desenvolvimento. Inicialmente, o trabalho conceitua inserção internacional e desenvolvimento econômico para países subdesenvolvidos e apresenta algumas estratégias estilizadas de inserção de alguns países emergentes. Posteriormente, busca-se caracterizar a economia da Índia do ponto de vista da evolução histórica e em seus aspectos distintivos. Entre as principais conclusões do trabalho, percebe-se que apesar da maior integração da Índia com o mundo, esta se dá em um grau inferior ao dos demais países em grau semelhante de desenvolvimento. Mesmo com o avanço recente, o crescimento não se traduziu em grandes modificações estruturais, com a maior parte da população ainda em condições de pobreza, e alocada no setor rural da economia. A relativamente baixa integração econômica e a própria abertura gradual e planejada da economia da Índia, mantendo reduzidos os índices de vulnerabilidade externa, permite que a Índia coloque algumas das prioridades da nação em primeiro lugar, tanto no arcabouço do regime macroeconômico, como nos fóruns internacionais. As oportunidades de crescimento, especialmente através do setor externo, devem ser consideradas tendo em vista as fontes de vulnerabilidade e oportunidades de mudanças estruturais que se traduzam em melhores condições de vida. / The objective of this dissertation is to show how the strategy of international insertion of India is linked to its development strategy. Initially, this dissertation conceptualizes international insertion and economic development for underdeveloped countries and it presents some stylistic strategies of insertion for some emerging countries. Subsequently, it seeks to characterize the Indian economy from the standpoint of historical development and its distinguishing features. Among the main conclusions of this dissertation is that despite India’s greater integration with the world, this occurs at a lower grade than that of other countries in similar levels of development. Even with recent progress, growth has not translated into major structural changes, as most of the population remains in poverty in the rural sector of the economy. The relatively low economic integration and the very gradual and planned opening of the economy of India, while maintaining low rates of external vulnerability, allows India to place some of the priorities of the nation's first, both in the framework of the macroeconomic regime, and in international forums. The opportunities for growth, especially through the external sector, should be considered in view of the sources of vulnerability and opportunities for structural changes that translate into better living conditions for its population.

O presente trabalho é uma aplicação da estrutura analítica de Minsky às relações financeiras entre países, no atual contexto de abertura financeira das economias emergentes. Constrói-se assim uma tipologia das posturas financeiras para países e do modelo dos dois sistemas de preços com financiamento externo. A separação da dinâmica dos diferentes ativos enseja a ocorrência de ciclos de ativos e/ou de investimentos, dados pelo influxo de capitais nas economias em desenvolvimento e se analisa a possibilidade de crises endógenas, a partir da estratégia adotada pelos países, de endividamento externo com uma oferta de crédito que tende a se tornar crescentemente menos elástica. O instrumental teórico é aplicado à experiência do Plano Real e procura-se averiguar quais foram as condições intrínsecas da política econômica e da conjuntura externa para a crise cambial ocorrida em janeiro de 1999.

