Si la coopération sino-africaine dans le sillage des indépendances nationales des années soixante a trouvé son ferment dans l’idéologie révolutionnaire et l’esprit de Bandung, il n’en est point question de la nouvelle phase qui s’ouvre à l’aube du XXIème siècle. En effet, les mutations internationales intervenues dans la charnière des deux siècles, le renouvellement des acteurs des deux côtés et les réalités endogènes propres à chaque partie, ont accéléré l’entrée dans une nouvelle ère où l’économie devient la pierre angulaire de la coopération. La naissance du FOCAC traduit la volonté de mieux coordonner les relations entre la Chine et l’Afrique, en même temps qu’elle donne la mesure de l’intensité et du volume de leurs échanges. Quelle est donc cette institution qui regroupe autant d’Etats ? Quels sont ses fondements théoriques? Et quelle réponse apporte-elle aux nombreux contempteurs de la présence chinoise en Afrique ? Telles sont les principales articulations de ce travail. / Whereas the China-Africa cooperation under the tough era of decolonization in 1960’s was strongly fostered by shared revolutionary ideology and Bandung spirit, that is not the case in the new phase in the early 21st century. Indeed, the deep changes occurred between the two centuries, the renewal of leaders within both sides and internal challenges faced by them, speeded up the entrance into a new era where economy becomes the cornerstone of their cooperation. The birth of FOCAC reveals the willingness to handle effectively the relationship between China and Africa, as well as it shows the intensity and the seize of their trade. What is that institution gathering together so many countries? What are its theoretical foundations? And what kind of response it provides to those who belittle China offensive in Africa? These are shortly, the main outlines of this work.

Ce travail doctoral porte sur l'accroissement des investissements directs à l'étranger dans les pays développés par les entreprises des marchés émergents (EMEs) et leur besoin à attirer et retenir les salariés de talents à l'Ouest. Au moyen de deux enquêtes distinctes nous abordons cette question avec trois études différentes mais complémentaires. La première étude se réfère à la théorie de « organization attractiveness » : Les EMEs ont-elles un handicap d'« emergingness » qui réduit leur attractivité en tant qu'employeur ? Dans le deuxième essai, nous nous appuyons de recherche relatif au « capital psychologique » : Les salariés ayant des niveaux plus élevés de capital psychologique sont-ils moins touchés par le handicap d'« emergingness » ? En utilisant la méthode du « policy capturing » le troisième essai répond à la question : Le handicap d'« emergingness » des EMEs a-t-il un impact sur la décision des salariés de talents de quitter leur emploi après une acquisition? Les résultats suggèrent que les EMEs ont une attractivité organisationnelle significativement plus faible que les entreprises des marchés développés et que les salariés ayant des niveaux plus élevés de capital psychologique sont plus attirés par des sociétés multinationales, et cela quel soit leur origine et que les EMEs subiront une perte de personnel post- acquisition plus élevée. Cette recherche met en évidence l'impact négatif du handicap d'« emergingness » rencontré par les EMEs sur les marchés occidentaux. Notre recherche suggère que les gestionnaires des EMEs devraient prendre en compte ce handicap en se concentrant sur les individus ayant des niveaux élevés de capital psychologique. / This doctoral research focuses on emerging market multinational corporations' (EMNCs) increasing outward foreign direct investment into developed countries and their need to attract and/or retain key Western talent. Using two separate surveys we address this lacuna with three research studies. The first essay uses theory from the organization attractiveness literature to answer the research question: Do EMNCs have a liability of emergingness lowering their attractiveness as employers? In the second essay, we draw upon the rising field of psychological capital to address the research question: Are individuals higher in psychological capital less affected by the liability of emergingness bias? Finally, using policy capturing modeled from the merger and acquisition literature stream, the third essay answers the research question: Does EMNC liability of emergingness impact post-acquisition turnover intentions? Findings in the first essay suggest that EMNCs have significantly lower organizational attractiveness than developed market firms. In the second essay, we find individuals higher in psychological capital more attracted to multinational corporations regardless of their origin. The third study suggests that EMNCs will have higher post-acquisition turnover than developed market firms. Theoretically, this research highlights the negative impact of the liability of emergingness faced by EMNCs in Western markets. Our research further suggests that EMNC managers responsible for recruiting and retention should recognize this bias by focusing on individuals with high levels of psychological capital.

