Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Alexandre Rogerio da Silva.pdf: 444221 bytes, checksum: 93a299afd8c6e16987e2b9cb06ea71f0 (MD5) Previous issue date: 2014-01-28 / This study examines the involvement of funds of Venture Capital and Private Equity and the widespread use of stock options in IPOs (Initial Public Offering) in Brazil. The Agency theory, developed by Jensen and Meckling (1976), argues that the tools of controlling and incentive can behave as a complement of one another. Several studies conducted abroad and in Brazil analyzed the impact of monitoring funds of PE / VC of the performance of IPOs, however the literature is still scarce aimed at analyzing the strategies of incentives through stock options (ISOs) as a strategy of reducing the agency conflict. This study seeks to fill the gap found in Brazilian literature, analyzing the involvement of funds of VC / PE and generalization of incentive plans via stock options (ISOs) interact to predict the performance of IPOs in Brazil. The results suggest that companies backed by venture capital funds and private equity are more likely to use the widespread use of stock options for all employees. The results also suggest that companies backed by funds from Venture Capital and Private Equity have a CAR (Cumulative Abnormal Return) higher than companies that aren´t backed for this type of fund. / Este estudo analisa o envolvimento de fundos de Venture Capital e Private Equity e o uso generalizado de Stock Options nos IPOs (Oferta Publica Inicial) no Brasil. A teoria de Agência, desenvolvida por Jensen e Meckling (1976), argumenta que as ferramentas de controle e de incentivo podem comportar-se como complemento uma da outra. Diversos estudos realizados no exterior e no Brasil analisaram o impacto do monitoramento dos fundos de PE/VC no desempenho dos IPOs, porem ainda é escassa a literatura voltada a analisar as estratégias de incentivos via opções de compra de ações (ISOs) como estratégia para a redução do conflito de agência. Este estudo procura preencher a lacuna encontrada na literatura Brasileira, analisando como o envolvimento de fundos de VC/PE e a generalização de planos de incentivo via opções de compra de ações (ISOs) interage para prever o desempenho dos IPOs no Brasil. Os resultados sugerem que as empresas apoiadas por fundos de Venture Capital e Private Equity apresentam maior probabilidade de utilização de uso generalizado de Stock Options para todos os funcionários. Os resultados também sugerem que as empresas apoiadas por fundos de Venture Capital e Private Equity apresentam um CAR (Retorno Excendente Acumulado) superior do que as empresas que não possuem participação deste tipo de fundo.

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2017-12-20T08:48:16Z No. of bitstreams: 1 Fábio Meneguelo Sakamoto.pdf: 1270213 bytes, checksum: cd50de1346cf85f25ee0ac36df9df979 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-12-20T08:48:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fábio Meneguelo Sakamoto.pdf: 1270213 bytes, checksum: cd50de1346cf85f25ee0ac36df9df979 (MD5) Previous issue date: 2017-12-11 / Despite the vast amount of literature available on fundamental rights, both in the Brazilian Law, and in the Comparative Law, there is still a need for more studies as the society evolves and personal relationships become richer and more complex, demanding that the interpreter and judges play a role beyond the traditional logical-subsumptive method in applying the norm to a concrete case (major premise, minor premise and conclusion). Thus, it is possible that, at a certain point, there is a need to acknowledge a right that has not been pre-established as a norm, neither in the constitutional text, nor in any other normative document; we believe this has been the reason why contemporary constitutions have expressly predicted a clause of unenumerated rights, such as art. 5, §2nd, of the Brazilian Constitution, and art. 16th, n. 1, of the Portuguese Constitution, acknowledging that other fundamental rights are recognized by constituted powers, especially by the Judiciary in the exercise of their activity. Such possibility requires a definition of what can be considered fundamental from the point of view of its contents, i. e., from its essence; this is precisely the object of our study: to investigate the values which can effectively be a benchmark for the acknowledgment of rights as fundamental. We concluded that such values derive from the combination of the precepts established in art. 1st, caput, its clauses and single paragraph, in art. 2nd and in art. 60, §4th, I to IV, of the Federal Constitution; such values are mutually related and constitute a safe indication that they have been elected by the Constituent as the most legitimate ones to forge the special category of rights known as the fundamental rights. Based on this conclusion, we verified that not every mechanism contained in the Federal Constitution - including in the catalogue of art. 5th - has the necessary to be considered fundamental. On the other hand, others that do not even appear in the