Purpose: The aim of this thesis is to investigate whether there is an established investment process for small Swedish service companies, and to what extent they take financial risk into account when making investment decisions.  Theory: The theoretical frame of reference derives from previous research and theories of investment classification, investment processes and risk management in connection with investments.  Method and implementation: The study is based on a qualitative approach through semi-structured interviews with six knowledge-based service companies where the respondents hold positions within company management. A supplementary quantitative method from the companies’ annual reports has been implemented. All the companies surveyed are small Swedish service companies.  Conclusion: The result shows that there is an investment process in all the companies surveyed, though it differs between them. The investments are relevant with the companies’ business strategies. All the companies surveyed take great account of financial risk in investment decisions, mainly by caring for staff in order to retain the human capital in the company. / Syfte: Studien syftar till att undersöka om det finns en fastställd investeringsprocess för småsvenska tjänsteföretag, samt hur och till vilken grad de tar hänsyn till finansiell risk vid investeringsbeslut. Teori: Den teoretiska referensramen härrör tidigare forskning och teorier om investeringsklassificering, investeringsprocesser och riskhantering i samband med investeringar. Metod och genomförande: Studien utgår utifrån ett kvalitativt tillvägagångssätt genom semistrukturerade intervjuer med sex kunskapsbaserade tjänsteföretag där respondenterna innehar positioner inom företagsledningen. En kompletterande kvantitativ datainsamlingsmetod från företagens årsredovisningar har genomförts. Samtliga undersökta företag är små svenska tjänsteföretag med huvudsäte i Stockholm. Slutsats: Studien finner att det i samtliga undersökta företag finns en investeringsprocess, men att den skiljer sig åt mellan företagen. Investeringarna går i linje med företagens verksamhetsstrategi. Samtliga undersökta företag tar stor hänsyn till finansiell risk vid investeringsbeslut, främst genom att vårda personal för att behålla humankapitalet i företaget.

Business angels are an important source of funding for new companies in need of external capital, since they usually are the first to invest in new companies. Therefore, it is valuable to study how business angels manage their investment process, both before and after the investment has been completed. As more investments are made, experience is gained and applied to the next investment process. Previous research has studied how other experience, such as education and entrepreneurial experience, affects parts of the investment process. The purpose of this study is to describe the investment process of business angels in Sweden and analyse how it differs depending on how many investments they have previously made, that is what investment experience they have. Finally, the purpose of the study is to develope a model to describe how the investment experience affects the investment process.  The study is based om an abducitve research approach and a qualitative research method. Empirical data has been collected with eleven interviews and two email conversations, and the respondents consist of business angels in Sweden who have made between one and 20 investments in new companies. The interviews conducted were semi-structured and of a narrative nature. The analytical method used to analyse the empirical data is the Gioia-method.  The conclusions of the study are that the investment process consists of five stages; deal flow, screening & investment criteria, negotiation, active ownership and exit. Further in the conclusion, the similarities and differences that exist in the investment process of business angels with more and less investment experience are presented. As experience is gained, business angels get a bigger and better deal flow based on informal contacts instead of formal networks. For business angels with more experience, the process is slower and they make a more accurate assessment of the company and, above all, the entrepreneur. Business angels with more experience find negotiations easier and they are more involved than those with less experience. Experience has an impact on active ownership, where more experienced business angels value taking an altruistic role in the company and the less experienced business angels consider themselves above all to take a value-creating role and contribute resources to the company. Business angels with more experience have a more dynamic view of exit, and business angels with less experience have a more static view of exit. It can be stated that investment experience has an impact on all stages of the investment process.

