I denna studie av nyintroduktioner på börsen (IPO:er), från 2006 till 2014, på börsen Nasdaq Nordic (som består av Nasdaqs börser i Finland, Sverige, Danmark och Island) undersöker vi om avkastningen för private equity-ägda företags IPO:er på lång sikt är högre än hos de icke private equity-ägda företagens IPO:er. Vi mäter den långsiktiga avkastningen genom att använda måttet BHAR och jämföra de två grupperna sinsemellan. Vi finner att private equity- ägda företags IPO:er har en högre avkastning än de icke private equity-ägda företagens IPO:er över de båda tidsperioderna 1 och 3 år. / In this study of IPOs, from 2006 until 2014, of the Nasdaq Nordic market (main markets of Finland, Sweden, Denmark and Iceland) we are investigating whether the long-run return of private equity backed IPOs significantly differs from the return of non-private equity backed IPOs. We measure the long-run performance by using the simple BHAR and comparing the two samples. We find that private equity-backed IPOs significantly outperform non-private equity backed companies over the measured time periods, 1 and 3 years.

The interest for sustainable funds have increased recently. ESG has become a part of companies everyday life and SRI a part of the investment strategies used by equity funds. In lack of research in the field of mutual equity funds, we choose to investigate how investment strategies in “social responsible investment” (SRI) affect the risk-adjusted return. The study investigated 51 equity funds between 2014 and 2019 that had been reporting their sustainability strategies in the so called “hållbarhetsprofilen”. From this information portfolios were constructed based on the funds strategic work in comparison to conventional funds counterparts. Carhart fourfactor model were used to calculate the risk-adjusted return, the sharpe ratio to determine return in relation to the another measure of risk and the strandarddevation to calculate the total risk in each portfolio. The study concluded that all swedish equity funds worked with combinations of several SRI strategies to implement sustainable investment. In line with previous research our results show that funds managed with a strategy of low rate exclusion show a higher risk-adjusted return compared to strategys with higher exclusion rates. The conclusion though, after statistical testing was that the results could not be proven significant between the two groups of SRI-funds, meaning that we could not prove any difference in risk-adjusted returns between the groups. Further the results showed that the total risk-exposure between SRI and conventional equity funds, due to reduced diversification was not higher in SRI funds in comparison with their conventional peers. Nor did we find any evidence for ESG-integration to dampen total risk during the time for investigation. / Intresset för hållbara fonder har ökat på senare tid. ESG har blivit en del av bolagens vardag och SRI en del av förvaltarnas strategier. Då det saknas forskning inom området på aktiefonder har vi valt att undersöka hur investeringsstrategier inom “Socially Responsible Investment” (SRI) påverkar den riskjusterade avkastningen. Studien undersökte 51 stycken aktiefonder mellan 2014 och 2019 som hade rapporterat sina hållbarhetsstrategier via den så kallade hållbarhetsprofilen. Från denna information skapades portföljer beroende på fondernas strategiska arbete som sedan jämfördes med konventionella fonder som motsvarigheter. Carhart fyrfaktormodell användes för att beräkna den riskjusterade avkastningen, sharpekvoten för att utröna avkastning i förhållande till risken och standardavvikelsen för att beräkna den totala risken i portföljen. Slutsatserna av undersökningen blev att samtliga aktiefonder arbetar med kombinationer av flera hållbarhetsstrategier för att genomföra hållbara investeringar. I linje med tidigare forskning visade resultaten även att exkludering i låg grad uppvisar en högre riskjusterad avkastning jämfört med en högre exkluderingsgrad. Detta resultatet var dock efter statistiskt test inte signifikant, vilket i sin tur genererade slutsatsen att den riskjusterade avkastningen inte påverkades av i vilken grad fonden använde sig av negativ screening. Den totala risken påverkades varken av att SRI-fonderna i jämförelse med de konventionella fonderna haft sämre möjligheter till diversifiering eller att SRI-fondernas på grund av ESG-integrering kunnat minska risken.

