Orientadora: Ilse Maria Beuren. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1648.pdf: 98372 bytes, checksum: ad9241e79aed8a07ebd31ec20a1a8010 (MD5) Previous issue date: 2004-06-29 / O objetivo central deste trabalho é avaliar empiricamente a hipótese de Miller no contexto de ADRs de empresas latino americanas. Miller (1977) argumenta que restrições à venda a descoberto impedem a participação dos investidores pessimistas no mercado de ações. A participação excessiva dos investidores otimistas no mercado cria distorções nos preços. Nestas condições, o retorno futuro de ações caracterizadas por grande dispersão de crenças, tende a ser menor que o previsto inicialmente.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:09Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-06-26T00:00:00Z / Neste trabalho são examinados os efeitos da emissão de ADRs-American Depositary Receipts, das empresas da América do Sul, nas modalidades Nível-Ill e Regra 144/A. Utilizou-se de dados de todas as 24 empresas que captaram US$ 4,8 bilhões até o ano de 1993. Os estudos sugerem que houve um aumento de retorno anormal, com um CAR-Cumulative Average Return de 17,6%, ao redor da data-zero, mês de lançamento dos ADRs. Desse percentual, 14,9% verificou-se somente nos 6 primeiros meses antes do lançamento, incluindo a data-zero. Este trabalho foi suportado pelo teste-t ao nível de significância de 0,10, pelo teste de médias iguais e variância desconhecida, ao nível de 0,01 e pelo teste de médias desiguais e variância desconhecida, ao nível de 0,02. Os resultados sugerem que o mercado é eficiente, pois antecipa aos fatos e nos preços estão refletidas as informações publicamente avaliáveis. Também calculou-se a influência do lançamento dos ADRs sobre o risco sistemático, através do coeficiente, no modelo CAPM-Capital Asset Pricing Model, a partir do 6 mês antes do lançamento comparado com o anterior, tendo os resultados evidenciado um aumento no prêmio pelo risco no retorno esperado.

O lançamento de DRs (Recibos de Depósitos) por empresas brasileiras é um mecanismo que possibilita às empresas terem acesso a mercados de capitais maiores e mais líquidos, podendo servir como um instrumento para o aumento de suas visibilidades no exterior e como um possível redutor de seus custos de capital. Esta pesquisa verifica os reflexos ocorridos nas ações das empresas brasileiras que lançaram mão deste instrumento no que tange a suas valorizações de mercado, suas volatilidades e suas performances ajustadas ao risco. De uma forma geral, apesar de pouco significativos estatisticamente, os resultados encontrados para as empresas brasileiras parecem ser condizentes com a hipótese de que a negociação internacional dos papéis dessas companhias ajudam a reduzir os efeitos da segmentação de mercado em suas ações, estando associados a ajustes para cima em seus preços, e para baixo, em seus retornos esperados e em suas volatilidades, para todos os tipos de DRs brasileiros negociados no mercado norte-americano, à exceção dos DRs de nível III que, de uma forma não significativa, parecem se comportar como se fossem emissões sazonais de capitais tradicionais (seasoned equity offerings). / The issuance of Depositary Receipts by brazilian companies is an instrument that allow these companies to acess bigger and more liquid capital markets, possibly acting as a mechanism for enhancing its external visibility and as a possible cost of capital reducer for these firms. This work verifies the effects on the stocks of the brazilian companies that used this device on the matters related to market valuations, volatilities and risk adjusted performances. Somehow, in spite of not presenting much statistical significance, the results found seem to be consistent with the hypothesys that the international cross-listings of the stocks of these companies helped to reduce the market segmentation effects on its shares and are associated to upwards adjusts on its prices and to downwards movements on its expected levels of returns (cost of capital) and on its volatilities, for every kind of Depositary Receipts from brazilian companies, traded on U.S. markets, excepting level III DRs that, not significatively, seems to behave like traditional seasoned equity offerings.