Assessing the team is an essential part of the evaluation process conducted by venture capitalists before an investment opportunity. In turn, the team is completely influenced by its organizational culture. Therefore in this study, I investigate how organizational culture can become an integral part of the VC evaluation process to improve this pro-cedure. This is done by exploring how the culture assessment is performed and what culture factors that are considered important. For this purpose, semi-structured in-terviews have been conducted with seven investment managers from five different VC firms. My findings indicate that the investors lack a structured methodology to assess culture. The assessment is mainly focused on the founders and management team, and performed through interactions with their network, personality tests and discussions. Except from the founders and management team, the investors also highlights the im-portance of assessing the degree of teamwork and consensus, diversity and inclusion, receptivity and adaptability, talent attraction ability, employee turnover, defined and shared responsibility and focus within the venture. Ultimately, this thesis suggests an assessment framework regarding organizational culture for venture capitalists. / Att utvärdera teamet är en väsentlig del inom utvärderingsprocessen, som utförs av riskkapitalister, inför en investeringsmöjlighet. Vidare är teamet fullständigt influerat av dess organisationskultur. Av den anledningen undersöker jag, i denna studie, hur organisationskultur kan bli en integrerad del av riskkapitalisternas utvärderingsprocess, för att förbättra denna procedur. Detta görs genom att undersöka hur utvärderingen av kultur utförs, och vilka kulturella faktorer som anses väsentliga. För detta ändamål, har semi-strukturerade intervjuer utförts med sju investerare från fem olika riskkapitalbolag. Mina resultat visar att investerarna saknar en strukturerad metod för att utvärdera kultur. Utvärderingen fokuserar främst på grundarna och management teamet, och utförs genom interaktioner med deras nätverk, personlighetstester och diskussioner. Förutom grundarna och management teamet, sätter investerarna stort värde på att utvärdera nivån av teamwork och konsensus, diversitet och inklusion, lyhördhet och anpassningsförmåga, förmåga att attrahera talanger, personalomsättning, definierat och delat ansvar samt fokus inom startup bolaget. Slutligen, erbjuder uppsatsen ett förslag på ett analysramverk som gör det möjligt för riskkapitalister att identifiera viktiga kulturella faktorer.

Business angels constitute an increasingly important source of capital for entrepreneurs in their ventures’ early stages. Previous research and reports, however, state that female entrepreneurs are heavily underfunded. Through a qualitative approach, this study aims to explore how gender plays a role in female business angels' decision to invest, using homosocial theory as a lens when analyzing the empirics gained from the nine conducted interviews with female business angels. Analyzing the empirics of this study, the authors found that on a broader level, female business angels display a tendency towards conditional homosociality, but minimal heterosocial or homosocial tendencies, in their investment decision-making process. The implications of this study emphasize the importance of gaining a greater understanding of how gender plays a role in business angels' decision to invest, to potentially better understand the gap in funding between female and male entrepreneurs. / Affärsänglar utgör en alltmer viktig källa till kapital för entreprenörer vars företag befinner sig i tidiga skeden. Tidigare forskning och rapporter, å andra sidan, konstaterar att kvinnliga entreprenörer är kraftigt underfinansierade. Med ett kvalitativt tillvägagångssätt ämnar denna uppsats utforska hur kön spelar in i kvinnliga affärsänglars beslut att investera, detta genom att utgå från ett perspektiv av homosocial teori vid analysering av resultaten från de nio genomförda intervjuerna med kvinnliga affärsänglar. Genom att analysera denna studies empiri har författarna funnit att kvinnliga affärsänglar, på en mer generell nivå, uppvisar tendenser förenade med “conditional homosocialitet”. Däremot uppvisas minimala nivåer av homo- och heterosociala tendenser i affärsänglarnas beslutsfattande process. Studiens implikationer belyser vikten av att uppnå en större förståelse för hur kön spelar in i affärsänglars beslut att investera, och på så vis få större insikter i finansieringsgapet mellan manliga och kvinnliga entreprenörer.

Ökad kostnadsutveckling inom offentlig hälso- och sjukvård och en ökad en efterfråga dess tjänster har uppmärksammat behov av prioriteringar för resursfördelning, inte minst för avancerad medicinteknisk utrustning. Användning av olika beslutsunderlag kan bidra till lättare prioritering och mer kostnadseffektiva investeringsbeslut i den svenska hälso- och sjukvården. / Increased expenses in the public health care, combined with an increased demand of its services, have led to a higher demand for resource prioritization, not least for advanced medical equipment. Using different types of supporting information enables better prioritizing and more cost-effective investment decisions in Swedish public health care.

