[pt] Estudamos as razões para se investir em RSC/ASG. Exploramos as diversas críticas que o conceito recebeu ao longo dos anos; e o recente entusiasmo de CEOs se comprometendo em liderar suas empresas em benefício de todos os stakeholders e de gestores de ativos de incorporar aspectos ambientais, sociais e de governança (ESG) ao seu processo de tomada de decisão de investimento. Para esclarecer o investimento em RSC/ASG e o comportamento das empresas em relação a ele, nos baseamos em artigos bastante recentes de pesquisa empírica sobre RSC/ASG para a escolha de quatro modelos diferentes de opções reais. Utilizando os modelos, realizamos análises de sensibilidade sobre a decisão de se tornar uma empresa socialmente responsável, investir em RSC/ASG para capturar um benefício, bem como sobre a alternativa de abandono e a probabilidade de salto para zero. Nossos resultados sugerem que o investimento em RSC/ASG é valioso, mas não pelas razões comumente apresentadas. O investimento cria uma oportunidade para a empresa limitar suas perdas quando envolvida em um evento prejudicial à sua reputação, ao meio-ambiente ou à sociedade. Para manter a oportunidade viva, a empresa precisa investir continuamente em iniciativas de RSC/ASG, que podem ser mais acessíveis às empresas maiores e mais fortes. Discutimos se essa oportunidade impulsiona um comportamento imprudente ou antiético das empresas e apontamos a contradição entre o possível incentivo à irregularidade e o propósito original do conceito. / [en] We studied the rationales of investing in CSR/ESG. We explored the several critics that the concept received over the years; and the recent rush of CEOs into signing commitments to lead their companies for the benefit of all stakeholders and of asset managers into incorporating environmental, social and governance (ESG) on their investment decision making process. To clarify the CSR/ESG investment choice and the investment behavior of the firms towards it, we drew on very recent empirical research articles on CSR/ESG to choose four different real options models. Using the models, we performed sensitivity analyses on the decision to become a socially responsible firm, to invest in CSR/ESG to capture a goodwill, as well as on the abandonment option and jump to zero probability. Our results suggest that the investment in CSR/ESG is valuable, but not for the reasons commonly presented. The investment creates an opportunity for the firm to limit its losses when involved in a reputational, environmental, or social damaging event. To keep the opportunity alive, the firm has to continuously invest in CSR/ESG initiatives, which may be more accessible to larger and stronger firms. We discuss whether this opportunity propels firms to engage in a reckless or unethical behavior and point out the contradiction between the possible incentive to malpractice and the concept s original purpose.

[pt] Neste trabalho, estuda-se a aplicabilidade das metodologias de gestão de projetos complexos na Petrobras, em um cenário cada vez mais desafiador para as organizações. Para tanto, apresentam-se os conceitos relativos à gestão de projetos, complexidade e projetos complexos, cotejando-os com os principais desafios encontrados na gestão dos projetos da Petrobras. O trabalho descreve três metodologias para gestão de projetos complexos, como uma alternativa à tradicional forma de gerenciamento de projetos. Destaca-se a importância de uma perspectiva holística para o sucesso de projetos de grande complexidade, como forma de manter a sinergia entre esses projetos e o processo de planejamento estratégico da Empresa. Identifica-se, conseqüentemente, a necessidade de atuação de uma área integradora, que viabilize a operacionalização da estratégia organizacional na execução dos projetos complexos. Ao final, evidenciam-se os elementos das metodologias formuladas para lidar com a complexidade, os quais contribuem para a concretização da visão integradora almejada. / [en] The objective of this dissertation is to study the applicability of complex project management methodologies at Petrobras, in an increasingly challenging scenario for organizations. Concepts related to project management, complexity and complex projects are presented, and its compatibility with the major challenges encountered in Petrobras strategic planning is substantiated. The work examines three methods for managing complex projects, as an alternative to the traditional forms of project management. The importance of a holistic perspective to the success of projects of great complexity is highlight, as a way to keep the synergy between these projects and the strategic planning process of the company. The need for an integrative organizational area, which would enable the operationalization of corporate strategy in the implementation of complex projects, is identified. At the end, the elements of the methodologies formulated to deal with complexity that contributes to the achievement of the desired integrated vision, are shown.