Le platine (Pt), le palladium (Pd) et le rhodium (Rh), font partie des Eléments du Groupe du Platine (EGP), utilisés dans les catalyseurs automobiles. En raison de leur émission dans l'environnement, ces éléments peuvent aujourd'hui être considérés comme des contaminants émergeants et traceurs de la contamination automobile. Cette étude porte sur la dispersion des EGP depuis leur source (monolithes et émission à l'échappement) jusqu'au champ proche (atmosphère, poussières de chaussées, eaux de ruissellement, sédiment,sol de bord de route). Leur mobilité à partir de monolithes a été étudiée en présence d'eau de ruissellement et de molécules organiques. Leur spéciation a été évaluée dans les poussières de chaussées et les sédiments. Les teneurs en EGP dans les monolithes étudiés montrent le remplacement de Pt par Pd dans les catalyseurs récents. L'abondance relative des EGP dans les échantillons environnementaux est Pd > Pt > Rh. Les expérimentations de mobilisation montrent que la mobilisation des EGP est plus significative au contact des molécules organiques, est dépendante du pH de la solution et augmente avec l'âge du monolithe. Rh est l'élément le plus mobilisable dans les monolithes. La spéciation montre que les EGP sont peu mobiles. Dans la part mobilisable, ils sont majoritairement liés à la fraction dite organique. / Platinum (Pt), palladium (Pd) and rhodium (Rh) (platinum-group elements; PGEs),are used in automotive catalytic converters to remove harmful emissions from exhaust gas. Nevertheless, nowadays, the PGEs are emerging as new environmental emission contaminators due to their increasing use. The goal of this research is to study the distribution of PGEs from the source (i.e. automotive catalytic converters and exhaust gas) to the environmental samples (i.e. atmospheric particles, road dust,storm water, pond sediments, and road-side soil). The mobility of PGEs from the converters in contact with run off water and natural complexing agents were studied. Also, the speciation of PGEs was investigated in road dust and pond sediments. Comparison of PGE contents in different catalysts confirms the replacement of Pt by Pd in more recent converters. Besides, the relative abundance of PGEs in environmental samples shows higher concentration of Pd compared toPt and Rh (i.e. Pd>Pt>Rh). The results of testing PGEs mobilization in catalytic converters demonstrate more significant mobilization by organic molecules as compared to run off water. Our results also show the dependency of PGEs mobilization on pH and on catalyst age. Among the PGEs, Rh was the most mobilized element in catalytic converters. More importantly, the speciation test shows that while PGEs are low mobile elements, in the mobilizable fraction, PGEs are in the organic fraction.

Le Réseau National de Vigilance et de Prévention des Pathologies Professionnelles (RNV3P) enregistre au sein d'une base nationale un résumé structuré de chaque consultation réalisée au sein des centres de consultations de pathologies professionnelles. L'objectif est de proposer et tester des méthodes avec lesquelles le RNV3P pourrait être en mesure de renforcer sa capacité de détection précoce de " pathologies professionnelles potentiellement émergentes ", définies comme étant des associations " pathologie x exposition professionnelle ", non préalablement identifiées, et qui semblent justifier d'une exploration complémentaire de part les données internes du RNV3P. Ce travail débute par une analyse des méthodes de surveillance et de détection d'évènements émergents utilisés au sein d'autres vigilances sanitaires (Partie 1). Sept méthodes de Data Mining utilisées en pharmacovigilance pour explorer les bases de notifications spontanées d'effets indésirables médicamenteux suspectés, ont été identifiées, testées et comparées. Finalement, la méthode globale retenue s'appuie sur la détection de signaux avec la méthode " Proportional Reporting Ratio " (PRR), puis leur investigation secondaire à partir de données internes mais aussi externes à la base (Partie 2). Une 2e méthode de mise en évidence d'évènements de santé émergents valorisant directement l'expertise clinique, point fort du réseau, a été formalisée (Partie 3). Enfin, les forces et limites du RNV3P ont été identifiées pour chacune des étapes entre la survenue d'un phénomène de santé émergent en santé-travail, jusqu'à sa prise en charge en termes de prévention, afin de proposer des pistes d'amélioration.

