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Aplicação de modelos de redes neurais na elaboração e análise de cenários macroeconômicos / Application of neural network models in macroeconomic scenarios building and analysisMaurílio Benite 18 July 2003 (has links)
Este estudo versa sobre uma investigação de viabilidade da utilização de redes neurais auto-organizadas na classificação e exploração de dados macroeconômicos. Para tanto, foi elaborado um método no qual foram empregadas topologias neurais auto-organizadas, procurando assim explorar as características de melhor desempenho de cada um dos modelos, sob um enfoque seqüencial e com o intuito de se adquirir conhecimento intermediário em cada uma de suas fases, diminuindo o impacto da complexidade tanto no tempo requerido para realização da tarefa quanto na análise dos resultados. Os próprios resultados obtidos sugerem que a utilização de redes neurais artificiais auto-organizadas na aquisição de conhecimento sobre bases de dados aplicáveis às Ciências Econômicas apresenta desempenho análogo aos modelos paramétricos tradicionalmente empregados na construção de cenários com tais informações. / This study turns on an inquiry of viability of the use of self-organizing neural nets in classification and exploration of macroeconomic data. For this purpose, a method in which had been used self-organized neural topologies was elaborated, looking to explore the better characteristics of performance of each one of the models, under a sequential approach and with objective of acquiring intermediate knowledge in each one of its phases, diminishing the impact of the complexity as in time consuming as in analysis of results. Main results obtained suggest the use of self-organized artificial neural nets in acquisition of knowledge on Economic databases presents analog performance to traditional parametric models in scenarios building.
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Câmbio, crédito, juros e preços e seus impactos sobre o PIB da agropecuária no Brasil no período de 1995 a 2015 / Exchange, credit, interest and prices and their impacts on agricultural GDP in Brazil from 1995 to 2015Hoc, Erivelto Sobczak 06 June 2017 (has links)
Submitted by Marilene Donadel (marilene.donadel@unioeste.br) on 2018-06-04T17:18:50Z
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Previous issue date: 2017-06-06 / Agriculture is a sector that has been presenting a significant importance for the Brazilian economy, since it has contributed significantly to the generation of employment and income to the country. However, the internal economic difficulties caused by high interest rates, exchange rate volatility, low volumes of credit in addition to the inflationary process and the lack of fiscal control seen in some periods, provided great challenges for Brazilian agriculture, mainly during the 1980s and 1990s. The performance of this sector has always been linked to a wide range of factors, such as investments in research, the adoption of new technologies, rural entrepreneurship and government support through some economic policies, such as fiscal, monetary / credit and exchange policies - in addition to the specific conditions of the sector itself. Before this scenario, in order to understand some of the macroeconomic factors that influenced the performance of Brazilian agriculture, the relations between rural credit, exchange rate, interest rate, price index received by rural producers and agriculture and livestock farming GDP between 1995 and 2015. In order to obtain empirical answers, a Vector Auto Regressive (VAR) model was used, which demonstrated that rural credit, the price index and the interest rate were the variables that influenced the performance of this sector during the analyzed period. / A agropecuária é um setor que vem apresentando significativa importância para a economia brasileira, pois tem contribuído expressivamente com a geração de emprego e renda ao país. No entanto, as dificuldades econômicas internas ocasionadas pelas elevadas taxas de juros, pela volatilidade cambial, pelos baixos volumes de crédito além do processo inflacionário e o descontrole fiscal visto em alguns períodos, proporcionaram grandes desafios para a agropecuária brasileira, principalmente durante as décadas de 1980 e 1990.O desempenho deste setor sempre esteve ligado aos mais diversos fatores – como os investimentos em pesquisas, a adoção de novas tecnologias, ao empreendedorismo rural e o apoio governamental por meio de algumas políticas econômicas, tais como políticas fiscais, monetárias/creditícias e cambiais – além das condições específicas do próprio setor. Diante desse cenário, com objetivo de compreender alguns dos fatores macroeconômicos que influenciaram no desempenho da agropecuária brasileira, foram analisadas as relações entre o crédito rural, a taxa de câmbio, a taxa de juros, o índice de preços recebidos pelos produtores rurais e o PIB da agropecuária entre os anos de 1995 a 2015.Visando obter respostas empíricas, utilizou-se um modelo de Vetor Auto Regressivo (VAR), o qual demonstrou que o crédito rural, o índice de preços e a taxa de juros foram as variáveis que mais influenciaram o desempenho deste setor durante o período analisado.