[pt] Em 1993, o governo federal adotou um tributo - IPMF (1993,1994) e CPMF (1997-2002) - sobre transações financeiras no Brasil. Usando uma amostra de 545 ações da Bovespa, mostra-se que, sob a alíquota máxima (0,38 por cento), o tributo implicou uma perda de 19 por cento do volume negociado. A queda do volume de transações afetou mais fortemente ações que se enquadram no estilo de investimento crescimento e ações de firmas que pagam menos dividendos. Este último resultado sugere que, ao gerar incentivos para uma maior distribuição de dividendos, a CPMF protegeu acionistas minoritários, apesar do aumento dos custos de transação. / [en] From 1993 to 2002, the Brazilian federal government levied a tax, CPMF, on all financial transactions in Brazil. Using a sample of 545 stocks, we show that, at its highest rate (0.38 percent), the CPMF reduced the volume of trade in the Brazilian stock exchange, BOVESPA, by 19 percent. The drop in the volume of trade was not uniform across the stocks; the CPMF affected more strongly growth stocks and stocks of firms that pay smaller dividends. These findings suggest that the CPMF provided incentives for public firms to improve their governance structure, despite increasing transaction costs.

[pt] O presente estudo surge no contexto onde cada vez mais empresas de capital aberto aderem aos níveis diferenciados de governança corporativa e Novo Mercado da Bovespa, no intuito de aumentar o valor da sociedade, melhorar seu desempenho, obter custos de capital reduzidos e garantir sua sustentabilidade. A pesquisa em tela tem a finalidade de avaliar se empresas brasileiras que adotam práticas de governança corporativa, a saber, adesão ao Novo Mercado (nível máximo de governança corporativa formalmente estabelecido pelo mercado de capitais brasileiro), criam valor econômico para seus respectivos acionistas. A listagem no Novo Mercado abrange uma série de princípios considerados boas práticas de governança, entretanto as práticas parecem estar mais centradas em questões como transparência na prestação de informações por parte da companhia e proteção do acionista minoritário, ao invés de questões relevantes da ótica de criação de valor econômico. A métrica possibilita análise mais profunda da estrutura de capitais, dos recursos investidos e do resultado econômico das companhias, e por fim, permite avaliar se as ações dos administradores estão de fato gerando valor para os acionistas. Os resultados sugerem que a adesão ao Novo Mercado consiste em fator importante, porém não determinante para a criação de valor econômico das companhias da amostra. / [en] The present study arises in a framework where companies traded on the stock market adhere to the differentiated levels of corporative governança and the Novo Mercado established by the São Paulo Stock Exchange, with the intention of increasing the company`s value, to improve its performance, to obtain reduced costs of capital and to guarantee its sustentabilidade. The research evaluates whether Brazilian companies which adopt corporative governance practices, such as, adhesion to the Novo Mercado (maximum level of corporative governance officially established by the Brazilian stock market), create economic value for their shareholders. The Novo Mercado includes a series of principles considered best corporate governance practices. However these practices seem to be more centered in issues such as information disclosure and protection of minority shareholders, instead of issues concerning economic value creation. The metric enables a deeper analysis of the companies` capital structure, invested resources and economic results, and finally, allows an evaluation of whether the administrators` actions are, in fact, creating shareholders` value. The results suggest that the adhesion to the Novo Mercado is an important, but not a determinant factor for economic value creation in the companies of the sample.

[pt] Sistemas multi-agentes abertos são freqüentemente caracterizados como sistemas distribuídos onde agentes, que podem não ser conhecidos a priori, podem entrar ou sair do sistema a qualquer momento. Uma abordagem de governança estabelece regras de interação que precisam ser seguidas pelos agentes de um determinado sistema. O uso destas regras permite uma maior previsibilidade e controle sobre o comportamento observável do sistema. Nesta tese, apresenta-se uma abordagem de governança de sistemas multi-agentes abertos como adequada para lidar não apenas com o monitoramento e controle do comportamento dos agentes, mas também com aspectos de fidedignidade. Um software é dito fidedigno quando se pode confiar no mesmo através de verificações formais ou informais assumindo riscos de danos compatíveis com o serviço prestado pelo software. A incorporação de aspectos de fidedignidade em uma abordagem de governança tem como principal benefício a geração de uma tecnologia integrada que possui as vantagens de uma abordagem de governança e ao mesmo tempo lida com especificações de instrumentos de fidedignidade tais como prevenção e tolerância a faltas. A abordagem proposta é ilustrada através de um estudo de caso no contexto de controle de tráfego aéreo. / [en] Open multi-agent systems are frequently characterized by having little or no control over the behavior of the agents. The internal implementation and architecture of agents usually are inaccessible, and different teams may have developed them but with no coordination between them. Furthermore, agents may enter or leave the system at their will. A governance approach defines the interaction rules that must be obeyed by the agents. These rules allow for a greater control and predictability of the observable system behavior. In this thesis, we propose a governance approach to deal not only with the monitoring and control of agents` behavior but also to deal with dependability concerns. The original definition of dependability is the ability to deliver service that can justifiably be trusted. A governance approach that also deals with dependability has as main benefit the reuse of the monitoring and enforcement present in the governance infrastructure for dependability. We present a case study in the context of an air traffic control system to illustrate our approach.

