Submitted by JOSE VICTOR SOUZA BARRETO (josevictorbarreto@hotmail.com) on 2016-02-23T17:32:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Victor Souza Barreto.pdf: 644079 bytes, checksum: 0fc73ad3be2b7a0dbf2d3a41073d8429 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-23T17:49:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Victor Souza Barreto.pdf: 644079 bytes, checksum: 0fc73ad3be2b7a0dbf2d3a41073d8429 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-23T20:05:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Victor Souza Barreto.pdf: 644079 bytes, checksum: 0fc73ad3be2b7a0dbf2d3a41073d8429 (MD5) Previous issue date: 2016-02-02 / This work aims to help investors who chose to invest their resources in the real estate market with their investment decision based on endogenous characteristics easily identified in the prospect of Real Estate Investment Funds (FIIs). Those considered important by the literature were selected and then some models were built in order to test their influence on the return. Initially, a complete model was built, with all variables, which showed inconclusive results, since most variables were not significant. Then, a reduced model was proposed with the variables that really had some contribution for the return, thus obtaining relevant results. Through this, it was possible to observe that FIIs investing in real estate development, focusing on the residential market and with low management fees, generated higher returns to investors. / O objetivo deste trabalho é ajudar o investidor que optou por investir seus recursos no mercado imobiliário a tomar sua decisão de investimento com base nas características endógenas facilmente identificáveis no prospecto dos Fundos de Investimento Imobiliários (FIIs). Foram selecionadas aquelas consideradas importantes pela literatura e foram construídos alguns modelos para testar sua influência na rentabilidade. Inicialmente, foi construído um modelo completo, com todas as variáveis, que apresentou resultados pouco relevantes, já que a maioria das variáveis não apresentou significância. Em seguida, um modelo reduzido foi montado com as variáveis que mais contribuíam para a rentabilidade, obtendo-se resultados relevantes. Através desse modelo, observou-se que FIIs que investem em desenvolvimento imobiliário, com foco no mercado residencial e com baixas taxas de administração, geraram maiores rentabilidades ao investidor.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:42Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1991-03-13T00:00:00Z / O nosso estudo, é uma análise profunda da literatura consultada sobre o tema, infelizmente, sugere pouca atenção as relações fundamentais do nosso estudo já que a eficácia da teoria de carteiras: a relação entre extensão da diversificação do portfólio e a redução na variabilidade de (risco) associado ao retorno deste portfólio tem implicações estratégicas e regulatórias, as instituições financeiras precisam decidir com relação ao tamanho da amostra de empresas que querem submeter á apreciação.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:47Z (GMT). No. of bitstreams: 3 otaviosegattobarros.pdf.jpg: 17969 bytes, checksum: 2235e00eb3cf45c64eb78100e67c349b (MD5) otaviosegattobarros.pdf.txt: 81962 bytes, checksum: 036224a8949492d8536204478296cffa (MD5) otaviosegattobarros.pdf: 517131 bytes, checksum: 0901950252ec08cc36ee755691e50567 (MD5) Previous issue date: 2008-01-24T00:00:00Z / The Technical Analysis claims that the prices of the assets in the financial markets move in up trends and down trends. Still, in the way of a trend it has platforms of prices, supports and resistances, that when breached they indicate a possible reversion of the prices for the contrary direction. Consequently, after this "flaw of movement", the agents would benefit of this information to take its decisions of investment and to get profits. The present work analyzes such affirmation verifying the occurrence of this fact in the market of currencies, FOREX. The analysis is made by means of the test of mean returns of an operational strategy based in the flaws against the simple buy-and-hold strategy. Additionally, sensitivity analyses are made to enrich the study. Finally, it is verified that the strategy proposal does not resulted conclusive in favor of the flaws. / A Análise Técnica postula que os preços dos ativos nos mercados financeiros se movem em tendências de alta ou baixa. Ainda, no meio de uma tendência há patamares de preços, suportes e resistências, que quando rompidos indicam uma possível reversão dos preços para a direção contrária à direção vigente. Conseqüentemente, após essa "falha de movimento", os agentes se beneficiariam dessa informação para tomar suas decisões de investimento e obter lucros. O presente trabalho analisa tal afirmação verificando a ocorrência deste fato no mercado de moedas, FOREX. A análise é feita por meio do teste de médias dos retornos de uma estratégia operacional baseada nas falhas contra a simples estratégia buy-and-hold. Adicionalmente, são feitas análises de sensibilidade para enriquecer o estudo. Por fim, verifica-se que a estratégia proposta não oferece resultados conclusivos a favor das falhas.