Nota-se que, entre os inícios das décadas de 1990 e 2000, destacando-se, de forma mais evidente o meio dos anos 1990, ocorreu um expressivo fluxo de inversões espanholas em direção à América Latina. Esse montante chegou a representar, em alguns anos, mais de 30% do total de investimento externo recebido pelos países latino-americanos. Apesar desse expressivo aporte de inversões das empresas espanholas na América Latina, não se encontra um significativo número de trabalhos sobre esse tema, ao passo que, ao se buscar análises que utilizem a metodologia estatística, esse número se reduz consideravelmente. Com efeito, a tese aqui apresentada busca identificar os componentes macroeconômicos determinantes do movimento recente de internacionalização produtiva da economia espanhola na América Latina, empregando, basicamente, uma metodologia econométrica de dados em painel, caracterizando os push-pull factors dessa dinâmica. Para uma melhor compreensão da estrutura do modelo econométrico utilizado e, também, das respostas estatísticas alcançadas neste trabalho, faz-se primeiramente uma revisão nos conceitos teóricos das principais escolas econômicas relacionadas aos determinantes dos gastos com investimento em geral. Em seguida, apresentam-se as principais referências teóricas que tratam exclusivamente do investimento estrangeiro direto (IED). Também abordam-se a caracterização da metodologia de dados em painel, com seus respectivos estimadores, e os testes de especificação estatística utilizados. Por fim, já delimitadas as investigações teóricas e a metodologia usada neste trabalho, expõem-se os resultados encontrados. Com efeito, chegou-se a resultados estatísticos suportados por outros trabalhos que analisaram o mesmo tema, porém, com uma abordagem metodológica diversa. Ou seja, o IED espanhol direcionado à América Latina teve como push factors, basicamente, o nível de atividade da economia espanhola, com uma relação positiva, e a absorção interna desse país, com uma relação negativa. A primeira variável possibilita uma significativa acumulação interna às empresas da Espanha. Já o segundo componente aponta para a expectativa de não crescimento da demanda interna desse país ibérico. Os pull factors que, especificados a partir de uma relação positiva com o IED espanhol, se tornaram estatisticamente significativos foram: o tamanho de mercado, a absorção interna, a produtividade, uma variável binária que representa as privatizações, a taxa de câmbio nominal da moeda local contra o Euro e o grau de abertura. Assim, conclui-se que o processo de privatizações e a desvalorização da moeda local frente ao Euro na América Latina possibilitaram um movimento de internacionalização produtiva de alguns subsetores da Espanha que visavam a um aumento de escala, propiciando enfrentar a concorrência de empresas instaladas no mercado comum europeu. / An expressive inflow of investments from Spain towards Latin America occurred between the beginning of 1990’s and 2000’s, especially in the middle of 1990’s. This sum has come to represented in some years more than 30% of total foreign investment received by Latin-American countries. Despite this significant investments inflow from Spanish companies in Latin America, there is not an expressive number of papers related to the subject. Besides, works using statistical methodology are even rarer. The hypothesis encompassed at the present work aims at identifying the macroeconomic determinants to a recent movement of productive internationalization of Spanish economy in Latin America. For this purpose, a panel data econometric methodology has been used, revealing the pushpull factors of this dynamics. For a better understanding of both econometric model structure and reached statistical responses, first it was conducted a revision of theoretical concepts of the main economic schools regarding determinants to investment expenditures in general. Next, it is presented the major theoretical references that deal exclusively with foreign direct investment (FDI). The characterization of panel data methodology, with its respective estimators and statistical specification tests, is also covered. Finally, after having narrowed down theoretical investigation and the methodology applied in this study, the results achieved are discussed. In effect, reached statistical results are in conformity with those supported by other works that had the same issue under consideration, but used different methodological approaches. Hence, the push factors to Spanish FDI directed to Latin America were basically the level of economic activity in Spain, as a positive relation, and absorption rate in this country, as a negative relation. The first variable enabled a significant capital accumulation to Spanish companies. On the other hand, the second component points to the expectation of non-growth of this country’s domestic demand. The pull factors that have become statistically significant were market size, absorption rate, productivity, trade openness, a binary variable that represented privatizations, and nominal exchange rate of local currency against Euro, all of them with a positive relation to the Spanish FDI. Thus, it’s possible to conclude that process of privatizations and devaluation of Latin-American local currencies against Euro allowed a movement of productive internationalization of some subsectors in Spain, which aimed to increase their scale gains in order to face competition from companies installed in European market.

O objetivo desta dissertação é mostrar como a estratégia de inserção internacional da Índia se articula com sua estratégia de desenvolvimento. Inicialmente, o trabalho conceitua inserção internacional e desenvolvimento econômico para países subdesenvolvidos e apresenta algumas estratégias estilizadas de inserção de alguns países emergentes. Posteriormente, busca-se caracterizar a economia da Índia do ponto de vista da evolução histórica e em seus aspectos distintivos. Entre as principais conclusões do trabalho, percebe-se que apesar da maior integração da Índia com o mundo, esta se dá em um grau inferior ao dos demais países em grau semelhante de desenvolvimento. Mesmo com o avanço recente, o crescimento não se traduziu em grandes modificações estruturais, com a maior parte da população ainda em condições de pobreza, e alocada no setor rural da economia. A relativamente baixa integração econômica e a própria abertura gradual e planejada da economia da Índia, mantendo reduzidos os índices de vulnerabilidade externa, permite que a Índia coloque algumas das prioridades da nação em primeiro lugar, tanto no arcabouço do regime macroeconômico, como nos fóruns internacionais. As oportunidades de crescimento, especialmente através do setor externo, devem ser consideradas tendo em vista as fontes de vulnerabilidade e oportunidades de mudanças estruturais que se traduzam em melhores condições de vida. / The objective of this dissertation is to show how the strategy of international insertion of India is linked to its development strategy. Initially, this dissertation conceptualizes international insertion and economic development for underdeveloped countries and it presents some stylistic strategies of insertion for some emerging countries. Subsequently, it seeks to characterize the Indian economy from the standpoint of historical development and its distinguishing features. Among the main conclusions of this dissertation is that despite India’s greater integration with the world, this occurs at a lower grade than that of other countries in similar levels of development. Even with recent progress, growth has not translated into major structural changes, as most of the population remains in poverty in the rural sector of the economy. The relatively low economic integration and the very gradual and planned opening of the economy of India, while maintaining low rates of external vulnerability, allows India to place some of the priorities of the nation's first, both in the framework of the macroeconomic regime, and in international forums. The opportunities for growth, especially through the external sector, should be considered in view of the sources of vulnerability and opportunities for structural changes that translate into better living conditions for its population.

