流動性危機的風險是金融機構主要的核心風險，如何避免發生流動性 危機這是風險管理的新趨勢。風險管理文化必須是由上而下才能有效建 立，獨立於業務指揮體系，建立一條獨立的報表呈核機制，以有效地與 各單位及決策高層溝通，風險管理的職責從董事會到基層的業務單位都 應參與，董事會對公司經營負最終責任。 系統性金融危機的發生是一連串的擠兌，造成金融機構倒閉的連鎖效 應，使金融支付體系紊亂，危及信用秩序、清算功能與金融安定，甚至 影響經濟的健全發展，這時需政府出面穩定金融秩序。安全網涵括健全 金融法規與監理、保障補償制度、資金最後融通者及系統安全機制。 金融集團監理的基礎財務報表合併有國內外銀行、證券、保險與相 關金融機構的資產、負債及資產負債表外部位，視同單一營業主體，進 行跨國的合併、透明和聯合監理，這是金融監理改革新趨勢。 金融機構要瞭解金融商品的風險屬性，不懂的商品不賣、不投資，不 了解的公司行業不予授信。銀行家應悉心維護顧客品質，迴歸傳統核心 業務，重視信譽和客戶的價值。金融機構需嚴肅面對此一議題，此波國 際金融危機還視下，才能跨足國際與歐美先進金融機構競爭，這是我國 金融發展的新契機。

本文以1997年6月至2016年7月臺灣上櫃股票市場做為研究樣本，透過建立一Bivariate Diagonal BEKK GARCH (1,1)-in-mean模型，並以大盤週轉率形成之總合流動性指標與大盤超額報酬率之共變異數做為系統流動性風險之衡量指標，觀察系統流動性風險在臺灣上櫃股票市場是否有被訂價。結論除發現系統流動性風險有確實被訂價外，系統流動性風險溢價還兼具穩定性，且對市場超額報酬率有顯著的影響力。 / By constructing a bivariate diagonal BEKK Garch (1,1)-in-mean model and using the covariance between the excess market return and turnover rate as aggregate systematic liquidity proxy, the study tries to examine whether systematic liquidity risk was priced on Taiwan OTC stock market during the period of June 1997-July 2016. Based on monthly data, the findings suggest that not only the systematic liquidity risk was well priced on Taiwan OTC stock market, but the phenomenon also possessed stability and could have significant impact on stock returns.

為尼加拉瓜馬拉瓜市El Carretón by El Morralito餐廳開發義大利三明治和義大利麵餐車服務 / The mobile food industry in Nicaragua is as of the writing of this document, in a growth stage. The competition is low and the conditions are proper to quickly expand and settle as one of the leaders in the industry. Based on this, the owners of El Morralito, an Italian Panini & Pasta small eatery have decided to plan their expansion into the mobile food market by launching a Food Truck: El Carretón by El Morralito. Trained personnel, mobile sales point, customer relationships, focus on quality and profitability, and expertise in logistics are the key success factors that will ensure El Carretón successful in its initially target market, which comprehends mostly students and office employees around the center of Managua in a 2 Km radius that includes the biggest universities and the largest office compound in the capital. Launching the mobile brand as part of an existing company will allow the startup to initiate its operations with several sunk costs, that will reduce the initial investment required to launch the service. Synergies between the existing eatery and the mobile truck will allow each individual business to reduce its costs by sharing a central kitchen, storage space and to have additional procurement bargaining power by bulk purchasing, which will eventually reduce costs and increase profits. Based on these synergies, the expansion plan includes additional trucks of the same and new cuisines that could eventually be franchised. The financial analysis, which includes the expansion plan, proves the project to be profitable and desirable under its assumptions, based on the initial investment scheme.