Made available in DSpace on 2009-11-18T19:01:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002

Submitted by Diogo Azevedo Barros (diogoab2207@gmail.com) on 2011-06-06T18:41:33Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Diogo_Barros.pdf: 961401 bytes, checksum: 925c0dfded593b520a184ca86719136f (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2011-06-06T18:49:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Diogo_Barros.pdf: 961401 bytes, checksum: 925c0dfded593b520a184ca86719136f (MD5) / Made available in DSpace on 2011-07-19T17:10:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Diogo_Barros.pdf: 961401 bytes, checksum: 925c0dfded593b520a184ca86719136f (MD5) Previous issue date: 2011-05-31 / This paper analyzes the impact of Sarbanes-Oxley on the return of the ADRs of Brazilian companies listed in the United States. For the present study we used an initial sample of 96 Brazilian companies in a daily data window during 2002. / Este trabalho analisa o impacto da lei Sarbanes-Oxley sobre o retorno dos ADRs das empresas brasileiras listadas nos Estados Unidos. Para o estudo em questão foi utilizada uma amostra inicial de 96 empresas brasileiras em uma janela de dados diários durante o ano de 2002.

O lançamento de DRs (Recibos de Depósitos) por empresas brasileiras é um mecanismo que possibilita às empresas terem acesso a mercados de capitais maiores e mais líquidos, podendo servir como um instrumento para o aumento de suas visibilidades no exterior e como um possível redutor de seus custos de capital. Esta pesquisa verifica os reflexos ocorridos nas ações das empresas brasileiras que lançaram mão deste instrumento no que tange a suas valorizações de mercado, suas volatilidades e suas performances ajustadas ao risco. De uma forma geral, apesar de pouco significativos estatisticamente, os resultados encontrados para as empresas brasileiras parecem ser condizentes com a hipótese de que a negociação internacional dos papéis dessas companhias ajudam a reduzir os efeitos da segmentação de mercado em suas ações, estando associados a ajustes para cima em seus preços, e para baixo, em seus retornos esperados e em suas volatilidades, para todos os tipos de DRs brasileiros negociados no mercado norte-americano, à exceção dos DRs de nível III que, de uma forma não significativa, parecem se comportar como se fossem emissões sazonais de capitais tradicionais (seasoned equity offerings). / The issuance of Depositary Receipts by brazilian companies is an instrument that allow these companies to acess bigger and more liquid capital markets, possibly acting as a mechanism for enhancing its external visibility and as a possible cost of capital reducer for these firms. This work verifies the effects on the stocks of the brazilian companies that used this device on the matters related to market valuations, volatilities and risk adjusted performances. Somehow, in spite of not presenting much statistical significance, the results found seem to be consistent with the hypothesys that the international cross-listings of the stocks of these companies helped to reduce the market segmentation effects on its shares and are associated to upwards adjusts on its prices and to downwards movements on its expected levels of returns (cost of capital) and on its volatilities, for every kind of Depositary Receipts from brazilian companies, traded on U.S. markets, excepting level III DRs that, not significatively, seems to behave like traditional seasoned equity offerings.

O lançamento de DRs (Recibos de Depósitos) por empresas brasileiras é um mecanismo que possibilita às empresas terem acesso a mercados de capitais maiores e mais líquidos, podendo servir como um instrumento para o aumento de suas visibilidades no exterior e como um possível redutor de seus custos de capital. Esta pesquisa verifica os reflexos ocorridos nas ações das empresas brasileiras que lançaram mão deste instrumento no que tange a suas valorizações de mercado, suas volatilidades e suas performances ajustadas ao risco. De uma forma geral, apesar de pouco significativos estatisticamente, os resultados encontrados para as empresas brasileiras parecem ser condizentes com a hipótese de que a negociação internacional dos papéis dessas companhias ajudam a reduzir os efeitos da segmentação de mercado em suas ações, estando associados a ajustes para cima em seus preços, e para baixo, em seus retornos esperados e em suas volatilidades, para todos os tipos de DRs brasileiros negociados no mercado norte-americano, à exceção dos DRs de nível III que, de uma forma não significativa, parecem se comportar como se fossem emissões sazonais de capitais tradicionais (seasoned equity offerings). / The issuance of Depositary Receipts by brazilian companies is an instrument that allow these companies to acess bigger and more liquid capital markets, possibly acting as a mechanism for enhancing its external visibility and as a possible cost of capital reducer for these firms. This work verifies the effects on the stocks of the brazilian companies that used this device on the matters related to market valuations, volatilities and risk adjusted performances. Somehow, in spite of not presenting much statistical significance, the results found seem to be consistent with the hypothesys that the international cross-listings of the stocks of these companies helped to reduce the market segmentation effects on its shares and are associated to upwards adjusts on its prices and to downwards movements on its expected levels of returns (cost of capital) and on its volatilities, for every kind of Depositary Receipts from brazilian companies, traded on U.S. markets, excepting level III DRs that, not significatively, seems to behave like traditional seasoned equity offerings.

