De acordo com o trabalho de Brady (2008), mudanças estruturais na economia norte-americana que permitiram um aumento do crédito ao consumidor teriam tornado a suavização do consumo uma realidade. No entanto, ele estima um modelo de consumo levando em conta quebras estruturais encontradas nas séries do crescimento das variáveis, o que não implica, necessariamente, que essas quebras também estão presentes no modelo de consumo. Neste trabalho, utilizamos uma metodologia que permite a presença de regressores endógenos na equação de teste e procuramos as quebras diretamente no modelo de consumo. Os resultados indicam que o procedimento adotado por Brady (2008) não e adequado para determinar as datas das quebras do modelo de consumo. / According to Brady (2008), structural changes in the American economy that allowed an expansion of the consumer credit would have made consumption smoothing a reality. However, he estimates a model of consumption based on structural breaks found in the consumption and credit growth rates, which doesn\'t imply, necessarily, that those breaks are also present in the consumption\'s model. In this work, we use a methodology that is able to _nd multiple breaks when the regressors are endogenous and search the breaks directly in the consumption\'s model. Our results indicate that imposing the breaks as Brady (2008) did is not adequate to determine the break dates in the consumption\'s model.

De acordo com o trabalho de Brady (2008), mudanças estruturais na economia norte-americana que permitiram um aumento do crédito ao consumidor teriam tornado a suavização do consumo uma realidade. No entanto, ele estima um modelo de consumo levando em conta quebras estruturais encontradas nas séries do crescimento das variáveis, o que não implica, necessariamente, que essas quebras também estão presentes no modelo de consumo. Neste trabalho, utilizamos uma metodologia que permite a presença de regressores endógenos na equação de teste e procuramos as quebras diretamente no modelo de consumo. Os resultados indicam que o procedimento adotado por Brady (2008) não e adequado para determinar as datas das quebras do modelo de consumo. / According to Brady (2008), structural changes in the American economy that allowed an expansion of the consumer credit would have made consumption smoothing a reality. However, he estimates a model of consumption based on structural breaks found in the consumption and credit growth rates, which doesn\'t imply, necessarily, that those breaks are also present in the consumption\'s model. In this work, we use a methodology that is able to _nd multiple breaks when the regressors are endogenous and search the breaks directly in the consumption\'s model. Our results indicate that imposing the breaks as Brady (2008) did is not adequate to determine the break dates in the consumption\'s model.

Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-06-03T17:14:32Z No. of bitstreams: 1 66080100262.pdf: 281247 bytes, checksum: 8f38e27453c9e851d57e12f6b09ea352 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-03T17:33:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100262.pdf: 281247 bytes, checksum: 8f38e27453c9e851d57e12f6b09ea352 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia(suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-06-03T17:35:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100262.pdf: 281247 bytes, checksum: 8f38e27453c9e851d57e12f6b09ea352 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T18:53:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100262.pdf: 281247 bytes, checksum: 8f38e27453c9e851d57e12f6b09ea352 (MD5) Previous issue date: 2011-02-08 / This paper aims to analyze the relationship between household consumption and income in Brazil for the past 60 years. In order to do this it will be used the econometric methodology suggested by Bierens and Martins (2010) that consists in estimating an Autoregressive Vector with Error Correction Mechanism similar to the model proposed by Johansen(1988), but with the time varying cointegrated vector. This estimated model proved to be better compared to traditional analysis of Johansen (1988) and allowed better fit between consumption and income. / A pesquisa teve como objetivo analisar a relação entre consumo e renda agregados das famílias no Brasil para os últimos 60 anos. Para realizar esta análise, foi utilizado a metodologia econométrica sugerida por Bierens e Martins (2010), que consiste na estimação de Vetor Autoregressivo com Mecanismo de Correção de Erros (VECM) similar ao modelo proposto por Johansen (1988), porém permitindo que vetor de cointegração varie ao longo do tempo. Este modelo estimado mostrou-se melhor comparado à análise tradicional de Johansen (1988).

