Eventos puramente cosméticos como o desdobramento ou grupamento de ações não deveriam gerar modificações no preço de mercado das empresas que realizaram tais operações. Porém, inúmeros estudos realizados nos mercados internacionais indicam que existem retornos anormais no preço das ações para tais eventos. Foi verificada a reação do mercado brasileiro aos grupamentos de ações que ocorreram entre 1986 e 2007 através do método de estudo de eventos. Os resultados indicam que não há retorno anormal nos preços das ações e que o evento possui efeitos puramente cosméticos no mercado acionário brasileiro, divergindo dos estudos realizados ao redor do mundo, predominantemente no mercado americano. Tal fato pode ocorrer pelas diferenças institucionais entre os dois países. / Purely cosmetic events such as the split or inplits should not generate changes in market prices of companies that performed such operations. However, numerous studies in international markets indicate that there are abnormal returns in the stock price for such events. It was found that the reaction of the Brazilian market to groups of actions that occurred between 1986 and 2007 by the method of study events. The results indicate that there are no abnormal returns in stock prices for these events in the national market. These results indicate that the event is purely cosmetic in the Brazilian equity market which differs from studies conducted in other markets, but predominantly in the U.S. market, and this fact can occur by the difference in institutional settings between the two countries.

Este trabalho tem como objetivo analisar a dinâmica da abertura da economia brasileira na década de 1990, culminando com a edição do Plano Real, cujos efeitos preocupantes sobre a Balança Comercial são inquestionáveis. Com o incremento do comércio exterior brasileiro, através da crescente internacionalização das economias, apresentam-se, também de forma clara e objetiva, os aspectos práticos e operacionais da exportação, com comparativos entre a teoria e a prática. A principal motivação do trabalho é o fato de que as constantes oscilações econômicas e políticas provocam mudanças rápidas nas regras de comércio exterior, as quais devem ser rigorosamente acompanhas pelos profissionais que atuam nesta área. O desenvolvimento do presente trabalho buscou como fundamentação teórica as principais publicações do Comércio Exterior, com destaque para as regras estabelecidas pela Câmara de Comércio Internacional e a legislação emanada pelo Banco Central do Brasil. Por fim, por tratar-se de um assunto relevante, no sentido de dinamizar as exportações brasileiras, o trabalho propõe-se a sinalizar às autoridades competentes a necessidade de se adotar uma política de comércio exterior voltada às pequenas e médias empresas, com a utilização da garantia internacional de crédito.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:17:04Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo5885_1.pdf: 2625914 bytes, checksum: ca48c0aa849ef337c6c40c3139727e4d (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2004 / A entrada do Brasil, nos anos 70, e da Argentina, na década posterior, modificou o mercado mundial de soja, que se caracterizava por um quase monopólio, e passou para um estágio no qual estes países tornaram-se importantes concorrentes dos Estados Unidos. Em 2003, o Brasil passou a ser o maior exportador mundial de soja e derivados. As exportações do complexo soja representam, desde a década de 90, a principal fonte de divisas do país: cerca de 30% das exportações agrícolas, correspondentes a 10% do valor total de suas exportações. Não obstante haver perspectivas de expansão do mercado mundial, com aumento da participação do Leste Asiático, principalmente da China, há várias polêmicas, ligadas ao uso da soja transgênica, às disputas comerciais no âmbito da OMC, em relação à proteção agrícola, e aos efeitos da implementação da ALCA para os três maiores exportadores e participantes da mesma. No período mais recente, destacam-se as últimas duas leis agrícolas dos EUA, que aumentaram os subsídios a seus produtores de soja, e a adoção, pelo Brasil e Argentina, em 1999 e 2002, respectivamente, de regimes de câmbio flutuante, ocasionando desvalorização de suas moedas. O mercado internacional de soja é analisado, determinando-se os principais fatores de competitividade dos países exportadores, as políticas principais e as perspectivas. A demanda por exportações brasileiras de soja é estimada, levando-se em consideração os mercados europeu e chinês. Em seguida, analisam-se os efeitos das mudanças políticas