Orientadora : Profª Drª Márcia Maria dos Santos Bortolocci Espejo / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa: Curitiba, 2012 / Inclui referências : fls. 105-110 / Área de concentração : Contabilidade e finanças / Resumo: O presente estudo foi desenvolvido com a finalidade de identificar os fatores econômicos que foram considerados no uso do orçamento de capital para subsidiar as decisões de investimento de investidores brasileiros no Paraguai. A escolha do país se justifica por ser o Brasil o segundo país que mais realiza Investimento Direto no Exterior no Paraguai, representando 15,3% do total do IDE do país, assim como verifica-se um aumento dos investimentos brasileiros diretos em participação de capital nos últimos anos, onde este investimento representou um aumento de 299,15% nos últimos quatro anos no Paraguai. Este país vem realizando um processo de atração de investimentos e encontra-se impulsionado pelo governo por meio de sua Legislação e a regimes tributários especiais como o Regime Maquila, que oferece diversos benefícios para empresas industriais que se instalem no Paraguai. Recorreuse à teoria para, numa perspectiva interpretativista de análise, compreender os fatores levados em consideração pelos gestores das empresas para a realização de um investimento no país, assim como identificar quais são as práticas referentes ao orçamento de capital realizados para o investimento. Para efeito da realização desse estudo, foram realizadas entrevistas com os gestores das empresas que realizaram investimentos no Paraguai, no ramo industrial, questionando quais foram as técnicas de análise que envolvam Orçamento de Capital e para efeito de fatores econômicos, foram analisados sob duas perspectivas: os aspectos institucionais, de acordo com Dunning (1988, 1997, 2001), e os aspectos motivacionais, de acordo com Brewer (1993). A pesquisa utilizará como estratégia de pesquisa uma entrevista semi-estruturada, onde existe a combinação de perguntas abertas e fechadas, onde o informante tem a possibilidade de discorrer sobre o tema proposto, a interrogação foi realizada às pessoas do escopo da pesquisa, investidores brasileiros que possuem investimento industrial no Paraguai. As entrevistas foram realizadas por telefone ou videoconferência de acordo com a disponibilidade do investidor. Em relação ao posicionamento ontológico, a pesquisa utilizou o paradigma da subjetividade, que busca entender a realidade percebida de acordo com os participantes da pesquisa. Para análise, a pesquisa utilizou a metodologia de Discurso do Sujeito Coletivo o que possibilitou construir metodologicamente a expressão do pensamento coletivo. Foram entrevistados gestores de dez indústrias brasileiras instaladas no Paraguai das quais cinco pertenciam ao regime Maquila e as outras cinco ao regime normal de tributação. A análise foram identificadas doze Ideias Centrais nos discursos dos gestores. Estas Ideias Centrais foram relacionadas aos modelos de internacionalização produtiva propostos por Dunning (1988, 1997, 2001) e Brewer (1993). Percebeu-se que, de acordo com Dunning (1988, 1997, 2001), as vantagens mencionadas nos discursos pertencem às vantagens de Localização pois foram mencionadas vantagens que são inerentes ao Paraguai, país receptor do IDE. As mesmas Ideias Centrais mencionadas pelos entrevistados foram categorizadas pelo modelo proposto por Brewer (1993) que propôs a classificação do IDE conforme quatro principais razões para investir de acordo com o projeto desejado. As análises demonstraram que as Ideias Centrais dos discursos encontram-se divididas em três motivações para o IDE, que são o Market-seeking Project, Efficiency-seeking projects e Resource-seeking projects. Destaca-se a importância que as empresas dos países fronteiriços possam aproveitar as vantagens competitivas que os países possam oferecer, fomentando assim o econômico crescimento regional, fundamental para a competitividade em nível global. Em relação às práticas de Orçamento de Capital, ainda é realizada de forma empírica pelas indústrias brasileiras instaladas no Paraguai. Palavras-Chave: Investimento Direto no Exterior. Fatores econômicos. Orçamento de Capital. / Abstract: The present study was conducted to identify economic factors that were considered in the use of the capital budget to subsidize the investment decisions of investors Brazilians in Paraguay. The choice of country is justified because Brazil is the second country that performs Direct Investment Abroad in Paraguay, representing 15.3% of total FDI in the country, as there is an increase in Brazilian direct investments in share capital in recent years, where this investment represented an increase of 299.15% over the last four years in Paraguay. This country has been carrying out a process of attracting investment and is driven by the government through its legislation and special tax regimes as the Maquila Regime, which offers several benefits for industrial companies that are setting up in Paraguay. We resorted to the theory, an interpretive perspective of analysis, understanding the factors taken into consideration by managers