Kyoto University (京都大学) / 0048 / 新制・論文博士 / 博士(工学) / 乙第12605号 / 論工博第4064号 / 新制||工||1528(附属図書館) / 29135 / (主査)教授 津野 洋, 教授 田中 宏明, 教授 高岡 昌輝 / 学位規則第4条第2項該当

京都大学 / 新制・課程博士 / 博士(工学) / 甲第23234号 / 工博第4878号 / 新制||工||1761(附属図書館) / 京都大学大学院工学研究科化学工学専攻 / (主査)教授 松坂 修二, 教授 宮原 稔, 教授 山本 量一 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Philosophy (Engineering) / Kyoto University / DFAM

Benabou與Ok 提出POUM理論架構以分析民眾流動性預期以及重分配政策偏好之間的關係，渠等指出人們即便目前的社經地位低於社會平均，但如果預期將來自己會向上流動到高於社會平均，則這股向上流動的預期會削弱他們對重分配政策的偏好；同樣的，Piketty認為人們在成長過程的經歷會影響到他們成年後的重分配政策偏好；也因此人們目前的重分配政策偏好，是受到他們過去的流動性經歷以及未來的流動性預期所形塑。本研究利用TEDS2013年面訪資料庫，以敘述統計與二元羅吉斯迴歸分析臺灣民眾的重分配政策偏好是否受到他們的流動性認知所影響，經過實證分析後，有下列幾個研究發現：第一，臺灣民眾的重分配政策偏好會因政策不同而不同。第二，有樂觀的流動性認知者的確較反對政府的重分配政策。第三，個體層級的流動性預期較總體層級的流動性預期更具影響力。第四、和流動性經歷相比，流動性預期的影響力較具有邏輯與一致性。這些發現有助於將來臺灣更多研究來檢視POUM理論以及流動性認知與重分配政策偏好的關係。

本論文共壹冊，五萬字，茲簡介如下： 空間互動在本論文中是指資訊流動。探討台灣地區資訊流動現象。並探討資訊傳遞藉 不同的方式進行，彼此的關係如何？及其與區域發展、土地使用相互關係研究。章節 安排如下： 第一章緒論：第一節研究動機、第二節研究限制、研究範圍、第三節研究目的、第四 節研究流程及論文架構、第五節研究方法、第六節資料處理。 第二章文獻回顧：第一節與研究動機相關之文獻、第二節與空間互動相關之文獻、第 三節與區域發展相關之文獻。 第三章台灣地區空間互動現象：第一節前言、第二節三種空間互動現象之描述、第三 節重要區域之空間互動現象描述、第四節台灣地區空間互動現象之解釋。 第四章空間互動與區域發展：第一節三重空間互動特色、第二節台灣地區空間互動與 區域發展之關係、第三節空間互動對區域發展之影響。 第五章結論與建議：第一節研究發現、第二節未來趨勢分析、第三節結論與建議。