recentes, através de um modelo de equilíbrio geral computável. Por fim, estima-se, com uso de modelo de séries temporais, a inter-relação das exportações de Brasil, Argentina e EUA, para obter o grau de influência de cada um sobre os demais. As conclusões indicam que os fatores elementares da competitividade (custos e câmbio) colocam Brasil e Argentina em vantagem comparativa frente aos EUA, apesar de problemas de infra-estrutura diminuírem um pouco a competitividade brasileira; que a demanda por exportações de grão e farelo de soja do Brasil depende fortemente do consumo de carnes suínas e de aves na Europa e na China; iv que as desvalorizações das moedas do Brasil e da Argentina mais que compensaram o aumento dos subsídios americanos a seus produtores de soja, sendo o Brasil o maior beneficiário dessas mudanças; que as exportações do Brasil e dos EUA são mais afetadas por fatores internos e pela política adotada, em contraste com a Argentina que sofre influências das exportações de seus concorrentes, e em última análise, das políticas adotadas pelo Brasil e pelos Estados Unidos; que a inter-relação das exportações de derivados de Brasil, Argentina e EUA têm pequeno impacto nas suas exportações frente às políticas dos importadores principais; que a ALCA, em princípio, não deve ter maior influência sobre as exportações de soja; que, cada vez mais, vem ocorrendo menos discriminação em relação à soja transgênica. Para o Brasil, de modo particular, a expansão do mercado apresenta-se promissora, uma vez que é o único exportador com possibilidades de expansão da produção em larga escala, apresenta custos competitivos e, se melhorar a infra-estrutura e adotar políticas sintonizadas com a dos outros países, deve-se apresentar mais competitivo que seus competidores diretos, a Argentina e os Estados Unidos

Submitted by Marlene Santos (marlene.bc.ufg@gmail.com) on 2016-05-04T20:30:04Z No. of bitstreams: 2 Dissertação - Ana Caroline Dias Caixeta - 2016.pdf: 1636702 bytes, checksum: 7888ce2777585d9fd2027bdf928bea10 (MD5) license_rdf: 19874 bytes, checksum: 38cb62ef53e6f513db2fb7e337df6485 (MD5) / Approved for entry into archive by Luciana Ferreira (lucgeral@gmail.com) on 2016-05-05T13:12:58Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertação - Ana Caroline Dias Caixeta - 2016.pdf: 1636702 bytes, checksum: 7888ce2777585d9fd2027bdf928bea10 (MD5) license_rdf: 19874 bytes, checksum: 38cb62ef53e6f513db2fb7e337df6485 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-05T13:12:58Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertação - Ana Caroline Dias Caixeta - 2016.pdf: 1636702 bytes, checksum: 7888ce2777585d9fd2027bdf928bea10 (MD5) license_rdf: 19874 bytes, checksum: 38cb62ef53e6f513db2fb7e337df6485 (MD5) Previous issue date: 2016-02-29 / Conselho Nacional de Pesquisa e Desenvolvimento Científico e Tecnológico - CNPq / The aim of this study was to analyze the integration of prices in the Brazilian and international market cotton considering transaction costs . For this purpose we analyzed the CEPEA and NYBOT indices, representing the national and international market cotton, respectively, from January 2000 to December 2014. With the methodology Model Correction Vector Error with Threshold (TVEC) with two regimes. The first regime corresponded to the cotton price changes in the short term, which represented 5,6% of the sample. In the second scheme, which corresponded to 60,1 % of the sample are the deviations that are influenced by short- and long -term changes . The results showed a significant presence of transaction costs in both schemes, which negatively affects the price transmission process, hindering the integration of prices in the cotton market. / O objetivo deste estudo foi analisar a integração de preços no mercado brasileiro e internacional de algodão, considerando os custos de transação. Para esta finalidade foram analisados os índices CEPEA e NYBOT, que representam o mercado nacional e internacional de algodão, respectivamente, no período de janeiro de 2000 a dezembro de 2014. Tendo como metodologia o Modelo de Correção de Erro Vetorial com Threshold (TVEC) com dois regimes. O primeiro regime correspondeu às variações do preço do algodão em curto prazo, que representou 5,6% da amostra. No segundo regime, que correspondeu a 60,1% da amostra, se encontram os desvios que sofrem influência de alterações de curto e longo prazo. Os resultados encontrados apontaram presença significativa de custos de transação em ambos os regimes, o que afeta negativamente o processo de transmissão de preço, dificultando a integração de preços no mercado de algodão.