Sverige är ett land med förhållandevis många start-ups och Stockholm är den stad i världen med näst mest VC per capita. Ökningen av svenska start-ups är däremot oproportionerlig gentemot ökningen av svenskt VC. Det medför en hårdare konkurrens om riskkapitalet mellan svenska start-ups, vilket i sin tur leder till att det blir svårare för dem att finansiera sin verksamhet. Vidare existerar ett kunskapsgap inom forskningslitteraturen kring VCs finansiella investeringskriterier i allmänhet, och om svenska VCs finansiella investeringskriterier i synnerhet. Studiens syfte är att undersöka och därigenom öka förståelsen kring vilka finansiella investeringskriterier svenska VCs använder sig av för att utvärdera en investeringsmöjlighet i en start-up. En kvantitativ enkätundersökning har genomförts med en kvasiexperimentell design. Studien har tillämpat en deduktiv ansats och utgått från ett realistiskt perspektiv. 27 enkätsvar har genererats som analyserats med hjälp av en Conjoint Analysis och en hierarkisk multipel regression. Resultaten från båda analysmetoderna indikerar att de finansiella investeringskriterier som inkluderats i studien rangordnas enligt följande av våra respondenter: (1) tillväxtpotential internationellt, (2) potentiell avkastning, (3) risk/osäkerhet, (4) tillgång till finansiell information och (5) exit. / Sweden is a country that houses a relatively large amount of start-ups and Stockholm is a city that has the second most invested venture capital per capita in the world. However, the increase of Swedish start-ups is disproportional to the increase of Swedish Venture Capital. As a consequence, the competition between Swedish start-ups to access venture capital is intensifying and it is therefore becoming more difficult for Swedish start-ups to raise capital. Furthermore, research in regard of Venture Capitalits’ financial investment criterions is overall sparse and on the Swedish market almost non-existent. The purpose of this study is to investigate what financial investment criterions bare most importance to Swedish Venture Capitalists when evaluating an investment opportunity. This study uses a quantitative methodology with a survey design. The study takes a deductive approach and applies a realistic perspective. 27 responses were collected and analyzed using a conjoint analysis- and hierarchical multiple regression modell. Our results show that the financial investment criterions included in our study are ranked by our respondents as follows: (1) international growth potential, (2) potential rate of return, (3) risk/uncertainty, (4) accessibility to financial information, and (5) exit.

Bakgrund och problem: Investeringar i företag och samhälle bidrar till en ökad BNPtillväxt därför är det av betydande vikt att identifiera investeringsbegreppet. Investeringar är även avgörande för ett företags framtida överlevnad därav är det viktigt att förstå investeringsprocessen och vilka faktorer som påverkar den. Framförallt är det viktigt att definiera detta i kommunägda bostadsbolag eftersom nya investeringar påverkar nyttan för kommuninvånarna. Trots detta faktum är tidigare forskning kring investeringsprocessens kontext genomförd i aktiebolag. Hur ser då investeringsprocessen ut i kommunägda bostadsbolag och vilka är de främsta faktorerna som påverkar investeringsprocessen? Syfte: Uppsatsens syfte är att skapa en fördjupad förståelse för hur olika faktorer påverkar investeringsprocessen i svenska kommunägda bostadsbolag. Vidare är syftet att belysa ett ämnesområde som inte tidigare har undersökts och därför göra ett bidrag inom ämnet. Metod: Studien har följt en kvalitativ forskningsstrategi och genomfört en komparativ fallstudie som forskningsdesign. Vidare var utgångspunkten för insamling av empiriskt material semistrukturerade intervjuer. Slutsats: Investeringsprocessen i kommunägda bostadsbolag är komplexa eftersom flera intressen och mål ska tillgodoses längs hela investeringsprocessen samtidigt som processen ska utformas i enlighet med offentlighetsprincipen. Faktorer som påverkar investeringsprocessen har identifierats som; Företagsspecifika, Marknadsförutsättningar, Ekonomisk påverkan, Allmännytta och samhällsansvar samt Kommunens intresse. Faktorerna påverkar investeringsprocessen gällande vilka investeringsmöjligheter som finns samt beslutsfattande om hur, vart och vilka investeringar som ska genomföras. / Background and problem: Investments in companies and the community creates a higher GDP growth, therefore, it is important to identify the investment concept. Investments are crucial to the future survival of a company hence it is important to understand the investment process and which factors that affect it. This is especially important in municipal-housing companies, as new investments affect the local residents. Despite this fact, research about the investment process has been done in private companies. However, regarding municipal-housing companies how is the investment process and which are the main factors that affect the investment process? Purpose: The purpose of this essay is to create an understanding of how different factors affect the investment process in Swedish municipal-housing companies. Furthermore, is the purpose to lighten a subject that is not previously investigated in. Method: The thesis is based on a qualitative research strategy and comparative multiple case study as a survey design. Furthermore, the collection of empirical material has been semi-structured interviews. Conclusion: The investment process in municipal-housing companies is complex because it has to meet several interests and goals along the whole process, as well as it must follow the principle of public access to official records. Factors that influence the investment process are: Company specific, Market conditions, Economic impact, Public good and the Municipality´s interest. The factors are affecting the investment process regarding the investment opportunities and also the decision making of how, where and which investment project that should be implemented.

