This thesis explores and evaluates the drivers and performance factors of merger and acquisition (M&A) activity at Deutsche Post DHL (DPDHL). Furthermore, the “success paradox” related to M&A found in theory is addressed by analyzing how well it rhymes with the activity and performance of M&As at DPDHL. The methodology used to reach the aim can be characterized as an explorative and qualitative case study with an inductive approach. We review literature and interview stakeholders both within and outside the DPDHL group to present an in-depth view of the drivers causing M&As and factors affecting the performance of the transactions at DPDHL. Consequently, it has been possible to reach reality driven conclusions and recommendations tailored for DPDHL. We found that the success rate of M&A transactions at DPDHL is high and primarily triggered by strategic motives, such as achieving market power, acquiring capabilities, accessing new markets and to follow customers. In addition, we found that overall, DPDHL has systems and procedures that are consistent with theory findings and views of practitioners. However, we found two improvement areas for the overall success rate of transactions at DPDHL. Firstly, the biggest change for DPDHL going forward will lie within post-merger integration and management. There is a need to develop an independent, non-political, and transparent setup for M&A teams to better integrate and track performance after each transaction. The aim should be to create local ownership at all levels to better reap synergy effects. Secondly, there is a potential benefit to streamline the strategic models used to retain key people after the M&As. Moreover, relating the findings of the study to the “success paradox”, we argue that success ought to be measured on multiple motives instead of by only measuring financial outcome of deals as done historically. In our view, the inadequate measurement of M&A performance is a reason for the seemingly high failure rates found in empirical studies. It would only be logic to measure the success of something by assessing whether or not the motives were achieved, be that strategic or financial.

Bakgrund: Företagsförvärv har idag blivit allt vanligare för att nå en globaliserad marknad. Företagsförvärv kan leda till förändringar såsom varumärkesbyte där försäljarna i serviceföretag har visat sig vara av stor betydelse för att förmedla det nya varumärket ut till slutkund. Syfte: Denna studies syfte är att undersöka hur anställda på ett serviceföretag som byter varumärke uppfattar det nya varumärket, hur det förmedlas i företagets olika led samt hur försäljarna slutligen förmedlar varumärket ut till slutkund. Metod: För att ta reda på hur en varumärkesförändring uppfattas på ett företag och hur det kommuniceras internt på företaget har en kvalitativ metod använts. Totalt har åtta personer deltagit i studien där fem stycken anställda med ledarpositioner samt tre försäljare har intervjuats. Slutsats: Den interna kommunikationen är enligt denna studie viktig för att försäljarna ska kunna kommunicera ut rätt information om det nya varumärket ut till slutkunden. Försäljarna har visat sig vara av stor vikt, men att det krävs ett bra och engagerat ledarskap för att varumärket ska kommuniceras ut rätt för att minska osäkerheten hos kunderna inför varumärkesförändringen. Avgränsningar: Studien är avgränsad till att undersöka intern kommunikation och ledarskap i ett service företag (Statoil) i Sverige som genomgår en varumärkesförändring. / Background: Acquisitions have today become increasingly common in order to reach a globalized market. Acquisitions may lead to changes such as re-branding, where the salesmen in service companies have proven to be of great importance to communicate the new brand to the end customer. Purpose: The purpose of this study is to investigate the employee's perceptions of a new brand in a service company which is re-branding, how it is communicated on different levels of the company and how the salesmen finally communicate the brand to the final costumer. Method: To find out how a new brand due to re-branding is perceived in a company and how it is communicated internally at the company a qualitative method has been used. A total of eight people participated in the study in which five employees with leadership positions and three salesmen were interviewed. Findings: Internal communication is according to this study important in order for the salesmen to communicate correct information about the new brand to the final customer. The salesmen have proven to be of great importance, but it requires a good and committed leadership in order to communicate the brand properly to reduce the customer's uncertainty for the new brand. Limitations: The study is limited to examine the internal communication and leadership in a service company (Statoil) in Sweden during an undergoing re-branding.

