本研究提出了影響新創公司長期表現的架構，並以教育網絡連結作為衡量 社群網絡連結的依據，探討其解決資訊不對稱問題的效果。本論文透過建構台灣的新創公司、創業投資基金和國家發展基金三個群體的經理人資料，計算出各教育網絡間的連結關係；依此可衡量各教育網絡關係對新創公司長期表現的影響。 實證結果顯示，新創公司和創業投資基金間的雙向教育網絡連結對新創公 司的長期表現有正向影響；然而當教育網絡連結和政府部門(本研究定義為國發基金)有關係時，其效果則延伸出許多議題，其一為政府部門與被投資公司產生教育連結時，其對被投資公司的長期績效表現效果為負向，顯示出產生政治連結時政府部門的投資行為會受到影響。另一方面，當創業投資基金和政府部門產生教育連結時，其對被投資公司的長期績效表現為正，解釋了政府單位在選擇創業投資基金時是以長期績效表現作為選擇依據。 / In this research, educational links are hypothesized as the key factors for solving the information asymmetry problem. By using the uniquely constructed dataset with key information of invested companies, venture capital firms and National Development Fund (NDF) in Taiwan, we quantify the effect of network linkages on invested companies’ long-term performance. Our empirical results show that a linkage between invested companies and VCs positively affects invested companies’ long-term performance. However, the political linkage formed with NDF has non-trivial two-fold effects. While an educational link formed between invested companies and NDF impact long-term performance adversely, the educational link between venture capital firms and NDF in turn has positive effects on the long-term performance. We thus confirm the existence of inappropriate investment decisions frequently taken because of the political link between invested companies and National Development Fund.

投資者面對龐大的股票市場，希望選取少量的股票使如指數基金般達到追蹤市場的效果，傳統的作法是使用指數追蹤的技術，建立一組投資組合使得報酬率與市場報酬率的績效相同。本論文除了最小化指數追蹤的下方追蹤誤差，還加入beta值的限制式，利用不同的beta值建立一組與市場成長趨勢相當或可能超越市場績效的投資組合。論文中使用提出之模型針對不同範圍的beta值進行研究，分析比較標的指數與建立的投資組合之績效表現。最後以台灣股票市場作為實證研究對象，實證結果顯示本論文模型所建立之投資組合在三個月內與標的指數表現相當，並在三個月後超越標的指數。 關鍵字：beta值、指數追蹤、下方追蹤風險、指數基金

就業安定基金（就安基金）屬於政事型基金的特種基金，為勞委會促進國民就業各項舉措的重要經費來源。國內因近年來受到全球經濟不景氣及金融海嘯之影響，企業關廠歇業、政府財政收入減少以及失業率居高不下，對促進國民就業經費需求迫切，也使就安基金經費的運用效益更顯重要。以任務編組附設在勞委會職訓局下的就安基金管理會，肩負有效運用管理就安基金的經費的責任，其現有組織的功能是否能充分發揮，達成任務，值得關切。 本研究針對就安基金管理會組織運作與管理機制、就安基金經費分配妥適性以及就安基金運用效益等議題進行深入探討。本文結合採用文獻探討、次級資料蒐集及個案深度訪談等研究方法，對就安基金之運作與績效評核制度之現況及其面臨的管理議題進行分析。現況分析之主要結果如下： 一、 就安基金之經費執行與成果和上級之使命、願景及施政目標的關聯性有待強化。 二、 就安基金管理會屬任務編組，組織層級低且欠缺專責經營團隊。 三、 就安基金經費運用符合法定設置目的，惟較欠缺中、長程之規劃，資源分配模式有待調整。 四、 就安基金之績效評核機制與績效衡量指標，欠缺考量非財務性之領先指標及顧客回饋指標，無法有效指引成員朝向使命達成的方向前進。 就前述研究結果，本研究嘗試引用平衡計分卡之觀念與精神，對於附設於政府組織下之就安基金管理會，提出建議性之績效評估及管理架構與策略地圖，以作為協助就安基金管理會建構「以策略為核心」運作機制與績效管理之參考。 / The Employment Stabilization Fund (the Fund) is a special fund under the category of governmental funds. The Fund has been an importance resource for the Council of Labor Affairs in promoting domestic employment. The economic downturn and financial tsunami in recent years has severe impacts on Taiwan’s economy. Th shutdown of companies has resulted in the decrease in sources for funding from taxation for government and an increase in domestic unemployment. The Management Council Employment Stabilization Fund (the Management Council), formed as a task force under the Bureau of Employment and Vocational Training, the Council of Labor Affairs (the Bureau), is responsible for the performance of the Fund. As an important resource for promotion of domestic employment, the effective and efficient use of the Fund is essential. Using a case study approach, this thesis analyzes the operation and performance related issues with respect to the Fund. Literature review, the collection of secondary data and in-depth interview has contributed to findings in this study. The major findings of the current operation and management of the Fund are as follows. 1. The linkage between the allocation of funding and mission and policy of the Bureau needs to be enhanced. 2. Operation team should be formed with a higher hierarchy for the Management Council. 3. The allocation of funding is in compliance with the designated uses of the Fund. However, the mid-range and long-range planning is also required to enhance a more effective and efficient use of the Fund. 4. There appears room for improvement of performance management system. Non-financial leading measures such as feedback indicators from service recipients of the agency is not included in the current evaluation system. Based on the findings above and the concepts of the balanced scorecard, this thesis provides a performance management framework for the Fund. The suggestions include a better link between the use of the Fund and the mission of the Bureau, the operation and management action strategy of the Management Council, and the strategy map for the Fund.

