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[en] REAL OPTIONS APPLICATIONS IN THE PRIVATIZATION OF THE BRAZILIAN TELECOMMUNICATIONS INDUSTRY : THE EMBRATEL CASE / [es] ABORDAJE POR OPCIONES REALES EN LA PRIVATIZACIÓN DEL SECTOR DE TELECOMUNICACIONES: EL CASO DE LA EMBRATEL / [pt] ABORDAGEM POR OPÇÕES REAIS NA PRIVATIZAÇÃO DO SETOR DE TELECOMUNICAÇÕES: O CASO DA EMBRATELMARCELO CEZAR HOSANNAH DE BERREDO 29 June 2001 (has links)
[pt] Na avaliação de projetos de investimento, tais como a
construção de uma fábrica ou a ampliação de uma rede de
telecomunicações, é comum a utilização da metodologia dos
fluxos de caixa descontados, a despeito das
suas conhecidas limitações, que tendem a produzir
resultados menos consistentes. Tais limitações podem ser
aceitáveis quando se objetiva apenas assegurar a
viabilidade do projeto.
No processo de privatização de uma empresa estatal, porém,
a precisão no seu valor de avaliação torna-se crítica, não
somente para se maximizar o ganho decorrente da venda, como
também, devido ao seu caráter polêmico e a
eventuais resistências à venda das empresas estatais, para
se evitar o desgaste político decorrente de suspeitas
quanto à legitimidade do processo.
Seguindo orientação definida no Programa Nacional de
Desestatização (PND), a metodologia dos Fluxos de Caixa
Descontados tem sido amplamente usada na avaliação das
empresas estatais. A venda da EMBRATEL não fugiu à regra,
tendo-se verificado no seu leilão um ágio bastante elevado.
O presente trabalho busca levantar hipóteses quanto à
flexibilidade gerencial decorrente da venda da EMBRATEL,
que poderia ter sido captada pelo uso da metodologia de
avaliação por opções reais. Supondo-se que se busca
maximizar o valor da venda das empresas estatais, os
avaliadores terão a opção de utilizar esta metodologia nas
próximas operações de privatização. / [en] In a project evaluation, as a factory construction or a
telecommunications network expansion, the traditional
discounted-cash-flow analysis is largely used, despite it
is well known restrictions, that tend to reach less
consistent results.
These restrictions could be acceptable when the intention
is just to guarantee the project s viability.
In a public company privatization process, however, it is
critical to reach an accurate value to the firm, not just
to maximize the sale s value, but also, due to the
controversial nature and some society s segments resistance
of the public companies sales, to avoid political wastage
caused by process legitimacy suspects.
In accordance to the Brazillian national privatization
program (Programa Nacional de Desestatização) orientation,
the discounted-cash-flow methodology has been largely used
in the public companies evaluation. The EMBRATEL sale
was not different, and was observed a large agio in this
process.
This paper was written with the intention of formulating
some hypothesis about the managerial flexibility caused by
the EMBRATEL sale, that could be captured by the real
options evaluation methodology. Presumed that the objective
is to maximize the sale s value of the public companies,
the valuators have the real options methodology as an
alternative for the next public companies to be privatized. / [es] En la evaluación de proyectos de inversiones, tales como la
construcción de una fábrica o la ampliación de una red de
telecomunicaciones, comúnmente se utilizan metodologías de
flujos de caja descontados, a pesar de sus conocidas
limitaciones que produzen resultados menos consistentes.
Tales limitaciones pueden ser aceptables cuando el objetivo
es únicamente asegurar la viabilidad del proyecto. Sin
embargo, en el proceso de privatización de una empresa
estatal, la precisión del valor de evaluación se convierte
en un punto crítico. Esto se debe no sólo al deseo de
maximizar la ganancia sino también, al caráter polémico y a
la eventuales resistencias a vender por parte de las
empresas estatales para evitar el desgaste político
producto de sospechas sobre la legitimidad del proceso.