text are included in this special category of rights. Therefore, it is possible to mention the existence of rights which are merely constitutional and rights which are materially fundamental, or fundamental per se, which, for a didactic effect herein, we chose to call truly fundamental. The practical consequence of this differentiation is the fact that merely constitutional rights, though named fundamental, could be deleted or substantially modified through a constitutional amendment, without the problem predicted by the eternity clauses. The opposite is also true, i. e., a right outside the catalogue, but with a status of fundamental right, cannot be suppressed, nor modified in its essence. In this study, we analyzed a vast bibliography, both Brazilian and foreign; besides, we selected some paradigmatic practical cases judged by the Brazilian Federal Supreme Court and some judged by foreign courts, such as the German Federal Constitutional Court / O tema dos direitos fundamentais, apesar da vasta produção bibliográfica já existente a respeito, tanto no direito brasileiro quanto no direito comparado, continua sempre atual, na medida em que a evolução da sociedade faz com que as relações pessoais sejam cada vez mais ricas e complexas, exigindo, do intérprete e do aplicador do Direito, naturalmente, um papel que, muitas vezes, vai além do método tradicional lógico-subsuntivo de aplicação da norma ao caso concreto (premissa maior, premissa menor e conclusão). Dessa maneira, é possível que, em algum momento, surja a necessidade de reconhecimento de um direito que não esteja pré-estabelecido, como norma, no texto constitucional nem em qualquer outro documento normativo, e acreditamos tenha sido exatamente por essa razão que as constituições contemporâneas tenham previsto expressamente uma cláusula de abertura material, como é o caso do art. 5, §2º, da brasileira e do art. 16º, n. 1, da portuguesa, admitindo que outros direitos fundamentais sejam reconhecidos pelos poderes constituídos, sobretudo pelo Poder Judiciário no exercício da sua atividade-fim. Essa possibilidade impõe a necessidade de definição do que pode ser considerado fundamental do ponto de vista do seu conteúdo, isto é, da sua essência, e foi precisamente esse o objetivo desta dissertação: investigar quais são os valores que efetivamente servem de parâmetro para o reconhecimento de direitos como sendo fundamentais. Pôde-se chegar à conclusão de que tais valores decorrem da conjugação dos preceitos estatuídos no art. 1º, caput, seus incisos e seu parágrafo único, no art. 2º e no art. 60, §4º, I a IV, da Constituição Federal, cujos valores se relacionam mutuamente e constituem um indicativo seguro de que tenham sido eleitos pelo Constituinte como os mais idôneos a forjar essa especial categoria de direitos: os direitos fundamentais. A partir dessa conclusão, foi possível constatar que nem todos os dispositivos contidos na Constituição Federal, inclusive no catálogo do art. 5º, se revestem de conteúdo apto a dotá-los da rubrica semântica fundamental. Em contrapartida, outros que sequer estão escritos no texto fazem parte dessa especial categoria de direitos. Em vista disso, torna-se possível falar na existência de direitos que são meramente constitucionais e direitos que são materialmente fundamentais, ou fundamentais propriamente ditos, os quais, apenas para efeito didático, optamos por denominar de verdadeiramente fundamentais. A consequência prática que decorre dessa diferenciação reside no fato de que os direitos meramente constitucionais, a despeito do rótulo de fundamentais, podem ser eliminados ou substancialmente modificados por meio de emenda constitucional sem esbarrar no óbice previsto pelas regras de eternidade. E o contrário também é verdadeiro, ou seja, um direito fora do catálogo, mas que tenha dignidade de direito fundamental, não pode ser suprimido tampouco modificado em sua essência. Uma vasta bibliografia, nacional e estrangeria, foi objeto de análise e comparação para elaboração desta dissertação assim como foram pinçados alguns casos práticos paradigmáticos julgados pelo Supremo Tribunal Federal e também outros que foram julgados por Tribunais estrangeiros, como é o caso do Tribunal Constitucional Federal alemão

[pt] Temos como objetivo principal classificar, a menos de semi-conjugação, os grupos de homeomorfismos crescentes da reta, com no máximo N pontos fixos. Começando pelos casos já classificados, N igual a 0 pelo Teorema de Holder e N igual a 1 pelo Teorema de Solodov, nosso próximo passo será classificar o caso N igual a 2. Para isso, iremos introduzir a noção de Abertura de Órbita como uma semi-conjugação dos grupos de homeomorfismos. / [en] We have as main objective to classify, by semi-conjugation, the groups of increasing homeomorphisms of the line, with at most N fixed points. Starting with the cases already classified, N equal to 0 by Holder s Theorem and N equal to 1 by Solodov s Theorem, our next step will be to classify the case N equal to 2. For this, we will introduce the notion of Orbital Opening as a semiconjugation of the groups of homeomorphisms.

