本研究的主要目的在於引用學理上有關共同基金的績效評估模式，對投資 於國內證券市場的共同基金，分別在多頭與空頭市場下，進行績效評估， 並檢定有關的假說。其中，檢定這些共同基金在不同時期的績效表現是否 具有持續的性質，乃本研究最主要的假說檢定。此外，證管會決定開放新 的證券投資信託公司設立，新的競爭者加入經營，其對投信事業以及整個 證券市場在不久的將來所造成的衝擊，也是本研究欲嘗試加以窺探的主題 。本研究得到以下的結論：一?共同基金的績效表現，會隨著評估期間與 績效指標的不同而異。在多頭時期，以福爾摩莎與福元基金表現最好，國 民與中華基金表現最差；在空頭時期，以台灣與福元基金表現最好，光華 與鴻運基金則表現最差。二?績效指標的選擇，可用Sharpe及M.C.V.績效 指標評估共基金整體績效；以Fama模式的淨選擇能力及分散能力評基金的 分散能力和選股能力。三?國內基金的平均報酬率未優於市場投資組合平 均報酬率。四?開放型基金與封閉型基金的績效差異不顯著。五?四家舊 投信的投資績效差異不顯著。六?國內共同基金的績效表現，經由統計檢 定發現，在本研的前後期不具顯著的持續性。七?國內原有四家投信的投 資績效，經由統計檢定發現，前期不具顯著的持續性。八?新投信依照股 權結構區分為專業經營型?證券商主導型財團主導型。各種類型的新投信 有其優缺點，而各家投在專業人才?基金管理?促銷及投資策略上或有異 同。九?主管機關對開放投信設立採取自由競爭的態度。十?新投信開放 設立後將對證券市場及現有投信造成衝擊

退休基金的管理是基金經營成敗的重要基礎。以英國向來以其退休基金事業發展為自傲的國家，在麥斯威爾事件發生後，也不免對其退休金法令重新檢討，制訂退休金法(Pension Act)，詳細規定退休金的管理與監督的各項原則。顯見退休基金管理與監督的複雜性與重要性。而根據一項針對全美80位退休基金的經理人所作的調查顯示，98%的人認為不良的運作程序對績效的達成形成一個負擔。另外，影響退休基金良好管理有三個重要因素：（1）個人的經驗與知識，（2）在資產組合中選擇與執行適當的資產配置，（3）對不同投資決策的風險與績效做有效的監督。因此，在退休基金的管理中，基金組織、基金的目標、以及管理與監督原則構成了退休基金經營的三個支柱 當退休金計畫推動的初期，多數人並不會在意退休基金的運作。但隨者人口老化、基金規模逐漸擴大，基金的提撥者開始希望基金的投資報酬率提高，並同時注意其安全性。過去許多退休基金的管理多僅著重於資產面之配置為分析基礎，較少從管理面及制度面討論。故本文援引國際勞工組織及世界銀行的研究報告所建議的基金管理規範，以及一理想的退休基金管理組織及程序為作為退休基金管理的基準，說明其管理及監督的重要性。 根據ILO提出的公約與建議包括有：1。年金計畫的財務分擔或由雇主和勞工提撥，政府得加以補助，或以稅收為來源；2。提撥的成本由勞、資、政三方共同負擔；3。退休基金的管理應由公共當局監督或依照規定標準；4。由雇主與勞工聯合管理且必須定期的精算報告以監控長期的財務狀況是否穩定。而世銀模式則建議：職業退休金計畫應包含準備金的要求、賦益權的規定、可攜式及資訊的揭露。強制性的企業年金應由精算師精算出提撥率，以確定提撥方式，將提撥金額納入一個基金裡，採私人競爭方式管理。世銀的研究報告也指出退休基金管理的最大風險乃是混合了公共與私人管理，以及退休金給付由政治與市場機制決定。此外，世銀認為退休金制度的設計應隔絕政治因素對系統的干擾等。而不論是隨收隨付制或提存準備制的公共退休金制度，或企業退休金的確定提撥制或確定給付制，其提撥基金與管理基金的意涵相同，基金的管理皆須以善良管理為基礎。 有鑑於我國勞退新制的實施，勞工退休基金監理委員會草案仍在立法院多方爭議中，本文遂以近年亦實施改革方案之加拿大退休金計畫投資局為例，以國際勞工組職及世銀的規範分析其基金管理與監督模式，發現其運作及組織的設立不僅符合國際規範，並處處顯示其以善良管理—忠誠義務為核心，以退休金提撥者與受益人為本的制度設計。以民營企業方式經營，但受政府有限度的監督及法律的約束。其明確的投資政策、良好的成本控制、公開透明的資訊與嚴謹的內部、外部監控制度，取得加拿大人民對其深度的信賴。據此，本文也對我國勞退新制下退休基金監理委員會之組織及運作作一分析，並提出若干建議，以為改進之處。

世界衛生組織(WHO)於2003年5月第56屆世界衛生大會通過國際「菸草控制框架公約」 (Framework Convention of Tobacco Control, 簡稱FCTC)，在「禁止菸品廣告、促銷及贊助行為」、「跨國合作管制非法走私菸品貿易」、「管制銷售菸品予未成年人及對弱勢族群的保護」、「研議並追究菸商之法律責任」等各方面皆訂有突破性規範。目前全世界已有超過150國家或簽署、或批准遞交世界衛生組織「菸草控制框架公約」。顯見「菸害防制」議題已經是不分國界、不分種族，21世紀全球一致最重要的公共衛生政策之一。 社會行銷在國外行之有年，強調：「以行銷之概念及技巧，來達到某種特定行為之改變，並改善社會」，而運用於健康議題之社會行銷，則是：「將行銷觀念及技巧系統化，以達到促進健康及減少傷害之行為改變目的」。「菸害防制」之推動，即為運用社會行銷所常見之議題及案例。在台灣，董氏基金會為國內最早推動菸害防制宣導的非營利組織，致力於國內菸害防制工作規劃、教育宣導，並促成相關政策法案制訂及監督執法。1997年推動「菸害防制法」立法(歷經十年)；2000年推動菸品開徵「健康福利捐」、執行「衛生署國民健康局菸害申訴服務中心」、舉辦國際「Quit and Win戒菸就贏」比賽等…董氏基金會推動菸害防制二十餘年，因著社會脈動調整推動策略，其寶貴之實務經驗在在與社會行銷理論相結合。 