O lançamento de DRs (Recibos de Depósitos) por empresas brasileiras é um mecanismo que possibilita às empresas terem acesso a mercados de capitais maiores e mais líquidos, podendo servir como um instrumento para o aumento de suas visibilidades no exterior e como um possível redutor de seus custos de capital. Esta pesquisa verifica os reflexos ocorridos nas ações das empresas brasileiras que lançaram mão deste instrumento no que tange a suas valorizações de mercado, suas volatilidades e suas performances ajustadas ao risco. De uma forma geral, apesar de pouco significativos estatisticamente, os resultados encontrados para as empresas brasileiras parecem ser condizentes com a hipótese de que a negociação internacional dos papéis dessas companhias ajudam a reduzir os efeitos da segmentação de mercado em suas ações, estando associados a ajustes para cima em seus preços, e para baixo, em seus retornos esperados e em suas volatilidades, para todos os tipos de DRs brasileiros negociados no mercado norte-americano, à exceção dos DRs de nível III que, de uma forma não significativa, parecem se comportar como se fossem emissões sazonais de capitais tradicionais (seasoned equity offerings). / The issuance of Depositary Receipts by brazilian companies is an instrument that allow these companies to acess bigger and more liquid capital markets, possibly acting as a mechanism for enhancing its external visibility and as a possible cost of capital reducer for these firms. This work verifies the effects on the stocks of the brazilian companies that used this device on the matters related to market valuations, volatilities and risk adjusted performances. Somehow, in spite of not presenting much statistical significance, the results found seem to be consistent with the hypothesys that the international cross-listings of the stocks of these companies helped to reduce the market segmentation effects on its shares and are associated to upwards adjusts on its prices and to downwards movements on its expected levels of returns (cost of capital) and on its volatilities, for every kind of Depositary Receipts from brazilian companies, traded on U.S. markets, excepting level III DRs that, not significatively, seems to behave like traditional seasoned equity offerings.

O aumento da internacionalização das economias emergentes e a tendência de financeirização da economia mundial motivaram este estudo que tem como principal objetivo analisar estatisticamente o impacto das variações cambiais no retorno das ações das principais empresas brasileiras internacionalizadas, segundo o ranking realizado pela Fundação Dom Cabral, no período entre 2000 e 2012. Além disso, buscou-se, também, descrever o processo inicial de internacionalização dessas mesmas companhias. Para isso, foi realizada uma pesquisa descritiva e quantitativa, por meio da utilização do método estatístico de regressão linear múltipla. Constatou-se que nas 28 empresas analisadas não há correlação entre variações nas taxas de câmbio e variações no retorno das ações das empresas brasileiras internacionalizadas, evidenciando assim, que outras variáveis são as responsáveis por impactarem o retorno dessas ações. Verificou-se, ainda, que a maior parte das empresas brasileiras iniciam seu processo de internacionalização por meio da instalação de linhas de produção no exterior, seguida de exportação e fusões e aquisições com outras companhias. / The increasing internationalization of companies from emerging economies, in a context of financial globalization of the World economy, has motivated this research, which has as its main goal to analyze the impact of the exchange rate fluctuations on stock returns of main Brazilian international corporations (classified according to the Dom Cabral Foundation annual ranking), covering the period between 2000 and 2012. In addition, this work intended to describe the internationalization process itself of those companies. For this, it was structured a descriptive and quantitative research, using the statistical method of linear regression. Among the main research findings it can be mentioned the non-existent correlation between the fluctuations in exchange rates and the variation in the shares returns of the 28 most internationalized Brazilian companies analyzed. This situation suggests that other variables are more impacting on the shares return. It was also verified that most of the Brazilian companies has begun their internationalization process by investing on production chains abroad, what it is not usual, rather than exporting, merging or acquiring with local companies abroad.