Este estudo discute as transformações verificadas nas relações mercantis e sociais paulistas após a chegada da Corte portuguesa ao Rio de Janeiro. Assim, analisa o lugar ocupado por São Paulo e pelos grupos políticos paulistas no âmbito dos domínios portugueses, bem como identifica os nexos articuladores entre São Paulo e Rio de Janeiro, entre os anos de 1808 e 1822, questão central para a compreensão das bases sociais de sustentação do governo joanino e, posteriormente, do governo de D. Pedro. Partindo do caso paulista, busca problematizar as repercussões da abertura dos portos, assim como os modos como ela foi apreendida, evidenciando em que medida teria essa decisão efetivamente constituído um marco, do ponto de vista socioeconômico no Centro-Sul da colônia, seja em termos das relações entre os portugueses do Brasil e de Portugal, seja das vinculações com interesses britânicos. / This study analyzes the transformations in social and mercantile relations in Sao Paulo that followed the arrival of the Portuguese Court in Rio de Janeiro. Therefore, we sought to analyze the position occupied by Sao Paulo and its political groups in the Portuguese domains as well as to identify the contextual relation between Sao Paulo and Rio de Janeiro from 1808 to 1822, key to understanding the social bases that sustained D. Joaos government and the subsequent D. Pedros government. Considering the case of Sao Paulo, we discussed the consequences of the opening of the ports and how this process was understood, highlighting to which extent that decision was effectively a milestone from a socioeconomic perspective for the central-southern colony, whether in terms of the relations between the Portuguese from Brazil and Portugal or in terms of the connections with British interests.

Submitted by Gustavo Gomes (gustavolascasas@gmail.com) on 2013-10-03T13:24:46Z No. of bitstreams: 2 Impactos sociais dos processos de abertura comercial.pdf: 10470574 bytes, checksum: 52dfb56a671bcdf69baa6c55147ed647 (MD5) license_rdf: 23599 bytes, checksum: 9e2b7f6edbd693264102b96ece20428a (MD5) / Approved for entry into archive by Roger Guedes (roger.guedes@fjp.mg.gov.br) on 2013-10-04T14:19:15Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Impactos sociais dos processos de abertura comercial.pdf: 10470574 bytes, checksum: 52dfb56a671bcdf69baa6c55147ed647 (MD5) license_rdf: 23599 bytes, checksum: 9e2b7f6edbd693264102b96ece20428a (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-04T14:19:15Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Impactos sociais dos processos de abertura comercial.pdf: 10470574 bytes, checksum: 52dfb56a671bcdf69baa6c55147ed647 (MD5) license_rdf: 23599 bytes, checksum: 9e2b7f6edbd693264102b96ece20428a (MD5) Previous issue date: 2000 / Funda????o Jo??o Pinheiro / O setor leiteiro nacional, bem como toda a cadeia agroindustrial do leite, passou, durante a d??cada de 90, por uma s??rie de modifica????es. A abertura do pa??s ao com??rcio internacional, a desregulamenta????o do mercado e o aumento interno da demanda por produtos l??cteos, dentro de um contexto de economia global, preservando os princ??pios do neoliberalismo, trouxeram in??meras conseq????ncias para o setor leiteiro. A abertura do pa??s ao com??rcio internacional, de forma indiscriminada e unilateral, sem a institui????o de mecanismos de sustenta????o para os setores mais fr??geis, inclusive o leite, propiciou a entrada maci??a de produto estrangeiro, subsidiado na origem. As importa????es deprimiram os pre??os, em que pese o aumento da produ????o nos plant??is mais desenvolvidos que se modernizaram para enfrentar a acirrada concorr??ncia dos produtos estrangeiros, de maneira a atender uma ind??stria cada vez mais exigente em