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Aggregate uncertainty, disappointment aversion and the business cycleFonseca, Julia Fernandes Araújo da 17 June 2013 (has links)
Submitted by Júlia Fonseca (julia.f.fonseca@gmail.com) on 2013-06-24T17:08:45Z
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Previous issue date: 2013-06-17 / We investigate the eff ect of aggregate uncertainty shocks on real variables. More speci fically, we introduce a shock in the volatility of productivity in an RBC model with long-run volatility risk and preferences that exhibit generalised disappointment aversion. We find that, when combined with a negative productivity shock, a volatility shock leads to further decline in real variables, such as output, consumption, hours worked and investment. For instance, out of the 2% decrease in output as a result of both shocks, we attribute 0.25% to the e ffect of an increase in volatility. We also fi nd that this e ffect is the same as the one obtained in a model with Epstein-Zin- Weil preferences, but higher than that of a model with expected utility. Moreover, GDA preferences yield superior asset pricing results, when compared to both Epstein-Zin-Weil preferences and expected utility.
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Previsão da estrutura a termo brasileira utilizando de fatores macroeconômicosFaria, Adriano Augusto de 11 June 2013 (has links)
Submitted by Adriano Faria (afaria@fgvmail.br) on 2013-07-04T01:07:02Z
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Previous issue date: 2013-06-11 / This article studies the prediction of the Brazilian interest rate term structure employing the use of common factors extracted from a vast database of macroeconomic series. The estimation and prediction periods analyzed are between January of 2000 and May of 2012. The rst approach is based on the model proposed by Moench (2008) in which the short term interest rate dynamics is modeled in a FAVAR framework and its term structure is derived through the use of restrictions implicated by no-arbitrage conditions . The choice of this model is justi ed by the results it obtained in the original study. It has presented the best predictive performance for intermediary and long horizons when compared to usual benchmarks. Nonetheless, such results also presented a progressive deterioration when subject to expansion of maturity periods. This suggests a possible failure from the latter to the estimation of the intermediary and long parts of the curve. When implemented to the Brazilian term structure, the model achieved similar results to Moench's study. In an attempt to overcome the previously mentioned deterioration, we propose an alternative modeling approach in which the dynamics of each rate is modeled alongside with the macroeconomic factors, therefore eliminating the restrictions implicated by the no-arbitrage condition .This approach led to fairly superior prediction results and also made possible to con rm the acknowledged inadequacy. Lastly, we have also inserted the macro factors in the dynamic of the factors from Diebold e Li (2006) model. There was also a predictive capacity gain when comparing to the article's dynamics especially to greater prediction horizons. / Este artigo estuda a previsão da estrutura a termo da taxa de juros brasileira utilizando de fatores comuns extraídos de uma vasta base de séries macroeconômicas. Os períodos para estimação e previsão compreendem o intervalo de Janeiro de 2000 a Maio de 2012. Foram empregas 171 séries mensais para a construção da base. Primeiramente foi implementado o modelo proposto por Moench (2008), no qual a dinâmica da taxa de juros de curto prazo é modelada através de um FAVAR e a estrutura a termo é derivada utilizando-se de restrições implicadas por não arbitragem. A escolha pela adoção deste modelo se deve aos resultados obtidos no estudo original, nos quais tal modelagem apresentou melhor desempenho preditivo para horizontes intermediários e longos quando comparado com benchmarks usuais. Contudo, tais resultados também apresentaram uma deterioração progressiva à medida que as maturidades aumentam, evidenciando uma possível inadequação do modelo para as partes intermediária e longa da curva. A implementação deste modelo para a estrutura a termo brasileira levou a resultados muito similares ao do estudo original. Visando contornar a deterioração mencionada, foi proposta uma modelagem alternativa na qual a dinâmica de cada taxa é modelada conjuntamente com os fatores macroeconômicos, eliminando-se as restrições implicadas por não arbitragem. Tal modelagem proporcionou resultados de previsão amplamente superiores e através dela foi possível confirmar a inadequação descrita. Por fim, também foi realizada a inserção dos fatores macro na dinâmica dos fatores beta do modelo de Diebold e Li (2006), levando a um grande ganho de capacidade preditiva, principalmente para horizontes maiores de previsão.