<p>PR appears to be an indistinct division and a complicated resource for companies to value. The current circumstances are negative to the credibility and reliability of PR. This study emphasizes how an application of return on investment contributes to a more strategic use of PR and increases the status and credibility for the division.</p><p>We experience that measuring the economic value of PR is of great importance and of current interest with few prior studies made. The purpose of this study is to find out how a PR-agency and one of its clients relates to and works with evaluation of PR-activities and to which extent the economic contribution of the activity is measured.</p><p>The foundation which the theoretical reference grounds on is theories of Delusions of PR and the use of benefit-cost analyzes, Stages and Levels for Evaluating Public Relations Programs, Marketing Return on Investment and PR Return on Investment. The theoretical reference serves as a base during the analyze of the study.</p><p>The conclusion, based on the empirical body of information, is that an application of return on investment could contribute with a higher status and credibility for the PR-division. The effects that derive from PR-activities are made visible with ROI and can contribute with strong arguments during the negotiation of the budget for the division. PR-agencies are also given motives for the pricing of their work. The objective assessment that is possible to evaluate with help from ROI can bring PR-agencies and companies guidance in the planning of future activities. By considering the budget of PR as an investment its contribution to an organization profit can be evaluated.</p><p>The study’s introduces several critical factors for an application of ROI. These critical factors are evaluation, knowledge and understanding PR and it’s potentials, the relation towards the division and cooperation and maturity in the field.</p> / <p>Företag tenderar att ha en otydlig bild av vad PR innebär och ser PR-aktiviteter som svåra att värdera. Detta påverkar trovärdigheten och pålitligheten för verktyget negativt. En naturlig frågeställning för rapporten blir hur en tillämpning av måttet avkastning på investerat kapital kan bidra till en mer strategisk användning av PR och därmed öka funktionens status och trovärdighet.</p><p>Vi upplever att mätning av PR:s effekter och beräkning av avkastning på investerat kapital är ett mycket aktuellt, intressant och ett relativt outforskat område. Rapporten syftar därför till att utröna hur en PR-byrå och en av dess kunder förhåller sig till och arbetar med mätning och utvärdering av PR-aktiviteter samt att undersöka i vilken grad resultat av dessa aktiviteter kopplas till lönsamhetsmål.</p><p>Som teoretisk grund till denna rapport använder vi oss av teorier kring föreställningar om PR och Benefit-cost-analys, Stages and Levels for Evaluating Public Relations Programs, Marketing Return on Investment samt teorier kring PR Return on Investment. Våra teorier mynnar ut i en teoretisk referensram, vilken används som ett underlag vid analys.</p><p>Utifrån det empiriska underlaget drar vi slutsatsen att en tillämpning av lönsamhetsmått kan leda till ökad status och trovärdighet för PR-funktionen. ROI synliggör de effekter som kommer av PR-aktiviteter och underlättar för funktionens argumentation vid budgetförhandlingar. Med hjälp av ROI får PR-byråer tydligare argument till det pris som bestäms för PR-aktiviteter. Vidare kan PR-byråer och företag ta fram objektiva resultat, vilka kan verka vägledande inför framtida aktiviteter. Genom att se PR:s budget som en investering kan dess bidrag till en organisations lönsamhet tydliggöras.</p><p>I slutsatsen presenteras ett antal kritiska faktorer för tillämpning av ROI. Dessa är utvärdering, kunskap och förståelse för PR och dess potential, förhållningssätt till funktionen samt samarbete och mognad inom området PR och mätning.</p>