建立指數基金時，通常是利用追蹤指數的技巧，選取少量的股票建構指數基金使得報酬率與標的指數(benchmark index)報酬率同步的投資組合。如果能建立包含少量股票的投資組合，就可達到指數追蹤的效果，那麼也能利用少量的股票建立績效可以超越指數基金的投資組合。本論文利用建構指數基金的方法以及大中取小的概念，挑選出一個績效可以超越標的指數的投資組合。本論文提出的模型亦考慮實務上交易所需的各項成本、整數交易單位與資產總類數等限制。因此，模型包含整數變數與二元變數。最後以台灣加權股價指數的相關資料做為實證研究的對象，實證結果顯示本論文提出的模型所建立的投資組合超越標的指數的績效平均年化報酬率25%。 / Setting up an index fund usually uses techniques of index-tracking that choosing few stocks forming a portfolio to obtain the same return rate as the benchmark index. Similarly we can use the same concept to set up a portfolio such that the performance is better than index’s. In this thesis we use index-tracking methods and minimax rule to obtain a portfolio which outperforms the benchmark index. In the proposed mathematical model we will consider the transaction costs, integer trading unit volume, and the total number of assets in the portfolio. Therefore the resulting model is a mixed integer nonlinear programming including integer variables and binary variables. Finally, the empirical study will be performed by using the data from the Taiwan stock market to verify the performance of our model. The empirical study shows that the portfolios created by our models outperform the benchmark index up to 25% in average.

1991年底蘇聯的解體，使得俄羅斯的政治體制由一黨專政走向多元民主，其經濟體制也從過去以社會主義所有制轉變為市場經濟體制。在俄羅斯進行政經轉型的初期，國際貨幣基金會（International Monetary Fund；以下均簡稱為IMF）以龐大的金援為後盾，介入俄羅斯的政經發展，對俄羅斯的制度抉擇有著深遠的影響。因此，本文旨在透過剖析IMF1992年至1999年間援俄計劃的形成過程、內容、俄羅斯決策當局對IMF援俄計劃的回應，以及影響俄羅斯決策當局的因素，探究IMF援俄計劃與俄羅斯政經發展的互動關係。 本論文主要採用「系統理論」(the Systems Theory)的研究途徑，探討IMF的援俄計劃與俄羅斯政經發展的互動關係。其中，以「議價模式」(the Bargaining Model)說明在IMF援俄計劃的形成過程中，IMF的組織成員，主導IMF政策走向的美國、英國等已開發國家，以及俄羅斯當局三者的角力過程。最後，再以「克里姆林宮政治研究途徑」(Kremlin Politics approach)敘探俄羅斯決策當局回應IMF要求時的考量因素。在此研究架構下，本論文第一章除說明研究動機與目的、研究架構與途徑、研究限制外，還介紹與研究題目相關的文獻，並指出過去文獻所未考量之處，以做為論文研究之基礎；第二章續述IMF的運作概況，探討影響IMF援俄計劃形成的可能因素；第三章闡述俄羅斯的初始條件、IMF援俄計劃的內容、俄羅斯當局的回應，以及IMF援俄計劃所帶來的成效與弊端；第四章則論述1992年至1999年俄羅斯的政經發展，並指出IMF的援俄計劃對俄羅斯政經發展的影響；第五章為結論。 本論文的結論是，雖然俄羅斯的政經發展會相互影響，但是對俄羅斯的決策當局而言，政治的穩固比經濟發展路線的選擇更為重要。IMF在1992年至1999年間許多關鍵時刻對葉爾欽表示支持，使葉爾欽在多次的政爭中仍得以保有政權；而葉爾欽為獲得IMF的金援，自然會推動其所要求的市場經濟體制。因此，儘管俄羅斯的經濟改革迭有波折，但是市場經濟體制在俄羅斯生根已是無庸置疑。 / The collapse of the Soviet Union has led Russia from one-party dictatorship to plural democracy in politics and from socialistic ownership to free-market system in economy. During the initial period of Russia’s political and economical transformation, International Monetary Fund, backed up by the huge-amount loans, interfered with Russia’s political and economical developments, giving impact upon the choice of institutions in Russia. Therefore, this thesis is aimed to understand the interacting relationships between IMF’s aid program and Russia’s political and economical developments, by analyzing the forming process and content of IMF’s aid program toward Russia from 1992-9, the response of the Russian authorities toward IMF’s aid program, and the factors that influenced the Russian authorities to make their policies. The thesis adopts the Systems Theory as its research approach to discuss the interacting relationships between the IMF’s aid program and Russia’s political and economical developments. Meanwhile, I use the “Bargaining Model” to explain the wrestling process among IMF’s staff and personnel, the countries dominating IMF’s direction of policies, like the US and the UK, and the Russian authorities. Finally, I further focus on the factors that the Russian authorities considered in response to IMF’s demands. The first chapter includes the research motives and objectives, the research frameworks and approaches, the research restrictions, and the relevant literature. The second one mentions the general situation of IMF and the factors that may influence the forming of the IMF’s aid program toward Russia. The third one specifies the initial conditions in Russia, the content of the IMF’s aid program, the Russian authorities’ responses, and the effect and the problems that the IMF’s aid program may bring out. The fourth one points out the impact that the IMF’s aid program put upon the Russia’s political and economical developments. The fifth one is the conclusion. The conclusion is that though politics and economy influence each other in Russia, the stable political situation is more important than the choice of economic developments for the Russian authorities. IMF’s support for Boris N. Yeltsin on many key occasions from 1992 to 1999, allowed him to retain his power. And Yeltsin naturally promoted the market economy that IMF required for getting its loan. Therefore, despite the continuing difficulties in Russia’s economic reform, it’s no doubt that the market economy has taken root in Russia.