本研究即希望能收集國內外推動健康議題之社會行銷文獻，以社會行銷之概念，配合個案訪談，分析董氏基金會在推動菸害防制議題上之成效，歸納出活動成果及成功因素，以作為相關組織經營及發展策略之參考方向。 / World Health Organization has adopted the Framework Convention of Tobacco Control (FCTC) in the 56th World Health Assembly in May, 2003. The provisions have breakthrough progress on the fields such as “ban on tobacco advising, promotion and sponsorship”, “cross-country control over tobacco smuggling”, “ban on selling of tobacco to minors”, and “legal liability of the tobacco industry”. Up to date, over 150 countries already signed or ratified the FCTC. This shows that tobacco control is already such an important health policy in 21th century beyond country and race. Social marketing has been popular in other countries for years. The idea is “To change a certain collective behavior and improve the society with the concept and techniques of marketing.” To apply “social marketing” to health issues is to “To change behaviors that promote health and eliminate harm with systematized concept and techniques of marketing.” The promotion of tobacco control is a common topic and case that utilize social marketing theory. In Taiwan, John Tung Foundation (JTF) is the first NGO that advocates tobacco control movement. It has been dedicated to the planning, education and promotion of tobacco control in order to enhance police and legislation and the supervision of law enforcement. In 1997, after ten years of efforts, the Tobacco Hazard Prevention Act was finally passed. In 2000, JTF advocated and successfully lead to the levy of the tobacco health and welfare surcharge, executed the “tobacco complaint center sponsored by Bureau of Health Promotion, Department of health” and sponsored the international Quit & Win cessation campaign. In more than two decades, JTF always modifies its tobacco control strategies with the trend of society. Its invaluable experience is again and again accords with the theory of social marketing. The study aims to collect the literature regarding social marketing of health issues. The author uses the concept of social marketing and case interview to analyze the effects of JTF’s advocacy of tobacco control issues. The performance of its campaign and success factors may be a new guideline for the relevant organizations for their operation and strategy development.