La compréhension des mécanismes de transport et de dégradation des pesticides émergents est primordiale pour prédire leur devenir dans l’environnement. Les zones humides peuvent intercepter des eaux de ruissellement ou des souterraines contaminées par les pesticides et les traiter par le biais de processus de rétention et de dégradation, encore peu connus. Dans une approche multi-échelles, trois zones humides recevant des eaux polluées par les pesticides ont été utilisées comme des « laboratoires naturels » pour étudier le devenir de pesticides couramment utilisés. Cette thèse souligne l’influence des conditions hydrologiques et redox sur la distribution des pesticides au sein des différents compartiments des zones humides ainsi que sur leur potentiel de dégradation. Alors que les études à grande échelle fournissent des informations intégratives sur la dissipation et la rétention des pesticides en lien avec le développement de la végétation, les études à petite échelle utilisant des techniques innovantes telles que les analyses isotopiques et énantiomériques permettent l’exploration des processus moléculaires de dégradation des pesticides. / A mechanistic understanding of transport and degradation processes of modern agricultural pesticides, including chiral pesticides, is critical for predicting their fate in the environment. In agricultural landscapes, wetlands can intercept pesticide-contaminated runoff or groundwater and improve water quality through various retention and degradation processes, which remain unknown. In a downscaling approach, three different wetlands receiving agricultural runoff were used as ‘natural laboratories’ to investigate the fate of widely used pesticides. Overall, our results showed that dynamics of hydrological and redox conditions largely influenced pesticide sorption mechanisms and their distribution over time within wetland compartments, thereby controlling degradation processes. While large-scale studies provide integrative information on pesticide dissipation and distribution patterns with respect to wetland functioning, small-scale investigations using novel methods such as isotope and enantiomer analyses characterize underlying molecular processes governing pesticide degradation.

Les PME structurent 90% des économies émergentes. Elles sont duales, à la fois moteurs de l'activité mondiale et vulnérables à cause d’un recours excessif à l'endettement et d'une économie informelle prégnante. Nous pensons que le capital investissement peut consolider et diffuser cette traction économique devenue l’apanage des seules nations émergentes. Se pose alors la question : « Quel modèle de capital investissement pour les pays émergents ? ». La méthodologie retenue répond à la contrainte d’une littérature encore réduite et d’un difficile accès à l’information. Nous suivons en conséquence une démarche inductive et étudions, au travers du modèle théorique de Timmons, la création d’un fonds d’investissement en Egypte de 2008 à 2011. A partir de ce cas clinique longitudinal, nous induisons un modèle de capital investissement entrepreneurial, à destination des pays émergents et inspiré du capital risque technologique. / SMEs represent 90% of emerging economies. They are dual, both engine for the world economy and vulnerable because of their excessive indebtedness and the weight of informal activities. We think private equity can enhance and spread this economic traction that only qualifies emerging countries. Thus, our question appears as: “Which model for emerging markets private equity?”. We select an inductive approach to address constraints of a limited research literature and a difficult access to data. Through the theoretical Timmons’ model, we perform a longitudinal clinical study of a private equity fund in Egypt, during its inception from 2008 to 2011. We design from our research an entrepreneurial private equity model, dedicated to emerging markets and inspired by venture capital.