摘要 面對國際化帶來的全球性、全面性地開放市場競爭，台灣勞動市場勢必也會遭受到強大的衝擊。在科技、交通越來越進步的情形下，資金、人力的流動也越來越方便，加上近年來中國大陸對經濟貿易的開放日益增加，對各國的企業廠商不飭是一大磁石。當台灣企業積極加入全球化世界卡位戰時，台灣的高科技產業不斷在大陸擴展市場，相對的也使許多高科技人才流入大陸，此一現象使台灣產業正面臨前所未有的結構性衝擊。 台灣高科技產業目前面臨著多種內外部環境的問題與挑戰，持續對國內相關業者造成衝擊。國內經營環境惡化造成的推力及大陸提供有利企業經營誘因產生的拉力，滿足企業降低成本、增加銷售的需求及獲取更高利潤的目的，促使臺灣高科技產業、外商高科技產業，對大陸投資都日漸增加，甚至是關閉台灣工廠外移轉赴大陸，規模不容小覷。而在西進的風潮吸引企業進駐投資後，連帶著也影響了勞工赴大陸工作的意願。在國內工作機會持續減少，國內經濟不景氣就業環境差或對台灣產業前景堪慮等推力因素及認為大陸市場有較大的發展潛力，可以讓個人生涯有更大的揮灑空間，並且有助於培養自己的資歷等拉力因素作用下，儘管願意到大陸工作的勞工，仍存有諸多疑慮，但仍願意西流前進向大陸。 隨著知識經濟和經濟全球化的趨勢加快，誰掌握了高科技，誰就能在全球的經濟和軍事上掌握主動，而各國在高科技領域的競爭，歸根究底是高素質人才的競爭。面對一波又一波的高科技人才西進，政府特別研擬「國家科技保護法」及「台灣地區特定高科技人員進入大陸地區任職許可辦法」，來控管高科技人才西進的數量。政府雖然體認到現今台灣的進出口產品內容已由傳統輸出的工業產品，逐漸幾乎已都被高科技產品所取代。而防止高科技技術流出則成為國家命脈之所繫，因此政府也體認到出口管制政策必須採取與目前產業發展現況相符之作法。政府發現到出口管制政策必須有所改變，以符合目前高科技產業發展的現況，因此提出「台灣地區特定高科技人員進入大陸地區任職許可辦法」及「國家科技保護法」兩個主要草案，然而，一反國際間在資訊科技的快速發展、全球貿易自由化的趨勢下，對高科技出口管制呈現更彈性化的轉變，我國卻反其道而行，不僅跨足管制人，還僵化地針對大陸地區進行管制，降低管制對經貿交流得失間調整的彈性空間， 顯示出政府忽視勞工工作權，輕率將人視為物一般，所作出難以實際執行的一項管制。高科技管制不僅牽涉到對高科技人才的管制，更有衍生出許多實際執行可行性的問題。 從勞動者的自由選擇工作權來看，勞動者追求更優渥的勞動條件及更好的生存、生活條件，就是誘發勞動力流動的基本因素，因此，勞動力流動本應是出自於自身自由的意識，也就是工作權中自由選擇工作的一種表現。對高科技人才而言，各國普遍存在著缺工的現象，為了自身更好的發展及更好的經濟條件、生活環境，其應該擁有自由選擇工作的權利。另一方面，隨著台商赴大陸投資日漸增加，就業機會逐漸隨著企業的外移而易地，此時政府卻輕率的限制高科技人才前往大陸就業，並未考慮到國內是否能有充分工作機會，對高科技人才工作權未有其他配套措施來加以保障，更會危害到其就業安全的工作權。 另外從整個國際經濟全球化的角度來看，勞動力的國際移動範圍已愈來愈廣，速度也愈來愈快，可說是是政府無法阻擋的風潮。不論是國際間或是龍頭大國美國，其高科技管制政策，都已由過去的嚴密防堵，走向更有彈性，能隨環境變化的政策走向，以配合全球經貿的環境。加上在人才自由移動的地球村內，對高科技人才的這項管制在實務運作上實有困難之處。如同在兩岸人民關係條例管制下，登入大陸的各行各業台灣人民仍是上有政策下有對策，而政府明知觸法卻也無從管理。 因此，針對我國高科技出口管制政策的走向提出以下看法： 一. 回歸現有法令進行修改調整：兩項管制草案，不論是定位在私權保護法或是公權行政法，其存在的價值都不高，都可藉由現有法令加以修改強化即可。 二. 回歸對「物」的管制，管制技術不管制人：對國家重要科技技術的管制，應針對特定技術進行管制，如此一來，受管制的對象是「產品」，就不會有對勞動者在就業自由流動及就業安全上造成侵害的問題。 三. 並無只針對大陸地區特別限制的必要性：台灣和大陸之間的經濟關係並非僅從平行競爭推擠的關係發展，更重要的是發展垂直合作分工的體系，產生國際分工成為一個貿易互補的關係。另一方面，中國大陸的科技發展，並不會因為台灣的片面封鎖而停頓，技術獲得管道也不只是經由台灣，甚至政府也已抵不住企業要求，揚棄過去「戒急用忍」的對大陸投資政策，願意放寬高科技產業登陸投資，但仍對赴大陸工作的高科技人才進行管制，豈非忽略到企業若是雇用當地高科技人才，政府一樣是控管無法據。因此，基於國家安全的因素下，只需對特定國防或特殊敏感的技術進行管制，並且是一體適用，不必特別只針對大陸地區設限。 四. 增加出口管制政策實際執行的效果及可行性：我國高科技出口管制制度所應修正的方向，在執行、管制項目及管制之目的地上，應呈現更彈性化的趨勢，以配合全球經貿的環境。而非反其道而行，不僅跨足管制人，還僵化地針對大陸地區進行管制，降低管制對經貿交流得失間調整的彈性空間。其次，在罰則規定及其他確保成功之相關運作機制上，和美英日三國比較起來卻是顯得明顯不足，且對企業的正面推廣及教育都很缺乏，未能充分傳達出口制度的重要性。因此在實際執行上顯得效果不彰，對企業廠商無法有效掌握。 面對知識經濟的持續發展，對地小人稠的台灣而言，勞動力的素質本就是一項重要的資源，因此，可理解勞動力在兩岸或國際間移動的現象及管理，的確是影響台灣競爭力的重大課題，但是，管理並不代表管制，政府所該作的也非單純的禁止。面對大陸企業一波又一波強大的徵才攻勢及台灣企業的出走，政府除了該修正高科技管制制度之外，更應該積極地為台灣創造適合企業投資的環境，使台灣的勞動力素質持續保持優越的地位。