Submitted by Adelmo Ferreira de Lima Filho (adelmof.lima@yahoo.com) on 2018-06-25T20:04:28Z No. of bitstreams: 1 MPA_AdelmoLima_Dissertacao_Final.pdf: 3420689 bytes, checksum: 9ebd65e5d2b4e7fadfa1c409a555f83d (MD5) / Approved for entry into archive by Mayara Costa de Sousa (mayara.sousa@fgv.br) on 2018-08-13T16:34:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPA_AdelmoLima_Dissertacao_Final.pdf: 3420689 bytes, checksum: 9ebd65e5d2b4e7fadfa1c409a555f83d (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-08-13T17:03:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPA_AdelmoLima_Dissertacao_Final.pdf: 3420689 bytes, checksum: 9ebd65e5d2b4e7fadfa1c409a555f83d (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-13T17:03:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MPA_AdelmoLima_Dissertacao_Final.pdf: 3420689 bytes, checksum: 9ebd65e5d2b4e7fadfa1c409a555f83d (MD5) Previous issue date: 2018-05-25 / Este trabalho é um estudo misto com objetivo de capturar a percepção de um grupo selecionado de agentes do mercado de capitais sobre os fatores que influenciam o investimento em Brazilian Depositary Receipt – (BDRs) no mercado brasileiro. Tal questão é relevante porque desde seu lançamento o BDR foi apresentado ao mercado como sendo uma possibilidade de elaboração de novas estratégias de diversificação de investimento, arbitragem, capitação de recursos, dentre outros motivos. Dessa forma, o objetivo deste estudo é apresentar uma visão do BDR no mercado brasileiro e responder a pergunta pesquisa de quais fatores influenciam o investimento em BDRs no mercado de capitais brasileiro. Para atingir este objetivo foi realizada uma pesquisa do tipo survey, com o uso do método misto, combinando dados coletados através de um questionário pré-definido e dados qualitativos através de entrevistas com um grupo selecionado de agentes do mercado de capitais sendo corretoras, gestores de ativos, investidores profissionais, bancos de investimentos, instituições depositárias e escritórios de advocacias especializados em mercado de capitais no Brasil. Os resultados trazem: primeiro, uma visão histórica dos BDRs no Brasil; segundo, apresentam uma análise sobre os fatores que influenciam o uso dos BDRs no mercado de capitais no Brasil; terceiro, contribui para prática de mercado, revelando os aspectos dos BDRs; quarto, apresenta para qual mercado e público alvo esse ativo está atualmente direcionado baseado em uma visão de vantagens e desvantagens do investimento em BDRs. / This work is a mixed study aimed at capturing the perception of a selected group of capital market agents about the factors that influence the Brazilian Depositary Receipt (BDRs) investment in the Brazilian market. This issue is relevant because, since its implementation, the BDR has been presented to the market as a possibility to elaborate new strategies for investment diversification, arbitrage, fundraising, among other reasons. Thus, the objective of this study is to present a view of the BDR in the Brazilian market and to answer the research question of which factors influence the investment in BDRs in the Brazilian capital market. To achieve this objective, a survey was carried out using the mixed method, combining data collected through a pre-defined questionnaire and qualitative data through interviews with a selected group of capital market agents being brokerage firms, assets, professional investors, investment banks, depository institutions and law firms specializing in capital markets in Brazil. The results bring: first, a historical view of the BDRs in Brazil; second, present an analysis on the factors that influence the use of the BDRs in the capital market in Brazil; Third, it contributes to market practice, revealing aspects of BDRs; fourth, presents to which market and target public this asset is currently directed based on a vision of the advantages and disadvantages of investing in BDRs.