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ANALISANDO A RELAÇÃO DOS VOLUMES DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO, PIB, TAXAS DE CÂMBIO E INFLAÇÃO NO PERÍODO DE 2004 A 2014. / Analyzing the relationship of export and import values, gdp exchange rates and interest rate in the period 2004AMBROSIO , ROGERIO 16 December 2015 (has links)
Submitted by Noeme Timbo (noeme.timbo@metodista.br) on 2016-08-09T19:03:15Z
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Previous issue date: 2015-12-16 / This thesis aims to analyse a macroeconomic analysis of Brazil, especially with regard to the ratio of monthly indices of the volumes of exports and imports with the monthly volumes of GDP, the interest rate and foreign exchange rates, according to data collected from January 2004 to December 2014, through literary research relating to historical on each concept involved within the macroeconomics of the studied variables. A case study grounded in government data sites was held in defined period, using the linear regression method, based on the theory of Pearson correlation, showing the results obtained during the study period for the studied variables. In this way, he managed to study and how to analyze the dependent variable (response): volume of export and import volumes may be related to the independent variables (explanatory): GDP interest rate and exchange rate. The results obtained in this study allowed us to identify that there is moderate and negative correlation, when analyzed the Selic rate and the exchange rates with the volumes of exports and imports, while GDP shows strong positive correlation in the analysis with export volumes and imports. / Esta dissertação visa deslumbrar uma análise macroeconômica do Brasil, especialmente no que se refere à relação dos índices mensais dos volumes das exportações e das importações com os volumes mensais do PIB, da Taxa SELIC e as Taxas de Câmbio, conforme dados coletados no período de janeiro de 2004 a dezembro de 2014, através de pesquisa literária referente aos históricos sobre cada conceito envolvido no âmbito da macroeconomia das varáveis estudadas. Foi realizado um estudo de caso embasado em dados de sites governamentais, no período delimitado, empregando-se o método de regressão linear, com base na Teoria da correlação de Pearson, demonstrando os resultados obtidos no período do estudo para as varáveis estudadas. Desta maneira, conseguiu-se estudar e analisar como as variáveis dependentes (resposta): volume das exportações e volume das importações estão relacionadas com as varáveis independentes (explicativas): PIB, Taxa Selic e taxa de Câmbio. Os resultados apurados no presente estudo permitem identificar que existe correlação moderada e negativa, quando analisadas a Taxa Selic e a Taxa de Câmbio com os volumes das exportações e das importações, enquanto o PIB apresenta correlação forte e positiva na análise com os volumes das exportações e das importações.
Palavras-
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O mercado acionário brasileiro e a macroeconomia: um estudo sobre o impacto de indicadores macroeconômicos e da política monetária sobre diversos setores e índices de açõesCarvalho, Diego Rodrigues de 29 May 2014 (has links)
Submitted by Diego Carvalho (diego_carvalho86@hotmail.com) on 2014-08-19T20:56:05Z
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Previous issue date: 2014-05-29 / The aim of the work was to study different types of correlation and predictability between the Brazilian stock market, such as the Ibovespa and SmallCaps indexes, and macroeconomic indicators, for example industrial production, inflation and gross domestic product. In the process, the stock market was divided in specific sectors. Such measure tried to reduce non systemic risks through stock diversification and it used pre-established liquidity standards. At last, the work studied the relationship between those sectors and more specific indicators of the Brazilian market such as credit, default rates, retail sales, production and vehicle sales. / Este trabalho consiste no estudo do tipo de correlação e previsibilidade existentes entre a bolsa brasileira, representada pelos índices Ibovespa e SmallCaps, e indicadores macroeconômicos, como produção industrial, inflação e Produto Interno Bruto. No processo, o mercado acionário é dividido setorialmente. Tal divisão tenta reduzir os riscos não sistêmicos através da diversificação de ações e se utiliza de um critério de liquidez pré-estabelecido. A parte final do trabalho estuda a relação desses setores com indicadores mais específicos da economia brasileira como crédito, inadimplência, vendas no varejo, produção e licenciamento de veículos.