termos de qualidade. O presente estudo tem como finalidade refletir sobre as mudan??as ocorridas, estudar a situa????o real dos produtores de leite, fomentar a discuss??o sobre o assunto e, sobretudo, fornecer subs??dios, inclusive ao governo nacional, alertando para a necessidade emergente de pol??ticas p??blicas para o setor, inclusive um programa de reconvers??o dos pequenos produtores para outras atividades. Realizou-se um estudo de caso no munic??pio de Carmo do Rio Claro, em Minas Gerais, atrav??s de pesquisa direta, onde se detectaram a intensa profissionaliza????o do setor, o abandono da atividade por pequenos produtores e a perda de postos de trabalho. Em s??ntese, o setor se especializa e o capital se concentra, eliminando produtores e postos de trabalho da atividade. / Economia e Finan??as

A perícope de Lucas 4.16-30 aparenta ser uma síntese literária e teológica do terceiro evangelho. A partir de uma releitura de uma perícope do evangelho de Marcos, de textos de Isaías e, eventualmente de outras fontes, Lucas transformou a tradição recebida em programa para o ministério de Jesus, com vistas aos destinatários de seu escrito. O trabalho está organizado em três capítulos: questões introdutórias, análise semântica da perícope e análise da intervenção redacional do evangelista no material recebido. Entre os temas que Lucas destaca através desse programa, está a oferta do evangelho aos pobres, a condução pelo Espírito Santo, a rejeição do evangelho na própria pátria e a abertura do evangelho aos gentios, temas que atravessam a dupla obra lucana. / The pericope of Luke 4: 16-30 seems to be a literary and theological synthesis of the third Gospel. Based on a rereading of a pericope of the Gospel of Mark, of texts from Isaiah and, eventually of other sources, Luke transforms the received tradition into a program for the ministry of Jesus aiming at the public of his writings. The work is organized into three chapters: introductory issues, semantic analysis of the pericope and an analysis of the redactional intervention of the evangelist in the material received. Among the themes which Luke highlights from this program is the offering of the Gospel to the poor, the guidance of the Holy Spirit, the rejection of the Gospel in his own country and the opening of the Gospel to the gentiles, themes which pervade the two works of Luke.

[pt] Esta tese é composta por três artigos empíricos sobre discriminação racial no Brasil. O primeiro testa duas implicações do modelo de discriminação por preferência (BECKER, 1957), utilizando dados do Censo 2010 e da pesquisa Ações Discriminatórias no Âmbito Escolar (2008). Analisando o diferencial de salários entre brancos e negros no mercado de trabalho brasileiro, os resultados corroboram as previsões do modelo, indicando que i) o que determina o hiato salarial entre uma maioria e uma minoria não é a discriminação média na população, mas o grau de discriminação do empregador marginal, isto é, o empregador que mais discrimina entre os que contratam indivíduos da minoria; e ii) dada a distribuição das preferências por discriminação, quanto maior a proporção da minoria relativamente à maioria, maior tende a ser o hiato salarial. O segundo artigo utiliza a abertura comercial ocorrida no Brasil no início dos anos 1990 para analisar o efeito de um aumento da concorrência sobre a discriminação. De acordo com Becker (1957), um aumento da concorrência no mercado de produto deve diminuir o hiato salarial entre maioria e minoria no mercado de trabalho porque reduz as oportunidades de obtenção de renda econômica pura por parte dos empregadores. Utilizando os dados dos Censos 1991 e 2000, os resultados indicam que houve maior queda do hiato salarial entre brancos