Diante das evidências registradas na literatura de que, de forma geral, os fundos ativos não têm sido bem-sucedidos na tarefa de bater seus benchmarks, os fundos passivos – que buscam reproduzir as características de risco e retorno de um índice de mercado definido – vem ganhando espaço como alternativa de investimento na carteira dos investidores. A estratégia de reproduzir um índice é chamada de index tracking. Nesse sentido, o objetivo deste trabalho consiste em introduzir a técnica LASSO como método endógeno de seleção e otimização de ativos para a execução de um index tracking no mercado brasileiro e compara-lo com a execução de um index tracking pela técnica de seleção por participação dos ativos no índice de referência (otimizado por cointegração). A utilização da técnica LASSO, tal como proposta, constitui uma novidade na aplicação para o mercado financeiro brasileiro. Os testes comparativos foram realizados com as ações do índice Ibovespa entre os anos de 2010 e 2016. Sabendo das limitações relativas ao período de análise, os resultados sugerem, entre outros pontos, que o método LASSO gera tracking errors mais voláteis do que o método ad hoc tradicional e, dessa forma, gera menor aderência da carteira de réplica ao benchmark ao longo do tempo. / Given the evidence in the literature that, in general, the active funds have not been successful in the task of hitting their benchmarks, the passive funds - which seek to reproduce the risk and return characteristics of a defined market index - come gaining space as an investment alternative in the investor portfolio. The strategy of reproducing an index is called index tracking. In this sense, the objective of this study is to introduce the LASSO technique as an endogenous method of selection and optimization of assets for the execution of an index tracking in the Brazilian market and to compare it with the performance of an index tracking by the technique of selection by participation in benchmark index (optimized by cointegration). The LASSO technique, as proposed, is innovative as application to the Brazilian financial market. The comparative tests were carried out with the stocks of the Ibovespa index between 2010 and 2016. Regarding the limitations related to the analysis period, the results suggest, among others, that the LASSO method generates more volatile tracking than the traditional ad hoc proceding, and thus, generates a portfolio that is less adhered to the benchmark over time.

[pt] Esse artigo investiga a participação de fundos filiados a conglomerados financeiros na indústria brasileira. Usando dados de 2002 a 2016, mostramos que fundos filiados a bancos apresentam retornos, entre 1.96 por cento-2.30 por cento ao ano, inferior a fundos independentes. Além disso, mostramos que gestores de fundos filiados a bancos têm menos incentivos a tomar risco no mercado do que gestores de fundos independentes. Consistente com os incentivos enfrentados, mostramos que fundos filiados a bancos mudam menos de posição, tentam menos antecipar movimentos de mercado e têm portfólios mais parecidos com o mercado do que fundos independentes. Finalmente, mostramos que as diferenças na tomada de risco pode estar associada a 7.68 por cento-29.6 por cento da diferença de performance entre fundos filiados à bancos e independentes. / [en] This paper investigates financial conglomerates participation in the Brazilian equity mutual fund industry. Using data from 2002 to 2016, we show that bank-affiliated funds underperform funds managed by stand-alone entities by 1.96 percent-2.30 percent per year. Moreover, we find that bank-affiliated fund managers have less incentives to take risk than independent funds. Consistent with incentives, we show that bank-affiliated funds trade less often, try less to time the market and have portfolios more similar to the market s than independent funds. Finally, we show that differences in risk taking can be associated to 7.68-29.6 percent of the performance difference between bank-affiliated and independent funds.

Este trabalho analisa a tomada de decisão de companhias de nove setores industriais brasileiros em relação à destinação e aplicação de seus recursos financeiros; verifica também possíveis mudanças nesta tomada de decisão frente à variáveis macroeconômicas. Além disso, constata a relação dos índices de endividamento e rentabilidade destas companhias com a aplicação de seus recursos e com as variáveis macroeconômicas. Para identificar e testar estas tomadas de decisão, são criadas hipóteses, onde correlacionou-se os índices de aplicação dos recursos com alguns indicadores macroeconômicos; também correlacionou-se os índices de rentabilidade e endividamento com as aplicações de recursos e alguns indicadores macroeconômicos. Os resultados para as aplicações de recursos mostram que as companhias estudadas aplicam os mesmos preferencialmente em investimentos no ativo permanente; na correlação das aplicações de recursos com os indicadores macroeconômicos, pode-se destacar uma forte relação nos setores de têxteis e eletroeletrônica. A correlação dos índices de rentabilidade e endividamento com as aplicações de recursos e os indicadores macroeconômicos indicaram poucas ou fracas evidências. Por outro lado, o pagamento de dividendos esteve relacionado com a rentabilidade dos setores de papel e celulose, petroquímica e alimentos; no setor de alimentos, o índice de endividamento esteve correlacionado com a redução da taxa de juros.