本論文主要研究主題為股票市場流動性的共同影響因子，並檢定總體經濟變數是否能對股票市場整體流動性的變動提供解釋。 過去對於流動性相關主題的研究多半著重於個別股票流動性與其股價高低，股價變動程度以及公司個別事件如股票分割等對其股票流動性所造成的影響。而本文則是針對在台灣股票市場交易之個股為標的，探討總體經濟變數對股票市場整體流動性的影響。與過去文獻實證結果相同的是，台灣股票市場交易的不同個股之流動性的確存在共同的影響因子。而在流動性解釋因子的實證方面，結果顯示總體經濟變數中的匯率，工業生產指數，以及貨幣供給額之變動率皆對股票之流動性有正面的影響。而利率與通貨膨脹變動率則與股票流動性存在著負向的相關性。除此之外，本研究也發現以上各總體變數對股票流動性的影響力會隨景氣循環的不同階段而有所差異。 本論文之實證結果不但增進我們對股票市場整體流動性長期變化的了解，同時也更進一步建立起總體經濟與股票市場流動性之間的關聯。 / This study investigates the common factors of the stock market liquidity and examine whether the variations of liquidity can be explained by the general macroeconomic variables. In contrast with pervious research which focuses on the firm-specific determinants of liquidity, our study emphasizes the influence of a macro-perspective aspect on the market-wide liquidity. Consistent with what other studies documented in the U.S. security market, we first evidence commonality in liquidity in Taiwan stock market. We also find exchange rate, industrial production index, and money supply are positively correlated with stock liquidity while interest rate and inflation rate are negatively related to liquidity. Furthermore, we show that macroeconomic variables impose influences of different magnitudes on stock liquidity during different stages of business cycles though the empirical results are not statistically significant in our study. This research helps us learn more about the relationship between stock market liquidity and the macro economy and provides another prospect of how liquidity changes in the long run.

The purpose of this paper is to compare the liquidity and the components of the bid-ask spread for thinly traded firms switching from a dealer market (Emerging Stock Market (ESM)) to an order driven market (Taiwan Stock Exchanges (TSE) or GreTai Securities Market (GTSM)). Firstly, we follow Christie and Huang’s (1994) method to measure the liquidity performance. Our finding shows that thinly traded firms could improve their liquidity by switching from a dealer market to an order driven market. Secondly, we apply Huang and Stoll’s (1997) and Lin et al.’s (1995) model to estimate the bid-ask spread components. Our results show that the adverse selection cost is significantly smaller on ESM than TSE or GTSM using both Huang and Stoll’s (1997) and Lin et al.’s (1995) model. The inventory holding cost is lower on ESM than TSE or GTSM estimated by Huang and Stoll’s (1997) model. However, the estimates of order processing cost and the probability of trade reversal do not produce consistent results by applying Huang and Stoll’s (1997) and Lin et al.’s (1995) model.