Dans la théorie financière classique, les marchés sont supposés efficients et lesinvestisseurs sont réputés rationnels. Ils sélectionnent leurs portefeuilles sur la base deparamètres financiers définis, en fonction de leur propre aversion au risque. Avec ledéveloppement de l’Investissement Socialement Responsable (ISR) dans le milieu des années90, un vaste champ de recherche s’ouvre en sélection de portefeuilles. En effet, lesinvestisseurs intègrent des éléments extra-financiers dans leur stratégie de gestion de portefeuille, en rupture avec la théorie financière classique.Ainsi, le développement de ce nouveau type d’investissement a enthousiasmé lacommunauté scientifique et les publications académiques se sont multipliées. Cependant ces recherches se sont concentrées sur les performances des ISR des grandes places financières occidentales, avec des résultats divergents. L'objectif de cette thèse est d’approfondir l'analyse du comportement financier des fonds et indices SR issus de trois marchés émergents – Afrique du Sud, Brésil et Inde – compte tenu des risques spécifiques de ces places financières et de ces fonds, et d’apprécier leur intérêt en termes de diversification internationale des portefeuilles.Notre thèse se compose de quatre chapitres indépendants, qui suivent une certainelogique d’écriture et de composition afin de répondre au mieux à nos questions de recherche. Les deux premiers chapitres introduisent l’objet et le champ de cette étude. Ils présentent un intérêt essentiellement théorique pour conceptualiser l’objet de la recherche et contextualiser son champ d’application.Les deux derniers chapitres sont consacrés aux analyses empiriques. Les ISR y sontanalysés comme objets de performances financières pures, mais aussi comme vecteurs de diversification de portefeuille ce qui, à notre connaissance, est encore relativement absent des publications académiques. D’autre part, deux échelles de temps et d’espace ont été croisées en scindant la recherche selon les différentes phases de la crise financière de 2008, et en analysant les performances en dimensions locales et internationales. Sur le champ théorique, cette étude apporte de nouveaux éléments concernant la compréhension des ISR dans une logique interculturelle, en questionnant la perception del’éthique, les stratégies financières qui en résultent, et leurs impacts économiques. Lesrésultats empiriques ont démontré l’intérêt financier des ISR dans ces trois marchés en termesde performances et de diversification de portefeuilles, d’un point de vue domestique etinternational. / According to traditional financial theory, markets are deemed efficient and investors rational. They base the choice of their portfolios on well-defined financial parameters, following their own risk aversion. With the development of socially responsible investments (SRIs) in the middle of the 90s, a vast domain of research became available when selectingone’s portfolio. Indeed, investors integrate new elements which are out of the financial scope to their strategy of portfolio management, thus diverging from the traditional financial theory. The birth and development of this new type of investments has triggered the scientific community’s enthusiasm with more and more academic publications being written on the matter. Research has mostly tackled SRIs related to the main western marketplaces withdiverging results. The objective of this thesis is to deepen the analysis of the financial behavior of these funds and socially responsible indicators from three emerging markets – South-Africa, Brazil and India – while taking into consideration the risks specific to thesemarketplaces and funds, and to appreciate their interest in terms of internationaldiversification of portfolios.This thesis is divided into four independent sections which follow a certain logic in writing and composition in order to answer our questions in the best way possible. The two first sections will introduce the subject and domain of this research. They will mostly deal with the theoretical aspect in order to conceptualize the research’s subject and put it into context. The two following sections will focus on empirical analysis. SRIs will be analyzed as pure financial performances, but also as vectors of diversification for portfolios which is, to our knowledge, relatively absent from academic publications. Moreover, two scales were used for space and time, dividing the research according to the different phases of the 2008financial crisis and by analyzing performances following local and international dimensions. On the theoretical aspect, this study brings new elements concerning the comprehension of SRIs in a cross-cultural context, by questioning ethical perception, resulting financial strategies, and their economic impact. The empirical results have shown the financial interest for SRIs in these three markets in terms of performance and diversification of portfolios, from both a domestic and an international point of view. / Na teoria financeira clássica, os mercados são supostamente eficientes e osinvestidores supostamente racionais. Esses últimos selecionam suas carteiras de açõesbaseando-se em parâmetros financeiros definidos em função do seu sentimento de aversão aorisco. Com o desenvolvimento do Investimento Socialmente Responsável (ISR), meados dosanos 90, abriu-se um vasto campo de pesquisa em seleção de carteiras de ações. De fato, osinvestidores integram dados extra-financeiros na elaboração de suas estratégias de gestão dascarteiras de ações, rompendo, assim, com a teoria financeira clássica. O desenvolvimento desse novo tipo de investimento entusiasmou a comunidadecientífica e multiplicaram-se as publicações acadêmicas. As pesquisas concentraram-se nasperformances dos ISR nos grandes mercados financeiros ocidentais, obtendo-se entretantoresultados divergentes. O objetivo dessa tese é aprofundar a análise do comportamentofinanceiro dos fundos e índices SR nos mercados emergentes – África do Sul, Brasil e Índia –levando em conta seus riscos específicos e apreciar o seu interesse no que concerne adiversificação internacional das carteiras de ações.Nossa tese compõe-se de quatro capítulos independentes seguindo uma lógica deredação e composição afim de responder da melhor forma possível as questões da pesquisa.Os dois primeiros capítulos introduzem o objeto do campo de pesquisa. Eles apresentam uminteresse essencialmente teórico para conceituar o objeto da pesquisa e contextualizar o seucampo de aplicação. Os dois últimos capítulos são consagrados as análises empíricas. Os ISR sãoanalisados como objetos de performances financeiras puras e também como vetores dediversificação das carteiras de ações, o que, a nosso conhecimento, ainda é relativamenteausente das publicações acadêmicas. Por outro lado, duas escalas de tempo e espaço foramcruzadas dividindo a pesquisa segundo as diferentes fases da crise financeira de 2008 eanalisando as performances a nível local e internacional.No campo teórico esse estudo traz novos elementos para a compreensão dos ISRdentro de uma visão intercultural, questionando a percepção da ética, as estratégiasfinanceiras resultantes e seus impactos econômicos. Os resultados das análises empíricasdemonstraram o interesse financeiro dos ISR nos três mercados em termos de performances ede diversificação tanto no nível nacional que internacional.