O atual momento da globalizacao pode ser caracterizado pela integracao de mercados e economias, cujas operacoes complexas e o grande volume de informacoes demandam regras e procedimentos proprios e especializados. Com fraudes bilionarias e crises que se espalham sem reconhecer fronteiras, o direito penal expande-se e passa a ser considerado como uma forma de evitar a repeticao destes erros. Cresce, assim, a demanda por uma flexibilizacao dos ordenamentos nacionais e um agir conjunto de Estados e empresas. O alinhamento destas condutas resulta em medidas preventivas estabelecidas por diferentes marcos regulatorios, que estabelecem a importancia de avaliacoes de riscos, medidas de governanca corporativa e programas de compliance na implementacao de uma nova cultura de etica e transparencia nos negocios. / The present time of globalization can be described by a market and economic integration, which is made up by complex operations and a large amount of information that demand specific and specialized rules and procedures. Considering billionaire frauds and crisis spread worldwide, the criminal law expands and is regarded as the way to avoid repetition of this kind of error. As a result, grows the demand for a flexibilization of national legal orders and for a joint action between States and companies. The alignment of conducts results in preventive measures provided by different regulatory landmarks that determine the importance of risk management, corporate governance and compliance in the implementation of a new culture of ethics and transparency in business.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:30:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Alessandra Mendes da silva.pdf: 1014784 bytes, checksum: bb524b448b413a5b454e4e27aaf4bd7f (MD5) Previous issue date: 2010-05-17 / The aim of this study was to analyze the problematical situation of Brazilian family owned companies; they are used to running their business in a centralized manner (Family Control System) with the phenomenon of internationalizing their operations they had to change the way of managing their business and adopting the decentralized system so that they can participate in the competitive international market. With internationalization these companies face challenges to adapt to the different cultural, political and socio-economical environment of the countries they want to operate in, making it difficult to maintain the way their family conglomerate managed the business up till now.However, changing the system of management control for these Brazilian companies because of their family story and or origin impacts in the institutional culture of these companies, as well as to bring insecurity to the controlling family that has always been used to centralizing the management of their business. As a mechanism to solve this problem, there has been the rise of the best practices of corporative administration in these companies as a management instrument for these controlling families to run their operations overseas / O objetivo desta pesquisa foi analisar a problemática das Empresas Brasileiras de origem familiar, acostumadas a conduzir seus negócios de forma centralizada (sistema de controle familiar), que com o fenômeno da internacionalização de suas operações, tiveram que alterar seu modo de gestão, adotando sistemas descentralizados, a fim de viabilizar sua participação em mercados internacionalmente competitivos. Com a internacionalização essas empresas enfrentam desafios de adaptação a ambientes culturais, políticos e sócio-econômicos diferentes em cada país que pretendem atuar, dificultando manter a forma de gestão que seus conglomerados familiares adotavam até o momento. Entretanto, alterar o sistema de controle de gestão para essas Empresas Brasileiras, devido a sua história e origem familiar, implica em impactos na cultura institucional dessas empresas, bem como, traz insegurança à família controladora acostumada na centralização da gestão de seus negócios. Como mecanismo para solucionar tal problema, surge a implementação das Melhores Práticas de Governança Corporativa (Brasil) nessas empresas, como instrumento de gestão das famílias controladoras na condução de suas operações no exterior

[pt] Esta Dissertação apresenta uma análise de retornos e características das emissões primárias de capital (IPO) realizadas na BMeFBovespa no período de 10 anos compreendido entre 2006 e 2015. Analisamos a relação entre as características de uma empresa no momento de sua abertura de capital e a sua performance no primeiro ano na bolsa contra os pares da bolsa e de seu setor. Além disso, é analisada a influência do investimento por um fundo de Private Equity na formação dessas características. São utilizados dados financeiros e de governança para a construção das variáveis. Podemos observar que empresas investidas por fundos de private equity apresentaram retornos inferiores aos das empresas que não tinham esse tipo de investidor, exceto quanto os fundos mantiveram seus investimentos após a abertura de capital. Além disso, as investidas de fundos de private equity apresentaram melhores níveis de governança, maior grau de alavancagem e menores múltiplos de precificação no momento de suas ofertas primárias. / [en] This dissertation presents an analysis of the returns and characteristics of the Initial Public Offerings (IPO) performed at the BMandFBovespa over a period of 10 years between 2006 and 2015. We analyze the relationship between the characteristics of a company at the time of its IPO and its performance in the first year of trading in the stock exchange against their stock market peers and their industry. In addition, the influence of the investment by a Private Equity fund on the construction of these characteristics is analyzed. Financial and governance data are used to construct the variables. We can observe that companies invested by private equity funds presented lower returns than companies that did not have this type of investor, except when the funds kept their shares after the IPO. In addition, private equity fund s investee companies presented better levels of governance, higher leverage, and lower pricing multiples at the time of their primary offerings.