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Macroeconomic indicators and systematic risk: is there a difference between emerging and developed markets?Schlögl, Hubertus Tassilo 16 January 2018 (has links)
Submitted by Hubertus Schlögl (tassilo.schloegl@web.de) on 2018-02-01T16:37:02Z
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Macroeconomic Indicators and Systematic Risk - Is there a difference between Emerging and Developed Markets? Hubertus Tassilo Schlögl 338933 - EESP.pdf: 877788 bytes, checksum: 2e7cfedabad96e3c0375688472e9cb5e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-02T11:15:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 2018-01-16 / This explorative study is about the influencing effects of US macroeconomic announcements on changes in systematic risk with the focus on the difference between emerging and developed markets. Seven different US macroeconomic indicators have been examined and used to estimate betas as a proxy for the systematic risk around the announcement dates. In the period from 1996 until 2017, betas have been estimated over a three-month pre- and post window, resulting in 27 announcements per US macroeconomic indicator. The study also tries to provide insights of the consequences for portfolio managers, based on patterns of changes in betas and their relationship with changes in Sharpe ratios. The study results reveal that betas change consistently over the sample period, however, to a small magnitude. Also, the changes in mean Sharpe ratios around these announcement dates have not been found as statistical significant. However, the study results indicate that there is a positive relationship between changes in Sharpe ratios and changes in betas for developed countries as the Pearson correlation coefficient illustrates. / O seguinte estudo analisa a influência das publicações de dados macroeconómicos nas variações do risco sistemático, salientando os diferentes efeitos sobre os mercados emergentes e os países desenvolvidos. Foram examinados sete diferentes indicadores macroeconómicos dos EUA, sendo estes utilizados para determinar uma estimativa dos valores do risco sistémico perto das datas das publicações macroeconómicos dos EUA. No período entre 1996 e 2017, os betas foram estimados sobre um intervalo de tempo de três meses antes e depois de cada publicação, resultando em 27 publicações por cada indicador do EUA. Nesta análise também se tenta explicar as consequências destes efeitos para os gestores de carteiras, baseando-se em padrões de variações dos betas e a sua relação com as variações dos Sharpe Ratios. Os resultados desta análise evidenciam que os betas variam consistentemente ao longo do período da amostra, ainda que numa baixa magnitude. Além disso, as variações no valor médio dos Sharpe Ratios nas datas próximas aos relativos anúncios económicos não são estatisticamente significativas. Contudo, os resultados desta análise indicam que existe uma relação positiva entre variações dos Sharpe Ratios e variações nos betas dos países desenvolvidos, como o coeficiente de correlação de Pearson demonstra.
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Apreçamento da assimetria idiossincrática no mercado brasileiro de açõesRicca, Bernardo de Oliveira Guerra 28 July 2010 (has links)
Submitted by Bernardo Ricca (bernardogr@fgvmail.br) on 2010-10-28T01:55:29Z
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Previous issue date: 2010-07-28 / Recent papers in finance presented models in which the idiosyncratic skewness is a priced component of security returns. More specifically, stocks with high expected idiosyncratic skewness should have low expected returns. Boyer, Mitton and Vorkink (2009) showed that it actually happens in the American stock market. The goal of this thesis is to verify if this actually happens in the Brazilian stock market. The result, however, was different than expected: stocks with high expected idiosyncratic skewness have high expected returns. Among the possible explanations for this behavior are the difficult to predict idiosyncratic skewness and even failures in the construction of estimates of idiosyncratic skewness, which are calculated from the residuals of the Fama-French three-factor model. / Uma série de trabalhos recentes em finanças apresentaram modelos nos quais a assimetria idiossincrática é um componente precificado das ações. Mais especificamente, ações com maior assimetria idiossincrática esperada devem ter retornos esperados menores. Boyer, Mitton e Vorkink (2009) mostraram que isso de fato ocorre no mercado de ações americano. O objetivo desta dissertação é verificar se tal fato ocorre no mercado de ações brasileiro. O resultado encontrado, todavia, foi diferente do esperado: ações com maior assimetria idiossincrática esperada têm retornos esperados maiores. Dentre as explicações possíveis para esse comportamento estão a grande dificuldade em prever a assimetria idiossincrática e mesmo falhas na construção das estimativas de assimetria idiossincrática, que são calculadas a partir dos resíduos do modelo de três fatores de Fama-French.