of companies for an investment in the country, as well as identify which are the practices relating to realized capital budget for investment. For the purpose of conducting this study, interviews were conducted with managers of firms investing in Paraguay, in the industrial, questioning what were the analytical techniques involving Capital Budget and effect of economic factors were analyzed from two perspectives: institutional aspects, according to Dunning (1988, 1997, 2001), and motivational aspects, according to Brewer (1993). The research uses as a research strategy a semi-structured, where there is a combination of open and closed questions where the respondent has the possibility to discuss the theme, the interrogation was done to the people of the scope of the search, Brazilian investors have industrial investment in Paraguay. The interviews were conducted by telephone or video conference according to the availability of the investor. Regarding the ontological position, the research used the paradigm of subjectivity, which seeks to understand the perceived reality in accordance with the research participants. For analysis, the research used the methodology of the Collective Subject Discourse which enabled methodologically construct the expression of collective thought. We interviewed managers of ten Brazilian industries installed in Paraguay five of which belonged to the Maquila regime and the other five to the normal tax. The analysis identified twelve central ideas in the speeches of the managers. These ideas were central to the related models of productive internationalization proposed by Dunning (1988, 1997, 2001) and Brewer (1993). It was noticed that, according to Dunning (1988, 1997, 2001), the advantages mentioned in the speeches belong to the advantages of location were mentioned as advantages that are inherent in Paraguay recipient country of FDI. The same central ideas mentioned by respondents were categorized by the model proposed by Brewer (1993) proposed that the classification of FDI as the four main reasons to invest according to the desired design. The analyzes showed that the central ideas of the speeches are divided into three motivations for FDI, which are Marketseeking Project, Efficiency-seeking projects and resource-seeking projects. Highlights the importance that companies of neighboring countries can seize the competitive advantages that countries can offer, thus fostering economic regional growth, crucial for competitiveness globally. In relation to the practices of the Capital Budget, is still performed empirically by Brazilian industries installed in Paraguay. Keywords: Direct Investment Abroad. Economic factors. Capital Budget.

Orientador: Antônio Barbosa Lemes Júnior / Dissertaçao (mestrado)- Universidade Federal do Paraná. Setor de Ciências Sociais Aplicadas. Curso de Mestrado em Administração / Resumo: O objetivo desta pesquisa é analisar as estratégias financeiras dos gestores em face de redução regional da produção, que ocorreu com os produtos derivados do algodão nos últimos anos. O método que caracteriza esta pesquisa é a análise comparativa entre os vários elos da cadeia produtiva do algodão. Os dados foram obtidos a partir de questionários e entrevistas semi-estruturadas. Os elos, empresas que fazem parte da cadeia produtiva do algodão, têm à montante a produção agrícola, denominada cotonicultura, e à jusante as indústrias de confecção. O elo de referência, considerado na pesquisa, foi a Cooperativa Agropecuária União, COAGRU, que atua na recepção de algodão em caroço (in natura) e no beneficiamento de pluma. A partir deste elo, retrocedemos na cadeia em direção à montante, entrevistando produtores agrícolas de algodão que são fornecedores da COAGRU. Em direção à jusante, foram feitas entrevistas com gestores da indústria de fiação e foram enviados questionários para empresas clientes dos elos antecessores. Foi definida a tabulação de, no mínimo, um representante de cada elo da cadeia. Os dados permitiram concluir que à medida que as organizações estão situadas nos elos mais próximos à jusante, estas dão menos importância ao fortalecimento da cadeia produtiva do algodão e que as estratégias de investimentos são menos voltadas aos aspectos econômicos e mais voltadas aos aspectos sociais quando analisadas as organizações em direção à montante, a partir do centro de gravidade definido por Galbraith. / Abstract: The aim of this research is to analyze the financial strategies of the managers in view of the regional reduction of production that occurred with derivated cotton products in the last years. The method that characterizes this research is the comparative analyze obtained between the various links of the cotton chain production. The data were obtained by semi-structured questionnaires and interviews. The links, enterprises that put aside the cotton chain production, have got the upstream the agricultural production named cotton mill and downstream the industries of cotton confection. The refencial link, considered in this research, was Cooperativa Agropecuária União, COAGRU, that actuates in the reception of