Une crise financière et économique sans précèdent est apparue aux Etats-Unis en 2007, a progressé rapidement et s’est propagée à de nombreux pays dans le monde. L’instrument budgétaire a été largement utilisé : dans un contexte de contagion financière, les gouvernements ont dû réagir en adoptant dans un premier temps des mesures visant à relancer l'économie, puis, dans un deuxième temps, face à l’endettement croissant, des mesures de stabilisation économique. L'objectif de cette thèse est de mettre en évidence l'importance des caractéristiques spécifiques à la fois régionales et nationales dans la prise de décision publique visant à stimuler la croissance économique. La thèse analyse la relation entre le PIB et le chômage, ainsi que les effets des programmes de relance budgétaire. Dans la première partie, la loi d'Okun est examinée, au niveau régional, dans trois pays émergents d’Europe Centrale et de l’Est. Dans la deuxième partie, un éclairage particulier est porté sur le concept de multiplicateur budgétaire et ses implications de politique économique. Dans la troisième partie, les multiplicateurs budgétaires sont calculés dans des pays émergents, en particulier ceux des régions méditerranéennes et d’Europe Centrale et de l’Est. La thèse mobilise les outils de l’économétrie sur séries temporelles et sur panels de longue durée. / An unprecedented financial and economic crisis irrupted in the US in 2007, and has rapidly grown and spread to many countries around the world. The financial instrument has been widely used: in a context of financial contagion, governments have initially reacted by adopting measures to revive the economy, and then, secondly, facing mounting debt, implemented economic stabilization policies. The goal of this thesis is to highlight the importance of specific features both at regional and national level in the public decision making to stimulate economic growth. The thesis analyses the relationship between GDP and unemployment, as well as the effects of fiscal stimuli. In the first part, Okun’s law is examined at regional level in three emerging Central and Eastern European countries. In the second part, the emphasis is given to the concept of fiscal multiplier and its policy implications. In the third part, fiscal multipliers are assessed in emerging countries, particularly those of the Mediterranean and the Central and Eastern Europe regions. The thesis makes use of time series and panel econometrics methods.

Cette thèse a pour objectif de répondre à une demande du Vietnam de renforcer sa coopération avec les pays africains qui est encore modeste à ce jour malgré son intérêt grandissant pour ces pays. Il se trouve dans un contexte d’accélération de la mondialisation avec l’essor du capitalisme et de la langue anglaise. De nouvelles dynamiques sur la scène internationale sont observées parmi lesquelles figurent la croissance économique très élevée de certains pays du Sud (Chine, Inde, Brésil, etc.) et le développement remarquable de leur coopération avec l’Afrique. Au cœur de cette dynamique, malgré le mimétisme évident avec la Chine et d’autres pays du Sud, comme les forums de coopération avec l’Afrique, la coopération Vietnam-Afrique se distingue par la francophonie. Ce lien francophone s’est tissé à travers une histoire commune liée à la décolonisation et à une inscription au sein du Tiers-monde. Il est aujourd’hui maintenu sous un autre angle au sein de la Francophonie qui est une organisation politique et culturelle regroupant en 2016 80 États et gouvernements ayant le français en partage dont le Vietnam et une grande partie de l’Afrique. « La Francophonie contribue-t-elle à promouvoir la coopération entre le Vietnam et l’Afrique, notamment dans le domaine économique ? ». La recherche de la réponse nous conduira à étudier le rôle que jouent les aspects politique et culturel de la Francophonie dans la coopération Vietnam-Afrique, notamment dans le secteur économique. Prenant comme point de départ théorique les idées de Max Weber et de Jean Baechler sur les origines du capitalisme, nous essayerons de démontrer les potentialités et la réalité de la Francophonie dans cette coopération avant de proposer une stratégie francophone du Vietnam pour l’Afrique dans le but de renforcer son rôle. Cet exemple pourra servir ensuite de référence pour la coopération Sud-Sud francophone en particulier et celle dans le monde en général. / My thesis addresses Vietnam’s request to enforce its cooperation with African countries, which at present is still modest despite