e negros nas microrregiões associadas a maiores reduções nas tarifas de importação, isto é, em mercados onde houve maior aumento da concorrência devido à abertura. Além disso, há evidências de que lugares com maior porcentagem de negros, maior propensão à discriminação e com maior porcentagem de trabalhadores empregados em indústrias concentradas tendem a experimentar maiores reduções no hiato, conforme previsto pela teoria. O terceiro artigo investiga a possibilidade de haver antecipação da discriminação por parte dos negros, em um mecanismo denominado profecia autorrealizável . Dada a crença dos empregadores de que a minoria é menos qualificada em média, o fenômeno ocorre quando indivíduos da minoria decidem investir menos em capital humano ao anteciparem que não terão as mesmas oportunidades e/ou salários que indivíduos da maioria no mercado de trabalho. Se este menor investimento realmente ocorrer, a crença dos empregadores é confirmada. Usando dados do Saeb 2011 e Censo 2010, testa-se a hipótese de que, em lugares com maior diferencial de salários, há menor investimento em educação por parte dos negros relativamente aos brancos. De acordo com os resultados, há poucas evidências deste fenômeno no Brasil. / [en] This dissertation consists of three empirical papers on racial discrimination in Brazil. The first one tests two implications of the employer s discrimination model (Becker, 1957), using 2010 Census data and the Ações Discriminatórias no Âmbito Escolar Survey (2008). Analyzing the wage differential between blacks and whites in the Brazilian labor market, the results support the model predictions, indicating that i) what determines the wage gap between a majority and a minority is not the population average discrimination, but the discrimination of the marginal employer, i.e. the employer who discriminates more among those that hire minority; and ii) given the distribution of preferences for discrimination, the higher the proportion of the minority to the majority, the greater will be the wage gap. The second paper explores trade liberalization occurred in Brazil in early 1990s to analyze the effect of increased competition on discrimination. According to Becker (1957), increased competition in the product market should reduce the wage gap between majority and minority in the labor market because it reduces the chances of obtaining a pure economic rent by employers. Using data from Census 1991 and 2000, the results indicate that there was a greater fall in the wage gap between whites and blacks in the regions associated with greater reductions in import tariffs, i.e. in markets where there was a greater increase in competition due to the trade liberalization. Furthermore, there is evidence that places with higher percentage of blacks, more prone to discrimination, and greater percentage of workers employed in concentrated industries tend to experience greater reductions in the wage gap, as predicted by theory. The third paper investigates the possibility of anticipation of discrimination by blacks, in a mechanism called self-fulfilling prophecy. Given the employers belief that the minority is less qualified on average, the phenomenon occurs when minority individuals decide to invest less in human capital because they anticipate they will not have the same opportunities and/or wages of individuals from a majority group in the labor market. If this lower investment does occur, the belief of employers is confirmed. Using data from the Saeb 2011 and Census 2010, we test the hypothesis that, in places with greater wage differential, there is less investment in education by blacks relative to whites. According to the results, there is little evidence of this phenomenon in Brazil.