<p>We have examined the stock development of acquired listed Swedish companies - from the years 1995 to 2005 - upon the official publication of the bid. Thereafter we further investigated if there is a difference in the stock development between companies that are acquired by foreign investorscompared to Swedish investors. Also, a difference in the stock development could be due to the acquired firms’ industry classification and its company size, which we have been looking at.</p><p>In order to study the bid news impact on the share price, a quantitative study in the form of an event study has been done, where the abnormal return associated with the news has been measured.</p><p>The research shows that there indeed is a difference between companies acquired by foreign investors versus Swedish. As for industry classification, we find one out of six different industries standing out. The comparisons within the remaining industries shows similar results to the comparison of Swedish and foreign companies we mentioned before. In terms of company size,larger companies have shown a lower cumulative abnormal return compared to smaller companies. Furthermore the research also shows that larger the acquired companies are smaller the difference is in the cumulative abnormal return.</p> / <p>Vi har undersökt aktieutvecklingen hos uppköpta börsnoterade svenska företag, mellan 1995 till 2005, vid offentliggörandet av budet. Därefter undersöker vi även om det finns en skillnad i aktieutvecklingen mellan företag som blir uppköpta av utländska aktörer jämfört med de som blir uppköpta av svenska. Vidare skulle en visad skillnad i aktieutvecklingen kunna bero på de uppköpta företagens branschtillhörighet respektive företagens storlek, vilket vi har tittar närmare på.För att studera budnyhetens inverkan på börskursen har en kvantitativ undersökning i form av en event studie gjorts, där den abnormala avkastningen i samband med budnyheten mätts.Resultatet visar att det finns en skillnad mellan företag som blivit uppköpta av utländska aktörer och svenska. Vad gäller branschindelningen finner vi en bransch som utmärker sig gentemot de andra. Resterande branscher sammanfaller med jämförelsen av svenska och utländska företag. Storleksmässigt visade större företag allmänt en lägre kumulativ avkastning än mindre. Vidare är skillnaden mindre, mellan företag köpta av svenska aktörer och utländska, ju större företagen är.</p>

<p><strong>Syfte: </strong>Syftet med denna undersökning är att studera råvaruprisets samt aktiemarknadens prestationer i form av procentuell avkastning under olika konjunkturlägen från år 1969 och fram till 2009. Samt att studera råvarumarknadens reaktion vid börsfall. Marknaderna ställs dessutom i relation till varandra. Detta görs genom tre delsyften: Hur presterar råvaror i relation till aktiemarknaden i hög- respektive lågkonjunktur? Ökar råvarupriset och aktiemarknaden i samma konjunkturlägen? Hur har råvarumarknaden till skillnad från aktiemarknaden reagerat vid större börsfall?</p><p><strong>Metod: </strong>Undersökningen är kvantitativ, deduktiv samt utgår från primärdata ansamlad via vedertagna källor och databaser. För att uppfylla syftet innefattar denna undersökning två olika metoder. Metod 1behandlar avkastning i olika konjunkturlägen och Metod 2 består av en eventstudie av råvaruprisernas reaktioner vid tidigare börsfall.</p><p><strong>Teori: </strong>Undersökningen bygger delvis på hypotesen om effektiva marknader och innefattar tidigare forskning om faktorer som påverkar råvarupriset och aktiemarknaden.</p><p><strong>Empiri: </strong>Mellan åren 1969 – 2009 konstaterades fyra olika konjunkturlägen med 5 högkonjunkturslägen, 6 lågkonjunkturslägen, 3 övergångsår mot högkonjunktur, 5 övergångsår mot lågkonjunktur. Aktiemarknadens totala avkastning för hela perioden var 973,7 %, majs hade 250,9 %, vete 300 %, olja 169 %, guld 495,8 % och koppar 555,2 %. Sammanslaget för samtliga råvaror och börsfall var det endast olja som fick ett svagt positivt CAAR, resterande fick ett negativt CAAR där aktiemarknaden hade -1,02762, olja 0,01325, guld -0,05511, koppar -0,10297, vete -0,1812 samt majs - 0,1859.</p><p><strong>Analys/Slutsats</strong></p><ul><li>I regel har både råvarornas och aktiemarknadens avkastning varit bättre under högkonjunktur än lågkonjunktur, däremot har guld en negativ korrelation mot aktiemarknaden vilket resulterar i att råvarans pris minskar när aktiemarknaden går bra och ökar när aktiemarknaden går dåligt. </li><li>Det finns inget statistiskt säkerställt samband utifrån denna undersökning som tyder på att råvarupriset och aktiemarknaden följer varandra genom konjunkturlägen.