its growing interest there. Vietnam finds itself in a context of accelerated globalization with the emergence of both capitalism and English language. On the international scene, new dynamics are observed, such as the strong economic growth of Southern countries like China, India and Brazil, and their remarkable cooperation with African countries. At the core of this process, what distinguishes Vietnam from other South-South cooperation is that it shares with Africa the Francophonie, a political and cultural organization gathering as of 2016, 80 States and governments who share French as a language.Their francophone bond was constructed through a common history linked to decolonization and to the fact of being both Third World countries. My work answers the following question: does Francophonie, as a cultural political construct, contribute to promote the cooperation between Vietnam and Africa, particularly in the economic sector? I use Max Weber and Jean Baeschler’s ideas on the origins of capitalism in order to demonstrate the potential and current reality of the Francophone element present in the cooperation between Vietnam and Africa before proposing Vietnam’s ‘Francophone’ strategy aiming at strengthening its role in Africa. The Vietnam-Africa cooperation may serve as a case study enabling to reflect on other francophone South-South cooperation.

Le capital-risque repose sur un investissement en capital dans des sociétés ayant besoin de financement pour se développer. La rémunération de ce financement, essentiellement basée sur des plus-values de cession des parts acquises, est dépendante de l’environnement économique. Si l’Europe ne connait plus la croissance passée, d’autres pays, couramment qualifiés «d’émergeants » peuvent revêtir un intérêt particulier pour l’investisseur. C’est le cas de l’Inde qui connait une croissance économique considérable aidée par un régime d’investissement étranger qui a été progressivement libéralisé depuis 1991. Cet ouvrage examine donc le régime indien du capital-risque étranger. Il procède pour cela en trois phases. L’ouvrage s’attache dans une première partie à l’étude des différentes procédures d’entrée permettant au capital-risqueur étranger d’investir en Inde. Ces procédures sont au nombre de trois : l’Investissement Direct Etranger qui est une procédure générale d’investissement international dans le capital de sociétés indiennes, l’Investissement Etranger en Capital-Risque qui est une procédure spéciale réservée aux investissements réalisés par des fonds étrangers agréés, et l’investissement au travers d’un fonds d’investissement indien. Sont ensuite étudiés les instruments disponibles en Inde qui permettent la réalisation, sinon l’optimisation d’une opération de capital-risque. Ils peuvent être de capital, de dette ou hybrides. Enfin, l’ouvrage examine la sortie de l’investissement au travers d’une étude de l’introduction en bourse, de la cession et de la liquidation de la société. Cette dernière partie fait apparaitre que si l’Inde dispose d’un système financier extrêmement performant, ses procédures collectives mériteraient d’être améliorées. / Venture Capital is based on an investment in Equity of Companies which need financing to grow. The price of this financing, mainly based on gains from the sale of securities acquired, is dependent on the economic environment. If Europe doesn’t know the past growth, other countries, commonly called as « emerging », may be of particular interest for investors. This is the case of India which is experiencing considerable economic growth helped by a foreign investment regime widely liberalized since 1991. This work examines the foreign venture capital regime in India. It proceeds in three steps. The first part focuses on different entry procedures allowing foreign venture capitalist to invest in India. There are three procedures: Foreign Direct Investment is a general procedure of foreign investment in equity, Foreign Venture Capital Investment is a special procedure reserved for investment by approved foreign venture capital funds, and investment through an Indian Venture Capital Fund. Second part focuses on securities which allow to realize, if not optimize, a venture capital investment. They can be instruments of equity, debt or both. Finally, this work examines the exit of investment though a study of IPO process, sale of security and winding up of company in India. This last part shows that if India has a highly efficient financial system, its bankruptcy regulation needs to be improved.