Submitted by Ricardo Sizilio (ricardosizilio@yahoo.com.br) on 2017-04-25T18:07:28Z No. of bitstreams: 1 Vai, Carlos, ser Marighella na vida - outro olhar sobre os caminhos de Carlos Marighella na Bahia (1911-1945) SIZILIO, Ricardo José..pdf: 7440528 bytes, checksum: f0c1891d6927bc32c29d18784faa0184 (MD5) / Approved for entry into archive by Oliveira Santos Dilzaná (dilznana@yahoo.com.br) on 2017-04-26T12:13:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Vai, Carlos, ser Marighella na vida - outro olhar sobre os caminhos de Carlos Marighella na Bahia (1911-1945) SIZILIO, Ricardo José..pdf: 7440528 bytes, checksum: f0c1891d6927bc32c29d18784faa0184 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-26T12:13:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Vai, Carlos, ser Marighella na vida - outro olhar sobre os caminhos de Carlos Marighella na Bahia (1911-1945) SIZILIO, Ricardo José..pdf: 7440528 bytes, checksum: f0c1891d6927bc32c29d18784faa0184 (MD5) / FAPESB / Este trabalho tem por objetivo analisar a trajetória de Carlos Marighella entre os anos de 1911 e 1945, tendo como foco o processo de construção e/ou ratificação de uma memória, por vezes, mitificada a partir das obras biográficas produzidas a respeito do dirigente político e guerrilheiro baiano. Nesse sentido, dedicaremos atenção ao homem histórico em contraste com o mito político erigido pelas biografias. No percurso dessa exposição, em que tomamos como cenário principal o estado da Bahia, pretendemos investigar a atuação estudantil e política de Carlos Marighella em seu estado natal. Afinal, as biografias atribuem grande notoriedade ao personagem desde a sua juventude, sendo que para os autores, o prestígio e a popularidade de Marighella conquistados nos anos de 1930, no estado, contribuíram para que ele se tornasse o primeiro deputado comunista eleito pela Bahia, no ano de 1945. Assim sendo, examinaremos a abertura política e o processo eleitoral daquele ano, buscando entender os motivos que permitiram a Carlos Marighella ter sido eleito, mesmo tendo ficado longe de seu estado natal por aproximadamente uma década. Cientes da impossibilidade de isolar o sujeito do seu próprio meio histórico e social, abordaremos, também, aspectos do contexto no qual Marighella estava inserido, além da estrutura do PCB, tendo em vista que a história do partido e a do dirigente, em grande medida, iluminam-se reciprocamente. / This work aims to analyze the trajectory of Carlos Marighella between the years of 1911 and 1945, focusing on the process of construction and/or ratification of a memory, sometimes mythologized from the biographical works produced about political leader and guerrilla from Bahia. In this sense, we will pay attention to historical man in contrast to the political myth erected by biographies. In the course of this discussion, in which we take as the main scenario the state of Bahia, we intend to investigate the student and political performance of Carlos Marighella in his home state. After all, the biographies attributed great importance to the character since his youth, for the authors, the prestige and popularity of Marighella conquered in the 1930s in the state contributed to his becoming the first communist deputy elected by Bahia, In the year 1945. In this sense, the political opening and electoral process of that year will be examined, trying to understand the reasons that allowed Carlos Marighella to have been elected, even though he stayed away from his home state for approximately a decade. Aware of the impossibility of isolating the subject from his own historical and social milieu, we will also address aspects of the context in which Marighella was inserted, as well as the structure of the PCB, given that the history of the party and that of the leader, to a great extent, illuminate each other.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:35Z (GMT). No. of bitstreams: 3 61060100564.pdf.jpg: 17349 bytes, checksum: d837c6cb5938fcb949cc0d74ead03bf1 (MD5) 61060100564.pdf: 565702 bytes, checksum: 439100ec3690ea1b5453811be8f3b6cf (MD5) 61060100564.pdf.txt: 183906 bytes, checksum: cd1615a368540fef58fa7ea6d396e274 (MD5) Previous issue date: 2008-02-27T00:00:00Z / Normalmente os underwriters recompram ações no mercado secundário dos IPOs coordenados pelos mesmos. O objetivo da recompra é o de postergar ou evitar a queda do valor dos IPOs. As ações recompradas são aquelas provenientes da opção dada pelo emissor ao underwriter para a venda em excesso de até 15% das ações inicialmente ofertadas, opção esta chamada de greenshoe. Esta dissertação analisa os principais determinantes e conseqüências do processo de estabilização de IPOs no Brasil. Os resultados indicam que IPOs estabilizados são aqueles com maior risco inicial de preços, com menor demanda de investidores institucionais nacionais e estrangeiros e que são conduzidos por underwriters de melhor reputação, além disso, o underwriter apreça ex-ante a possibilidade de exercício