</li><li>Råvarornas CAAR är nästintill obefintliga i en antingen negativ eller positiv riktning. Därmed är reaktionerna på börsfallen nästan obefintliga och med ett <em>r</em> på – 0,171 och en tillförlitlighetsnivå på 20-30 % går det inte att statistiskt säkerställa ett samband mellan reaktionerna hos råvarorna och börsfallet.</li></ul> / <p><strong>Purpose: </strong>The aim with this survey is to examine and compare the commodity price and the stock market performance in terms of percentage yield during different business cycles from 1969 to 2009. And then examine the reaction on the commodity price in timer of a major downturn. This will be done by answering a three part purpose: How do commodities and the stock market perform during different business cycles? Do both commodities and the stock market show positive yield during the same business cycle? How do commodities react to a major downturn in the stock market?</p><p><strong>Methods: </strong>The study is quantitative, deductive, and is based on raw data accumulated from conventional sources and databases. To fulfill the purpose this study includes two different methods. Method 1examine the yield in different business situations and Method 2 consists of an event study of the commodity stock market reactions to previous downturns in the stock market.</p><p><strong>Theoretical: </strong>This study is partly based on the hypothesis of efficient markets and includes previous research on factors affecting commodity prices and stock markets.</p><p><strong>Empirical: </strong>Between the years 1969 - 2009 four different cyclical positions was found, 5 boom positions, 6 recessions’ positions, 3 transition years towards an economic boom, 5 transition years towards recession. The stock market's total returns for the entire period was 973.7%, 250.9% had corn, wheat 300%, 169% oil, gold and copper 495.8% 555.2%. Aggregated for all commodities and stock market, oil was the only object that had a slightly positive CAAR, the others had a negative CAAR where the stock market had, -1.02762, oil 0.01325, gold -0.05511, copper -0.10297, wheat -0 , 1812, and corn - 0.1859.</p><p><strong>Conclusion</strong></p><ul><li>In general, both commodities and stock market returns have been better than during the boom then times of recession, however, gold has a negative correlation to equity markets, which results in a decreases commodity price as the stock market is doing well and increasing when the stock market goes bad. </li><li>There is no statistically significant correlation from this study that suggests that commodity prices and stock markets follow each other through the business cycle.</li><li>Commodities CAAR is virtually nonexistent in either a positive or negative direction. Thus, the reactions to the stock market is almost nonexistent, and with an <em>r</em> of - 0.171 and a confidence level of 20-30% the link between the reactions of commodities and stock markets cannot be statistically ensure. </li></ul>

<p>Question:</p><p>"Does the market possess perfect information as the efficient market hypothesis says?"</p><p>"Is there any significant relationship between the abnormal stock return on the ex – day and the dividend?" Purpose: The purpose of this study is to enlighten and find understanding about stock return versus dividend on the ex – day and try to figure out if abnormal returns occur on the portfolio during dividends.</p><p>Methodology:</p><p>The study was based in a quantitative nature and was derived with an event study and a hypothesis testing. The authors investigated the thirty most traded shares on the Stockholm stock exchange during a period of five years (2005 – 2009). They were analyzed during a total of nine days; the estimation window was set to sixty days. Theory: Leading theories in this field of study have been picked to enlighten and analysis the questions of the study. Theories used: Efficient market hypothesis, agent theory and the events of dividends.</p><p>Empiricism / Results:</p><p>The authors made an event study and hypothesis tested the information. From the data they could see a small abnormal return on every day except the day after the ex – day. However, they could not prove a significant relationship between the stocks return and the dividend.</p><p>Conclusion / Discussion:</p><p>The efficient market hypothesis was strengthened in the conclusion where all new information is reflected in the stock price because the null hypothesis was accepted in all nine cases. The authors also concluded that although they have a differentiated result compared to other studies, it could be a result of the recession. Another conclusion was that the relationship between shareholders and the management has been improved because of a better spread of information.  </p>