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:59:59Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Regis Augusto Hideshi Abe.pdf.jpg: 2223 bytes, checksum: 2854124c57e695ce52bf460970864c3c (MD5) Regis Augusto Hideshi Abe.pdf.txt: 62572 bytes, checksum: 862464582587bd7801be3830258789c6 (MD5) license.txt: 4712 bytes, checksum: 4dea6f7333914d9740702a2deb2db217 (MD5) Regis Augusto Hideshi Abe.pdf: 232796 bytes, checksum: c10e5a8ac8150a214101dc62b3f6cff2 (MD5) Previous issue date: 2010-01-27T00:00:00Z / A teoria de consumo indica que os indivíduos maximizam sua utilidade se suavizarem o consumo ao longo da vida. Manter o consumo constante seria melhor que se sujeitar à instabilidade. Entretanto a maior parte dos testes realizados com informações brasileiras contraria esta hipótese. Este trabalho apresenta resultados diferentes, com indícios de suavização do consumo em um período recente. Para a realização deste trabalho, foram utilizados dados nacionais extraídos do site do IPEA (IPEADATA), onde estão disponíveis séries de consumo, renda, juros, crédito, assim como deflatores. As séries foram tratadas de maneira a se padronizarem como trimestrais, incorporando o período entre primeiro trimestre de 1991 e o segundo trimestre de 2009. Com o auxílio de técnica de estimação de quebras estruturais, ficaram evidentes os momentos em que as séries macroeconômicas tiveram mudanças significativas. Desta maneira, o histórico de informações foi subdividido conforme o panorama econômico. Cada período deste histórico foi submetido a um processo de estimação de crescimento de consumo a partir de crescimento de renda, juros e crescimento de crédito. A teoria de suavização do consumo sugere que a estimação deveria resultar em estimativas não significantes, pois o consumo não estaria atrelado ao acesso ao credito ou variações temporárias da renda. O que se verificou foi que em um histórico mais distante, os resultados foram bastante parecidos com resultados observados em bibliografia. Entretanto, em um período mais recente o consumo estaria se desvencilhando da renda e do crédito. Isto sugere que a suavização do consumo pode estar se concretizando no Brasil. / Consumption theory suggests that individuals maximize their utility to smooth their consumption along their lives. Constant consumption would be better than instability. However most of the tests performed with Brazilian information contradict this hypothesis. This study presents different results, with evidence of consumption smoothing in a recent period. Brazilian data has been used in this study. Consumption, income, interest, credit and deflators have been extracted from the IPEA site (IPEADATA). Those series were standardized in a quarterly basis, comprehending the period from the first quarter of 1991 until the second quarter of 2009. By estimating structural breaks, it was possible to highlight what were the moments subjected to significant changes in economy. Thus, the historical data was divided according to the economic outlook. Each period of history has undergone a process of estimation of consumption growth on income growth, interest and credit growth. The theory of consumption smoothing assumes that the result estimates should not be significant, because the consumer would not be restricted to credit or temporary fluctuations in income. Results tell that in a further past, conclusions were very similar to literature. However, in a more recent period, consumption would be becoming independent of income and credit. This suggests that consumption smoothing may be becoming a reality in Brazil.

Submitted by Ellen Regina Steter (ellensteter@gmail.com) on 2013-09-19T23:37:58Z No. of bitstreams: 1 dissertacao.pdf - Adobe Acrobat Pro.pdf: 869504 bytes, checksum: 03db87faed4c751de45e0913d9c11657 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-09-20T12:59:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao.pdf - Adobe Acrobat Pro.pdf: 869504 bytes, checksum: 03db87faed4c751de45e0913d9c11657 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-20T13:18:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao.pdf - Adobe Acrobat Pro.pdf: 869504 bytes, checksum: 03db87faed4c751de45e0913d9c11657 (MD5) Previous issue date: 2013-08-23 / Considerando a teoria do consumo, especialmente a da renda permanente, a maximização da utilidade para o indivíduo ocorre quando ele consegue suavizar o seu consumo ao longo da vida. Dessa forma a estabilidade no consumo é preferida à momentos de expansão precedidos de retração. Estudos aplicados às séries brasileiras encontraram que consumo é impactado de maneira significativa pela renda corrente, não se comportando, portanto, apenas como um passeio aleatório. Uma das hipóteses sugeridas para explicar a dependência do consumo brasileiro à renda corrente seria a possibilidade de restrição à liquidez. O presente trabalho, teve como objetivo verificar se após a expansão creditícia experimentada pela economia brasileira, nos últimos anos, o crédito teria corroborado favoravelmente para a suavização do consumo das famílias. Para tanto, utilizou-se um