外資大量的投入對中國大陸的經濟發展扮演非常重要的角色，但其引起經濟過熱及勞資爭議等負面影響。這些負面影響導致中國對外人投資政策的改變。例如，外商優惠政策的取消等。因此可預期中國大陸將加強對外商的管制，此舉將對大陸投資經驗較缺乏之韓商造成嚴重的影響。故本研究將探討韓商在大陸投資之經營績效。評估韓商經營活動的成果，並深入瞭解影響經營績效之因素。以期能對大陸之韓商有所助益。 本研究主要探討的問題為: (1)探討企業考量投資動機、外在環境、競爭優勢與進入模式之關連性。 (2)探討企業考量投資動機、外在環境、競爭優勢與經營特質之關連性。 (3)探討企業進入模式、經營特質、經營績效之關連性。 而透過問卷調查，研究結果發現，韓商的進入模式受投資前因素影響、企業投入受投資前因素影響、考慮地緣優勢應採協調式授權、考慮資源應採規範式授權、獨資績效優於合資、協調式組織結構績效最佳、企業投入有助績效。

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如何吸引外人直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡稱FDI）一直是世界各國持續且既定的重點施政目標，因外資對解決資本缺乏及外匯短缺問題、技術及產品引進、創造貿易與就業機會、提振國內業者的投資意願與信心、促進經濟發展、加速金融與賦稅改革等方面均有顯著貢獻。 有鑑於此，本研究首次採用UNCTAD發展的外人直接投資績效指數（Inward FDI Performance Index,以下簡稱INDi），取代傳統以FDI做為衡量一國吸引外資能力的替代變數，另參考文獻歸納出吸引外資因素，輔以最小平方迴歸 (Original Least Square，OLS)、迴歸變異測量、殘差項序列自我相關及殘差項變異數不齊一存在的檢定與修正等步驟，對世界四十五國（另依開發程度區分為已開發國家及開發中國家）1999年至2001年之五大類（總體經濟環境、廠商成本、政府政策、勞動條件、基礎建設）共計11項變數進行實證分析，而獲致以下結論： （一）各模型具顯著解釋能力的變數各不同，故在選擇吸引FDI參考指標 時，應依研究對象類型的不同，選取適當變數分析以減少偏誤。 （二）各模型均不具顯著解釋能力的變數，有被投資國平均稅前所得稅率及勞動力品質，故此二變數是否適宜做為參考指標，仍有待商榷。 （三）各模型解釋變數實證結果對INDt的影響方向與原假設相同者，有被投資國開放程度、就業量、生活成本指數、政治安定度、勞動生產力、勞動力品質及交通網密度。 （四）各模型解釋變數實證結果對INDt的影響方向與原假設相反者，僅獎勵投資政策乙項。會產生此結論可能是因對抽樣國的獎勵外資政策程度評比標準無法一致且客觀所致。故吾人在參考該項變數時，對資料是否具一致性與客觀性應詳予注意。 （五）各模型均將工資率從解釋變數中剔除，此為本研究較為可惜與意外之處。 （六）在全球模型中顯著之變數是已開發國家與開發中國家各變數間互動折衷結果，如生活成本指數及獎勵投資政策。 （七）由前期外人直接投資績效指數（INDt-1）對各模型的影響，顯示出外資在決定「當期」投資區位時，會參考「過去」INDt，而不僅限於納入「當期」該國（區域）的經濟變數考量。 綜上所述，政府在規劃吸引外資政策及投資者在選擇最佳投資地點時，應依被投資國的開發程度，並參考INDt-1，來選取適當的指標以為決策參考。 而建議後續研究者可採追蹤資料的固定效果或隨機效果方式來處理跨區及時間序列資料問題，另可嘗試選取其他參考指標，並克服樣本資料之不足、不適當與有欠客觀的情況，善加利用外人直接投資績效指數為分析工具，則定能對吸引外資進入的決定因素作更精確的描述並符合世界現況。

股市起起落落，何謂真實價值，投資人如何在股海中獲取超額報酬呢？本研究採用三種評價模型-D C F 法、A P V 法以及本益比法來評估公司的真實價值，然後與市價做比較，然後與市場做比較，且分析市場價值與模型所推算出的公司價值間是否有差異性存在？若有，便根據差異程度高達 10%以上者做低買高賣的頭資，不過在文中本研究只採用買的投資行為以形成一個投資組合，同時檢視投資組合在「買入持有」半年及一年之後的投資績效，最後再與大盤及共同基金做績效比較。 實證結果發現，依據本研究所評價出的公司價位與市價間的確有差異性存在，而依此差異性所建立的投資組合績效以 DCF 法、APV 法及超額報酬法最佳，其不僅較本益比法有較佳的報酬，並能打敗大盤與前 25%共同基金的績效表現。 / This paper discusses three business valuation models, including DCF, APV and P/E ratio.The first step is computing the true value (model price) belong to the stockholder. Then compare the true value with the market price.If the difference is really large enough, form a "buy and hold" investment portfolio for half an year and one year. Finally test whether the portfolios forming base on valuation models can beat the market and most of the mutual fund. The empirical evidence is, the DCF, APV methods not only outperform the P/E ratio but also the market and the first 25% of the mutual fund.