教師性侵害學生問題存在已久，2009年起人本教育基金會開始倡議修正教師法第14條，同年11月6日三讀通過，然而早在2002年教育部提出教師法全文修正版至行政院審查，2008年排入立法院議程審議，其中即針對舊教師法所產生之問題擬定完整法令，惟何以未能通過？兩者版本孰優孰劣？本研究分別透過Kingdon的政策窗概念及法令於實務之可行性，分析教育部與人本倡議修法之過程始末與兩者版本於懲處性侵教師規定之內容，以瞭解影響兩者修法結果之原因，及兩者版本進行懲處性侵教師時可能產生之效益與爭議。 研究結果發現：人本排入立法院審議的時間避免了新舊政府輪替的前後時期，為順利通過的最重要因素，加上教師法第14條修法草案牽涉相關議題的較少，人本成功遊說獲得多數立委的支持，黨團協商取得共識，因此，縱使教育部之版本中對懲處性侵教師有較完整機制，然而教育部修正教師法全文時未具備以上關鍵因素，故最後仍未能修正通過。比較教育部與人本之版本內容，發現教育部之版本考量較人本仔細且解決更多問題，惟兩者仍皆有所不足之處，可相互借鏡，以制定出更完善之法令，將性侵教師徹底趕出校園。 雖教師法全文修正涉及之議題較為廣泛，惟人本2009年倡議修正通過教師法第14條的成功經驗，仍可供教育部日後修正教師法全文之參考，即針對每一議題依序研商，抓住立法院關注教師法修法之時機，並爭取立委支持，集中審議，最後教育部應能如願修正通過教師法。

股利政策之選擇攸關公司資金成本效益與投資者權益，投資者依據公司未來股利發生時點、金額與不確定性等因素來判斷公司的內涵價值（intrinsic value），亦即股利的配發是公司管理當局與股東利益間的抵換。本論文將考量我國企業實務上股利支付內容，將股利形式細分為無股利分配及有股利配發，包含單一股利政策－現金股利、盈餘配股、公積配股，複合股利政策－現金股利搭配盈餘配股、現金股利搭配公積配股、盈餘配股搭配公積配股及綜合股利政策（現金股利、盈餘配股、公積配股三者兼發）之發放模式，共計有八種股利支付類型。 　　共同基金乃證券市場中連接有價證券與投資者間之專業投資管道，由於基金收益直接進行再投資產生之租稅規避濾網（tax-free filter）效果，藉以探討公司選擇股利政策時之顧客效應。同時將影響股利政策制定之構面因素－公司的股利配發來源、獲利性狀況、資金融通與債務償還能力、企業未來投資成長機會、產業類別與租稅改革制度等一併納入分析檢證。 　　本論文採用實證模型分析為主，文獻檢閱分析為輔，以1995- 2000年我國上市公司曾被國內股票型投信基金選為投資標的者，運用Mutinomial logit model及股利政策相關文獻，建構本研究實證模型；在政策意涵上，股利稅制的規劃與共同基金租稅課徵問題亦一併討論，以檢討我國現行稅制環境是否健全。 　　本研究所獲結論歸納如下： 　　(1) 共同基金持股比重變動對股利政策影響存在明顯差異 　　　　股票型基金持股比重大小對現金股利搭配盈餘配股與盈餘配股搭配公積配股選擇皆有顯著正效果，但是否基於股東特性而論則難以斷定。現行我國共同基金持股率占公司股權結構比重不大、透過除權日規避股利發放及大股東利用共同基金進行投信交叉持股等問題，皆是造成實證結果與預期相左之可能原因。 　　(2) 租稅制度改革對股利配發內容的選擇扮演要角 　　　　兩稅合一制度實施後，總股利支付率較實施前為高，主要在於規避保留盈餘加徵10﹪的稅負及股利的發放具有抵稅權，使公司不再傾向保留盈餘而提高發放股利之意願。 　　(3) 股利配發形式選擇 　　　　◎支持股利配發來源與股利政策的關係 　　　　◎公司舉債程度高低與現金股利配發機率呈負相關 　　　　◎公司獲利性狀況攸關股利發放與否 　　　　◎未來成長機會與現金股利配發呈反向關係 　　　　◎股利政策具有產業差異性，高科技產業傾向選擇股票股利偏 高之股利組合政策 　　以公司立場而言，宜需定期評估經營利基與股利政策選擇因素，建立一套合理之股利預測分析模式，並考量平衡股利政策（現金股利與股票股利搭配）模式，以減緩我國企業普遍採股票股利配發造成股權過度膨脹及盈餘稀釋之弊。從投資者角度來看，共同基金係專業化投資管道，藉由大眾資金匯集之規模效益，能使資金有效配置（或風險分散）並提升國內專業法人比重，減緩市場投機風氣。然共同基金投資相關法令之設立仍需更臻完備，稅制環境對公司股利決策具重要影響性，對追求租稅中立目標而言，證券交易所得是否復徵所得稅，亦是政府單位需審慎考量的議題。