O presente trabalho tem o objetivo de verificar os impactos da adoção das Normas Internacionais de Contabilidade pela Grendene S.A., Companhia do ramo de calçados, situada em Farroupilha, no Rio Grande do Sul. Visto a globalização dos mercados mundiais e uniformização das informações contábeis, tornou-se uma necessidade a transparência das Companhias nos mercados de capitais. As Normas Internacionais de Contabilidade visam a permitir a comparação de balanços entre empresas do mesmo segmento localizadas em países diferentes, bem como facilitar a análise das informações por investidores estrangeiros. / This final paper has the objective of demonstrating the impact of adoption of The International Financial Reporting Standards by Grendene S.A., a shoe manufacturing Company, located in Farroupilha, Rio Grande do Sul State, Brazil. Considering the side effects of world markets globalization, the equalization of the financial information is now crucial, in order to promote transparency of information in capital markets. The International Accounting Standards intends to allow comparison of balance between companies in same industry in different countries, as well as facilitate analysis of information by foreign investors.

O investimento estrangeiro direto - IED é um dos principais fluxos de capitais internacionais, sendo um fator importante para o balanço de pagamentos, além de ser considerado também um condutor de transferências tecnológicas entre países e indutor de desenvolvimento econômico. O estudo dos determinantes deste tipo de investimento transnacional, apesar de relativamente recente, tem ganhado relevância no debate econômico. Através da abordagem do modelo gravitacional, este trabalho explora diversas metodologias econométricas para a estimação desse modelo. O método Poisson Pseudo-Maximum-Likelihood - PPML mostrou estatísticas mais robustas para as estimações, indo de encontro com a literatura econômica que o elege como o método mais adequado para as características dos dados utilizados na investigação do problema em questão. Os resultados obtidos mostraram que, além das variáveis usualmente utilizados na abordagem clássica do modelo gravitacional, como tamanho do PIB e distância, os fatores ligados ao ambiente de negócios também são significantes em explicar a determinação do IED bilateral. Desta maneira, a aplicação de reformas e medidas com o objetivo de melhorar o ambiente de negócios é desejável para a aumentar a atratividade de recursos nesta modalidade de investimento. / The foreign direct investment - FDI is one of the main international capital flows, being considered an important component of the balance of payments and also a driver of technological transfers between countries and promoter of economic development. The study of that kind of transnational investment, although relatively recent, has gained importance in the economic debate. This work explores many econometric methodologies in a gravity model approach. The Poisson Pseudo-Maximum-Likelihood method - PPML showed more robust results to the estimations, as appointed by the economic literature. The results obtained showed that, beyond the usual variables used in the gravity models, such as GDP size and distance, variables connected to the business environment are significant to explain the determination of bilateral FDI. Therefore, reforms and measures aimed to improve the business environment are desirable for increasing the attractiveness of that kind of international investment.

O trabalho investiga o aumento da participação de investimentos estrangeiros diretos (IED) na indústria brasileira de alimentos. Além de conferir ao Brasil importante papel em atrair IED para o Mercosul, esse fluxo de investimento tem causado importantes modificações no arranjo industrial brasileiro. Aumento da concorrência, novas estratégias, mudanças no número de pessoal ocupado na indústria são alguns dos resultados mais marcantes. Investigar as razões de entrada, encontradas principalmente nas características do mercado brasileiro, os impactos na indústria local e sinalizar os efeitos de longo prazo dessas mudanças recentes são o objetivo principal deste trabalho. / The work investigates the increased share of foreign direct investments (FDI) in the Brazilian food industry. In addition to conferring on Brazil the important role of attracting FDI to Mercosur, this flow of investment has caused important changes in the Brazilian industrial arrangement. An increase in competition, new strategies, changes in the number of people occupied in the industry are a few of the more remarkable results. The main objective of this work is to investigate the reasons of entry, encountered mainly in the characteristics of the Brazilian market, and the impacts on the local industry, and to signal the long-run effects of these recent changes.