banco de dados do primeiro trimestre de 1996 (pós implementação do PROER/PROES) até o primeiro trimestre de 2013. No decorrer do período abordado, foi possível identificar duas quebras estruturais no crédito, uma atrelada ao adento do crédito consignado e a outra referente ao impacto da crise financeira internacional. Dessa forma, a regressão considerando o consumo como variável dependente em função da renda, do crédito e da taxa de juros, foi estimada em três períodos distintos. A estimação nos três períodos mostrou que a expansão do crédito se tornou relevante para a regressão do consumo com o passar do tempo. Como exemplo, a variável crédito no primeiro período (1º.tri/96 até 1º.tri/04) não se mostrou significante para a regressão do consumo. Contudo no terceiro período (1º.tri/09 até 10.tri/13) o crédito se mostrou significante. Vale mencionar que o período de maior destaque para o crédito foi o terceiro, o mais recente. Sabidamente, coincidiu com a aceleração do crédito via bancos públicos em decorrência de um comportamento anticíclico (começou como resposta à crise financeira internacional do último trimestre de 2008). Com isso, para suavizar esse movimento anticíclico as regressões foram reestimadas considerando o crédito desagregado, entre privado e público. A conclusão obtida foi a mesma do exercício anterior. Assim, as estimações sugerem que o crédito (agregado e desagregado) ajudou na suavização do consumo das famílias brasileiras, especialmente no passado recente (terceiro período), quando a renda não foi significativa para a estimação do consumo. / Considering the consumption theory, specially the permanent income, the maximization utility for a individuals happens when he is able to mitigate the consumption during their lives. In this way the consumption smoothing is preferred to a moment of expansion preceding by retraction. Researches applied in brazilian series found that the consumption has a strong impact by the current income, doesn´t acting, therefore, merely as random walk. One of the hypothesis suggested to explain the dependence of the brazilian consumption of the current income would be the possibility of credit constraint. The present paper, had as objective verify if after the credit expansion experimented by the brazilian economy, in the last few years, the credit had corroborated in favour of the flexibility of the family consumption. For this, used 1996 database, first term ( after PROER/PROES implementation) until 2013 first term. However, it has been found that during the approached period, occurred two structural breaks in credit series. Thereby, the regression having the consumption as variable dependent in function of the credit, income and interest rate was estimated in three distinct periods. The evaluation in these three periods clearly demonstrated that the credit expansion became relevant for the consumption regression over the course of time. As example, a variable credit in the first period ( 1st term/96 until 1st term 04) wasn´t significant for the consumption regression. But, in the in the third ( 1st term/09 until 1st term 2013) the credit appeared significant. It´s worth mentioning that the top-of-mind period for credit was the third, the most recent. Wisely, coincided with the credit acceleration through goverment banks in consequence for an anti cyclic behavior (it starts as an answer to the international financial crisis in the last term 0f 2008). With this, to alleviate this anti cyclic movement the regression were estimated again considering only the disaggregated credit (private and government credit). The result was the same of the previous. So, the estimatios suggest that the credit helped alleviate the consumption of the brazilian families specially in the recent past, when income was not significant.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Caio Henrique Cunha.pdf: 1240002 bytes, checksum: d3aa1b3bb4da112f67bfc43a9eb55969 (MD5) Previous issue date: 2012-06-26 / The dissertation examines the need for families to have a family economic planning, understanding the context and risks of Brazilians who are productive and are concerned with maintaining the standard of living present and future. The new demographic behavior, which follows a trend of an aging society, makes Brazil a tendency to accentuate the character of public pension accounts. Secondary factors such as retirement contribution time, the exoneration of payroll increase in the minimum wage and are facilitators for increased pension debt. This creates a scenario of uncertainty in Brazilian society, due to instability in the maintenance of the public pension system in the long run. Therefore, the dissertation seek to calculate the need of liquid present and future in order to maintain a continuous income families. Through different patterns of consumption and personal savings as well as the financial vulnerability of households, we can conduct a study to understand the need for liquidity of life insurance policies and savings for retirement, will be treated as capital insured and private retirement, respectively / A dissertação analisa a necessidade das famílias em ter um planejamento econômico familiar, entendendo o contexto e riscos dos brasileiros que estão em fase produtiva e se preocupam com a manutenção do padrão de vida presente e futuro. O novo comportamento demográfico, que segue uma trajetória de envelhecimento da sociedade, leva o Brasil a uma tendência em agravar as contas públicas de caráter previdenciário. Fatores secundários, como a aposentadoria por tempo de contribuição, a desoneração da folha de pagamento e o aumento do piso salarial são facilitadores para o aumento da dívida previdenciária. Com isso, cria-se um cenário de incertezas na sociedade brasileira, devido a instabilidade na manutenção do regime previdenciário público no longo prazo. Portanto, a dissertação buscará calcular a necessidade de liquidez presente e futura, a fim de manter uma renda permanente a família. Através de diferentes modelos de consumo e poupança individual, bem como a vulnerabilidade financeira das famílias, pode-se realizar um estudo para entender a necessidade de liquidez em apólices de seguro de vida e poupança para a terceira idade, que será tratado como capital segurado e aposentadoria privada, respectivamente

Submitted by Cesar Fukushima (fukushimacesar@gmail.com) on 2018-05-11T19:35:54Z No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-05-14T20:52:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-05-15T12:49:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-15T12:49:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) Previous issue date: 2018-04-17 / O presente trabalho consiste em uma análise do consumo das famílias utilizando-se a hipótese da renda permanente e do ciclo de vida, com base nos indicadores de consumo, crédito, renda e juros no Brasil durante o período de 2003 a 2017, em um ambiente econômico que apresentou um ciclo de expansão, seguido por duas crises econômicas, sendo que a segunda crise (após 2015) trouxe agravamentos ao ambiente econômico do país. Para tanto, utilizaram-se a metodologia proposta por Campbell e Mankiw (1989) e o Vetor Auto Regressivo (VAR) sobre as séries históricas de renda, crédito, taxa de juros e volume de crédito à pessoa física. Com base na metodologia de Markov Switching-VAR, buscou-se analisar quebras estruturais no comportamento do consumidor no período analisado. O resultado mostrou duas quebras estruturais, uma entre o segundo trimestre de 2003 e o quarto trimestre de 2007 e outra entre o primeiro trimestre de 2008 e o segundo trimestre de 2015. Em todos os períodos, o modelo de Campbell e Mankiw apresentou comportamentos similares, nos quais se rejeita a hipótese da renda permanente. No período entre o terceiro trimestre de 2015 e o terceiro trimestre de 2017, momento de grande impacto da crise econômica brasileira, obteve-se uma rejeição da hipótese da renda permanente com aumento significativo da restrição à liquidez e ao crédito. Segundo o modelo VAR, que tenta identificar o comportamento dinâmico das variáveis em estudo, observou-se que choques gerados individualmente na renda e no crédito têm impacto positivo no consumo, ou seja, geram um incremento no consumo das famílias; no entanto um choque nos juros tem um efeito inversamente proporcional no consumo, o que está de acordo com a rejeição da hipótese da renda permanente. / The present work consists of an analysis of household consumption using the permanent income and life cycle hypothesis, based on consumption, credit, income and interest rate indicators in Brazil from 2003 to 2017, in an economic environment that presented a cycle of expansion, followed by two economic crisis, with the second crisis (after 2015) aggravating to the country's economic environment. In this work the employed methodology was the one proposed by Campbell and Mankiw (1989) together with the Vector Auto Regressive (VAR), on the historical series of income, credit, interest rate and volume of credit to individuals. Based on the Markov SwitchingVAR methodology, we sought to analyze structural breaks in consumer behavior during the analyzed period. The result showed two structural breaks, one between the second quarter of 2003 and the fourth quarter of 2007, and another between the first quarter of 2008 and the second quarter of 2015. In all periods, the Campbell and Mankiw model showed similar behavior, in which we reject the hypothesis of permanent income. Between the third quarter of 2015 and the third quarter of 2017, a period of great impact of the Brazilian economic crisis, the hypothesis of permanent income was rejected, with a significant increase in the restriction on liquidity and credit. According to the VAR model, which tries to identify the dynamic behavior of the variables under study, we have observed that shocks individually generated on income and credit have a positive impact on consumption, ie, it generates an increase in household consumption. On the other hand, a shock on the interest rate causes an inversely proportional effect on consumption, which is in line with the rejection of the hypothesis of permanent income.