我國國立大學預算制度，從過去公務預算時期政府「全額補助」，到目前校務基金預算制度下政府「部分負擔」，歷經極大的變革。什麼樣的壓力導致這樣的變革？變革的結果如何？本研究嘗試利用制度經濟學財產權和交易成本的分析架構，分析台灣國立大學從公務預算制度到校務基金預算制度，制度變革的過程及其成果。 首先，經由探究政府遷台之後，高等教育法規的重要沿革及教育政策的演進，建構出形塑整個高等教育發展的正式和非正式規則：從正式規則觀之，面臨外在環境的壓力，高等教育法規不斷地修正或制定；從非正式規則觀之，「經濟性的再製功能」與「意識型態方面的再製功能」，長久以來主導整個高等教育政策的演進。 對於整個外部環境脈絡有所瞭解之後，本研究進一步從「財產權」及「交易成本」的觀點切入。從財產權三要素（排他、可移轉、憲法的保證）觀之，公務預算制度下國立大學的經費特性均不符合，校務基金預算制度下則明顯較為契合，過去對於公務預算制度下經費使用的質疑，由此可得到新的詮釋觀點。從「交易成本」的角度觀之，本研究比較國立大學預算制度變革前後，國立大學運作成本（包括監督和管理成本）及制度變革成本（主要為設立成本及利益團體互動成本），發現採行校務基金預算制度之下，甚為可觀的交易成本在進行績效評估時，相當程度地被忽略了，這樣的忽視會造成在評估新制度的績效時的過度高估。 透過國立大學「財源結構」及「相關教育品質」的統計分析，證實在校務基金實施之後，國立大學的財源結構確實產生了顯著的改變，「多元、彈性、自主」的目標有所達成。然而這樣的成果付出怎樣的代價？相關的教育品質並不全然正面回應，也就是說，目標的達成很可能是以品質的犧牲為代價，本研究認為，這樣的後果相當程度是忽視交易成本所致。 本研究從制度經濟學的分析架構，檢視我國國立大學預算制度變革的過程及成果，雖然在分析中未能賦予交易成本一個「真正的數值」，藉由突顯交易成本的具體存在，彰顯在評估制度變革的成果時，交易成本扮演的重要性，以及忽視交易成本可能造成過度樂觀的後果。