[pt] A maioria dos estudos sobre governança concentra-se na relação entre as práticas de governança corporativa, tais como estrutura do conselho de administração e o desempenho financeiro resultante, mas poucos se aprofundam nas questões organizacionais e como essas interferem na implementação das práticas da Governança Corporativa dentro da empresa. Além disso, as pesquisas têm maior concentração de estudos na área de finanças com 55,2% versus 25,9% em organizações. Portanto, com base na revisão de literatura sobre mudança organizacional, teoria das organizações e governança corporativa, três suposições foram elaboradas para verificação em campo. As suposições diziam respeito aos seguintes temas: o papel da alta administração na definição da mudança; o papel da gerência de governança corporativa na gestão da mudança e o papel da comunicação na implementação das práticas de gestão. A pesquisa de caráter qualitativo e dedutivo foi realizada entre Abril e Maio de 2010, por meio de entrevistas semi-estruturadas com 15 executivos de uma empresa de Telecomunicações. Os sujeitos entrevistados foram o presidente do conselho de administração, o CEO, o CFO, sete diretores e cinco gerentes. Concluiu-se que a estrutura para tratar e disseminar as práticas de governança corporativa ganhou maior importância após a fusão da Oi com a BrT: a área deixou de ser uma gerência para tornar-se uma diretoria. A gerência de governança corporativa, contida nesta diretoria, no papel de agente de mudança foi considerada como tendo o papel de catequista. A comunicação interna funciona como a principal ferramenta de divulgação do tema Governança Corporativa na organização. / [en] Most studies on governance focuses on the relationship between corporate governance practices, such as board structure and financial performance results, but not many studies focuses on organizational issues and how these may cause interferences in the implementation of the practices of corporate governance within the firm. Furthermore, research has greatest concentration of studies in finance with 55.2% versus 25.9% in organizations. Therefore, based on a review of literature on organizational change, organizational theory and corporate governance, three assumptions have been elaborated for field verification. The assumptions related to the following themes: the role of top management in the definition of change, the role of corporate governance management in managing change and the role of communication in the implementation of management practices. The qualitative and deductive research was held between April and May 2010, through semi-structured interviews with 15 executives of a telecommunications company. The subjects interviewed were the president of the board, CEO, CFO, seven directors and five managers. It was concluded that the structure to handle and disseminate corporate governance practices has gained greater importance after the merger of Oi with BrT - Brasil Telecom: the area gained importance and become a directory. Also, the corporate governance management, inserted in this directory, playing the role of change agent, was seen as a catechist. Internal communication serves as the primary tool for dissemination of the topic Corporate Governance in the organization.

O atual momento da globalizacao pode ser caracterizado pela integracao de mercados e economias, cujas operacoes complexas e o grande volume de informacoes demandam regras e procedimentos proprios e especializados. Com fraudes bilionarias e crises que se espalham sem reconhecer fronteiras, o direito penal expande-se e passa a ser considerado como uma forma de evitar a repeticao destes erros. Cresce, assim, a demanda por uma flexibilizacao dos ordenamentos nacionais e um agir conjunto de Estados e empresas. O alinhamento destas condutas resulta em medidas preventivas estabelecidas por diferentes marcos regulatorios, que estabelecem a importancia de avaliacoes de riscos, medidas de governanca corporativa e programas de compliance na implementacao de uma nova cultura de etica e transparencia nos negocios. / The present time of globalization can be described by a market and economic integration, which is made up by complex operations and a large amount of information that demand specific and specialized rules and procedures. Considering billionaire frauds and crisis spread worldwide, the criminal law expands and is regarded as the way to avoid repetition of this kind of error. As a result, grows the demand for a flexibilization of national legal orders and for a joint action between States and companies. The alignment of conducts results in preventive measures provided by different regulatory landmarks that determine the importance of risk management, corporate governance and compliance in the implementation of a new culture of ethics and transparency in business.