Siguiendo la orientación definida en el Programa Nacional
de Desestatización (PND), la metodología de los Flujos de
Caja Descontados ha sido ampliamente utilizada en la
evaluación de las empresas estatales. La venta de la
EMBRATEL no fue la excepción de la regla, y se verificó en
su subasta un precio bastante elevado. El presente trabajo
intenta levantar hipóteses con respecto a la flexibilidad
gerencial de la venta de la EMBRATEL, que podría haber sido
captada por el uso de la metodología de evaluación por
opciones reales. Suponiendo que se busca maximizar el valor
de la venta de las empresas estatales, los evaluadores
tendrán la opción de utilizar esta metodología en las
próximas operaciones de privatización
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Steigerung der Effizienz der Expansionsprozesse im Rahmen der GasverteilungZich, Alexej 05 December 2014 (has links)
Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit Turboexpandern in der Gasleitungsbranche. Nach der Vorstellung der Bauarten werden Schaltschemen nach Stand der Technik erläutert, um nachfolgend auf die Ausnutzung des Kälteeffekts einzugehen. Hier sieht der Autor Potentiale in Hinblick auf Energieeffizienz und Umweltverträglichkeit im Bereich der Weiterleitung von Erdgas zum Endverbraucher. Das kombinierte Schema, bei dem die Erdgas-Entspannungsanlage zusätzlich zur Reduktionseinheit parallel angeschlossen wird, ist in solchen Fällen sinnvoll. Das Erhitzen des Gases erfolgt hier über die Wärmepumpe vor der Entspannungsturbine oder es findet nach der Druckreduktion statt. In diesem Fall findet die Expansion bei den niedrigeren Temperaturen (0–5 °С) statt, indem die Temperatur am Auslass der GVS durch Wärmeentnahme im Kälteblock bis zu einem zulässigen Wert erhöht wird. Die Menge der produzierten Energie vermindert sich infolge der Temperatursenkung vor der Expansionsturbine, doch besteht die Möglichkeit, dabei Kälte zu produzieren und diese danach anzuwenden.
Die Berechnungsergebnisse der thermodynamischen Eigenschaften sind dargestellt. Der Wärmeenergieverbrauch für die Erwärmung des Gases (Leistung der Wärmepumpe) und für die Leistung des Kälteblocks wird in dieser Arbeit erläutert.
Des Weiteren werden Aspekte der Wirtschaftlichkeit und der Betriebssicherheit von Turboexpandern beleuchtet.
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Design with concerns: A community-based senior center in GermanyHou, Congsi, Saeger, Aline, Golde, Jörn 19 December 2019 (has links)
Community-based care facilities have a positive effect in supporting older adults and people with dementia thus improving their well-beings. Despite authoring empirical studies focused on providing design interventions, researchers often remain unclear about whether and how exactly practitioners and architects should implement these interventions. This paper presents an on-going project of a senior center in a small municipality in Germany. It aims to explain how the municipality (the client) and the design team (the architect) cooperate to apply updated research-based interventions, and how trade-offs are made. It discusses several research-based interventions during the design process. They include: 1) the early engagement of architects into the planning process; 2) the use of small-scale care units as care concept; 3) offering easily accessible and visible communal areas within the building;
4) providing an area open to the neighborhood; and 5) taking into consideration of the local urban form and materials. The article enables the readers to gain an insider look of the design process of a care facility and become familiar with some of the common trade-offs in design practice. Sufficient access to research materials and efficient communication with the client from the beginning of a project are the key elements to successfully implement research-based design interventions.
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Fundamentos para la flexibilización del tipo en los derechos realesBarboza De Las Casas, Gerson Enrique 05 March 2020 (has links)
La presente investigación tiene por objetivo explicar la realidad jurídica en torno a la
ordenación de los tipos en los derechos reales, analizando y distinguiendo el concepto de
tipicidad y la regla del numerus clausus. A partir de ello, exponer los fundamentos para la
flexibilización del tipo y su ordenación a través de grados en los derechos reales.
Asimismo, esta investigación busca exponer la utilidad práctica de la regla del numerus clausus
en los derechos reales, a través de la comparación de su comportamiento en los property rights;
contextualizando dicha regla dentro de la construcción teórica de los derechos reales como
un concepto o categoría general con vocación ordenante.
Se persigue, por último, exponer los fundamentos para la regulación de una «parte general»
en el Código Civil que contenga las normas jurídicas aplicables a todos los tipos de derechos
reales, permitiendo la integración de los actuales vacíos normativos y facilite la labor de
interpretación a los operadores jurídicos.
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La tutela resarcitoria derivada de los daños por inmisiones en las relaciones de vecindadTorres Maldonado, Marco Andrei 11 March 2020 (has links)
La presente investigación busca realizar un análisis, desde una óptica sustantiva y procesal,
de los elementos que integran la responsabilidad civil derivada de los daños por inmisiones
en el ámbito de las relaciones de vecindad.
Las relaciones de vecindad, tema que no ha sido abordado en nuestro formante doctrinal,
otorga a toda persona la facultad de excluir inmisiones que excedan la normal tolerancia.
Pese a su relevancia práctica, lastimosamente, en nuestro medio, las inmisiones no ha sido
objeto de un estudio especial y contemporáneo, situación distinta a lo que ha ocurrido en
otras experiencias extranjeras.