PR appears to be an indistinct division and a complicated resource for companies to value. The current circumstances are negative to the credibility and reliability of PR. This study emphasizes how an application of return on investment contributes to a more strategic use of PR and increases the status and credibility for the division. We experience that measuring the economic value of PR is of great importance and of current interest with few prior studies made. The purpose of this study is to find out how a PR-agency and one of its clients relates to and works with evaluation of PR-activities and to which extent the economic contribution of the activity is measured. The foundation which the theoretical reference grounds on is theories of Delusions of PR and the use of benefit-cost analyzes, Stages and Levels for Evaluating Public Relations Programs, Marketing Return on Investment and PR Return on Investment. The theoretical reference serves as a base during the analyze of the study. The conclusion, based on the empirical body of information, is that an application of return on investment could contribute with a higher status and credibility for the PR-division. The effects that derive from PR-activities are made visible with ROI and can contribute with strong arguments during the negotiation of the budget for the division. PR-agencies are also given motives for the pricing of their work. The objective assessment that is possible to evaluate with help from ROI can bring PR-agencies and companies guidance in the planning of future activities. By considering the budget of PR as an investment its contribution to an organization profit can be evaluated. The study’s introduces several critical factors for an application of ROI. These critical factors are evaluation, knowledge and understanding PR and it’s potentials, the relation towards the division and cooperation and maturity in the field. / Företag tenderar att ha en otydlig bild av vad PR innebär och ser PR-aktiviteter som svåra att värdera. Detta påverkar trovärdigheten och pålitligheten för verktyget negativt. En naturlig frågeställning för rapporten blir hur en tillämpning av måttet avkastning på investerat kapital kan bidra till en mer strategisk användning av PR och därmed öka funktionens status och trovärdighet. Vi upplever att mätning av PR:s effekter och beräkning av avkastning på investerat kapital är ett mycket aktuellt, intressant och ett relativt outforskat område. Rapporten syftar därför till att utröna hur en PR-byrå och en av dess kunder förhåller sig till och arbetar med mätning och utvärdering av PR-aktiviteter samt att undersöka i vilken grad resultat av dessa aktiviteter kopplas till lönsamhetsmål. Som teoretisk grund till denna rapport använder vi oss av teorier kring föreställningar om PR och Benefit-cost-analys, Stages and Levels for Evaluating Public Relations Programs, Marketing Return on Investment samt teorier kring PR Return on Investment. Våra teorier mynnar ut i en teoretisk referensram, vilken används som ett underlag vid analys. Utifrån det empiriska underlaget drar vi slutsatsen att en tillämpning av lönsamhetsmått kan leda till ökad status och trovärdighet för PR-funktionen. ROI synliggör de effekter som kommer av PR-aktiviteter och underlättar för funktionens argumentation vid budgetförhandlingar. Med hjälp av ROI får PR-byråer tydligare argument till det pris som bestäms för PR-aktiviteter. Vidare kan PR-byråer och företag ta fram objektiva resultat, vilka kan verka vägledande inför framtida aktiviteter. Genom att se PR:s budget som en investering kan dess bidrag till en organisations lönsamhet tydliggöras. I slutsatsen presenteras ett antal kritiska faktorer för tillämpning av ROI. Dessa är utvärdering, kunskap och förståelse för PR och dess potential, förhållningssätt till funktionen samt samarbete och mognad inom området PR och mätning.