[pt] Esta tese é composta por três ensaios. Os dois primeiros investigam a relação entre a renda per capita das famílias e as frações dos gastos setoriais, tanto em séries temporais quanto em cross-section nos EUA do pós-guerra. O primeiro usa uma abordagem parcial para estimar o aumento da dispersão do consumo (renda) e os efeitos de renda nos EUA de 1980 a 2010. Mostramos que os efeitos da renda são heterogêneos entre as famílias agrupadas por quintis de renda e, em seguida, a dispersão do consumo é correlacionada com as duas principais forças de transformação estrutural (efeitos de preço e renda) na contabilização da magnitude de transformação estrutural nas partes das despesas de consumo nos EUA durante esse período. O segundo estende um modelo canônico de Bewley-Aiyagari em tempo contínuo incorporado a um ambiente de dois setores para representar quantitativamente três regularidades empíricas nos EUA do pós-guerra (o preço relativo dos bens cai e a parcela de gastos dos produtos cai sistematicamente com a renda per capita, tanto em séries temporais quanto no cross-section) sem se afastar das preferências padrão Stone-Geary. Avaliamos a importância de mudanças na renda e nos preços relativos para mudanças estruturais nas parcelas dos gastos de consumo nos EUA do pós-guerra e concluímos que são forças equivalentes. Reforçamos que a conciliação dessas três principais regularidades empíricas nos EUA do pós-guerra exige uma teoria do crescimento que acomode a demanda de longo prazo e forneça fatores de mudança estrutural. Finalmente, o terceiro ensaio usa um conjunto de dados de painel exclusivo com registros administrativos em nível individual de transações de crédito, benefícios do programa, demografia individual e características de contratos de trabalho para estudar como os consumidores respondem a um choque de liquidez decorrente de liberações de saques de contas inativas do Fundo de Garantia por tempo de serviço (FGTS) no Brasil em 2017. Usando um design de identificação de diferenças entre diferenças, encontramos um aumento no consumo e uma dívida total diminuída após o anúncio: durante até doze meses subsequentes, para cada USD 1 de benefício do programa, os consumidores a média aumentaram os gastos de consumo em USD 0,53 - 25 porcento dos quais ocorrem durante a janela de anúncio - e a dívida total diminuiu em USD 0,07, especialmente em dívidas de folha de pagamento. A resposta ao consumo ocorreu principalmente por meio de gastos com cartão de crédito, mas também foram encontradas evidências de bens duráveis financiados por dívida. Os consumidores endividados usaram liquidez de curto prazo nas modalidades de dívida (cheque especial e dívida com cartão de crédito), além dos gastos com cartão de crédito para suavizar consumo. Consumidores restritos, medidos como jovens ou idosos, mostraram respostas mais fortes ao consumo. / [en] This thesis is comprised of three essays. The first two investigate the relationship between households per capita income and sectoral expenditure shares both in times series and in cross-section in the postwar US. The first uses a partial approach to estimate the rise of consumption (income) dispersion and income effects in the US from 1980 to 2010. We show that income effects are heterogeneous across households grouped by income quintiles and then consumption dispersion correlates the two main driving forces of structural change (price and income effects) in accounting for the magnitude of structural change in the shares of consumption expenditure in the US over this period. The second extends a canonical Bewley-Aiyagari model in continuous time embedded with a two-sector environment to depict quantitatively three empirical regularities in the postwar US (relative price of goods falls and expenditure shares of goods falls systematically with per capita income, both in times series and in cross-section) without departing from benchmark Stone-Geary preferences. We assess the importance of changes in income and relative prices for structural change in the shares of consumption expenditure in the postwar US and conclude they are nearly equivalent forces. We reinforce that reconciling these three main empirical regularities in the postwar US calls for a growth theory that accommodates long-run demand and supply drivers of structural change. Finally, the third essay uses a unique panel dataset with individual-level administrative records of credit transactions, program benefits, individual demographics and features of labor contracts to study how consumers respond to a liquidity shock arising from withdrawals releases from inactive accounts of the Guarantee Fund for Time of Service (FGTS) in Brazil in 2017. Using a difference-in-differences identification design, we find consumption rose and total debt declined after the announcement: during up to twelve subsequent months, for each USD 1 of program benefit, consumers on average increased consumption spending by USD 0.53 - 25 percent of which occurs during the announcement window - and total debt declined by USD 0.07, specially in payroll debt. Consumption response occurred mostly via credit card spending, but evidence of debt-financed durables was also found. Indebted consumers used short-term liquidity in debt modalities (overdraft debt and credit card debt) in addition to credit card spending to smooth consumption. Constrained consumers, measured as young or old, showed stronger consumption responses.