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A importância de um índice de volatilidade para o mercado brasileiroMoura, Gustavo Torres Cursino 20 May 2011 (has links)
Submitted by Gustavo Moura (gustavo.moura@gmail.com) on 2011-06-08T15:36:05Z
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Previous issue date: 2011-05-20 / The purpose of this paper is to analyze the importance of an implied volatility index for the Brazilian market. Since it is thought of as a measure of market expectations, and due to the arrival of new economic data, some studies (mainly foreign) have been able to extract important information regarding changes in implied volatility. By analyzing interest rate options (IDI) and exchange rate options (Real/Dollar), this paper verifies whether macroeconomic data impacts volatility. The results show that a large range of such data affects interest rate expectations, whereas only central bank interventions through swap contracts cause an impact on the exchange rate market. Lastly, the study concludes that certain non-transactional variables explain the volatility variations, which shows that the implied volatility of options contain a significant amount of information on market expectations / Este trabalho objetiva analisar a importância de um índice de volatilidade implícita para o mercado brasileiro. Por ser conhecida como uma medida das expectativas futuras dos investidores, diversos estudos, principalmente na literatura estrangeira, tem consegui extrair importantes informações quanto às mudanças na volatilidade implícita com a chegada de novos dados sobre a economia. Analisando as opções de juros (IDI) e de dólar, este trabalho verifica que informações de dados macroeconômicos impactam a volatilidade. Os resultados demonstram que as expectativas quanto ao mercado de juros são impactadas por diversos dados, porém o mesmo não acontece com o mercado de dólar, a qual se demonstrou ser impactada somente por intervenções do Banco Central via colocação de swaps. Por fim, o trabalho conclui que existem varáveis não transacionáveis que explicam as variações na volatilidade implícita, mostrando que as volatilidades implícitas das opções possuem bastantes informações quanto às expectativas.
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Um estudo sobre os impactos da surpresa dos indicadores macroeconômicos de atividade e inflação no mercado futuro brasileiro de jurosCoelho, Bruno 29 May 2014 (has links)
Submitted by Bruno Coelho (brunocoelho@bancobbm.com.br) on 2014-10-22T19:14:53Z
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Previous issue date: 2014-05-29 / The monetary policy guidelines are defined based on macro indexes released to the market periodically. The agents of this market react quickly to any changes in macroeconomic environment, trying to obtain high profits or to avoid significant financial losses. Considering this, this paper intends to analyze how interest rate future market reacts when surprises in macroeconomic indexes are released, suggesting a new methodology to forecast the market reaction through the construction of an aggregate surprise index. Using data extracted from Bloomberg and BM&F Bovespa, we constructed a simplified data base by adopting assumptions to measure the impact of surprises disclosed in the price of DI Futuro. The standardization of parameters, applying average tests and optimizing regressions by OLS allowed to weight relatively a set of macro indexes according to their effect on market volatility. Finally, we made a test on the proposed aggregate surprise index that showed it was more efficient in forecasting the market reaction than another index that considered equal weights to all set of macroeconomic index. / As diretrizes de política monetária são definidas com base em resultados dos indicadores macroeconômicos divulgados ao mercado periodicamente. Os agentes deste mercado respondem rapidamente às alterações de cenário, com o objetivo de obter lucro ou evitar perdas financeiras expressivas. Com este motivacional, a proposta deste trabalho é avaliar como reage o mercado futuro de juros diante da divulgação de surpresas em determinados indicadores macroeconômicos, propondo um indicador de surpresa agregado para prever os impactos causados. Através dos dados extraídos da Bloomberg e da BM&F Bovespa, foi construída uma base de dados simplificada pela adoção de premissas para mensuração do impacto das surpresas divulgadas no preço do DI Futuro. A padronização dos parâmetros, a realização dos testes de média e as regressões otimizadas pelo método OLS possibilitaram ponderar os indicadores econômicos de acordo com a oscilação que os mesmos causam a este mercado. Por fim, o teste de comparação mostrou que o indicador de surpresa proposto foi mais eficiente nas previsões da reação do mercado do que um indicador que pondere de forma igualitária todos os indicadores macroeconômicos.
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