隨著企業併購交易日益蓬勃，態樣愈趨多元化，在併購交易相關課稅規定方面，現行所得稅法、企業併購法等法律已有規範，財政部亦陸續依循財務會計處理原則發布相關解釋，然而隨著部分個案公司透過併購交易之特殊安排，復衍生若干尚待釐清及解決之稅務問題。此外，現行解釋是否符合租稅中性及公平原則及是否影響企業併購之意願等，仍有值得深入探討之處。 本研究針對國內近年來已發生之併購交易實際案例，所涉及被併購公司因合併而解散消滅之清算利益、合併產生商譽及無形資產之認定與攤銷、被併購公司股東所獲配之股份或現金超過其出資額部分之股利所得、控股公司採連結稅制辦理申報之損益計算及私募基金跨國融資併購之租稅規避等所得課稅問題，嘗試從所得稅課稅理論及稽徵實務方面進行研究分析及整理，並參考國外做法或國內稽徵實務之觀察提出具體建議，期供徵納雙方參考，建構更公平、合理、完備之法制及更便捷之流程，以利企業併購交易之進行。

本研究主要在探討投資流程之行為模式對股票型基金績效之影響，研究內容包括探討拜訪上市公司、下單積極度、下單集中度、及停損機制與基金投資績效之關係。 研究發現：（1）國內及外資券商公布評等報告前，皆有資訊事先洩漏之情況；法人說明會雖具有資訊內涵，但其資訊內涵於見報日即反應在股價上，投信公司透過拜訪上市櫃公司取得第一手資訊，才是提升基金績效之有效方法。（2）高下單積極度將對個股股價產生價格衝擊，並產生買進價格偏高及賣出價格偏低之劣勢，均不利於基金績效表現。（3）每年微幅差距之交易成本，經過複利計算，累積多年後之差異程度將非常驚人，投信公司應致力於提升下單集中度、節省交易成本，間接提升基金投資報酬率。（4）停損機制對基金績效有正面之影響，為減少經理人產生錯置效應，投信公司應確實執行停損機制，避免投資損失擴大。 依據研究結果，提出建議如下：（1）在資訊不對稱的環境下，投資人無法知悉基金經理人之投資操作，因此隱藏著基金經理人的道德危險，主管機關應善盡監督管理之責，以確保投資人權益。（2）投信公司及基金經理人應勤於拜訪上市櫃公司、謹慎訂定股票買賣價格區間、致力於節省投資交易成本、及落實損失檢討機制以提升投資績效。（3）投資人申購基金除了參考以往投資績效外，也應將基金投資交易成本高低列為參考之依據，避免基金投資交易成本過高侵蝕獲利。 / This study examines the behavior of equity funds in relation to the investment process, Include visits to companies, actively traded stock level, the concentration of stock trading, and stop-loss mechanism of the effect on fund performance. This study found that: domestic and foreign brokerages, before reporting their stock recommendations, usually leak information in advance. Although investor conferences have the information content, but its information content lies in the newspapers on the day of reaction in the stock price. Securities Investment Trust, to visit the company's way to obtain first-hand information to effectively improve the investment performance of equity funds; a high degree of active stock trading affects the stock price by resulting in a high purchase price and low selling price, which is not conducive to equity fund performance; As a result of the gap between the cost of each transaction and the effect of compound interest, there is a high degree of difference after many years. As such, securities investment trust companies should strive to enhance the concentration of trading to reduce transaction costs, thereby increasing the investment return of equity funds; and as stop-loss mechanisms have a positive effect on