Submitted by Felippe Serigati (felippeserigati@gmail.com) on 2013-06-11T17:25:19Z No. of bitstreams: 1 Tese - Felippe Serigati.pdf: 1314558 bytes, checksum: bc28c5f29ae9564fd16aae7cf11ca509 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-06-11T17:40:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese - Felippe Serigati.pdf: 1314558 bytes, checksum: bc28c5f29ae9564fd16aae7cf11ca509 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-06-11T20:19:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese - Felippe Serigati.pdf: 1314558 bytes, checksum: bc28c5f29ae9564fd16aae7cf11ca509 (MD5) Previous issue date: 2013-05-23 / Mercados são instituições criadas para facilitar uma atividade de comercialização. Isto é possível porque um mercado é constituído por instituições que foram desenhadas para reduzir os custos de transação associados a este processo de troca. A partir dessas duas ideias, esta tese possui três objetivos principais. (i) Analisar por que a literatura de análise de cointegração tem mensurado estes custos de forma imprecisa. A principal razão é certa confusão entre os conceitos de custos de transação, de transporte e de comercialização. (ii) Propor um procedimento para mensurar indiretamente os custos de transação de mercado variáveis combinando os modelos de cointegração com mudança de regime e a estrutura teórica oferecidas pela Nova Economia Institucional. Este procedimento é aplicado para quantificar quanto custa comercializar etanol no mercado internacional usando suas atuais instituições. (iii) Por fim, usando os mesmos modelos e a mesma estrutura teórica, esta dissertação contesta a hipótese de que já existe um mercado internacional de etanol bem desenvolvido, tal qual a literatura tem assumido. De forma semelhante, também é avaliada a hipótese de que a remoção das barreiras comerciais norte-americanas para o etanol brasileiro seria uma condição suficiente para o desenvolvimento deste mercado internacional. Os testes aplicados rejeitam ambas as hipóteses. / Markets are organizations created to facilitate an exchange. This is possible because the institutions that constitute a market are established to reduce the transaction costs. Assuming those two ideas, the main purpose of this dissertation is threefold. (i) Discuss why the cointegration analyses literature has measured the transaction costs improperly. The central reason is the confusion involving the concepts of transaction, transportation, and exchanges costs. (ii) Propose a procedure to measure indirectly the variable market transaction costs combining the threshold cointegration models with the New Institutional Economics theoretical framework. This procedure is applied to quantify how costly is to trade ethanol using the current institutions of the international market of this biofuel. (iii) Finally, using those models and that theoretical framework, evaluate if the international market of ethanol has integrated its main regional markets as the literature has assumed. The performed tests reject the hypotheses (a) of a well developed international market of ethanol and (b) that the removal of the American trade barriers was a sufficient condition to develop this international market.

Magíster en Gestión para la Globalización / La certificación internacional LEED (Leadership in Energy and Environmental Design) es un sistema consensuado y voluntario -otorgado por el USGBC– United States Green Building Council. El objetivo de LEED es contribuir en la creación de edificios de alto rendimiento energético, durables, sanos, ambiental y económicamente viables. Se observa como tendencia global el creciente interés de la sociedad por masificar la construcción sustentable, en la que se fomenta el ahorro de energía y la conciencia ambiental. En efecto, la USGBC señala que un aumento entre el 2%-4% en el costo de la construcción, logra un significativo ahorro energético de al menos un 20%. El Centro de Investigación, Desarrollo e Innovación en Estructuras y Materiales de la Universidad de Chile - IDIEM® perteneciente a la Universidad de Chile se encuentra en una etapa de crecimiento e innovación, ampliando su presencia a lo largo del país creando nuevas unidades de negocios. IDIEM ha incorporado nuevos profesionales con los cuales ha dado respuesta al mercado local con nuevos servicios y asesorías en el área de la construcción sustentable, adjudicándose importantes propuestas a nivel nacional en asesorías para la certificación LEED®. Debido al liderazgo de Chile y en particular de IDIEM en este tema en la región, se han recibido consultas de interesados en países vecinos, por lo que esta Tesis se hace cargo de la necesidad de generar un modelo de negocios que permita evaluar y fortalecer el potencial de la exportación de este tipo de certificaciones a nivel internacional. Para efectos de análisis se realiza un ranking comparativo del atractivo de mercado de 15 países latinoamericanos, resultando el mercado local como la mejor alternativa de crecimiento y destaca el mercado de Perú -junto a otros mercados- como una oportunidad atractiva para la internacionalización de servicios. El mercado de Perú es atractivo para comenzar el proceso de internacionalización de IDIEM, debido al auge de la construcción, la baja rivalidad y la escasa oferta de consultoras especializadas. En efecto, de acuerdo al Banco Central de Reserva del Perú, para los próximos 4 años se pronostica un crecimiento anual de un 7% del PIB y de un 13% para el sector de la construcción. Dentro del país, el mercado objetivo está ubicado en Lima, principal polo financiero y comercial con 8 millones de habitantes. En el presente estudio se elabora un modelo de negocios y se diseña un plan de internacionalización de IDIEM para Perú, el cual contempla modos de entrada, estrategias de marketing, aspectos operacionales y análisis económico, entre otros. Como conclusión y recomendaciones para IDIEM, se destaca que es factible comenzar un proceso escalable de internacionalización de IDIEM en América Latina, siendo el mercado de Perú el primer peldaño para transformar al Centro en una empresa global. Para lograr lo anterior, se aprovecha el crecimiento explosivo de la marca LEED a nivel internacional, como punta de lanza para abrir el mercado e incorporar otros servicios de IDIEM. Esto es apoyado con la sensibilización de los potenciales clientes, mediante capacitaciones para acreditar profesionales LEED y otras de eficiencia energética para las edificaciones. Finalmente, se concluye que el Centro posee la maduración interna, los recursos y el potencial de talentos necesarios para llevar a cabo con éxito su proceso de internacionalización.