Kvarvarandet av nyckelpersoner är av stor vikt för ett företagsförvärvs framgång, något som i tidigare studier dock har visat sig vara svårt. En annan faktor som är mycket betydelsefull för ett lyckat förvärv är hastigheten på förvärvets integrationsprocess. Följande studie syftar således till att kvalitativt undersöka hur nyckelpersoners uppfattning av företagsförvärv påverkas av hastigheten på integrationsprocessen kopplad till förvärvet. Detta görs genom att besvara frågeställningen ”Hur påverkas uppfattningen av ett företagsförvärv hos nyckelpersoner av hastigheten på förvärvets integrationsprocess?”. Genom tio semistrukturerade intervjuer, varav nio med nyckelpersoner från det förvärvade företaget och en med en integrationsexpert, har information kring deras subjektiva upplevelser av förvärv samlats in, vilken sedermera har kategoriserats i teman och analyserats. Resultatet visar att nyckelpersoners förvärvsuppfattning påverkas på ett övergripande positivt sätt av en hög integrationshastighet, men att även andra faktorer såsom en bra planering i för-förvärvsprocessen är viktig för att förbättra deras uppfattning.

I denna uppsats har aktiekursutveckling undersökts med utgångspunkt hur aktiekurserna påverkas vid kungörelse av företagsförvärv. En eventstudiemetod, med en marknadsmodell-estimering, har använts för att se hur anormal aktiekursutvecklingen har varit kring kungörelsen av förvärven. Aktiekursdatat är tagit från Stockholmsbörsen, där svenska köpande företags aktiekurser använts. Utöver den övergripande aktiekursutvecklingen undersöks om utvecklingen påverkas vid val av betalningsmetod, samt om det finns någon påverkan vid gränsöverskridande kontra inhemska förvärv. För de 100 förvärven som inkluderades i urvalet, påvisar resultaten att förvärven är mervärdeförstörande i snitt. Resultaten var även att förvärv där aktier används som betalningsmetod hade en mer positiv aktieutveckling än då kontanter användes. Gällande gränsöverskridande kontra inhemska förvärv, visade gränsöverskridande förvärv generellt en högre aktieavkastning. / This paper examines the stock development when an acquisition is announced between two listed companies. The paper will rely on the event study methodology and a market model for the estimation of the abnormal returns on the stock market as a result of the announcement of the acquisitions. Source of the data is the Stockholm Stock Exchange, the bidding companies in question are all Swedish. In addition to the overall performance of the stock market, the paper will cover if method of payment and if cross-border acquisitions influences the market reactions. For the 100 acquisitions which have been included in the population, the results show that the acquisitions are in fact value reducing. Furthermore, the results show when stock is used to finance the acquisitions, the announcement has a more positive impact on the stock development in contrast to when cash is used. Regarding cross-border versus domestic acquisitions, cross-border acquisitions have a more positive impact on stock development.

Mergers and acquisitions has become a common thing in recent years. Assets change owners in hope of creating synergies and desirable outcomes. Human capital, i.e. the employees behind the numbers, is one asset that is often forgotten. It is therefore important to keep these key employees in the organisation post-acquisition in order to gain or retain competitive advantages and avoid unwelcome surprises. The aim of the study is to identify how Swedish medtech companies identifies key employees during a due diligence and how they retain them afterwards. We chose a qualitative approach for the study and have therefore conducted our interviews in a semi-structured manner. The study uses competence- and resource based theory to identify key employees and how to use them as a resource to gain a competitive advantage. Our result is that human capital is not a factor that can sustain a competitive advantage since it can be transferred via mergers and acquisitions. On the other hand, the competence based view can be used to maximize the resources in form of human capital. When a company is acquired, employees start integrating in the new organisation. The study uses onboarding theory to identify key aspects in how to acclimatise key employees. A conceptual model is eventually presented with our findings where key employees are identified by way of references, the former board of directors, statistics, meetings and industrial knowledge. The HR-department does generally gets involved late in the due diligence process, something that our respondents consider a potential problem. In post-acquisition, during the onboarding process, key factors are; obtaining information about the new culture, role clarification and new challenges to keep key employees in the new organisation. Keywords: Human Capital, mergers & acquisitions, medtech, onboarding, key employee retention.