the performance of equity funds, securities investment trust companies should implement stop-loss mechanisms to avoid loss of the expansion. Based on the results of this study, the recommendations include: in the context of asymmetric information, investors have no knowledge of how the fund manager may conduct investment operations; therefore, regulatory authorities should take on the responsibility of protecting the interests of investors; securities investment trust companies and fund managers should be prudent when setting a stock trading price range to decrease investment transaction costs and minimize losses to improve investment performance; as high transaction costs erode profits, investors should also consider the level of transaction costs, which should be listed on a reference basis, in addition to past investment performance.

過去臺灣對中小企業的輔導以製造業、出口業為主，但隨著服務業所佔比例提高，輔導措施也漸擴展，並逐漸以發展在地化特色為重心，希望各地都能以此提升經濟發展、增加就業率。經濟部中小企業處在地特色的輔導始於1989年，並於2002年以一鄉鎮一特產為目標、2009年轉以地方產業發展基金的模式運作。本文以地產基金為輔導個案，並以政策執行角度出發，以個別深度訪談法為主軸，針對專案辦公室、不同類型的地方政府、實際參與輔導工作的輔導團隊、以及接受輔導及未接受輔導的中小企業主進行訪談，透過不同互動參與者的實際經驗，將地產基金的執行過程加以描繪，同時也了解規劃、制度與執行之間的落差，以彌補過去文獻欠缺整體計畫角度的探討、並補強政策執行的運作過程，以期能提供實務的運作建議。 本文以經費及預算額度、規劃內容、在地資源的內容與多寡、執行者的價值觀等要素間關係作為研究架構。經本文發現，從OTOP轉為地產基金時將地方政府的角色納入，有效發揮地方政府所長並減少資源重複投入，但易發生雙頭馬車及執行方案的衝突；而地方政府及輔導團隊的角色更主動，如行銷、計畫後提供媒合等協助，但有商家類型上的限制；基金在運作上採用層層對口的模式，具明確溝通管道，但也造成中層的地方政府行政負擔大；最後規劃時各角色的需求不同，也會導致執行成效有落差。以上這些發現與問題，透過制度性的設計，都可望得到解決，將使未來地方產業的輔導政策更為完善。 搭配以上研究建議，本文也對應提出實務建議，並認為加強地方政府人員專業訓練、加強計畫願景、加強輔導團隊篩選機制、定期舉辦相關活動以做搭配等方式應可以使執行的過程更為順暢；同時，本文也認為後續可以針對規劃與執行落差、行銷及評估議題、電子化對執行過程產生的影響、比較地方政府自行執行基金的案例等角度切入研究，以俾能將政策執行前後的過程及地產基金的運作更為深入了解。

本研究探討台灣債券型基金的發展歷程、相關問題、及主管機關的因應措施，並介紹全球債券型基金資產規模前二大之美國及盧森堡的基金發展經驗，作為台灣債券型基金發展及監理的參考。此外，迴歸分析債券型基金資產規模的影響因素及基金資產規模對金融市場、貨幣總計數M2的影響。本研究實證結果顯示:（1）債券型基金資產規模分別與6個月期美元LIBOR及我國金融同業隔夜拆款利率，呈現顯著負相關；（2）債券型基金持有公司債及金融債與該等債券發行市場的榮枯，呈現顯著正相關；及（3）債券型基金資產規模分別與銀行定期存款、中長期放款、及貨幣總計數M2的成長，呈現顯著負相關。根據本研究的結果，對於健全我國債券型基金的發展，我們建議主管機關細分基金類型、強制投信公司設立獨立董事、強化基金市場機能的發揮等；建議投信投顧公會公布之資訊宜涵蓋銀行所募集的貨幣市場基金；建議投信公司加強風險管理並檢討基金經理人紅利給付方式；及建議中央銀行增列「M2+準貨幣市場基金」的成長目標區。 / The purpose of this paper is to study the development of bond funds in Taiwan. Besides, we introduce the development of bond funds in the United States and Luxemburg. Furthermore, we analyze the determinants of the bond fund assets, and effect of the bond funds on the financial market and monetary aggregate M2 in Taiwan. The main findings of empirical study are: （1）the bond fund assets has a significant negative relationship with 6-month USD LIBOR, Taiwan interbank oversight call-loan rate, respectively； （2）the bond fund’s investment of corporate bonds has a significant positive relationship with the prosperity of corporate bond’s issuance market； and（3）the bond fund assets has a significant negative relationship with the time deposits, long-term loans, and M2, respectively. According to the results of this study, we have the following suggestions. To the supervisory authority: subdivide the type of bond fund, investment trust CO. should establish independent directors compulsorily, reinforce funds market mechanism；to the Securities Investment Trust and Consulting Association of the ROC: fund information release should include money market funds raised by bank； to the investment trust CO.: strengthen risk management and review the bonus payment； to the central bank: set up the target zone of M2 plus quasi money market funds grew.

『勞工退休金條例』於民國94年7月1日施行後，我國的勞工退休金經營管理模式有了根本上的變化。原來舊的制度下，退休金是以確定給付的方式經營，而在新制下則是以確定提撥的模式營運。新制由於不必考慮負債面，其資產配置的自由度相對來說大幅提高。然而，為了滿足法規『投資報酬率不得低於兩年期定存利率』之限制、以及達成高所得替代率的理想，退休基金的管理者將面臨追求短期穩定、以及長期高報酬兩項互為抵換目標的困難抉擇。 如何用一套較為實務上可行的方法，為新制下的退休基金擬定一套合乎其投資目標的長期策略性資產配置，是本研究所關心的課題。本文採用的方法是以多元蒙地卡羅模擬法（Monte Carlo Simulation），依據實際的資本市場假設來模擬整個投資組合期望報酬率的機率分配，並根據結果分析各種配置的優劣、提供決策者做參考。 本研究建議新制下退休基金的理想資產配置區間為：美國股票30%~40%、國際股票20%~30%、固定收益證券20%~30%、不動產5%~15%、以及私募股權0%~10%。其中，由於退休基金在成立前期的流動性需求較低，可以配置較高的比重於股票和不動產；後期則為了定期支付退休金、可以提高固定收益證券的比重。然而，本研究發現：『提高固定收益證券比重所帶來的短期穩定之加分、將不如其所犧牲的長期高報酬之減分』，因此不建議退休基金的管理人太早提高固定收益證券的投資比重。 此外，透過情境分析與敏感性分析，本研究認為長期而言，不動產是最為穩定、且又能同時達成長期高報酬目標的最佳投資標的。至於在戰略性配置上，如果基金管理者預期未來市場可能會出現長期動盪，則應該降低私募股權的比重。