Una inmisión (por ruidos, humos, olores, vibraciones, etc.), en sí misma, no resulta
ilegítima, dado que la coexistencia social nos impone una obligación de tolerarlas. Sin
embargo, el artículo 961 del Código Civil peruano ha previsto que aquellas están prohibidas
cuando excedan la tolerancia, que mutuamente se deben los vecinos.
Precisamente, surgen ahí las siguientes cuestiones: ¿Cuáles son los criterios que se deben
tener en cuenta, a fin de determinar si ciertas inmisiones exceden la tolerancia que
normalmente se deben los vecinos? ¿Debe analizarse la antijuridicidad respecto a la
conducta inmisiva o del daño? ¿Qué ocurre si el vecino inmitente no sobrepasa los límites
administrativos, pero aun así genera un daño inmisivo? ¿Cuáles son los criterios para
valorar y cuantificar el daño inmisivo material y moral? ¿Cómo se prueba la relación de
causalidad en dichos casos? ¿Es posible la coexistencia de un régimen de imputación
sustentado en los artículos 1969 y 1970 del Código Civil, que resulte aplicable a los daños
derivados de las inmisiones vecinales?
La importancia de la presente tesis, entonces, radica en brindar una contribución para el
Derecho Peruano, realizando un análisis, de manera integral, del juicio de resarcibilidad
derivado de inmisiones en el contexto de las relaciones vecinales.
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Compactificaciones de Bohr y casi-periodicidadVidal, Tomás 26 September 2024 (has links)
Esta tesis doctoral, realizada bajo la dirección de Juan Matías Sepulcre Martínez, supone para este doctorando culminar un periodo extenso de investigación iniciada hace ya bastantes años en el seno del antiguo Departamento de Análisis Matemático y continuada en el tiempo en el Departamento de Matemáticas de la Universidad de Alicante. Fruto de este trabajo de investigación conjunta, son varios los artículos ya publicados (en los que el doctorando figura como coautor) que están contextualizados en el tópico de la tesis. Sin embargo, esta memoria incluye también material original reciente, surgido en el periodo de matrícula en el doctorado, que ha dado lugar a varios preprints que se han enviado o se enviarán próximamente para su posible publicación en revistas de reconocido prestigio. La memoria de la tesis se divide en seis capítulos y comienza con una introducción en la que se exponen las principales herramientas de trabajo y la notación básica utilizada a lo largo de todo el texto. Los conceptos de propiedad de Q−estructura, matrices de Q−estructura, sistema y límite inverso o compactificación de Bohr serán los protagonistas principales de esta parte introductoria. Los capítulos 2, 3 y 4 tienen una estructura similar. A partir de la propiedad de Q−estructura (en términos de relación de equivalencia) y la noción de matrices de Q−estructura de vectores o redes compuestas de una respectiva cantidad finita, infinita numerable y continua de números reales, construiremos espacios vectoriales relacionados con las clases de equivalencia generadas por tal relación de equivalencia. A partir de ello se formarán los subgrupos abelianos compactos en el toro que nos conducirán a compactificaciones de Bohr para los distintos casos expuestos en esta memoria (que son únicas en las clases de equivalencia conteniendo los vectores prefijados). Aunque la mayoría de los resultados tratados se extienden desde el caso finito al caso infinito numerable y continuo, las herramientas utilizadas en las demostraciones de cada uno de estos capítulos serán distintas por el hecho de trabajar con cardinales y contextos distintos. En concreto, el objetivo principal del capítulo 2 es la construcción de subconjuntos concretos del toro N-dimensional, con N∈N (dado por el producto cartesiano de N copias del toro 1−dimensional), que están conectados de una forma específica con las clases de equivalencia originadas a partir de la propiedad de Q−estructura para vectores de números reales. De hecho, demostraremos que estos subconjuntos constituyen grupos abelianos compactos que desembocan en compactificaciones de Bohr de ciertas líneas y espacios vectoriales asociados con los vectores prefijados de números reales, e incluso en compactificaciones de Bohr de los espacios euclídeos R^k para un cierto k∈N. Con la ayuda de la noción de sistema y límite inverso, en el capítulo 3 acabaremos construyendo subconjuntos concretos del toro infinito-numerable-dimensional (dado por el producto cartesiano infinito numerable de copias del toro 1−dimensional) que están conectados con las clases de equivalencia originadas a partir de la propiedad de Q−estructura para vectores (con una cantidad infinita numerable de componentes) de números reales. Demostraremos que estos subconjuntos nos ayudan a establecer conexiones y caracterizar la propiedad de Q−estructura. Finalmente, analizaremos la compacidad de tales conjuntos, lo que nos conducirá a establecer compactificaciones de Bohr de ciertas líneas y espacios vectoriales asociados con los vectores prefijados de números reales e incluso son compactificaciones de Bohr de los espacios euclídeos R^k para un cierto k∈N∪{∞}. En el capítulo 4 construiremos subconjuntos concretos del toro infinito-continuo-dimensional (dado por el producto cartesiano de un continuo de copias del toro 1−dimensional) que están conectados con las clases de equivalencia originadas a partir de la propiedad de Q−estructura para redes compuestas de un continuo de números reales. Mostraremos la relación concreta entre tales subconjuntos y caracterizaremos la propiedad de