<p>Syfte: Gällande förvärv av kommunala hyresrätter har de flesta diskussioner som uppmärksammats, enligt vår uppfattning, rört ombild¬ningen från hyresrätt till bostadsrätt. Det är även det som teoretiskt finns beskrivet. Därför anser vi att vår studie kan bidra till att belysa fenomenet och öka vetskapen, om att hyres¬rätterna kan byta ägare och de facto byter ägare utan att upplåtelseformen ändras. Vårt syfte är därför att studera hur fastighetsköp gjorda av privata fastighets¬ägare från kommunala fastighetsföretag går till.</p><p>Metod: Vi har i vår uppsats delat hermeneutikernas synsätt då vi är medvetna om att vår inställning och tolkning av studien kommer att påverka vårt resultat. Vidare har vi tillämpat ett kvalitativt tillvägagångssätt där vår studie grundar sig på intervjuer. Intervjupersonerna är verksamma inom olika privata fastighetsföretag på olika orter utsprida över landet.</p><p>Resultat & slutsats: Vi har genom vår studie kommit fram till att de privata fastighetsägarnas motiv vid investering i kommunalt fastighetsbestånd är varierande, dessutom har även kommunernas avsikter till försäljningen varit olika. Studien visar att de privata fastighets¬ägarna i de övervägande delarna av fallen ej använt sig av några ekonomiska modeller vid beräkning av fastighetsbeståndets lönsamhet. Vidare visar studien att det i samtliga fall inte finns någon uttalad avsikt att i framtiden ombilda det förärvda fastighetsbeståndet till bostadsrätter.</p> / <p>Aim: Refer to acquisitions of municipal housing estate we are of the opinion that most discussions brought to attention are those that concern conversion from tenancy right to co-operative. That is also the case when it comes to theoretical descriptions. Therefore we believe that our research can contribute to illuminating the phenomenon and increase the knowledge about how tenancy rights can trade owner without changing the right of disposition and that this actually occurs. The aim of this essay is therefore to study how a purchase made by private landlords to municipal housing estate is arranged.</p><p>Method: In this essay we have used the approach of the hermeneutists since we are aware of the fact that our attitude and interpretations of the study will affect our result. However we believe that we can help each other to be critical towards the sources. Further on we have applied a qualitative course of action by basing our research on interviews. The interviewees are active within different private real estates at various locations dispersed all over the country.</p><p>Result & conclusions: Through our research we have come to the conclusion that the private landlords’ motive when investing in municipal housing estate is varying. In addition the municipalities’ sales argument has varied. Our research shows that the private landlords in most cases have not used any economic models to calculate the profitability of real estate. Furthermore our research shows that in all cases there are no intentions to reconstruct this real estate into co-operative in the future.</p>