Problematisering: Företagsförvärv är en populär strategi bland företag runt om i världen, trots det faktum att närmare 70 % av alla förvärv misslyckas. Tidigare forskning har pekat på integrationsfasen som den kritiska processen för förvärvets framgång. Oavsett om ett uppköpt företag absorberas eller konserveras, är flertalet forskare överens om att ledningen i det uppköpta företaget har en betydande roll för den sammanslagna organisationen och bör därmed involveras i integrationsprocessen. Trots detta, tenderar forskningen att belysa fenomenet ur det förvärvande företagets perspektiv och sällan ur det uppköpta företagets synvinkel. Syfte: Syftet är att beskriva hur ledningen i ett uppköpt företag hanterar och leder förvärvsprojektets integrationsfas, internt. Metod: Med ett induktivt angreppssätt och kvalitativ ansats har studien utgått från ett enskilt fall; det förvärvade företaget Sunne Software. Genom ett “Quick and Dirty” fältarbete där ledningen utgör den undersökta gruppen, blir fallstudien etnografiskt inspirerad vilket resulterar i en detaljerad och innehållsrik empiri och analys. För att uppnå syftet med studien har åtta semistrukturerade intervjuer genomförts med samtliga i ledningen på Sunne Software. Slutsats: Studiens resultat visar att ledningens arbete med integrationsfasen kan anses vara cirkulärt, där arbetet med konservering, anpassning och förändring av organisationen sker simultant. Ledningen har hanterat och lett dessa delar genom att bevara sin identitet, att tydligt kommunicera samt att genomföra olika anpassningar i förhållande till den nya målbilden. / Background: Acquisitions are a popular strategy among companies around the world, even though almost 70 % of all acquisitions fail. Earlier research has pointed at the integration phase as the most critical process for the success of the acquisition. Regardless of whether an acquired company is absorbed or preserved, most researchers agree that the top management team of the acquired company has a significant role for the merged organization and should therefore be involved in the integration process. Despite this, researchers have mainly focused on discussing acquisitions from the buyers’ perspective and not from the acquired company. Aim: The purpose is to describe how the top management team of an acquired company, internally manage the acquisitions integration phase. Methodology: The study has an inductive approach and is based on a single case study of the acquired company Sunne Software. To achieve the purpose of the study, the approach is qualitative and eight semi-structured interviews have been conducted with the top management team of Sunne Software. Because this specific group has been studied in its natural environment through a “Quick and Dirty” fieldwork, resulting in detailed descriptions of the case, the design of the study is therefore ethnographically inspired. Conclusion: The result of this study shows that the management of the integration phase from the acquired company’s perspective, can be considered to be circular; all parts of the integration phase are simultaneously managed. Based on the empirical data from Sunne Software, the three main parts of the integration phase have been identified as conservation, change and adaptation. The top management team has managed these parts by maintaining their identity, through clear communication and by implementing various adaptations according to the new objective.

<p>Bakgrund: I början på 80-talet väcktes ett intresse för företagskultur och det skrevs en mängd böcker inom ämnet. Samtidigt som intresset för företagskultur har blivit större har även fusioner och företagsförvärv blivit allt vanligare och nådde under 90-talet rekordnivåer. När ett företag går samman med ett annat eller blir förvärvat existerar olika företagskulturer i företagen och det kan innebära att företagen har väldigt olika arbetsmetoder. I företag som sammanslås kan kulturskillnader lätt leda till spänningar som kan urholka fusionen eller förvärvet. Efter en fusion eller ett företagsförvärv måste företaget snabbt ta ett beslut om hur de kulturella skillnaderna ska hanteras för att inte eventuella krockar mellan företagskulturerna ska minska chansen till att fusionen blir lyckad. Ett ovanligt och radikalt sätt att hantera företagskulturen är att utforma och implementera en helt ny gemensam företagskultur. Få företag väljer att skapa en helt ny företagskultur eftersom det är den svåraste vägen att gå för att överbygga kulturella skillnader. </p><p>Syfte: Syftet med denna uppsats är att beskriva hur en helt ny företagskultur utformas och implementeras i ett företag efter en genomförd fusion eller företagsförvärv. </p><p>Metod: Det empiriska materialet har insamlats genom telefonintervjuer med personer som suttit med i de projektgrupper som utformat och implementerat den nya företagskulturen inom M-real. </p><p>Slutsats: Vid utformandet av en ny företagskultur kan följande steg beaktas: Vad är det som formar företagskulturen?, För vilka ska den utformas?, Engagera de anställda och Formulera det som ska implementeras. Implementeringen kan genomföras i fem steg: Presentation, Utformning av handlingsplaner, Kommunikation och uppföljning, Utvärdering och slutligen Justering av sammansättningen av anställda.</p>