the stone cotton (in natura) and in the improvement of feather. Through this link, we recede in the upstream chain, interviewing cotton agricultural producers that are COAGRU suppliers. Downstream, interviews were done with the spinning industries managers and we sent questionnaires to enterprises that were clients of the predecessor's links. It was defined a table containing, at least, one commission merchant by each chain link. The data allowed to conclude that the enterprises are situated in the upstream links that give less importance to the strengthening of the cotton production and the investment strategies are turned back less to the economical aspects and the social aspects in the downstream enterprises according to the central gravity defined by Galbraith. Key-works: links, cotton, chain production, upstream, downstream, central gravity.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Economia, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2018-05-03T13:18:58Z No. of bitstreams: 1 2017_AlbertodeCamposeSilva.pdf: 2824594 bytes, checksum: 118179040a2fc014113055bcad0ce47f (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2018-06-04T20:43:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_AlbertodeCamposeSilva.pdf: 2824594 bytes, checksum: 118179040a2fc014113055bcad0ce47f (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-04T20:43:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_AlbertodeCamposeSilva.pdf: 2824594 bytes, checksum: 118179040a2fc014113055bcad0ce47f (MD5) Previous issue date: 2018-06-04 / Esta dissertação buscou o uso da análise custo-efetividade como ferramenta de análise de investimento público em pesquisa na área do Meio Ambiente. Primeiramente, foram investigados os motivos que levam ao investimento público da pesquisa e o porquê de realizar a sua análise. Verificou-se os moldes com que a pesquisa é avaliada internacionalmente, sendo desenvolvida o modo 2 de ciência e a necessidade da análise do Impacto Social da pesquisa. A moldura conceitual da análise custo-efetividade foi levantada indicando passos e procedimentos para a mesma. A metodologia foi então detalhada, definindo como o subsídio a ser analisado foi escolhido, como foram escolhidas as pesquisas pertencentes ao Meio Ambiente, os indicadores adotados, como realizar análise de citações e o método de escolha dos indicadores mais representativos. Vários métodos foram utilizados, entre eles a análise de fatores, para classificar os índices nas dimensões de qualidade e produtividade e a regressão linear para estabelecer relação entre o montante financiado e o índice no tempo. Chegamos ao Impacto Social do investimento realizado e o retorno em termos de Produtividade, Qualidade e Impacto Social da pesquisa, bem como o custo do subsídio analisado. Com esses dados foi levantada tabela de custo-efetividade em cada uma das modalidades do subsídio analisado indicando aquelas que apresentaram o melhor custo-benefício em cada uma das dimensões. Realizou-se análise de sensibilidade por meio de bootstraping. Nos anexos, foram identificados os benefícios do investimento ao meio ambiente, os indicadores que influenciam nas chances de aprovação da proposta, a temporalidade da análise, a falta de transparência e que a relação agente-principal não influenciou nas chances de aprovação. Na área do Meio Ambiente, ainda apontou para a falta de equidade, a falta de transversalidade, para seu subfinanciamento como área prioritária e que ser desta área não afetou as chances de aprovação. / This dissertation sought the use of cost-effectiveness analysis as a tool for analyzing public investment in research in the area of the Environment. Firstly, we investigated the reasons that lead to the public investment of the research and the reason for carrying out its analysis. It was verified how the research is evaluated internationally, the mode 2 of science and the necessity of the analysis of the Social Impact of the research. The conceptual framework of cost-effectiveness analysis was raised indicating steps and procedures for the same. The methodology was then detailed, defining how the subsidy to be analyzed was chosen, how the projects were classified as environmental ones, the indicators adopted, how to perform citation analysis and the method of choosing the most representative indicators. Several methods were used, including factor analysis, to find those indicators most representative of the quality and productivity dimensions, and the linear regression to establish a relationship between the financed amount and the indicator over time. We arrived at the Social Impact of the investment made and the return in terms of Productivity, Quality and Social Impact of the research, as well as the cost of the subsidy analyzed. With those data, a cost-effectiveness table was drawn up in each of the modalities of the subsidy analyzed finding those that presented the best cost-benefit in each of the dimensions. Sensitivity analysis was performed by means of bootstrapping. In the annexes, the environmental investment benefits were listed, the indicators that influenced the chances of approval of the proposal were identified, the temporality of the analysis was defined, the lack of transparency was determined and that we hadn’t found agent-principal relationship influence in chances of approval. It was also identified in the area of the Environment: lack of equity, lack of transversality, its underfinancing as a priority area and that being in this area did not affect the chances of approval.