Syfte: Gällande förvärv av kommunala hyresrätter har de flesta diskussioner som uppmärksammats, enligt vår uppfattning, rört ombild¬ningen från hyresrätt till bostadsrätt. Det är även det som teoretiskt finns beskrivet. Därför anser vi att vår studie kan bidra till att belysa fenomenet och öka vetskapen, om att hyres¬rätterna kan byta ägare och de facto byter ägare utan att upplåtelseformen ändras. Vårt syfte är därför att studera hur fastighetsköp gjorda av privata fastighets¬ägare från kommunala fastighetsföretag går till. Metod: Vi har i vår uppsats delat hermeneutikernas synsätt då vi är medvetna om att vår inställning och tolkning av studien kommer att påverka vårt resultat. Vidare har vi tillämpat ett kvalitativt tillvägagångssätt där vår studie grundar sig på intervjuer. Intervjupersonerna är verksamma inom olika privata fastighetsföretag på olika orter utsprida över landet. Resultat &amp; slutsats: Vi har genom vår studie kommit fram till att de privata fastighetsägarnas motiv vid investering i kommunalt fastighetsbestånd är varierande, dessutom har även kommunernas avsikter till försäljningen varit olika. Studien visar att de privata fastighets¬ägarna i de övervägande delarna av fallen ej använt sig av några ekonomiska modeller vid beräkning av fastighetsbeståndets lönsamhet. Vidare visar studien att det i samtliga fall inte finns någon uttalad avsikt att i framtiden ombilda det förärvda fastighetsbeståndet till bostadsrätter. / Aim: Refer to acquisitions of municipal housing estate we are of the opinion that most discussions brought to attention are those that concern conversion from tenancy right to co-operative. That is also the case when it comes to theoretical descriptions. Therefore we believe that our research can contribute to illuminating the phenomenon and increase the knowledge about how tenancy rights can trade owner without changing the right of disposition and that this actually occurs. The aim of this essay is therefore to study how a purchase made by private landlords to municipal housing estate is arranged. Method: In this essay we have used the approach of the hermeneutists since we are aware of the fact that our attitude and interpretations of the study will affect our result. However we believe that we can help each other to be critical towards the sources. Further on we have applied a qualitative course of action by basing our research on interviews. The interviewees are active within different private real estates at various locations dispersed all over the country. Result &amp; conclusions: Through our research we have come to the conclusion that the private landlords’ motive when investing in municipal housing estate is varying. In addition the municipalities’ sales argument has varied. Our research shows that the private landlords in most cases have not used any economic models to calculate the profitability of real estate. Furthermore our research shows that in all cases there are no intentions to reconstruct this real estate into co-operative in the future.

Submitted by Julien Midoux (julien.midoux@sciencespo.fr) on 2017-12-22T07:51:46Z No. of bitstreams: 1 Julien MIDOUX_Master Thesis.pdf: 1907108 bytes, checksum: 8ea9374a4ae0967cec2ae29f516b08e8 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2017-12-22T10:07:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Julien MIDOUX_Master Thesis.pdf: 1907108 bytes, checksum: 8ea9374a4ae0967cec2ae29f516b08e8 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-22T12:10:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Julien MIDOUX_Master Thesis.pdf: 1907108 bytes, checksum: 8ea9374a4ae0967cec2ae29f516b08e8 (MD5) Previous issue date: 2017-11-21 / This research aims to study private equity impact investments based on a comparative analysis of different private equity funds practices. In particular, it examines how the requirements of impact investing are encompassed in private equity investment processes. First, a literature review was conducted to better define impact investing and assess the complementarity of private equity with impact investing. Secondly, a qualitative study was pursued based on a panel of interviews. Interviewees are investment professionals working for private equity firms with interests in impact investing. The analysis of the interviews indicates a certain commonality of the investment methods between the funds paneled whether they are pure player private equity impact investors or traditional private equity firms investing for impact. Beyond the proximity between investment strategies, the research also shows a strong focus on in-house impact targeting and measurement, with little resort to external tools. Such flexibility negatively affects the readability of impact performance from a market perspective. The research concludes impact investing still has to go through a standardization process to gain global recognition as a private equity segment. / Esta pesquisa tem como objetivo de estudar os investimentos de impacto de private equity com a base de uma análise comparativa de diferentes práticas de fundos de private equity. Em particular, examina como os requisitos de investimento de impacto estão abrangidos nos processos de investimento em private equity. Em primeiro lugar, uma revisão da literatura foi feita para melhor definir o investimento de impacto e avaliar a complementaridade do private equity com os investimentos de impacto. Em segundo lugar, um estudo qualitativo foi realizado com base de um painel de entrevistas. Os entrevistados são profissionais de investimento que trabalham para empresas de private equity com interesses em investimentos de impacto. A análise das entrevistas indica uma certa semelhança dos métodos de investimento entre os fundos estudados que eles sejam unicamente investidos em impacto o que sejam fundos de private equity que fazem investimentos de impacto além de investimentos tradicionais. Além da proximidade entre as estratégias de investimento, a pesquisa também mostra um forte foco em processos de segmentação e de medida do impacto internos, com pouco recurso para ferramentas externas. Essa flexibilidade afeta negativamente a legibilidade da realização do impacto por parte do mercado. A pesquisa conclui que os investimentos em impacto ainda precisam passar por um processo de padronização para obter reconhecimento global como um segmento de private equity.