<p><strong> </strong></p><p><strong> </strong></p><p><p><strong> </strong></p><strong>Syfte: </strong>Beskriva vilka förutsättningar det finns för ett svenskt företag, som genom sitt utländska förvärv vill lansera en produktlinje till kunder inom den offentliga sektorn i Sverige. Därefter analyserar vi positionering och konkurrens, för att rekommendera effektiva marknadsstrategier.</p><p><strong>Metod:</strong> Uppsatsen är en kvalitativ fallstudie där vi utfört intervjuer med vårt fallföretag, Regionservice Inköp, sjukhus och sterilcentraler.</p><p><strong>Teoretiska perspektiv: </strong>De teoriområden vår uppsats utgår ifrån är huvudsakligen förvärv, marknadsposition, konkurrens och marknadsstrategier.</p><p><strong>Empiri:</strong> Empirin är en sammanställning och jämförelse mellan de intervjuade organisationerna i fråga. Det företag och de organisationer som ingår i arbetet är Mölnlycke Health Care AB, Regionservice Inköp, och sju olika sjukhus i Västra Götalandsregionen. Dem valdes för att de genom sina organisationer har bra insyn till vår uppsats ämnesområde.</p><p><strong>Slutsatser:</strong> De slutsatser vi funnit är; säljkåren är viktig, den nya produktlinjen stärker företagets marknadsposition, ett bredare sortiment är konkurrensfördelaktigt, effektiva marknadsstrategier är bland annat pris och produktutveckling som innebär fördelar för företagets kunder.</p>

<p>I en pågående globalisering, skapas fler och fler unioner eller liknande handelsavtal, där syftet är att främja den egna regionen och dess markand. Möjligheterna är enorma för företagen inom dessa regioner, då alla barriärer är borta och landsgränserna utsuddade. Detta skapar även hårdare konkurrens och aktörer från andra delar av världen vill komma in på dessa marknader och ta del av vinsterna. Det snabbaste och enklaste sättet att ta sig in på marknaderna är genom förvärv, då befintliga etablerade företag köps upp. Frågan är huruvida dessa regioners marknader reagerar, då ett företag som kommer utifrån regionen köper upp ett företag inom regionen eller om förvärvet sker inom regionen.</p><p>Syftet med denna uppsats är att undersöka om det finns någon mätbar skillnad i den abnormala avkastningen vid gränsöverskridande förvärv, som kan härledas till uppköparens ursprung. Fokus ligger på skillnaden mellan företag från den Europeiska Unionen och företag utanför gemenskapen. Vidare skall denna uppsats undersöka lönsamhetsutvecklingen efter genomfört uppköp.</p><p>Den metoden som har valts för att studera problemet är en eventstudie, som anses vara det mest lämpade vid undersökning av den abnormala avkastningen. En intervju har även genomförts, för att få mer djup i undersökningen och en lönsamhetsundersökning, för att utläsa effekterna hos budföretaget efter förvärvet. I lönsamhetsundersökningen har tre nyckeltal undersökts avkastning på eget kapital, P/E-talet och avkastning på totala tillgångar.</p><p>Resultatet utav studien visade på att avkastningen hos målföretagen som hade köpare från ett land utanför den Europeiska Unionen var störst. Detta betyder även att de förväntas generera högre lönsamhet enligt den effektiva markandshypotesen. En anledning till att gruppen med icke-EU företag genererade en större överavkastning kan vara att de ”delar med sig” av de förväntade framtida vinsterna i större utsträckning varpå deras budpremie var högre. Vid gränsöverskridande företagsförvärv konkurrerar fler potentiella köpare om företaget vilket driver upp budpremien. Att Sverige inte ingår i eurosamarbetet kan vara en anledning till att färre företag inom unionen konkurrerar om att köpa svenska företag varpå premien och därmed överavkastningen i denna grupp är lägre.</p><p>Lönsamhetsundersökningen visade på att gruppen med företag från den Europeiska Unionen upplever en minskning av alla de tre nyckeltalen efter det genomförda förvärvet. Gruppen med företag från utanför unionen å andra sidan upplever en ökning av både avkastning på eget kapital och avkastning på totala tillgångar i perioderna efter förvärvet, vilket visar på att förvärvet varit mer lönsamt för dem. Resultatet från lönsamhetsundersökningen stödjer resultatet från evenstudien då gruppen med företag utanför unionen lyckats generera den största lönsamheten varpå den högre premien från dessa företag var berättigad.</p>