Submitted by Alexander Fankuchen (akf2118@columbia.edu) on 2014-07-16T16:47:45Z No. of bitstreams: 1 Alexander Fankuchen Tese.pdf: 760096 bytes, checksum: 08be1c4edb6e34e5f7de981e971b7da8 (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Na página 1 os dizeres São Paulo 2014 deve constar no final na pagina. Pagina 2 alterar data de São Paulo 2012 para São Paulo 2014 e deve constar no final da pagina 2. A ficha catalográfica deve ter borda em volta do texto. Deve conter uma página com agradecimento que irá antes do abstract. Resumo deve estar em português e deve estar na pagina depois do abstract. Só deve constar a numeração a partir do table of contents, na paginas anterior o nº deve ser excluido, mas são contadas ou seja a página do table of contents será a página 8. on 2014-07-16T17:37:06Z (GMT) / Submitted by Alexander Fankuchen (akf2118@columbia.edu) on 2014-07-16T19:06:05Z No. of bitstreams: 1 Alexander Fankuchen Tese.pdf: 562499 bytes, checksum: a4482d28cd05ebe09f78cc013467a8bd (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2014-07-16T19:07:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Alexander Fankuchen Tese.pdf: 562499 bytes, checksum: a4482d28cd05ebe09f78cc013467a8bd (MD5) / Made available in DSpace on 2014-07-16T19:53:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Alexander Fankuchen Tese.pdf: 562499 bytes, checksum: a4482d28cd05ebe09f78cc013467a8bd (MD5) Previous issue date: 2014-05-09 / With the global rise of credit and debit card usage, acquirers play an increasingly important role within the payments industry by processing these types of payment transactions on behalf of merchants. This study focuses on examining two markets – Brazil and the United States – by providing an overview of the market dynamics, the state of the competitive landscape, and the role and impact of regulations and new technologies. In considering these factors, strategic recommendations are provided for new players interested in enter either market. Further, factors such as existing and future opportunities as well as risks are considered. / With the global rise of credit and debit card usage, acquirers play an increasingly important role within the payments industry by processing these types of payment transactions on behalf of merchants. This study focuses on examining two markets – Brazil and the United States – by providing an overview of the market dynamics, the state of the competitive landscape, and the role and impact of regulations and new technologies. In considering these factors, strategic recommendations are provided for new players interested in enter either market. Further, factors such as existing and future opportunities as well as risks are considered.

Submitted by André Guerra Paiva de Almeida (andreguerra1389@gmail.com) on 2015-09-21T02:29:44Z No. of bitstreams: 1 Andre_Guerra_Final.pdf: 5707139 bytes, checksum: 0f4b245354e00cdc4a0c548ae4cbd284 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: André, boa noite Será necessário alguns ajustes em seu trabalho: CAPA: Retirar a acentuação do nome Getúlio NUMERAÇÃO DAS PÁGINAS: Retirar a numeração que consta nas páginas anteriores a Introdução. Em seguida, realize uma nova postagem. Lembrando, que devido a aprovação condicional, precisamos que seu orientador formalize por e-mail se seu trabalho está de acordo com as alterações sugeridas pela banca. Att on 2015-09-21T22:59:56Z (GMT) / Submitted by André Guerra Paiva de Almeida (andreguerra1389@gmail.com) on 2015-09-22T03:56:26Z No. of bitstreams: 1 Andre_Guerra.pdf: 5705866 bytes, checksum: c29c9f68ef26acc56402cbc906b9b6dc (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-23T16:51:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Andre_Guerra.pdf: 5705866 bytes, checksum: c29c9f68ef26acc56402cbc906b9b6dc (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-23T16:59:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Andre_Guerra.pdf: 5705866 bytes, checksum: c29c9f68ef26acc56402cbc906b9b6dc (MD5) Previous issue date: 2015 / This dissertation main goal is to overview the Brazilian equity mutual funds returns. We find that active management is not effective for Ibovespa index, since Ibovespa active funds do not outperform the Ibovespa referenced funds. However, for IBrX index, active management do outperform the passive strategy. We found that Sustainable funds returns do not outperform the market, Endowment funds show poor performance, which could indicate strong regulation imposition over endowment funds portfolios. The size of a fund shows positive correlation to mean average returns and alphas. A fund’s lifetime is positively correlated to returns and to alphas, which could be related to more risk-taking by younger managers in order to pursue higher expected returns and, consequently, bigger inflows. Younger funds tend to have lower performance probably because, in taking more risks, they do not perform as expected. In addition, we find that the decreasing trend of the alpha evolution along the time is a sign of the industry decreasing returns of scale, which entails that managers have more difficulties to beat the market portfolio. Top 10s rankings show that funds appear more than once on the top 10s, which shows persistence of funds’ performance. Finally, concerning the deciles and quartiles rankings, the frequency of appearances changes among performance measures. There are measures which, when compared to others, strongly change the top and bottom for the decile and quartile members.