do greenshoe através da redução da comissão cobrada pela colocação das ações. O greenshoe é normalmente efetivado quando está “no dinheiro”. Quanto aos efeitos no retorno dos IPOs, os resultados indicaram que no Brasil a estabilização, a demanda de investidores institucionais nacionais e estrangeiros e o greenshoe possuem efeito significante nos retornos, efeitos estes que apesar de curto prazo, vão além do período de estabilização, ou seja, após o término das recompras realizadas pelos underwriters. Ademais, após o término da estabilização, o valor das ações dos IPOs em média não caem significativamente, indicando um efeito positivo desta prática no Brasil. Constatou-se também que o nível de preço em que a estabilização é efetuada pelo underwriter, ou seja, se abaixo ou acima do preço líquido de comissão, possui grande poder explicativo sobre o retorno pós-estabilização. Finalmente, o último teste indica que a estabilização de preços é responsável por um terço do underpricing verificado no mercado brasileiro. / Usually underwriters repurchase stocks of their IPOs in the aftermarket, avoiding or postponing the falling of their prices. The issuer gives an option to oversell the IPO up to 15% from the initial offering to the underwriter, then the underwriter can repurchase the stocks when the prices fall below the offer price, giving them back do the issuer. This option is named greenshoe. The aim of this study is to investigate the main causes and results of the stabilization process of Brazilian IPOs. The results show that stabilized IPOs are riskier, have less local and foreign institutional demand and are issued by more reputable underwriters, moreover, the underwriter determine ex-ante the likelihood of exercise of greenshoe, lowering the spread. The greenshoe is usually exercised when is “in the money”. Relating to the effects over the IPOs returns, the study documented that the stabilization, the demand of national and foreign institutional investors and the greenshoe affect significantly the returns, and these effects are maintained even after the end of stabilization, that is, after the end of repurchases of stocks by underwriters. In addition, after the conclusion of stabilization, on average, the IPO value do not fall significantly, indicating the positive effect of stabilization on the Brazilian market as a whole. The level of price of stock repurchases revealed a positive relation with the returns after the stabilization. Finally, the last test indicates that the stabilization account for a third part of observed underpricing.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:53:42Z (GMT). No. of bitstreams: 3 98383.pdf.jpg: 18484 bytes, checksum: b2df244d4fde412aeb97c92143795a23 (MD5) 98383.pdf.txt: 218959 bytes, checksum: 48b18aea02a8d0ba0ec94eefa8bb28bc (MD5) 98383.pdf: 407173 bytes, checksum: 1828130e3ee33a912555b7f203d51f1d (MD5) Previous issue date: 2004-01-23T00:00:00Z / This study has the purpose analyze the Brazilian tax system from the point of view of its transparency, arguing this subject in the context of state reforms and based upon democratic principles. Under this perspective the tax system is analyzed focusing on its transparency as a requirement of the democracy, in the relationship between Treasury departments (State) and their contributing (citizens). Taking as a reference the measures adopted from 1995 which had as objective to endow the public administration with better instrument of management, aiming at the increase of the collection of the tributes, at the same time searching to put to the disposal of the society best forms of access to the apparatus tributary. The main reference used is the VAT (ICMS) adopted in the state of São Paulo. Justify this study because, inside the process of redefinition of the role of the Estate, tax system is one of the less studied fields under the democratic aspect, although it be also among the ones that most concerns Brazilian society. / Este trabalho tem por objetivo a análise do sistema de arrecadação tributária no Brasil do ponto de vista de sua transparência. Este tema é discutido no contexto das reformas do Estado e à luz da problemática democrática. Nessa perspectiva, é analisada a administração tributária quanto ao aspecto da transparência como requisito da democracia, na relação entre fisco (Estado) e contribuinte (cidadãos). Tomam-se como ponto de referência as medidas adotadas a partir de 1995, que tinham por finalidade dotar a administração pública de melhores instrumentos de gestão, visando ao aumento da arrecadação dos tributos, buscando, ao mesmo tempo, colocar à disposição da sociedade melhores formas de acesso ao aparato tributário. O ICMS no estado de São Paulo é utilizado como a referência principal. Justifica-se o estudo pelo fato de que, no processo de redefinição do papel do Estado, a área tributária é uma das menos estudadas sob o aspecto democrático e é, ao mesmo tempo, uma das que mais atingem a sociedade brasileira.