Q−estructura en términos de ellos. Posteriormente extenderemos al caso continuo los resultados sobre las compactificaciones de Bohr de los dos capítulos anteriores, y proporcionaremos una demostración del potente resultado consistente en afirmar que estos subconjuntos constituyen compactificaciones universales de Bohr del conjunto de los números reales, lo que constituye una propiedad más exigente que la de la compactificación de Bohr. En el capítulo 5 expondremos otras relaciones de equivalencias definidas sobre los espacios R^N, T^N y C^N, con N∈N∪{∞}, que nos conducirán a otras compactificaciones de Bohr. Además, mostraremos que estas nuevas compactificaciones de Bohr dan lugar a ciertas teselaciones del toro infinito y de sus conjuntos isomorfos. Probaremos algunas caracterizaciones de estas equivalencias en términos de las llamadas órbitas de puntos en tales espacios. Otras caracterizaciones de estas nuevas equivalencias nos darán pie en el capítulo 6 a establecer vínculos con la teoría de las funciones casi periódicas y las sumas exponenciales. En particular, veremos la diferencia existente entre Bohr-equivalencia (basadas en la definición que manejó Harald Bohr en el contexto de las series generales de Dirichlet) y nuestra propuesta de SV-equivalencia para las funciones incluidas en los espacios de funciones casi periódicas definidas en los números reales o en bandas verticales del plano complejo. Este estudio conlleva un desarrollo importante para la comprensión de los pilares principales de la teoría de las funciones casi periódicas. La inclusión de ejemplos y de etiquetas en la mayoría de las definiciones y resultados es otra característica en la redacción de esta memoria que pretende hacer más amena la lectura.
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Technik und Bildung in der verwissenschaftlichten Lebenswelt / Vier Modelle: Fink, Heidegger, Litt, SchelskyLumila, Minna 02 June 2023 (has links)
Die Studie versucht, Husserls Modell einer nicht-wissenschaftlichen Lebenswelt für pädagogische Untersuchungen zum Verhältnis von Technik und Bildung in der verwissenschaftlichen Welt zu öffnen. Sie diskutiert Entwicklungsprobleme der Spätmoderne unter pluralen Fragestellungen und führt Ansätze und Traditionen zusammen, die unterschiedliche Wege zur Weiterentwicklung der modernen Bildungstheorie beschritten haben. Im Zentrum steht die Frage, wie moderne Technik einerseits als lebensweltliche Entfremdung des Menschen problematisiert und andererseits als Produkt menschlicher Freiheit und Weltgestaltung gewürdigt werden kann. In vier Kapiteln werden die methodischen Ansätze und Antworten vorgestellt, die der Philosoph und Pädagoge Eugen Fink (1905–1975), der Philosoph Martin Heidegger (1889–1976), der Philosoph und Erziehungswissenschaftler Theodor Litt (1880–1962) und der Soziologe Helmut Schelsky (1912–1984) auf die Frage nach dem Verhältnis von Bildung und Technik gegeben haben. Im Durchgang durch ihre Positionen wird ein Konzert erarbeitet, dessen Originalität darin liegt, Abstimmungsprobleme von Bildung, Technik und Lebenswelt aus postdualistischer, praxistheoretischer sowie posthumanistischer Perspektive zu thematisieren. / The study attempts to open Husserl's model of a non-scientific lifeworld for pedagogical investigations of the relationship between technology and “Bildung” in the scientific world. It discusses developmental problems of late modernity under plural questions and brings together approaches and traditions that have taken different paths to the further development of modern “Bildungs”-theory. The central question is how modern technology can be problematized on the one hand as the alienation of human beings from the world of life and on the other hand be appreciated as a product of human freedom and the shaping of the world. Four chapters present the methodological approaches and answers that philosopher and educator Eugen Fink (1905–1975), philosopher Martin Heidegger (1889–1976), philosopher and educationalist Theodor Litt (1880–1962), and sociologist Helmut Schelsky (1912–1984) have given to the question of the relationship between education and technology. In the course of their positions, a concert will be developed whose originality lies in addressing the coordination problems of “Bildung” (education), “Technik” (technology) and “Lebenswelt” (lifeworld) from a post-dualist, praxis-theoretical as well as post-humanist perspective.
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