Magíster en Gestión para la Globalización / Novared es una empresa chilena fundada en 1995, proveedor integral de soluciones TIC, partner de las marcas de seguridad informática más relevantes a nivel mundial y líder de esa industria en Chile. A comienzos de 2009, y apoyándose en la plataforma Chile IT1, decidió iniciar su camino para transformarse en una empresa global: creó la gerencia de Global Services y comenzó el proceso de penetración en el mercado norteamericano. La motivación de esta tesis es contribuir a la internacionalización de Novared, analizando el atractivo de otros mercados que parecen buenos destinos para la compañía, y generando un plan estratégico para la penetración en uno de ellos. La estructura de este trabajo se basa en tres pilares: comparación de mercados que han sido definidos como atractivos para Novared, y generación de un modelo y un plan de negocio para penetrar en uno de ellos. Para llevar a cabo la comparación se elaboró un ranking basado en la evaluación de indicadores macroeconómicos, de mercado, de acceso al mercado y de distancia, organizándolos según la forma en que afectan las potenciales oferta y demanda. Para la definición del modelo y plan de negocio se puso atención en las fortalezas de Novared y en las tendencias para los próximos cinco años en el mercado de seguridad de la información en Latinoamérica. Brasil, Colombia y EEUU fueron los países escogidos para ser comparados en términos de su atractivo como posible destino, dados el tamaño del mercado de la seguridad informática en ellos, su crecimiento proyectado en los siguientes 5 años y aspectos relacionados con la facilidad para hacer negocios en estos países. EEUU y Brasil son de un gran atractivo debido a su gran tamaño y Colombia resalta por los índices de crecimiento para el sector TIC. Con todo, la diferencia entre Brasil y Colombia es muy pequeña, y favorable a Colombia. EEUU solo resulta amenazado cuando se comparan índices de distancias físicas o de lenguaje, lo cual no le alcanza a Colombia o Brasil para arrebatarle el primer lugar. Para penetrar el mercado brasileño se recomienda enfocarse en los verticales financiero y retail. El primero presenta el segundo mayor crecimiento para el período 2008-2015 (337%) y el retail es el que más crecería (341%). La sólida trayectoria de Novared en ambos da sentido a esta recomendación. Asimismo, firewalls, IPS/IDS y sistemas de autenticación serán los productos con mayores ventas en el período analizado. Considerando que las ventas en Brasil alcanzarían los USD 4 MM en 2015, con un VAN de USD 1,4 MM, se concluye que es posible proyectar la internacionalización de la compañía en ese país, orientando la oferta a una propuesta on the cloud, dadas las buenas proyecciones de este tipo de plataformas para servicios TI en la región y aprovechando así el concepto de pago por uso, escalabilidad de servicios y reducción de costos y riesgos para el cliente.