Question: "Does the market possess perfect information as the efficient market hypothesis says?" "Is there any significant relationship between the abnormal stock return on the ex – day and the dividend?" Purpose: The purpose of this study is to enlighten and find understanding about stock return versus dividend on the ex – day and try to figure out if abnormal returns occur on the portfolio during dividends. Methodology: The study was based in a quantitative nature and was derived with an event study and a hypothesis testing. The authors investigated the thirty most traded shares on the Stockholm stock exchange during a period of five years (2005 – 2009). They were analyzed during a total of nine days; the estimation window was set to sixty days. Theory: Leading theories in this field of study have been picked to enlighten and analysis the questions of the study. Theories used: Efficient market hypothesis, agent theory and the events of dividends. Empiricism / Results: The authors made an event study and hypothesis tested the information. From the data they could see a small abnormal return on every day except the day after the ex – day. However, they could not prove a significant relationship between the stocks return and the dividend. Conclusion / Discussion: The efficient market hypothesis was strengthened in the conclusion where all new information is reflected in the stock price because the null hypothesis was accepted in all nine cases. The authors also concluded that although they have a differentiated result compared to other studies, it could be a result of the recession. Another conclusion was that the relationship between shareholders and the management has been improved because of a better spread of information.

We have examined the stock development of acquired listed Swedish companies - from the years 1995 to 2005 - upon the official publication of the bid. Thereafter we further investigated if there is a difference in the stock development between companies that are acquired by foreign investorscompared to Swedish investors. Also, a difference in the stock development could be due to the acquired firms’ industry classification and its company size, which we have been looking at. In order to study the bid news impact on the share price, a quantitative study in the form of an event study has been done, where the abnormal return associated with the news has been measured. The research shows that there indeed is a difference between companies acquired by foreign investors versus Swedish. As for industry classification, we find one out of six different industries standing out. The comparisons within the remaining industries shows similar results to the comparison of Swedish and foreign companies we mentioned before. In terms of company size,larger companies have shown a lower cumulative abnormal return compared to smaller companies. Furthermore the research also shows that larger the acquired companies are smaller the difference is in the cumulative abnormal return. / Vi har undersökt aktieutvecklingen hos uppköpta börsnoterade svenska företag, mellan 1995 till 2005, vid offentliggörandet av budet. Därefter undersöker vi även om det finns en skillnad i aktieutvecklingen mellan företag som blir uppköpta av utländska aktörer jämfört med de som blir uppköpta av svenska. Vidare skulle en visad skillnad i aktieutvecklingen kunna bero på de uppköpta företagens branschtillhörighet respektive företagens storlek, vilket vi har tittar närmare på.För att studera budnyhetens inverkan på börskursen har en kvantitativ undersökning i form av en event studie gjorts, där den abnormala avkastningen i samband med budnyheten mätts.Resultatet visar att det finns en skillnad mellan företag som blivit uppköpta av utländska aktörer och svenska. Vad gäller branschindelningen finner vi en bransch som utmärker sig gentemot de andra. Resterande branscher sammanfaller med jämförelsen av svenska och utländska företag. Storleksmässigt visade större företag allmänt en lägre kumulativ avkastning än mindre. Vidare är skillnaden mindre, mellan företag köpta av svenska aktörer och utländska, ju större företagen är.

Syfte: Syftet med uppsatsen är att utreda huruvida avkastningar mellan etiska aktiefonder och traditionella aktiefonder är likvärdiga. Vidare avser uppsatsen att klargöra hur etiska fonder definieras ur ett teoretiskt perspektiv med utgångspunkt i rådande forskning.  Metod: Studien är av kvantitativ karaktär och utfördes med hjälp av fonddata inhämtad från respektive storbank och Morningstar. Det kvantitativa innehållet består av fondernas årliga avkastningar. Undersökningsperioden sträcker sig från december 2008 till december 2012.  Teori: Beta, Sharpekvot och Modern Portföljteori.  Slutsats: Studiens slutsats påvisar inga större skillnader mellan de etiska och de traditionella fonderna sett till avkastning. Den traditionella fondgruppen var den som hade marginellt bättre avkastning.