本研究中以隨機模擬的方法應用於退休金最佳控制理論中，並將下跌風險(Downside Risks)加入二次最佳化函數中作為最適化準則，再以英國與美加地區不同提撥率模型做為研究對象，觀察不同情境下之結果。Haberman(1994)首先提出以最適化方法應用於固定給付制退休金基金上，並具體建立二次最適化準則，以提撥與資產的變異作為控制因子。Chang(2003)以下跌風險的觀念，指出退休金基金經營時管理人常較注意提撥過多與資產不足風險，若經營時考慮下跌風險，則會產生與原來考量不同之結果。本文以Chang(2003)之研究為基礎，將其建議之最佳化函數做為考量下跌風險之依據，並提出改良英國與美加地區之提撥率模型，採模擬的方式進行最佳化，探討其對不同提撥率模型之影響。研究結果發現若以隨機模擬作為最佳控制方法，在不同人口假設及精算模型下，會產生相同之結果，且發現下跌風險對於不同提撥率模型有不同之影響，其中建議的英式模型有效降低風險，而美式提撥率模型對於提撥率比例與資產負債比例在最佳化下有較理想之結果。最重要的，退休金基金管理人可利用隨機模擬的方式進行最佳化控制，以提供決策之參考依據。

我國投信在93年底時共發行有466支基金，資產淨值達新台幣貳兆肆仟捌佰餘億元，已成為一般投資人主要的投資工具。 共同基金的報酬具有不確定性，費用卻需持續支付，對基金績效造成負面影響。 本研究利用超對數成本模型，對91年至93年均存在之238檔開放式股票型、平衡型及債券型基金的費用作實證分析，基金費用包括經理費、保管費及其他項費用。 研究結果顯示基金的費用存在規模經濟的效果，且經理費為主要的規模經濟來源。 研究結果同時顯示基金費用具學習曲線的效果，且隨投信公司同類型其他基金規模的增加而下降。 本研究因此建議投資人在選定投資之基金類型後，在該類型基金中挑選規模較大者，應是較有利的選擇。 同時建議基金公司應考慮對旗下同類型之基金加以合併，使基金規模擴大後費用率得以降低，以嘉惠投資人。

本文主要在探討政府如何透過各種不同的政策，來影響失業保險信託基金的調整機制，使失業保險信託基金於高失業率的經濟蕭條期不須向外借款。所得到的結果是，平均保費收入因為經驗費率制的採行，所以調整機制效果明顯。另外給付率水準亦具有調整機制，此點表示給付率水準的多寡決定於基金的餘額水準，且其效果也非常顯著；而失業給付期間則是不具有調整機制，其效果不是絶對顯著。另外每週實際領取失業給付人數占每週失業人數之比例以及攸關給付人數的行政行為變數，則都顯示州政府會預先訂定較嚴苛的給付條件和審慎行政行為來減少給付支出，而非隨著基金餘額大小來調整其給付條件和行政行為。除此之外，所在的區域位置以及政府的政黨屬性確實也都會對基金餘額多寡造成影響。整體而言，目前避免基金餘額過低、發生赤字而需要借款的機制，政府傾向由給付與收入兩面一起著手，而給付面主要是以資格的限制來減少支出。

在管理主義的趨勢下，公部門利用公設財團法人來增加行政彈性和效率，使得這類組織被廣泛使用。然而，這類組織除了具有前述的優點，在實務運作上卻出現躲避現行規範，權責不清的問題。因此，讓人好奇這類組織是否存在規範機制， 如何讓這類組織被課責，並且受到應有的規範成為本文研究的重點。 本文藉由研究個案公設財團法人－蘭陽文教基金會，發現這類組織是可以被課責的。從研究中觀察到基金會在協助縣政府承辦童玩節時，從開辦到停辦以及復辦，基金會經歷過不同程度的課責，尤其在議會審議的影響，讓基金會越來越趨向於公部門課責機制。另外，在深度訪談中得知議會的府會關係在課責機制裡扮演關鍵因素，藉由府會關係發揮政治課責的效果，讓基金會進入到課責體系。 研究發現，即便公設財團法人一開始成立目的是為了避免過多的政治干擾，達到行政彈性。然而，從個案研究發現，基金會面對不同時期的課責時，這些課責的背後仍存在著政治因素的影響。課責系統中的政治力量足以讓這類組織面對課責，接受應有的規範，並且讓這類組織進入到課責體系裡。 / Under the trend of managerialism, government-sponsored non-governmental organizations have been widely used to take advantage of their flexibility and efficiency. Many, however, have concerned with the accountability of these organizations. Since they were created to escape regulatory control of existing governing system, a legitimate question to ask is the governability of such governing device. This research uses Lanyang Cultural and Educational Foundation as a case to examine how such organization actually can be held accountable. After several years of undertaking the contract of such the big event as Yilan International Children’s Folklore & Folklore Game Festival (YICFFF), the organization evolved over years to internalize into the political system and thus was more scrutinized by the governmental agencies. Details about institutional evolution and the political factors behind such change are revealed through in-depth interviews in field studies.While the original purpose of such device is to avoid excess politics, politics was eventually brought back in to meet the need of holding the system more accountable.