<p><strong>Problem: </strong>Genereras det en abnorm avkastning i samband med företagsförvärv? Skiljer sig resultaten från varandra i fråga om branschtillhörighet?</p><p>Vilka motiv finns till att genomföra företagsförvärv? Påverkas företagens aktiekurs beroende på vilket motiv som anges för förvärvet?</p><p><strong>Syfte: </strong>Studiens syfte är att belysa och analysera förändringar i aktiekursen vid annonsering av företagsförvärv och hur dessa påverkas av branschtillhörighet och motiv angett till förvärvet. Syftet är även att undersöka vilka motiv som anges av företagen vid förvärv av ett annat bolag.</p><p><strong>Avgränsningar: </strong>Förvärven i denna undersökning har inträffat under tidsperioden 1996-2005. Valda företag är de som själva förvärvat och samtliga har varit registrerade på Stockholmsbörsens OMX-lista. Antalet företag uppgår till 40 stycken.</p><p><strong>Metod: </strong>Metoden har varit kvantitativ, då mycket hård data har bearbetats och analyserats. Valet att använda Eventstudie som metod motiveras av att denna är ett bra verktyg för att belysa specifika ekonomiska händelsers inverkan på aktiekursens förändringar. Genom att räkna ut genomsnittlig kumulativ avvikande avkastning och genomsnittlig avvikande avkastning per dag för varje företag, har förvärvet som fenomen kunnat isoleras och analyseras, utifrån händelsefönstrets 11 dagar. <strong></strong></p><p><strong>Teori: </strong>Den effektiva marknadshypotesen säger att all tillgänglig information på marknaden skall återspeglas i aktiekursen. Därmed bör även marknaden, i hypotesens halvstarka form, omedelbart reagera på ny information angående företagsförvärv, så att jämvikts pris uppstår. <strong></strong></p><p>Teorin angående motiv till företagsförvärv säger att samtliga förvärv genomförs med en önskan från företagen om ökad tillväxt, som de själva inte kan uppnå organiskt.</p><p><strong>Empiri: </strong>I prövningar av nollhypotesen av CAAR och AAR har inga statistiskt signifikanta samband kunnat fastställas i något av fallen, varken när det gäller branschtillhörighet eller vilket förvärvsmotiv som angetts. Samtliga företag faller däremot inom den teoretiska ramen för vilka motiv som angetts till förvärven. <strong></strong></p><p><strong>Slutsatser:</strong> I denna undersökning har det framkommit att Den effektiva marknadshypotesen i sin halvstarka form inte är gällande när det kommer till reaktionerna på nyutkommen information rörande förvärv. Dessa slutsatser grundar sig i att inga signifikanta samband har stått att finna.</p> / <p><strong>Challenge:  </strong>Do acquisitions generate abnormal returns?<strong> </strong>Do results differ in between various industries? What are some of the key motives for a corporate acquisition? Do different types of motives lead to diverse or similar results in terms of its affect on an acquiring company’s share price?</p><p><strong>Aim:  </strong>The aim of this paper is to highlight and analyze the changes in share prices as a result of a company´s acquisition announcement. Furthermore, the paper will shed a light on and evaluate some of the motives for an acquisition as well as the influence a company’s industry belonging has on the resulting share price changes.   Moreover, the aim is also to identify the divers motives companies have stated as a reason for acquiring another company.</p><p><strong>Delimitation: </strong>The acquisitions in the study have taken place during the period 1996-2005. The acquiring companies have been registered on the Swedish stock exchange (OMX-list). The sample studied in the paper is limited to 40 companies.</p><p><strong>Method: </strong>The method used has been quantitative analysis. Results have been accumulated through the process of an event study. The method provides suitable tools for highlighting and analyzing economical events that influences a company´s share price. For the purpose of this study the acquisitions has been isolated by an event window of 11 days. First the cumulative average abnormal return (CAAR) and the average abnormal return (AAR) are calculated for the 11 days, the values are then aggregated. The aggregated result is then tested by using the null hypothesis test. Statistical conclusions have then been drawn from the end results i.e. accepted or rejected.<strong> </strong></p><p><strong>Theory: </strong><em>The theory of efficient markets</em> describes markets, who fully reflect all of the available information. As new information is provided, the share prices should change to a level where no arbitrages are possible.  In the semi strong form of the hypothesis, the market should immediately react and prices should fluctuate to its new equilibrium. </p><p>The theory concerning motives for acquisitions says that all acquisitions are made through a wish for economical growth. Through acquisition a company can i.e. acquire market shares or expand in to new markets faster than through organic growth.</p><p><strong>Results: </strong>The null hypothesis test did not find any statistical relation between the factors examined. Either the test of CAAR or AAR has provided a positive or negative relation within the categories <em>industry</em> <em>belonging</em> or <em>motive for acquisition</em>.</p><p>All of the stated motives for acquisition have fallen within the frames of the theory. No new motive was found.</p><p><strong>Conclusions: </strong>To conclude, the study shows that the semi strong form of the <em>efficient market hypothesis</em> is not applicable in this study as the results shows that there could not be found any statistical relation between the announcement of acquisitions and the market’s reaction.<strong> </strong></p>