在過去的研究中分別探討了公司規模、市價盈餘比、市價銷貨比、市價帳面價值比等對投資報酬的影響。就國外股市的研究結果而言，以這些指標作為選股的策略多可獲得超額報酬；就國內股市的研究結果而言，在不同研究期間下，有些指標無法獲致超額報酬。 本文以民國76年至86年臺灣股市為樣本，市價/銷貨比、市價/帳面價值比、市價/現金流量比、市價/盈餘比、銷貨毛利率/市價銷貨比、盈餘成長率/市價盈餘比與公司規模為指標，將個股依上述指標計算之值的高低分為低估組合與高估組合。以t檢定驗證低估組合與高估組合、低估組合與市場組合在投資績效的差異，及使用風險值（VaR）模型計算低估組合與高估組合在投資風險上的差異。研究結果發現： (1)所有低估組合之投資績效皆優於高估組合之投資績效與市場組合之投資績效，並且在在檢定上有顯著差異。 (2)小公司規模組合之VaR值大於大公司規模組合之VaR值。 (3)除了以公司規模為指標外，其餘各組合中，低估組合之VaR值皆低於高估組合之VaR值，這顯示了低估組合有較低之投資風險。而在檢定結果中發現，除了盈餘成長率/市價盈餘比為指標無顯著差異之外，其餘皆有顯著差異。

本研究旨在探討上市公司海外投資績效的宣告，是否影響公司的股價。同時觀察當公司進入投資的地區不同，或以不同的投資型態進入，對股價的反應是否不同。實證研究以民國八十年至民國八十六年為研究期間，以上市公司為研究對象，經過樣本篩選後共有100個事件樣本。並採用事件研究法的市場模式求算樣本迴歸係數，而後再估算事件期的平均異常報酬率與累積平均導常報酬率，最後再進行統計檢定。 本研究根據海外投資理論、國內外學者所做之相關實證及一般實務觀點發展研究假說，相關實證結果摘要說明如下： 一、就全體樣本而言，上市公司海外投資績效的訊息的宣告日當天，對公司股價有顯著正向的影響。 二、就全體樣本而言，上市公司海外投資績效的訊息在整個事件期，對公司股價的影響並不顯著。 三、投資人對於上市公司到不同地區投資的績效訊息宣告，反應並無顯著不同。 四、投資人對於上市公司以不同的投資型態進入投資的績效訊息宣告反應並無顯著不同。 五、橫斷面複迴歸分析的結果顯示，累積平均異黨報酬率與資本密集程度存在顯著負向的關連性。

券商分析師的研究報告、投資者的個人特質、參考資訊皆會影響投資者的投資決策與策略，而投資決策的差異會影響到投資者的投資報酬與績效。而現行投資學理論中，較偏重於對證券的風險與報酬的分析或投資組合的分析，故本研究試著以散戶投資者之個人特質與參考資訊為出發點，對投資者的投資行為作一探索，希望能藉此分析出投資者在哪些特質上或是何種資訊上能夠獲取較高的報酬。 本研究主要在探討投資者的個人特質與參考資訊，對於投資者的操作策略、投資績效之影響。另外，亦探討券商分析師報告對於投資者是否具有資訊價值、是否真能幫助散戶投資者獲取較高的報酬。本研究以台灣地區證券市場自然人(散戶)為主要研究對象，採問卷法進行研究，資料分析結果與結論如下： 一、投資者的個人特質變數(風險態度、投資自信程度)與參考資訊變數(主要消息來源、推薦資訊重視內容)大致上是彼此獨立、互相不影響，只有在主要消息來源變數會對投資自信程度變數會有些許的干擾與影響。 二、投資人重視的推薦資訊內容會顯著的影響投資者在操作策略的使用以及影響其投資績效；另外，在不同的投資自信程度上，則會對投資者的績效報酬有所影響。而投資者在操作策略上的不同，並不會就能帶來較高的報酬，反而是採用追漲殺跌策略較為頻繁者，容易有投資損失。 三、投資人不論是否有依據分析師研究報告都無法獲得較高的報酬；同時分析也發現，聽取外資的研究報告並無法顯著的可以得到較高的報酬。但是，分析結果也指出，仍有很高比率的散戶投資人，即使依據研究報告投資失利後，日後仍願意繼續參考該券商或分析師的研究報告，顯示分析師及研究報告在散戶投資者心中仍佔有一定的參考價值與指標作用。