Submitted by Gsutavo Schardong (gustavoschardong@hotmail.com) on 2017-09-19T16:17:00Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 353912 bytes, checksum: c556502fa9d011ba8be8d6666ae3c3be (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-09-19T19:04:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 353912 bytes, checksum: c556502fa9d011ba8be8d6666ae3c3be (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-25T18:27:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 353912 bytes, checksum: c556502fa9d011ba8be8d6666ae3c3be (MD5) Previous issue date: 2017-06-19 / Neste trabalho, buscamos testar a relação entre a razão consumo-riqueza e retornos financeiros, conforme proposto por Lettau e Ludvigson (2001). Como o capital humano é uma variável latente, os autores utilizam o cay como alternativa, e testam sua capacidade de previsão. Para avaliar o poder preditivo desta razão em sua forma original, utilizamos séries de capital humano construídas com base na metodologia proposta por Dias, Issler e Brotherhood (2016) para computar séries de riqueza agregada, e testamos o desempenho de previsões de modelos considerando a razão consumo-riqueza. Foram utilizados dados macroeconômicos e financeiros de países do G7, formando um painel não balanceado de frequência trimestral. De forma geral, os resultados foram favoráveis ao uso desta razão para prever excessos de retornos, e retornos reais de ativos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:12:46Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-11-28T00:00:00Z / Sistematização dos enfoques teóricos da crise financeira: monetarista, abordagem da informação assimétrica e hipótese da instabilidade financeira. Examina também as principais variáveis à luz dessas abordagens em duas economias líderes: a norte-americana e a japonesa.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:23Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1992-11-27T00:00:00Z / Muito se tem comentado a respeito da inadequação da contabilidade como suporte ao processo decisório. As freqüentes mudanças do cenário econômico e o excesso de regulamentação por parte do governo têm concentrado os esforços dos contadores em outras áreas que não a gestão do negócio. Os executivos se tornam cada vez mais incrédulos quando não conseguem entender, de forma simples, as operações de sua empresa refletidas nos demonstrativos contábeis. A contabilidade está cada vez mais técnica e menos voltada ao usuário final. Esta monografia trata exatamente deste tema: trazer a contabilidade para a gerência através da criação de um sistema de apuração de resultado que reflita, de forma clara, simples e adequada, os pontos críticos do negócio, auxiliando sua condução

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:36Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2000-05-05T00:00:00Z / Esta dissertação reflete sobre diferentes programas de renda mínima existentes no Brasil - alguns já implementados e outros em fase de implantação - e sobre os modelos teóricos de James Meade. Inicialmente faz-se uma abordagem geral a respeito de cada um dos programas selecionados e, sobretudo, sobre como influenciam a oferta de mão-de-obra. Nessa abordagem, visualiza-se a existência de um grande mercado de trabalho informal no Brasil, o que leva à evidência da necessidade de criação de mecanismos de controle que possibilitem a implantação desses programas. Em seguida, são feitos levantamentos que permitem estimar os recursos financeiros necessários para cada uma das propostas de programas de renda mínima. Finalmente, são feitas considerações acerca das possibilidades de implantação de cada um dos programas discutidos e apresentam-se aqueles que são mais viáveis no Brasil de hoje.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68060200597.pdf: 1004265 bytes, checksum: 7d29f5bd8f4bd6e54b8209a6b201be84 (MD5) Previous issue date: 2009-05-29T00:00:00Z / This work analyses, under a quantitative aproach, customer retention during the renegotiation process of defaulted credits. The main focus is to understand which variables explain those customers’ retention and, therefore, improve collection processes of a financial institution in Brazil. The theme becomes relevant since many factors make competitiveness harder inside the credit industry in the country: last decade’s banking concentration, credit offer’s increase in the past years, bank’s spreads reduction, and the global economic crisis that affects specially the financial institutions industry. The research aims to investigate which variables better explain the retention phenomenon. Therefore, customers projected as profitable were selected through the Markov chain methodology. Then, register and contractual variables’ adherences were tested against the dependent variable 'retention', following two methodologies: the CHAID algorithm from decision trees and the stepwise from logistics regression. Results indicate that CHAID method selected 7 and stepwise 8 variables, some being of a register nature and others come from the own renegotiation contract. Given that contract clauses have influence over retention and therefore over customer’s value, it is suggested that the credit offer considers, operationally, retention concepts in the collection activity. / Este trabalho analisa, sob uma perspectiva quantitativa, a retenção de clientes durante o processo de renegociação de créditos inadimplentes. O foco principal é entender quais são as variáveis que explicam a retenção destes clientes e, portanto, aprimorar o processo de cobrança de uma instituição financeira no Brasil. O tema se torna relevante à medida em que vários fatores tornam a competitividade mais difícil no ambiente de crédito no país: a concentração bancária vivida na última década, o aumento da oferta de crédito nos últimos anos, a redução dos spreads bancários, e por fim a crise econômica global que afeta em especial o setor financeiro. A pesquisa procura investigar quais variáveis melhor explicam o fenômeno da retenção. Para tanto, foram segregados clientes projetados como rentáveis pela cadeia de Markov. Em seguida, testou-se a aderência de variáveis cadastrais e contratuais à variável-resposta retenção, por duas metodologias: o algoritmo CHAID da árvore de decisão e o método stepwise da regressão logística. Os resultados indicam que o método CHAID selecionou 7 e o stepwise 8 variáveis, sendo algumas de natureza cadastral e outras que vêm do próprio contrato de renegociação. Dado que as condições do contrato influenciam a retenção e portanto o valor do cliente, sugere-se que o processo de oferta incorpore operacionalmente a noção de retenção na atividade da cobrança.