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Magíster en Gestión para la Globalización / CHINT Group Corporation es un holding de origen chino que participa en las industrias de productos de bajo voltaje, y de transmisión y distribución de energía eléctrica. Está ubicada en la posición 15 entre las 100 mejores empresas privadas de China, con un volumen de ventas de aproximadamente 1.800 millones de dólares en 2008 y presente en más de setenta países. Chint Electric Co. Ltd, la división de equipos para transmisión y distribución de energía eléctrica representa el 25% del holding y se encuentra en etapa de internacionalización. El objetivo de la presente tesis es desarrollar un plan de globalización para Chint Electric Co. Ltd, que considere la selección de una estrategia de entrada a América Latina y el plan de negocios que permita su implementación. De acuerdo a ello esta tesis presenta dos secciones. En la primera se evalúan las condiciones de Chint Electric Co. Ltd, para internacionalizarse y se selecciona el país plataforma teniendo en consideración el tamaño del mercado, índices macroeconómicos y del sector eléctrico, resultando Chile el país de entrada recomendado. Para este mercado específico se estudian tanto sus características como potencial de crecimiento. En la siguiente parte se definen las estrategias de entrada más alineadas con los intereses estratégicos de la empresa, evaluando exportación directa, licenciamiento, adquisición, alianza estratégica y greenfield, resultando tener estas dos últimas mayor coincidencia con lo requerido por Chint Electric Co. Ltd. De estos dos modos, el presente estudio desarrolla greenfield considerando aspectos estratégicos así como el plan de negocios asociado a la implementación, con énfasis en el plan de marketing. Se seleccionaron como segmentos objetivos la industria de generación eléctrica y la de la gran minería que representan en conjunto el 42% del mercado chileno de transformadores. Se considera la implementación de dos oficinas, una en Santiago enfocada al mercado de generación y otra en Antofagasta dedicada a la gran minería. Las líneas de productos a comercializar definidas fueron transformadores de poder medianos, switchgear, servicio de montaje de dichos equipos y servicio técnico de postventa. Se realizó el análisis financiero mediante el cálculo del valor presente de los flujos de caja descontados del plan de negocios, a una tasa de descuento de aproximadamente 15% obtenida mediante WACC a un horizonte de 10 años, estimando las ventas con tasas crecientes de penetración acorde a la mejora en el posicionamiento de marca y el desarrollo de nuevos proyectos, arrojando un VAN negativo de aproximadamente USD$ 1.400.000 y una TIR de 6% lo que hace a esta alternativa inviable desde el punto de vista financiero. Es factible viabilizar la alternativa Greenfield considerando nuevas líneas de productos en el análisis o aumentando el horizonte de evaluación, lo que permitiría a Chint Electric co. Ltd reforzar el nivel de control tanto en la gestión como en la cartera de clientes y posicionar la marca en América Latina como un competidor de nivel global.

Como parte de su objetivo de encontrar nuevas oportunidades de negocio, la empresa foco de esta tesis está estudiando diversas alternativas para crecer. Dado que la empresa ha tomado el firme propósito de ser un importante actor en el negocio TI chileno, es que está en proceso de construcción de un Datacenter de gran capacidad. Como una forma de aprovechar esa capacidad disponible y en conjunto con su historia de emprendimiento fuera de las fronteras es que existe la posibilidad de que la empresa llegue al mercado peruano para ofrecer servicios TI en ese país. Esta tesis tiene como objetivo analizar la factibilidad de esta propuesta y proponer un plan de negocio para su realización. Este proyecto parte con un análisis de estudios de mercado, en donde se puede notar que Perú está cinco años atrás de Chile en el desarrollo TI, y que a su vez el Gobierno está realizando diversos planes para desarrollar ese sector. Además se analiza las condiciones del país, identificándolo como un lugar propicio para invertir, con riesgos controlables y varias ventajas. En segundo lugar se explica el modelo de negocio a seguir, el cual es muy simple ya que es el mismo aplicado en sus operaciones del negocio TI en Chile, pero con condiciones específicas dado las particularidades del negocio en Perú y el no contar con una marca potente como en Chile. Analizado lo anterior, se examinan los posibles productos/servicios a ofrecer en Perú, y se determina según los objetivos de la empresa (utilización del Datacenter, baja cantidad de personal, rentabilidad) los servicios que se entregarán en Perú (Outsourcing TI). A continuación se realiza un análisis de las fuerzas competitivas, de riesgo y de ventajas. Dado los bajos riesgos y las ventajas que tiene la empresa y el proyecto, se concluye que es conveniente realizarlo. Luego se diseña una estrategia para implementar el proyecto en Perú, indicando la propuesta de valor, la ventaja competitiva, la estrategia de marketing, la estrategia de venta, la implementación y la operación. Tomando en cuenta todo lo anterior, se calcula un estado de resultado que incluye ingresos, costos y gastos además de inversiones y financiamiento, lo que lleva a un flujo de caja y cálculo del valor actual neto del proyecto. El VAN del proyecto es US$ 4.573.364, calculado con un horizonte de evaluación de 5 años (más valor residual) y utilizando una tasa de descuento de 12%. Finalmente, con el análisis cualitativo y cuantitativo realizado, se llega a la conclusión que el proyecto es rentable hacerlo, considerando algunos servicios específicos que cumplen con los objetivos de la empresa. El proyecto es rentable no sólo por el valor presente de los flujos del proyecto mismo sino además por la posibilidad de que en un futuro se pueda entregar más servicios, de mayor valor agregado a los clientes cautivos que se tengan.