由於國內股市具有濃厚的投機性質，因此政府於民國八十一年一舉核准十一家新投信成立，使國內的投信家數擴充至十五家，基金數目及種類亦呈快速成長。共同基金具有分散風險及專業操作的優點，對一般投資大眾而言為一良好的投資管道，但究竟應如何選擇操作績效優異之基金亦深深困擾投資人。 　　本文主要探討三個主題：1、評估國內共同基金的績效；2、探討投資決策、市場擇時及選股能力三者對基金績效之影響；3、檢定基金績效是否具有持續性。由於以往國內有關基金績效的研究主要是採用傳統的Treynor、Sharpe、Jensen等績效指標，或Treynor & Mazuy法、Fama法、M.C.V績效指標、Fabozzi Francis法，較少利用基金持股的資料，因此本研究主要參考Gary P. Brindon, L. Randolph, and Gilbert L. Beebower(1986)及Grinblatt and Titman(1993)之模式，利用基金每月的持股明細來評估國內共同基金的報酬率及影響基金績效最重要的投資決策。 　　本研究係以在國內募集並投資於國內證券市場的共同基金為研究對象，包括二十一個基金，其中十六個為封閉型股票基金，五個為開放型股票基金。研究期間為民國82年5月至民國84年12月，以月資料為研究單位，共計32期。 　　經由實證分析獲致以下幾點結論： 　　1、國內的基金績效雖有差異，卻不具備統計上之顯著性。 　　2、影響基金績效最大的因素為投資政策，其次為擇時與選股能力。 　　3、在選股能力及擇時能力的評估方面，國內基金普遍具有正的選股能力，卻不具備擇時能力。 　　4、國內共同基金績效具持續性，因此過去的績效應可作為未來績效的參考。進一步檢定基金投資政策績效及擇時與選股能力則發現，基金的投資政策績效與選股能力具持續性，但擇時能力則不具持續性。

在工商社會當中，一方面由於一般大眾缺乏專業素養，另一方面由於時間的不足，因此將資金交由專業理財專家代為操作的投資觀念，在投資大眾的心目中逐漸形成；由專業經理人代為管理的共同基金也因此成為投資人的投資標的之一。 　　由於目前市場上共同基金的數目逐漸增多，因此各種不同型態的基金也逐漸出現，而不同型態的基金其所強調的風險性與報酬率的高低也有所不同。本研究主要目的在於對投資於國內的不同型態的開放型共同基金，投資績效差異性與持續性等方面進行探討。 　　本研究所使用的績效評估指標主要以學術界常用的Sharpe績效指標、Treynor績效指標、Jensen績效指標，與M、C、V績效指標為主。統計方法則分別以t_D檢定、變異數分析，及Spearman等級相關係數作為檢定的輔助工具。 　　基金樣本為投資於國內證券市場的開放型基金，包括有積極成長型、成長型、平衡型，與債券型四大類型，共計有二十四個基金；研究期間為自民國八十三年四月十四日至八十四年四月二十七日，以週為研究單位共計有五十四週，同時將研究期間分為二期，每期有二十七週，以利於相關研究的進行。 　　經過實證研究結果得到以下結論： 　　1. 部分共同基金的投資報酬率優於市場投資組合報酬率。 　　2. 在第一期不同型態基金間，以Sharpe指標評估的投資績效具差異性；而在第二期不同形態基金間以Treynor指標評估的投資績效具差異性。 　　3. 在基金樣本當中成長型基金的投資績效具持續性，而其他型態基金持續性則不顯著。

本研究經過分析台灣股市中三大法人的持股率與買賣超對於公司財務變數與市場變數的的關係，藉由法人的持股選擇觀點，進而組成具有法人選股特性的投資組合，並驗證其是否具有較佳的績效表現與是否具有擊敗大盤的能力。實證結果發現，外資偏向投資於較大報酬波動率與規模的公司，以及較低負債比率與股利殖利率的公司；投信具有偏好較高的股利殖利率、股東權益報酬率、移動平均報酬率之標準差與規模的公司，以及淨價市值比較低的公司；自營商喜歡較高的負債比率、淨值市價比、移動平均報酬率與規模的公司，以及報酬波動率較低的公司。在驗證經由法人的投資特性組成之投資組合表現中，發現投信之投資組合雖具有較高的平均報酬率，但是考量風險因子後，自營商的績效表現較佳，而且都具有擊敗大盤的績效表現。 / The study analyzed the relationship between Taiwanese institutional investors’ shareholding ratio or net buy-and-sell and the company's financial variables and market variables. Using the result of regression to compose a portfolio with the characteristics of institutional investors, and verification whether it has a better performance than the stock market index. The empirical results show that foreign investors tend to invest in the company with larger volatility and size, and also lower debt ratio and dividend yield; Investment trust investors with a preference for high dividend yields, return on equity, the long-term volatility and size of the company, and tend to invest in lower book-to-market ratio of the company; Dealers like high debt ratio, book-to-market ratio, size and momentum, and also preference for the company of lower volatility. The performance of the portfolio with institutional investors’ characteristics, we found that the investment trust's portfolio had highest average rate of return, but after consideration of risk factors, dealers had better performance. Both of the portfolio beat the stock market index’s performance.