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Direito, Curso de Pós-Graduação em Direito, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2017-06-06T12:59:05Z No. of bitstreams: 1 2017_MarcusThúlioRochaBezerra.pdf: 1156500 bytes, checksum: 34984691aec36cadf995a8d3fe34b8cb (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2017-06-23T23:01:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_MarcusThúlioRochaBezerra.pdf: 1156500 bytes, checksum: 34984691aec36cadf995a8d3fe34b8cb (MD5) / Made available in DSpace on 2017-06-23T23:01:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_MarcusThúlioRochaBezerra.pdf: 1156500 bytes, checksum: 34984691aec36cadf995a8d3fe34b8cb (MD5) Previous issue date: 2017-06-23 / Políticas Públicas de apoio a investimentos diretos no exterior há tempos despertam o interesse de governos e atores econômicos em diversos países. Este trabalho tem como objetivo analisar a possibilidade de criação, no sistema normativo brasileiro, do seguro de investimento no exterior. Trata-se de apoio oficial comparável à garantia que Agências de Crédito à Exportação oferecem a empresas multinacionais de seus países com o objetivo de mitigar riscos políticos e extraordinários do investimento no estrangeiro. Para analisar as condições e conteúdos de uma tal política, examinamos o cenário atual de investimentos diretos sob a ótica brasileira, bem como o desequilíbrio entre as políticas de atração de investimentos externos e as políticas de promoção de investimentos ao exterior. Ademais, tratamos especificamente da configuração institucional do seguro de investimento no exterior, abrangendo seus fundamentos econômicos e jurídicos, e aspectos de sua utilização em outros ordenamentos. Ainda inexistente no ordenamento jurídico brasileiro, o seguro de investimento chegou a ser objeto de proposta de lei em 2016. Apesar de aprovada no Congresso Nacional, a criação do seguro foi vetada durante a fase de sanção presidencial, o que indica a existência de controvérsias em relação a esse mecanismo de política econômica. Com base no marco teórico e na metodologia ofertados pela Análise Jurídica da Política Econômica (AJPE), apresentamos um exercício comparativo para contrastar a fruição empírica de direitos de produção dos investidores apoiados por diferentes regimes de seguro de investimento, cotejando os dados com os relativos à fruição empírica de direitos que seria ofertada pelo governo brasileiro caso a proposta de lei vetada houvesse entrado em vigor. Em conclusão, propomos uma nova minuta de projeto de lei, que confira ao investidor brasileiro proteção jurídica equivalente à recebida por seus concorrentes internacionais. / Public policies designed to support outward direct investments have for some time sparked the interest of governments and economic agents in several countries. This paper aims to analyze the possibility of introducing in the Brazilian legal system an Overseas Investment Insurance (OII) against political risks, which is comparable to guarantees offered by Export Credit Agencies to multinational enterprises in many countries. We examine the current scenario of direct investments from the Brazilian perspective and also look at the unbalance between public policies that attract foreign investments into Brazil and those that promote Brazilian investments overseas. Moreover, we investigate the institutional set-up of OII policies, their economic and legal footing and some aspects of their operation in other countries. While still inexistent under Brazilian law, the Brazilian government did sponsor a legislative bill which proposed to institute an OII policy. This bill was vetoed, however, by the Executive before coming into force, a situation that denoted the controversial character of the proposed policy. Finally, based on the theoretical framework and the methodology offered by the Legal Analysis of Economic Policy (LAEP), we engage in a comparative exercise in order to contrast the empirical fruition of “production rights” of investors backed by different OII regimes. The policy features which we describe are then contrasted with the conditions of rights fruition that would be offered by the Brazilian government should the legislative bill have entered into force. To conclude, we propose and elaborate a new draft legislation under which guarantees to Brazilian investors are proposed to be offered, in line with policy parameters comparable to the protection afforded to international investors under foreign laws.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Departamento de Economia, Programa de Pós-Graduação em Economia, 2009. / Submitted by Jaqueline Ferreira de Souza (jaquefs.braz@gmail.com) on 2011-05-30T21:25:43Z No. of bitstreams: 1 2009_CarlosFelipeBorgesMLopes.pdf: 498921 bytes, checksum: 8e24a1a993f1650cb0526df9a2dd611a (MD5) / Approved for entry into archive by Jaqueline Ferreira de Souza(jaquefs.braz@gmail.com) on 2011-05-30T21:27:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2009_CarlosFelipeBorgesMLopes.pdf: 498921 bytes, checksum: 8e24a1a993f1650cb0526df9a2dd611a (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-30T21:27:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2009_CarlosFelipeBorgesMLopes.pdf: 498921 bytes, checksum: 8e24a1a993f1650cb0526df9a2dd611a (MD5) / Este trabalho analisa o impacto de fundos de riqueza soberana de países exportadores de petróleo sobre a volatilidade macroeconômica doméstica. Foram feitas regressões econométricas sobre um painel de vinte e três países, no período de trinta e cinco anos que vai de 1973 a 2007. O trabalho também procura responder: 1) se fundos de riqueza soberana com desenhos institucionais melhores têm impactos mais positivos na economia, e 2) se estes fundos reduzem, por si mesmos, a volatilidade macroeconômica ou são apenas reflexos de outras instituições dos países onde estão sediados. _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This work analyses the impact of sovereign wealth funds of petroleum exporting countries on domestic macroeconomic volatility. Econometric regressions were made on panel data of twenty three countries spanning a period of thirty five years from 1973 through 2007. The work also tests: 1) if sovereign wealth countries with better institutional settings achieve better results, and 2) if these funds tend to reduce by themselves macroeconomic volatility or if they just mirror other institutions of their countries.

Este trabalho busca analisar a influência do endividamento e da restrição financeira das companhias nos seus custos de emissão em ofertas iniciais de ações (IPOs) e ofertas subsequentes de ações (SEOs). A metodologia utilizada baseou-se na análise de regressão múltipla e na análise de regressão com variáveis instrumentais em uma amostra de 106 observações para IPOs e 66 observações para SEOs. Os resultados indicam que, para IPOs, os custos de emissão de ações têm relação negativa com endividamento possivelmente em função do benefício econômico do endividamento. Já as empresas consideradas restritas financeiramente pagam mais caro para fazer seu IPO. Em SEOs, as comissões dos bancos de investimento só têm relação negativa com o endividamento até certo nível de alavancagem financeira. A partir de um determinado ponto os custos ficam maiores, indicando que empresas sobrealavancadas pagam maiores comissões para realização das ofertas. Empresas endividadas e restritas também pagam mais caro para realizar a SEO, indicando que empresas com estas características de fato podem demorar a ajustar sua estrutura de capital, conforme apontado por Leary e Roberts (2005) e por Longstaff e Strebulaev (2014). Os resultados são robustos quanto ao tratamento de endogenia das variáveis endividamento e custos de emissão de ações. / This study aims to analyze the influence of financial leverage and financial constraints on the issue costs of IPOs and SEOs. The analysis was made based on ordinary least square and instrumental variable regression of a sample of 106 observations for IPOs and 66 observations for SEOs. The results showed that for IPOs the cost of issuing equity had a negative relationship with leverage possibly due to tax shields. Constrained companies pay more to issue equity in IPOs. Financial leverage had a negative coefficient to explain investment banks commission in SEOs, but it happens only until certain level of leverage. Overleveraged companies pay higher commissions to issue equity in SEOs. Additionally, leveraged companies that are also considered financially constrained pay higher commissions. Thus, leveraged and constrained companies may spend more time to adjust their capital structure, as showed by Leary and Roberts (2005) and Longstaff and Strebulaev (2014). All results are robust for the endogeneity between leverage and equity issue costs.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-10-04T16:02:39Z No. of bitstreams: 1 1197800013.pdf: 4307599 bytes, checksum: ee18c9a4f229892adaf6d9a8d79531b8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2012-10-04T16:04:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1197800013.pdf: 4307599 bytes, checksum: ee18c9a4f229892adaf6d9a8d79531b8 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-04T16:46:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1197800013.pdf: 4307599 bytes, checksum: ee18c9a4f229892adaf6d9a8d79531b8 (MD5) Previous issue date: 1976 / Este trabalho trata de orçamento de capital e portanto das decisões de investimento. Entre as grandes decisões: financeiras, financiamento, política de dividendos e investimento, talvez a última possa causar maior impacto na valorização da firma. Sua importância decorre do fato de uma decisão de investimento envolver a mobilização de quantias substanciais e de a ação subsequente abranger um extenso período, consumindo recursos de todas espécies.